周关注：以美日之史鉴今，本轮地产下行期或已接近尾声
　　2022年下半年以来国内地产进入下行期，日本在1990年、美国在2008年前后经历了房地产市场破裂继而市场下行的阶段。我国商品房销售面积于2021年达到峰值17.94亿平方米，2022年为13.58亿平方米，同比降低24%；房屋新开工面积2019年为峰值22.72亿平方米，2022年为12.06亿平方米。23年前8个月商品房销售、新开工分别同比增长-16%、-25%（调整口径前），若全年维持该增速，则23年全年面积分别达到11.4、9.1亿平方米，较峰值分别降低36%、60%。考虑到日本及美国地产下行期新房销售及新开工方面的表现，本轮地产需求恶化或已至谷底，地产下行期或已接近尾声。
　　市场回顾：节前（9.25~9.28）上证综指下跌0.7%、创业板指下跌0.5%、同花顺全A上涨0.6%、建筑材料（申万）下跌1.7%；建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数分别下跌0.7%、1.9%、2.3%。
　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥均价周环比下降0.3%，月环比上升2.1%；玻纤：截止9/28直接纱均价3443.75元/吨，周环比下降2.99%；电子纱周均价8,625元/吨，周环比持平；玻璃：玻璃期货价格（9.28）周环比下降4.2%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价2115.5元/吨；2.0mm镀膜玻璃20元/m2，周环比持平，同比持平；3.2mm镀膜玻璃28.0元/m2，周环比持平，同比上升5.7%；原材料：动力煤价环比上升1.0%，英国布伦特原油价周环比下降8.5%；地产基建：上周（9/30-10/06）30大中城市商品房成交面积为73.31万平方米，同比上升6%，环比下降78%；9/25-10/01日100大中城市成交土地规划建筑面积为2944.13万平方米，同比下降44%，环比上升36%。
　　行业动态：碳纤维生产技术：日本东丽欧洲子公司宣布扩产碳纤维至6000吨；克尔瑞地产研究：双节新房成交同比微增二手回落，郑汉津等来访认购显著增长；百年建筑网：中秋国庆“双节”期间，全国水泥出库量环比下降。
　　投资建议：1）楼市偏弱运行，政策预期增强，消费建材板块有望受益，建议关注东方雨虹（月度金股）、北新建材、三棵树、蒙娜丽莎、东鹏控股、苏博特等。2）水泥板块估值较低，水泥或先纳入碳市场有利于低端产能出清，建议关注海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等。3）高空作业平台、真空绝热板、有机硅胶、储能消防景气度向好，关注细分领域龙头华铁应急（月度金股）、赛特新材、硅宝科技、青鸟消防。4）出口链方面，美国房地产市场回暖、出口成本端改善显著，关注松霖科技、致欧科技。
　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期等

研究报告全文：0TableInfo1TableDate建筑材料发布时间2023-10-09TableTitleTableInvest证券研究报告行业动态报告优于大势以美日之史鉴今本轮地产下行期或已接近尾声上次评级优于大势---东北证券建材行业周报TablePicQuote历史收益率曲线报告摘要建筑材料沪深300周关注TableSummary以美日之史鉴今本轮地产下行期或已接近尾声2022年下半年以来国内地产进入下行期日本在1990年美国在20082520年前后经历了房地产市场破裂继而市场下行的阶段我国商品房销售1510面积于2021年达到峰值1794亿平方米2022年为1358亿平方米5同比降低24房屋新开工面积2019年为峰值2272亿平方米20220-5年为1206亿平方米23年前8个月商品房销售新开工分别同比增-10长-16-25调整口径前若全年维持该增速则23年全年面积分别达到11491亿平方米较峰值分别降低3660考虑到日本及美国地产下行期新房销售及新开工方面的表现本轮地产需求恶TableTrend涨跌幅1M3M12M化或已至谷底地产下行期或已接近尾声绝对收益-20-6市场回顾节前925928上证综指下跌07创业板指下跌05相对收益04-2同花顺全A上涨06建筑材料申万下跌17建材行业细分领域中水泥玻璃玻纤装修建材指数分别下跌071923行业TableMarket数据重点数据跟踪水泥全国水泥均价周环比下降03月环比上升成分股数量只75总市值亿894421玻纤截止928直接纱均价344375元吨周环比下降299流通市值亿7092电子纱周均价8625元吨周环比持平玻璃玻璃期货价格928市盈率倍2391周环比下降42浮法平板玻璃485mm市场价21155元吨市净率倍132成分股总营收亿793820mm镀膜玻璃20元m2周环比持平同比持平32mm镀膜玻璃成分股总净利润亿523元周环比持平同比上升原材料动力煤价环比上成分股资产负债率4967280m257升10英国布伦特原油价周环比下降85地产基建上周930-100630大中城市商品房成交面积为7331万平方米同比上升6相关报告TableReport环比下降78925-1001日100大中城市成交土地规划建筑面积为北新意向收购嘉宝莉建涂市场竞争格局有294413万平方米同比下降44环比上升36望持续优化行业动态碳纤维生产技术日本东丽欧洲子公司宣布扩产碳纤维至--202309256000吨克尔瑞地产研究双节新房成交同比微增二手回落郑汉津地产新政密集落地二手房市场率先回暖等来访认购显著增长百年建筑网中秋国庆双节期间全国水金九银十市场可期泥出库量环比下降--20230918投资建议1楼市偏弱运行政策预期增强消费建材板块有望受益建议关注东方雨虹月度金股北新建材三棵树蒙娜丽莎TableAuthor东鹏控股苏博特等2水泥板块估值较低水泥或先纳入碳市场有证券分析师濮阳利于低端产能出清建议关注海螺水泥华新水泥塔牌集团等3执业证书编号S055052207000215316658048puyangnesccn高空作业平台真空绝热板有机硅胶储能消防景气度向好关注细分领域龙头华铁应急月度金股赛特新材硅宝科技青鸟消防4出口链方面美国房地产市场回暖出口成本端改善显著关注松霖科技致欧科技风险提示原材料价格上涨或超预期下游需求或低于预期等请务必阅读正文后的声明及说明建筑材料行业动态TablePageTop目录1周关注以美日之史鉴今本轮地产下行期或已接近尾声42市场回顾63重点数据跟踪831水泥全国水泥均价周环比下降03月环比上升21832玻纤截止928直接纱均价344375元吨周环比下降299电子纱周均价8625元吨周环比持平1133玻璃玻璃期货价格928周环比下降42浮法平板玻璃485mm市场价21155元吨20mm镀膜玻璃20元m2周环比持平同比持平32mm镀膜玻璃280元m2周环比持平同比上升571134原材料动力煤价环比上升10英国布伦特原油价周环比下降851335地产基建上周930-100630大中城市商品房成交面积为7331万平方米同比上升6环比下降78925-1001日100大中城市成交土地规划建筑面积为294413万平方米同比下降44环比上升36184行业动态215投资建议与风险提示22图表目录图1日本住房新开工面积计同比4图2日本新屋开工户数及同比4图3日本首都圈新建公寓销量及同比5图4日本近畿圈新建公寓销量及同比5图5美国新建住房销量及同比5图6美国成屋销量及同比5图7美国新建私人住宅及同比6图8美国已开工新建私人住宅及同比6图9中国商品房销售面积及新开工房屋面积6图10大盘创业板指建材指数上周涨跌幅7图11建材细分领域上周涨跌幅7图12板块市盈率8图13板块市净率8图14全国水泥均价及水泥煤炭价差截止1079图15各区域水泥价格指数周环比截止1079图16各区域水泥价格指数月环比截止1079图17各区域水泥价格指数同比截止1079图18各省水泥平均价月环比截止10810图19各省水泥平均价同比截止10810请务必阅读正文后的声明及说明225建筑材料行业动态TablePageTop图20水泥累计产量及同比11图21水泥当月产量及同比11图22玻纤均价元吨11图23玻璃期货收盘价及同比12图24浮法玻璃价格及同比12图25平板玻璃累计产量及同比12图26平板玻璃当月产量及同比12图27光伏玻璃价格变化元m213图28秦皇岛动力煤价格13图29重质纯碱市场价14图30国内PE市场价14图31国内PVC市场价15图32国内丙烯酸市场价15图33国内电解铜市场价16图34国内螺纹钢市场价16图35布伦特原油和国内沥青价格17图36钛白粉现货价17图37环氧乙烷现货价18图3830大中城市商品房成交面积周18图39100大中城市成交土地规划建筑面积周万平方米19图40商品房销售施工新开工竣工面积累计同比单位20图41百城新建住宅价格同比及大中城市新建商品住宅价格指数20图42固定资产投资增速单位21请务必阅读正文后的声明及说明325建筑材料行业动态TablePageTop1周关注以美日之史鉴今本轮地产下行期或已接近尾声2022年下半年以来国内地产进入下行期截止2023年8月商品房销售新开工分别同比增长-16-25调整口径前日本在1990年美国在2008年前后经历了房地产市场破裂继而市场下行的阶段日本在1990年代后房地产泡沫破裂股市楼市先后崩溃其中开工方面新开工面积在1991年降低1431至118亿平方米随后出现反弹于1996年达到峰值157亿平方米2009年新开工面积到达低点为068亿平方米较高点降低5720092022年基本维持水平波动较小新开工户数方面1990年日本新开工住宅户数达峰值171万套1991年下降20至137万套后在1998年2009年又出现了较大幅度的下降19982006均值120万套较1990年峰值下降2920092022年均值89万套较1990年峰值下降48图1日本住房新开工面积计同比图2日本新屋开工户数及同比数据来源WIND东北证券数据来源WIND东北证券销量方面首都圈及近畿圈1991年销量分别同比降低5071至15万套07万套后出现销量反弹但随即在2008年前后又出现下行2022年首都圈及近畿圈销量分别降至21及13万套较峰值降低7264请务必阅读正文后的声明及说明425建筑材料行业动态TablePageTop图3日本首都圈新建公寓销量及同比图4日本近畿圈新建公寓销量及同比数据来源WIND东北证券数据来源WIND东北证券美国在2008年前后房地产市场步入下行期2005年美国新房及成屋销售均达到峰值分别为15347万套8491万套随后逐渐下滑新房销售在2011年达到最低点为3677万套较峰值下降76成屋销售于2008年达最低点较峰值下降42随后新建销售及二手房销售均出现一定程度的回暖新建住房销售2020年达999万套较2005年最高点降低35成屋销售2021年达7352万套较峰值降低134图5美国新建住房销量及同比图6美国成屋销量及同比数据来源WIND东北证券数据来源WIND东北证券新房开工方面美国新建私人住宅在2005年后逐步降低在2011年达到最低随后逐步回暖2022年达到新高1667万套而已开工私人住宅在2009年达到最低值之后逐步攀升2021年达到新高1601万套请务必阅读正文后的声明及说明525建筑材料行业动态TablePageTop图7美国新建私人住宅及同比图8美国已开工新建私人住宅及同比数据来源WIND东北证券数据来源WIND东北证券我国商品房销售面积于2021年达到峰值1794亿平方米2022年为1358亿平方米同比降低24房屋新开工面积2019年为峰值2272亿平方米2022年为1206亿平方米23年前8个月商品房销售新开工分别同比增长-16-25调整口径前若全年维持该增速则23年全年面积分别达到11491亿平方米较峰值分别降低3660考虑到日本及美国地产下行期新房销售及新开工方面的表现本轮地产需求恶化或已至谷底地产下行期或已接近尾声图9中国商品房销售面积及新开工房屋面积数据来源WIND东北证券2市场回顾板块涨跌幅节前一周925928上证综指下跌07创业板指下跌05同花顺全A上涨06建筑材料申万下跌17建材行业细分领域中水泥玻璃玻纤装修建材指数分别下跌071923请务必阅读正文后的声明及说明625建筑材料行业动态TablePageTop图10大盘创业板指建材指数上周涨跌幅图11建材细分领域上周涨跌幅数据来源iFinD东北证券数据来源iFinD东北证券个股涨幅前五石英股份116韩建河山110亚翔集成83深城交80西藏天路68个股跌幅前五亚士创能-106法狮龙-72志特新材-60凯伦股份-54天铁股份-48各版块估值情况水泥申万指数最新市盈率成分股计算为1423倍2015年年初至今市盈率区间为563倍3517倍水泥申万指数最新市净率为082倍2015年年初至今市净率区间为077倍277倍玻璃玻纤申万指数最新市盈率成分股计算为1248倍2015年年初至今市盈率区间为1062倍28476倍玻璃玻纤指数最新市净率为194倍2015年年初至今市净率区间为142倍742倍装饰建材申万指数最新市盈率成分股计算为3406倍2015年年初至今市盈率区间为2148倍14970倍装饰建材申万指数最新市净率为259倍2015年年初至今市净率区间为212倍770倍请务必阅读正文后的声明及说明725建筑材料行业动态TablePageTop图12板块市盈率数据来源iFinD东北证券图13板块市净率数据来源iFinD东北证券3重点数据跟踪31水泥全国水泥均价周环比下降03月环比上升21截止10月7日全国PO425水泥平均散装价含税为39833元吨周环比下降03月环比上升21同比下降16水泥煤炭价差29883元吨较节前下降07月环比下降11同比下降73各区域水泥价格指数周环比排序中原38京津冀30中南21华东18西南13长江09华北00东北00珠江-西江-07西北-11各区域水泥价格指数月环比排序东北109长江33华东21西南-04华北-10中南-17西北-25中原-33京津冀-85珠江-西江-162各区域水泥价格指数同比排序华东-137西南-138西北-156请务必阅读正文后的声明及说明825建筑材料行业动态TablePageTop中南-174东北-206华北-221京津冀-267中原-313长江-314珠江-西江-370图14全国水泥均价及水泥煤炭价差截止107图15各区域水泥价格指数周环比截止107数据来源iFinD东北证券数据来源iFinD东北证券图16各区域水泥价格指数月环比截止107图17各区域水泥价格指数同比截止107数据来源iFinD东北证券数据来源iFinD东北证券水泥平均价月环比增速居前的省份包括吉林156黑龙江152湖南121云南71辽宁61增速居后的省份包括广东-114青海-54四川-44河南-27水泥平均价同比增速居前的省份包括西藏33宁夏00贵州-25内蒙古-40内蒙古-54增速居后的省份包括北京-346黑龙江-309天津-294吉林-275山西-271请务必阅读正文后的声明及说明925建筑材料行业动态TablePageTop图18各省水泥平均价月环比截止108数据来源iFinD东北证券图19各省水泥平均价同比截止108数据来源iFinD东北证券2023年前8个月全国水泥产量累计同比042023年前7个月全国水泥产量累计同比062022年前8个月全国水泥产量累计同比-1422023年8月全国水泥产量当月同比-202023年7月全国水泥产量当月同比-572022年8月全国水泥产量当月同比-131请务必阅读正文后的声明及说明1025建筑材料行业动态TablePageTop图20水泥累计产量及同比图21水泥当月产量及同比数据来源iFinD东北证券数据来源iFinD东北证券32玻纤截止928直接纱均价344375元吨周环比下降299电子纱周均价8625元吨周环比持平截止2023年9月28日直接纱均价344375元吨周环比下降299同比降低186电子纱周均价8625元吨周环比持平同比上升113图22玻纤均价元吨数据来源卓创资讯东北证券33玻璃玻璃期货价格928周环比下降42浮法平板玻璃485mm市场价21155元吨20mm镀膜玻璃20元m2周环比持平同比持平32mm镀膜玻璃280元m2周环比持平同比上升57截止9月28日玻璃期货活跃合约收盘价16680元吨周环比下降42月环比下降28同比上升103截止9月30日浮法平板玻璃市场价21155元吨旬环比下降01月环比上升14同比上升244请务必阅读正文后的声明及说明1125建筑材料行业动态TablePageTop图23玻璃期货收盘价及同比图24浮法玻璃价格及同比数据来源iFinD东北证券数据来源iFinD东北证券2023年前8个月全国平板玻璃产量累计同比-822023年前7个月全国平板玻璃产量累计同比-872022年前8个月全国平板玻璃产量累计同比022023年8月全国平板玻璃产量当月同比-722023年7月全国平板玻璃产量当月同比-542022年8月全国平板玻璃产量当月同比-09图25平板玻璃累计产量及同比图26平板玻璃当月产量及同比数据来源iFinD东北证券数据来源iFinD东北证券截止9月27日20mm镀膜玻璃20元m2周环比持平同比持平32mm镀膜玻璃280元m2周环比持平同比上升57请务必阅读正文后的声明及说明1225建筑材料行业动态TablePageTop图27光伏玻璃价格变化元m2数据来源pvinfolink东北证券34原材料动力煤价环比上升10英国布伦特原油价周环比下降85截止10月07日秦皇岛动力末煤Q5500平仓价995元吨环比上升10月环比上升131同比下降343图28秦皇岛动力煤价格数据来源iFinD东北证券截止10月7日全国重质纯碱市场价32750元吨较节前下降15月环比下降11同比上升178请务必阅读正文后的声明及说明1325建筑材料行业动态TablePageTop图29重质纯碱市场价数据来源iFinD东北证券截止10月7日国内PE市场价88000元吨周环比下降06月环比持平同比下降22图30国内PE市场价数据来源iFinD东北证券截止10月7日聚氯乙烯PVC市场价61333元吨较节前持平月环比下降66同比下降61请务必阅读正文后的声明及说明1425建筑材料行业动态TablePageTop图31国内PVC市场价数据来源iFinD东北证券截止10月6日丙烯酸现货价68750元吨周环比持平月环比下降14同比下降191图32国内丙烯酸市场价数据来源iFinD东北证券截止9月28日电解铜现货含税均价674600元吨周环比下降18月环比下降30同比上升99请务必阅读正文后的声明及说明1525建筑材料行业动态TablePageTop图33国内电解铜市场价数据来源iFinD东北证券截止9月28日螺纹钢现货价37340元吨周环比下降14月环比上升15同比下降63图34国内螺纹钢市场价数据来源iFinD东北证券截止10月6日英国布伦特Dtd原油现货价883美元桶周环比下降85月环比下降35同比下降108截止10月8日华东沥青SBS改性沥青市场成交价46000元吨周环比上升02月环比上升07同比下降115请务必阅读正文后的声明及说明1625建筑材料行业动态TablePageTop图35布伦特原油和国内沥青价格数据来源iFinD东北证券截止10月6日金红石型钛白粉现货价173000元吨周环比持平月环比上升36同比上升58图36钛白粉现货价数据来源iFinD东北证券截止10月6日环氧乙烷现货价68000元吨周环比持平月环比上升46同比下降93请务必阅读正文后的声明及说明1725建筑材料行业动态TablePageTop图37环氧乙烷现货价数据来源iFinD东北证券35地产基建上周930-100630大中城市商品房成交面积为7331万平方米同比上升6环比下降78925-1001日100大中城市成交土地规划建筑面积为294413万平方米同比下降44环比上升36上周930-100630大中城市商品房成交面积为7331万平方米同比上升6环比下降78图3830大中城市商品房成交面积周数据来源WIND东北证券请务必阅读正文后的声明及说明1825建筑材料行业动态TablePageTop925-1001日100大中城市成交土地规划建筑面积为294413万平方米同比下降44环比上升36图39100大中城市成交土地规划建筑面积周万平方米数据来源WIND东北证券2023年前8个月全国商品房销售面积累计同比-712023年前7个月全国商品房销售面积累计同比-652022年前8个月全国商品房销售面积累计同比-2302023年前8个月全国商品房施工面积累计同比-712023年前7个月全国商品房施工面积累计同比-682022年前8个月全国商品房施工面积累计同比-452023年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-2492023年前7个月全国商品房新开工面积累计同比-2512022年前8个月全国商品房新开工面积累计同比-3722023年前8个月全国商品房竣工面积累计同比1922023年前7个月全国商品房竣工面积累计同比2052022年前8个月全国商品房竣工面积累计同比-211请务必阅读正文后的声明及说明1925建筑材料行业动态TablePageTop图40商品房销售施工新开工竣工面积累计同比单位数据来源iFinD东北证券2023年8月百城住宅价格指数同比-022023年7月百城住宅价格指数同比-022022年8月百城住宅价格指数同比032023年8月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-062023年7月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-062022年8月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-21图41百城新建住宅价格同比及大中城市新建商品住宅价格指数数据来源iFinD东北证券2023年前8个月固定资产投资完成额累计同比322023年前7个月固定资产投资完成额累计同比342022年前8个月固定资产投资完成额累计同比582023年前8个月基建固定资产投资完成额累计同比902023年前7个月基建固定资产投资完成额累计同比942022年前8个月基建固定资产投资完成额累计同比1042023年前8个月制造业固定资产投资完成额累计同比592023年前7个月制造请务必阅读正文后的声明及说明2025