铜
　　今日沪铜价格下跌，宏观方面，受到巴以战争的影响，市场情绪不佳，A股继续下跌。基本面方面，价格下跌以后，刺激下游买盘，市场拿货情绪不错，但是现货升水和月差变动不大，主要是供应也很充足，根据SMM数据显示，9月份国内电解铜产量超过100万吨，10月份以后大冶有色安老线检修完成，西南铜业搬迁可能会推迟，加上中条山和白银有色等冶炼厂投产，国内电铜产量仍然维持高位。从供需平衡表来看，四季度虽然是国内消费旺季，但是去库的预期不强。价格方面来看，铜基本面开始转弱，铜价整体来看还会处于下行趋势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　铝
　　社会库存高企，节后需求表现不佳，沪铝继续减仓大跌，沪铝2311合约跌230元至19020元/吨，指数减仓2.88万手；当前电解铝产量达到历史高位，进口货源持续流入，假期社会库存大幅累积，截至10月9日，铝锭社库较节前增长12.3万吨至59.6万吨，近8年来累库最多，铝棒库存累4.6万吨至12.85万吨；但假期下游加工厂放假较多，需求回落；节后现货成交表现一般，周二现货市场维持疲软，华东实际成交对SMM均价贴水40至贴水10，佛山地区库存企稳，惜售情绪升温；交易策略方面，产量处于高位且进口陆续到货，假期巨量累库对市场形成持续的压力，节后现货市场表现不佳，预计价格或将持续回落，建议空单继续持有（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　氧化铝
　　氧化铝价格节后连续下跌，虽然现货市场表现强势，成本还在抬升，但是远期预期转弱，抑制盘面价格走势，AO2311合约跌34元收于2994元/吨；当前氧化铝现货市场维持强势，近期现货成交价格在2960~3050元/吨，而10月份烧碱价格维持涨势；但是预计10月份氧化铝运行产能或将小幅恢复，前期检修的焙烧炉也会陆续开启，供应预计有所修复，而远期烧碱期货价格一度大跌5%（午后反弹，最终跌2.3%），成本塌陷的预期抑制氧化铝价格；基于当前氧化铝Q4现货成本仍将维持高位，预计氧化铝价格或将维持在2900~3100元之间区间震荡（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：大宗商品研究所有色研发报告有色金属衍生品日报2023年10月10日星期二研究员王颖颖有色金属衍生品日报期货从业证号F3039600第一部分市场研判投资咨询从业证号Z0014913铜021-65789219今日沪铜价格下跌宏观方面受到巴以战争的影响市场情绪不佳A股继续下wangyingyingqh1chinas跌基本面方面价格下跌以后刺激下游买盘市场拿货情绪不错但是现货升水tockcomcn和月差变动不大主要是供应也很充足根据SMM数据显示9月份国内电解铜产量超过100万吨10月份以后大冶有色安老线检修完成西南铜业搬迁可能会推迟加研究员陈婧上中条山和白银有色等冶炼厂投产国内电铜产量仍然维持高位从供需平衡表来期货从业证号F03107034看四季度虽然是国内消费旺季但是去库的预期不强价格方面来看铜基本面开投资咨询从业证号始转弱铜价整体来看还会处于下行趋势以上观点仅供参考不作为入市依据Z0018401010-68569781铝chenjingqh1chinastock社会库存高企节后需求表现不佳沪铝继续减仓大跌沪铝2311合约跌230元至comcn19020元吨指数减仓288万手当前电解铝产量达到历史高位进口货源持续流入假期社会库存大幅累积截至10月9日铝锭社库较节前增长123万吨至596研究员张一弛万吨近8年来累库最多铝棒库存累46万吨至1285万吨但假期下游加工厂放假期货从业证号F03116713较多需求回落节后现货成交表现一般周二现货市场维持疲软华东实际成交对投资咨询从业证号SMM均价贴水40至贴水10佛山地区库存企稳惜售情绪升温交易策略方面产Z0019296量处于高位且进口陆续到货假期巨量累库对市场形成持续的压力节后现货市场表zhangyichiqhchinastock现不佳预计价格或将持续回落建议空单继续持有以上观点仅供参考不做为入comcn市依据氧化铝氧化铝价格节后连续下跌虽然现货市场表现强势成本还在抬升但是远期预期转115大宗商品研究所有色研发报告弱抑制盘面价格走势AO2311合约跌34元收于2994元吨当前氧化铝现货市场维持强势近期现货成交价格在29603050元吨而10月份烧碱价格维持涨势但是预计10月份氧化铝运行产能或将小幅恢复前期检修的焙烧炉也会陆续开启供应预计有所修复而远期烧碱期货价格一度大跌5午后反弹最终跌23成本塌陷的预期抑制氧化铝价格基于当前氧化铝Q4现货成本仍将维持高位预计氧化铝价格或将维持在29003100元之间区间震荡以上观点仅供参考不做为入市依据锌10月产量大幅增长及节后需求转弱沪锌减仓大跌ZN2311合约跌665元吨至21200元吨指数持仓减少14万手今日SMM发布9月份产量统计并预测10月份产量其中9月份精炼锌产量544万吨环比上涨174万吨或环比上涨331同比增加7941至9月精炼锌累计产量达到4848万吨同比增加984预计10月份产量量环比增加503万吨至5942万吨同比增加15591至10月累计产量达到5442万吨累计同比增加1044进入10月产量大幅增加主因整体市场扰动较少除了湖南地区少量企业检修停产外其他地区冶炼厂基本维持正常生产产量增加明显锌锭供应压力较大而节后需求表现不佳现货升水持续回落今日上海地区0锌主流成交价集中在2172021940元吨早盘市场报价均价升水从20元吨一路下调至均价附近跟盘对2311合约升水380元吨附近较前一日减少20元交易策略方面精炼供应增加需求疲软LME锌价触及压力位后持续回落锌价基本面偏弱预计仍将进一步下跌建议背靠五日线沽空以上观点仅供参考不做为入市依据铅沪铅PB2311合约今日报收16415元吨日内震荡走低较前一交易日下跌325元吨基本面方面2023年9月全国电解铅产量为3159万吨环比下滑094同比上升7042023年1-9月累计产量同比上升1645假期归来铅产业链上下游企业基本恢复正常生产现货市场交易复苏因节假日期间铅蓄电池企业普遍放假冶炼企业正常生产同时期现价差较大且交割日临近冶炼厂积压的铅锭库存开始向社会仓库转移或使铅锭社会库存延续增势拖累铅价走势库存方面截至10月9日SMM铅锭五地社会库存总量至77万吨较10月7日增加011万吨短期预计铅价215大宗商品研究所有色研发报告或继续回落后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍不锈钢昨日美元指数下跌有色金属普涨沪镍跳空高开重返5日线上日盘再度震荡走弱宏观方面美联储官员放鸽美元高位回调缓解风险资产压力国内房地产表现仍然偏弱不断有负面消息传出影响投资意愿昨日现货市场金川镍和俄镍升水小幅上扬因下游节前没有补库的节后会补需求小幅增长沪镍和硫酸镍价差接近持平短线虽然有外采硫酸镍的成本支撑但支撑并不坚实10月中旬之后因华飞MHP自印尼回流国内原料紧张的情况预计有一定缓解MHP和硫酸镍价格有一同下跌的可能打开镍的下跌空间中长期供需过剩格局依然存在供应后续还有新增产能投放规划需求不锈钢和三元材料10月都是减产的状况库存有增长的预期镍价反弹高度有限逢高沽空为主不锈钢小幅回落节前下游备货充足假期间钢厂正常生产社会库存有较大增加宏观数据显示中国制造业PMI为502连续4个月环比回升至荣枯线上方市场虽然没看到金九但对银十仍抱有一定期待现货市场也有钢厂限价政策支持期货稍微翻红现货就开始涨价最终又带动期货上涨然而9月钢厂订单下滑10月暂未看到明显改善同时排产也出现下降低于8月和9月产量10月供需双弱库存可能从厂库向社库分流缓解钢厂资金压力导致后市社会库存可能持续增加对价格形成压力短期情绪主导价格波动后市关注需求能否消化供应压力以上观点仅供参考不做为入市依据锡沪锡sn2311合约今日报收209720元吨盘面持续走低较前一交易日下跌4050元吨基本面方面前期国内有大量锡矿进口短期市场中锡矿供应相对宽松云南地区锡矿加工费用有逐渐调涨的趋势后续短期市场中的原生锡矿冶炼企业生产环境相对宽松9月份国内精炼锡产量为15430吨较8月份环比增加4528较去年同比增加221-9月累计产量为122170吨累计同比增长4369月份国内锡锭产量大幅回升主要由云南某大型冶炼企业检修恢复带来产量增加LME长假期间库存续315大宗商品研究所有色研发报告累且累库幅度较大海外需求羸弱远超预期海外需求的弱势将导致进口窗口难以关闭虽然国内延续去库但价格走势仍将偏弱四季度需求回暖程度仍有不确定性后续仍需关注基本面变化以及佤邦复产相关政策以上观点仅供参考不作为入市依据碳酸锂碳酸锂主力合约冲高回落收盘价151900元吨与昨日收盘价保持一致现货市场SMM报价持平于169万元吨无锡盘小幅上涨带动市场情绪回暖供应端节前冶炼厂减产消息传出统计下来9-10月减量近万吨部分企业抗拒低价出货需求端10月电池厂排产环比小幅增加正极材料环比小幅减产9-10月供应减量超过需求流通货源偏紧总库存进一步下降吸引正套资金入场然而即使短期市场情绪倾向于超跌反弹但11月以后短缺向过剩转化的预期会阻碍下游补库和囤货价格反弹高度有限建议等待反弹做空的机会关注节后库存变化及反弹幅度以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜10月10日10月9日9月28日9月27日9月26日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨7555115100190-40-40天津现货升贴水元吨-70-80-70-60-2000广东现货升贴水元吨6025305245210-245-245沪铜当月-3个月元吨-120230310270300-430-430精废价差元吨387387177191270210210上海仓单美元吨65506900660066006600-050-050LME铜升贴水0-3美元吨-6475-7475-7525-7450-775010501050沪伦比值828831833832832-005-005进口现货盈亏元吨2614825462291643076142268-3016-3016进口期货盈亏元吨-28952-18092-17200-19164-29481-11752-11752LME铜库存吨170475170475167825167850166850265000265000COMEX铜库存短吨2460524605253392536225362-73400-73400上期所仓单吨4725240842648731415大宗商品研究所有色研发报告铝10月10日10月9日9月28日9月27日9月26日较上周末较上月末长江现货价格1948019570199101971019860-430-430对当月升贴水华东100120150180200-50-50价格价差月差当月-3个月1015分4654204103653955555电解铝利润山东自备电估算39454043470945134671-764-764LMECash-3M-3300-3300-2921-3425-3925-379-379内外比值沪伦比值845850861858859-016-016进口现货盈亏元吨378394637618682-259-259动煤秦岛5500大卡103810389839839835555国产氧化铝指数296529612953295129471212澳洲氧化铝FOB34134133934234222原料价格预焙阳极山东价格4225422542254225422500佛山型材白料废铝1620016200164001640016400-200-200精废价差32803370351033103460-230-230下游价格佛山铝棒加工费元吨3804103403703704040SMM铝锭社会库存万吨6310631049605210521013501350SMM铝棒社会库存万吨11331133696822822437437库存数据LME铝库存吨49565049565049027549330049430053755375上期所仓单3215032299330473414834597-897-897锌10月10日10月9日9月28日9月27日9月26日较上周末较上月末上海现货价格02184022290219702203022370-130-130广州现货价格02174022170218002180022160-60-60天津现货价格02192022390222002224022580-280-280上海基差对当月95125185185190-90-90期货月差当月-三个月615600510525640105105上海premium美元吨115808080803535LME升贴水C-3M-3000-3000-1100-2550-2450-1900-1900沪伦比值873877880879875-008-008进口现货盈亏元吨3228025691365903471625849-4310-4310国产矿TC元金属吨4950495049505050505000进口TC美元干吨11011011011011000国产锌精矿冶炼利润元吨1055151055159840810975811575871077107进口锌精矿冶炼利润元吨165332165332756161487401502158971689716国内三地库存859859677785785182182LME锌库存吨9242592425105375107075107525-12950-12950上期所仓单113621188810125113041323812371237515大宗商品研究所有色研发报告镍10月10日10月9日9月28日9月27日9月26日较上周末较上月末镍现货价元吨155775153200156150154400160850-375-375俄镍升贴水0500-50-10000金川镍升贴水6100650061005250490000沪镍次月-当月-70390690-100-1880-760-760LME镍升贴水0-3M-28000-28000-5100-25875-25500-2700-2700沪伦比值82482482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