行情回顾
　　上周（2023年09月25日-2023年09月29日），美股市场持续调整，市场整体保持平稳略有下挫。道指、标普500、纳指周涨幅分别-1.47%、-1.14%、-0.39%，费城半导体指数周涨幅为1.32%。市场情绪面：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）为3.67%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为40.9%，较上个报告期上升6.3%；NAAIM经理人持仓指数为43.1，上个报告期为54.33；CNNBusiness 5日平均Put/Call比率上升至1.03，上个报告期为0.95。
　　新闻摘要
　　美股三季度下跌，科技股力扛大盘
　　英特尔宣布计划投资超1400亿元
　　美联储高利率与金融科技企业
　　投资建议
　　当前半导体板快正在经历周期性调整后端，上周市场整体小幅下挫。市场情绪面反应：芝加哥期权交易所波动指数（VIX）为3.67%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为40.9%，较上个报告期上升6.3%；NAAIM经理人持仓指数为43.1，上个报告期为54.33；CNNBusiness 5日平均Put/Call比率上升至1.03，上个报告期为0.95。
　　上周费城半导体指数周涨幅为1.32%。美国8月份核心PCE价格指数同比升3.9%，符合市场预期；环比升0.1%，低于市场预期的0.2%。美联储加息手段奏效，通胀继续减速增长。但是，核心PCE同比增速仍几乎是美联储通胀目标的两倍，美联储大概率不会排除再度加息的可能。需要注意的是新的PCE数据至少降低了联储近期重启加息的可能。建议关注：英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、阿斯麦(ASML.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、德州仪器(TXN.O)、新思科技(SNPS.O)。
　　

研究报告全文：周报核心PCE增长低于预期关注投资者情绪面变化半导体行业美股2023-10-03星期二行情回顾上周2023年09月25日-2023年09月29日美股市场持续调整市场整体保持平稳略有下挫道指标普500纳指周涨幅分别-147-114-039费城半导体指数周涨幅为132市场情绪面芝加哥期权交易所波动指数VIX为367美国散户投资人看空指数AAIIBearish为409较上个报告期上升63NAAIM经理人持仓指数为431上个报告期为5433CNNBusiness5日平均PutCall比率上升至103上个报告期为095新闻摘要美股三季度下跌科技股力扛大盘英特尔宣布计划投资超1400亿元美联储高利率与金融科技企业投资建议当前半导体板快正在经历周期性调整后端上周市场整体小幅下挫市场情绪面反应芝加哥期权交易所波动指数VIX为367美国散户投资人看空指数AAIIBearish为409较上个报告期上升63NAAIM经理人持仓指数为431上个报告期为5433CNNBusiness5日平均PutCall比率上升至103上个报告期为095上周费城半导体指数周涨幅为132美国8月份核心PCE价格指数同比升39符合市场预期环比升01低于市场预期的02研究部美联储加息手段奏效通胀继续减速增长但是核心PCE同比增速姓名徐晨SFCBTK332仍几乎是美联储通胀目标的两倍美联储大概率不会排除再度加息的电话0755-21516076可能需要注意的是新的PCE数据至少降低了联储近期重启加息的可证Emailxuchengyzqcomhk能建议关注英伟达NVDAO超威半导体AMDO阿斯麦券ASMLO英特尔INTCO台积电TSMN德州仪器TXNO研新思科技SNPSO究报告请务必阅读免责条款半导体行业周报1行情回顾11板块表现上周2023年09月25日-2023年09月29日美股市场持续调整市场整体保持平稳略有下挫道指标普500纳指周涨幅分别-147-114-039费城半导体指数周涨幅为132图1费城半导体指数右轴VS标准普尔500指数图2费城半导体指数VS纳斯达克指数资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理图3费城半导体指数右轴VS道琼斯工业指数图4十年期美债收益率VSVIX恐慌指数右轴资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理12个股表现上周美股半导体市场在我们重点跟踪的股票池中周涨幅台积电077英特尔367超威半导体559博通-040德州仪器-117高通057美光科技-080英伟达302安森美半导体-160微芯科技-080恩智浦半导体091意法半导体101亚德诺-019新思科技249应用材料136拉姆研究100KALTURA-335迈威尔科技2852半导体行业周报表1本周美股半导体重点公司表现序号证券代码证券简称收盘价周一收盘价周五市值亿美元周涨幅与SOX指数对比60日涨幅年初至今1TSMN台积电8624869450670077056134913592INTCO英特尔342935551488833672351159833AMDO超威半导体973810282166123559426101438054AVGOO博通8338983058342810-0401726469286475TXNO德州仪器160915901144376-1172501936-2716QCOMO高通110431110612394305707517633377MUO美光科技6858680374513-08021231718328NVDAO英伟达422224349910744253021703247289009ONO安森美半导体9446929540111-1602921214305810MCHPO微芯科技7743780542485080052146489311NXPIO恩智浦半导体1981219992515400910412239451512STMN意法半导体4273431639080101032102377613ADIO亚德诺175431750987250-0191522250135614SNPSO新思科技4478345897698022491168071396815AMATO应用材料13659138451158181360041318420516LRCXO拉姆研究620585626778287310003392602123917KLTROKALTURA179173240-33546702700118MRVLO迈威尔科技526354134670328515310781731资料来源Wind国元证券经纪香港整理2新闻摘要美股三季度下跌科技股力扛大盘证券时报报道美国三大股票指数三季度均表现不理想美国债收益率和美元指数则延续上涨而对于美国经济的未来分析师表示仍存在诸多压力三季度标准普尔500指数下跌约36道琼斯工业股票平均价格指数下跌约26以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌41但年初至今美股仍然保持上涨纳斯达克指数表现最佳上涨263标普500指数上涨1168道琼斯工业平均指数仅上涨109个股方面标普500指数成份股里科技股仍然是表现最为出色年初至今涨幅排名前十的有多家科技股其中芯片巨无霸英伟达以接近两倍的涨幅领涨大盘社交巨头Meta股价回暖明显涨幅接近150此外汽车制造商特斯拉网络安全公司PALOALTO旅游服务商爱彼迎等科技股股均表现不俗而两家邮轮公司皇家加勒比海和嘉年华则受益于后疫情旅游回暖股价涨幅也跻身前十涨幅前十中仅有西部医药一家生物医药公司上榜英特尔宣布计划投资超1400亿元据证券时报报道全球芯片巨头英特尔9月30日表示计划在美国俄亥俄州建设两家新的尖端芯片工厂投资额超200亿美元约合3半导体行业周报人民币1460亿元有分析人士指出英特尔此次巨额投资跟美国1年前推出的芯片与科学法案有关该公司可通过上述投资获得美国政府的半导体补贴资金今年8月份芯片与科学法案时满一年8月9日美国总统拜登发声明表示在过去的一年里该法案为美国的半导体生产研发和劳动力发展提供了527亿美元的补贴大型芯片公司已经宣布在半导体和电子产品制造领域投资1660亿美元美国商务部也表示已经有超过470家公司表示希望能获得美国政府的半导体补贴资金去年8月份美国总统拜登签署芯片与科学法案通过巨额产业补贴和遏制竞争的霸道条款推动芯片制造回流本土今年上半年英特尔营收为24664亿美元约人民币1788亿元同比下降2676归母净利润为亏损1277亿美元约人民币926亿元同比下降11667截至周五收盘英特尔美股股价报3555美元市值1489亿美元约合人民币109万亿元值得注意的是英特尔最近消息不断当地时间9月29日英特尔表示已开始在其位于爱尔兰价值185亿美元的工厂使用极紫外EUV光刻机进行大批量生产并称这是其寻求重新夺回竞争对手地位的里程碑时刻9月20日英特尔举办ON技术创新峰会定位为AIPC的酷睿Ultra处理器AI计算芯片Gaudi2和Gaudi3第五代至强处理器先进制程工艺以及先进封装技术进展逐一公开亮相8月28日英特尔表示将于明年推出的一款新数据中心芯片每瓦特电能可处理的计算工作量将增加一倍以上这是整个行业降低电力消耗努力的一部分今年6月份德国政府与英特尔签署了一项协议敲定在德国东部马格德堡市建设两座芯片厂的计划但毫不意外后续推进遭遇了重重挑战与障碍德国政府大肆宣扬英特尔的建厂计划将改变游戏规则认为该厂将有助于德国经济向新产业的转型这一项目建设成本将在300亿欧元左右将总共获得德国联邦政府100亿欧元合1059亿美元的补贴美联储高利率与金融科技企业香港万得通讯社报道美联储本周表示利率将继续走高这让金4半导体行业周报融科技公司感到不快高利率对金融科技构成威胁主要有两个原因加息旨在减缓经济增长这给消费者带来了压力尤其是那些处于边缘地位的消费者他们往往更有可能寻求金融科技贷款机构而不是银行更重要的是随着整体利率的上升这些公司自身的借贷成本也在上升挤压了它们的利润率并有可能使规模较小的公司破产今年早些时候由于投资者希望高利率可能很快消失许多金融科技公司表现良好但随着美联储本周的声明许多投资者似乎终于明白了这样的信息这种情况不会很快发生杰富瑞Jefferies分析师约翰赫克特JohnHecht表示长期的高利率对金融科技等新兴行业不利最终会对消费者产生影响消费将放缓违约率将上升一般来说这将是一个艰难的过程确实高利率会增加企业的借贷成本尤其是对于金融科技等新兴行业这些企业通常需要大量的资金来支持其业务发展高利率会使得这些企业的融资成本增加从而降低它们的盈利能力和竞争力高利率会使得消费者的借贷成本增加从而降低他们的消费能力这可能会导致消费者减少购买力从而导致经济放缓此外高利率还可能导致消费者无法按时偿还债务从而增加违约率更高的利率也给投资者提供了更多的安全投资选择这使得他们不太愿意进行风险更高的押注比如购买相对未经证实的公司的股票更高的利率意味着投资者可以获得更高的回报而且这些回报通常来自于更安全的投资选择如债券储蓄账户等这些投资选择相对较为稳定可以帮助投资者规避风险3投资建议当前半导体板快正在经历周期性调整后端上周市场整体小幅下挫市场情绪面反应芝加哥期权交易所波动指数VIX为367美国散户投资人看空指数AAIIBearish为409较上个报告期上升63NAAIM经理人持仓指数为431上个报告期为5433CNNBusiness5日平均PutCall比率上升至103上个报告期为095上周费城半导体指数周涨幅为132美国8月份核心PCE价格指数5半导体行业周报同比升39符合市场预期环比升01低于市场预期的02美联储加息手段奏效通胀继续减速增长但是核心PCE同比增速仍几乎是美联储通胀目标的两倍美联储大概率不会排除再度加息的可能需要注意的是新的PCE数据至少降低了联储近期重启加息的可能建议关注英伟达NVDAO超威半导体AMDO阿斯麦ASMLO英特尔INTCO台积电TSMN德州仪器TXNO新思科技SNPSO表2重点公司估值情况序号证券代码证券简称总市值亿美元PETTMPBMRQPSEVEBITDA1TSMN台积电45067014824386268562INTCO英特尔148883-161481472759153AMDO超威半导体166123-66449330175929054AVGOO博通3428102472155396719425TXNO德州仪器144376188890676713826QCOMO高通12394314396003217957MUO美光科技74513-127716947939248NVDAO英伟达10744251040539073288188529ONO安森美半导体401112052574480136310MCHPO微芯科技424851773622485116911NXPIO恩智浦半导体515401859631391127312STMN意法半导体3908089026922668413ADIO亚德诺872502325243680165514SNPSO新思科技69802674911711263483215AMATO应用材料1158181798767436140316LRCXO拉姆研究8287318371009476151417KLTROKALTURA240-350553142-49018MRVLO迈威尔科技46703-123393038313051资料来源Wind国元证券经纪香港整理4风险提示美国经济衰退国际环境恶化风险业绩不达预期风险6半导体行业周报免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求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