●白酒:秋糖反馈平稳,关注三手报窗口期。需求恢复的背景下,秋耱整体反馈平稳，部分品牌有分化。本周酒博会在上海举办，从酒企领导的发言来看，行业高管对中长期规划清晰，短期积极进行渠道和产品优化调整，为下一轮新周期做准备。下周开始，三季报开始陆续披露，市场对业绩关注度有所提升，建议关注核心龙头贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒:弹性品种推荐老白干酒、顺鑫农业、酒鬼酒等。
　　啤酒:姑构升级有望持续向好,利润弹性逐步释放。年后啤酒消费逐步回暖，餐饮、夜场等现饮场景恢复带动销量增长，1-7月啤酒行业总产量达到2370.7万吨，同比+4.34%，预计今年7-8月全国各地雨水较多的不利天气或对总量增长有一定影响,但厄尔尼诺气象预计带来全球性1全年普遍升温，啤酒销售旺季有望延长,全年来看啤酒产销量仍有望平稳增长。成本端来看，我国终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，大麦作为生产啤酒的主要原材料之一,其采购价格大幅.上涨对各大啤酒厂商毛利率影响较大,此次澳麦加征关税政策终止有望增加国内进口大麦采购渠道，缓解各啤酒企业的生产供应和成本压力。展望全年,主要啤酒企业大单品有望领跑价增贡献，量价齐升趋势延续可期，23年全年重点关注行业高端化进程、消费场景修复和成本压力演绎。推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
　　●软饮料:消费场景恢复刺激需求复苏,包材价格迎扔点。行业角度来看,23Q1全国逐步恢复正常生产生活秩序,线下消费场景逐步恢复，全年看行业将充分受益于聚饮、送礼和出行需求的释放，基本面有望快速修复。营收端龙头农夫山泉产品推新选代顺利、东鹏饮料全国化扩张稳步推进,未来成长潜力仍在:利润端近期PET/易拉罐/瓦楞纸价格低位盘旋，软饮料板块包材成本占比高，若包材价格继续回落将显著缓解成本压力，释放公司业绩弹性。建议重点关注东鹏饮料、农夫山泉。
　　●调味品:复苏延续，下半年有望边际改善。上半年基调整体表现承压，一方面系终端需求复苏缓慢，另一方面系需求结构变化，预制菜、复调挤压餐饮端需求，C端渠道碎片化。复调表现优于基调，且B端表现优于C端。应对当前环境，龙头公.司从不同角度出发进行变革: a)海天味业销售端重塑价盘、降低库存，扩大渠道广度，抓住碎片化的需求，后端配合销售端重塑组织架构，b)中炬高新以管理改革为主线，加速下沉市场和空白市场铺市，优化团队管理，c)千禾味业精准定位零添加细分赛道，享受赛道扩容红利。展望下半年，收入端，BC两端复苏延续,且低基数红利继续释放，成本端，大豆等原材料成本趋势向下，我们预计调味品整体业绩有望边际改善。建议重点关注具备改善逻辑的中炬高新，及渠道扩张加速的千禾味业。
　　●乳制品:消费场景持埃恢复,中长期高端化与多元化趋势不改。乳制品行业今年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性:随着消费信心逐步修复与国民健康认知加.深，中长期高端化与多元化趋势不改。看新品类: (1)奶酪市场持续成长，零食奶酪品类趋于丰富，佐餐奶酪渗透率持续提升，同时消费场景逐步恢复，长期看行业生态边际转好。(2)疫情催化大众对于营养的升级需求凸显，低温乳制品更新鲜营养的概念被接受，渗透率提升的同时竞争也更为多元，赛道发展空间大。建议关注妙可蓝多、新乳业、燕塘乳业。
　　●速冻食品:速冻行业延续高景气, B端需求修复加速。从行业角度看，受益于场景复苏，B端需求弹性持续释放，餐饮占比高的公司收入有望边际改善。此外，预制.莱板块景气度持续.上行，长期疫情催化下C端预制茱已完成较好消费者教育，团餐、宴席等中小B端餐饮等预计迎来较大弹性空间，行业内公司纷纷布局预制菜赛道，BC端布局兼願的企业业绩天花板或将更高。推荐壁垒深厚的龙头安井食品.以及开拓小B端的千味央厨。
　　●冷冻烘焙:下游消费场景修复良好，渗造率提升空间大。收入端随着疫情防控政策全面放开，消費场景有序复苏，各渠道需求逐步修复，流通饼店客户自身修复弹性较大，同时冷冻烘焙在餐饮、商超渠道的渗透率仍有很大空间:成本端棕桐油自22年6月价格呈现下跌趋势，23年以来在较低位置盘旋，叠加产品提价影响，企业利润端表现有望改善。我们认为冷冻烘焙渗透率提升的长期逻辑依然坚团，推荐关注内部改革向好+下游恢复逻辑验证的立高食品。
　　●休闲食品:渠道变化延埃,流量红利释放,率先切入新渠道的公司优先享受。上半年，主打高性价比的零食量贩新业态延续迅速扩张趋势，在线下快速铺开门店，分流商超等传统渠道,快速抢占市场份额,快速切入新渠道的企业优先享受流量红利。业绩表现来看，23Q2休闲食品表现分化，首先抓住量贩渠道扩张机遇的盐津铺子和铺设会员店、电商渠道的甘源食品势能较强，实现快速增长:主打大单品放量和新品培育的劲仔食品通过大包装策略切入商超、CVS、量贩渠道，收入稳健增长。展望下半年，渠道红利仍有望延续，成本端，棕榈油等原材料价格下降趋势延续，年内休闲食品板块整体业绩弹