【行情复盘】
　　CBOT大豆主力11合约在国庆期间（9月28日晚间-10月6日）于1300美分/蒲承压下行，收于1263.75美分/蒲附近，跌幅超过2%。国内豆粕现货价格在假期内下跌30-80元/吨不等。
　　【重要资讯】
　　美国农业部在季度库存报告中称，截至9月1日，美国所有部位的大豆库存为2.68亿蒲，比去年同期的2.74亿蒲减少2%，创下2021年以来同期最低水平。报告出台前分析师们预计大豆库存为2.42亿蒲。
　　巴西大豆主产区出现降雨利于大豆作物生长，而阿根廷大豆主产区依旧偏干旱不利于作物生长。
　　据USDA数据显示，截至10月1日，美豆收割进度为23%高于去年同期的22%和五年均值的22%。
　　【市场逻辑】
　　美豆收割进度偏快、巴西大豆播种顺利，近期跌破1300美分/蒲关键位置。南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌，低点预计在1200美分/蒲一线。关注国庆节后豆粕下游补库情况。
　　【交易策略】
　　随着时间窗口的收窄，豆粕多单不建议继续持有，国庆前后豆粕考虑逢高沽空为主。
　　

研究报告全文：豆粕期货周报BeansmealfuturesWeeklyReport摘要行情复盘CBOT大豆主力11合约在国庆期间9月28日晚间-10月6日于1300美分蒲承压下行收于126375美分蒲附近跌幅超过2国内豆粕现货价格在假期内下跌30-80作者饲料养殖研究中心王亮亮元吨不等重要资讯执业编号Z0017427投资咨询美国农业部在季度库存报告中称截至9月1日美国联系方式010-68578697所有部位的大豆库存为268亿蒲比去年同期的274亿蒲减少2创下2021年以来同期最低水平报告出台前分析wangliangliang3foundersccom师们预计大豆库存为242亿蒲巴西大豆主产区出现降雨利于大豆作物生长而阿根廷投资咨询业务资格京证监许可201275号大豆主产区依旧偏干旱不利于作物生长成文时间2023年10月7日星期六据USDA数据显示截至10月1日美豆收割进度为23高于去年同期的22和五年均值的22市场逻辑美豆收割进度偏快巴西大豆播种顺利近期跌破1300美分蒲关键位置南美大豆上市之前CBOT大豆价格重心难有进一步大跌低点预计在1200美分蒲一线关注国庆节后豆粕下游补库情况交易策略随着时间窗口的收窄豆粕多单不建议继续持有国庆前后豆粕考虑逢高沽空为主更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一行情回顾一期货行情回顾图1CBOT大豆期货价格日K线图资料来源文华财经方正中期研究院整理图2豆粕01合约期货价格日K线图资料来源文华财经方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页表1豆类市场相关价格走势变化国内期价2023-09-25至2023-09-28品种合约收盘价涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化豆一主连50974709399431-24895豆二主连47684409361040-461424013996551401566592-89598豆粕2405339415044668195-674624018150188236520042-67817豆油24057784156205115499562724013100-16-051481618-5915菜粕24052924-2-00775043-213824018902225259264479-27369菜油2405875621124722175-59824017468254352435316-79839棕榈油2405748621229173257-2463资料来源wind方正中期研究院整理二现货与基差行情回顾表2豆类市场现货价格及基差走势周度变化盘面基差走势2023-09-25至2023-09-28现货价涨跌1月盘面基差涨跌近7日涨跌5月盘面基差涨跌近7日涨跌9月盘面基差涨跌近7日涨跌南通455010554-45-971156-5-5411300-51天津460040604-15-97120625-54118030-51日照45800584-55-871186-15-441160-10-41豆粕宁波4550-10554-65-971156-25-541130-20-51防城4580-20584-75-1171186-35-741160-30-71湛江4540-10544-65-1271146-25-841120-20-81资料来源wind方正中期研究院整理国内豆粕现货价格元吨6000550050004500400035003000250020002020-05-012020-06-012020-09-012020-12-012021-05-012021-06-012021-09-012021-12-012022-05-012022-06-012022-09-012022-12-012023-05-012023-06-012023-09-012020-07-012020-08-012020-10-012020-11-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-07-012021-08-012021-10-012021-11-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-07-012022-08-012022-10-012022-11-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-07-012023-08-01天津日照宁波防城湛江请务必阅读最后重要事项第3页1月盘面基差-南通5月盘面基差-南通2500160014002000120010001500800600100040020050000-200-400-500M1901M2001M2101M2201M2301M2401M1905M2005M2105M2205M2305M2405资料来源wind方正中期研究院整理三豆菜粕现货价差相关品种价差2023-10-06至2023-10-07品种地区合约价差涨跌上月同期价差去年同期价差近7日走势研判豆粕-菜粕南通NANANA790-现货价差1月NANANA863-豆粕-菜粕5月NANANA543-盘面价差9月NANANA725-资料来源wind方正中期研究院整理豆菜粕现货价差-江苏南通元吨1月盘面基差-南通1800160014001600120014001000120080010006008004006002004000200-2000-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日146892221225152717291930211123月月月月月月13579月月月月月月月月月月月月123456789121011122016年2017年2018年2019年M1901M2001M2101M2201M2301M24012020年2021年2022年2023年资料来源wind方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页四豆类油粕比豆类油粕比2023-09-25至2023-09-28品种地区合约油粕比涨跌上月同期油粕比去年同期油粕比近7日走势研判豆油豆粕南通186002184190震荡现货比值1月204002205228震荡豆油豆粕5月震荡盘面比值2290042302359月222002177233震荡现货豆类油粕比-江苏南通盘面豆类油粕比-01合约353335313329312729252723252123192117191517日日日日日日日日日日日日日日日日日日18946215221227172919302515211123月月月月月月17935月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1256789341217528610111215291226102421191630132711252220月月月月月月3678月月月月月月月月月月月月月月月月33445567889911121011122016年2017年2018年2019年102020年2021年2022年2023年190120012101220123012401二国外市场分析一大豆进口升贴水进口大豆完税价更新日期2023107CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格到岸完税成本到岸完税成本连豆油开盘价连粕开盘价榨利关税3榨利关税大豆船期汇率出油率出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨关税3元吨关税305元吨元吨元吨元吨30510月X126600249525568572010460191580387807400-400600-10915-10928110月美湾港口11月F128450239805600772265464402585723807400-400600-6704-11461611月12月F128450222195536072432460191580388807400-400600-10915-10928112月10月X126600260205607772010463364584408807400-400600--719-12176310月美西港口11月F128450255485658472265469077591646807400-400600--6432-12900111月连粕开盘CBOT大豆收盘价到岸升贴水CNF价格连豆油开盘价榨利关大豆船期汇率到岸完税成本出油率价元出粕率大豆船期美分蒲式耳美分蒲美元吨元吨税3吨10月X126600250475572072010460473807400-400600-2475310月11月X126600244745550972265460362807400-400600-2486411月12月F128450225025546572432461038807400-400600-2418812月2月H12992589695103472364424620769000-340800-54202月3月H12992535424904072286407988769000-340800-220523月巴西港口4月H12992520424848972202403057769000-340800-269824月5月K13132525584919372088408136757200-342500-207655月6月N13202539584996471937413534757200-342500-153676月7月N13202554585051571818417310757200-342500-115917月二大豆进出口情况根据海关总署初步数据显示中国2023年7月大豆进口量为9731万吨较6月1027万吨减少539万吨或环比降幅525较2022年7月7883万吨增加1848万吨或同比请务必阅读最后重要事项第5页增幅23442023年1-7月累计进口大豆62303万吨较去年5416万吨增加8143万吨或同比增幅1503大豆到港量及预估值万吨月份年度2017201820182019201920202020202120212022202220232023202410月58669261886951141460011月86853882895985773588012月95557295475288710561月8487388017848858202月5424465505565098003月5664924287776356854月6927646717458087265月96973693896196712026月8706511116107282510277月80186410098677889738月9159489609497179369月801820979688772741三美豆压榨情况210000美豆压榨量增加千蒲式耳190000170000150000130000110000900009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月202122202223201213201314201415201516201617201718201819201920202021请务必阅读最后重要事项第6页四北美天气及作物生长情况美豆播种优良率美豆收割进度80五年均值202320222021202020192018759月17日453666709月24日1112816207146510月1日2322223438142310月8日44496126326010月15日63607546385510月22日80738362535010月29日8879877572日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日429631811251613202717241823301015月月月月月月月67789月月月月月月月月月月月月月11月5日948792858366788899101067791011月12日92969188五年均值20232022202111月19日95949120202019201811月26日9694请务必阅读最后重要事项第7页五9月USDA供需报告USDA9月报告北京时间13日凌晨全球新作大豆供需平衡表百万吨202324Proj报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存8月1030940279166253295338394168771194全球9月102994013316597327743826216842119258月66323822967252345326594168678123全球不含中国9月651938083659723174263621683280058月7081144508262666014967667美国9月681112840826232657648725998月96288331654326694317931191111273全球不含美国9月9618288491651626542316861197113268月509822396189561065410956503主要出口国9月4988223961893851053411064638月177485736254295462385阿根廷9月176485734541754624958月32951630455575597965402巴西9月31951630455575597973878月02610002353656063巴拉圭9月026100023536560638月397224481331912441155380424159主要进口国9月4075245113359125131560104242438月36772059995118013817中国9月37820510096119013928月1613021411515167403168欧盟9月153305138151659031498月071047102451610410021东南亚9月079047994503101800218月03302464656560041墨西哥9月03302464656560041请务必阅读最后重要事项第8页全球旧作大豆供需平衡表百万吨202223Est报告期期初库存产量进口量压榨消费量国内总消费出口量期末库存全球9月990937011167273117236341700810299全球不含中国9月6877349836527218722487169996519美国9月7471163808260426375416681全球不含美国9月9162253731664525132997115939618主要出口国9月51931907594686389668105584988阿根廷9月239259230253654176巴西9月27615601553568953195巴拉圭9月01890500130531858026主要进口国9月331823741343112081150130344075中国9月3032202810293114701378欧盟9月1682551361451608023153东南亚9月063049881421913002079墨西哥9月0301864656550033请务必阅读最后重要事项第9页三国内市场分析一国内大豆豆粕供应情况国内豆类基本面情况万吨38周37周变化值去年同期5年同期均值近四周均值年内均值港口大豆库存52365693-4575354693564045305主要油厂豆粕库存784685100428815681529主要油厂豆油库存10069832481111071013859主要油厂开机率5975920471466961715618主要油厂压榨量18841775109205418931791416859资料来源Mysteel方正中期研究院沿海油厂开机率大豆港口库存万吨90001200008000100000700060008000050006000040003000400002000200001000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周3715935719111519232731353941434549131721252933374751131517232527333543451119212931373941474951201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023油厂豆粕库存万吨主要油厂豆油库存万吨16000180001400016000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1735913579131719232529354145475111152127313337394349131517192131333537394151112325272943454749201520162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023请务必阅读最后重要事项第10页二大豆压榨及豆粕成本情况大豆压榨及豆粕成本情况元吨国产大豆压榨利润日期2023-09-212023-09-28变化黑龙江2177522155380辽宁1529014060-1230天津-49275-49700-425山东-61680-604951185进口大豆压榨利润日期2023-09-212023-09-28变化江苏张家港30270317151445辽宁大连2922028310-910天津2572525600-125山东青岛28270297151445江苏南京30270317151445广东湛江2827297151445广西防城2827297151445豆粕成本大豆压榨利润为0时日期2023-09-212023-09-28变化江苏张家港4294394245994840辽宁大连4327774279364841天津4322294273894840山东青岛4319874271464841广东东莞4319874271464841广西防城4319874271464841三饲料终端需求据样本企业数据测算2023年8月全国工业饲料产量2878万吨环比增长61同比增长59主要配合饲料浓缩饲料产品出厂价格环比以涨为主添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以降为主饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为228同比下降80个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比119同比下降40个百分点请务必阅读最后重要事项第11页四豆粕期权与操作策略豆粕期权总成交量持仓量豆粕期权认购认沽成交量90000040000025080000035000070000020030000060000025000015050000020000040000010015000030000010000020000050100000500000002023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-04日成交量日持仓量日认沽成交量日认购成交量日认沽认购右轴请务必阅读最后重要事项第12页豆粕期权波动率历史波动率锥1205000120450010040001003500808030006025006020004015004010002020500002023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-0105日10日20日60日5日10日20日60日连粕主力收盘价右轴min1030507090maxHV请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页