【基本面信息】
　　棉花：国内方面消息，10月9日，南疆部分地区手摘棉收购价保持小幅上涨，但价格区间仍保持在9.0-9.5元/公斤左右。国储方面，昨日储备棉销售2万吨，实际成交1.53万吨，成交率76.56%。现货方面，受盘面大幅下跌影响，国储棉成交均价及成交率双降，现货市场仅少量成交。国际方面消息，USDA公布数据显示截至2023年10月8日当周，美国棉花优良率为32%,前一周为30%,上年同期为30%。
　　白糖：国际方面消息，巴西中南部9月下半月的糖产量为336万吨，较去年同期增长98%。巴西9月下半月甘蔗压榨量为4470万吨，较去年同期增长77%。此前，S&PGlobalCommodityInsights进行的一项调查显示，巴西9月下半月甘蔗压榨量预计为4,309万吨，糖产量为322万吨，这将较去年同期增长70%，实际产量明显高于预期。巴西糖厂在9月下半年分配51.1%的甘蔗用于制糖，而去年同期为45.3%。
　　【期权分析及策略建议】
　　（1）玉米期权
　　标的行情：玉米（C2401)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，突破前期超跌低点，呈现短期弱势的市场行情走势形态，涨幅0.32%报收于2540。
　　期权分析：期权隐含波动率报收于11.41%（-0.63%），延续下跌趋势；期权持仓量PCR报收于1.29，迅速拉升后缓慢下降。
　　策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2401：S_C2401-P-2480，S_C2401-P-2500和S_C2401-C-2560，S_C2401-C-2580。
　　（2）豆粕期权
　　标的行情：豆粕(M2401)一个月以来多头趋势方向上缓慢回落，近一周弱势回暖后加速下行，市场行情短期偏空，跌幅0.08%报收于3797。
　　期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于17.84%（-1.67%），延续前期下降趋势；期权持仓量PCR报收于0.95，延续自较高位置震荡下行趋势。
　　策略建议：构建认沽熊市价差期权期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2401，S_M2401-P-3700，S_M2401-P-3750和B_M2401-P-3850，B_M2401-P-3900。
　　（3）棕榈油期权
　　标的行情：棕榈油(P2401)近一个月以来自高点持续缓慢下跌，近一周加速回暖后快速回落跌破近两个月的最低点，跌幅0.25%报收于7068。
　　期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于23.16%（-1.62%），持续上升后加速下降趋势，跌破下轨道线；持仓量PCR报收于0.58，延续前期阶段性震荡下行趋势。
　　策略建议：构建认沽熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2401：S_P2401-P-6900@10, S_P2401-P-7000@10和B_P2401-P-7200@10，B_P2401-P7300@10。
　　（4）白糖期权
　　标的行情：白糖(SR2401)整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡，本周以来加速下跌，形成长期多头趋势下短期回落的行情，跌幅0.84%报收于6766。
　　期权分析：白糖期权隐含波动率报收于15.25%（+0.04%），快速下跌后小幅回暖；期权持仓量PCR报收于2.11，持续下跌后窄幅盘整。
　　策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2401：S_SR2401P6600@10，S_SR2401P6700@10和S_SR2401C6900@10，S_SR2401C7000@10。
　　（5）棉花期权
　　标的行情：棉花(CF2401)上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨，一个月前遇阻回落后宽幅盘整，近一周弱势反弹后快速下跌，市场行情表现为长期偏多短期回落的行情走势形态，跌幅0.91%报收于16890。
　　期权分析：棉花期权隐含波动率报收于22.89%（-0.41%），加速下跌后窄幅波动；持仓量PCR震荡下行后弱势回暖，于较低位置报收于0.89。
　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2401：S_CF2401P16600，S_CF2401P16800和S_CF2401C17000，S_CF2401C17200。
　　注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。

研究报告全文：农产品期权日报期权研究2023年10月12日星期四基本面信息卢品先棉花国内方面消息10月9日南疆部分地区手摘棉收购价保持小幅上涨但价格区间仍保持在90-95元公斤投研经理左右国储方面昨日储备棉销售2万吨实际成交153万吨成交率7656现货方面受盘面大幅下跌影响国储棉成交均价及成交率双降现货市场仅少量成交国际方面消息USDA公布数据显示截至2023年10月8日当周美国棉0755-23375252花优良率为32前一周为30上年同期为30lupxwkqhcn白糖国际方面消息巴西中南部9月下半月的糖产量为336万吨较去年同期增长98巴西9月下半月甘蔗压榨从业资格号量为4470万吨较去年同期增长77此前SPGlobalCommodityInsights进行的一项调查显示巴西9月下半月甘蔗F3047321压榨量预计为4309万吨糖产量为322万吨这将较去年同期增长70实际产量明显高于预期巴西糖厂在9月下半交易咨询号年分配511的甘蔗用于制糖而去年同期为453期权分析及策略建议Z00155411玉米期权标的行情玉米C2401前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线V型反转近一个月震荡下行突破前期超跌低常俊萍点呈现短期弱势的市场行情走势形态涨幅032报收于2540期权研究员期权分析期权隐含波动率报收于1141-063延续下跌趋势期权持仓量PCR报收于129迅速拉升后缓changjpwkqhcn慢下降从业资格号策略建议构建卖出偏中性的看涨看跌期权组合策略获时间价值收益若市场行情快速波动至损益平衡点则逐渐平仓离场如C2401SC2401-P-2480SC2401-P-2500和SC2401-C-2560SC2401-C-2580F031174062豆粕期权标的行情豆粕M2401一个月以来多头趋势方向上缓慢回落近一周弱势回暖后加速下行市场行情短期偏空跌幅008报收于3797期权分析豆粕期权隐含波动率报收于1784-167延续前期下降趋势期权持仓量PCR报收于095延续自较高位置震荡下行趋势策略建议构建认沽熊市价差期权期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速大涨突破损益平衡点则逐渐平仓离场如M2401SM2401-P-3700SM2401-P-3750和BM2401-P-3850BM2401-P-39003棕榈油期权标的行情棕榈油P2401近一个月以来自高点持续缓慢下跌近一周加速回暖后快速回落跌破近两个月的最低点跌幅025报收于7068期权分析棕榈油期权隐含波动率报收于2316-162持续上升后加速下降趋势跌破下轨道线持仓量PCR报收于058延续前期阶段性震荡下行趋势策略建议构建认沽熊市价差期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速波动突破损益平衡点则逐渐平仓离场如P2401SP2401-P-690010SP2401-P-700010和BP2401-P-720010BP2401-P-7300104白糖期权标的行情白糖SR2401整体表现为前期震荡上行遇阻回落后近一个月宽幅区间震荡本周以来加速下跌形成长期多头趋势下短期回落的行情跌幅084报收于6766期权分析白糖期权隐含波动率报收于1525004快速下跌后小幅回暖期权持仓量PCR报收于211持续下跌后窄幅盘整策略建议构建卖出偏中性的看涨看跌期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如SR2401SSR2401P660010SSR2401P670010和SSR2401C690010SSR2401C7000105棉花期权标的行情棉花CF2401上涨突破前期高点的压力点形成快速上涨一个月前遇阻回落后宽幅盘整近一周弱势反弹后快速下跌市场行情表现为长期偏多短期回落的行情走势形态跌幅091报收于16890期权分析棉花期权隐含波动率报收于2289-041加速下跌后窄幅波动持仓量PCR震荡下行后弱势回暖于较低位置报收于089策略建议构建卖出看涨看跌偏中性的期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如CF2401SCF2401P16600SCF2401P16800和SCF2401C17000SCF2401C17200注持仓量PCR期权的持仓量PCR是从期权的卖方角度分析市场的参与程度期权持仓量PCR为100时一般认为是市场行情的多空分界线市场行情期权品种标的合约收盘价涨跌涨跌幅成交量万成交额亿CC240125400080003235779059MM2401379700-300-0081188645180PP2401706800-1800-025666947270SRSR2401676600-5700-084656444784CFCF24011689000-15500-091487841570RMRM2401286700-3300-114812023544数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期货合成期权期权标的合约平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅升贴水剩余天数到期日C24012540420046502536-1550-061-450562023-12-07M24013850970010650384143001134350562023-12-07P240171002475026950707816500231000562023-12-07SR2401690014450167006878370005411150622023-12-13CF2401174006900058300175073990023361700622023-12-13RM2401295013000105502975430014710750622023-12-13数据来源wind资讯五矿期货期权事业部注平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准平值合成期权升贴水平值call权利金-pu权利金-标的价格主力期权合约隐含波动率期权标的合约IMP-CIMP-PIMP-T变化MA20UPLOWC2401123310801141-063136714951240M2401190716801784-167226325052022P2401246421812316-162251726612372SR2401144615631525004208524121758CF2401234822212289-041264030132267RM2401265924352544-153318635882785数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期权合约持仓量PCR期权标的合约量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化C2401689173525215178179100762129-002M240129175919203072268135255140095005P2401235431391330527049240771058005SR24011475289919707685421180012211-004CF2401110199997091034161182143583089005RM240197720772130124956539136079-011数据来源wind资讯五矿期货期权事业部标的价量关系图1玉米主力合约走势图300090成交量万收盘价802900706028005040270030260025360020102500020230331202304062023041120230414202304192023051020230515202305182023052320230526202305312023060520230621202306282023070320230706202307112023071420230719202308092023081420230817202308222023082520230830202309202023092520230928202310112023042420230427202305052023060820230613202306162023072420230727202308012023080420230904202309072023091220230915图2豆粕主力合约走势图48001804600成交量万收盘价160440014042001201004000378700803800603600403400203200020230331202304062023041120230414202304192023042420230427202305182023052320230526202305312023060520230608202306132023070320230706202307112023071420230719202307242023072720230817202308222023082520230830202309042023090720230928202310112023050520230510202305152023061620230621202306282023080120230804202308092023081420230912202309152023092020230925图3白糖主力合约走势图7800180成交量万收盘价1607300140677700120680010080630060580040205300020230331202304062023041120230414202304242023042720230510202305152023052320230526202306052023060820230616202306212023070320230706202307142023071920230727202308012023080920230814202308222023082520230904202309072023091520230920202309282023101120230419202305052023051820230531202306132023062820230711202307242023080420230817202308302023091220230925图4棉花主力合约走势图19000250成交量万收盘价18000169550020017000160001501500010014000501300012000020230406202304112023041420230419202304242023051020230515202305182023052320230608202306132023061620230621202307062023071120230714202307192023072420230804202308092023081420230817202309042023090720230912202309152023092820231011202303312023042720230505202305262023053120230605202306282023070320230727202308012023082220230825202308302023092020230925图5菜粕主力合约走势图4000成交量万收盘价1603800140360012010034008032006028730030004028002026000202304112023041420230419202304242023042720230505202305102023052620230531202306052023060820230613202306162023062120230711202307142023071920230724202307272023080120230804202308252023083020230904202309072023091220230915202303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0810202308222023091320230925菜粕期权持仓分布菜粕期权持仓分布图菜粕期权持仓变化图80001000700080060006004005000200400003000-2002000-4001000-600-800225022502300240024502500260028002900300031003300340035003600380039002700270032003700023502300230023502400250026002700300031003400350036003800390022502250245028002900320033003700OIPOICOICHANGEPOICHANGEC菜粕期权最大未平仓菜粕认购认沽合约最大持仓量所在的行权价420040003800360034003200300028002600240020230411202304142023051520230518202306082023061320230706202307112023080420230809202308302023090420230925202309282023033120230406202304192023042420230427202305052023051020230523202305262023053120230605202306162023062120230628202307032023071420230719202307242023072720230801202308142023081720230822202308252023090720230912202309152023092020231011菜粕期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓菜粕期权持仓量PCR菜粕期权隐含波动率402604000OIPCRCLOSE220380035360018030340014032002510028730030002006028000202600152023041120230419202304272023051020230518202305262023061320230703202307192023072720230804202308142023082220230830202309152023101120230331202306052023062120230711202309072023092520230331202307062023071720230726202308042023081520230824202309042023091320230922202310112023042120230505202305162023052520230605202306142023062720230412IMPVMA20UPLOW棕榈油期权持仓分布棕榈油期权持仓分布图棕榈油期权持仓变化图12000300025001000020008000150060001000500400002000-5000-10005400540056006200640066006800700076007800800082008400900092009400960056005800600062006600680070007200760080008200860090009200960058005800600072007400860088005400640074007800840088009400OIPOICOICHANGEPOICHANGEC棕榈油期权最大未平仓棕榈油认购认沽合约最大持仓量所在的行权价100009500900085008000750070006500600020230414202305102023053120230621202307142023080420230825202309152023033120230406202304112023041920230424202304272023050520230515202305182023052320230526202306052023060820230613202306162023062820230703202307062023071120230719202307242023072720230801202308092023081420230817202308222023083020230904202309072023091220230920202309252023092820231011棕榈油期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓棕榈油期权持仓量PCR棕榈油期权隐含波动率351109000OIPCR100CLOSE8500090300808000070750006025050700004065000302002060002023041120230419202304272023051020230518202305262023061320230703202307192023072720230804202308142023082220230830202309152023101120230331202306052023062120230711202309072023092520230412202305052023051620230525202306052023061420230627202307172023080420230824202309132023092220231011202304212023070620230726202308152023090420230331IMPVMA20UPLOW免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用五矿期货分支机构深圳总部业务一部深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话400-888-5398电话0755-83252740业务二部业务三部电话0755-88917165电话0755-83752356业务四部业务五部电话010-68331868-183电话028-85053476深圳营业部北京分公司深圳市福田区福华三路1006号诺德大厦30D1北京市海淀区首体南路6号新世纪世行饭店写字楼1253室电话0755-83752310电话010-68332068上海分公司成都分公司上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦902903成都高新区天府大道北段1288号1幢3单元12层12041205电话021-58784529电话028-86131072青岛分公司北京营业部山东省青岛市东海西路35号太平洋中心1写字楼409北京市丰台区广安路9号院6号楼408409电话0532-85780820电话010-64185322广州分公司湛江营业部广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦24楼2407广东省湛江市开发区乐山东路35号银隆广场12层A1210室电话020-29117582电话0759-2856220天津营业部西安营业部天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场2101-陕西省西安市新城区纬什街新科路1号楼一层2102电话029-87572985电话022-23778878宁波中山西路营业部重庆营业部浙江省宁波市海曙区布政巷16号12楼1205室重庆市江北区江北城西大街25号11-1电话0574-87330527电话023-67078086郑州营业部南通营业部郑州市未来路69号未来大厦16层1612号江苏省南通市青年东路81号南通大饭店B楼财富中心2003室电话0371-65619030电话0513-81026105杭州民心路营业部台州爱华路营业部浙江省杭州市江干区万银大厦1408室浙江省台州市椒江区爱华新台州大厦8-A电话0571-81969926电话0576-89811511济南营业部昆明营业部山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401云南省昆明市盘龙区北京路612号银海国际公寓D座3201室427室电话0871-63338532电话0531-83192255大连营业部唐山营业部辽宁省大连市沙河口区会展路大连国际金融中心A座大连期河北省唐山市路北区军鑫里凤城国贸1楼21层2104号货大厦2001号电话0315-5936395电话0411-84800452深圳水贝营业部武汉营业部深圳市罗湖区翠竹街道翠锦社区布心路3033号水贝壹号湖北省武汉市江岸区三阳路8号天悦星辰A栋26楼2602室A1505电话0755-23375007电话0755-25122340