股指期货：机会仅限于局部。昨日沪指高开低走，震荡收跌，机会限于局部博弈。下方空间有限，短期仍是低吸思路，内资驱动的小盘成长占优。市场停留于事件驱动型交易，并且下方的风险在积极消退。资金仍由内资主导，底部震荡宜低吸IM和科创50。
　　股指期权：场外资金或进一步压低波动率。昨日标的全线调整，震荡偏弱。期权市场当前震荡环境下交易热度下降，多数品种在尾盘有明显抄底趋势。日度波动率如期低位震荡，但沪市500ETF期权、IO波动率跌幅较大，同时两者持仓量上升，推测场外雪球交易台或利用场内对冲，开仓卖权对波动率形成压制。短期扰动项仍未完全消化，趋势性上涨市场仍以观望态度，因此买权仍须谨慎。而认购卖权方当前可以考虑浅虚一档的合约。建议浅虚备兑或买浅虚认购对应的反比例价差。
　　国债期货：曲线进一步熊平。昨日国债期货全面收跌。资金面转为收紧，DR007抬升至1.8684%，FR007抬升至2.05%，1Yr repo IRS走高至2.065%。进而曲线进一步走平，1Yr国股存单抬升至2.47%，一级存单继续提价发行，10Yr 1Yr利差录得52.5bp，绝对位置属于熊市前兆，叠加扩大赤字相关新闻，债市情绪偏弱。建议交易性需求谨慎偏空，空头套保可关注基差回落后的建仓机会。关注基差做阔机会。适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）巴以冲突扩大；2）汇率贬值；3)期权流动性不及预期；4）经济修复不及预期；5）政策再度加码

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-10-11投资咨询业务资格股市局部博弈债市谨慎偏空证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数127260123220股指期货机会仅限于局部119115180国债期货曲线进一步熊平111140股指期权场外资金或进一步压低波动率10710310020221220232202342023620238202310摘要金融衍生品团队研究员股指期货机会仅限于局部昨日沪指高开低走震荡收跌机会限于局部博弈下姜沁021-60812986方空间有限短期仍是低吸思路内资驱动的小盘成长占优市场停留于事件驱动型交易从业资格号F3005640并且下方的风险在积极消退资金仍由内资主导底部震荡宜低吸IM和科创50投资咨询号Z0012407股指期权场外资金或进一步压低波动率昨日标的全线调整震荡偏弱期权市场张菁021-60812987当前震荡环境下交易热度下降多数品种在尾盘有明显抄底趋势日度波动率如期低位震从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604荡但沪市500ETF期权IO波动率跌幅较大同时两者持仓量上升推测场外雪球交易台或利用场内对冲开仓卖权对波动率形成压制短期扰动项仍未完全消化趋势性上涨康遵禹010-58135952市场仍以观望态度因此买权仍须谨慎而认购卖权方当前可以考虑浅虚一档的合约建从业资格号F03090802议浅虚备兑或买浅虚认购对应的反比例价差投资咨询号Z0016853国债期货曲线进一步熊平昨日国债期货全面收跌资金面转为收紧DR007抬升程小庆021-60819969至18684FR007抬升至2051YrrepoIRS走高至2065进而曲线进一步走平从业资格号F3083989投资咨询号Z00186351Yr国股存单抬升至247一级存单继续提价发行10Yr1Yr利差录得525bp绝对位置属于熊市前兆叠加扩大赤字相关新闻债市情绪偏弱建议交易性需求谨慎偏空空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差做阔机会适当关注曲线做陡风险因子1巴以冲突扩大2汇率贬值3期权流动性不及预期4经济修复不及预期5政策再度加码重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点机会仅限于局部1IFIHICIM当月基差收于607点347点503点-968点较上一交易日变化02点083点491点-472点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-7点-36点-36点96点环比变化14点-1点12点-24点3IFIHICIM持仓分别变化-9131手-5254手-5745手-5513手4沪股通净卖出4757亿元深股通净卖出715亿元逻辑昨日沪指高开低走震荡收跌机会限于局部博弈下方空间有限短期仍是低吸思路内资驱动的小盘成长占优股指期货市场停留于事件驱动型交易1一带一路白皮书发布会议落地的预震荡期提升叠加中东冲突担忧中字头出海受扰动大基建等中特估大跌2华为链的确定性较高预计仍是短期炒作重点华为或计划明年手机出货量达7000万部且华为汽车股三季报业绩预增有业绩和概念支撑下方的风险在积极消退地方化债方案稳步推进内蒙古等省发行第二批特殊专项债碧桂园启动境外债务重组工作参考融创境外债重组方案获高票通过碧桂园有望化解中期债务风险半导体领域边际向好美国同意三星和SK海力士向中国供设备催化电子等TMT板块领涨综上资金仍由内资主导底部震荡宜低吸IM和科创50操作建议短期低吸中证1000及科创50后续高抛风险因子1巴以冲突扩大2汇率贬值观点场外资金或进一步压低波动率逻辑昨日标的全线调整震荡偏弱沪深300上证50指数下跌均超过05期权市场当前震荡环境下交易热度下降市场总成交额处在近120天10分位数以下但是正如昨日日报预期尾盘情况多数品种在尾盘有明显抄底趋势波动率在最后30分钟内多数呈上升趋势从波动率日频数据来看波动率如期低位震荡但是值得注意的是沪市500ETF期权IO波动率跌幅股指期权较大结合两者持仓量增加分别为716和283来看推测场外雪球交易震荡台或利用场内对冲开仓卖权对波动率形成压制从基本面看短期扰动项仍未完全消化趋势性上涨市场仍然是官网态度为主因此买权方仍须谨慎而认购卖权方当前可以考虑浅虚一档的合约操作层面建议浅虚备兑或买浅虚认购对应的反比例价差操作建议备兑反比例价差风险因子1期权流动性不及预期观点曲线进一步熊平国债期货震荡1成交持仓TTFTSTL当季成交量分别为63482手63181手216中信期货金融衍生品日报51202手15954手1日变动356手15270手22532手-6052手持仓量分别为182936手107867手68394手34871手1日变动492手-1170手1052手122手2跨期价差TTFTSTL当季-次季价差分别为0370元0220元0080元0350元1日变动-0005元00025元-0040元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-TT3-TL当季价差分别为101880元100430元302740元206330元1日变动-0100元-0010元-0120元-0140元4基差TTFTSTL当季基差分别为1087元0399元0372元0476元1日变动0892元0300元0406元0276元5央行昨日开展670亿元7天期逆回购当天有3780亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全面收跌截至收盘TLTTFTS主力合约分别下行014013下行012和007昨日资金面转为收紧DR007抬升至18684FR007抬升至2051YrrepoIRS走高至2065进而曲线进一步走平1Yr国股存单抬升至247一级存单继续提价发行10Yr1Yr利差录得525bp绝对位置属于熊市前兆叠加扩大赤字相关新闻债市情绪偏弱建议交易性需求谨慎偏空空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差做阔机会适当关注曲线做陡操作建议趋势策略交易性需求谨慎偏空套保策略空头套保可关注基差回落后的建仓机会基差策略关注基差做阔机会曲线策略适当关注曲线做陡风险因子1经济修复不及预期2政策再度加码316中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历日期国家地区指标名称前值预期今值中国9月社会融资规模-单月亿人民币3120038000中国中国9月M2货币供应年率1061062023-10-11美国9月PPI年率4545美国美国9月核心PPI年率4545美国9月CPI年率未季调37362023-10-12美国美国9月核心CPI年率未季调4341资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1金融监管总局日前向各地监管局各类金融机构下发了关于金融支持恢复和扩大消费的通知通知指出优化汽车贷款政策方面提出要在依法合规风险可控前提下适当放宽汽车消费信贷申请条件降低汽车贷款首付比例延长贷款期限合理确定信贷额度降低汽车消费门槛要助力新能源汽车推广应用满足居民新能源汽车金融服务需求开发设计符合新能源汽车特点的专属金融产品和服务降低新能源汽车消费者在购置使用和保有环节的成本提升新能源汽车金融服务可得性在新能源配套设施建设方面给予信贷支持助力新能源汽车下乡416中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量900035隔夜1W2W1M8000370002560002500040001530001200005100000202212152023021520230415202306152023081520211225202206252022122520230625资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月607020-1072基差ICIC当月503491-1551IHIH当月347083-778IMIM当月-968-472-1369IF01-IF00700-140-060IFIF02-IF01980-060-100IF03-IF022620-100320IC01-IC00360-120200ICIC02-IC01-540060-220跨期价差IC03-IC02-1380-680-560IH01-IH00360100-020IHIH02-IH01580180-100IH03-IH022340-100300IM01-IM00-960240-520IMIM02-IM01-920140-040IM03-IM02-2500-1020-940资料来源Wind中信期货研究所516中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数创业板指数中小板综指三板做市中小板综指上证50中证500三板成指中证500沪深300-右中证10005050上证指数-右上证50-右中证1000-右50404040302030301002020-101010-20-300020230206202305062023080620220920202301202023052020230920资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交IF总成交量万手IC总成交量万手融资余额沪深300IH总成交量万手IM总成交量万手160005000IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴15000253545001400030201300040002512000152011000350015100001010900030005800057000250000202206242022102420230224202306242023081720230829202309082023092020231010资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季80IF当季-沪深300IF下季-沪深30080707060605050404030302020101000-10-10-202023081720230829202309082023092020231010202308142023082320230901202309122023092120231010资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所616中信期货金融衍生品日报图表11IC基差走势图表12跨期价差-ICIC当月-中证500IC次月-中证500IC次月-IC当月IC当季-IC当月IC次季-IC当月IC当季-中证500IC下季-中证500IC当季-IC次月IC下季-IC次月IC下季-IC当季4030302020101000-10-10-20-30-20-40-30-50-60-40202308142023082320230901202309122023092120231010202308142023082320230901202309122023092120231010资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走势图表14跨期价差-IHIH当月-上证50IH次月-上证50IH次月-IH当月IH当季-IH当月IH次季-IH当月IH当季-上证50IH下季-上证50IH当季-IH次月IH下季-IH次月IH下季-IH当季6040503540303025202015101005-10020230817202308292023090820230920202310102023091420230919202309222023092720231010资料来源Wind中信期货研究所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