研究报告全文：yrtsudnIelbaT策略周报TableTitle策略研究挖掘价值投资成长海外冲击下A股仍然延续震荡格局股TableAuthor策东方财富证券研究所略2023年10月09日证券分析师曲一平证书编号S1160522060001证联系人陈然券TableSummary研策略观点电话021-23586458究报本周9月25日-28日国证2000创成长科创50表现居前涨相关研究TableReports告幅分别为094065056市场震荡等待海外冲击趋缓申万一级行业角度本周涨跌幅前五的分别是医药生物26320230926机械设备111电力设备087环保069传媒持续关注医药煤炭等板块复05行业中下跌的分别是非银金融-314房地产-苏20230919277食品饮料-245有色金属-218农林牧渔-187本周9月25日-28日主力资金净流入居前的概念板块分别是基金重仓本周净流入4778亿宁组合本周净流入297亿CPO概念本周净流入2576亿百度概念本周净流入2362亿茅指数本周净流入2197亿北向资金本周成交净买入-17527亿元资金净流入规模前三名分别为人民网137亿元隆基绿能1122亿元中际旭创821亿元两融资金方面截止9月27日本周融资净流入5384亿元两融余额为1611265亿元行业层面通信976亿元汽车975亿元计算机879亿元净买入居前个股层面人民网395亿元中兴通讯329亿元赛力斯311亿元净买入居前本周观点进入10月份虽然国际油价短期下行但美国9月CPI预计仍然处于环比上行趋势美联储长期保持高利率可能性继续增加美国十年期国债收益率再次升至48高位而中国10年期国债收益率仅26中美利差倒挂加剧至220BP外资短期加剧流出对于流动性冲击仍然存在国际大环境仍然存在不确定美国商务部于10月6日将42家中国企业列入出口管制清单对于中国科技产业打压也有可能在未来加码国内方面对于浙江国祥IPO公告了发行人及主承销商决定暂停后续发行工作体现了证监会对资本市场信心重视度进一步加强地产方面国庆期间全国35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期及2019年假期下降两成左右地产全面底部仍然有待政策提振因此综合来看A股的底部震荡格局还将延续风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览413沪深融资融券情况62全球宏观日历721工业企业利润增速转正822制造业PMI重返扩张区间923美国劳动力市场高景气延续103全球财经大事概览1131激光显示技术取得突破自主产业链优势明显1132菜鸟正式向港交所提交上市申请冲刺全球智慧物流第一股1233ChatGPT推出语音图像交互新功能大模型多场景应用落地13图表目录图表1主要指数近期情况3图表2申万一级行业近期表现3图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元4图表4概念板块主力资金净流入情况亿元4图表5本周资金净买入前十5图表6本周资金净买入后十5图表7北向净买入情况亿元5图表8沪深两融余额与融资净买入6图表9本周申万行业融资情况6图表10本周融资净买入前十7图表11本周融资净买入后十7图表12全球宏观日历8图表13工业企业利润降幅收窄8图表14工业企业利润率整体仍偏低8图表15制造业PMI分项指标9图表16非制造业PMI扩张加快9图表17美国劳动力市场高景气10图表18美联储年内仍有概率继续加息10图表19RGB激光路径11图表20激光显示的宽广色域11图表21全球激光显示市场规模估计12图表22阿里巴巴官宣拟分拆菜鸟上市12图表23菜鸟智慧物流网络主要组成部分13图表24ChatGPT即将上线语音与图像交互功能14图表25ChatGPT及竞品全球月度访问量14敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览本周A股市场整体震荡指数涨跌不一国证2000创成长科创50表现居前分别收094065056而上证180中证100上证50相对落后分别收-14-167-172申万一级行业中医药生物机械设备电力设备涨幅居前分别收263111087而食品饮料房地产非银金融相对落后分别收-245-277-314图表1主要指数近期情况本周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今1000500000-500-1000-1500-2000-2500指50505050100380500A100100800100300180200010001000创成长股指数科创上证中证上证中证深证中小深创中证深证沪深上证A创业板综中小综指深证综指创业板指深证成指上证指数创业蓝筹红利指数创业板国证中证国证科创创业资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月28日图表2申万一级行业近期表现本周涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今4000300020001000000-1000-2000-3000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万环保传媒通信综合汽车电子煤炭银行钢铁计算机房地产机械设备电力设备纺织服饰建筑装饰商贸零售社会服务国防军工轻工制造石油石化公用事业家用电器交通运输美容护理基础化工建筑材料农林牧渔有色金属食品饮料非银金融医药生物资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月28日敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报201712资金流向概览本周北上资金一日净买入三日净卖出周合计净买入-17527亿元申万一级行业中银行板块逃逸规模较大达到3943亿有色金属非银金融板块净流出规模居前从概念板块来看盘面核心是基金重仓和宁组合其中基金重仓概念板块5日净流入达到4778亿个股方面资金净流入规模前三名分别为人民网137亿元隆基绿能1122亿元中际旭创821亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额5000-15000-35000-55000-75000-95000-115000-135000-155000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万传媒综合通信汽车环保钢铁电子煤炭银行房地产计算机电力设备商贸零售美容护理纺织服饰社会服务建筑材料家用电器轻工制造建筑装饰公用事业交通运输食品饮料基础化工国防军工农林牧渔医药生物机械设备非银金融有色金属石油石化资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月28日图表4概念板块主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额20000000-20000-40000-60000-80000-100000-120000资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月28日敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表5本周资金净买入前十名称现价60日涨跌幅年初至今涨跌幅5日净买额亿元20日净买额亿元60日净买额亿元人民网38344217128381370-1526-3925隆基绿能2728-219-34561122600-4305中际旭创11580-171732918821-965-5256赛力斯557219523933807438-3505张江高科2350671110956716-1774-2115中国海油211414874404653449-577新易盛4600-323517156589-215-3228药明康德861835767795883613163长安汽车1344-2711104556235-1805科大讯飞5066-24555454517-3171-9641资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月28日图表6本周资金净买入后十名称现价60日涨跌幅年初至今涨跌幅5日净买额亿元20日净买额亿元60日净买额亿元拓维信息1782-181116878-880-2180-9256牧原股份3789-637-2091-740-1116-1709华力创通26951293631271-679-2633-2956五粮液15610-499-1160-661-503-3630中国联通4912941052-615-1370-128翰宇药业13402984-2378-499-483-1022紫金矿业12134482338-482-759-2484通化金马12751348114194-481-1165-1131兴齐眼药149540556898-433-506-799兖矿能源2025891363-422195-1057资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月28日图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入右轴25025000200150200001001500050010000-50-1005000-150-20002022-10-282023-02-242023-08-242022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-11-082022-11-172022-11-282022-12-072022-12-162022-12-292023-01-102023-01-192023-02-062023-02-152023-03-072023-03-162023-03-272023-04-062023-04-192023-04-282023-05-122023-05-232023-06-022023-06-132023-06-262023-07-052023-07-142023-07-262023-08-042023-08-152023-09-052023-09-152023-09-262022-07-05资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月28日敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报201713沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净买入本周融资净流入5384亿元两融余额为1611265亿元截止9月27日行业层面31个申万一级行业中近半行业在本周呈现融资净买入通信本周融资净买入976亿元占据首位个股层面人民网净买入居首本周净买入额达395亿元而隆基绿能民生银行拓维信息卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元2101660015016200903015800-3015400-90-150150002023-03-032023-08-112023-02-102023-02-172023-02-242023-03-102023-03-172023-03-242023-03-312023-04-072023-04-142023-04-212023-04-282023-05-052023-05-122023-05-192023-05-262023-06-022023-06-092023-06-162023-06-232023-06-302023-07-072023-07-142023-07-212023-07-282023-08-042023-08-182023-08-252023-09-012023-09-082023-09-152023-09-22资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月27日图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元100008000600040002000000-2000环保通信汽车电子传媒钢铁综合煤炭银行计算机房地产机械设备电力设备建筑装饰石油石化非银金融国防军工基础化工建筑材料轻工制造食品饮料商贸零售交通运输美容护理社会服务纺织服饰家用电器医药生物农林牧渔有色金属公用事业资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月27日敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表10本周融资净买入前十证券代码证券简称最新收盘价元期间涨跌幅两融余额亿元融资净买额亿元所属申万行业603000SH人民网383411491496395数字媒体000063SZ中兴通讯3268-5983893329通信设备601127SH赛力斯557211462929311乘用车002038SZ双鹭药业12383255821293生物制品600438SH通威股份32265565920291光伏设备603083SH剑桥科技543613011192287通信设备002594SZ比亚迪23670-3419353274乘用车601318SH中国平安4830-40319634217保险601857SH中国石油798-1602311205炼化及贸易000977SZ浪潮信息3761-0792846185计算机设备资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月27日图表11本周融资净买入后十证券代码证券简称最新收盘价元期间涨跌幅两融余额亿元融资净买额亿元所属申万行业601012SH隆基绿能27285137940-375光伏设备600016SH民生银行3840266220-314股份制银行002261SZ拓维信息1782-6161473-147软件开发600021SH上海电力887-242790-131电力601666SH平煤股份1031-181731-118煤炭开采601099SH太平洋389-2752122-109证券002602SZ世纪华通483-2031508-105游戏603259SH药明康德86188332387-104医疗服务002230SZ科大讯飞50662457792-100软件开发300418SZ昆仑万维38344873639-098游戏资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月27日进入10月份虽然国际油价短期下行但美国9月CPI预计仍然处于环比上行趋势美联储长期保持高利率可能性继续增加美国十年期国债收益率再次升至48高位而中国10年期国债收益率仅26中美利差倒挂加剧至220BP外资短期加剧流出对于流动性冲击仍然存在国际大环境仍然存在不确定美国商务部于10月6日将42家中国企业列入出口管制清单对于中国科技产业打压也有可能在未来加码国内方面对于浙江国祥IPO公告了发行人及主承销商决定暂停后续发行工作体现了证监会对资本市场信心重视度进一步加强地产方面国庆期间全国35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期及2019年假期下降两成左右地产全面底部仍然有待政策提振因此综合来看A股的底部震荡格局还将延续2全球宏观日历本周全球宏观经济数据中国内方面我国1-8月工业企业利润累计同比增长-117较前值高38个百分点9月份制造业PMI为502较前值高05个百分点9月份非制造业PMI为517较前值高07个百分点海外方面美国9月份ISM制造业PMI为49较前值高14个百分点敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报20179月份失业率为38较前值持平9月新增非农就业人数336万人较前值高109万人欧盟9月失业率59较前值低01个百分点日本9月失业率27较前值高01个百分点图表12全球宏观日历国家地区指标名称今值前值环比上期变化中国工业企业利润总额累计值亿元46558239439871184中国工业企业利润总额累计同比-117-15538美国耐用品订单月率02-5658日本工业生产指数同比初值-38-25-13日本消费者信心指数季调352362-1加拿大GDP不变价季调环比0-0202美国个人总收入季调十亿美元230838229962876美国个人消费支出季调十亿美元187269186433836美国人均可支配收入季调美元6041760309108日本失业率272601中国制造业PMI50249705中国非制造业PMI5175107欧盟欧盟27国失业率季调596-01美国ISM制造业PMI4947614美国新增就业人数季调千人86222-136美国新增就业人数制造业当月值季调千人17116美国失业率季调38380美国登记失业人数季调千人636063555美国平均每周制造业工作时间季调小时4014001美国美国新增非农就业人数当月值季调千人336227109美国制造业平均小时工资美元32793268011资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所数据截至2023-10-0621工业企业利润增速转正国家统计局数据显示2023年1-8月份全国规模以上工业企业利润总额465582亿元按可比口径计算同比下降117降幅较1-7月份收窄38个百分点8月当月规模以上工业企业利润实现由降转增同比增长172工业企业利润自2022年下半年以来当月首次实现正增长价格和数量因素都有贡献一方面工业品价格降幅持续收窄另一方面企业营收增速回升图表13工业企业利润降幅收窄图表14工业企业利润率整体仍偏低250每百元营业收入中的成本元利润总额累计同比采矿业8558制造业电力热力燃气及水供应营业收入利润率右轴200857150845610084550835483308252-50821-10081502020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082020-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082019-08资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所截至2023年8月资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所截至2023年3月敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017分行业看装备制造业原材料制造业消费品制造业边际改善明显如1-8月份装备制造业利润同比增长36较前值高19个百分点装备制造业利润增速高于规上工业平均水平153个百分点原材料制造业利润同比下降429降幅较前值收窄80个百分点带动规上工业利润降幅收窄25个百分点消费品制造业利润同比下降120降幅较前值收窄16个百分点成本压力仍大1-8月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本达到8517元较2022年同期高042元处于历史高位受此影响企业利润率趋降1-8月工业企业营业收入利润率录得552较2022年同期降低071个百分点22制造业PMI重返扩张区间国家统计局数据显示2023年9月份我国制造业PMI为502较8月提高05个百分点非制造业PMI为517较8月提高07个百分点综合PMI产出指数为520较8月回升07个百分点制造业PMI自2023年4月份以来首次升至扩张区间同时位于临界点以上的行业数量增多制造业景气面有所扩大制造业产需两端继续改善从构成制造业PMI的5个分类指数中9月份生产指数新订单指数原材料库存指数从业人员指数供应商配送时间指数分别录得527505485481508较8月份变化08030101-08个百分点生产指数和新订单指数在临界值以上持续提升反映制造业生产扩张步伐有所加快市场需求继续改善服务业企稳带动非制造业PMI扩张加速9月份服务业商务活动指数为509比上月上升04个百分点建筑业商务活动指数为562较上月上升24个百分点服务业和建筑业扩张均有所加快其中水上运输邮政电信广播电视及卫星传输服务互联网软件及信息技术服务货币金融服务等行业商务活动指数位于550以上较高景气区间图表15制造业PMI分项指标图表16非制造业PMI扩张加快非制造业PMI商务活动2023-07-312023-08-312023-09-30PMI70非制造业PMI商务活动建筑业PMI供应商配60非制造业PMI商务活动服务业PMI生产送时间5565PMI从业人员50PMI新订单604555PMI原材料库PMI新出口订40存单5045PMI购进价格PMI积压订单40PMI产成品库PMI进口存2020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09PMI采购量2020-09资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所截至2023年9月资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所截至2023年9月敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报201723美国劳动力市场高景气延续根据美国劳工部数据9月份美国非农业部门新增就业336万人较前值增加109万人失业率38较前值持平平均每周制造业工作时间401小时较前值高01个小时在美联储明确遏制高通胀维持高利率的政策背景下美国失业率仍处于历史低位新增就业继续高增长劳动力市场保持高景气图表17美国劳动力市场高景气美国新增非农就业人数千人美国失业率右轴800548700466004450042400438300362003410032032021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092021-09资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所分行业看前期受疫情冲击较大的行业仍在填补空缺岗位如休闲和酒店业新增就业96万人政府雇佣新增73万人医疗保健业新增41万人是9月份就业增长的主要原因受美国劳动力市场保持韧性影响市场对美联储年内进一步加息预期升温10月7日芝商所美联储观察FedWatch工具显示年内保持利率不变的概率为576年内加息至少一次的概率在四成以上图表18美联储年内仍有概率继续加息资料来源CMEFedWatch东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报20173全球财经大事概览31激光显示技术取得突破自主产业链优势明显近日2023全球激光显示技术与产业发展大会在青岛举行大会发布的2023年激光显示产业高质量发展白皮书显示激光显示在应用场景方面全域崛起主流应用场景家用工程商务教育在今年上半年继续高歌猛进收获20-40的同比增长中国电影院线已经有60以上的投影机更新成了激光光源而在网红餐饮户外露营智慧文博等新兴场景今年上半年激光显示实现了2倍以上的规模增长白皮书显示今年以来激光电视在海外进入了售价3000美元至5000美元的高端市场在新加坡印度尼西亚阿联酋俄罗斯等国家和地区销量增幅达266在激光电视激光电影放映机激光工程投影及车载显示领域将形成千亿元级规模的新兴产业中国工程院院士许祖彦在大会上表示我国激光技术和产业已实现了五大里程碑式突破1中国品牌掌握了激光显示从研发到产品制造的核心技术引领全球行业发展趋势2我国激光显示技术专利达7000多项数量全球最多3我国推动激光显示技术实现了从单色向三色从2K4K向8K的迭代升级4建立起较完整的激光显示产业链光机光学屏幕等关键部件形成优势5我国激光电视在全球市场中份额超50涌现了海信长虹峰米坚果中科极光等一批龙头品牌图表19RGB激光路径图表20激光显示的宽广色域资料来源SHARPNEC官网东方财富证券研究所资料来源拓博瑞激光科技官网东方财富证券研究所根据BusinessResearchInsights咨询估计2022年全球激光荧光粉显示技术市场规模为33868亿美元并预计到2028年该市场将达到1735亿美元预测期内复合年增长率为313随着对高分辨率显示器的需求不断增长以及激光显示器在商业工业等各种应用中的接受度不断扩大进一步推动激光显示市场扩张敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报2017图表21全球激光显示市场规模估计资料来源BusinessResearchInsights咨询东方财富证券研究所32菜鸟正式向港交所提交上市申请冲刺全球智慧物流第一股9月26日阿里巴巴发布公告拟通过以菜鸟智慧物流网络有限公司以下简称菜鸟于香港联交所主板独立上市的方式分拆菜鸟香港联交所网站信息显示菜鸟已于当日正式提交上市申请成为阿里巴巴16N变革后首个正式进入IPO进程的业务集团图表22阿里巴巴官宣拟分拆菜鸟上市资料来源菜鸟智慧物流招股书东方财富证券研究所财务方面菜鸟的盈利能力在持续增强菜鸟2023财年2022年4月至2023年3月的总收入为778亿元人民币近三年的复合增长率达到21敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报20172023财年经调整EBITDA超过了28亿元人民币阿里巴巴集团是菜鸟的最大客户2021财年-2023财年以及截至6月30日的最新季度来自阿里巴巴集团的收入分别占菜鸟各期总收入比重为292308282及297业务发展方面菜鸟是全球最大的跨境电商物流服务企业菜鸟发起IPO被认为是在冲刺全球智慧物流第一股9月26日菜鸟联合国际数字商业集团旗下速卖通正式宣布上线全球5日达国际快递快线产品首批落地英国西班牙荷兰比利时和韩国5国图表23菜鸟智慧物流网络主要组成部分资料来源菜鸟智慧物流招股书东方财富证券研究所菜鸟依靠独特的电商和科技基因在多个业务领域都做到了行业领先国际物流方面菜鸟在2023财年运送了超过15亿个跨境电商包裹服务了超过10万个从事跨境贸易的商家和品牌在中国出口电商物流和进口电商物流领域都是全球第一国内物流方面菜鸟是中国最大的逆向物流服务商运营着全球最大的菜鸟驿站网络日均处理包裹超8000万个菜鸟建设和运营的全球智慧物流网络中关键性设施包括2个综合电商物流枢纽e-Hub1100多个总面积约1650万平方米的仓库并在全球有380多个物流分拨中心和170000个驿站其中直接用于跨境物流的仓库面积就达约300万平方米为全球第一募资预计发展国际国内物流能力招股书显示菜鸟未来增长的主要驱动为国际物流及国内物流业务本次IPO募集资金预计将用于进一步发展国际物流能力及网络进一步发展国内物流能力及网络研发及技术创新营运资金及其他一般公司用途33ChatGPT推出语音图像交互新功能大模型多场景应用落地9月26日OpenAI官方宣布将在未来两周内向ChatGPT的Plus和Enterprise用户推出全新的语音和图像功能语音功能将适用于iOS和Android用户而图像功能将在所有平台上开放使用通过提供全新直观的交互界面ChatGPT允许用户进行语音对话或向其展示自己正在谈论的内容敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报2017图表24ChatGPT即将上线语音与图像交互功能资料来源OpenAI官网东方财富证券研究所OpenAI表示ChatGPT的语音功能将由全新的文本转语音模型提供支持该模型能够仅通过文本和几秒钟的语音生成类似人类的音频公司还与专业配音演员合作为每个声音创建了独特的音频而在语音识别端基于开源语音识别系统Whisper人工智能将用户语音转录成文本新上线的图像理解功能由多模态GPT-35和GPT-4提供支持这些模型运用其语言推理能力来处理各种类型的图像包括用户提供的照片屏幕截图以及包含文本和图像的文件根据数据分析公司SimilarWebChatGPT的流量已连续第三个月下降ChatGPT于2022年11月推出两个月后月活跃用户达到1亿ChatGPT的全球桌面和移动网站访问量下降32至143亿次前两个月每月下降约10此外自3月份以来访问者在网站上花费的时间逐月下降从平均87分钟减少到8月份的7分钟8月份的数据表明全球独立访问量趋于稳定甚至美国用户数量有所增加图表25ChatGPT及竞品全球月度访问量资料来源SimilarWeb数据资讯东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报2017风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明16