最近一周市场概况（2023-9-25至2023-9-28）
　　最近一周在31个申万一级行业中，9个行业上涨，22个行业下跌，行业跌多涨少。涨幅前三的行业为医药生物（涨2.63%）、机械设备（涨1.11%）和电力设备（涨0.87%）；跌幅前三的行业为非银金融（跌3.14%）、房地产（跌2.77%）和食品饮料（跌2.45%）。最近一周4个北向交易日中，北向资金3个交易日净流出、1个交易日净流入，全周合计净流出175.27亿元。
　　最近一周ETF市场表现（2023-9-25至2023-9-28）
　　按照基金成立日，最近一周共有4只ETF新成立，4只均为被动指数型基金，为富国中证2000ETF（563200.OF）、华宝中证信息技术应用创新产业ETF（562030.SH）、华夏中证港股通内地金融ETF（513190.SH）和汇添富中证红利ETF（560020.OF）；按照基金上市日，最近一周共有3只ETF新上市，包括2只被动指数型基金和1只增强指数型基金，为广发国证信息技术创新主题ETF（159539.OF）、易方达国证信息技术创新主题ETF（159540.OF）和鹏华中证1000增强策略ETF（560590.OF）。
　　最近一周690只股票型ETF周涨跌幅中位数为-0.62%。国证疫苗与生物科技ETF、工银中证创新药ETF和沪深港创新药精选50ETF表现较好，涨幅较为靠前；而国联安国证ESG300ETF与中证沪港深物联网主题ETF表现较差，跌幅较为靠前。最近一周18只债券型ETF周涨跌幅中位数为0.07%。最近一周27只货币型ETF的总规模为2534.18亿元。
　　ETF策略跟踪
　　最近一周北向资金视角下的行业ETF轮动策略关注的行业为通信、汽车和家用电器。最近一周策略累计收益率为0.22%，沪深300指数的累计收益率为-1.32%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为1.54%；本年以来，策略累计收益率为13.16%，同期沪深300累计收益率为-4.70%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为17.86%。
　　最近一周基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略关注的行业为石油石化与家用电器。最近一周策略累计收益率为-0.50%，沪深300指数的累计收益率为-1.32%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为0.82%；本年以来，策略累计收益率为-5.97%，同期沪深300累计收益率为-4.70%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为-1.27%。
　　投资策略建议
　　针对北向资金的行业偏好，后续对家用电器、汽车和纺织服饰行业较为看好；考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后，后续对家用电器与石油石化行业较为看好；综合上述两类策略的结果，我们推荐后续关注家用电器、汽车、纺织服饰和石油石化行业，对应的基金分别为国泰中证全指家电ETF、广发中证全指汽车、广发中证全指可选消费ETF和汇添富中证能源ETF。
　　风险提示
　　政策变动风险，模型失效风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年10月9日湘财证券研究所金融工程研究基金研究相关研究ETF市场跟踪与配置周报1北向资金视角下的ETF轮动-投资要点20220330最近一周市场概况2023-9-25至2023-9-282基于北向资金与主力资金的行最近一周在31个申万一级行业中9个行业上涨22个行业下跌行业跌业ETF轮动-20220628多涨少涨幅前三的行业为医药生物涨263机械设备涨111和电力设备涨087跌幅前三的行业为非银金融跌314房地分析师李正威产跌277和食品饮料跌245最近一周4个北向交易日中北证书编号S0500522090001向资金3个交易日净流出1个交易日净流入全周合计净流出17527亿元Tel021-50295307最近一周ETF市场表现2023-9-25至2023-9-28Emaillizwxcsccom按照基金成立日最近一周共有4只ETF新成立4只均为被动指数型基金为富国中证2000ETF563200OF华宝中证信息技术应用创新产业ETF地址上海市浦东新区银城路88号562030SH华夏中证港股通内地金融ETF513190SH和汇添富中证中国人寿金融中心10楼红利ETF560020OF按照基金上市日最近一周共有3只ETF新上市包括2只被动指数型基金和1只增强指数型基金为广发国证信息技术创新主题ETF159539OF易方达国证信息技术创新主题ETF159540OF和鹏华中证1000增强策略ETF560590OF最近一周690只股票型ETF周涨跌幅中位数为-062国证疫苗与生物科技ETF工银中证创新药ETF和沪深港创新药精选50ETF表现较好涨幅较为靠前而国联安国证ESG300ETF与中证沪港深物联网主题ETF表现较差跌幅较为靠前最近一周18只债券型ETF周涨跌幅中位数为007最近一周27只货币型ETF的总规模为253418亿元ETF策略跟踪最近一周北向资金视角下的行业ETF轮动策略关注的行业为通信汽车和家用电器最近一周策略累计收益率为022沪深300指数的累计收益率为-132策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为154本年以来策略累计收益率为1316同期沪深300累计收益率为-470策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为1786最近一周基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略关注的行业为石油石化与家用电器最近一周策略累计收益率为-050沪深300指数的累计收益率为-132策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为082本年以来策略累计收益率为-597同期沪深300累计收益率为-470策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为-127投资策略建议针对北向资金的行业偏好后续对家用电器汽车和纺织服饰行业较为看好考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后后续对家用电器与石油石化行业较为看好综合上述两类策略的结果我们推荐后续关注家用电器汽车纺织服饰和石油石化行业对应的基金分别为国泰中证全指家电ETF广发中证全指汽车广发中证全指可选消费ETF和汇添富中证能源ETF风险提示政策变动风险模型失效风险敬请阅读末页之重要声明金融工程研究1最近一周市场概况2023年9月28日上证指数收于311048周跌070深证成指收于1010953周跌068创业板指收于200391周跌047恒生指数收于1737303周跌379标普500收于429970周跌047最近一周沪深两市日均成交额为704314亿元周总成交额为282万亿元图1图2最近一周在31个申万一级行业中9个行业上涨22个行业下跌行业跌多涨少涨幅前三的行业为医药生物涨263机械设备涨111和电力设备涨087跌幅前三的行业为非银金融跌314房地产跌277和食品饮料跌245图3近一周4个北向交易日中北向资金3个交易日净流出1个交易日净流入全周合计净流出17527亿元图4最近一周北向资金累计净流入最多的行业为医药生物电子和传媒最近一周累计流出最多的行业为非银金融食品饮料和通信图1主要指数单日涨跌幅图2沪深两市一周成交额亿元数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所图3最近一周各行业涨跌幅图4北向资金单日净买入额亿元数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1金融工程研究2最近一周ETF市场表现截至2023年9月28日沪深两市共有853只ETF资产管理总规模为1848300亿元其中股票型ETF共690只1280796亿元债券型ETF共18只55775亿元货币型ETF共27只253418亿元商品型ETF共17只23426亿元跨境ETF共98只234174亿元其他ETF共3只711亿元在2023年9月25日至2023年9月28日按照基金成立日最近一周共有4只ETF新成立4只均为被动指数型基金为富国中证2000ETF563200OF华宝中证信息技术应用创新产业ETF562030SH华夏中证港股通内地金融ETF513190SH和汇添富中证红利ETF560020OF表1按照基金上市日最近一周共有3只ETF新上市包括2只被动指数型基金和1只增强指数型基金为广发国证信息技术创新主题ETF159539OF易方达国证信息技术创新主题ETF159540OF和鹏华中证1000增强策略ETF560590OF表2表1最近一周新成立ETF成立日期基金名称基金代码基金管理公司投资类型2023-09-28富国中证2000ETF563200OF富国基金被动指数型基金2023-09-26华宝中证信息技术应用创新产业ETF562030SH华宝基金被动指数型基金2023-09-25华夏中证港股通内地金融ETF513190SH华夏基金被动指数型基金2023-09-26汇添富中证红利ETF560020OF汇添富基金被动指数型基金资料来源Wind湘财证券研究所表2最近一周新上市ETF上市日期基金名称基金代码基金管理公司投资类型2023-09-28广发国证信息技术创新主题ETF159539OF广发基金被动指数型基金2023-09-28易方达国证信息技术创新主题ETF159540OF易方达基金被动指数型基金2023-09-25鹏华中证1000增强策略ETF560590OF鹏华基金增强指数型基金资料来源Wind湘财证券研究所21股票型ETF最近一周690只股票型ETF周涨跌幅中位数为-062国证疫苗与生物科技ETF工银中证创新药ETF和沪深港创新药精选50ETF表现较好涨幅较为靠前其中华泰柏瑞国证疫苗与生物科技ETF涨幅最多上涨432敬请阅读末页之重要声明2金融工程研究而国联安国证ESG300ETF与中证沪港深物联网主题ETF表现较差跌幅较为靠前其中国联安国证ESG300ETF跌幅最大下跌498表3最近一周690只股票型ETF周平均份额变动为增加21596万份华夏上证50ETF华泰柏瑞沪深300ETF与广发中证100ETF的份额增加较多其中华夏上证50ETF的份额增加最多增加776亿份而华夏上证科创板50ETF与华宝中证医疗ETF的份额减少较多其中华夏上证科创板50ETF的份额减少最多减少1076亿份表4表3股票型ETF最近一周表现最近一周涨幅前十股票型ETF最近一周跌幅前十股票型ETF基金代码基金名称涨跌幅基金代码基金名称涨跌幅159646OF国证疫苗与生物科技ETF43194159653OF国联安国证ESG300ETF-49847516060OF工银中证创新药ETF39427517660OF中证沪港深物联网主题ETF-32828517380OF沪深港创新药精选50ETF38655517550OF中证沪港深消费龙头ETF-31128159858OF南方中证创新药ETF37795159789OF建信中证饮料主题ETF-30562562390OF银华中证中药ETF36381512070OF易方达沪深300非银ETF-29542159835OF建信中证创新药ETF36107516980OF中证证券公司先锋策略ETF-29319159618OF华安中证光伏产业ETF35806515630OF鹏华中证800证券保险ETF-28751159863OF鹏华中证光伏产业ETF35549512690OF鹏华中证酒ETF-28714159647OF鹏华中证中药ETF35316159692OF中证证券公司30ETF-28544159857OF天弘中证光伏产业ETF35280512900OF南方中证全指证券公司ETF-27893资料来源Wind湘财证券研究所表4股票型ETF最近一周份额变化最近一周份额增加前十股票型ETF最近一周份额减少前十股票型ETF份额变动份额变动基金代码基金名称基金代码基金名称亿份亿份510050OF华夏上证50ETF77580588000OF华夏上证科创板50ETF-107550510300OF华泰柏瑞沪深300ETF72540512170OF华宝中证医疗ETF-104400512910OF广发中证100ETF51900512010OF易方达沪深300医药卫生ETF-39800512880OF中证全指证券公司ETF51000159536OF汇添富中证2000ETF-34000588050OF工银上证科创板50ETF49000159992OF银华中证创新药产业ETF-29640588220OF鹏华上证科创板100ETF35700159859OF天弘国证生物医药ETF-27180512000OF华宝中证全指证券ETF33750159915OF易方达创业板ETF-21300159995OF华夏国证半导体芯片ETF33040159828OF国泰中证医疗ETF-20400512480OF中证全指半导体ETF29800159857OF天弘中证光伏产业ETF-20300562030OF信息技术应用创新ETF28799515790OF华泰柏瑞中证光伏产业ETF-18300资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3金融工程研究22债券型ETF最近一周18只债券型ETF周涨跌幅中位数为007海富通上证投资级可转债ETF的涨幅最多为030而海富通上证10年期地方政府债ETF的跌幅最多为-002截至2023年9月28日海富通中证短融ETF的规模最大为19387亿元表5表5债券型ETF最近一周表现周涨跌幅年初至今涨基金规模基金代码基金名称跌幅亿元511180OF海富通上证投资级可转债ETF030173422120614511090OF鹏扬中债-30年期国债ETF021551304229206511380OF博时中证可转债及可交换债券ETF0204229457314633511060OF海富通上证5年期地方政府债ETF019483092559515511220OF海富通上证城投债ETF0160947386139373511020OF平安5-10年期国债活跃券ETF0135827798105465511010OF国泰上证5年期国债ETF0078921518129352159651OF平安中债-0-3年国开行ETF0078616152213033159650OF博时中债0-3年国开行ETF0078417405579724159649OF华安中债1-5年国开行ETF0070321940498069511360OF海富通中证短融ETF00676173421938708511520OF富国中债7-10年政策性金融债ETF0062033784371597511030OF平安中债-中高等级公司债利差因子ETF0048546894542183511260OF国泰上证10年期国债ETF004402812358786511580OF招商中证政策性金融债3-5年ETF004362748518171159816OF鹏华中证0-4年期地方政府债ETF0040120476150614159972OF鹏华中证5年期地方政府债ETF0031230810334358511270OF海富通上证10年期地方政府债ETF-001923431374084资料来源Wind湘财证券研究所23货币型ETF截至2023年9月28日27只货币型ETF的总规模为253418亿元其中有2只货币型ETF规模大于1000亿元占比741分别为银华日利A111883亿元和华宝现金添益A111403亿元有13只货币型ETF的规模小于1亿元占比4815图5最近一周有1只货币型ETF份额增加大于1亿份占比370份额增加最多的货币型ETF为国泰瞬利A210亿份有3只货币型ETF份额敬请阅读末页之重要声明4金融工程研究减少量大于10亿份占比741份额减少量最大的ETF为华宝现金添益A-6001亿份图6图5货币型ETF规模分布只截至2023-9-28图6最近一周货币型ETF份额变动只数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所3ETF策略跟踪31北向资金视角下的行业ETF轮动北向资金作为外资与机构持股偏好的重要度量指标并且陆股通标的股能较好的覆盖主板各板块经过实证后我们认为其对于A股行业有一定的配置能力我们通过对于不同历史期北向资金净买入额进行实证发现对历史四个月北向资金进行指数衰减加权后得到的北向净买入相对于行业市值因子对于A股的行业配置能力较强进行指数衰减加权主要是考虑到北向资金的近月持股信息在行业配置上要优于北向资金的远月持股信息并且进行指数衰减加权后能避免极端月份数据的突然进入或突然消失对策略所带来的突变影响利用行业市值进行因子调整主要是为避免大市值行业导致相应行业下北向资金净买入额较高而带来的策略偏差我们对于所持行业数量进行实证发现在持有3个行业时策略整体上能获得最优效果所以我们构建了每期持有3个行业下的行业ETF轮动策略策略月度调仓策略在2017年5月至2021年12月的样本期内的年化收益率为2251超额年化收益率为1445策略最大回撤率为2719相对于沪深300的最大回撤率3246得到了明显的降低敬请阅读末页之重要声明5金融工程研究311策略最近一周表现策略最近一周关注的行业为通信汽车和家用电器对应的基金分别为国泰中证全指通信设备ETF广发中证全指汽车和国泰中证全指家电ETF最近一周4个交易日策略累计收益率为022沪深300指数的累计收益率为-132策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为154图7图7北向资金视角下的ETF轮动策略最近一周表现数据来源Wind湘财证券研究所312策略本年来表现自2023年以来策略累计收益率为1316同期沪深300累计收益率为-470策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为1786图8敬请阅读末页之重要声明6金融工程研究图8北向资金视角下的ETF轮动策略本年来表现数据来源Wind湘财证券研究所313策略2022年来表现策略自2022年样本外建立以来累计收益率为-1354同期沪深300累计收益率为-2498策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为1144图9图9北向资金视角下的ETF轮动策略2022年来表现数据来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明7金融工程研究32基于北向资金与主力资金的ETF轮动我们在北向资金的基础上引入主力资金通过对主力资金进行实证后我们发现历史一个月主力资金净买入额对于A股行业配置能力最强所以我们通过历史四个月北向资金指数衰减加权后再与历史一个月主力资金进行加权构建综合资金因子通过综合资金因子与各行业市值占比来衡量北向资金及主力资金对于行业的综合选择能力最后构建了基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略我们对于所持行业数量进行实证发现在持有2个行业时策略整体上能获得最优效果所以我们构建了每期持有2个行业下的行业ETF轮动策略策略月度调仓策略在2017年5月至2021年12月的样本期内的年化收益率为3177超额年化收益率为2373策略最大回撤率为2316相对于沪深300的最大回撤率3246得到了明显的降低321策略最近一周表现策略过去一周关注的行业为石油石化与家用电器对应的基金分别为汇添富中证能源ETF与国泰中证全指家电ETF最近一周4个交易日策略累计收益率为-050沪深300指数的累计收益率为-132策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为082图10图10基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略最近一周表现数据来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明8金融工程研究322策略本年来表现自2023年以来策略累计收益率为-597同期沪深300累计收益率为-470策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为-127图11图11基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略本年来表现数据来源Wind湘财证券研究所323策略2022年来表现策略自2022年样本外建立以来累计收益率为-2111同期沪深300累计收益率为-2498策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为387图12图12基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略2022年来表现数据来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明9金融工程研究4投资建议针对北向资金的行业偏好后续对家用电器汽车和纺织服饰行业较为看好考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后后续对家用电器与石油石化行业较为看好综合上述两类策略的结果我们推荐后续关注家用电器汽车纺织服饰和石油石化行业对应的基金分别为国泰中证全指家电ETF广发中证全指汽车广发中证全指可选消费ETF和汇添富中证能源ETF5风险提示政策变动风险模型失效风险敬请阅读末页之重要声明10分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不作任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明1