【基本面信息】
　　棉花：国内方面消息，新疆大部分地区手摘棉收购价小幅下调，部分轧花厂机采棉开秤价同步下调，但目前农户惜售情绪较浓，已采摘的籽棉尚在地头并未交售，已收进厂的籽棉收购价仍处于不定价的阶段，轧花厂与农户之间的价格博弈仍在持续。现货方面，昨日盘面继续下跌，储备棉成交率下降，纺企现货谨慎采购。“银十”已经近半，市场仍是旺季不旺。
　　白糖：国内方面消息，有市场消息称，国内增发了的100万吨的A配额，用于2023年进口，A配额关税要比配额外进口关税低得多，意味着进口可行。此前丰益国际在原糖10合约接了大量货，其中100-150万吨是要发运至中国，有可能就是A配额的进口糖。现货方面，节后消费淡季，制糖集团主动降价清库，但市场商谈氛围趋淡，成交一般。
　　【期权分析及策略建议】
　　（1）玉米期权
　　标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，突破前期超跌低点，呈现短期弱势的市场行情走势形态，跌幅0.08%报收于2537。
　　期权分析：期权隐含波动率报收于11.77%（+0.36%），自上轨道线加速下行后震荡延续下跌趋势；期权持仓量PCR报收于1.26，迅速拉升后缓慢下降。
　　策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2520，S_C2401-P-2540和S_C2401-C-2540，S_C2401-C-2560。
　　（2）豆粕期权
　　标的行情：豆粕(M2401)一个多月以来多头趋势方向上缓慢回落，近两周弱势回暖遇阻回落加速下行后窄幅盘整，市场行情短期弱势偏空，涨幅0.26%报收于3812。
　　期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于18.88%（+1.04%），加速下降跌破下轨道线后小幅上升；期权持仓量PCR报收于1.08，延续自较高位置震荡下行趋势。
　　策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，S_M2401-P-3750，S_M2401-P-3800和S_M2401-C-3850，S_M2401-C-3900。
　　（3）棕榈油期权
　　标的行情：棕榈油(P2401)近一个月以来自高点持续缓慢下跌，近两周反弹上升遇阻回落后弱势回暖，涨幅0.71%报收于7132。
　　期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于25.43%（+2.27%），持续上升后加速下降趋势，跌破下轨道线；持仓量PCR报收于0.54，延续前期阶段性震荡下行趋势。
　　策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-7000@10, S_P2401-P-7100@10和S_P2401-C-7200@10，S_P2401-C7300@10。
　　（4）白糖期权
　　标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡，本周以来加速下跌，形成长期多头趋势下短期回落的行情，跌幅0.12%报收于6765。
　　期权分析：白糖期权隐含波动率报收于14.65%（-0.60%），快速下跌后跌速放缓震荡下行；期权持仓量PCR报收于2.01，持续下跌后窄幅盘整。
　　策略建议：构建认购熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401C6700@10，S_SR2401C6800@10和B_SR2401C7000@10，B_SR2401C7100@10。
　　（5）棉花期权
　　标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，一个月前遇阻回落后宽幅盘整，近两周弱势反弹后快速下跌，市场行情表现为长期偏多短期回落的行情走势形态，涨幅0.30%报收于16930。
　　期权分析：棉花期权隐含波动率报收于21.88%（-1.01%），加速下跌后窄幅波动；持仓量PCR震荡下行后弱势回暖，于较低位置盘整报收于0.87。
　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P16600，S_CF2401P16800和S_CF2401C17000，S_CF2401C17200。
　　注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。

研究报告全文：农产品期权日报期权研究2023年10月13日星期五基本面信息卢品先棉花国内方面消息新疆大部分地区手摘棉收购价小幅下调部分轧花厂机采棉开秤价同步下调但目前农户惜售情绪较浓已采摘的籽棉尚在地头并未交售已收进厂的籽棉收购价仍处于不定价的阶段轧花厂与农户之投研经理间的价格博弈仍在持续现货方面昨日盘面继续下跌储备棉成交率下降纺企现货谨慎采购银十已经近0755-23375252半市场仍是旺季不旺lupxwkqhcn白糖国内方面消息有市场消息称国内增发了的100万吨的A配额用于2023年进口A配额关税要比配额外从业资格号进口关税低得多意味着进口可行此前丰益国际在原糖10合约接了大量货其中100-150万吨是要发运至中国有可能就是A配额的进口糖现货方面节后消费淡季制糖集团主动降价清库但市场商谈氛围趋淡成交一般F3047321交易咨询号期权分析及策略建议Z00155411玉米期权标的行情玉米C2401前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线V型反转近一个月震荡下行突破前期超跌低点呈现短期弱势的市场行情走势形态跌幅008报收于2537常俊萍期权分析期权隐含波动率报收于1177036自上轨道线加速下行后震荡延续下跌趋势期权持仓量期权研究员PCR报收于126迅速拉升后缓慢下降changjpwkqhcn策略建议构建卖出偏中性的看涨看跌期权组合策略获时间价值收益若市场行情快速波动至损益平衡点从业资格号则逐渐平仓离场如C2401SC2401-P-2520SC2401-P-2540和SC2401-C-2540SC2401-C-25602豆粕期权F03117406标的行情豆粕M2401一个多月以来多头趋势方向上缓慢回落近两周弱势回暖遇阻回落加速下行后窄幅盘整市场行情短期弱势偏空涨幅026报收于3812期权分析豆粕期权隐含波动率报收于1888104加速下降跌破下轨道线后小幅上升期权持仓量PCR报收于108延续自较高位置震荡下行趋势策略建议构建卖出偏中性的看涨看跌期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速大涨突破损益平衡点则逐渐平仓离场如M2401SM2401-P-3750SM2401-P-3800和SM2401-C-3850SM2401-C-39003棕榈油期权标的行情棕榈油P2401近一个月以来自高点持续缓慢下跌近两周反弹上升遇阻回落后弱势回暖涨幅071报收于7132期权分析棕榈油期权隐含波动率报收于2543227持续上升后加速下降趋势跌破下轨道线持仓量PCR报收于054延续前期阶段性震荡下行趋势策略建议构建卖出偏中性的看涨看跌期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速波动突破损益平衡点则逐渐平仓离场如P2401SP2401-P-700010SP2401-P-710010和SP2401-C-720010SP2401-C-7300104白糖期权标的行情白糖SR2401整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡本周以来加速下跌形成长期多头趋势下短期回落的行情跌幅012报收于6765期权分析白糖期权隐含波动率报收于1465-060快速下跌后跌速放缓震荡下行期权持仓量PCR报收于201持续下跌后窄幅盘整策略建议构建认购熊市价差期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情急速大涨突破损益平衡点则逐渐平仓离场如SR2401SSR2401C670010SSR2401C680010和BSR2401C700010BSR2401C7100105棉花期权标的行情棉花CF2401上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨一个月前遇阻回落后宽幅盘整近两周弱势反弹后快速下跌市场行情表现为长期偏多短期回落的行情走势形态涨幅030报收于16930期权分析棉花期权隐含波动率报收于2188-101加速下跌后窄幅波动持仓量PCR震荡下行后弱势回暖于较低位置盘整报收于087策略建议构建卖出看涨看跌偏空头的期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如CF2401SCF2401P16600SCF2401P16800和SCF2401C17000SCF2401C17200注持仓量PCR期权的持仓量PCR是从期权的卖方角度分析市场的参与程度期权持仓量PCR为100时一般认为是市场行情的多空分界线市场行情期权品种标的合约收盘价涨跌涨跌幅成交量万成交额亿CC2401253700-200-00828227168MM240138120010000261039539527PP24017132005000071668947374SRSR2401676500-800-012601840762CFCF240116930005000030346229213RMRM2401286200-1700-059659418985数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期货合成期权期权标的合约平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅升贴水剩余天数到期日C24012540425044002539300012150REFREFM2401380010850900038192800074350REFREFP24017100271502300071426350090-250REFREFSR24016800148001315068173900058050REFREFCF2401170005820061100169713000018100REFREFRM24012900111001200028911650057300REFREF数据来源wind资讯五矿期货期权事业部注平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准平值合成期权升贴水平值call权利金-pu权利金-标的价格主力期权合约隐含波动率期权标的合约IMP-CIMP-PIMP-T变化MA20UPLOWC2401126210861177036230625662047M2401201217051888104137315091238P2401270221782543227329934533145SR2401134715321465-060201423421686CF2401226920902188-101253628722201RM2401262124222532-012307934832675数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期权合约持仓量PCR期权标的合约量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化C2401421465110-04280158101238126-003M240142345083120002258298278146108013P240133062614079-0317530640645054-004SR240125573794148-06294333189907201-009CF240182967478090003168128145842087-002RM240195712071260205344440654076-003数据来源wind资讯五矿期货期权事业部标的价量关系图1玉米主力合约走势图290090成交量万收盘价285080280070602750502700402650302600253700202550102500020230412202304252023051920230601202306262023070720230810202308232023091320230926202304032023040720230417202304202023042820230508202305112023051620230524202305292023060620230609202306142023061920230629202307042023071220230717202307202023072520230728202308022023080720230815202308182023082820230831202309052023090820230918202309212023100920231012图2豆粕主力合约走势图4800180成交量万收盘价4600160440014012042001004000381500803800603600403400203200020230417202304282023051620230606202306192023071220230725202308152023082820230908202310092023040320230407202304122023042020230425202305082023051120230519202305242023052920230601202306092023061420230626202306292023070420230707202307172023072020230728202308022023080720230810202308182023082320230831202309052023091320230918202309212023092620231012图3白糖主力合约走势图7400180成交量万收盘价160720014070006816001206800100660080606400406200206000020230807202308102023081520230818202308232023082820230831202309052023090820230913202304032023040720230412202304172023042020230425202304282023050820230511202305162023051920230524202305292023060120230606202306092023061420230619202306262023062920230704202307072023071220230717202307202023072520230728202308022023091820230921202309262023100920231012图4棉花主力合约走势图19000250成交量万收盘价180001697000200170001501600010015000140005013000020230403202304072023052920230601202306062023072520230728202308022023080720230921202309262023100920230412202304172023042020230425202304282023050820230511202305162023051920230524202306092023061420230619202306262023062920230704202307072023071220230717202307202023081020230815202308182023082320230828202308312023090520230908202309132023091820231012图5菜粕主力合约走势图4000成交量万收盘价160380014036001201003400803200602888003000402800202600020230407202304202023051620230529202306192023070420230725202308072023081820230908202309212023040320230412202304172023042520230428202305082023051120230519202305242023060120230606202306092023061420230626202306292023070720230712202307172023072020230728202308022023081020230815202308232023082820230831202309052023091320230918202309262023100920231012图6棕榈油主力合约走势图8500150成交量万收盘价80001207500907000606500306000020230407202304282023051620230606202306192023070420230725202308072023082820230908202310092023040320230412202304172023042020230425202305082023051120230519202305242023052920230601202306092023061420230626202306292023070720230712202307172023072020230728202308022023081020230815202308182023082320230831202309052023091320230918202309212023092620231012数据来源wind资讯五矿期货期权事业部玉米期权持仓分布玉米期权持仓分布图玉米期权持仓变化图1800014001600012001000140008001200060010000400800020060000-2004000-4002000-6000-80022002480276028003080316023602480260027203000324022402280232023602400244025202560260026402680272028402880292029603000324033202200224022802320240024402520256026402680276028002840288029202960308031603320OIPOICOICHANGEPOICHANGEC玉米期权最大未平仓玉米认购认沽合约最大持仓量所在的行权价32003100300029002800270026002500240020230420202304282023060120230609202307042023071220230720202308102023081820230828202309182023092620231012202304032023040720230412202304172023042520230508202305112023051620230519202305242023052920230606202306142023061920230626202306292023070720230717202307252023072820230802202308072023081520230823202308312023090520230908202309132023092120231009玉米期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓玉米期权持仓量PCR玉米期权隐含波动率2402850OIPCRCLOSE1822028001720016275015180141602700131214026501112010260010098080255006025002537002023042020230519202306142023071220230807202308312023092620230403202304122023042820230511202305292023060620230626202307042023072020230728202308152023082320230908202309182023101220230403202304142023061420230811202308232023051120230523202306022023062820230710202307202023080120230904202309142023092620230426IMPVMA20UPLOW豆粕期权持仓分布豆粕期权持仓分布图豆粕期权持仓变化图600006000500004000200040000030000-200020000-400010000-60000-8000305038004550485044004550470048505000530032003350350036503950410042504400470050005300305032003350350036503800395041004250OIPOICOICHANGEPOICHANGEC豆粕期权最大未平仓豆粕认购认沽合约最大持仓量所在的行权价480046004400420040003800360034003200300020230420202304282023060120230609202307042023071220230720202308102023081820230828202309182023092620231012202304032023040720230412202304172023042520230508202305112023051620230519202305242023052920230606202306142023061920230626202306292023070720230717202307252023072820230802202308072023081520230823202308312023090520230908202309132023092120231009豆粕期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓豆粕期权持仓量PCR豆粕期权隐含波动率240OIPCRCLOSE48003046002004400251604200381500201204000380015080360004010340000032002023042020230519202306142023071220230807202308312023092620230403202304122023042820230511202305292023060620230626202307042023072020230728202308152023082320230908202309182023101220230403202304142023061420230811202308232023051120230523202306022023062820230710202307202023080120230904202309142023092620230426IMPVMA20UPLOW白糖期权持仓分布白糖期权持仓分布图白糖期权持仓变化图70000450040006000035005000030002500400002000300001500100020000500010000-5000-10005300610067007300550061006700730079005500570059006300650069007100750077007900530057005900630065006900710075007700OIPOICOICHANGEPOICHANGEC白糖期权最大未平仓白糖认购认沽合约最大持仓量所在的行权价800075007000650060005500500020230420202304282023060120230609202307042023071220230720202308102023081820230828202309182023092620231012202304032023040720230412202304172023042520230508202305112023051620230519202305242023052920230606202306142023061920230626202306292023070720230717202307252023072820230802202308072023081520230823202308312023090520230908202309132023092120231009白糖期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓白糖期权持仓量PCR白糖期权隐含波动率470OIPCR740028420CLOSE26720037024223206816007000202701868001622014170660012120106400807002062002023042020230519202306142023071220230807202308312023092620230403202304122023042820230511202305292023060620230626202307042023072020230728202308152023082320230908202309182023101220230403202304142023061420230811202308232023051120230523202306022023062820230710202307202023080120230904202309142023092620230426IMPVMA20UPLOW棉花期权持仓分布棉花期权持仓分布图棉花期权持仓变化图3000025002500020001500200001000150005001000005000-500-1000136001360014800156001680018000132001320014000144001520016000164001720017600184001880019200196000128001320013200160001760019200128001280013600140001440014800152001560016400168001720018000184001880019600OIPOICOICHANGEPOICHANGEC棉花期权最大未平仓棉花认购认沽合约最大持仓量所在的行权价20000190001800017000160001500014000130001200020230412202304252023051120230529202306092023062920230712202307252023081020230823202309082023092120231012202304032023040720230417202304202023042820230508202305162023051920230524202306012023060620230614202306192023062620230704202307072023071720230720202307282023080220230807202308152023081820230828202308312023090520230913202309182023092620231009棉花期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓棉花期权持仓量PCR棉花期权隐含波动率180OIPCRCLOSE190003516970001601800030140170001202516000100201500008015140000601004013000020120002023042020230519202306142023071220230807202308312023092620230403202304122023042820230511202305292023060620230626202307042023072020230728202308152023082320230908202309182023101220230403202304142023061420230811202308232023051120230523202306022023062820230710202307202023080120230904202309142023092620230426IMPVMA20UPLOW菜粕期权持仓分布菜粕期权持仓分布图菜粕期权持仓变化图8000100070008006000600500040040002003000020001000-200-400385038503950405041504250247524752550265027502850295030503150325033503450355036503750024252850285029503750385024252425247525502650275030503150325033503450355036503950405041504250OIPOICOICHANGEPOICHANGEC菜粕期权最大未平仓菜粕认购认沽合约最大持仓量所在的行权价420040003800360034003200300028002600240020230420202304282023060120230609202307042023071220230720202308102023081820230828202309182023092620231012202304032023040720230412202304172023042520230508202305112023051620230519202305242023052920230606202306142023061920230626202306292023070720230717202307252023072820230802202308072023081520230823202308312023090520230908202309132023092120231009菜粕期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓菜粕期权持仓量PCR菜粕期权隐含波动率402604000OIPCRCLOSE220380035360018030340014032002510028880030002006028000202600152023042020230519202306142023071220230807202308312023092620230403202304122023042820230511202305292023060620230626202307042023072020230728202308152023082320230908202309182023101220230628202307072023071820230403202304132023042420230508202305172023052620230606202306152023072720230807202308162023082520230905202309142023092520231012IMPVMA20UPLOW棕榈油期权持仓分布棕榈油期权持仓分布图棕榈油期权持仓变化图1400020001200015001000010008000500600004000-5002000-10000-15005700570065007500830093009700550055005900610063006700690071007300770079008100850087008900910095009700550057005900610063006500670069007100730075007700790081008300850087008900910093009500OIPOICOICHANGEPOICHANGEC棕榈油期权最大未平仓棕榈油认购认沽合约最大持仓量所在的行权价100009500900085008000750070006500600020230412202304252023051120230529202306092023062920230712202307252023081020230823202309082023092120231012202304032023040720230417202304202023042820230508202305162023051920230524202306012023060620230614202306192023062620230704202307072023071720230720202307282023080220230807202308152023081820230828202308312023090520230913202309182023092620231009棕榈油期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓棕榈油期权持仓量PCR棕榈油期权隐含波动率351109000OIPCR100CLOSE8500090300808000070750006025050700004065000302002060002023042020230519202306142023071220230807202308312023092620230403202304122023042820230511202305292023060620230626202307042023072020230728202308152023082320230908202309182023101220230403202305082023062820230727202308162023091420230424202305172023052620230606202306152023070720230718202308072023082520230905202309252023101220230413IMPVMA20UPLOW免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用五矿期货分支机构深圳总部业务一部深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话400-888-5398电话0755-83252740业务二部业务三部电话0755-88917165电话0755-83752356业务四部业务五部电话010-68331868-183电话028-85053476深圳营业部北京分公司深圳市福田区福华三路1006号诺德大厦30D1北京市海淀区首体南路6号新世纪世行饭店写字楼1253室电话0755-83752310电话010-68332068上海分公司成都分公司上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦902903成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层12041205电话021-58784529电话028-86131072青岛分公司北京营业部山东省青岛市东海西路35号太平洋中心1写字楼409北京市丰台区广安路9号院6号楼408409电话0532-85780820电话010-64185322广州分公司湛江营业部广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦24楼2407广东省湛江市开发区乐山东路35号银隆广场12层A1210室电话020-29117582电话0759-2856220天津营业部西安营业部天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层2102电话029-87572985电话022-23778878宁波中山西路营业部重庆营业部浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼1205室重庆市江北区江北城西大街25号11-1电话0574-87330527电话023-67078086郑州营业部南通营业部郑州市未来路69号未来大厦16层1612号江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室电话0371-65619030电话0513-81026105杭州民心路营业部台州爱华路营业部浙江省杭州市江干区万银大厦1408室浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A电话0571-81969926电话0576-89811511济南营业部昆明营业部山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室427室电话0871-63338532电话0531-83192255大连营业部唐山营业部辽宁省大连市沙河口区会展路大连国际金融中心A座大连期河北省唐山市路北区军鑫里凤城国贸1楼21层2104号货大厦2001号电话0315-5936395电话0411-84800452深圳水贝营业部武汉营业部深圳市罗湖区翠竹街道翠锦社区布心路3033号水贝壹号湖北省武汉市江岸区三阳路8号天悦星辰A栋26楼2602室A1505电话0755-23375007电话0755-25122340