铜：昨日国内大宗商品普遍下挫，铜价下探后回升，伦铜收跌1.01%至8029美元/吨，国内沪铜主力合约收至66730元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1050至171525吨，注销仓单占比维持低位，Cash/3M贴水77.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至75元/吨，盘面回落后下游补货积极性开始上升，成交有所改善。进出口方面，昨日国内现货盈利维持300元/吨以上，洋山铜溢价略微下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅缩窄至350元/吨，废铜供需仍偏紧。价格层面，近期海外供应扰动有所增加，铜价存在支撑，但需求偏弱使得铜价上方或仍有压力，建议谨慎对待价格反弹高度。今日沪铜主力运行区间参考：66200-67200元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19260元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.87%。SMM现货A00铝报均价19480元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单32150吨，较前一日减少149吨。LME铝库存492650吨，下降3000吨。9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2万吨/天至22.44万吨/天。9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万吨，同比增长2.0%。2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。2023年10月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.1万吨，较节前库存增加了13.5万吨，较去年节后历史同期的67.2万吨仅相距4.1万吨。2023年10月9日，SMM统计国内铝棒库存11.33万吨，较节前库存增加4.37万吨，已完全超过去年同期，且接近三年的同期高位，库存的增量主要来源于佛山地区和湖州地区，下游型材的需求表现不佳造成整体库存压力较为严峻。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18500-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2311日盘持续下跌，夜盘回升企稳，收至16345元/吨。总持仓减少3059手至16.1万手。
　　上期所期货库存小幅增加至6.19万吨。沪铅2310-2311合约月间价差小幅收窄至85元/吨。周二伦铅波动下行，下跌1.51%，收至2091.5美元/吨。伦铅库存增加400至8.53万吨。现货方面，SMM1#铅锭均价跌150至16400元/吨，再生精铅均价跌125至16300元/吨，精废价差缩小25至100元/吨，沪铅10合约午盘收于16455元/吨。原生铅市场，持货商出货积极性下降，报价贴水较昨日收窄。下游企业维持按需采购，散单市场成交活跃度稍好。再生铅市场，下游企业仍然持观望态度刚需采购，成交一般。周二废电池价格与昨日持平。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损缩窄至2800元/吨。总体来看，LME库存上升，达两年内新高，交仓预期兑现。双节期间冶炼企业正常生产，下游多放假且节前完成备库，铅锭有累库预期。然废电池价格维稳高位且继续上行，原料跟跌有限，铅价下方存在支撑。短期波动向下。运行区间参考：16150-16550。
　　锌:沪锌主力合约2311日盘持续下跌，夜盘波动企稳，收至21295元/吨。总持仓减少1.4万手至19万手，其中11合约减少1.1万手。上期所期货库存小幅下降至1.14万吨。沪锌2310-2311合约月间价差小幅上涨至295元/吨。周二伦锌下探回稳，下跌1.23%，收至2481美元/吨。伦锌库存减少1525至9.09万吨，连续10日去库。现货方面，SMM0#锌锭均价跌450至21840元/吨，上海锌锭现货10:15升水对11合约报380元/吨。上海市场，临近交割且市场货量增多，贸易商出货增加，下游订单一般，整体成交不佳，升水继续下行。广东市场，下游企业有逢低补库的情况，成交氛围较昨日改善。华南市场现货较多，持货商几无挺价情绪。进出口方面，截止上个交易日，锌锭进口盈利扩大至528元/吨，连续5日扩大。总体来看，伦锌连续去库，且宏观方面偏空信息消化后，锌价下行幅度有限。国内市场到货增加，社会库存较节前增2.12万吨。锌锭进口盈利上行，进口窗口亦有开启，或关注长单提货后国内库存变动。短期波动向下。运行区间参考：20950-21450。
　　锡：沪锡主力合约报收209720元/吨，下跌2.08%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降122吨，现为6669吨。LME库存增加60吨，现为7560吨。长江有色锡1#的平均价为211900元/吨。上游云南40%锡精矿报收196750元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2023年9月精锡产量为14995吨，环比增加46.36%，同比减少4.19%，2023年1-9月国内精锡产量累计117966吨，累计同比增加0.47%。8月份国内锡矿进口量为2.71万吨，环比-12.29%，同比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国内锡锭进口量为2360吨，环比8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比4.49%。印尼贸易部周一公布的数据显示，印尼9月精炼锡产品出口同比下降16.7%，至5,834.54吨，2023年1-9月累计出口49725吨，同

研究报告全文：有色金属早报20231011铜昨日国内大宗商品普遍下挫铜价下探后回升伦铜收跌101至8029美元吨国内沪铜主力合约收至66730元吨产业层面昨日LME库存增加1050至171525吨注销仓单占比维持低位Cash3M贴水775美元吨国内方面昨日上海地区现货升水上调至75元吨盘面回落后下游补货积极性开始上升成交有所改善进出口方面昨日国内现货盈利维持300元吨以上洋山铜溢价略微下滑废铜方面昨日国内精废价差小幅缩窄至350元吨废铜供需仍偏紧价格层有色金属小组面近期海外供应扰动有所增加铜价存在支撑但需求偏弱使得铜价上方或仍有压力建议谨慎对待价格反弹高度今日沪铜主力运行区间参考66200-67200元吨吴坤金从业资格号F3036210交易咨询号Z00159240755-23375135铝沪铝主力合约报收19260元吨截止昨日下午三点下跌087SMM现货A00铝报均价wkjwkqhcn19480元吨A00铝锭升贴水平均价70铝期货仓单32150吨较前一日减少149吨LME铝库存492650吨下降3000吨9月30天中国冶金级氧化铝产量为6732万吨日均产量环比减少02万吨天至2244万吨天9月氧化铝产量同比去年增加04截至9月末中国氧化铝建成产能为王震宇10000万吨运行产能为8190万吨全国开工率为8191-9月中国氧化铝累计产量达59422万从业资格号F3082524吨同比增长202023年9月份30天国内电解铝产量3523万吨同比增长559月份国内交易咨询号Z0018567电解铝日均产量环比增长554吨至1174万吨左右1-9月份国内电解铝累计产量达30822万吨同0755-23375132比增长3132023年10月9日SMM统计国内电解铝锭社会库存631万吨较节前库存增加了135wangzywkqhcn万吨较去年节后历史同期的672万吨仅相距41万吨2023年10月9日SMM统计国内铝棒库存1133万吨较节前库存增加437万吨已完全超过去年同期且接近三年的同期高位库存的增量主要来源于佛山地区和湖州地区下游型材的需求表现不佳造成整体库存压力较为严峻后续曾宇轲预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18500-19800元海外参考运行区间从业资格号F031210270755-233751392100美元-2400美元zengyukewkqhcn铅沪铅主力合约2311日盘持续下跌夜盘回升企稳收至16345元吨总持仓减少3059手至161万手张世骄上期所期货库存小幅增加至619万吨沪铅2310-2311合约月间价差小幅收窄至85元吨周二伦从业资格号F03120988铅波动下行下跌151收至20915美元吨伦铅库存增加400至853万吨现货方面SMM1zhangsj3wkqhcn铅锭均价跌150至16400元吨再生精铅均价跌125至16300元吨精废价差缩小25至100元吨沪铅10合约午盘收于16455元吨原生铅市场持货商出货积极性下降报价贴水较昨日收窄下游企业维持按需采购散单市场成交活跃度稍好再生铅市场下游企业仍然持观望态度刚需采购成交一般周二废电池价格与昨日持平进出口方面截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄至2800元吨总体来看LME库存上升达两年内新高交仓预期兑现双节期间冶炼企业正常生产下游多放假且节前完成备库铅锭有累库预期然废电池价格维稳高位且继续上行原料跟跌有限铅价下方存在支撑短期波动向下运行区间参考16150-16550锌沪锌主力合约2311日盘持续下跌夜盘波动企稳收至21295元吨总持仓减少14万手至19万手其中11合约减少11万手上期所期货库存小幅下降至114万吨沪锌2310-2311合约月间价差小幅上涨至295元吨周二伦锌下探回稳下跌123收至2481美元吨伦锌库存减少1525至909万吨连续10日去库现货方面SMM0锌锭均价跌450至21840元吨上海锌锭现货1015升水对11合约报380元吨上海市场临近交割且市场货量增多贸易商出货增加下游订单一般整体成交不佳升水继续下行广东市场下游企业有逢低补库的情况成交氛围较昨日改善华南市场现货较多持货商几无挺价情绪进出口方面截止上个交易日锌锭进口盈利扩大至528元吨连续5日扩大总体来看伦锌连续去库且宏观方面偏空信息消化后锌价下行幅度有限国内市场到货增加社会库存较节前增212万吨锌锭进口盈利上行进口窗口亦有开启或关注长单提货后国内库存变动短期波动向下运行区间参考20950-21450锡沪锡主力合约报收209720元吨下跌208截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单下降122吨现为6669吨LME库存增加60吨现为7560吨长江有色锡1的平均价为211900元吨上游云南40锡精矿报收196750元吨据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂涉及精锡产能31万吨总产能覆盖率97结果显示2023年9月精锡产量为14995吨环比增加4636同比减少4192023年1-9月国内精锡产量累计117966吨累计同比增加0478月份国内锡矿进口量为271万吨环比-1229同比5721-8月累计进口量为1721万吨累计同比2148月份国内锡锭进口量为2360吨环比861同比381631-8月累计进口量为169万吨累计同比449印尼贸易部周一公布的数据显示印尼9月精炼锡产品出口同比下降167至583454吨2023年1-9月累计出口49725吨同比下降1453沪锡主力合约参考运行区间200000-240000海外LME-3M锡参考运行区间221000美元-28000美元镍周二LME镍库存维持在431万吨Cash3M维持高贴水价格方面海外宏观预期波动LME镍三月合约跌187国内基本面方面周一现货价格报152550159000元吨均价较前日涨2575元俄镍现货对10合约较前日跌50元转为平水金川镍现货升水跌400元报6100元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭现货市场成交氛围不及节前终端下游需求回升幅度低于供应增速现货升水普遍下降镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长幅度预期放缓同时短期钢厂需求回落部分钢厂减产镍铁基本面边际转弱综合来看原生镍市场整体维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响不锈钢需求方面节后无锡佛山社会库存累库现货和期货主力合约价格震荡短期关注国内旺季需求兑现预期和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考145000165000元吨碳酸锂SMMCBC等第三方现货报价企稳SMM电池级碳酸锂报价160000-178000元工业级碳酸锂报价150000-162000元碳酸锂期货合约高开低走LC2401合约收盘价151900元与前日持平主力合约收盘价与现货贴水17100元SMM海外进口SC6锂精矿报价2300-2820美元吨国内锂辉石和锂云母精矿延续下跌盐厂报价折扣力度减小市场实际报价上涨外购矿企业惜售等涨下游尚有部分存货采买积极性低市场成交冷淡今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间164000-174000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年10月10日日频数据2023年10月11日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜171525105025501497750389961516955258003763132094540330842829833707铝49265030002993506076337479194110993215014946819228788100445889855874315锌90900152537100408129253212913975113625261902641414039060088485188187铅85300400335039322007143370616191215016137430591002207687789082953镍4311024106824828299747025705687183112015940002023年10月10日重要汇率利率美元兑人民币即期72930USDCNY即期728631个月美元LIBOR545563个月美元LIBOR566842023年10月11日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002021-112022-032022-042022-062022-122023-072023-092021-122022-022022-052022-072022-102022-122023-032023-052021-122022-012022-022022-052022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-082021-112022-012022-032022-042022-062022-082022-092022-112023-012023-022023-042023-062023-072023-082023-09铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价20000080400004001100018000035000703001000016000030000601400002500020090001200005020000100800010000040150007000800003010000060000205000-100600040000010-20050002000050000010000-30040002022-012022-022022-042022-072022-102022-122023-012023-042023-062023-072023-092021-112021-122022-032022-052022-062022-082022-092022-112023-022023-032023-052023-082022-042022-052022-112023-022023-032021-112021-122022-012022-022022-032022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价30000020000650053000080000480000250000550070000150004300004500380000600002000001000035003300005000015000050002500280000230000400001000001500018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002021-122022-032022-052023-052023-072023-092021-112022-012022-022022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-062023-08铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价140000070140000400440012000012000006030039001000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