(一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特12月合约88.2美元/桶，日涨跌幅+4.22%。周末巴以冲突爆发，国际油价大幅反弹。冲突给上周报道的沙以和解进程和沙特承诺附带的增产计划带来不确定性，给国际油价提供重要的地缘支撑。短期重点关注冲突进展。
　　(二)原油要闻：【美国准备打击俄罗斯逃避石油制裁的行为】【欧佩克称石油需求将持续更长时间】【伊朗称任何对伊威胁都将遭到反击】
　　(三)国庆假期原油价格为什么下跌？十月首周原油价格的大幅回落，主要源于九月快速超涨至百元重要阻力关口，随即承压回调修复至合理估值区间。9月28日Brent近月合约价格盘中最高升至接近98美元/桶。以库存为参考，九月底原油估值中枢约为80-90美元/桶。由于预计基本面或继续改善，九月超涨提前兑现部分未来估值上行预期，而目前已回调至当期估值水平。
　　(四)原油基本面有大幅恶化吗？原油基本面暂时稳定。①库存角度，上周美国原油库存小幅回落，西北欧原油库存大幅下降，均降至五年同期低位。②供应角度，10月4日欧佩克会议决定维持产量政策不变。9月欧佩克产量环比基本持平；俄罗斯原油出口增加，成品油出口下降。③需求角度，9月中国PMI全面回升，美国环比持平，欧洲小幅上行。服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱，制造业回升和卡车货运增加提振柴油需求回升。上半年大幅走扩的汽柴价差下半年大幅收窄。
　　(五)目前有建仓机会吗？中期来看，供应或维持相对低位，需求有望逐渐筑底，库存或延续下降趋势。策略思路以寻找低估值机会逢低买入为主。今年100美元处会有极大压力，节前油价已经太高，不具备买入价值。但本轮回调后，或出现再次建仓机会。库存估值：基准预期OECD商业油品库存或可降至约27.5亿桶，参考去年同等库存油价约95美元。需求好坏影响去库速度，【27-28】亿桶区间对应油价约【90-100】美元。若2024年库存进一步降至【26-27】亿桶，原油价格估值区间将上移至【100-120】美元。
　　(六)后期油价如何展望？2023年原油价格维持70-100美元/桶区间预期。2024年若地缘、金融、供需三重属性形成共振上行局面，不排除可能升100-120美元/桶区间。详请参考【中信期货油气及制品】去库抬升供需估值，原油远端上行可期？—— 2023年四季度策略报告
　　(七)短期有哪些风险因素？上行风险：10月7月，新一轮巴以冲突爆发，以色列宣布进入战争状态，关注是否会蔓延影响周边中东产油国。下行风险：10月3日，美国众议长麦卡锡被投票罢免。关注美国总统大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响。

研究报告全文：中信期货研究油气及制品日报2023-10-10投资咨询业务资格证监许可2012669号巴以爆发冲突国际油价大幅反弹一原油期货价格北京时间早七点布伦特12月合约882美元桶日涨跌幅422中信期货油气及制品组周末巴以冲突爆发国际油价大幅反弹冲突给上周报道的沙以和解进程和沙特承诺附带的增产计划带来不确定性给国际油价提供重要的地缘支撑短期重点关注冲突进展桂晨曦CFA研究负责人二原油要闻美国准备打击俄罗斯逃避石油制裁的行为欧佩克称石油需求将持续从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632更长时间伊朗称任何对伊威胁都将遭到反击三国庆假期原油价格为什么下跌十月首周原油价格的大幅回落主要源于九月快速周晨FRM研究员超涨至百元重要阻力关口随即承压回调修复至合理估值区间9月28日Brent近月合从业资格号F03110609约价格盘中最高升至接近98美元桶以库存为参考九月底原油估值中枢约为80-90美元桶由于预计基本面或继续改善九月超涨提前兑现部分未来估值上行预期而目前已回调至当期估值水平四原油基本面有大幅恶化吗原油基本面暂时稳定库存角度上周美国原油库存小幅回落西北欧原油库存大幅下降均降至五年同期低位供应角度10月4日欧佩克会议决定维持产量政策不变9月欧佩克产量环比基本持平俄罗斯原油出口增加成品油出口下降需求角度9月中国PMI全面回升美国环比持平欧洲小幅上行服务业放缓和出行旺季结束使汽油需求转弱制造业回升和卡车货运增加提振柴油需求回升上半年大幅走扩的汽柴价差下半年大幅收窄五目前有建仓机会吗中期来看供应或维持相对低位需求有望逐渐筑底库存或延续下降趋势策略思路以寻找低估值机会逢低买入为主今年100美元处会有极大压力节前油价已经太高不具备买入价值但本轮回调后或出现再次建仓机会库存估值基准预期OECD商业油品库存或可降至约275亿桶参考去年同等库存油价约95美元需求好坏影响去库速度27-28亿桶区间对应油价约90-100美元若2024年库存进一步降至26-27亿桶原油价格估值区间将上移至100-120美元六后期油价如何展望2023年原油价格维持70-100美元桶区间预期2024年若地缘金融供需三重属性形成共振上行局面不排除可能升100-120美元桶区间详请参考中信期货油气及制品去库抬升供需估值原油远端上行可期2023年四季度策略报告七短期有哪些风险因素上行风险10月7月新一轮巴以冲突爆发以色列宣布进入战争状态关注是否会蔓延影响周边中东产油国下行风险10月3日美国众议长麦卡锡被投票罢免关注美国总统大选年之前的政局变化对金融情绪和美联储货币政策影响重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报油气及制品油品市场要闻美国准备打击俄罗斯逃避石油制裁的行为据华尔街日报报道美国方面正准备打击逃避其对俄罗斯石油业制裁的行为此举旨在支撑效力已经减弱的价格上限制度美国财长耶伦在接受采访时表示美国很可能会采取措施强制执行美国及其合作伙伴对俄罗斯石油销售施加的每桶60美元的价格限制此前俄罗斯原油价格连续数周成功突破每桶60美元的限制基准价格在9月底一度上涨至每桶85美元这引发了企业是否在欺骗价格上限机制的疑问耶伦表示他们正非常仔细地关注执行情况希望确保市场参与者知道他们认真对待这个价格上限不过她没有描述任何具体的执行行动欧佩克称石油需求将持续更长时间欧佩克大幅上调了其全球石油需求预测预计未来20年石油需求将继续增长从2022年的9960万桶天增至2045年的116亿桶天即使到那时欧佩克也认为需求有可能更高与去年的预测相比最新的预测上调了620万桶天去年的预测是2045年的石油需求为1098亿桶天此次预测反映出了欧佩克的信念即石油将在未来几十年发挥关键作用尽管越来越多的人呼吁减少石油使用以帮助实现气候变化目标从中期来看欧佩克预计2028年的石油需求将达到1102亿桶天2030年全球需求为112亿桶天2035年为1144亿桶天2040年为1154亿桶天伊朗称任何对伊威胁都将遭到反击伊朗外交部发言人纳赛尔卡纳尼在记者会上被问及对以色列官员和美国参议员的威胁作出回应时表示任何针对伊朗的愚蠢举动都将遭到伊朗的反击他说巴勒斯坦人有合法权利击退以色列的袭击和占领伊朗驻联合国代表处发表声明称伊朗没有参与到本轮巴以冲突中相关军事行动是由巴勒斯坦人民独立完成的同一天伊朗外交部发言人卡纳尼表示这些针对伊朗的指控是出于政治目的是西方国家为支持以色列寻找的借口他强调任何针对伊朗的敌对行动都会遭到伊朗的强烈回应美国国务卿布林肯目前没有直接证据表明伊朗指使哈马斯发动对以色列的袭击破坏沙特与以色列关系正常化可能是最近针对以色列发动袭击的动机之一25中信期货研究策略日报油气及制品成品油逻辑分析1汽柴油制造业PMI重回荣枯线上方中长期预期柴强汽弱全国92汽油市场价9062元吨较前一工作日涨22元吨0240柴油市场价8077元吨较前一工作日涨43元吨-040截至10月6日原油综合变化率为-133下一轮调价窗口预计10月10日晚24时开启受周末巴以冲突刺激地缘升温背景下国际油价日盘大幅上涨原油综合变化率负向波动缩窄原油端利好增强基本面方面近期中下游需求不佳逢低采购为主市场大单成交有限购销气氛表现平稳主营单位汽柴油价格稳中上行山东地炼方面消息面利好支撑下业者入市积极性提升炼厂上调报价市场成交氛围表现尚可中长期国内柴油裂解重点关注市场心态变化和需求进展汽柴价差方面9月中国制造业PMI数据重回荣枯线上方国内稳增长政策正在生效市场信心有望逐渐重拾制造业有望为柴油提供增量需求在汽油出行需求逐渐进入淡季的情况下关注空汽柴价差机会2高硫燃料油基本面预期走弱施压新加坡高硫裂解FU2311合约收盘价3534元吨较国庆假期前一工作日结算价跌8238月新加坡燃料油销量426万吨环比-58同比增34高硫船用燃料销量总计139万吨环比下降61截止10月4日当周新加坡燃料油库存较上一周增加401万桶至19373万桶净进口量下降7118万吨至122万吨假期期间新加坡高硫380贴水跌入负值区间10月9日升贴水较海外前一工作日持平至-145美元吨基本面减弱施压高硫裂解中东季节性发电旺季尾声和炼厂进料需求下滑导致高硫基本面走弱力度渐强3低硫燃料油国内低硫供应偏紧内外价格有望得到提振LU2311合约收盘价4511元吨较国庆假期前一工作日结算价跌6788月新加坡用于加油的低硫燃料油LSFO销量总计251万吨环比下降588月中国保税油加注量187万吨环比增加293万吨1868月国内低硫燃料油产量1218万吨环比-485-38假期期间新加坡低硫贴水大涨10月9日升贴水较海外前一工作日持平至14美元吨9月科威特炼厂供应不及预期新加坡现货资源偏紧短期支撑新加坡低35中信期货研究策略日报油气及制品硫燃油裂解和现货贴水国内方面第三批低硫配额下放后国内低硫供应偏紧国内内外价差短期有望得到提振4沥青炼厂开工连续下降沥青裂解短期可能反弹BU2311合约收盘价3752元吨较国庆假期前一工作日结算价跌508BU2311合约对SC2311合约的裂解价差较前一工作日涨17124元吨至-58288元吨沥青吨桶比66山东沥青3840元吨华东沥青价格4040元吨2023年9月国内沥青总产量为3145万吨环比减少280万吨或82同比增加63万吨或21截止2023年10月7日国内54家沥青样本生产厂库库存共计878万吨环比下降36万吨或39国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1216万吨环比减少5万吨或39截止2023年9月27日国内沥青81家样本企业产能利用率为40环比降低16中国沥青样本装置检修量为286万吨较上周增加101万吨或389国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共549万吨环比下降101万吨或156供应下降和原油大跌导致沥青裂解短期反弹利润恶化带动炼厂主动降开工沥青现货价格持稳原油跌幅大于沥青裂解价差短期反弹裂解价差关注炼厂开工进展和国际油价走势5液化石油气假期油价大跌导致PG期货节后回调PG2310合约收盘5404元吨较国庆假期前一工作日结算价跌321国内市场华南液化气全线走低主营炼厂普跌有意调整与码头价差但由于台风后供应增加和部分港口库区有排库操作码头进口气也跟跌华东市场价格主流持稳江苏部分单位出货一般炼厂让利出货山东市场炼厂出货好转部分单位控量销售推涨氛围较周日转淡价格稳中上涨广东民用气跌100至5120元吨江苏民用气持平5350元吨山东民用气涨20至5300元吨原油走弱导致PG期货回调短期盘面主线仍以仓单定价博弈为主在仓单完成积累之前行情仍有反复短期关注逢低多近端月差45中信期货研究策略日报油气及制品免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882655