事件：10月8日晚间，公司发布公告：公司全资子公司香港中望以555万英镑（约合人民币4852.28万元）收购交易标的CHAM公司100%的股权。
　　点评：
　　CHAM公司创立于1974年，是一家专注于CFD（计算流体力学）软件开发，并运用CFD技术为工业领域提供仿真技术服务49年的商业CAE软件公司。主要产品为商业流体仿真软件“PHOENICS”，该软件陆续在建筑、医疗、气象和海洋等领域得到广泛应用，其典型客户包括英国剑桥大学、新加坡的Meinhardt，及国内的中国城市设计规划院、清华大学、复旦大学等国际知名的企业和高校。CHAM公司在全球超过25个国家设有代理商。2022财年CHAM公司实现收入170万英镑，净亏损24万英镑。截至2023年4月30日，公司总资产269万英镑，净资产216万英镑。
　　 CHAM公司在CAE领域技术积累深厚。CHAM公司的创始人Dudley Brian Spalding是牛津大学工程科学学士、剑桥大学博士、英国皇家学会和皇家工程院院士，曾为CFD计算流体力学领域最具有影响力的人物之一。CHAM公司研发的SIMPLE算法，并基于PARSOL网格生成技术，结合灵活的IN-FORM用户自定义数据处理功能，能够高效地应用在机械、电子、汽车、建筑、交通、能源等制造业和工程建设领域的流体力学仿真计算中，具备领先优势。
　　并购有望强化公司在CAE领域的技术储备，完善All-in-One CAx一体化方案技术拼图。本次收购完成后，中望软件将拥有CHAM公司旗下流体仿真软件PHOENICS的全部源代码及相关核心技术，正式进入商业流体仿真领域，加速打造涵盖结构、电磁、流体在内的中望多学科多物理场仿真解决方案。
　　投资建议：看好公司中长期前景，维持“推荐”评级。公司是国内极为稀缺的工业设计软件龙头企业，核心产品CAD设计软件逐步通过市场化竞争打开局面，并有望乘借国产化东风逐步做大做强。预计公司2023-2025年预计实现收入8.11亿元、10.91亿元和14.49亿元，实现归母净利润0.88亿元、2.35亿元和3.34亿元，对应EPS分别为0.72元、1.94元、2.75元，对应PE分别为168X、62X、44X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：商誉减值风险、汇率变动风险、并购整合风险、技术革新风险

研究报告全文：中望软件688083SH事件点评收购CHAM公司100的股权正式进入商业流体仿真领域2023年10月09日事件10月8日晚间公司发布公告公司全资子公司香港中望以555万英镑推荐维持评级约合人民币485228万元收购交易标的CHAM公司100的股权当前价格12104元点评TableAuthorCHAM公司创立于1974年是一家专注于CFD计算流体力学软件开发并运用CFD技术为工业领域提供仿真技术服务49年的商业CAE软件公司主要产品为商业流体仿真软件PHOENICS该软件陆续在建筑医疗气象和海洋等领域得到广泛应用其典型客户包括英国剑桥大学新加坡的Meinhardt及国内的中国城市设计规划院清华大学复旦大学等国际知名的企业和高校CHAM公司在全球超过25个国家设有代理商2022财年CHAM分析师吕伟公司实现收入170万英镑净亏损24万英镑截至2023年4月30日公司执业证书S0100521110003总资产269万英镑净资产216万英镑电话021-80508288邮箱lvweiyjmszqcomCHAM公司在CAE领域技术积累深厚CHAM公司的创始人DudleyBrian分析师刘雄Spalding是牛津大学工程科学学士剑桥大学博士英国皇家学会和皇家工程执业证书S0100522090001院院士曾为CFD计算流体力学领域最具有影响力的人物之一CHAM公司研电话021-80508288邮箱liuxiongmszqcom发的SIMPLE算法并基于PARSOL网格生成技术结合灵活的IN-FORM用户自定义数据处理功能能够高效地应用在机械电子汽车建筑交通能相关研究源等制造业和工程建设领域的流体力学仿真计算中具备领先优势1中望软件688083SH2023年中报点评并购有望强化公司在CAE领域的技术储备完善All-in-OneCAx一体化需求回暖业绩超预期-20230806方案技术拼图本次收购完成后中望软件将拥有CHAM公司旗下流体仿真软2中望软件688083SH2022年中报点评件PHOENICS的全部源代码及相关核心技术正式进入商业流体仿真领域加疫情扰动不改发展前景铸魂计划加速国产化速打造涵盖结构电磁流体在内的中望多学科多物理场仿真解决方案进程-202208073中望软件688083SH2022年一季报点投资建议看好公司中长期前景维持推荐评级公司是国内极为稀缺评业务稳步发展持续猛攻工业软件自主化的工业设计软件龙头企业核心产品CAD设计软件逐步通过市场化竞争打开局-20220417面并有望乘借国产化东风逐步做大做强预计公司2023-2025年预计实现收4中望软件688083SH2021年报点评入811亿元1091亿元和1449亿元实现归母净利润088亿元235亿元全年业绩符合市场预期工业软件国产化大有和334亿元对应EPS分别为072元194元275元对应PE分别为可为-202204125中望软件688083SH业绩快报点评全年168X62X44X维持推荐评级业绩符合预期工业软件国产化充满潜力-20风险提示商誉减值风险汇率变动风险并购整合风险技术革新风险220225盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元60181110911449增长率-29350345328归属母公司股东净利润百万元688235334增长率-965129071683418每股收益元005072194275PE23301686244PB54545147资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年9月28日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1中望软件688083计算机公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2022A2023E2024E2025E主要财务指标2022A2023E2024E2025E营业总收入60181110911449成长能力营业成本10121519营业收入增长率-286350034503280营业税金及附加8111520EBIT增长率-135023961384825974销售费用344387436558净利润增长率-9653129069168324183管理费用637398128盈利能力研发费用289360436580毛利率9838985798639866EBIT-53-3290144净利润率065108121572304财务费用-6-8-8-10总资产收益率ROA020277692895资产减值损失-15000净资产收益率ROE0233218161077投资收益12192532偿债能力营业利润096259368流动比率884862709595营业外收支-3111速动比率878856702589利润总额-397260369现金比率164130125134所得税-792535资产负债率1285127714431632净利润488235334经营效率归属于母公司净利润688235334应收账款周转天数4644498250404954EBITDA-1219147201存货周转天数11278936895319768总资产周转率019026032039资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E每股指标元货币资金487385479673每股收益005072194275应收账款及票据79115156204每股净资产2235225323772553预付款项10121520每股经营现金流072064239328存货3345每股股利050000000000其他流动资产2045204920682091估值分析流动资产合计2624256527222993PE23301686244长期股权投资36496476PB54545147固定资产69645853EVEBITDA-1215127380897146991无形资产276365454528股息收益率041000000000非流动资产合计511594674735资产合计3136315933963728短期借款0000现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E应付账款及票据7101316净利润488235334其他流动负债290288371487折旧和摊销41515657流动负债合计297297384503营运资金变动90-422441长期借款0000经营活动现金流8778290398其他长期负债106106106106资本开支-73-121-123-106非流动负债合计106106106106投资-15-12-12-11负债合计403403490609投资活动现金流-16-114-111-84股本87121121121股权募资25000少数股东权益22222223债务募资0000股东权益合计2733275529063120筹资活动现金流-101-65-85-120负债和股东权益合计3136315933963728现金净流量-27-10294194资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2中望软件688083计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3