[股指期货]
　　股指期货：长假归来大消费回调，A股指数整体下挫
　　【市场情况】
　　周一，长假归来首日，A股主要指数均低开震荡回调：上证指数收盘跌0.44%，报3096.92点。深成指跌0.03%，创业板指跌0.26%，万得全A与万得双创各收跌0.28%、0.18%。个股跌多涨少，当日1697只上涨（65涨停），3456只下跌（20跌停），128只持平。其中，常山药业、光弘科技、格林精密涨幅居前，分别上涨20.03%、20.02%、20.02%；而N三态股份、凡拓数创、建科机械跌幅居前，各跌23.22%、18.96%、15.04%。北向资金贵州茅台获净买入3.10亿元，隆基绿能遭净卖出3.57亿元。
　　分行业板块看，汽车及科技板块产业链逆势上扬，其中，汽车零部件、汽车、生物科技涨幅居前，收盘分别涨2.42%、2.36%、1.73%，华为概念相关主题火热上扬；大消费集体回调，下跌板块中，餐饮旅游、文化传媒、机场跌幅居前，收盘分别6.03%、2.88%、2.32%，出行相关主题下挫。
　　期指方面，四大期指主力合约跟随下跌：IF2310、IH2310、IC2310、IM2310分别收跌0.30%、0.41%，0.70%、0.25%。基差方面，四大股指主力基差升贴水不一：IF2310升水5.87点，IH2310升水2.63点，IC2310升水0.12点，IM2310贴水4.97点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，10月9日，工业和信息化部、中央网信办、教育部、国家卫生健康委、中国人民银行、国务院国资委等六部门近日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出到2025年，计算力方面，算力规模超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。
　　海外方面，美国财长耶伦表示，美国可能采取措施，强制执行每桶60美元俄油价格，美国债券市场动荡并未导致市场“功能紊乱”，剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀“表现得非常好”。美联储副主席杰斐逊表示，将会留意美债收益率上升带来的紧缩效应；美联储可在维持更好风险平衡的同时谨慎采取行动；当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早；劳动力市场的供需失衡水平正在缩窄；债市收益率的上行可能反映了经济的强势，也可能意味着风险。
　　【资金面】
　　周一A股交易热度有所回暖，总成交额全天合计7700亿元。北向资金转为净卖出，全天流出74.60亿元，其中沪股通净卖出35.89亿元，深股通净卖出38.71亿元。央行公告称，10月9日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日3190亿元逆回购到期，因此单日净回笼2990亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为3.98%、2.63%、0.05%与-2.05%。双节假期文旅消费强劲，9月制造业PMI重回高景气区间，股市回调空间有限，可尝试多IC、IM空IH的对冲。
　　

研究报告全文：2023年10月10日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品张晓珍投资咨询资格Z0003135电话020-88818009金融期货邮箱zhangxiaozhengfcomcn股指期货国债期货贵金属叶倩宁投资咨询资格Z0016628黄金白银电话020-88818017邮箱yeqianninggfcomcn商品期货周敏波投资咨询资格Z0010559有色金属电话020-81868743铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱zhoumingbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤刘珂投资咨询资格Z0016336农产品电话020-88818026油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱qhliukegfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPE于培云投资咨询资格Z0019596PPLPG燃料油丁二烯橡胶电话020-88818068特殊商品邮箱yupeiyungfcomcn纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年10月10日星期二股指期货股指期货长假归来大消费回调A股指数整体下挫市场情况周一长假归来首日A股主要指数均低开震荡回调上证指数收盘跌044报309692点深成指跌003创业板指跌026万得全A与万得双创各收跌028018个股跌多涨少当日1697只上涨65涨停3456只下跌20跌停128只持平其中常山药业光弘科技格林精密涨幅居前分别上涨200320022002而N三态股份凡拓数创建科机械跌幅居前各跌232218961504北向资金贵州茅台获净买入310亿元隆基绿能遭净卖出357亿元分行业板块看汽车及科技板块产业链逆势上扬其中汽车零部件汽车生物科技涨幅居前收盘分别涨242236173华为概念相关主题火热上扬大消费集体回调下跌板块中餐饮旅游文化传媒机场跌幅居前收盘分别603288232出行相关主题下挫期指方面四大期指主力合约跟随下跌IF2310IH2310IC2310IM2310分别收跌030041070025基差方面四大股指主力基差升贴水不一IF2310升水587点IH2310升水263点IC2310升水012点IM2310贴水497点消息面国内要闻方面10月9日工业和信息化部中央网信办教育部国家卫生健康委中国人民银行国务院国资委等六部门近日联合印发算力基础设施高质量发展行动计划提出到2025年计算力方面算力规模超过300EFLOPS智能算力占比达到35东西部算力平衡协调发展海外方面美国财长耶伦表示美国可能采取措施强制执行每桶60美元俄油价格美国债券市场动荡并未导致市场功能紊乱剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀表现得非常好美联储副主席杰斐逊表示将会留意美债收益率上升带来的紧缩效应美联储可在维持更好风险平衡的同时谨慎采取行动当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早劳动力市场的供需失衡水平正在缩窄债市收益率的上行可能反映了经济的强势也可能意味着风险资金面周一A股交易热度有所回暖总成交额全天合计7700亿元北向资金转为净卖出全天流出7460亿元其中沪股通净卖出3589亿元深股通净卖出3871亿元央行公告称10月9日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作中标利率为18当日3190亿元逆回购到期因此单日净回笼2990亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为398263005与-205双节假期文旅消费强劲9月制造业PMI重回高景气区间股市回调空间有限可尝试多ICIM空IH的对冲国债期货国债期货资金面供需整体尚属平稳关注再融资债情况市场表现国债期货收盘涨跌不一30年期主力合约涨01410年期主力合约涨0025年期主力合约跌0022年期主力合约跌002截至173010年期国开活跃券23国开10收益率上行125bp10年期国债活跃券23附息国债18收益率上行075bp5年期国开活跃券23国开03收益率上行225bp30年期国债活跃券23附息国债09收益率上行05bp资金面公开市场方面央行开展200亿元7天期逆回购操作当日3190亿元逆回购到期因此单日净回笼2990亿元资金面方面长假后到期资金对冲下央行公开市场周一净回笼规模偏大资金需求升温主要回购利率小幅上涨月初本扰动因素不多虽然资金价格略走高但整体供需尚属平稳Shibor短端品广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年10月10日星期二种涨跌不一隔夜品种上行133bp报1737天期上行37bp报180114天期下行38bp报18021个月期下行28bp报2236长期资金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交在2455附近消息面10月9日继内蒙古成功发行6632亿元特殊再融资债券之后10日天津将接棒发行210亿元特殊再融资债券根据中国债券信息网上辽宁云南重庆广西四地财政厅公开发债信息披露文件12日辽宁计划发行87042亿元特殊再融资债券16日云南重庆和广西计划各发行特殊再融资债券533亿元4219亿元和498亿元这意味着时隔一年多特殊再融资债券发行在今年10月份再次启动而截至10月16日上述6省份将共计发行特殊再融资债券额度约3167亿元这超过了2022年全年特殊再融资债券发行额度市场普遍预计后续还将有其他省份发行特殊再融资债券一揽子化债背景下预计各省额度将陆续落实关注债券供给压力和货币政策可能的对冲举措操作建议四季度在一揽子化债方案将落地的背景下债券供给压力值得关注但是一般在货币政策宽松时期债券供给增加并不一定会带来资金利率的明显上升和债券市场调整需要具体看化债方案的额度与落实情况结合观察货币政策可能的对冲举措判断仍需继续观察结合债券估值来看目前10年期国债收益率在1年期MLF上方16-17bp左右和去年底的调整幅度接近中期来看在内需回升趋势尚未形成的情况下如果资金面转松10年期国债收益率存在波段下行的可能重新向政策利率靠拢国债期货四季度或仍有波段上涨空间但是短期由于9月PMI重回荣枯线以上基本面回升的预期对10年期国债收益率下行仍有制约短期债市扰动仍存边际变化因素上关注资金面变化和政策落地单边策略上由于短期债市扰动仍存或呈震荡格局建议维持中性曲线策略上短期长端利率受到经济数据回升影响下行存在制约进入10月初由于地方债发行高峰已经过去跨季后资金需求季节性降低叠加9月底财政投放预计假期后资金利率转松的概率较高短端利率下行空间或更大建议适当关注做陡策略贵金属贵金属美联储官员讲话偏鸽派美元持续回落中东局势使避险情绪升温提振贵金属行情回顾隔夜美联储副主席杰弗逊讲话释放鸽派信号表示考虑到美债收益率走高对经济的限制再次加息的必要性降低联储可谨慎行事美债收益率和美元指数持续回落远离前高中东局势紧张持续能源价格上涨避险情绪升温对贵金属有所提振整体回升国际金价开盘后快速拉升15美元美盘后段在美联储官员讲话后价格进一步走高超10美元收盘价为186079美元盎司涨幅154创三连阳国内金价在长假后首个交易日低开超1后小幅走高但夜盘随着人民币升值再度回落国际银价与黄金同步上涨但涨幅相对更少收盘报21880美元盎司涨幅138后市展望美国经济韧性相对较强和美联储紧缩的货币政策延续下四季度国际黄金在金融属性的利空打压下整体走势将维持在年内波动区间偏弱震荡但若美国经济强劲超预期使美联储进一步加息不排除有突破下跌的可能期间地缘政治因素可能带来短期扰动策略上应坚持在波动区间下沿逢低配置国内金价相对外盘更强后期内外价差有望修复勿盲目追多需求端企业建议在455元下方逢低买入套保白银方面工业需求较有韧性在金融属性和工业属性形成多空驱动共振下回调空间有限整体在20-25美元区间波动可根据工业品价格波动节奏做高抛低吸操作光伏等用银企业在5700元附近建议做买入套保技术面国际黄金长短周期均线交织短期走势反复上方在1900美元形成阻力MACD绿柱有所收敛国际白银跌破22美元支撑后将形成一定阻力资金面资金仍持续流出黄金ETF持仓进一步走低散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年10月10日星期二等风险资产有色金属铜美元指数回落缓和跌势内外累库限制上方空间现货10月9日SMM1电解铜均价67560元吨环比100元吨基差55元吨环比-60元吨广东1电解铜均价67505元吨环比-210元吨基差25元吨环比-280元吨精废价差387元吨环比210元吨LME铜0-3升贴水报-7475美元吨环比050美元吨供应供应整体充裕9月SMM中国电解铜产量为1012万吨环比增加23万吨增幅为23同比增加113进入10月冶炼厂因假期因素负荷环比降低预估10月产量9960万吨环比减少158同比增加105010月有3家治炼厂开始投料生产但实际有增量的只有1家另外两家要到11月才会有增量因此预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上进口方面进口窗口打开资源流入需求需求具备韧性但难以看到超预期好转存在累库压力节前精铜制杆开工率7938周环比增加1049个百分点再生铜杆开工率4861周环比增加396个百分点库存10月9日SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加207万吨至1143万吨较节前大增412万吨主要系进口铜和国产铜集中到货国庆假期加工企业消费低迷10月9日LME铜库存1705万吨日环比增加003万吨10月9日COMEX库存248万短吨日环比减少003万短吨逻辑LME显性库存连续累增大贴水结构表明海外需求走弱国内月产量破百万吨冶炼厂发运和进口资源增多市场采购积极性不高节后累库较为明显现货升水下滑市场等待本周四美国通胀数据美元指数阶段性调整缓和铜价跌势但内外均呈现累库上方空间亦受限维持震荡走势主力关注67000支撑操作建议反弹沽空主力关注67000支撑短期观点中性锌加工费重心下移库存低位主力关注21000支撑现货10月9日SMM0锌22290元吨环比320元吨对主力125元吨环比-60元吨供应2023年8月SMM中国精炼锌产量为5265万吨环比下降246万吨同比增加1378大幅低于预期进入8月国内冶炼厂产量不及预期主要是广东湖南等地冶炼厂超预期检修四川地区冶炼厂停产时间延长另外内蒙古地区复产节奏有所延缓需求下游弱复苏9月28日当周镀锌开工率525环比-12个百分点压铸锌合金开工率3991环比-118个百分点氧化锌开工率616环比-08个百分点库存10月9日国内锌锭社会库存1015万吨较节前212万吨10月9日LME锌库存约92万吨环比-02万吨逻辑美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派美国9月非农超预期11月加息预期走高但仍需关注本周美国通胀数据9月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上10月国产矿加工费4950元吨环比-150元吨9月进口矿加工费135美元干吨环比-25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移需求端地产竣工带动需求表现尚可锌价或偏强震荡主力关注21000支撑操作建议暂观望观点中性氧化铝云南电解铝复产接近尾声河南受原料影响复工受限高位震荡铝产量边际增长有限库存低位低位多单持有现货10月9日SMMA00铝现货均价19590元吨环比-260元吨对主力130元吨环比-广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年10月10日星期二20元吨氧化铝供应据SMM8月中国冶金级氧化铝产量为7017万吨环比增长22同比增长26主因部分新投产能及扩产产能陆续放量叠加近期氧化铝行业利润较前期得到修复部分企业提产意愿增长截至8月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8274万吨全国开工率为827电解铝供应SMM统计数据显示8月份国内电解铝产量3623万吨同比增长398月份国内电解铝日均产量环比增长1785吨至1169万吨左右8月份国内电解铝运行产能增速环比放缓云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近较6月增加203万吨的规模需求下游开工小幅复苏9月28日当周铝型材开工率603周环比-01个百分点铝板带开工率764周环比持平铝箔开工率793周环比持平建筑型材在保交楼带动下需求平稳光伏订单尚可库存10月9日中国电解铝社会库存631万吨较节前135万吨10月9日LME铝库存496万吨环比-02万吨氧化铝观点当前云南地区主流生产企业复产工作基本完成加之部分新增产能转移项目的投产推进云南运行产能修复至555万吨附近9月边际增量有限利空氧化铝河南地区氧化铝受制于原料供应紧张复产仍受限预计氧化铝高位震荡暂观望操作建议观望观点中性电解铝观点美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55之间不变符合预期但发言及点阵图均偏鹰派美国9月非农超预期11月加息预期走高但仍需关注本周美国通胀数据国内9月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材订单弱复苏地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长光伏订单表现尚可供应端8月国内运行产能持续增加主因云南地区增产明显当前云南复产已接近尾声预计9月边际增量有限国内库存低位低位多单持有新单关注主力19100-19400支撑逢低试多小止损操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍库存累积利润挤压但供需格局尚未扭转现货10月9日SMM1电解镍均价153200元吨环比-2950元吨进口镍均价报149800元吨环比-3300元吨基差50元吨环比50元吨LME镍0-3升贴水-272元吨环比-7美元吨供应2023年9月全国精炼镍产量共计221万吨环比上调14同比上升4318产量增加主受新增电积镍产量持续放量和西北某冶炼厂产量持续爬升影响预计10月全国精炼镍产量228万吨环比上涨294同比上涨4805需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀需求一般新能源基本不用纯镍不锈钢库存高企钢厂利润受到挤压面临减产库存海外隐性库存显性化国内趋势性累库9月28日SMM国内六地社会库存9714吨周环比增加1040吨10月9日LME镍库存43134吨日环比增加750吨逻辑伴随新增产能放量纯镍供需趋松内外库存拐点显现但矿端扰动持续中间品报价坚挺硫酸镍价格上涨抬升镍元素重心中短期盘面宏观交易节奏和供需矛盾是主要因素成本因素需要影响到产品内部结构转换才有切实意义外采硫酸镍生产电积镍工艺已经亏损但自产中间品生产工艺尚有利润目前未听闻厂家减产估值中性但供需格局没有扭转之前过剩状态始终令镍价承压维持反弹沽空思路操作建议反弹沽空短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年10月10日星期二不锈钢库存超季节性累积关注负反馈演绎程度现货据Mysteel10月9日无锡宏旺304冷轧价格15100元吨环比-50元吨基差615元吨环比-5元吨短流程成本参考15640元吨供应据Mysteel统计2023年9月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量16915万吨月环比减少33同比增加20110月300系16095万吨月环比减少48同比减少259月印尼粗钢产量3632万吨月环比减少81同比减少3110月排产363万吨月环比减少01同比减少119需求金九银十旺季预期证伪终端需求平淡库存据Mysteel9月21日无锡和佛山300系社库5360万吨周环比增加227万吨逻辑旺季预期证伪库存超季节性累积市场情绪悲观盘面破位下行钢厂利润受到挤压10月减产范围扩大倒逼原料降价关注负反馈演绎程度或弱势震荡消化库存往后看四季度盘面主线或将由产业负反馈弱势震荡消化高库存逐步过渡到库存回归正常原料偏紧扭转预期操作建议观望等待库存拐点短期观点中性锡昨日锡价大幅回落现货成交较好现货10月9日SMM1锡214250元吨较节前下跌4250元吨现货升水450元吨环比不变昨日锡价大幅回落市场中的下游企业采购情绪较浓其中多数贸易企业反馈出货情况十分不错供应月国内锡矿进口量为27080吨环比减少12291-8月累计进口量为172112吨累计同比增长5098月国内锡锭进口量为2360吨环比增加861-8月累计进口量为16925吨累计同比增加449随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长9月国内精炼锡产量15430吨环比增加4528同比增加221-9月累计产量1222万吨同比增436主要由云南大厂检修恢复带来产量增加需求及库存据SMM统计焊锡企业8月开工率829月环比增加35其中大型企业开工率871环比增加17中型企业开工率765环比增加107小型企业开工率552环比上升338月份国内焊料样本企业开工率回升及9月份预期开工率小幅上涨主要由于金九银十传统消费旺季及十一假期提前备库因素影响但开工率回升幅度也并未明显高于往年同期幅度且仍有半数以上焊料样本企业反馈订单相对平稳尤其产品客户以半导体电子元器件白色家电为主的焊料企业反馈未见订单明显增长另外下游焊料企业在十一假期期间放假3-8天不等放假时长集中在5-6天属于往年正常休假时长也体现焊料市场总体生产情况及订单并未有明显好于往年状态关注节后消费恢复情况截止10月9日LME库存7500吨环比减少15吨上期所仓单6791吨较节前减少271吨精锡社会库存9396吨较节前增加646吨逻辑宏观方面假期期间美国公布9月就业数据远超市场预期经济的韧性可能会迫使美联储维持高利率甚至在通胀持续高企的情况下进一步加息这加剧了经济硬着陆的危险关注本周美国CPI数据的公布从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生全年锡矿供应均存在缺口若缅甸停产至年底则进一步扩大锡矿供应缺口需求端回暖预期较强半导体行业周期复苏预期半导体全球销售额同比增速继续上行修复后续消费可期关注需求复苏情况综上所述供给端低弹性及需求端预期向好使我们后期对锡价依旧较为乐观逢低做多思路为主若回调至21万一线可尝试做多预期短期锡价依旧保持区间震荡为主流畅上涨行情需看到需求端有明显改善操作建议观望短期观点区间震荡碳酸锂供需双弱节后有所企稳现货截至10月9日SMM电池级碳酸锂现货均价169万元吨工业级碳酸锂均价156万元吨均与前一日持平目前电碳和工碳价差13万元吨SMM电池级氢氧化锂均价158万元吨工业级氢氧化锂均价142万元吨与前一日持平节后锂盐现货价格企稳供应根据SMM9月碳酸锂月度产量为42154吨较上月减少2868吨同比增长2853其中广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年10月10日星期二电池级碳酸锂产量预计27468吨较上月减少1456吨同比增7402工业级碳酸锂产量预计14686吨较上月减少1412吨同比减少1368志存锂业公告于9月29日-10月25日对部分设备检修10月预计减少3000吨供给量上游近期陆续也有减产消息放出后续可能呈现供需双弱的情况需求9月碳酸锂月度需求量58918吨较上月增加1283吨环比增加223月度出口量93919吨较上月增加23147吨出口金额37099万美元较上月增加7365万美元出口向韩国的量增加出口向日本何德国的碳酸锂相对稳定8月出口至韩国的碳酸锂57082吨较上月增加4481吨出口至日本18713吨出口至韩国7841吨今年金九银十旺季备采需求已经证伪材料厂10月排产预期仍在下滑10月电芯和材料厂预计仍以消化自身库存为主库存根据SMM8月样本月度总库存为54484吨其中样本冶炼厂库存为41865吨样本下游库存为12619吨样本周度库存总计67640吨库存小幅减少冶炼厂库存减量至41865吨下游库存小幅增加至12619吨其他环节库存小幅减少至13156吨目前库存水平相对历史情况相对偏高下游库存维持常量但电芯需求不足材料厂订单大幅减量库存水平对应目前得需求情况已经足够下游补库幅度维持低水平逻辑节后开盘首日期货整体持稳尾盘小幅拉升截至收盘主力LC2401上涨092至131900上游近期陆续有减产消息后续持续观察减产幅度整个产业心态目前普遍还是偏弱材料厂仍反馈电芯订单较差10月排产或仍将减量碳酸锂基本面逐渐转向供需双弱中期逻辑整体维持偏空思路当前建议观望为主前期空单可减仓兑现部分盈利前期无仓位现有位置不建议继续追空操作建议观望为主前期空单适当止盈短期观点观望为主黑色金属钢材黑色走弱成本低库存有韧性暂回调对待现货和基差唐山钢坯-20至3450元每吨华东螺纹-40至3750元每吨1月基差112元每吨热卷-10至3760元每吨热卷1月合约基差20元每吨利润螺纹和热卷利润都转亏损螺纹长流程利润-177元每吨电炉利润-212元每吨供给铁水产量-2至247万吨五大材产量环比下降近期热轧生产继螺纹后转为亏损同时热卷库存高企预期钢厂产量高位有所下滑需求需求弱稳前期需求较好的基建和制造行业支撑钢材需求表现为型钢和板材需求较好从品种材产量库存看部分板材需求走弱库存走高如热卷钢管彩涂板等而冷轧和工业线材需求较好高产量下库存维持低位库存总库存压力不大但建材和板材走势分化建材库存偏低而板材库存走高观点昨成材走弱明显利润下跌夜盘原料补跌影响成材利润走扩国庆节期间地产销售并未明显改善叠加在热轧库存走高情况下盘面压缩钢厂利润交易负反馈逻辑从产业看需求整体不强库存压力主要集中在板材建材由于持续减产库存不高但考虑钢厂减产更多是减废钢为主以及原料低库存成本存韧性难以形成较深的负反馈暂观望为主铁矿石供需紧平衡港口库存维持去库关注铁水变化现货青岛港口PB粉环比-18至917元吨超特粉环比-20至825元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年10月10日星期二基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9915和10197元吨PB粉夜盘基差与基差率为174元吨和1755需求需求端日均铁水环比-198万吨假期期间钢厂以消耗前期库存为主库存与日耗均环比下降但库存降幅大于日耗库消比环比-3868月生铁产量7462万吨环比-29760万吨同比324万吨1-8月生铁产量60359万吨同比214190万吨8月粗钢产量8641万吨环比-43870万吨同比25420万吨8月累计粗钢产量71293万吨同比19781万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓2023年发运目标维持不变但2024年发运目标上调200-300万吨至323-338亿吨必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看8月铁矿石进口量106415万吨环比129350万吨同比102050万吨8月累计进口量775658万吨同比52738万吨国产矿来看8月份国内铁矿石原矿产量86333万吨环比6240万吨同比520万吨1-8月产量6591690万吨同比65430万吨库存港口库存109619万吨环比-2192万吨钢厂进口矿库存环比-11802万吨至86646万吨观点供需紧平衡港口库存维持去库关注铁水变化基本面上供应端到港量小幅上升铁水产量与高炉产能利用率小幅下降钢厂生产以消耗前期库存为主港口库存维持去库假期期间外围市场方面双节假期内铁矿石远期现货市场整体表现相对冷清多数市场参与者操作以观望为主海外掉期的价格偏弱运行截至10月6日新交所铁矿石62价格指数较节前-323至11756美元吨此外据Mysteel披露国内矿山招标平台未出现成交仅有少量PB粉等主流矿的询价节前市场提前交易负反馈逻辑短期内或存在回调风险但产业库存水平偏低需求端铁水产量维持高位运行刚需对矿价有支撑作用预计盘面宽幅震荡操作上观望为主关注铁水边际变化焦炭基本面向好关注产能淘汰进度期现截至10月10日主力合约收盘价2500元环比下跌40元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2110元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2260元环比持平日照港仓单2482元期货升水18元随着铁水和能源价格回落盘面开始回调利润截至10月6日钢联数据显示全国平均吨焦盈利8元吨利润周环比上涨20元其中山西准一级焦平均盈利-6元吨山东准一级焦平均盈利22元吨内蒙二级焦平均盈利-4元吨河北准一级焦平均盈利31元吨供给截至10月6日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比持平全样本独立焦化厂焦炭日均产量703万吨周环比增加01万吨当前焦企有一定利润开工维持高位需求截至10月6日247家钢厂日均铁水24701万吨周环比下降184万吨铁水高位回落钢厂开始有检修和减产的迹象市场对负反馈预期有所升温库存广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年10月10日星期二截至10月6日全样本独立焦企焦炭库存65吨周环比下降82万吨247家钢厂焦炭库存5726万吨周环比减少95万吨下游钢厂仍积极生产当前仍在去库贸易商也在积极拿货中整体影响焦企出货顺畅多数维持低库存运行观点假期焦炭持稳市场运行山西省出台关于做好43米焦炉关停工作的紧急通知明确43米焦炉10月20日前全面停止装煤目前山西省43米焦炉产能仍保留有1824万吨如果严格执行焦炭供需或产生阶段性的错配但目前尚未严格落实且海外能源价格回调叠加市场对负反馈有一定预期预计盘面将继续回调但成本支撑以及去产能影响回落幅度或有限建议以逢低多思路为主焦煤供给仍有干扰关注下游生产变化期现截至10月10日主力合约收盘价报1862元环比上涨13元主焦煤介休沙河驿2100元环比持平期货贴水238元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1885元环比持平主焦煤蒙5沙河驿1912元环比持平期货贴水蒙323元贴水蒙550元节后山西区域煤价多数维持稳定内蒙古区域煤价小幅下跌10-50元供给截至10月6日汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少749万吨至59098万吨精煤产量周环比减226万吨至23371万吨国庆期间煤矿仍有事故发生影响产量继续回落进口煤方面本次假期闭关时间较长目前口岸可售资源较少但是通关已经开始陆续回升需求截至10月6日247家钢厂焦炭日均产量465万吨周环比持平全样本独立焦化厂焦炭日均产量703万吨周环比增加01万吨当前焦企有一定利润开工维持高位库存截至10月6日全样本独立焦企焦煤库存95535万吨周环比减少101万吨247家钢厂焦煤库存71679万周环比减少19万吨假期市场成交清淡下游以去库为主观点国庆期间炼焦煤市场价格波动相对平稳但是煤矿事故仍有发生周末产地线上竞拍良好各煤种仍有较大的溢价且动力煤价格再度上涨市场情绪较好但是本轮焦煤上涨与海外以及全球能源价格的节奏基本吻合原油价格回落叠加铁水下行盘面或有继续回调可能但是受到国内安监和补库影响回落幅度或有限建议以逢低多思路为主动力煤供应紧张节后情绪再度回升现货截至10月10日产地供给持续紧张大秦线开始检修港口贸易商普遍乐观内蒙5500大卡报价780元环比上涨10元山西5500大卡报价为820元环比上涨10元陕西5500大卡报价为815元环比上涨13元港口5500报价1050-1080元报价环比上升30元供给截至10月4日三西地区煤矿产量1207万吨周环比回升5万吨其中山西地区产量316万吨周环比减少2万吨陕西地区产量367万吨周环比增加2万吨内蒙产量527万吨周环比增加6万吨部分停产煤矿恢复正常生产叠加少数检修煤矿复产整体产量提升但是安监力度仍在产地供给仍偏紧张需求截至10月8日内陆17省沿海8省日耗4956万吨周环比增加239万吨库存122436万吨周环比增加2034万吨平均可用天数2375天周环比减少08天电厂库存高位长协和进口煤补充充足市场采购意愿不足但是下游非电企业需求良好坑口供给紧张排队拉煤车辆较多观点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年10月10日星期二各地政府开始加强保供工作但是安监影响仍在产地供给延续紧张大秦线开始秋季检修在供给持续紧张的情况下后市需要观察港口去库情况需求上看当前电厂日耗季节性回落长协和进口煤充足市场采购意愿偏低需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业当前煤价或偏强运行后市仍需关注政策对非电企业需求的影响农产品粕类美豆供应压力开始释放需求缺乏提振压制粕价现货市场昨日沿海油厂豆粕报价下调10-80元吨其中天津报价4540元吨跌10元吨山东报价4480元吨跌10元吨江苏报价4410元吨跌80元吨广东报价4370元吨跌80元吨全国主要油厂豆粕成交171万吨较上一交易日增加168万吨其中现货成交171万吨远月基差无成交开机方面今日全国123家油厂开机率上升至3758全国111家油厂开机率上升至4166基本面消息分析师预计美国农业部USDA10月供需和作物产量报告将下调大豆产量和单产预估其中202324年度大豆产量为4134亿蒲式耳预估区间介于41-4175亿蒲式耳USDA9月报告中预估为4146亿蒲式耳商品经纪商StoneX将美国2023年大豆单产预估上调至每英亩504蒲式耳9月报告预估为每英亩501蒲式耳StoneX预测美国大豆产量将在4175亿蒲式耳高于上月预估的4144亿蒲式耳农业咨询机构AgRural周一表示截至上周四巴西202324年度大豆播种面积已达到预期面积的101较前一周增长48个百分点略高于去年同期的96但不再是有记录以来的最快速度目前的播种速度低于201617年度报告的107监测数据显示截止到2023年第40周末国内豆粕库存量为802万吨较上周的866万吨减少64万吨环比下降741合同量为4198万吨较上周的3448万吨增加750万吨环比增加2173监测数据显示9月份美国对华累计装运大豆110万吨巴西装运约460万吨阿根廷装运了5万吨三大主产国累计装运了575万吨根据装运数据预估11月国内大豆到港量可能会高达1100万吨12月到港量预计在940-950万吨行情展望当前美豆收割进度较历史同期处于偏快节奏季度库存数据高于之前市场预估压制假期期间盘面价格目前南美增产预期较强巴西大豆也在持续抢占美豆出口份额美豆上方空间不大且外围宏观环境偏弱大宗商品价格下跌也对盘面形成一定压力国内贸易商报价也有所下调终端备货谨慎下游需求提振不强市场心态偏悲观豆粕基差及单边预计维持震荡偏弱走势生猪盘面修复基差行情震荡偏弱现货情况昨日现货小幅下跌全国均价1559元公斤较前一日下跌007元公斤其中河南均价为154元公斤较前一日下跌008元公斤辽宁均价为153元公斤较前一日下跌015元公斤四川均价为1623元公斤较前一日下跌005元公斤广东均价为1625元公斤较前一日下跌005元公斤市场数据涌益咨询监测截至9月28日当周全国平均出栏体重为12345公斤周环比涨幅037月环比涨幅078年同比降幅36590公斤以下小体重猪整体出栏占比为468较上周下降032150公斤以上大体重猪出栏占比547较上周增加037样本屠宰企业屠宰量较上周上涨1344当周统计多样本全国冻品库容率1862较上周下降013行情展望双节前备货提振不强双节期间需求同样疲弱目前市场观点分化但不论看涨亦或看跌均未给出较大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年10月10日星期二空间供需双增格局下预计猪价继续维持小区间震荡昨日盘面大跌目前盘面较现货升水幅度不多现货月中有企稳迹象预计盘面继续下跌空间有限前期若有空单建议平仓玉米新粮上市在即玉米承压现货价格10月9日现货价格震荡东北三省及内蒙主流报价2550-2660元吨局部较在昨日下跌20元吨华北黄淮主流报价2670-2750元吨局部较昨日上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2650-2670元吨较昨日下调20元吨锦州港15水容重680-720平舱价2650-2670元吨较昨日下调20元吨蛇口港散粮玉米成交价2870元吨较昨日下调30元吨一等新玉米装箱进港2600-2620元吨二等新玉米平仓2650-2670元吨较昨日下调20元吨基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第40周末广州港口谷物库存量为18670万吨较上周的17610万吨增加106万吨环比增加602较去年同期的17940万吨增加73万吨同比增加407其中玉米库存量为8460万吨较上周的7760万吨增加70万吨环比增加902较去年同期的9370万吨减少91万吨同比下降971高粱库存量为4150万吨较上周的4700万吨减少55万吨环比下降1170较去年同期的8400万吨减少425万吨同比下降5060大麦库存量为6060万吨较上周的5150万吨增加91万吨环比增加1767较去年同期的170万吨增加589万吨同比增加346471行情展望新粮逐步迎来上量高峰贸易环节压力加大除新粮外后续进口也将陆续到港供应压力将持续增加关键点仍在需求端尤其是贸易端和饲料端补货节奏鉴于对猪价的悲观预期预计整体备货积极性有限行情将维持震荡偏弱走势白糖国内库存偏低价格维持高位震荡格局行情分析巴西中南部加速压榨中9月产量继续增加整体压制原糖上涨空间而厄尔尼诺对于东南亚地区降水仍有影响8月后干旱天气卷土重来9月降水有所改善但有限北半球食糖生产仍面临较大压力且印度尚未落地的出口政策也提供了基本面支撑海外宏观仍有较大不确定性进入四季度需要重点观察天气情况南北半球榨季衔接程度预计原糖将维持高位震荡偏强格局中秋国庆采购高峰已过制糖集团报价下调现货市场成交一般新榨季北方糖厂已经开榨8月进口环比回升9月27日抛储在一定程度上缓解市场供应紧缺成交情况低于市场预期但强基差对于价格仍有一定支撑预郑糖短期内维持震荡偏弱格局基本面消息国际方面9月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为41764万吨较去年同期的39644万吨增加了2120万吨同比增幅达535甘蔗ATR为15327kg吨较去年同期的15851kg吨下降了524kg吨制糖比为5110较去年同期的4795增加了315产乙醇2118亿升较去年同期的2128亿升下降了01亿升同比降幅达044产糖量为3116万吨较去年同期的2871万吨增加了245万吨同比增幅达854据外媒报道印度马邦的糖产业正徘徊在一场严重危机的边缘由于该邦西南季风期间降雨持续不足这可能会造成该邦202324榨季糖产量较上榨季比减少20-25国内方面海关总署公布数据显示2023年8月我国进口食糖37万吨同比减少313万吨降幅45832023年1-8月累计进口食糖15777万吨同比减少11498万吨降幅4216202223榨季截至8月累计进口食糖33497万吨同比减少12075万吨降幅265海关总署公布数据显示8月我国税则号170290项下三类商品共进口184万吨同比增加809万广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年10月10日星期二吨增幅78482023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品12263万吨同比增加4271万吨增幅5345操作建议观望评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓关注下游市场表现行情分析供应端来看轮储棉轮出工作持续开展新疆机采棉已经零星收但是籽棉采收还未大量开始不过农户对于价格预期相对较高后期关注节后新棉产量情况及南北疆机采籽棉收购价需求端来看纺织金九已不佳银十期望值较低纱厂采购不积极需求或难有亮眼表现总体来说当下仍是供应端驱动若新棉减产幅度或籽棉收购价格不及预期警惕郑棉高位回落风险否则供应端驱动下郑棉或在高位运行此外仍需关注政策方面的举措基本面消息USDA截至9月28日当周202324美陆地棉周度签约544万吨环比升33377较前四周均值升20577其中中国286万吨越南156万吨202324美陆地棉周出口装运339万吨环比降613较前四周均值降078其中中国173万吨巴基斯坦033万吨USDA截止10月1号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为75去年同期水平为76较去年同期慢约1个百分点近五年同期平均水平在73比近五年同期平均水平高2个百分点国内方面截至10月9日郑棉注册仓单4056张较上一交易日减少118张有效预报114张较上一交易日增加47张仓单及预报总量4170张折合棉花1668万吨10月9日全国3128皮棉到厂均价18528元吨上涨25元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元吨稳定纺纱利润为-4258元吨减少275元吨棉价上涨冲高回落纺企采购积极性不高实单据量商谈价格一单一议纺企即期纺纱利润亏损操作建议01多单逢高止盈立场评级中性鸡蛋现货进入季节性淡季节后有继续走弱风险现货市场10月10日鸡蛋均价为479元斤较昨日价格下跌007元斤市场消化有限终端采购较为谨慎供应方面产区鸡蛋供应量基本维持稳定部分市场库存销售压力或略增加供应方积极出货需求方面中秋国庆节后终端消费者以消化库存为主市场进入季节性消费淡季鸡蛋价格存下滑风险另外下游环节受不买跌影响入市采购谨慎普遍维持刚需市场需求难有提振价格展望10月中下旬市场需求仍显弱势在各环节库存压力不减的情况下鸡蛋供应量略大于需求鸡蛋价格或继续承压下行油脂马棕上涨连棕节后补跌现货市场连豆油补跌不过受美豆类马棕反弹以及市场做多油粕比的影响跌幅受抑现货随盘下跌基差报价较节前上涨较昨日基本不变江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8450元吨较上日下跌210元江苏地区工厂豆油1月现货基差最低报2401510广东广州港地区24度棕榈油现货价格7190元吨较上日下跌280元广东地区工厂9月基差最低报2401-10广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年10月10日星期二基本面消息外电10月9日消息印尼一位高级官员周一表示今年前9个月印尼棕榈油基生物柴油的消费量约为850万升船运调查机构ITS称10月1-5日马来西亚棕榈油出口为159820吨较上月同期的189285吨减少了29465吨或环比下降1556马来西亚棕榈油协会MPOA称2023年9月马来西亚棕榈油产量环比增加694其中马来西亚半岛的产量环比增加586沙巴的产量环比增加1006沙捞越的产量环比增加501东马来西亚的产量环比增加872周三公布的一项调查显示马来西亚9月底棕榈油库存料增至2022年10月以来最高位水平受产量增加提振尽管出口量攀升根据对11位交易商和分析师的调查中值马来西亚9月底棕榈油库存料连续第五个月增加至238万吨较8月增加1205马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示9月马来西亚棕榈油产量环比下降02其中鲜果串FFB单产环比下降149出油率OER环比增加025行情展望马来西亚毛棕榈油期货价格止跌上涨在巴以冲突导致原油价格跳涨的情况下对于生物柴油有所支撑短线预期重新测试上方半年线的压力位目前基本面数据中性偏弱由于印度中国的需求偏弱月初出口量环比下降不过马棕正在逐渐由增产季转为为减产季厄尔尼诺的天气炒作再起市场等待MPOB月度报告的最终指引若最终数据基本符合预期那么在经过盘整之后棕油将再度开启上涨行情国内方面长假期间马棕原油豆油价格纷纷走弱因此趋弱向下测试7150-7200元区间支撑短线等待马棕报告指引谨防破位向下测试7000元的可能现货方面国内棕油库存整体处于高位处于五年来的次高位截至40周末累计库存7215万吨环比增加1093市场供应宽松同时需求表现一般节后终端补货积极性不高多按需补货基差方面因盘面大跌华东华南等地微涨10元吨花生国内花生价格稳中偏弱运行现货市场昨日国内花生价格平稳偏弱运行河南农户处于农忙中麦茬花生陆续上市质量表现参差不齐通货米价格在510元斤左右春花生上货量有限但交易量有限价格略显弱势通货报价545元斤左右辽宁黑山昌图吉林扶余产区308新米上市量增加产区多以质论价报价520-530元斤花育23通货米报价50元斤油料米方面兴泉油脂日到货量100吨左右成交价格在9800-9900元吨益海嘉里各工厂日到货量在200-10000吨根据产区不同成交价格在10000-10300元吨部分地区实际成交略显偏弱收购指标要求严格国内一级普通花生油报价16000-16300元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19000元吨行情展望现阶段来看油厂入市收购后对产区价格有所支撑但食品端走货表现不畅部分供应量集中地区花生价格偏弱运行近期东北产区将陆续上市多关注天气变化以及产区上量交易情况预计产区供应量增加价格略显偏弱红枣销区价格以稳为主现货市场新疆产区新季情况据悉目前已有近三成客商前往新疆进行采收前准备工作存在部分定园阿克苏地区鲜枣定园价格450-500元公斤月底下树干枣价格或在800元公斤附近托克逊地区成熟较早已开始下树价格参考600-700元公斤皮山地区主流成交价格在900元公斤及以上当前价格部分客商观望情绪浓厚主产区尚未集中订园下树关注产区下树定园进展销区河北崔尔庄市场红枣主流趋稳好货紧张价格坚挺一般货出货较慢部分客商让利出货出货节奏放缓下游少量补货广东市场到货2车价格偏弱市场成交放缓走货速度减慢部分客商未出广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年10月10日星期二货部分客商让利010-020元公斤客商多关注新季行情变动行情展望双节过后市场走货偏弱业内多空仍存争议观望情绪浓厚内地客商陆续前往产区进行采收准备短期内价格稳中小幅波动苹果山东交易清淡西部行情较好现货市场栖霞产区晚富士正处于上色阶段产地供货量较少当地客商不多整体成交量相对有限大面积交易仍需等待目前纸袋晚富士80以上350-400元斤一二级半沂源产区晚富士交易尚未展开目前苹果仍处于上色阶段当地客商多持有观望心理摘袋较早的货源已零星交易目前纸袋晚富士75以上300元斤左右洛川产区产地供货量不大当地外来客商较多部分企业为包装礼盒走高端市场多抢购优质货源导致好货价格偏强运行一般货源交易稍显缓慢纸袋晚富士70起步420-450元斤半商品纸袋晚富士70起步350-400元斤统货纸袋晚富士铲园价在300-330元斤咸阳乾县产区晚富士供应量大增产地交易进入中期当地客商较前期有所增加且拿货积极性有所提高目前储存商着手交易发市场客商多按需采购纸袋晚富士70起步成交价格在250元斤左右半商品纸袋晚富士70起步成交价格在230元斤左右行情展望山东产区晚富士正处于上色阶段产地供应货源零星大面积交易仍需等待西部产区近日天气转晴晚富士交易逐步展开产地供应量略有增多当地外来客商渐增且拿货意愿较强整体交易活跃度较高能源化工原油巴以冲突引发供应担忧原油计价地缘风险行情回顾10月9日NYMEX原油期货11合约8638涨359美元桶或434ICE布油期货12合约8815涨357美元桶或422中国INE原油期货主力合约2311跌466至6666元桶夜盘跌29至6637元桶重要资讯1俄罗斯副总理诺瓦克短期燃料出口禁令证明了该政策的有效性政府将继续监控国内燃料市场目前没有解除汽油出口禁令的理由2据国际文传电讯社俄罗斯海运柴油出口配额不得超过8个月的平均水平3美国财长耶伦美国可能会采取措施强制执行每桶60美元的俄油价格4俄罗斯卫星通讯社援引媒体消息哈马斯发言人否认了有关伊朗帮助策划或同意开始袭击以色列行动的信息5消息人士委内瑞拉与美国在谈判中取得进展或使得进一步减轻石油制裁6据航运消息人士以色列阿什克伦港口和石油终端在冲突后已经关闭行情展望假期后首日外盘原油受周末巴以冲突影响跳空高开巴以冲突目前并未涉及原油供应国对原油影响多反映在地缘风险巴以冲突不利于沙特与以色列和解推进沙特增产计划可能性减低若地缘升级哈马斯背后支持力量伊朗或受美国严厉制裁利多油价关注巴以冲突后续紧张如若冲突未有升级后期油价将回吐地缘溢价涨幅抛开地缘因素原油基本面有转松风险海外经济压力仍存成品油需求正季节性走弱成品油裂解价差有弱化趋势在供应端未有进一步收紧的情况下油价下行压力仍大短期地缘溢价支撑下油价或有一定支撑中长期油价重心或有下行风险短期震荡思路布油参考85-90美元桶广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年10月10日星期二沥青成本支撑弱化震荡偏弱运行现货方面10月9日国内沥青均价为3987元吨较上一工作日价格下调7元吨部分期现货流出东北华东华北以及西南地区个别价格小幅走跌整体带动沥青现货价格稳中偏弱运行开工方面根据隆众对96家企业跟踪2023年9月份国内沥青总产量为3145万吨环比减少280万吨或82同比增加63万吨或21截止10月4日国内沥青产能利用率为356环比下调44个百分点同比下调49个百分点库存方面截止2023年10月7日国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1216万吨环比减少5万吨或39国内54家沥青样本生产厂库库存共计878万吨环比减少36万吨或39行情展望成本压缩后炼厂利润有所改善近期部分炼厂复产导致供应增加但整体利润水平仍然偏低10月份炼厂供应或将持续减少需求方面国庆节后炼厂出货情况良好部分地区开工稳定10月份需求同比或有一定韧性供应减量情况下如若需求好转兑现沥青基本面仍有一定支撑沥青在节后补跌之后预计跟随成本震荡为主单边方向上11合约参考3700-3770元吨PX供需预期偏弱叠加估值偏高PX短期仍承压现货方面昨日PX价格反弹节日期间成本端价格塌陷使得PX价格大幅下跌而巴以冲突爆发在刺激油价上涨的同时也推动PX价格反弹但原料端价格高开后日内走势偏弱PX商谈价格也跟随先强后弱不过整体涨幅依旧明显市场商谈积极性尚可浮动价商谈偏多此外1112月差今日转为正向结构上午PX商谈价格较上周五走强下午PX商谈价格走弱尾盘实货11月在1064卖盘报价三单12月亚洲现货分别在1066BP卖给恒力1065逸盛卖给GS1064成交BP卖给TOTAL单位美元吨成本方面昨日亚洲上涨14美元吨至1064美元吨PXN略压缩至400美元吨附近供需方面供应节后亚洲PX负荷至733中国PX负荷至809据悉华东一套400万吨PX装置因故负荷下降20附近具体影响时长待跟踪华南一套260万吨PX装置因故节假日期间负荷下降预计近日最低可能降至50附近初步预计影响10天左右需求节后PTA负荷下降至759行情展望受美联储加息预期及供需边际转弱影响十一假期期间外盘油价大跌带动PX大跌但因周末巴以冲突升级油价有所反弹PX价格有所反弹PTA跌幅较预期略收窄基本面来看本周国内PX负荷有所下调但下游PTA加工费持续偏低下装置检修增加PX整体供需预期仍偏弱且PXN仍偏高PX价格仍存压力操作上单边谨慎偏空对待TA05盘面加工费TA-0655PX价差在0-300元吨区间操作PX-SC价差滚动做压缩PTA供需边际好转PTA加工费或有修复现货方面昨日PTA期货下跌后低位震荡现货市场商谈氛围好转聚酯工厂和贸易商买货积极受装置检修延长以及降负影响基差上涨明显日内10月货源上午在013040有成交下午基差上涨至014050成交成交价格区间在59806020附近主港主流货源基差在0140成本方面昨日PTA现货加工费至225元吨附近若考虑醋酸PTA现货加工费至78TA01盘面加工费163元广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年10月10日星期二吨供需方面供应节后PTA负荷下降至759需求节后聚酯综合负荷略回升至891昨日江浙涤丝价格小幅下跌产销分化个别低价有所放量假期过后随着上游成本快速回落市场心态趋于谨慎叠加节日期间产销持续清淡长丝工厂明显累库后续厂家出货压力加大短期内丝价存在一定下跌空间行情展望近期PTA装置检修增加且节后下游聚酯负荷有所回升PTA供需预期有所好转10月可能小幅去库当前PTA价格基本消化假期成本端影响且在巴以冲突持续下油价短期存支撑PTA继续向下空间可能有限TA01关注5800-5900存一定支撑后期关注油价方向策略上单边观望TA01关注5800-5900附近支撑关注多PTA空PX套利TA05盘面加工费TA-0656PX价差在100元吨以下做扩大乙二醇供需预期有所改善MEG低位存支撑现货方面昨日乙二醇价格重心低位整理市场买气一般日内现货基差走强至01合约贴水90-95元吨附近现货成交多在4015-4050元吨附近贸易商买盘跟进力度一般美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理10月中下船货商谈在465-468美元吨部分到港船货463-465美元吨附近成交融资商参与询盘为主供需方面供应节后中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在6275-333其中煤制乙二醇开工负荷在6276-646库存节后华东主港地区MEG港口库存约1174万吨附近环比上期增加20万吨需求节后聚酯综合负荷略回升至891昨日江浙涤丝价格小幅下跌产销分化个别低价有所放量假期过后随着上游成本快速回落市场心态趋于谨慎叠加节日期间产销持续清淡长丝工厂明显累库后续厂家出货压力加大短期内丝价存在一定下跌空间行情展望节后陕煤渭化存出料计划将适度抵消新疆广汇沃能检修损失后续负荷下降将于中下旬兑现叠加海外部分装置检修10月MEG存去库预期MEG低位支撑偏强但因MEG港口绝对库存仍偏高且四季度MEG整体去库幅度有限MEG反弹空间仍有限短期低位震荡4000附近考虑短多短纤供需格局仍偏弱且加工费偏高短期短纤震荡调整为主现货方面节后原料期货开盘大跌直纺涤短现货跟跌主流合约在7500附近盘整现货工厂方面价格逐步走低期现基差报价较节前走强中磊货源112050元吨三房巷货源11平水20元吨新拓货源11-70-50元吨下游点价及后点价较多工厂成交部分放量产销达200附近大多一般平均产销在103半光14D直纺涤短江浙商谈重心7500-7700元吨出厂或短送福建主流7650-7700元吨附近短送山东河北主流7600-7750元吨送到供需方面供应节后短纤加工费有所扩大短纤负荷回升至883需求下游纯涤纱及涤棉纱商谈走货库存小累行情展望节后短纤加工费有所扩大短纤负荷回升而国庆期间短纤工厂销售清淡短纤工厂库存上升明显受假期油价及PX大跌影响短纤期现货价格有所补跌短期来看巴以冲突持续下油价有所企稳原料价格跌幅放缓但短纤自身供需格局仍偏弱且加工费偏高短期短纤维持震荡调整走势策略上单边谨慎偏空对待PF月差反套为主PF11-TA11价差滚动做压缩苯乙烯供需存转弱预期关注能源端扰动广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年10月10日星期二苯乙烯现货华东市场苯乙烯整体走稳尽管港口库存走高但地缘政治紧张隔夜原油走高苯乙烯期货走稳大单交投冷清小单交投表现尚可至收盘现货8750-878010月下8730-875011月下8650-867012月下8550-8570单位元吨美金市场报盘冷清由于韩国装置检修较多部分中东货出口至韩国导致市场一口价报盘稀少纸货维持观望10月纸货1040-1060单位美元吨苯乙烯成本纯苯市场价格反弹节日期间成本端价格塌陷使得纯苯外盘及山东地炼纯苯价格大幅下跌而巴以冲突爆发在刺激油价上涨的同时也推动纯苯价格反弹不过整体涨幅不够明显截止收盘江苏港口现货商谈7880-7910元吨11月下商谈7720-7730元吨FOB韩国11月商谈930对936美元吨苯乙烯供需库存供应截至10月5日中国苯乙烯工厂整体产量在3394万吨环比涨14工厂产能利用率在7627环比涨106需求随着苯乙烯价格的大幅回落下游的行业利润开始好转部分工厂锁单生产整体开工好转加之部分国庆节前的备货需求带动小单成交抬升库存截至10月7日江苏苯乙烯港口样本库存总量757万吨较上期增229万吨环比4337商品量库存在507万吨较上期增109万吨环比2739华南苯乙烯主流库区目前总库存量193万吨苯乙烯行情展望供需上节后苯乙烯供需面逐步转弱苯乙烯供应较节前继续增加而假期下游有减产节后下游工厂陆续复工EPS工厂恢复生产PS负荷偏低ABS维持正常生产订单整体跟进一般节后华东苯乙烯港口库存大幅增加受假期油价及外盘价格下跌节后苯乙烯现货价格大幅下410元吨至8620元吨预计节后苯乙烯盘面受油价及现货价格下跌拖累震荡偏弱整体来看10月苯乙烯存累库预期EB价格驱动减弱但因苯乙烯亏损扩大价格受成本端影响较大后期关注地缘政治对油价影响策略上单边谨慎偏空对待EB1112逢高反套为主EB11-BZ11价差逢高做缩烧碱当前基本面仍偏强但预期及宏观偏弱远月合约连续回落PVC需求驱动不足库存难见有效去化盘面延续跌势烧碱现货国内液碱市场成交氛围尚可各地液碱价格稳定为主山东地区有氯碱企业检修中后期部分氯碱企业也存检修计划供应端支撑液碱价格价格稳定为主广东地区下游需求平淡贸易商心态谨慎价格稳定山东32离子膜碱市场主流价格935-1030元吨50离子膜碱市场主流价格1610-1650元吨个别更高更低价格也有听闻PVC现货国内PVC市场价格下行市场内贸易商一口价报盘下调基差报盘较节前变化不大点价货源有价格优势局部下游采购积极性有所提升部分暂时意向观望现货市场整体成交气氛一般5型电石料华东主流现汇自提5850-5980元吨华南主流现汇自提5950-6070元吨河北现汇送到5830-5920元吨山东现汇送到5880-5950元吨电石宁夏电石出厂价格下调50元吨乌海地区个别厂家灵活调整出厂价格其余区域暂时稳价观望电石企业出货不一且供应量充足为促出货部分电石出厂价下调受运输车辆逐渐恢复影响下游PVC企业待卸车数量稳中有增价格暂时稳定目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3420-3520元吨山西榆社陕西自提2950元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3100元吨烧碱开工库存开工截至10月5日中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为85较上期上调22个百分点周内华北西北华东区域部分生产装置变动带动开机提升库存截至10月7日全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存3229万吨环比66周内除广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年10月10日星期二华北区域外其它大区库容比均有所增加全国库容比187环比66个百分点PVC开工库存开工截至10月5日PVC整体开工负荷率8167环比提升201个百分点其中电石法PVC开工负荷率8038环比提升055个百分点乙烯法PVC开工负荷率8554环比提升637个百分点库存截至10月6日国内PVC社会库存在4359万吨环比增加760同比增加1024其中华东地区在3759万吨环比增加616同比增加1394华南地区在6万吨环比增加1765同比减少840烧碱行情展望烧碱处于弱预期强现实局面从当前基本面看仍相对偏强下游刚需予以现货支撑区域氧化铝厂十月签单价格仍在上涨下游整体尚未见负反馈供给端十一后仍有厂家处于检修以及部分大厂存检修计划加之库存偏低预计供需矛盾有限但从盘面2405主力合约看市场似对3000的盘面价格给与偏高估的定义过远的主力合约带来了现货价格联动性偏差的情况大方向上烧碱2405合约仍存向下空间四季度逢高试空对待关注能源及宏观扰动PVC行情展望基本面看PVC在四季度供需大概率边际转弱一方面金九银十旺季预期结束内需未见带来实质驱动另一方面前期伴随一体化利润好转PVC开工率提振明显已处于近五年当期中高水平而后续在冬季低温下生产企业为维持生产部分或有提负操作结合目前同比高位的库存水平PVC仍具备弱现实的基础需关注四季度能源价格波动加剧带来的扰动以及对24年新的宏观预期的扰动预计PVC盘面宽幅震荡走势短期高抛或优于低吸四季度运行区间暂看58006600甲醇成本支撑持续震荡运行为主现货方面甲醇现货价格指数226317其中太仓现货价格249540内蒙古北线价格211520西北甲醇行情涨跌互现早间期货盘面大幅上涨市场氛围随之好转部分企业竞拍出货但买盘追高情绪不佳成交价格小幅上涨多补空成交为主而部分区域企业存排库需求下调报价出货贸易商逢低积极采买成交顺畅开工库存截至9月28日国内甲醇整体装置开工负荷为7376较上周上涨026个百分点较去年同期上涨220个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6448较上周上涨010个百分点截至10月8日中国甲醇港口库存总量在1085万吨较上周减少1444万吨跌幅为1175同比上涨7036行情展望节假期间部分装置新增检修计划但部分装置恢复生产对冲供应减量甲醇供应仍处高位需求端整体保持稳定天津渤化MTO重启后对烯烃需求有一定支撑甲醇下游开工涨跌互现港口库存有所去化甲醇基本面供需矛盾有限甲醇供应充足但内地库存偏低且下游需求仍有一定支撑近期成本端对甲醇亦有支撑单边震荡思路为主套利上中长期逢高做缩MTO利润尿素远期需求仍乐观且煤价仍上涨盘面多空博弈加剧UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场主流价2380-20基差218-24山东市场主流价2390-20基差228-24山西市场主流价2270-10基差108-14河北市场主流价2440-10基差278-14江苏市场主流价2410-20基差248-24本周市场主要动态1根据隆众口径随着华中装置的顺利投产新增产能的压力一下子得以释放加之后续湖北及安徽装置陆续上马国内尿素日产将会达至新的高点截止10月9日尿素行业日产1788万吨较上一工作广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年10月10日星期二日增加006万吨较去年同期增加275万吨即便后期山西地区限产与天然气供应影响存在也不足以抵消新增装置投产带来的恐慌2后续淡储市场的关注度提升因价格的不断走低节前东北地区开始出现拿货迹象加之东北复合肥有启动预期远期市场仍有篇强预期3近期国内复合肥市场延续盘整态势季节扫尾复合肥企业价格暂不做较大调整部分补仓新单多灵活单议局部交投重心较前期有所下滑核心观点1目前平衡表累库趋势不变虽然远期山西和西南限产可能压缩部分产能但新投产装置基本对冲了这部份量而下游观望新单成交较少也使得盘面压力增加2坑口煤价阶段性上涨短时间对于尿素盘面估值起到明显支撑作用同时外盘价格偏高也一定程度影响国内情绪策略总的来看尿素需求端采买相对谨慎供应充足厂家新单成交情况欠佳但后市强预期及成本支撑仍使盘面博弈加剧尿素盘面可能偏弱震荡为主考虑到高基差策略上建议波段思路主力合约区间20802280仅供参考LLDPE油价虽下行但远期成本仍有支撑关注平衡表累库情况L2401基本面情况1供应端来看国内检修影响量呈逐月递减趋势因此国内产量将有所增加预计10月PE产量在248万吨左右较9月增加14万吨左右进口量供应来看10月份到货情况主要由8月份的接盘状态所决定由于当时海外需求转好因此外商对于中国报盘意愿减弱全球货源流向出现改变部分货源向东南亚欧洲等地转移因此预计9月进口量或是年内最高水平10月进口量将在此基础上下降2现货端PE线性华东主流82308280-20基差105155112华北主流81508300-50基差2517572观点和策略短期来看成本端目前来看仍有一定支撑供应面节后国内装置检修计划叠加进口预期预计供应增加生产企业去库预计较慢需求端市场成交平平农膜行业旺季仍未显现终端多持观望心态预计LL盘面短期维持弱势震荡操作策略上LL单边建议谨慎空单持有沿下边际离场79508050仅供参考PP成本端及供应端利空明显短期建议偏空思路对待PP2401基本面情况1国内聚丙烯价格重心继续下移库存压力偏大市场多积极降库为主两油聚烯烃库存825万吨较昨日减少35万吨同时原油端还有一定支撑下跌幅度放缓且市场让利意愿较大实盘成交一般目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝生产比例中等水平2660中熔纤维生产占比有所提升在417检修影响量维持稳定在8792现货端PP拉丝华东主流价76807780-140基差9419430华北主流价77007750-200基差114164-40观点和策略近期市场成本支撑依旧较为坚挺当前主要下行因素围绕在社会商业库存及生产企业库存偏高降库为当前主要任务故市场当前让利意愿较大需求方面后期随着需求逐渐趋向弱化市场或将逐渐进入需求淡季盘面预计围绕在成本支撑与基本面偏弱之间继续博弈短期偏弱运行为主因此操作策略方面建议谨慎空单持有沿下边际离场75007600小仓位为主仅供参考广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年10月10日星期二LPG假期内原油大跌利空仍存PG震荡调整现货方面国产主流华南5000-5300元吨上海5100元吨江苏5250-5400元吨浙江5300-5450元吨福建5050-5300元吨山东民用主流5270-5300元吨左右醚后碳四主流5500-5650元吨进口气主流华南5050-5400元吨浙江5500-5700元吨江苏5550-5650元吨基差华东-118元吨华南-285元吨山东-115元吨最低可交割品定标地为华南外盘价格10月9日FEI当月价格为672美元吨较上一交易日上升197美元吨CP当月价格为5863美元吨较上一交易日上涨21美元吨供应方面截至9月28日国内液化气商品量总量为5613万吨左右较上周增加096万吨或174日均商品量为802万吨左右下游开工截至9月28日烷基化开工率为4197MTBE开工率为6226PDH开工率为6665库存方面截至9月28日中国液化气港口样本库存量2896万吨较上周增加2586万吨或98行情展望假期后首日外盘原油受周末巴以冲突影响跳空高开若地缘纷争升级哈马斯背后支持力量伊朗或受美国严厉制裁利多油价此外海外经济压力仍存成品油需求正季节性走弱成品油裂解价差有弱化趋势LPG基本面来看一方面来说随着天气转凉燃烧旺季到来另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率有小幅波动但影响不大PDH装置利润处于低位开工率再度下降供应方面国内供应变化不大中东发运量仍偏紧巴拿马运河拥堵天数有所下降港口库存再度攀升短期在巴以冲突背景下建议暂时观望运行区间参考5250-5550中长期持续关注原油价格变动对LPG的影响以及PDH利润变化情况燃料油市场观望心态仍存燃油短期内震荡调整上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3650-3950元吨高位涨50元吨中硫油浆3800-4150元吨高位涨50元吨低硫油浆主流价格4300-4700元吨高位涨50元吨渣油市场方面地炼非标渣油3550-3600元吨低位涨50元吨高硫渣油3780-4200元吨低位涨80元吨普通焦化料4300-4700元吨山东地区主营单位中海沥青滨州9月26日90沥青放量5270元吨较上次放量涨100元吨华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价5080元吨较上次放量持稳华北主力炼厂9月26日低硫渣油沥青料5800元吨含税较上次放量持稳东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂商谈4450-4750元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格6300-6600元吨焦化蜡油主流价格6150-6250元吨外盘价格10月9日新加坡05船用燃油价格为6034美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为5579美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为721美元桶新加坡380cst燃油价格为4638美元公吨供应方面截止9月28日山东独立炼厂常减压产能利用率为7097较上周上涨2库存方面截至10月5日新加坡渣油库存19373千公吨ARA燃料油库存1035千公吨美国残渣型燃料油27506千桶行情展望外盘原油受周末巴以冲突影响跳空高开若地缘纷争升级哈马斯背后支持力量伊朗或受美国严厉制裁利多油价此外海外经济压力仍存成品油需求正季节性走弱成品油裂解价差有弱化趋势燃料油需求端来看随着夏季发电旺季的结束南亚与中东发电需求季节性回落BDI指数变化不大燃料油广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19