【行情复盘】
　　本周沪锡主力合约2311先扬后抑，整体重心小幅下移，收于217200元/吨，周环比下跌0.76%。
　　【重要资讯】
　　1.统计局：8月份，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%。
　　2. Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。
　　3.根据中国海关公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨，折金属量6514.3吨，环比小幅增长6.3%。。
　　4.精锡进出口方面，2023年8月我国进口精锡2360吨，环比上涨8.6%，同比上涨381.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量78.8%；出口精锡831吨，环比下滑17.6%，同比下滑32.5%。截至2023年8月末，我国共进口精锡1.7万吨，同比上涨4.5%，出口8449吨，同比上涨26.5%，净进口量8476吨。
　　【交易策略】
　　我国8月工业企业利润有所好转。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存有所减少，smm社会库存周环比下降。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎。供应端随着大厂检修的结束也有所恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。假日来临，外盘不确定性因素增强，建议观望或轻仓为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。

研究报告全文：锡期货周报TinFuturesWeeklyReport摘要行情复盘本周沪锡主力合约2311先扬后抑整体重心小幅下移收于217200元吨作者有色与新能源金属研究中心胡彬周环比下跌076执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询重要资讯联系方式010-68576697hubin1foundersccom1统计局8月份规模以上工业企业利润实现由降转增同比增长172投资咨询业务资格京证监许可201275号2Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估成文时间2023年9月28日星期四MRE结果随之该锡矿项目资源量的可靠程度继续增强3根据中国海关公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨折金属量65143吨环比小幅增长634精锡进出口方面2023年8月我国进口精锡2360吨环比上涨86同比上涨3816其中来自印尼的进口锡锭占进口总量788出口精锡831吨环比下滑176同比下滑325截至2023年8月末我国共进口精锡17万吨同比上涨45出口8449吨同比上涨265净进口量8476吨交易策略我国8月工业企业利润有所好转基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费暂时平稳冶炼企业周度开工率环比小幅下降072缅甸佤邦禁矿还在继续而选矿厂已于9月中下旬复产8月锡精矿进口数据较好但预计9月将大幅下降近期沪伦比震荡整理伦锡持续贴水进口盈利窗口开启需求方面锡下游已步入消费旺季实际表现略好但有限8月锡焊料企业开工率较7月份上升528个百分点但同比去年并无显著增长预计9月还将维持涨势9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平库存方面上期所库存继续下降LME库存有所减少smm社会库存周环比下降精炼锡目前基本面略有好转需求端也迎来传统旺季但下游采购依然较为谨慎供应端随着大厂检修的结束也有所恢复佤邦禁矿事件市场牵动市场神经各种消息可能随时刺激盘面建议谨慎操作假日来临外盘不确定性因素增强建议观望或轻仓为主中长期延续区间震荡走势需关注矿端供应情况及美指走势上方压力位240000下方支撑位205000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一内外盘价格走势1二美元指数与有色金属指数1三现货与升贴水2四沪伦比值3五锡精矿3六精练锡4七库存5八镀锡板6九全球精锡供需平衡表6十LME锡持仓7十一技术分析8十二宏观信息与行业信息8请务必阅读最后重要事项一内外盘价格走势本周沪锡主力合约2311先扬后抑整体重心小幅下移收于217200元吨周环比下跌076开盘价收盘价涨跌幅结算价成交量手成交额亿元持仓量手沪锡近月2179402186000218530112822070沪锡主力21860021897001721860042908393126223LME3个月锡25225025870014525703010900期货收盘价活跃合约锡4500006000040000050000350000400003000003000025000020000200000150000100001000000图沪锡及伦锡价格走势数据来源Wind方正中期研究院二美元指数与有色金属指数美国二季度GDP数据录得24远高于预期的18和前值20经济韧性十足美国9月大企业联合会消费者信心指数为103跌至四个月低点9月25日起存量首套房贷利率将正式下调全国范围调整的平均幅度约为80个基点本周美元指数震荡上涨外盘伦锡震荡走弱请务必阅读最后重要事项第1页美元指数有色金属指数1205000115450011040001053500100300095902500852000图美元指数及有色金属指数走势数据来源Wind方正中期研究院三现货与升贴水9月28日当周现货锡价震荡走强但市场成交依然清淡周内最低触及1217750元吨最高222250元吨周内华东升贴水最高价升水期货1000元吨最低贴水800元吨截至9月28日华东锡价均价升水100元吨现货均价1锡无锡1锡华东升贴水均价LME锡0-3升贴水右4000002000025003500002000150001500300000100001000250000500050020000000150000-500100000-5000-1000图1锡现货价格图国内外锡现货升贴水数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页四沪伦比值锡现货进口盈亏955000040000903000085200001000080075-1000070-20000-3000065-4000060-50000图沪伦比价图锡进口盈亏数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院五锡精矿9月15日广西江西湖南地区60锡精矿加工费报11000-15000元吨均价13000元吨较前一周上涨1750元吨云南地区40锡精矿加工费报15000-19000元吨均价17000元吨较前一周上涨1750元吨广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价云南40广西604035000353000025000302000025150002010000155000010图国内锡矿价格走势数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页海关数据显示8月份锡矿砂及精矿进口量27080吨同比增加57191-8月累计进口量172007吨同比增加214进口数量锡矿砂及精矿累计值3535030300250252002015015100501005-500-1002017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08图国内锡矿累计进口量数据来源Wind方正中期研究院六精练锡据SMM调研8月国内精炼锡产量为106万吨较7月份环比变动-702同比变动-25471-8月累计产量1067万吨同比变动094预计9月国内精炼锡产量在152万吨精炼锡产量累计值累计同比1860192017201820192020202120222023165017144012301510201381060114-10092-200-3007052017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07010203040506070809101112图国内精练锡累计产量图国内精练锡产量季节图数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页年初精炼锡进口窗口处于关闭状态2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态而近期则维持着开启状态海关最新数据显示2023-08月精练锡进口量249111吨环比减少971进口数量精炼锡累计值累计同比35000900800300007002500060050020000400150003002001000010005000-1000-2002018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08图精练锡进口量数据来源Wind方正中期研究院七库存9月27日当周LME锡库存较前一周增加170吨至6975吨上期所锡库存减少105吨至7630吨两大交易所总库存为14605吨较前一周增加65吨国内外锡库总体处于高位未来或还将维持较高水平SMM数据显示社会库存方面锡库存较前一周减少1051吨至9262吨上期所库存LME库存1200010000800060004000200002017-09-222019-03-222019-09-222020-09-222021-03-222022-03-222022-09-222023-09-222018-09-222020-03-222021-09-222023-03-222018-03-22请务必阅读最后重要事项第5页图交易所锡库存数据来源Wind方正中期研究院八镀锡板2023年8月镀锡板产量为11万吨环比减少-8较去年同期减少0万吨2018201920202021202220231412108642123456789101112图镀锡板产量数据来源Wind方正中期研究院九全球精锡供需平衡表世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球精炼锡产量为266万吨消费量为259万吨供应过剩007万吨2023年1-7月全球精炼锡产量为198万吨消费量为191万吨供应过剩069万吨2023年7月全球锡矿产量为211万吨2023年1-7月全球锡矿产量为1729万吨请务必阅读最后重要事项第6页WBMS供需平衡锡累计值1050-05-1-15-2-25-32016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06图WBMS锡市供需平衡数据来源Wind方正中期研究院十LME锡持仓锡价自2020年二季度以来强势上行3月更是屡创新高投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高2022年3月下旬开始反转回落截止9月22日LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1147手较上一周增长35手LME锡投资基金净多持仓为234手较上一周增长191手LME锡商业企业净多持仓为-1122手较上一周减少132手LME锡价左商业企业60000投资公司或信贷机构投资基金40003000500002000400001000030000-100020000-2000-300010000-40000-5000c请务必阅读最后重要事项第7页十一技术分析图沪锡主力走势图数据来源文华财经方正中期研究院十二宏观信息与行业信息1Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估MRE结果随之该锡矿项目资源量的可靠程度继续增强Heemskirk由多个锡矿床组成其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探目前Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨锡品位为096含锡量为225万吨与去年更新的数据相比含锡量增加了302根据中国海关公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨折金属量65143吨环比小幅增长63其中缅甸进口在8月禁矿前集中进入国内因此8月仍有数据实物量22845吨环比下滑134由于品位抬升含锡量达到3700余吨环比仍增长160刚果金尼日利亚卢旺达等非洲国家总量环比请务必阅读最后重要事项第8页亦小幅增长39澳洲进口量环比下降175截至2023年8月末我国进口锡精矿实物量总计172万吨同比上涨21折金属总量44万吨同比下降443精锡进出口方面8月内外盘价差较上一月有明显扩大至6000元吨以上当月进口精锡量也呈现小幅增加之势精锡出口受日韩中国台湾地区以及欧洲需求缩减而小幅回落具体数据统计看2023年8月我国进口精锡2360吨环比上涨86同比上涨3816其中来自印尼的进口锡锭占进口总量788出口精锡831吨环比下滑176同比下滑325截至2023年8月末我国共进口精锡17万吨同比上涨45出口8449吨同比上涨265净进口量8476吨4世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球精炼锡产量为266万吨消费量为259万吨供应过剩007万吨2023年1-7月全球精炼锡产量为198万吨消费量为191万吨供应过剩069万吨2023年7月全球锡矿产量为211万吨2023年1-7月全球锡矿产量为1729万吨5Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估MRE这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑该MRE符合NI43-101标准确定了两个主要矿化带西部较深的锡矿域和东部较浅的锌-铅-银多金属矿域锡矿域的矿石储量为11亿吨锡品位为012推断含锡量为13万吨该矿域还含有铅和银品位分别为014和142克吨锌-铅-银多金属矿域的规模更大推断的矿石储量为56亿吨锌铅银品位分别为073028和138克吨这两个矿区的大部分区域都具备露天开采的可能性露天开采会形成一个直径14千米的矿坑剥采比为116安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨环比小幅上涨08同比上涨76分地区产量来看华南和华东地区产量环比分别上涨154706西南华中华北地区产量环比分别下滑4832和422截至前8个月国内样本企业共计生产精锡120万吨同比上涨1047AndradaMining签署了一项重要的融资协议为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础AndradaMining的前身是AfritinMining自2019年以来一直在其位于纳米比请务必阅读最后重要事项第9页亚的矿山Uis生产锡公司的目标是扩大锡矿的运营规模分为第1阶段和第2阶段去年完成第1阶段的的1B阶段使其锡精矿生产能力提高了67达到每年900吨含锡量请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页