核心观点
　　在本报告中，我们对各类型产品业绩表现进行了统计分析。9月权益整体表现相对较弱，红利低波占优，价值回暖：指增产品表现相对较好。
　　经济持续弱复苏，权益整体表现较弱
　　多数宽基和行业指数出现不同程度回调。9月价值回暖，红利低波和小盘占优；5月以来红利风格持续表现较好。
　　8月新备案私募证券投资基金数量和规模均有所增加
　　截至2023年8月末，存续私募基金管理人较上月减少48家；管理基金数量较上月增加83只；管理基金规模较上月减少18.44亿元；新备案私募证券投资基金1738只，规模为559.69亿元，均较上月增加。
　　量化多头和市场中性策略表现较好，指增产品超额较高
　　9月权益市场回调，量化股票多头策略优于主观；指增产品整体表现较好，1000指增占优；8月和9月中性策略收益为正；CTA趋势策略9月表现相对较好。
　　风险提示
　　本报告对于私募产品的研究均基于历史数据进行分析，可能受其数据本身准确性影响而产生一定的分析偏差；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。
　　

研究报告全文：证券研究报告金融工程专题金融工程专题报告日期2023年10月11日私募业绩汇编年月版-20239私募产品月报核心观点分析师陈奥林执业证书号S1230523040002在本报告中我们对各类型产品业绩表现进行了统计分析9月权益整体表现相对较chenaolinstockecomcn弱红利低波占优价值回暖指增产品表现相对较好分析师徐忠亚执业证书号S1230523050001经济持续弱复苏权益整体表现较弱xuzhongyastockecomcn多数宽基和行业指数出现不同程度回调9月价值回暖红利低波和小盘占优5月以来红利风格持续表现较好相关报告8月新备案私募证券投资基金数量和规模均有所增加1库存周期反转下的行业选截至2023年8月末存续私募基金管理人较上月减少48家管理基金数量较上择20231008月增加83只管理基金规模较上月减少1844亿元新备案私募证券投资基金210月信心回升数据催化1738只规模为55969亿元均较上月增加逐步落地20231008量化多头和市场中性策略表现较好指增产品超额较高3美债利率新高美债基金怎9月权益市场回调量化股票多头策略优于主观指增产品整体表现较好1000么选20230928指增占优8月和9月中性策略收益为正CTA趋势策略9月表现相对较好风险提示本报告对于私募产品的研究均基于历史数据进行分析可能受其数据本身准确性影响而产生一定的分析偏差本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐httpwwwstockecomcn116请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题正文目录1市场行业风格回顾42私募产品整体回顾521产品发行概览522私募产品概览623产品业绩表现概览63私募产品细分策略业绩回顾731指数增强策略732主观股票多头策略933量化股票多头策略934股票市场中性策略1035管理期货策略1036宏观策略1237多策略1238债券策略1339事件驱动策略14310套利策略144风险提示15httpwwwstockecomcn216请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题图表目录图1WEI指数高频数据反映近期经济持续弱复苏4图2主要宽基指数9月表现不佳4图3行业分化显著煤炭医药和石化表现较好4图49月商品表现相对较好资源品表现较好5图5成长回调幅度扩大9月红利低波占优5图6股票策略产品数量最多多策略和管理期货次之6图7股票多头策略占比最高其余相对分散6图8指增产品收益回撤对比1000指增收益回撤控制相对更好8图9主观股票多头产品业绩分布2023年1-9月9图10主观股票多头产品业绩分布2023年9月9图11市场中性产品业绩分布2023年1-9月10图12市场中性产品业绩分布2023年9月10图13管理期货产品业绩分布2023年1-9月11图14管理期货产品业绩分布2023年9月11图15主观和量化宏观收益对比无实质差异12图16主观和量化多策略收益对比量化多策略内部波动相对更小13图17套利对冲和复合套利策略收益风险对比无本质差别15表1私募基金存续情况统计表5表2月度新备案私募基金情况统计表6表3私募基金业绩表现分布2023年9月7表4私募基金业绩表现分布2023年1-9月7表5指数增强策略产品超额收益表现9月1000指增表现较好8表6主观股票多头策略产品业绩表现良莠不齐需精细选择9表7量化股票多头策略产品业绩表现整体优于主观多头10表8市场中性策略产品业绩表现9月表现较好10表9管理期货策略产品业绩表现套利策略表现相对占优11表10宏观策略产品业绩表现2023年表现相对一般12表11多策略产品业绩表现量化多策略表现更优13表12债券策略产品业绩表现业绩表现稳健14表13事件驱动策略产品业绩表现业绩分化较大14表14套利策略产品业绩表现复合套利策略更优15httpwwwstockecomcn316请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题1市场行业风格回顾今年以来经济复苏形势有所波动高频数据显示9月持续弱复苏对应到市场9月主要宽基指数均出现回调2023年1-9月仅上证指数录得正收益从行业角度看9月多数行业回调煤炭医药石化和银行收益为正1-9月通信传媒和计算机等TMT板块表现占优对于主要商品指数9月表现相对较好从风格视角看8和9月红利低波占优价值9月收益转正大盘风格9月回调幅度相较8月扩大总结来说9月弱复苏的背景下权益表现相对较弱市场对红利低波关注度延续小盘风格收益为正行业表现分化较大图1WEI指数高频数据反映近期经济持续弱复苏图2主要宽基指数9月表现不佳120-49上证50-0110007上证指数-03-3280中证1000-04-43中证800-1760-47沪深300-2040-82深证成指-30-14620创业板指-47-75科创50-5800-160-140-120-100-80-60-40-2000202023年1-9月2023年9月2023041620230521202306252023073020230108202301152023012220230129202302052023021220230219202302262023030520230312202303192023032620230402202304092023042320230430202305072023051420230528202306042023061120230618202307022023070920230716202307232023080620230813202308202023082720230903202309102023091720230924202310012023100820230101资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010资料来源Wind浙商证券研究所图3行业分化显著煤炭医药和石化表现较好40030020010000-100-200-300年月年月2023920231-9资料来源Wind浙商证券研究所申万一级行业httpwwwstockecomcn416请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题图49月商品表现相对较好资源品表现较好图5成长回调幅度扩大9月红利低波占优6003050020400300102000010000-10-100-200-20-300-30镍LPG号胶焦煤原油焦炭纸浆能化线材花生玻璃纯碱豆二沪燃油苯乙烯棕榈油菜籽油不锈钢菜籽粕20-40盈利价值成长动量市值波动率分红低硫燃料油年月年月年月年月年月年月年月2023920231-92023520236202372023820239资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所2私募产品整体回顾此部分我们对私募产品存续新备案各类型产品数量进行回顾同时对各大类产品基本表现情况进行统计分析21产品发行概览基金业协会披露数据显示截至2023年8月末1存续私募基金管理人21948家较上月减少48家管理基金数量152961只存续152961只较上月增加83只管理基金规模2082万亿元较上月减少1844亿元8月新备案私募基金数量1738只较上月增加348只新备案规模55969亿元较上月增加6721亿元表1私募基金存续情况统计表基金类型基金数量-只较上月变化-只基金规模-万亿元较上月变化-万亿元私募证券投资基金98110-316589001私募股权投资基金3142027112-002创业投资基金22114389316002其他私募投资基金1317-17057-001合计1529618320820资料来源基金业协会浙商证券研究所数据截至2023年8月1截止20231010披露到2023年8月httpwwwstockecomcn516请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题表2月度新备案私募基金情况统计表2023年8月2023年7月基金类型基金数量-只基金规模-亿元规模增长率基金数量-只基金规模-亿元私募证券投资基金112126014225783721224私募股权投资基金18212584-199919915728创业投资基金43517372412835412296合计1738559691365139049248资料来源基金业协会浙商证券研究所数据截至2023年8月22私募产品概览由表1和表2可知私募基金产品包括私募证券投资基金私募股权投资基金创业投资基金私募资产配置类基金其他私募投资基金等其中私募证券投资基金所含产品数量最多在本报告中我们仅统计私募证券投资基金业绩表现从基础类型看股票策略产品数量最多其下股票多头占比最高市场中性和指数增强次之事件驱动策略细分相对丰富包含主要事件类型若进一步细分各策略可划分为是否为量化策略是否为对冲策略下文进行细分策略产品分析时会对此进行展开图6股票策略产品数量最多多策略和管理期货次之图7股票多头策略占比最高其余相对分散60000其他策略125256261套利策略213650000宏观策略1722事件驱动1013组合基金404640000债券基金578430000管理期货7706200001000067294450447536323989多策略8180249321822449228117551451104910541640902573818263444股票策略0FOF趋势套利纯债强债66836复合MOM股票多空股票多头指数增强主观宏观量化宏观定向增发并购重组大宗交易主观多策略量化多策略股票市场中性固收复合策略套利对冲策略复合套利策略其他事件驱动组合基金组合基金股票策略多策略管理期货债券基金组合基金套利策略宏观策略事件驱动资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010资料来源Wind浙商证券研究所数据截至2023101023产品业绩表现概览此部分我们对私募基金产品在2023年1-9月业绩表现进行统计见表3和表4以截至20231010已披露收益的私募产品样本做统计对于该统计产品2023年1-9月的净值均需披露基于上述数据我们统计了各类型产品2023年1-9月和9月的收益分布情况同时计算了高收益90分位与低收益10分位的业绩之差以反映该类型产品业绩分化情况httpwwwstockecomcn616请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题2023年9月从业绩中位数看债券基金组合基金表现较好宏观策略表现较差从业绩90分位看事件驱动最高债券基金最低从业绩10分位看宏观策略表现较差债券基金表现最好对比90和10分位业绩之差事件驱动和宏观策略内部分化相对更大债券基金相对更小2023年1-9月从中位数看债券基金表现最好宏观策略表现较差从90分位看管理期货和事件驱动表现最好事件驱动股票策略和宏观策略内部分化最大组合基金相对最小表3私募基金业绩表现分布2023年9月产品类型10分位30分位中位数70分位90分位90-10债券基金-110017052086209319组合基金-160-018045108247407套利策略-139000035086250390多策略-317-059030129409725管理期货-372-079022104329701股票策略-385-101010157460845事件驱动-380-180-019139560940宏观策略-555-222-057048316871资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010升序排列取分位数表4私募基金业绩表现分布2023年1-9月产品类型10分位30分位中位数70分位90分位90-10债券基金-44734257383813351782套利策略-43008331356112601691管理期货-1075-22120162816392714多策略-1327-37113655814792807组合基金-876-2370763006811557股票策略-1900-787-12341513773277事件驱动-1743-772-13648116083351宏观策略-1654-864-23933111672821资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010升序排列取分位数3私募产品细分策略业绩回顾此部分我们对私募产品进行更为细致的分析具体来说对细分策略类型当月当年业绩表现进行统计并考虑其是否具有量化或对冲属性其次会对产品时序表现变化进行相应的分析以有更深入的把握31指数增强策略httpwwwstockecomcn716请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题指数增强策略产品筛选条件为策略所属分类为指数增强且为非对冲根据产品名称判断其所属指数增强具体类型9月权益市场整体表现较弱指增类产品超额表现相对8月回暖对于中证1000指增9月产品表现较好指数增强产品的思路一般是借助于各类因子的超额暴露和风险控制获取相对于基准的超额收益从表5可以看出三类指增产品9月超额收益表现较好超额收益为正的比例较8月大幅提高500指增表现强于300指增1-9月从超额收益表现看1000指增表现相对更好从胜率看1000指增类产品表现略低于500指增高于300指增表5指数增强策略产品超额收益表现9月1000指增表现较好产品类型指标2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值166164005-202-123143中位数374194000-134-084196300指增前25597260054-054-027256后25-134115-088-348-2451160比例64898723500095717028617均值523249-016-078137090中位数582308-022-041124113500指增前25721369032-006249154后25310120-117-1720050430比例919591314013233279838151均值853357008083110149中位数972400-0110991061731000指增前251255499081213205227后25560274-084-0100290450比例893793724689727376088462资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010图8指增产品收益回撤对比1000指增收益回撤控制相对更好20015010050月累计收益9-001年-502023-100-150-1010305070901101301502023年1-9月最大回撤300指增500指增1000指增资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010httpwwwstockecomcn816请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题32主观股票多头策略主观股票多头策略筛选条件为分类为股票多头类型为非量化且为非对冲属性策略产品在9月表现较上月回暖有4619的产品录得正收益58和9月业绩中位数均为负值9月前25业绩分位为173胜率较8月大幅提高从1-9月累计收益看中位数为-356前25和后25收益之差为1603分化较大表6主观股票多头策略产品业绩表现良莠不齐需精细选择产品类型2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值-220014-595020136-253中位数-356-011-542018070-244前25411173-246373338-005后25-1192-187-849-300-101-5420比例37204619862523561082359资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010图9主观股票多头产品业绩分布2023年1-9月图10主观股票多头产品业绩分布2023年9月资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010资料来源Wind浙商证券研究所数据截至2023101033量化股票多头策略量化股票多头策略筛选条件为分类为股票多头类型为量化且为非对冲属性从中位数看1-9月累计收益为188前25和后25收益之差为1200与表6进行对比1-9月量化多头产品表现中位数优于主观多头5-9月量化多头整体胜率表现优于主观多头httpwwwstockecomcn916请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题表7量化股票多头策略产品业绩表现整体优于主观多头产品类型2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值155123-474055147-134中位数188069-500037143-099前25777313-168269288044后25-423-067-707-130-008-2980比例576862741237563571743112资料来源Wind浙商证券研究所数据截至2023101034股票市场中性策略股票市场中性策略筛选条件为分类为股票市场中性5-9月产品业绩中位数均为正值且胜率超过501-9月产品内部分化相对于股票多头产品较小为6409月策略整体表现转好业绩中位数为053表8市场中性策略产品业绩表现9月表现较好产品类型2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值499081-011017126051中位数445053048014113074前25768125127089188149后25128-008-022-065030-0070比例823572076641574982827152资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010图11市场中性产品业绩分布2023年1-9月图12市场中性产品业绩分布2023年9月资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010资料来源Wind浙商证券研究所数据截至2023101035管理期货策略httpwwwstockecomcn1016请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题管理期货策略筛选条件为分类为管理期货策略细分包括复合趋势和套利策略对于策略整体1-9月累计收益中位数为201前25和后25收益之差为11529月表现较8月转好对于细分策略套利策略业绩表现更好且各月胜率均超过501-9月整体高于复合和趋势策略表9管理期货策略产品业绩表现套利策略表现相对占优产品类型指标2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值337008-057258-030037中位数201022005132000029整体前25764132175408142202后25-388-121-225-012-223-1140比例597455235100708649695745均值231-009-056246034-022中位数149011024133025010复合前25756131219414164130后25-505-126-187-011-140-1460比例564752745391716555055277均值345016-101322-163103中位数142029-021186-104057趋势前25718138123511082282后25-369-140-326000-398-1180比例576955734343736535725987均值701044061126099074中位数431041031029065054套利前25919124164152156157后25035-052-077-051-010-0170比例772462926104605568246774资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010图13管理期货产品业绩分布2023年1-9月图14管理期货产品业绩分布2023年9月资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010httpwwwstockecomcn1116请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题36宏观策略宏观策略筛选条件为分类为宏观策略细分包括主观宏观和量化宏观策略宏观策略框架灵活且可使用资产工具种类丰富9月宏观策略表现较差收益中位数为-057内部表现分化较大9月策略整体胜率有所抬升量化宏观收益中位数整体高于主观宏观其9月收益率中位数为-021表10宏观策略产品业绩表现2023年表现相对一般产品类型指标2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值-219-089-421206048-237中位数-239-057-369141020-157整体前25492085-037471212014后25-1033-281-667-037-112-4570比例407038642090684456152793均值-298-096-436186047-237中位数-317-060-383131016-152主观宏观前25455082-045466215018后25-1145-321-690-055-123-4690比例374137892067665155112833均值275-041-328327053-240中位数201-021-261184044-194量化宏观前25657104-011627E-02169E-02006后25-401-164-578014-025-4020比例611943282239806062692537资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010图15主观和量化宏观收益对比无实质差异20015010050月收益900-400-300-200-10000100200300400年-502023-100-150-2002023年1-9月累计收益主观宏观量化宏观资料来源Wind浙商证券研究所数据截至2023101037多策略httpwwwstockecomcn1216请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题多策略筛选条件为分类为多策略细分包括主观多策略和量化多策略9月多策略收益和胜率表现回暖1-9月累计收益中位数为136量化多策略整体胜率高于主观多策略1-9月表现差别较大表11多策略产品业绩表现量化多策略表现更优产品类型指标2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值143041-318142091-124中位数136030-232073072-068整体前25684164011300219065后25-526-094-593-060-048-2720比例564457822654641567953741均值034019-374123077-155中位数012009-296058066-095主观多策略前25605152000292216060后25-700-143-675-105-076-3590比例508852582440601365293510均值325078-226174114-073中位数330057-147088080-043量化多策略前25793181028312221077后25-209-043-460-021-012-1850比例656966543008707972364123资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010图16主观和量化多策略收益对比量化多策略内部波动相对更小20015010050月收益900-300-200-10000100200300年-502023-100-150-2002023年1-9月累计收益主观多策略量化多策略资料来源Wind浙商证券研究所数据截至2023101038债券策略债券策略筛选条件为分类为债券策略5-9月债券策略收益中位数均为正值各月胜率均较高1-9月前25和后25业绩之差为655相对较大httpwwwstockecomcn1316请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题表12债券策略产品业绩表现业绩表现稳健产品类型2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值600056-029005080002中位数573052043056061046前25926102093107107093后25271000-105000023-0540比例835974926306749680986527资料来源Wind浙商证券研究所数据截至2023101039事件驱动策略事件驱动策略筛选条件为分类为事件驱动策略9月整体业绩表现回暖胜率大幅提高5月和8月胜率均较低1-9月累计收益中位数为-136前25和后25业绩之差为1665分化较大表13事件驱动策略产品业绩表现业绩分化较大产品类型2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值-073049-515001102-129中位数-136-019-463009101-060前25642178-118304295101后25-1022-226-759-254-134-3690比例431843181489510656033972资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010310套利策略套利策略筛选条件为分类为套利策略细分包括套利对冲和复合套利策略策略整体业绩中位数除8月外均为正值且胜率均较高9月胜率提高除8月外各月前25和后25业绩之差保持在相对稳定的水平波动较小复合套利策略1-9月业绩中位数高于套利对冲策略且其绩优产品表现更好httpwwwstockecomcn1416请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题表14套利策略产品业绩表现复合套利策略更优产品类型指标2023年1-9月2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月均值402055-100078107-736E-05中位数313035000039047016整体前25669112061126127080后25-002-015-157-009000-0450比例743667774694708973325700均值413055-107079103-002中位数294033-001043043016套利对冲策前25638104066127118079略后25-028-014-183-015-009-0490比例729868954641702972185720均值371057-077073118003中位数333037000033071015复合套利策前25772134048124162082略后25085-016-074000009-0350比例783664334854726776745640资料来源Wind浙商证券研究所数据截至20231010图17套利对冲和复合套利策略收益风险对比无本质差别1008060402000月累计收益900102030405060708090100-1-20年-402023-60-80-1002023年1-9月最大回撤套利对冲策略复合套利策略资料来源Wind浙商证券研究所数据截至202310104风险提示本报告对于私募产品的研究均基于历史数据进行分析可能受其数据本身准确性影响而产生一定的分析偏差本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐httpwwwstockecomcn1516请务必阅读正文之后的免责条款部分金融工程专题股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1616请务必阅读正文之后的免责条款部分