2023年9月指数震荡反复。月初沪指震荡下行，一度失守3100点，不过临近月末沪指震荡修复，重返3100点。截止9月28日，上证指数月K线下跌0.30%、深证成指月K线下跌2.96%、创业板指月K线下跌4.69%，北证50月K线上涨3.98%，科创50月K线下跌5.81%。个股板块呈跌多涨少，煤炭、医药生物、石油石化、银行和机械设备等板块涨幅靠前；传媒、美容护理、电力设备、房地产和计算机等板块跌幅靠前。
　　 9月份股票组合平均下跌4.33%，沪深300下跌2.01%，9月股票组合收益跑输大盘。从个股表现看，个股呈普跌态势，中国电信录得正收益，老板电器、山西汾酒和绿的谐波表现好于沪深300指数，宁德时代、云赛智联和分众传媒等走势较弱。
　　从10月份的市场环境来看，从10月份的市场环境来看，全球经济保持弱势修复态势，美联储9月维持利率不变，年内仍有加息可能。国内市场方面，8月主要经济数据触底反弹，9月PMI指数重回扩张区间，政策组合拳效应逐步显现，积极信号不断增多，经济“进”的势能正在积聚。但当前经济恢复尚不牢固，数据的边际改善更多是靠政策层面驱动，市场化的自发力量仍未形成。资金面方面，央行降准释放流动性，证监会政策“三箭齐发”，9月减持力度减弱，融资规模大幅收紧，杠杆资金表现活跃，提振市场信心。从技术面来看，9月指数走势震荡反复，沪指一度失守3100点，不过临近月末沪指震荡修复，重返3100点。对于当前指数的估值，无论是横向还是纵向对比，我们认为其具有较高的安全边际。当前无论是经济稳增长政策还是活跃资本市场政策都悉数落地，数据亦验证政策效果正不断显现。随着经济稳增长政策接续落地带动企业盈利回升，“活跃资本市场”政策效能持续释放，提振市场信心，市场有望企稳修复。关注量能变化以及板块轮动情况。
　　本文推荐理由和目标价仅供参考，并不构成买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

研究报告全文：月度股票组合证券研究报告2023年10月份股票组合2023年10月9日重要提示2023年9月指数震荡反复月初沪指震荡下行一度失守3100点不过临近月末沪指震荡修复重返3100点截止9月28日上证指数月K线下跌030深证成指月K线下跌296创业板指月K线下跌469北证50月K线上涨398科创50月K线下跌581个股板块呈跌多涨少煤炭医药生物石油石化银行和机械设备等板块涨幅靠前传媒美容护理电力设备房地产和计算机等板块跌幅靠前9月份股票组合平均下跌433沪深300下跌2019月股票组合收益跑输大盘从个股表现看个股呈普跌态势中国电信录得正收益老板电器山西汾酒和绿的谐波表现好于沪深300指数宁德时代云赛智联和分众传媒等走势较弱从10月份的市场环境来看从10月份的市场环境来看全球经济保持弱势修复态势美联储9月维持利率不变年内仍有加息可能国内市场方面8月主要经济数据触底反弹9月PMI指数重回扩张区间政策组合拳效应逐步显现积极信号不断增多经济进的势能正在积聚但当前经济恢复尚不牢固数据的边际改善更多是靠政策层面驱动市场化的自发力量仍未形成资金面方面央行降准释放流动性证监会政策三箭齐发9月减持力度减弱融资规模大幅收紧杠杆资金表现活跃提振市场信心从技术面来看9月指数走势震荡反复沪指一度失守3100点不过临近月末沪指震荡修复重返3100点对于当前指数的估值无论是横向还是纵向对比我们认为其具有较高的安全边际当前无论是经济稳增长政策还是活跃资本市场政策都悉数落地数据亦验证政策效果正不断显现随着经济稳增长政策接续落地带动企业盈利回升活跃资本市场政策效能持续释放提振市场信心市场有望企稳修复关注量能变化以及板块轮动情况本文推荐理由和目标价仅供参考并不构成买卖建议股市有风险投资需谨慎东莞证券2023年10月股票组合收盘价代码名称投资主题23928600036招商银行3297优质蓝筹000429粤高速A838高股息防御000963华东医药4224减肥药002508老板电器2695厨电龙头地位稳固集成灶放量增长601012隆基绿能2728一体化光伏组件688017绿的谐波11808减速器002906华阳集团3147智能座舱龙头000034神州数码2761算力601728中国电信579云改数转持续落实600977中国电影1408电影全产业链龙头本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明2023年10月份股票组合东莞证券2023年9月份股票组合表现收盘价收盘价区间区间最大9月份证券代码证券名称2383123928最高价涨幅涨幅600030中信证券222021662278261-243600048保利发展139812741474544-887002508老板电器2749269530951259-196600809山西汾酒242052395026388902-105688017绿的谐波118381180812437506-025300124汇川技术682866497056334-262300750宁德时代236552030323951125-1417601728中国电信576579626868052600602云赛智联157314901618286-528002027分众传媒770715783169-714潜力股均值525-433000001SH上证综指311988311048317706183-030000300SH沪深300376527368952385426236-201请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声22023年10月份股票组合招商银行600036投资主题优质蓝筹投资要点净利润增速回升2023年上半年招商银行实现营业收入178460主要指标2023亿元同比减少035由于净息差继续承压净利息收入同比增速放缓至121非利息净收入69464亿元同比减少271其中净手总股本万股2521985续费及佣金收入同比减少1182主要受财富管理业务的拖累受益流通A股股本万股2062894于拨备反哺2023年上半年招商银行归母净利润同比增长912增2023年预测EPS元606速较2023年一季度130pcts每股净资产元3397每股资本公积元259客群基础进一步夯实截至2023年6月末招商银行管理零售客户总每股未分配利润元2071资产AUM余额1284万亿元较上年末增长590零售客户总数达190亿户较上年末增长326客群基础进一步夯实市场数据2023年9月28日净息差继续承压今年上半年招商银行净息差223同比下降收盘价元329721bps其中生息资产年化平均收益率383同比下降9bps主要原市盈率544因是LPR持续下调及有效信贷需求不足新发放贷款定价继续下行市净率倍097贷款平均收益率继续下降计息负债年化平均成本率171同比上12月最高价元4040升12bps归因于存款定期化延续负债和存款成本率维持刚性12月最低价元2492资产质量稳健今年上半年招商银行加强对个人住房贷款消费信贷类业务小微贷款地方政府融资平台等重点领域的风险管控资股价走势产质量总体稳健6月末招商银行不良贷款率095较上年末下降001个百分点拨备覆盖率44763较上年末下降316个百分点风险抵补能力依旧强健投资建议维持买入评级招商银行2023年上半年净利润增速回升资产质量稳健预计招商银行2023年EPS为606元当前股价对应PE是544倍风险提示经济复苏不及预期导致居民消费企业投资恢复不及预期资料来源东莞证券研究所Wind资讯的风险房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软银行资产质量承压的风险市场利率下行导致银行资产端收益率下滑净息差持续承压的风险请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声32023年10月份股票组合粤高速A000429投资主题高股息防御投资要点粤高速是广东省高速公路系统内开发高速公路和特大桥梁的主要机主要指标2023H1构之一背靠广东省交通集团有限公司实控人为广东省国资委公司主要经营业务是广佛高速公路佛开高速公路京珠高速公路广珠总股本万股209081段和广惠高速公路的收费和养护工作通行费是公司主要收入来源流通A股股本万股130332占公司营业收入的9873公司2023年上半年实现营收2340亿元2023年预测EPS元07950同比增长1376实现归母净利润886亿元同比增长1446实现每股净资产元434扣非归母净利润914亿元同比上升2297公司在广佛高速停止收每股资本公积元036费的情况下实现业绩同比增长主要系2023年出行复苏客货运量修每股未分配利润元225复及同比低基数影响市场数据2023年9月28日高速公路收费变动需经政府审批因此收入增长主要取决于区域经济发展公司主要经营的高速均位于广东省内而广东经济增长表现领收盘价元838先产业升级势头良好客货运需求增长较快此外公司参股了深市盈率1054圳惠盐高速公路广东江中高速肇庆粤肇公路赣州康大高速公路市净率倍193广东广乐高速公路有限公司赣州赣康高速公路等多条优质高速公12月最高价元857路截至2023年上半年末公司控股高速公路里程30678公里参12月最低价元661控股高速公路按照权益比例折算里程合计29588公里公司参控股高速公路均处优越的地理位置地区经济蓬勃发展带动交通出行的强股价走势劲需求以及优越的地理位置为公司参控股高速公路的通行车流量保持稳定增长提供了有力保障多元化投资提升现金流利用公司投资了广东省粤普小额再贷款股份有限公司国元证券中国光大银行湖南联智科技国电投粤通启源芯动力科技中储南京智慧物流科技深圳车库电桩科技和北京市建筑设计研究院等多个公司2023H1公司投资收益为181亿元占利资料来源东莞证券研究所Wind资讯润总额的1160多元投资为公司贡献收入和现金流的健康增长投资建议公司近五年分红率均在70以上在高速公路板块内排名领先低估值波动下近五年公司股息率均跑赢当年的十年期国债收益率防御属性凸显预计公司2023年EPS为07950元对应PE为1054倍风险因素行业政策更新不及预期空铁网分流加剧导致客货量下降风险资产收费权到期拓展新业务收入不及预期宏观经济波动请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声42023年10月份股票组合华东医药000963投资主题减肥药投资要点公司上半年业绩增长符合预期分季度看2023年Q1和Q2公司分别主要指标2023H1实现营业收入10115亿元和10271亿元分别同比增长1323和1085分别实现扣非归母净利润758亿元和670亿元分别同比增总股本万股175443长845和1685公司季度营收维持在百亿规模以上主要得益于流通A股股本万股174973医药工业医药商业医美和工业微生物四大业务板块业务齐齐增长2023年预测EPS元149推动公司整体发展每股净资产元1059每股资本公积元136公司医美业务继续亮眼公司拥有无创微创医美领域高端产品每股未分配利润元76936款其中已上市24款产品组合覆盖面部和全身注射填充能量源类皮肤管理身体塑形等非手术类主流医美领域2023年上半年公市场数据2023年9月28日司医美收入1224亿元剔除内部抵消因素同比增长3640海外市场方面在全球经济增长放缓影响下全资子公司英国Sinclair收盘价元4224继续拓展全球医美市场实现销售收入约669亿元同比增长2607市盈率2837国内市场方面随着医美市场回暖公司持续拓展并领跑再生医美市市净率倍399场上半年实现收入516亿元同比增长9066随着消费市场持续12月最高价元5154复苏预计下半年公司医美业务将保持良好增势12月最低价元3645利拉鲁肽减肥适应症获批上市有望带动公司业绩增长2023年上半股价走势年公司重点品种均保持稳定和快速增长经历国家集采和医保谈判的核心产品依然保持市场份额稳定同期核心子公司中美华东整体规模继续增长实现营业收入含CSO业务6054亿元同比增长1004实现合并扣非归母净利润1226亿元同比增长15117月4日公司利拉鲁肽注射液肥胖或超重适应症的上市许可申请获得批准药品上市后有望推动工业板块收入加速增长资料来源东莞证券研究所同花顺投资建议公司医药工业和医药商业稳步发展少女针推动医美业务快速增长利拉鲁肽减肥适应症获批上市有望进一步推动收入增长我们预计公司2023年和2024年的每股收益分别为149元和206元风险提示新冠疫情风险市场竞争加剧风险新产品研发和注册风险新产品市场接受度不及预期等请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声52023年10月份股票组合老板电器002508投资主题厨电龙头地位稳固集成灶放量增长投资要点公司作为厨电行业龙头各品类市场占有率保持领先截止2023年6主要指标2023H1月30日根据奥维线下报告显示老板品牌吸油烟机零售额零售量市场占有率为310258老板品牌燃气灶零售额零售量市场占总股本万股94902有率为304231根据奥维线上报告显示老板品牌厨电套餐零流通A股股本万股93697售额零售量市场占有率为320246根据奥维地产报告显示2023年预测EPS元20439老板吸油烟机在精装修渠道市场份额为348位居行业第一均每股净资产元1064位于行业第一每股资本公积元044每股未分配利润元902公司业绩优于行业平均水平2023年经济进入复苏阶段在保交楼政策推动下公司营收状况明显改善2023年上半年公司实现营业收市场数据2023年9月28日入4935亿元同比增长1104归属于上市公司股东的净利润8302695亿元同比增长1467均优于行业平均水平从盈利能力来看2023收盘价元年上半年公司销售毛利率5193同比优化233个百分点销售净市盈率1319利率1668同比提升045个百分点市净率倍25312月最高价元3245公司坚持品牌高端定位渠道多元化公司坚持多品牌多渠道相互12月最低价元1989赋能协同发展零售渠道传统零售流量回暖专卖店体系稳健发展下沉渠道高速增长创新渠道蓄势待发电商渠道深入挖掘用股价走势户价值充分利用流量资源通过多品类相互协同提升渠道效率工程渠道保交楼拉动增长严控渠道风险优化客户结构现金流大幅改善海外渠道全球布局与品牌国际化进程稳步推进此外老板品牌全面助力名气品牌在组织资源品牌势能产品创新渠道拓展等方面全面升级探索名气品牌新零售发展之路并与金帝大厨ROKI数字厨电等子品牌共同构建新型品牌矩阵实现多样性融资料来源东莞证券研究所iFind合共创发展之路投资建议老板电器深耕精耕厨房领域专注于厨房电器产品的研发生产销售和综合服务的拓建提供包括吸油烟机燃气灶蒸烤一体机洗碗机集成灶等家用厨房电器套系解决方案当前经济复苏地产政策偏宽松随着地产回暖厨电需求释放公司作为传统厨电龙头有望率先受益预计公司2023年的EPS为204元对应PE估值为13倍风险疫情风险宏观经济波动风险原材料价格波动风险市场竞争加剧风险等请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声62023年10月份股票组合隆基绿能601012投资主题一体化光伏组件投资要点公司业绩保持增长盈利能力同比改善2023Q2公司实现营收36334主要指标2023H1亿元同比增长143环比增长283归母净利润554亿元同总股本亿股7581比增长452环比增长523上半年公司的毛利率1908同流通A股股本亿股7578比增长147个百分点净利率1415同比增长134个百分点2023年预测EPS元240加权平均净资产收益率1369同比增长105个百分点公司盈利每股净资产元899能力改善每股资本公积元161每股未分配利润元601公司产品上半年出货量持续提升2023年上半年公司产品出货量保持增长实现硅片出货量5205GW同比增长3137其中对外销售2298GW自用2907GW实现电池组件出货量2992GW同比增市场数据2023年9月28日长5491其中组件出货量2664GW电池对外销售328GW2023Q2收盘价元2728硅片出货2823GW环比增长1849电池组件出货1733GW环比市盈率1181增长3764市净率倍304优质电池产能逐步投产押注BC电池路线推新品公司明确了其未来12月最高价元52645到6年间将着力发展BC电池技术路线未来的投资项目都会采用12月最低价元2479BC技术公司上半年研发投入3420亿元占营收比重达529在BC技术上已具备多项专利从电池到封装环节共有超100项专利股价走势公司的HPBC产品正面无栅线发电性能优良单瓦发电量能够高出TOPCon约2-3上半年公司的HPBC电池技术已进入量产阶段预计30GWHPBC电池项目将在2023年年底全面达产2024年有望推出性能进一步提升的HPBCPRO版本9月隆基绿能与森特股份发布以全新一代BIPV产品隆顶40隆顶40是全球首款搭载BC电池的工商业屋面系统通过公司的技术革新大幅提升了产品性能公司经过进行高强度的技术研发和审慎的论证差异化地押注了具备资料来源东莞证券研究所Wind资讯更长生命周期的新电池技术路线未来随着BC电池产品规模扩张公司有望在多个应用场景具备更强的竞争实力进一步提升市场份额投资建议预计公司2023-2025年EPS分别为240元287元320元风险因素下游需求不及预期风险扩产项目推进不及预期风险电池技术研发进步不及预期等风险请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声72023年10月份股票组合绿的谐波688017投资主题减速器投资要点下游需求低迷盈利能力承压2023H1公司实现营收为172亿元主要指标2023H1同比下降2952归母净利润为051亿元同比下降4474主要总股本万股16867系受3C电子产品半导体等市场需求较为低迷的影响2023H1毛流通A股股本万股16867利率和净利率分别为42312998分别同比下降865pct2023年预测EPS元147785pct期间费用率为1052同比提升031pct其中销售费用每股净资产元1148率管理费用率研发费用率以及财务费用率分别同比变动为每股资本公积元790126pct-010pct362pct-447pct2023Q2公司实现营收每股未分配利润元221为083亿元同比下降4448环比下降620归母净利润为026亿元同比下降5286环比增长5442023Q2毛利率为4014市场数据2023年9月28日同比下降990pct环比下降421pct净利率为3238同比下降471pct环比提升465pct期间费用率为604同比下降125pct收盘价元11808环比下降867pct市盈率8014市净率倍1028积极拓展机电一体化产品国际化及海外布局打开成长空间公司是12月最高价元17932国内领先布局机电一体化产品结构的企业经过多年生产经验和技术12月最低价元9082积累公司产品寿命传动误差传动效率噪声等关键性能指标处于行业领先水平品牌建设与推广方面公司积极参加国内外行业相股价走势关展会与拓展与客户深度链接的渠道和平台提升公司品牌及产品的知名度此外公司规划并启动北美欧洲两大海外研发生产基地公司国际化和海外的布局将会加速落地将助力公司加速成长与三花智控达成战略合作定增项目扩张产能助力公司发展2023年4月公司与三花智控签署战略合作框架协议双方共同出资资料来源东莞证券研究所Wind资讯于墨西哥设立一家由公司控股的合资企业主营业务为谐波减速器相关产品的研发生产制造及销售公司拟募集资金2030亿元用于新一代精密传动装置智能制造项目预计为公司提供产能100万台精密谐波减速器及20万台机电一体化产品将有效扩大精密传动装置的生产能力丰富产品结构满足快速增长的下游市场对精密传动装置的需求及产品类型多元化的需求助力公司进一步扩大经营规模增强公司综合竞争力投资建议公司为减速器龙头企业受下游低迷影响业绩承压公司积极海外布局将打开公司成长空间预计公司2023年EPS分别为147元对应PE分别为8014倍风险提示1若制造业景气度不及预期公司产品需求减弱2若需求不及预期公司业绩将承压3若原材料价格大幅上涨公司业绩将面临较大压力请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声82023年10月份股票组合华阳集团002906投资主题智能座舱龙头投资要点公司是国内智能座舱领域领先企业公司重点围绕汽车智能化轻量化进行产品布局两大主营业务双轮驱动公司汽车电子业务涵盖智主要指标2023能座舱智能驾驶智能网联领域智能座舱产品矩阵丰富包括液总股本万股5237579晶仪表屏显示类座舱域控制器电子内外后视镜手机无线充电等能够提供丰富的汽车电子产品和整体解决方案公司精密压铸件流通A股股本万股4772183产品涵盖新能源三电系统动力系统智能驾驶系统转向系统汽2023年预测EPS元08730车电子及制动系统能够提供系统级产品配套方案每股净资产元881智能座舱视觉体验再升级智能座舱乘新能源汽车快速发展的东风每股资本公积元202实现了快速发展车载屏显类投影类产品作为智能座舱人机交互的每股未分配利润元540重要窗口座舱的视觉升级体验更为直接高清中控大屏液晶仪表娱乐屏等屏显类产品渗透率稳步提升得益于技术升级及车企差异化竞争影响HUD在新车型前装标配搭载率在快速提升新法规落地实市场数据2023年9月28日行有望进一步规范电子后视镜行业发展路线CMS有望成为类HUD收盘价元3147赛道实现从0到1突破市盈率3605两大主营业务双轮驱动增长公司为国内HUD头部供应商2022年国市净率倍357内市场占有率达到1536市场份额排名第二与华为合作基于LCoS12月最高价元4321技术的ARHUD项目已投入开发实现TFTDLPLCoS成像技术的全面12月最低价元2621布局公司其他多项智能座舱拳头产品多点开花订单增长显著为公司营收贡献增长公司收购江苏中翼完成对镁合金产品品类的扩充股价走势营收利润双增长毛利率稳步提升2023年上半年公司实现营收2868亿元同比增长1539实现归母净利润182亿元同比增长1164汽车电子与精密压铸两大主营业务双轮驱动营收利润实现双增长公司规模效应成果显现期间费用率平稳下降持续加大研发投入进一步巩固产品技术壁垒毛利水平稳步提升投资建议公司是国内智能座舱领域领先企业随着汽车产业电气化转型汽车智能化轻量化赛道将持续扩容智能化业务方面公司多项拳头产品订单持续增长为公司后续营收增长奠定基础HUD业资料来源东莞证券研究所Wind资讯务的领先优势有望助力公司导入更多配套产品提供系统级解决方案CMS业务有望成为类HUD赛道实现从0到1突破轻量化方面布局镁铝合金业务有望协同汽车电子业务发展预计2023年公司EPS为087元对应PE为35倍维持对公司买入评级风险提示新能源汽车销量不及预期风险原材料价格波动和供应短缺风险毛利率下滑风险行业竞争加剧风险汇率波动风险请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声92023年10月份股票组合神州数码000034投资主题算力投资要点收入结构进一步优化经营性现金流改善明显收入方面公司2023主要指标2023上半年营业收入为55601亿元同比下降359其中云计算及数字化转型业务以及自主品牌业务两项战略业务占总收入比例同比增长总股本万股66958了295个百分点收入结构进一步优化利润方面公司2023H1归母流通A股股本万股55005净利润扣非后归母净利润分别为433和428亿元同比分别增长2023预测每股收益1831119和1368现金流方面公司2023H1经营性现金流净流入515元亿元同比大幅增长48674每股净资产元1137每股资本公积元609鲲鹏昇腾核心伙伴有望受益国产算力需求释放公司基于华每股未分配利润元406为鲲鹏昇腾产业生态打造了自主品牌神州鲲泰系列产品及解决方案包含入门型均衡型高密型存储型高性能型人工智市场数据2023年9月28日能计算型等多种类服务器产品今年上半年自主品牌业务实现营业收入1510亿元同比大幅增长8840随着云计算大数据等技术广收盘价元2761泛应用到各行各业以及今年以来人工智能大模型热潮的兴起全球市盈率1509对于通用算力AI算力需求不断加大华为作为国产算力中坚力量市净率倍243有望深度参与国内的通用智能算力建设公司作为鲲鹏昇腾12月最高价元3370产业链的核心伙伴亦有望受益12月最低价元1573数云融合战略持续推进公司围绕企业数字化转型的关键要素股价走势着力在云原生数字原生数云融合关键技术上架构产品和服务能力为处在不同数字化转型阶段行业客户提供泛在的敏捷IT能力和融合的数据驱动能力构建跨界融合创新的数字业务场景和业务模式助力企业级客户建立面向未来的核心能力和竞争优势推动数字化智能化转型升级2023H1公司云计算及数字化转型业务表现良好实现营业收入3188亿元同比增长3448其中云转售AGG业务收资料来源东莞证券研究所Wind资讯入2797亿元同比增长3305云上服务及解决方案MSP和ISV收入390亿元同比增长4570投资建议预计公司2023-2024年每股收益分别为183和218元对应PE分别为15和13倍风险提示政策推进不及预期需求释放不及预期行业竞争加剧等请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声102023年10月份股票组合中国电信601728投资主题云改数转持续落实投资要点业绩实现稳健增长2023年上半年公司实现营业收入25868亿元主要指标2023同比77其中服务收入为23598亿元同比66均处于行业电信业务收入同比增长62上方归母净利润2015亿元同比总股本万股9150714102EBITDA为7335亿元同比50利润高于营收增速实现双流通A股股本万股1959043位数增长2023年预测EPS元034每股净资产元487移固业务用户规模及ARPU齐升2023年上半年公司移动通信服务每股资本公积元076收入为1016亿元同比增长27其中移动增值及应用收入为154每股未分配利润元218亿元同比增长194移动用户ARPU达到人民币462元相较上年同期上升02元固网及智慧家庭服务收入达到人民币620亿元同比市场数据2023年9月28日增长36其中智慧家庭业务收入达到人民币93亿元同比增长157宽带综合ARPU达到人民币482元同比增长21截至8月收盘价元579公司移动用户数约404亿户全年累计净增1247万户5G套餐用户数市盈率1703约303亿户全年累计净增3502万户市净率倍11912月最高价元724新兴业务数字化转型成果卓著2023年上半年公司产业数字化业12月最低价元365务保持快速发展趋势收入达到人民币688亿元同比增长167公司持续优化2431XO算力布局IDC对外机架数达534万70股价走势以上新增机架部署在热点区域上半年智算新增18EFLOPS达到47EFLOPS增幅62通算新增06EFLOPS达到37EFLOPS增幅19天翼云收入达到人民币459亿元同比增长634天翼云保持公有云IaaS及公有云IaaSPaaS国内市场三强和政务公有云基础设施第一全球运营商云第一在国资委40个行业公有云领域占60积极布局前沿领域公司积极面向大模型领域在上半年推出语义大资料来源东莞证券研究所Wind资讯模型TeleChat以及视觉大模型星河20全面提供端到端一体化的AI服务今年9月在信息通信领域公司发布启明大模型作为首个网络大模型将对推动云网运营效率提升云网能力开放及注智赋能千行百业具有重要意义早在2020年1月公司已正式面向社会各界提供天通卫星通信服务天通卫星移动通信系统是我国自主建设的首个卫星移动通信系统具有广域覆盖全天候通信等特点填补了国内自主卫星移动通信系统的空白投资建议公司为国内三大主要电信运营商之一持续落实云改数转战略多项业务持续向好根据ifind一致预期预计2023-2025年EPS分别为034元037元和041元对应PE分别为17倍16倍和14倍维持买入评级风险因素产业数字化转型不及预期业务增速下滑5G渗透率不及预期行业竞争加剧请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声112023年10月份股票组合中国电影600977投资主题电影全产业链龙头投资要点公司是电影行业全产业链布局龙头23年H1业绩显著回暖中国电影成立于2010年2016年正式在上海交易所挂牌上市经过主要指标2023多年深耕公司已成为行业内少有的全产业链布局的龙头公司主营业务包括创作发行放映科技服务和创新六大板块总股本万股186700其中发行业务为公司第一大收入来源22年贡献收入超30流通A股股本万股1867002020-2022年疫情对电影行业造成较大冲击公司受电影行业整体2023年预测EPS元05000表现低迷的影响业绩相较疫情前出现大幅度下滑进入2023年伴随疫情防控措施持续优化电影行业复苏态势向好公司业绩显著回每股净资产元599升2023年H1公司营业收入为2857亿元同比增长8795归母每股资本公积元236净利润为360亿元同比增长168456扣非后归母净利润为323每股未分配利润元224亿元同比增长7599323年电影市场有望持续回暖内容端疫情形势稳定后优质国产影片市场数据2023年9月28日放量速度加快以往积压影片及新供给影片陆续定档上映且受益于进口片审核环境边际改善引进片数量将稳步提升23年电影市场整收盘价元1408体内容供给充沛有望刺激观众观影需求逐步释放进一步促进票房市盈率2816增长政策端5月财政部和国家电影局联合发布了暂免征电影发展市净率倍235专项资金的公告利好政策一方面通过直接增加影院分账收入有望缓解影院经营压力另一方面有望推动片方在窗口期内积极定档优12月最高价元1992质影片供给有望进一步增加在优质内容供给增加和政策利好双重促12月最低价元962进下23年电影市场有望持续回暖四大核心业务保驾护航助力公司业绩加速复苏1发行业务股价走势中国电影为我国唯二拥有进口片发行权的公司之一具有明显牌照优势公司发行收入增速与进口片票房增速高度正相关2023年上半年进口票房已呈现复苏趋势后续随着引进片供给增加公司发行收入有望得到修复2放映业务影投方面公司从追求投资影院数量转变为关注提升影院经营效率公司控股影投单银幕产出持续高于行业平均水平院线方面23年H1公司控股院线合计票房市占率达到204排名全国院线第一公司渠道端优势明显放映业务有望充分受益于票房回暖3创作业务公司具有丰富的内容投制经验近年来出品影片的数量质量速度均有所提资料来源东莞证券研究所Wind资讯升目前公司影片内容储备丰富题材多样多部作品计划于年内上映有望为公司带来较大的业绩增量4科技业务公司2021年完成对CINITY相关公司的收购加快布局高格式电影业务受益于行业复苏和影院升级改造需求提升未来公司CINITY业务有望快速增长投资建议公司是行业内少有的全产业链布局龙头公司发行放映创作科技四大核心板块优势明显有望充分受益于行业复苏票房回暖预计2023-2024年EPS分别为050元和062元对应PE分别为28倍和23倍风险因素疫情反复导致行业恢复不及预期进口片票房不及预期国产片票房不及预期观影需求释放不及预期政策监管风险等请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声122023年10月份股票组合东莞证券2023年三季度股票组合表现收盘价收盘价证券代码证券名称区间涨跌幅区间最大涨幅2023-6-302023-9-28601998中信银行566546-346928601601中国太保259827706622152601668中国建筑574563-192889601390中国中铁738670-9241217600048保利发展130313987291427600309万华化学878493756731359002984森麒麟314633004901802000768中航西飞26752338-1260093002318久立特材17031775423734600547山东黄金2342262312021595000568泸州老窖205752323012902158600600青岛啤酒101859110-1055262000333美的集团58925651-409404002508老板电器252927498701886000999华润三九60664758-2156386601888中国中免1097510892-0751869002851麦格米特36473182-1275175601689拓普集团80207791-286409600905三峡能源529492-699223300124汇川技术642168286341796688686奥普特1644811780-2838190300274阳光电源116639975-1447829601012隆基绿能28672655-739921600008首创环保288287-035833300036超图软件23712301-295194688111金山办公4714539460-1630253002475立讯精密32453300169965300260新莱应材39523023-2351516000063中兴通讯45543545-2216266002739万达电影125413457262018潜力股平均-412958000001SH上证综指320206311988-257375399001SZ深证成指11026591041821-552253000300SH沪深300384245376527-201578数据来源东莞证券研究所Wind资讯请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声132023年10月份股票组合风险提示内需恢复不及预期消费延续疲弱从而加大经济稳增长压力海外经济超预期下滑以及中美贸易摩擦超预期恶化导致外需回落国内出口承压全球主要经济体超预期延长加息周期高利率环境使全球经济增速明显放缓压缩国内资金面海外信用收缩引发风险事件可能对市场流动性造成冲击干扰利率和汇率走势东莞证券宏观策略研究团队分析师费小平分析师岳佳杰SAC执业证书编号S0340518010002SAC执业证书编号S0340518110001电话0769-22111089电话0769-22118627邮箱fxpdgzqcomcn邮箱yuejiajiedgzqcomcn分析师尹炜祺研究助理曾浩SAC执业证书编号S0340522120001SAC执业证书编号S0340121110001电话0769-22118627电话0769-22119276邮箱yinweiqidgzqcomcn邮箱zenghaodgzqcomcn请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声142023年10月份股票组合东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请请务参必阅阅读最末后页一声页明的免责声15