行情回顾
　　上周（2023年10月02日-2023年10月06日），美股市场持续调整，市场整体保持平稳。道指、标普500、纳指周涨幅分别-0.08%、0.47%、0.93%，费城半导体指数周涨幅为0.76%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为-0.91%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为41.6%，较上个报告期上升0.7%；NAAIM经理人持仓指数为36.21，上个报告期为43.1；CNNBusiness 5日平均Put/Call比率上升至1.05，上个报告期为1.03。
　　政策/事件分析
　　英特尔(INTC.O):剥离PSG业务以备单独IPO，关注公司未来增长
　　新闻摘要
　　关注通胀数据和财报季
　　美国9月非农增加33.6万，远超预期
　　微软自研AI芯片
　　投资建议
　　当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周市场整体平稳。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）周涨幅为-0.91%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为41.6%，较上个报告期上升0.7%；NAAIM经理人持仓指数为36.21，上个报告期为43.1；CNNBusiness 5日平均Put/Call比率上升至1.05，上个报告期为1.03。
　　上周费城半导体指数周涨幅为0.76%。上周公布的非农数据高于预期，引发投资者对美联储持续加息担忧，造成美股波动。个股方面，英特尔公司宣布打算将其可编程解决方案事业部（PSG）分拆为一家独立公司，并在未来两至三年内为其进行IPO。我们分析英特尔当前面临的问题是产品业务线过于庞大，剥离PSG业务有助于英特尔将资源投入到更加优先的产品线。PSG业务同时可以为英特尔晶圆厂提供订单，并利用其先进技术和产能扩展FPGA邻域的市占率。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、德州仪器(TXN.O)、新思科技(SNPS.O)。
　　风险提示
　　美国经济衰退、国际环境恶化风险、业绩不达预期风险。
　　

研究报告全文：周报非农数据造成波动关注AI芯片自研趋势半导体行业美股2023-10-10星期二行情回顾上周2023年10月02日-2023年10月06日美股市场持续调整市场整体保持平稳道指标普500纳指周涨幅分别-008047093费城半导体指数周涨幅为076市场情绪面芝加哥期权交易所波动指数VIX周涨幅为-091美国散户投资人看空指数AAIIBearish为416较上个报告期上升07NAAIM经理人持仓指数为3621上个报告期为431CNNBusiness5日平均PutCall比率上升至105上个报告期为103政策事件分析英特尔INTCO剥离PSG业务以备单独IPO关注公司未来增长新闻摘要关注通胀数据和财报季美国9月非农增加336万远超预期微软自研AI芯片投资建议当前半导体板快正在经历周期性调整后端上周市场整体平稳市场情绪面芝加哥期权交易所波动指数VIX周涨幅为-091美国散户投资人看空指数AAIIBearish为416较上个报告期上升07NAAIM经理人持仓指数为3621上个报告期为431CNNBusiness5日平均PutCall比率上升至105上个报告期为103上周费城半导体指数周涨幅为076上周公布的非农数据高于预期引发投资者对美联储持续加息担忧造成美股波动个股方面英特研究部尔公司宣布打算将其可编程解决方案事业部PSG分拆为一家独立证姓名徐晨券SFCBTK332公司并在未来两至三年内为其进行IPO我们分析英特尔当前面临研电话0755-21516076的问题是产品业务线过于庞大剥离PSG业务有助于英特尔将资源投究Emailxuchengyzqcomhk入到更加优先的产品线PSG业务同时可以为英特尔晶圆厂提供订单报并利用其先进技术和产能扩展FPGA邻域的市占率建议关注英伟达超威半导体阿斯麦英特尔告NVDAOAMDOASMLOINTCO台积电TSMN德州仪器TXNO新思科技SNPSO请务必阅读免责条款半导体行业周报1行情回顾11板块表现上周2023年10月02日-2023年10月06日美股市场持续调整市场整体保持平稳道指标普500纳指周涨幅分别-008047093费城半导体指数周涨幅为076图1费城半导体指数右轴VS标准普尔500指数图2费城半导体指数VS纳斯达克指数资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理图3费城半导体指数右轴VS道琼斯工业指数图4十年期美债收益率VSVIX恐慌指数右轴资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理12个股表现上周美股半导体市场在我们重点跟踪的股票池中周涨幅台积电187英特尔206超威半导体384博通123德州仪器-184高通-020美光科技294英伟达219安森美半导体-261微芯科技149恩智浦半导体-058意法半导体397亚德诺-083新思科技204应用材料056拉姆研究-044KALTURA517迈威尔科技-0112半导体行业周报表1本周美股半导体重点公司表现序号证券代码证券简称收盘价周一收盘价周五市值亿美元周涨幅与SOX指数对比60日涨幅年初至今1TSMN台积电8765892946306518711163916022INTCO英特尔3546361915156420612910510483AMDO超威半导体103271072417326538430885842474AVGOO博通83495845263488691230473179301415TXNO德州仪器15995157142551-1842611144-4766QCOMO高通111111088123742-0200969833197MUO美光科技679669967681829421801720378NVDAO英伟达447824576211303212191421086311649ONO安森美半导体9337909339239-2613381138285610MCHPO微芯科技7837795443296149073351104411NXPIO恩智浦半导体200191990251308-0581351368442412STMN意法半导体431244834059239732047694413ADIO亚德诺175431739786692-0831601355124214SNPSO新思科技46382473267197520412731841539715AMATO应用材料1395114029117357056021507439116LRCXO拉姆研究630886281183050-04412060452137417KLTROKALTURA17418325351744103101118MRVLO迈威尔科技5459545347048-0110878101778资料来源Wind国元证券经纪香港整理2事件政策分析英特尔INTCO剥离PSG业务以备单独IPO关注公司未来增长事件据新浪报道英特尔公司10月3日宣布打算将其可编程解决方案事业部PSG分拆为一家独立公司并在未来两至三年内为其进行IPOPSG预计将在2024年1月1日开始独立运营英特尔将继续提供支持英特尔预计在发布2024年第一季度财报时把PSG作为独立业务部门进行报告我们的观点我们分析英特尔PSG业务剥离单独IPO有利于公司未来增长2015年英特尔斥资收购了当时的Altera公司后者在英特尔的领导下成为了PSGPSGProgrammableSolutionsGroup业务即可编程业务主要服务于FPGA市场FPGA即FieldProgrammableGateArray现场可编程逻辑门阵列可以简单的理解为可以自定义计算线路的集成电路在未剥离前PSG部门专注于数据中心业务但是FPGA可以广泛应用于工业汽车国防和航空航天等诸多领域独立出来有利于业务的扩展在FPGA邻域英特尔的主要竞争对手是超微半导体AMDO超微半导体收购了FPGA邻域的龙头之一赛灵思Xilinx并已经产生营收效益我们分析英特尔当前面临的问题是产品业务线过于庞大剥离PSG业务有助于英特尔将资源投入到更加优先的产品线如晶圆厂PSG业务同时可以为英特尔晶圆厂提供订单并利用其先进技术和产能扩展FPGA邻域的市占3半导体行业周报率达到相辅相成的效果综合来看本次业务剥离有利于英特尔公司长远发展建议积极关注3新闻摘要关注通胀数据和财报季香港万得通讯社报道未来一周投资者将迎接关键的美国通胀数据和第三季度财报季具体来看周四1012将公布美国9月份消费者价格指数CPI预计该报告将显示总体通胀略有下降美联储9月会议纪要也将于本周公布预计该报告将提供有关货币政策未来路径的进一步洞见企业方面百事可乐Pepsi达美航空Delta和摩根大通JPMorgan将拉开第三季度财报季的序幕花旗Citi富国银行WellsFargo和贝莱德BlackRock预计也将于周五公布财报周一是债券市场的假期这意味着美国国债收益率将没有竞价而这是过去一周投资者最关注的问题不过美国股市仍将开放周五公布的9月就业报告带动股市大涨抵消了稍早债券收益率走高推动的抛售美股上周大幅走高纳斯达克指数上周上涨近16标准普尔500指数上涨近05都是过去五周指数表现最好的一周美国9月份非农就业报告使美联储的下一步行动进一步复杂化环比来看小时工资增幅连续第二个月低于预期为02但总体而言非农就业人数增加334万人高于经济学家的预期摩根大通首席美国经济学家MichaelFeroli在周五1006的一份报告中写道虽然我们坚持维持利率不变但如果今天的数据之后又迎来过热的通胀数据美联储可能会再次加息如果发生这种情况明年避免经济衰退的理由就会变得更加脆弱经济学家预计9月份美国CPI将较上年同期上涨36低于8月份37的整体通胀率环比涨幅为03低于8月份的06预计核心CPI同比上涨41较8月份43的涨幅有所放缓环比上涨03与8月份持平4半导体行业周报美国9月非农增加336万远超预期香港万得通讯社报道美国9月季调后非农就业人口增336万人为2023年1月以来最大增幅预期增17万人前值由增187万人上修至增227万人美国9月平均每小时工资环比升02预期升03前值升02同比升42预期升43前值升43该报告公布后股市期货大幅转跌美国国债收益率跳升投资者最近一直担心强劲的经济可能会迫使美联储维持高利率甚至可能在通胀居高不下的情况下进一步加息从行业角度来看休闲和酒店业创造了96000个新工作岗位其他增加的包括政府73000医疗保健41000和专业科学和技术服务29000由于好莱坞劳资僵局电影和录音行业的工作岗位减少了5000个自5月份以来减少了45万个在非农数据后美国10年期国债收益率星期五上升接近16年来的最高水平10年期美国国债收益率上升12个基点至4839本周早些时候其创下16年新高最高涨幅为48842年期国债的收益率在上涨超过11个基点后目前以514的价格交易投资者将考虑这些数据对利率可能意味着什么对于是否需要进一步加息以缓解包括就业市场在内的经济和抑制通胀政策制定者发出了不同的信息然而美联储官员似乎普遍预计利率将在更长时间内保持在较高水平微软自研AI芯片香港万得通讯社报道10月7日知情人士透露微软计划在下个月的年度开发者大会上推出该公司首款为人工智能设计的芯片微软的这款芯片是为训练和运行大型语言模型LLM的数据中心服务器设计的微软的数据中心服务器目前使用英伟达的GPU为云客户提供先进的LLM包括OpenAI和Intuit以及支持微软生产力应用程序中的人工智能功能其实之前早有消息微软意欲用Athena替代昂贵的A100H1004月18日科技媒体TheInformation报道称微软正在秘密研发自己的AI芯片代号雅典娜Athena该芯片由台5半导体行业周报积电代工采用5nm先进制程计划最早于明年推出报道称微软自2019年以来就一直在开发一款定制的专用芯片用于为大型语言模型提供动力目前已在测试阶段Athena的首个目标是为OpenAI提供算力引擎以替代昂贵的英伟达A100H100如果明年大规模推出Athena将允许微软内部和OpenAI的团队同时训练和推理模型SemiAnalysis的分析师迪伦帕特尔DylanPatel表示开发类似于雅典娜的芯片可能每年需要花费1亿美元左右ChatGPT每天的运营成本约70万美元大部分成本来源于昂贵的服务器如果雅典娜芯片与英伟达的产品拥有同等竞争力每个芯片的成本将可以降低三分之一4投资建议当前半导体板快正在经历周期性调整后端上周市场整体平稳市场情绪面芝加哥期权交易所波动指数VIX周涨幅为-091美国散户投资人看空指数AAIIBearish为416较上个报告期上升07NAAIM经理人持仓指数为3621上个报告期为431CNNBusiness5日平均PutCall比率上升至105上个报告期为103上周费城半导体指数周涨幅为076上周公布的非农数据高于预期引发投资者对美联储持续加息担忧造成美股波动个股方面英特尔公司宣布打算将其可编程解决方案事业部PSG分拆为一家独立公司并在未来两至三年内为其进行IPO我们分析英特尔当前面临的问题是产品业务线过于庞大剥离PSG业务有助于英特尔将资源投入到更加优先的产品线PSG业务同时可以为英特尔晶圆厂提供订单并利用其先进技术和产能扩展FPGA邻域的市占率建议关注英伟达NVDAO超威半导体AMDO阿斯麦ASMLO英特尔INTCO台积电TSMN德州仪器TXNO新思科技SNPSO6半导体行业周报表2重点公司估值情况序号证券代码证券简称总市值亿美元PETTMPBMRQPSEVEBITDA1TSMN台积电46306515234506448812INTCO英特尔151564-164391502809283AMDO超威半导体173265-69305831479230314AVGOO博通3488692515158098419745TXNO德州仪器142551186489475713656QCOMO高通12374214365993217947MUO美光科技76818-131717449440388NVDAO英伟达11303211094641103459198299ONO安森美半导体392392008562470133410MCHPO微芯科技432961806634494118911NXPIO恩智浦半导体513081850628389126812STMN意法半导体4059292428023471113ADIO亚德诺866922310241675164614SNPSO新思科技71975696012081302498615AMATO应用材料1173571821778442142116LRCXO拉姆研究8305018411012477151717KLTROKALTURA253-370585150-52018MRVLO迈威尔科技47048-124303068373072资料来源Wind国元证券经纪香港整理5风险提示美国经济衰退国际环境恶化风险业绩不达预期风险7半导体行业周报免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价评级估值预测等观点相反或不一致相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分国元证券经纪香港的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点国元证券经纪香港没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务国元国际控股有限公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断投资的独立判断是指投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标需求机会风险市场因素及其他投资考虑而独立做出的特别声明在法律许可的情况下国元证券经纪香港可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到国元证券经纪香港及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突本报告的版权仅为国元证券经纪香港所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照就证券提供意见本人以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话85237696888传真85237696999服务热线400-888-1313公司网址httpwwwgyzqcomhk8