行业基础数据跟踪：9月24日~9月28日，SW基础化工板块下跌1.02%，跑输万得全A指数0.65pct；化工子行业下跌较多，表现较差的有聚氨酯、氯碱、氨纶等板块，表现较好的有油服工程、橡胶助剂、氟化工等板块。
　　化工品价格下跌较多：在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为53种、186种、97种,占比分别为16%、55%和29%。价格涨幅前五：美国Henry Hub期货、波罗的海干散货指数BDI、美国Henry Hub现货、航空煤油、焦精煤。价格跌幅前五：美国N.Y.Hub现货、美国87#汽油、日本LNG现货、乙烷、三氯蔗糖。
　　全球原油价格承压回调。根据wind资讯数据，截止2023年10月6日，全球布伦特油价回调至84.58美元/桶，同比9月中旬价格高点下滑10.4%。根据百川资讯数据，一方面，美国汽油库存大幅增加，表明需求开始走弱；另一方面，俄罗斯再次部分取消燃料出口禁令、美元走强、美联储加息预期增强等多方面因素，引发需求前景担忧导致。我们认为，中短期来看，OPEC+减产坚定，全球原油库存处于历史低位(截至9月29日，美国商业原油库存下降至4.141亿桶，为2022年12月以来最低位水平)，叠加美国页岩油开采成本上行，全球油价有支撑。长期来看，全球油气上游缩减资本开支，全球经济衰减预期持续修正，全球原油需求还将保持增长，供需错配将对油价持续形成支撑。9月PMI重回扩张区间。根据国家统计局消息，2023年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）由8月49.70%升至50.2%，环比提升0.5pct，同时系自4月以来首次回升至50%以上的扩张区间。此外，根据财新统计数据，2023年9月，中国财新PMI录得50.6，较8月微降0.4pct，近五个月来第四次处于荣枯线上方，彰显国内制造业景气度持续恢复预期。
　　建议关注：（1）高股息的油气资产：中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油等；（2）从0到1新产业：华恒生物、润丰股份、瑞丰新材、泰和新材、赛特新材、振华股份、万润股份、格林达等；（3）周期底部找拐点：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、龙佰集团、民营炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）、制冷剂（巨化股份、永和股份）、化纤（新凤鸣，桐昆股份、华峰化学）等。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。

研究报告全文：TablePage投资策略周报基础化工证券研究报告基础化工行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入全球油价区间震荡9月PMI重回扩张区间报告日期2023-10-09TableSummaryTablePicQuote核心观点分析师TableAuthor邓先河行业基础数据跟踪月日月日基础化工板块下跌924928SWSAC执证号S0260521040006102跑输万得全A指数065pct化工子行业下跌较多表现较差021-38003672的有聚氨酯氯碱氨纶等板块表现较好的有油服工程橡胶助剂dengxianhegfcomcn氟化工等板块分析师吴鑫然化工品价格下跌较多在我们跟踪的336个产品中上涨持平下跌SAC执证号S0260519070004的产品数量分别为种种种占比分别为和53186971655SFCCENoBPW07029价格涨幅前五美国HenryHub期货波罗的海干散货指数BDI0755-23942150美国HenryHub现货航空煤油焦精煤价格跌幅前五美国NYwuxrgfcomcn现货美国汽油日本现货乙烷三氯蔗糖Hub87LNG分析师郭齐坤全球原油价格承压回调根据wind资讯数据截止2023年10月6SAC执证号S0260522080005日全球布伦特油价回调至8458美元桶同比9月中旬价格高点下021-38003580滑104根据百川资讯数据一方面美国汽油库存大幅增加表明guoqikungfcomcn需求开始走弱另一方面俄罗斯再次部分取消燃料出口禁令美元走分析师丁续强美联储加息预期增强等多方面因素引发需求前景担忧导致我们SAC执证号S0260523070003认为中短期来看OPEC减产坚定全球原油库存处于历史低位截021-38003762至月日美国商业原油库存下降至亿桶为年9294141202212dingxugfcomcn月以来最低位水平叠加美国页岩油开采成本上行全球油价有支撑请注意邓先河郭齐坤丁续并非香港证券及期货事务监长期来看全球油气上游缩减资本开支全球经济衰减预期持续修正察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动全球原油需求还将保持增长供需错配将对油价持续形成支撑9月相关研究TableDocReportPMI重回扩张区间根据国家统计局消息2023年9月中国制造业基础化工行业俄罗斯限制汽2023-09-25采购经理指数PMI由8月4970升至502环比提升05pct柴油出口制冷剂分配实施同时系自4月以来首次回升至50以上的扩张区间此外根据财新方案政策公布统计数据2023年9月中国财新PMI录得506较8月微降04pct基础化工行业原油价格创年2023-09-18近五个月来第四次处于荣枯线上方彰显国内制造业景气度持续恢复内新高甜味剂景气底部上预期行建议关注1高股息的油气资产中国石油中国石油股份中国基础化工行业月2023-09-11海油中国海洋石油等2从0到1新产业华恒生物润丰股份8CPIPPI环比涨幅扩大制冷剂配额瑞丰新材泰和新材赛特新材振华股份万润股份格林达等3政策落地在即周期底部找拐点万华化学华鲁恒升卫星化学远兴能源龙佰集团民营炼化荣盛石化恒力石化东方盛虹轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎制冷剂巨化股份永和股份化纤新凤鸣TableContacts桐昆股份华峰化学等风险提示宏观层面宏观经济下行相关化工品的需求萎缩行业层面大宗原材料价格剧烈波动等公司层面项目进展不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAx加权ROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E中国石油601857SHCNY791202393买入9608082999624229993中国石油00857HKHKD550202393买入708082696727249993股份赛轮轮胎601058SHCNY12092023831买入16480820921471317261171161森麒麟002984SZCNY30722023831买入39141962481571247956157155确成股份605183SHCNY15322023830买入22911151371331129972158159润丰股份301035SZCNY69692023830买入98484224921651429276159157格林达603931SHCNY28482023830买入306610214627919521616712815卫星化学002648SZCNY15292023827买入209914185109835343189213中国海油600938SHCNY20982023825买入23392627881751713172155中国海洋00883HKHKD13102023825买入1622627850472015172155石油远兴能源000683SZCNY7102023825买入9090708610183473517318瑞丰新材300910SZCNY44092023824买入835527937915811613288217227万润股份002643SZCNY17262023821买入181609111719014810482115127凯赛生物688065SHCNY55462023810买入68981151494823722171725871万华化学600309SHCNY87902023728买入117446137531431175947211205华鲁恒升600426SHCNY31972023719买入41862383081341047959158170侨源股份301286SZCNY2799202368买入3128071400280200147151178合盛硅业603260SHCNY59352023523买入1047352464113935543172182瑞联新材688550SHCNY32362023427买入71842873581139073588798中复神鹰688295SHCNY29702023426增持418710513628321819615016918濮阳惠成300481SZCNY17762023426买入2781391691281059680151155荣盛石化002493SZCNY11942023420买入1606084126142952418158201数据来源Wind广发证券发展研究中心注表中估值按照最新收盘价计算中国石油股份中国海洋石油EPS单位为元股识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工目录索引一行业整体观点5二重点子行业信息跟踪6三数据跟踪7一行业走势跑输万得全A指数表现7二宏观数据8三下游数据9四价格及价差波幅较大化工品9四风险提示15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图表索引图1子行业一周涨幅7图2子行业一个月涨幅7图3子行业三个月涨幅8图4相关价格指数当月同比8图5规模以上工业增加值增速累计同比8图6房地产新开工销售累计同比9图7中国内地汽车产量和销量累计同比9图8中国内地主要家电产量累计同比9图9美国HenryHub期货美元百万英热单位10图10波罗的海干散货指数BDI点10图11美国HenryHub货美元百万英热单位10图12航空煤油元吨10图13焦精煤元吨10图14R32元吨10图15碳酸二甲酯DMC元吨11图16丙酮元吨11图17美国NYHub现货美元MMBtu11图18美国87汽油元吨11图19日本LNG现货美元百万英热单位11图20乙烷美元加仑11图21三氯蔗糖万元吨12图22欧洲ARA柴油美元吨12图23荷兰TTF现货欧元兆瓦时12图24亚氨基二乙腈元吨12图25天然橡胶-顺丁橡胶元吨13图26PTA元吨13图27丙烯腈元吨13图28R32元吨13图29乙烯-石脑油元吨13图30天然橡胶-丁苯橡胶元吨13图33苯酐元吨14图34硝酸元吨14图35三聚氰胺元吨14图36二甲醚元吨14图37乙二醇-乙烯元吨15图38乙二醇-烟煤元吨15图39乙烯法醋酸乙烯元吨15图40尿素-LNG元吨15识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工一行业整体观点19月24日9月28日SW基础化工板块下跌102跑输万得全A指数065pct化工子行业下跌较多表现较差的有聚氨酯氯碱氨纶等板块表现较好的有油服工程橡胶助剂氟化工等板块2央国企估值重估一利五率明确考核标准央国企迎来保质保量增长化工央国企分红率高公司重视股东回报国有化工企业现金流充沛财务杠杆低有望通过持续强劲的资本开支加快完善业务板块实现绿色低碳转型发展化工央国企估值偏低高分红持续强劲的资本开支业务布局逐步完善并通过改革提升运营质量和盈利能力我们看好化工央企国企估值重塑央国企估值重估方向建议关注油价高位上游油气行业央国企盈利有望实现中枢上行建议关注中国石油中国石油股份中国海油中国海洋石油等3新赛道实现从0到1的突破开启1到N的征途战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量加快培育和发展一批新赛道具有重要战略意义近年来基础科学实现关键突破创造了一系列新原料新工艺新材料专精特新双碳等新政下催生了一批新需求新兴产业在供需两端共振下欣欣向荣展望2023年新赛道机遇和挑战并存在生物基材料新能源材料等领域优秀的企业在合成生物学储能材料锂电材料领域有望实现0到1的突破还有不少企业则在国产替代较为紧迫的半导体材料润滑油添加剂催化剂等领域不断提高自身市占率开启1到N的征程新赛道方向建议关注1生物基材料合成生物学华恒生物等2新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等4新周期曙光初现行业底部孕育新机遇化工行业大部分产品2022H2价差已回落至历史底部化工上市公司2022Q3单季度盈利压力显现展望2023年证监会支持房企股权融资信贷债券股权三个融资渠道合力推动房地产融资地产作为化工下游最重要领域之一市场重拾信心同时国务院联防联控工作组公布进一步优化防控工作措施部分化工品有望跟随下游消费复苏迎接需求拐点放眼海外以美国为代表的经济体控制高通胀取得阶段性成果欧洲制造业能源问题未获实质解决出口链化工品存改善机会需求边际改善供给存在不确定性新一轮周期在底部孕育新周期方向建议关注1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药润丰股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等磷化工云天化兴发集团等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产硅宝科技等电子材料万润股份瑞联新材等磷化工云天化兴发集团等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工二重点子行业信息跟踪MDI终端需求支撑不足MDI价格下行根据百川资讯数据供给端德国科思创工厂因电解阴线受到严重破坏MDI装置2022年12月7日发生不可抗力停产目前恢复时间无法确定万华子公司匈牙利宝思德35万吨年MDI装置于2023年7月18日开始停车检修并进行产能技改技改后产能将提升至40万吨年预计检修时间80天左右目前尚未重启日本东曹20万吨年MDI装置9月中旬开始停车检修预计检修1个月时间目前延续停车状态韩国三井化学41万吨年MDI装置10月初开始停产检修预计检修1个月时间其他装置负荷波动不大海外整体供应量波动不大需求端按需采购拖累MDI价格和价差下行上周聚合MDI纯MDI市场价为1640021400元吨分别较之前一周价格-061-183聚合MDI纯MDI价差为7051681065668元吨较之前一周价差-139-361TDI需求有限TDI市场价格下行根据百川资讯数据供给端海外方面韩国巴斯夫16万吨年装1月25日临时停车日本三井年产12万吨年TDI装置5月13号停车检修尚未重启国内方面辽宁葫芦岛5万吨装置延续停车状态烟台巨力53万吨装置尚未重启新疆巨力装置停车检修甘肃银光装置10月7日起停车检修需求端下游厂商以刚需采购为主上周TDI市场均价为17825元吨较之前一周价格-070TDI价差为1071819元吨较之前一周价差-075涤纶长丝供需矛盾凸显成本支撑减弱涤纶长丝价格下行根据百川资讯信息成本端原油市场维持高位成本支撑强势供给端泉迪前期长丝重启装置开工进一步提升产量有所增加需求端织造开机率有所下滑上周供需矛盾凸显叠加成本面缺乏支撑国内涤纶长丝POYDTYFDY价格分别为915093008000元吨分别较之前一周价格-108000-062国内涤纶长丝POYDTYFDY价差分别为239640254640124640元吨分别较之前一周价格-384017-353萤石供应表现不足萤石有望持续景气根据百川资讯数据需求端无水氢氟酸开工率保持高位供给端矿山开工不足所导致的原料持续性供应紧张自8月以来供需双端利好下国内萤石库存维持低位价格步入上行通道上周国内萤石粉价格分别为3467元吨分别较之前一周27短期来看四季度氟化工企业对原料萤石粉冬储或将开启对需求量形成支撑长期来看国内萤石原矿长期供应表现不足萤石有望持续景气制冷剂分配实施方案政策落地叠加成本强支撑市场景气持续向好HFCs制冷剂为目前我国正在发展的第三代主流制冷剂根据基加利修正案我国应自2024年将生产和使用HFCs冻结在基线水平基线是2020至2022年HFCs平均值加上HCFCs基线水平的65以二氧化碳当量为单位计算2029年开始削减9月21日根据国家生态环境部公告2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配实施方案征求意见稿发布制冷剂配额政策征求意见稿公布看好三代制冷剂行业长期景气向上根据百川资讯数据上周主要受成本端支撑影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工R32R134aR125R410a制冷剂价格分别为16000255002650020500元吨环比之前一周价格分别667408192380三数据跟踪一行业走势跑输万得全A指数表现9月24日9月28日SW基础化工板块下跌102跑输万得全A指数065pct化工子行业下跌较多表现较差的有聚氨酯氯碱氨纶等板块表现较好的有油服工程橡胶助剂氟化工等板块图1子行业一周涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心图2子行业一个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图3子行业三个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心二宏观数据图相关价格指数当月同比图规模以上工业增加值增速累计同比45数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工三下游数据图6房地产新开工销售累计同比图7中国内地汽车产量和销量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图8中国内地主要家电产量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心四价格及价差波幅较大化工品化工品价格下跌较多在我们跟踪的336个产品中上涨持平下跌的产品数量分别为53种186种97种占比分别为1655和29化工品价格下跌较多价格涨幅较大的产品包括美国HenryHub期货波罗的海干散货指数BDI美国HenryHub现货航空煤油焦精煤R32碳酸二甲酯DMC丙酮识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图9美国HenryHub期货美元百万英热单位图10波罗的海干散货指数BDI点数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图11美国HenryHub货美元百万英热单位图12航空煤油元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图13焦精煤元吨图14R32元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图15碳酸二甲酯DMC元吨图16丙酮元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价格跌幅较大产品包括美国NYHub现货美国87汽油日本LNG现货乙烷三氯蔗糖欧洲ARA柴油荷兰TTF现货亚氨基二乙腈图17美国NYHub现货美元MMBtu图18美国87汽油元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图19日本LNG现货美元百万英热单位图20乙烷美元加仑数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图21三氯蔗糖万元吨图22欧洲ARA柴油美元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图23荷兰TTF现货欧元兆瓦时图24亚氨基二乙腈元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心化工品价差下跌较多在我们跟踪的106个产品价差中上涨持平下跌的产品数量分别为40种14种52种占比分别为3813和49化工品价差下跌较多价差涨幅较大的产品包括天然橡胶-顺丁橡胶PTA丙烯腈R32乙烯-石脑油天然橡胶-丁苯橡胶DMF尼龙6识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图25天然橡胶-顺丁橡胶元吨图26PTA元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图27丙烯腈元吨图28R32元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图29乙烯-石脑油元吨图30天然橡胶-丁苯橡胶元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图31DMF元吨图32尼龙6元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价差跌幅较大的产品包括苯酐硝酸三聚氰胺二甲醚乙二醇-乙烯乙二醇-烟煤乙烯法醋酸乙烯尿素-LNG图31苯酐元吨图32硝酸元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图33三聚氰胺元吨图34二甲醚元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图35乙二醇-乙烯元吨图36乙二醇-烟煤元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图37乙烯法醋酸乙烯元吨图38尿素-LNG元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心四风险提示宏观层面宏观经济下行致使相关化工品的需求萎缩的风险化工品下游市场涉及房地产消费等多个领域若宏观经济下行致使相关化工品的市场需求不及预期相关公司产品销售可能受到影响从而影响公司营收的增长行业层面大宗原材料价格剧烈波动行业政策波动风险化工行业上游以原油等大宗商品为主原材料价格的剧烈波动会扰乱企业成本管控同时日益趋严的环保政策或将导致化工企业停产或减产对公司的经营业绩产生不利影响公司层面公司重大安全环保事故新项目进展不及预期化工行业资本开支大固定资产重若公司出现重大安全环保事故新项目进展不及预期等情况将对公司的经营业绩产生不利影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工广发基础化工行业研究小组TableResearchTeam邓先河联席首席分析师北京大学学士UF硕士先后就职于ExxonMobil兴业证券2021年进入广发证券发展研究中心吴鑫然资深分析师中山大学金融硕士2017年进入广发证券发展研究中心郭齐坤资深分析师山东大学硕士2020年进入广发证券发展研究中心丁续高级分析师同济大学硕士2021年进入广发证券发展研究中心曲尚浩研究员哈尔滨工业大学深圳硕士2023年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相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