研究报告全文：yrtsudnIelbaT策略周报TableTitle策略研究挖掘价值投资成长市场震荡等待海外冲击趋缓股TableAuthor策东方财富证券研究所略2023年09月26日证券分析师曲一平证书编号S1160522060001证联系人陈然券TableSummary研策略观点电话021-23586458究报本周9月18日-22日上证50上证180中证100表现居前相关研究TableReports告涨幅分别为143108102持续关注医药煤炭等板块复申万一级行业角度本周涨跌幅前五的分别是通信297非银苏金融194传媒149银行149家用电器20230919148行业中下跌的分别是美容护理-322社会服务-关注国产光刻赛道及卫星产业赛道282有色金属-194国防军工-154公用事业-20230911133本周9月18日-22日主力资金净流入居前的概念板块分别是CPO概念本周净流入2765亿工业互联本周净流入1626亿智能家居本周净流入1562亿F5G概念本周净流入1384亿字节概念本周净流入1303亿北向资金本周成交净买入029亿元资金净流入规模前三名分别为贵州茅台1529亿元昆仑万维1082亿元工业富联779亿元两融资金方面截止9月21日本周融资净流入4387亿元两融余额为1607989亿元行业层面电力设备812亿元电子704亿元计算机588亿元净买入居前个股层面宁德时代76亿元赛力斯327亿元宁波银行222亿元净买入居前本周观点在9月21日深成指一度跌破10000点虽然周五市场企稳上涨但两市成交额仅在7500亿附近仍然力度不足十一之前最大海外冲击是美国停摆如果930所有12项拨款法案或临时拨款协议都没有通过那么全球流动性冲击仍存本周中美成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流使得国际环境进一步趋缓此前收到限购限制的公募量化突然放开限购给市场带来的心理冲击可能特殊再融资债券或在下半年重启发行额度将超万亿可用于置换隐性债务以缓释债务风险并向12个高风险省份倾斜地产底部得到政策扶持逐渐企稳确认在诸多海外因素影响下市场震荡格局仍然有延续的可能短期继续关注光模块华为产业链等高景气赛道复苏机会风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览413沪深融资融券情况62全球宏观日历721美联储加息暂缓但高利率或延续更久822原油价格回升至高位全球通胀粘滞性增强103全球财经大事概览1131百度发布国内首个产业级医疗大模型AI技术为智能医疗行业注入新活力1132特斯拉引领汽车轻量化发展一体化压铸市场前景广阔1233微软推出全新Copilot平台13图表目录图表1主要指数近期情况3图表2申万一级行业近期表现3图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元4图表4概念板块主力资金净流入情况亿元4图表5本周资金净买入前十5图表6本周资金净买入后十5图表7北向净买入情况亿元5图表8沪深两融余额与融资净买入6图表9本周申万行业融资情况6图表10本周融资净买入前十7图表11本周融资净买入后十7图表12全球宏观日历8图表139月经济预测上调GDPPCE预测下调失业率预测9图表14此次会议上调2024年终端利率预期9图表15原油价格由降转升10图表16全球通胀回落速度放缓10图表17灵医智惠技术中台11图表18我国健康医疗大数据行业发展相关政策11图表19传统压铸与一体化压铸对比12图表20轻量化汽车整体目标13图表21微软Copilot界面示意图13图表22微软Copilot相关产品SKU对比14敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览本周A股市场整体反弹指数普遍收红上证50上证180中证100表现居前分别收143108102而中证1000上证380科创50相对落后分别收-04-046-047申万一级行业中通信非银金融传媒涨幅居前分别收297194149而有色金属社会服务美容护理相对落后分别收-194-282-322图表1主要指数近期情况5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今1000500000-500-1000-1500-2000-2500指50505050A100180100300800100100500380100020001000股指数创成长上证科创深证A中证上证深创沪深中证深证中小中证上证深证成指中小综指红利指数创业板指上证指数创业板综深证综指创业蓝筹创业板国证国证中证科创创业资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月22日图表2申万一级行业近期表现5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今4000300020001000000-1000-2000-3000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万通信传媒银行汽车电子综合钢铁煤炭环保计算机房地产社会服务家用电器食品饮料建筑材料机械设备建筑装饰医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备石油石化基础化工纺织服饰公用事业国防军工有色金属美容护理非银金融资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月22日敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报201712资金流向概览本周北上资金两日净买入三日净卖出周合计净买入029亿元申万一级行业中医药生物板块逃逸规模较大达到528亿有色金属电子板块净流出规模居前从概念板块来看盘面核心是CPO概念和工业互联其中CPO概念概念板块5日净流入达到2765亿个股方面资金净流入规模前三名分别为贵州茅台1529亿元昆仑万维1082亿元工业富联779亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额5000-15000-35000-55000-75000-95000-115000-135000-155000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万传媒通信综合环保钢铁煤炭银行汽车电子计算机房地产机械设备纺织服饰石油石化建筑材料食品饮料美容护理家用电器轻工制造商贸零售农林牧渔社会服务公用事业国防军工建筑装饰交通运输基础化工电力设备有色金属医药生物非银金融资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月22日图表4概念板块主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额10000000-10000-20000-30000-40000-50000-60000-70000-80000-90000资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月22日敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表5本周资金净买入前十名称现价60日涨跌幅年初至今涨跌幅5日净买额亿元20日净买额亿元60日净买额亿元贵州茅台1849009348711529566-1061昆仑万维3656-924153711082-181-3128工业富联1994-189112261779-635-3856沪电股份21904588517699232-032剑桥科技4810-235232794617081-2834迈瑞医疗27321-887-122958525975194天孚通信8838-172725091530-074-1706浪潮信息3791-21847663517-1601-8625中兴通讯3476-23673615501-419-4947中国平安50338471038436774-1755资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月22日图表6本周资金净买入后十名称现价60日涨跌幅年初至今涨跌幅5日净买额亿元20日净买额亿元60日净买额亿元张江高科218858959511-1849-2340-2959通化金马11891477112562-915-1268-1237江苏银行716429515-546-1397-1246赛力斯499935952501-490-260-4523中国联通5117351502-474-1001606小商品城8701996729-453105-527牧原股份3981-389-1690-435-600-1562中核钛白462-2156-2439-417-272-642顺丰控股4106-894-2856-407-1608-1795隆基绿能2595-949-3775-393-714-6360资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月22日图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入右轴25025000200150200001001500050010000-50-1005000-150-20002022-10-242023-02-202023-08-182022-07-082022-07-192022-07-282022-08-082022-08-172022-08-262022-09-062022-09-162022-09-272022-10-132022-11-022022-11-112022-11-222022-12-012022-12-122022-12-212023-01-042023-01-132023-01-312023-02-092023-03-012023-03-102023-03-212023-03-302023-04-132023-04-242023-05-082023-05-172023-05-292023-06-072023-06-162023-06-292023-07-102023-07-202023-07-312023-08-092023-08-292023-09-112023-09-202022-06-28资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月22日敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报201713沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净买入本周融资净流入4387亿元两融余额为1607989亿元截止9月21日行业层面31个申万一级行业中近半行业在本周呈现融资净买入电力设备本周融资净买入812亿元占据首位个股层面宁德时代净买入居首本周净买入额达76亿元而贵州茅台中信证券恒瑞医药卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元2101660015016200903015800-3015400-90-150150002023-04-032023-07-172023-02-062023-02-132023-02-202023-02-272023-03-062023-03-132023-03-202023-03-272023-04-102023-04-172023-04-242023-05-012023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-262023-07-032023-07-102023-07-242023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-18资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月21日图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元8000600040002000000-2000钢铁电子汽车通信煤炭综合环保传媒银行计算机房地产电力设备医药生物公用事业基础化工国防军工商贸零售机械设备轻工制造社会服务美容护理有色金属纺织服饰家用电器建筑材料交通运输建筑装饰石油石化农林牧渔食品饮料非银金融资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月21日敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表10本周融资净买入前十证券代码证券简称最新收盘价元期间涨跌幅两融余额亿元融资净买额亿元所属申万行业300750SZ宁德时代210931538387760电池601127SH赛力斯49997832570327乘用车002142SZ宁波银行27911231617222城商行601099SH太平洋4003632291203证券300735SZ光弘科技15302911534164消费电子002229SZ鸿博股份38173891238148包装印刷300199SZ翰宇药业14033688559143化学制药603019SH中科曙光39132953990139计算机设备000725SZ京东方A3891046977136光学光电子600839SH四川长虹4847321582124黑色家电资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月21日图表11本周融资净买入后十证券代码证券简称最新收盘价元期间涨跌幅两融余额亿元融资净买额亿元所属申万行业600519SH贵州茅台18490037618398-228白酒600030SH中信证券226125411507-162证券600276SH恒瑞医药44061064178-161化学制药601166SH兴业银行16371689061-155股份制银行600036SH招商银行33341157362-143股份制银行002044SZ美年健康682-015915-137医疗服务300059SZ东方财富155611013894-133证券601995SH中金公司38150552143-114证券603259SH药明康德7955-0312480-113医疗服务000988SZ华工科技32934512417-113自动化设备资料来源Choice股票板块东方财富证券研究所数据截至2023年9月21日在9月21日深成指一度跌破10000点虽然周五市场企稳上涨但两市成交额仅在7500亿附近仍然力度不足十一之前最大海外冲击是美国停摆如果930所有12项拨款法案或临时拨款协议都没有通过那么全球流动性冲击仍存本周中美成立经济领域工作组包括经济工作组和金融工作组将定期不定期举行会议就经济金融领域相关问题加强沟通和交流使得国际环境进一步趋缓此前收到限购限制的公募量化突然放开限购给市场带来的心理冲击可能特殊再融资债券或在下半年重启发行额度将超万亿可用于置换隐性债务以缓释债务风险并向12个高风险省份倾斜地产底部得到政策扶持逐渐企稳确认在诸多海外因素影响下市场震荡格局仍然有延续的可能短期继续关注光模块华为产业链等高景气赛道复苏机会2全球宏观日历本周全球宏观经济数据中国内方面我国9月份1年期贷款市场报价利率LPR为345较前值持平5年期贷款市场报价利率LPR为42较前值持平海外方面美国8月海外投资者净买入美国证券88亿美元较前值低1772亿美元8月国际资本流入460亿美元较前值高1973亿美元外国投敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报2017资者持有美国国债76549亿美元较前值高920亿美元欧盟8月CPI同比增长52较前值低01个百分点核心CPI同比增长53较前值低02个百分点日本8月CPI同比增长32较前值低01个百分点核心CPI同比增长27较前值持平图表12全球宏观日历国家地区指标名称今值前值环比上期变化美国海外投资者净买入长期美国证券百万美元8800186000-177200美国月度国际资本流动净额百万美元46000-61300107300美国外国投资者持有美国国债十亿美元765497562992美国NAHB住房市场指数4550-5欧盟欧元区经常项目商品出口季调百万欧元232000256000-24000欧盟欧元区经常项目商品进口季调百万欧元209000217000-8000欧盟欧元区经常项目服务输出季调百万欧元103000109000-6000欧盟欧元区经常项目服务输入季调百万欧元92000101000-9000欧盟欧元区CPI当月同比5253-01欧盟欧元区核心CPI当月同比5355-02欧盟欧元区CPI环比05-0106欧盟欧元区核心CPI环比03-0104欧盟欧元区CPI2015年1001240312336067欧盟核心CPI环比04004日本出口金额当月值百万日元79943458724967-730622日本进口金额当月值百万日元89248228803698121124日本贸易差额当月值百万日元-930477-78731-851746中国贷款市场报价利率LPR1年月3453450中国贷款市场报价利率LPR5年月42420日本CPI同比3233-01日本核心CPI同比27270日本央行公布利率决议-01-010美国费城PMI季调-13512-255资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所数据截至2023-09-2221美联储加息暂缓但高利率或延续更久美国东部时间2023年9月20日美国联邦公开市场委员会FOMC公布最新利率决议基准利率为525-550区间较前值持平联储声明文件延续整体延续7月议息会议及8月杰克逊霍尔会议表述经济增长稳健就业保持强劲在经济基本面方面由7月声明中的经济活动一直在以温和的速度扩张moderate调整为本次声明中稳步扩张solid就业增长由强劲调整为就业放缓但仍保持强劲在未来加息评估上延续委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响美国经济基本面保持强劲美联储大幅调整经济数据预测进一步确认美国通胀及经济增长韧性此次FOMC会议发布的经济预测中大幅上调2023年GDP预测至21将2023年失业率预测由41下调至382023年PCE预测上调01个百分点至33但核心PCE下调02个百分点至37并预计于2026年达到长期通胀目标2敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017图表139月经济预测上调GDPPCE预测下调失业率预测2023年6月2023年9月5454353252151050202320242025202320242025202320242025202320242025GDP失业率PCE核心PCE资料来源美联储官网东方财富证券研究所预计今年或仍有一次加息2024年降息空间收窄2023年9月FOMC会议公布的点阵图显示联储官员预计今年年底时利率将处于55-575的水平暗示年内仍有25个bp加息空间更受市场关注的是美联储将2024年利率终点由6月预测的46上调至51即从隐含的4次25个bp降息空间缩窄至2次25个bp降息并将2025年终端利率由34上调至39本轮高利率持续时间预计更长图表14此次会议上调2024年终端利率预期敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报2017议息会议时375-400400-425425-450450-475475-500500-525525-550550-575575-600间20231110000000000000006900310000020231213000000000000000000532039707102024131000000000000000000510040208402024320000000000000000710495035807302024510000000000002001920456027705302024612000000000070790282039502010360202473100000003040017303350305012402002024918000020230112026003180207068009020241170101206601830288026501400400050202412180905001490258027201760690150020资料来源美联储官网芝商所FedWatch工具东方财富证券研究所数据截至2023年9月22原油价格回升至高位全球通胀粘滞性增强全球原油供需再平衡油价重新站到90美元以上2023年5月起沙特自愿减产原油50万桶日7月起再次自愿额外减产原油100万桶日9月初沙特宣布自愿延长减产计划将100万桶日的石油减产措施延长3个月至今年底当前沙特原油日均产量已减至900万桶为数年来的最低水平此外为提振油价俄罗斯近日也宣布将30万桶日的出口削减量延长至12月底受此影响下半年以来全球原油价格见底回升9月18日WTI原油现货价9147美元桶布伦特原油现货价9595美元桶国际油价飙升的背景下全球通胀超预期反弹或影响货币政策节奏8月份美国CPI同比增长37较前值提高05个百分点欧元区日本等主要发达经济体通胀下行趋势也明显放缓尽管9月份美国欧元区日本等主要经济体均暂停加息但由于通胀前景尚未步入安全区欧洲央行和美联储对于终止加息仍未松口后续货币政策不确定性仍较大图表15原油价格由降转升图表16全球通胀回落速度放缓原油现货价WTISpotPriceFOB12美国CPI非季调当月同比日本CPI当月同比150原油现货价布伦特SpotPriceFOB欧元区CPI当月同比10130110890670450230010-22019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082019-08资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所数据截至2023年8月资料来源Choice宏观板块东方财富证券研究所数据截至2023年8月敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报20173全球财经大事概览31百度发布国内首个产业级医疗大模型AI技术为智能医疗行业注入新活力9月19日百度正式发布国内首个产业级医疗大模型灵医大模型百度宣布面向大健康上下游产业开放灵医大模型测评试用推动医疗行业的数字化和智能化进程灵医大模型是国内首个实现商业化落地的医疗大模型基于灵医智惠技术中台能力构造临床辅助决策系统眼底影像分析系统医疗大数据整体解决方案智能诊前助手慢病管理平台等产品系列依托百度大脑全栈AI能力及海量权威医学知识推出贯通筛诊管全流程院内外全场景的AI医疗解决方案图表17灵医智惠技术中台资料来源百度灵医智惠官网东方财富证券研究所近年来国家针对医疗健康领域的发展陆续发布了一系列重要文件为建设由新技术加持的医疗健康服务体系提供指导意见和框架规范推动行业加速数字化转型填补优质医疗资源缓解供需矛盾着手解决结构性失衡等问题图表18我国健康医疗大数据行业发展相关政策政策文件相关政策颁布方颁布时间关于进一发展互联网医疗健康建设面向医疗领域的工业互联中共中央办20233步完善医疗网平台加快推进互联网区块链物联网人工智能云公厅国务卫生服务体计算大数据等在医疗卫生领域中的应用加强健康医疗大数院办公厅系的意见据共享交换与保障体系建设提出八个方面主要任务一是集约建设信息化基础设施支撑国家卫生健202211体系二是健全全民健康信息化标准体系三是深化互联康委国家十四五网医疗健康服务体系四是完善医疗大数据资源要素体中医药局全民健康信息化规划系五是推进数字健康融合创新发展体系六是拓展基础信国家疾控局息化保障服务体系七是强化卫生健康统计调查分析应用体系八是夯实网络与数据安全保障体系敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报2017医疗机构应当推动门诊电子病历的使用使用门诊电子病历国家卫生健20226医疗机构的医疗机构应当采用卫生健康行政部门统一的疾病诊断手康委门诊质量管术操作编码库按照电子病历应用管理规范试行有理暂行规定关规定建立记录修改使用保存和管理门诊电子系病历信息确保患者诊疗信息完整连续并可追溯要促进全民健康信息联通应用落实医疗卫生机构信息化建国家发改委20226设标准与规范依托实体医疗机构建设互联网医院支持医十四疗联合体运用互联网技术辩解开展预约诊疗双向转诊远五国民健康规划程医疗等服务优化互联网签约服务推广应用人工智能大数据第五代移动通信5G区块链物联网等新兴信息技术的强化国民健康支撑于保障要提升中医药信息化水平依托现有资源持续推进国家和省国务院办公20223级中医药数据中心建设优化升级中医馆健康信息平台扩厅十四五大联通范围落实医院信息化建设标准与规范要求推进中中医药发展规划医医院及中医馆健康信息平台规范接入全民健康信息平台加强关键信息基础设施数据应用服务的安全防护增强自主可控技术应用医疗机构开展互联网诊疗过程中所产生的电子病历信息应当国家卫生健20223互联网诊与依托的实体医疗机构电子病历信息一致系统共享由依康委国家疗监管细则托的实体医疗机构开展线上线下一体化质控鼓励有条件的中医药管理试行省份在省级监管平台中设定互联网诊疗合理性判定规则运局用人工智能大数据等新兴技术实施分析和监管资料来源各政府部门官网东方财富证券研究所32特斯拉引领汽车轻量化发展一体化压铸市场前景广阔根据路透报道通过一体化压铸的突破特斯拉可将电动汽车的几近所有复杂车身底部零件压铸成一个整体而非仅压铸约400个零部件最先采用该技术的ModelY后车架原本由70个零件冲压焊接而成一体化压铸把它变成了一个零件制造时间从1-2小时缩短至45秒-2分钟制造过程减少了300台机器人同时缩短生产线节省30占地面积人工方面主流汽车工厂焊装车间要配200300名工人一体式压铸车间只需要20-30名工人特斯拉官方称一体化压铸技术将给ModelY节省约20制造成本图表19传统压铸与一体化压铸对比资料来源electrek资讯东方财富证券研究所由工业和信息化部装备工业一司指导中国汽车工程学会牵头组织编制的节能与新能源汽车技术路线图20中订将研究工作的重心由降低整车整备质量转向了降低整车轻量化系数关注重点从单项技术发展和各类材料应用占比转向了多材料混合应用背景下我国自主轻量化技术开发和应用体系的构建提出了以强化支撑我国汽车轻量化发展的技术开发和应用体系建设为主线以推动多目标设计多材料混合应用为核心的发展思路敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报2017围绕未来节能汽车新能源汽车和智能网联汽车的发展需求结合自主品牌发展环境汽车轻量化技术路线图提出近期以完善高强度钢应用体系为重点中期以形成轻质合金应用体系为方向远期形成多材料混合应用体系为目标并明确了各阶段在产品结构优化设计高强材料和轻质材料应用相关成形技术和连接技术需重点突破的关键核心技术共性基础平台建设方面需开展的工作图表20轻量化汽车整体目标资料来源中国汽车工程学会节能与新能源汽车技术路线图202020东方财富证券研究所33微软推出全新Copilot平台9月21日微软宣布作为Windows11免费更新的一部分AI助手Copilot将于9月26日起以早期形式推出并将在今年秋季横跨BingEdge和Microsoft365Copilot此外Microsoft365Copilot将于11月1日面向企业客户全面推出根据微软该解决方案将作为应用程序运行或者通过右键单击向用户展示自身它将作为PaintPhotos和Clipchamp等流行应用程序的增强功能提供在其他产品中搜索引擎Bing将得到OpenAI的新DALL-E3模型的支持而Microsoft365Copilot将集成企业解决方案的聊天助手图表21微软Copilot界面示意图资料来源微软官网东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报2017BingImageCreator图像创建功能将因DALLE3模型变得更为强大提供更美丽的创作和更好的手指和眼睛瞪细节渲染并能更好理解用户需求而提供更准确的图像例如用户可直接在与Bing聊天中修改新生成的游戏头像AI平面设计工具MicrosoftDesigner也被整合进Bing中而旨在采用尖端AI技术快速创建视觉效果的MicrosoftDesigner也会在DALLE3模型的帮助下更为强大可添加原本不存在的图片背景或者删除不需要的物体等还可以在几秒钟内轻松地将原始更高质量的图像添加到用户的设计中令其更具个性化图表22微软Copilot相关产品SKU对比资料来源mspoweruser资讯东方财富证券研究所根据微软在全球合作伙伴大会上披露面向Office365E3E5商业标准版和商业进阶版的订阅商户Microsoft365Copilot将统一定价为每个用户每月30美元根据官网定价这些面向企业用户的订阅服务收费标准从每个用户125美元至38美元月不等风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明15