核心观点
　　本周轻工制造行业指数下跌0.29%，跑赢大盘1.04pct；造纸子板块上涨0.60%，跑赢大盘1.92pct。本周沪深300指数下跌1.32%，轻工制造(申万)指数下跌0.29%，跑赢沪深300指数1.04pct，在29个申万一级行业中位列第16位；二级行业中，造纸子板块上涨0.60%，跑赢大盘1.92pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、家具和文娱用品板块，其中造纸、包装印刷板块分别上涨0.60%、0.12%，家具、文娱用品板块分别下跌0.85%、1.20%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨10元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨213元/吨、针叶木浆现货价格上涨166元/吨；2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。
　　本周成品纸价格均有提涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨193元/吨，铜版纸价格上涨130元/吨，白卡纸价格上涨76元/吨，高档箱板纸出厂均价上涨10元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨115元/吨。
　　本周成品纸盈利水平均有增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约59-167元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约5-112元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约14-65元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-94元/吨。
　　2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降5.7%。（1）机制纸及纸板2023年1-8月累计产量9118.0万吨，同比增长1.5%；（2）经剔除价格因素影响，2023年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加10.1%，环比下降5.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-8月累计同比增加33.1%；出口量方面，1-8月累计同比增加1.1%。
　　投资建议与投资标的
　　近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业看好维持本周成品纸价格均有提涨国家地区中国行业造纸轻工行业报告发布日期2023年10月11日造纸产业链数据每周速递20230929核心观点本周轻工制造行业指数下跌029跑赢大盘104pct造纸子板块上涨060跑赢大盘192pct本周沪深300指数下跌132轻工制造申万指数下跌029跑赢沪深300指数104pct在29个申万一级行业中位列第16位二级行业中造纸子板块上涨060跑赢大盘192pct本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷家具和文娱用品板块其中造纸包装印刷板块分别上涨060012家具文娱用品板块分别下跌085120李雪君021-633258886069产业链数据跟踪lixuejunorientseccomcn本周国废到厂价上涨外废价格维稳纸浆外盘报价维稳现货价格均有上涨溶执业证书编号S0860517020001解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税上涨10元吨美废欧废日废香港证监会牌照BSW124黄宗坤huangzongkunorientseccomcnOCC东南亚主港CIF价格基本维稳2本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维执业证书编号S0860523050002稳本周阔叶木浆现货价格上涨213元吨针叶木浆现货价格上涨166元吨2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比增加1123本周溶解浆价格维稳谢雨辰xieyuchenorientseccomcn本周成品纸价格均有提涨根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格上涨193元吨铜版纸价格上涨130元吨白卡纸价格上涨76元吨高档箱板纸出厂均价上涨10元吨低档箱板纸出厂均价上涨115元吨本周成品纸盈利水平均有增加以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双10月智利阔叶浆针叶浆外盘价报涨2023-09-24胶纸盈利水平较上周增加约59-167元吨本周铜版纸盈利水平较上周增加约5-1123040美元吨造纸产业链数据每元吨本周白卡纸盈利水平较上周增加约14-65元吨本周废纸系纸品盈利水平较周速递20230923上周增加约2-94元吨本周样本城市新房二手房成交环比延续2023-09-24正增长地产后周期产业链数据每周2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降571机制纸及纸板速递20239222023年1-8月累计产量91180万吨同比增长152经剔除价格因素影本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸2023-09-17响2023年9月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加101环比品价格走势分化造纸产业链数据每周速递20230916下降573纸及纸板进口量方面2023年1-8月累计同比增加331出口量方面1-8月累计同比增加11投资建议与投资标的近期纸浆价格已回落至历史低位特种纸龙头成本压力充分释放行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强短期盈利弹性充足推荐华旺科技605377买入仙鹤股份603733买入大宗纸顺周期属性突出疫后需求呈现弱复苏状态若下半年需求持续修复大宗纸盈利有望实现改善推荐太阳纸业002078买入山鹰国际600567增持建议关注玖龙纸业02689未评级风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险海外新项目推进不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨目录1行情回顾20230925-2023100142产业链数据跟踪本周成品纸价格均有提涨521原材料本周国废到厂价上涨外废价格维稳纸浆外盘报价维稳现货价格均有上涨溶解浆价格维稳622成品纸本周成品纸价格均有提涨723盈利水平本周成品纸盈利水平均有增加8242023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降579风险提示10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨图表目录图1本周轻工制造行业指数下跌029造纸子板块上涨0604图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位4图3本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷家具和文娱用品板块4图4美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳更新日期20230928双周更新6图5本周国废到厂均价不含税上涨10元吨更新日期202309286图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳更新日期202309287图7本周以人民币计价的阔叶木浆针叶木浆现货价格分别上涨213元吨166元吨更新日期202309287图82023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比增加112更新日期202308317图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数上涨23元吨更新日期202309287图10本周双胶纸市场均价上涨193元吨更新日期202309288图11本周铜版纸市场均价上涨130元吨更新日期202309288图12本周白卡纸市场均价上涨76元吨更新日期202309288图13本周高档箱板纸出厂均价上涨10元吨低档箱板纸出厂均价上涨115元吨更新日期202309288图14本周双胶纸盈利水平较上周增加约59-167元吨更新日期202309289图15本周铜版纸盈利水平较上周增加约5-112元吨更新日期202309289图16本周白卡纸盈利水平较上周增加约14-65元吨更新日期202309289图17本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-94元吨更新日期202309289图182023年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增长1510图19剔除价格因素影响2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加101环比下降5710图202023年8月纸及纸板当月进口量同比增加约49210图212023年8月纸及纸板当月出口量同比下降约2610表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期202309285表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202309285有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨1行情回顾20230925-20231001本周轻工制造行业指数下跌029跑赢大盘104pct造纸子板块上涨060跑赢大盘192pct本周沪深300指数下跌132轻工制造申万指数下跌029跑赢沪深300指数104pct在29个申万一级行业中位列第16位二级行业中造纸子板块上涨060跑赢大盘192pct本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷家具和文娱用品板块其中造纸包装印刷板块分别上涨060012家具文娱用品板块分别下跌085120图1本周轻工制造行业指数下跌029造纸子板块上涨图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第16位0603沪深300轻工制造申万造纸申万5024030120010300综合传媒通信采掘汽车电子银行化工钢铁房地产0-1计算机沪深建筑材料医药生物机械设备电气设备纺织服装建筑装饰商业贸易休闲服务国防军工轻工制造公用事业家用电器交通运输农林牧渔有色金属食品饮料非银金融-10-2-202018-07-302020-01-072023-03-282018-02-012018-04-042018-06-042018-09-212018-11-232019-01-212019-03-222019-05-222019-07-172019-09-102019-11-122020-03-102020-05-082020-07-062020-08-282020-10-302020-12-242021-02-252021-04-222021-06-222021-08-162021-10-192021-12-132022-02-142022-04-122022-06-102022-08-042022-09-292022-11-302023-02-012023-05-262023-07-242023-09-15-30-3-40-4-50数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图3本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷家具和文娱用品板块上周涨跌幅本周涨跌幅10沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品-1-2数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨2产业链数据跟踪本周成品纸价格均有提涨表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期20230928较上周环比月初至今年初至今指标单位价格数量变化变化变化美废OCC11-东南亚主港CIF美元吨183持平28106欧废OCC9010-东南亚主港CIF美元吨140持平57120外废欧废OCC955-东南亚主港CIF美元吨145持平55115日废OCC11-东南亚主港CIF美元吨148持平35-33国废国废到厂价不含税黄板纸广东A级元吨15380615-179美元吨580持平55-314阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利原材料元吨41640155-285美元吨730持平58-207针叶浆外盘国际价中国主港银星智利木浆元吨52410158-173阔叶浆现货山东地区木浆明星含税元吨536341156-149针叶浆现货山东地区木浆银星含税元吨611328118-1682023年8月下旬中国三大港口木浆库存万吨198-112321动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨7542340-73双胶纸均价含税市场价元吨59003449-113铜版纸均价含税市场价元吨5680235816成品白卡纸均价含税市场价元吨47081659-96成品纸均价纸溶高档箱板纸均价含税出厂价元吨435002持平-139解浆低档箱板纸均价含税出厂价元吨30753971-115瓦楞纸均价含税出厂价元吨29302161-102溶解浆CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨7400持平14-26数据来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202309282023年8当月同比2023年1-8月累计同比指标指标单位月当月值计算值累计值计算值产量机制纸及纸板产量万吨1225527895-03造纸及纸制品业产成品存货亿元692-79--库存造纸及纸制品业产成品存货测算值万吨1183101--进口数量纸及纸板未切成形的万吨103492755331进出口出口数量纸及纸板未切成形的万吨76-2657411数据来源海关总署国家统计局Wind卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨21原材料本周国废到厂价上涨外废价格维稳纸浆外盘报价维稳现货价格均有上涨溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税上涨10元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳国废原材料方面根据卓创资讯的统计本周国废到厂价不含税为1538元吨较上周上涨10元吨涨幅为06外废原材料方面根据纸业联讯统计的数据本周美废OCC11东南亚主港CIF价格为183美元吨较上周持平欧废OCC9010东南亚主港CIF价格为140美元吨较上周持平欧废OCC955东南亚主港CIF价格为145美元吨较上周持平日废OCC11东南亚主港CIF价格为148美元吨较上周持平2本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格上涨213元吨针叶木浆现货价格上涨166元吨外盘方面以智利明星牌阔叶木浆银星牌针叶木浆为例本周阔叶木浆外盘报价580美元吨较上周持平针叶木浆外盘报价730美元吨较上周持平本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价不含税为4164元吨较上周上涨4元吨针叶木浆外盘价不含税为5241元吨较上周上涨5元吨本周阔叶木浆现货价格为5363元吨较上周上涨213元吨涨幅为41本周针叶木浆现货价格为6113元吨较上周上涨166元吨涨幅为2832023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比增加1122023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比上升20万吨增幅为112其中青岛港木浆库存约112万吨环比增加13万吨增幅为129常熟港木浆库存约82万吨环比增加6万吨增幅为79保定港木浆库存约4万吨环比增加1万吨增幅为4574本周动力煤价格尚未更新本周秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价尚未更新5本周溶解浆价格维稳本周溶解浆内盘价格7400元吨较上周持平本周粘胶短纤15D价格为13400元吨较上周持平本周中国棉花价格指数328为18220元吨较上周上涨23元吨图4美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳图5本周国废到厂均价不含税上涨10元吨更新日期更新日期20230928双周更新20230928东南亚主港美废OCC11欧废OCC9010中国废黄板纸A级均价不含税元吨CIF美元吨欧废OCC955日废OCC113500350300300025025002001832000150148153814515001001405010002017092020062016012016042016072016112017022017052017122018032018072018102019012019052019082019112020032020092020122021042021072021102022012022052022082022112023032023062023092018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09数据来源纸业联讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳图7本周以人民币计价的阔叶木浆针叶木浆现货价格分别更新日期20230928上涨213元吨166元吨更新日期20230928针叶浆与阔叶浆远期价差美元吨右针叶浆与阔叶浆现货价差元吨右阔叶浆-国际价-中国主港-明星-智利美元吨阔叶浆-市场价-华东-山东-明星-智利元吨1100针叶浆-国际价-中国主港-银星-智利美元吨2808000针叶浆-市场价-华东-山东-银星-智利元吨30001000750023025009007000180650020008006113600015007301307005500536350001000600580804500500500304000040020350030005002020-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072016-102020-012016-012016-042016-072017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所图82023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数上涨吨环比增加112更新日期2023083123元吨更新日期20230928CCFEI价格指数溶解浆内盘库存万吨青岛常熟保定元吨CCFEI价格指数粘胶短纤15D右250中国棉花价格指数328右100002400095002002200090002000085001508000740018000750016000100700014000650012000600050550010000500080000201601201710201607201610201701201704201707201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307201604201510201707201904202101202210201504201507201601201604201607201610201701201704201710201801201804201807201810201901201907201910202001202004202007202010202104202107202110202201202204202207202301202304202307201501数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所22成品纸本周成品纸价格均有提涨根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格上涨193元吨铜版纸价格上涨130元吨白卡纸价格上涨76元吨高档箱板纸出厂均价上涨10元吨低档箱板纸出厂均价上涨115元吨1双胶纸本周双胶纸市场均价为5900元吨较上周上涨193元吨涨幅为342铜版纸本周铜版纸市场均价为5680元吨较上周上涨130元吨涨幅为233白卡纸本周白卡纸市场均价为4708元吨较上周上涨76元吨涨幅为164箱板纸本周高档箱板纸均价为4350元吨较上周上涨10元吨涨幅为02低档箱板纸均价为3075元吨较上周上涨115元吨涨幅为39有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨图10本周双胶纸市场均价上涨193元吨更新日期图11本周铜版纸市场均价上涨130元吨更新日期2023092820230928双胶纸均价含税市场价铜版纸均价含税市场价元吨元吨80008000750075007000700065006500600059006000568055005500500050002017-012017-102018-072022-072016-012016-042016-072016-102017-042017-072018-012018-042018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012023-042023-072018-102023-042016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-07数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所图12本周白卡纸市场均价上涨76元吨更新日期图13本周高档箱板纸出厂均价上涨10元吨低档箱板纸20230928出厂均价上涨115元吨更新日期20230928元吨白卡纸均价含税市场价元吨高档箱板纸均价含税出厂价低档箱板纸均价含税出厂价10000750070009000650080006000550070005000450060004350470840005000350030753000400025002018-012022-012016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-012023-042023-072018-072022-072016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012023-042023-072016-01数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所23盈利水平本周成品纸盈利水平均有增加本周成品纸盈利水平均有增加以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平较上周增加约59-167元吨本周铜版纸盈利水平较上周增加约5-112元吨本周白卡纸盈利水平较上周增加约14-65元吨本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-94元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨图14本周双胶纸盈利水平较上周增加约59-167元吨更图15本周铜版纸盈利水平较上周增加约5-112元吨更新新日期20230928日期20230928双胶纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨双胶纸与木浆价差测算100外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算100外购浆元吨-元吨右轴-元吨右轴400020004500180035001800400016001600300035001400140030001200250012002500100020001000200080015008006001500600100040010004005002005002000000201608200704200811200906201001201007201102201109201204201210201305201311201406201412201507201601201703201709201804201811201905201912202007202101202107202202202209202303201001201703200811200906201007201102201109201204201210201305201311201406201412201507201601201608201709201804201811201905201912202007202101202107202202202209202303200704数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所图16本周白卡纸盈利水平较上周增加约14-65元吨更新图17本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-94元吨更日期20230928新日期20230928白卡纸与木浆价差测算约75自供浆25外购浆元吨高档箱板纸与废纸价差测算50国废50美废元吨白卡纸与木浆价差测算100外购浆元吨低档箱板纸与废纸价差测算100国废元吨-元吨右轴35007000200030001800600016002500500014002000400012001000150030008001000200060040050010002000002021-012012-012012-062012-112013-042013-082014-012014-062014-102015-032015-072015-122016-052016-092017-022017-072017-122018-052018-092019-022019-072019-112020-042020-092021-062021-112022-042022-082023-012023-06202101200811200906201001201007201102201109201204201210201305201311201406201412201507201601201608201703201709201804201811201905201912202007202107202202202209202303200704数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所242023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降571机制纸及纸板2023年1-8月累计产量91180万吨同比增长15机制纸及纸板2023年1-8月累计产量91180万吨同比增长152023年8月产量12247万吨同比增长1442库存2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存环比下降57经剔除价格因素影响2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加101环比下降573进出口进口量2023年1-8月累计同比增加331出口量1-8月累计同比增加11纸及纸板进口量方面2023年1-8月累计同比增加331出口量方面1-8月累计同比增加112023年1-8月机制纸及纸板累计进口量占产量比重约为83与去年同期相比有所增加1-8月累计出口占产量比重约为63与去年同期相比有所减少有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨图182023年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增长15图19剔除价格因素影响2023年8月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加101环比下降57产量机制纸及纸板累计同比统计局公布的可比口径造纸及纸制品业产成品存货亿元产量机制纸及纸板累计同比根据产量直接计算得出900机制纸及纸板制造产成品存货万吨右轴130050120080040110070010003090060020800500700106004005000300400-10201201201810200601200610200707200804200901200910201007201104201210201307201404201501201510201607201704201801201907202004202101202110202207202304201606202002201206201210201303201307201311201404201408201412201505201509201602201610201703201707201711201804201808201812201905201909202006202010202103202107202111202204202208202212202305-20201202-30数据来源国家统计局东方证券研究所数据来源国家统计局卓创资讯东方证券研究所图202023年8月纸及纸板当月进口量同比增加约492图212023年8月纸及纸板当月出口量同比下降约26万吨2020年当月进口量2021年当月进口量万吨2020年当月出口量2021年当月出口量1402022年当月进口量2023年当月进口量902022年当月出口量2023年当月出口量80120701006080506040304020201000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月912345678912345678123456789123456781832345679124567891234567891234567810111210111210111210111210111210111220202021202220232020202120222023注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月进口量注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月进口量一致一致数据来源海关总署东方证券研究所数据来源海关总署东方证券研究所风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险若欧美或国内宏观经济增速发生较大波动则木浆需求将受到较大影响木浆价格具备下跌风险若终端需求下滑幅度超预期则成品纸价也将存在下跌风险造纸企业盈利存在大幅波动的风险海外新项目推进不达预期的风险海外投资项目面临的国际环境复杂多变存在海外政治文化等方面的不确定性若海外项目推进不达预期行业盈利提升将受限造纸企业将面临盈利不达预期的风险TableDisclaimer有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明依据发布10证券研造纸轻工行业行业周报本周成品纸价格均有提涨分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素