中证2000（932000）：中证2000为小市值风格，中位数市值约在40亿元；指数成份股公募基金持有比例显著低于其它宽基；行业分布较均衡。指数历史营收和盈利增速与制造业PMI相关，且业绩弹性大。国内整体流动性环境宽松，有利于小盘股的表现。“活跃资本市场”政策提及减持规则优化，后续中证2000成分股解禁压力有望减轻。中证2000ETF于9月以来批量发行，有利于增量资金参与。（相关ETF：563200、159536、563300等）
　　科创100指数（000698）：科创100成分股，坚守“硬科技”定位，持续聚焦战略性新兴产业和高新技术产业。指数成分股研发强度较为突出。研发支出比介于10%至20%的成分股，科创100指数标的达到36.12%。整体平均研发支出比为21.93%。指数前十大成分股权重合计约为22%，相对于科创50前十权重较为分散，相对显著超配于医药生物和机械设备等科技新兴行业，与科创50形成互补。（相关ETF：588030、588120等）
　　300医药指数（000913）、中证医疗指数（399989）、CS生物医药指数（930726）、CS创新药指数（931152）：盘点医药生物半年报，利润端由于上年新冠药品及新冠检测相关需求的高基数下带来较大增长压力。23H1居民诊疗活动及线下推广和研发及临床入组活动的正常开展，同期销售费用率及研发费用率较上年有所提升，推高整体费用率水平。半年报解析了上半年整体板块继续探底的基本面逻辑，同时也带来了部分细分子行业边际改善的理由。（相关ETF512010、512170、512290、515950、159992、515120等）
　　通信设备指数（931160）、5G通信指数（931079）：一是随着各卫星互联网应用持续落地，卫星互联网下游应用或将迎来大爆发。二是借华为新机Mate 60 Pro搭载新一代高轨卫星通信，以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证，关注卫星及北斗产业链。三是中移互联网发布5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人公示，关注电信运营商环节。四是华为Mate60 Pro成为首款搭载星闪技术的移动终端，关注星闪供应链，已有芯片及模组产品布局的等。（相关ETF：515880、159994、515050等）
　　中证800汽车与零部件指数（H30015）、汽车指数（931008）：近期已有部分零部件企业发布Q3预告，由于下游整车销量呈现出“淡季不淡”，零部件企业营收端较为稳定；而大宗原材料价格上升以及汇率波动，或将对企业成本以及汇兑损益方面造成影响。整车方面，短期建议首先关注各家主机厂销量边际变化，长期看全球化与智能化将成为行业竞争的下半场。（相关ETF：516110、159512等）
　　中证煤炭指数（399998）、800能源指数（000928）、全指能源指数（000986）：动力煤供给端，主产地安监强化，煤炭生产受限，需求端由于终端库存不高，补库需求增加。炼焦煤供给端产地生产较为平稳，需求端，由于国内铁水日产量维持高位，且黑色终端消费旺季来临，需求支撑下，焦煤价格有望高位震荡。股息率:中证煤炭、800能源、全指能源指数股息率仍分别达到8.63、6.52、6.36。（相关ETF：515220、159930、159945等）
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

研究报告全文：市场研究权威报告解读2023年10月9日大小风格轮动兼顾成长周期理财ETF10月月报20231009策略相关研究本期投资提示中证2000932000中证2000为小市值风格中位数市值约在40亿元指数成份股证公募基金持有比例显著低于其它宽基行业分布较均衡指数历史营收和盈利增速与制造券业PMI相关且业绩弹性大国内整体流动性环境宽松有利于小盘股的表现活跃资研证券分析师本市场政策提及减持规则优化后续中证2000成分股解禁压力有望减轻中证2000ETF究王晓亮A0230511040018报wangxlswsresearchcom于9月以来批量发行有利于增量资金参与相关ETF563200159536563300等告科创100指数000698科创100成分股坚守硬科技定位持续聚焦战略性新兴联系人王晓亮产业和高新技术产业指数成分股研发强度较为突出研发支出比介于10至20的成862123297314分股科创100指数标的达到3612整体平均研发支出比为2193指数前十大成wanxlswsresearchcom分股权重合计约为22相对于科创50前十权重较为分散相对显著超配于医药生物和机械设备等科技新兴行业与科创50形成互补相关ETF588030588120等300医药指数000913中证医疗指数399989CS生物医药指数930726CS创新药指数931152盘点医药生物半年报利润端由于上年新冠药品及新冠检测相关需求的高基数下带来较大增长压力23H1居民诊疗活动及线下推广和研发及临床入组活动的正常开展同期销售费用率及研发费用率较上年有所提升推高整体费用率水平半年报解析了上半年整体板块继续探底的基本面逻辑同时也带来了部分细分子行业边际改善的理由相关ETF512010512170512290515950159992515120等通信设备指数9311605G通信指数931079一是随着各卫星互联网应用持续落地卫星互联网下游应用或将迎来大爆发二是借华为新机Mate60Pro搭载新一代高轨卫星通信以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证关注卫星及北斗产业链三是中移互联网发布5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人公示关注电信运营商环节四是华为Mate60Pro成为首款搭载星闪技术的移动终端关注星闪供应链已有芯片及模组产品布局的等相关ETF515880159994515050等中证800汽车与零部件指数H30015汽车指数931008近期已有部分零部件企业发布Q3预告由于下游整车销量呈现出淡季不淡零部件企业营收端较为稳定而大宗原材料价格上升以及汇率波动或将对企业成本以及汇兑损益方面造成影响整车方面短期建议首先关注各家主机厂销量边际变化长期看全球化与智能化将成为行业竞争的下半场相关ETF516110159512等中证煤炭指数399998800能源指数000928全指能源指数000986动力煤供给端主产地安监强化煤炭生产受限需求端由于终端库存不高补库需求增加炼焦煤供给端产地生产较为平稳需求端由于国内铁水日产量维持高位且黑色终端消费旺季来临需求支撑下焦煤价格有望高位震荡股息率中证煤炭800能源全指能源指数股息率仍分别达到863652636相关ETF515220159930159945等风险提示本报告对于基金产品指数的研究分析均基于公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险报告数据来源均为万得请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明市场研究目录19月主要指数趋势及热点ETF4119月份重点介绍指数表现回顾4210月重点宽基及行业指数介绍52110月重点指数分析逻辑522宽基指数623行业基指数6请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想市场研究图表目录表19月主要宽基指数涨幅排行4表29月ETF涨幅排行前十五位4表39月重点介绍指数月表现5请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想市场研究19月主要指数趋势及热点ETF2023年9月虽然中报业绩披露已过但汇率贬值冲击仍存在北上资金也是连续流出态势A股市场在消化基本面利淡关注政策提振效果中多空反复各指数表现相对分化中证2000以021月度正收益收涨上证50上证指数科创100中证1000相对抗跌月跌幅均没有超过-05而科创50创业板指月跌幅分别达到-581和-4699月份ETF排行榜显示具备高股息率特征的煤炭能源油气等指基以及技术超跌基本面存在边际改善的创新药疫苗等行业相关ETF处于涨幅前列前十五位涨幅在933至432之间其后主要是汽车生物科技大宗商品银行工业母机等月涨幅多在3左右调整前列游戏游戏动漫相关ETF月跌幅达到-9至-8电池锂电池传媒互联网人工智能等ETF月跌幅在-7上下表19月主要宽基指数涨幅排行表29月ETF涨幅排行前十五位资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND119月份重点介绍指数表现回顾9月份本报告对于市场的看法是中报期结束业绩制约问题应有所缓解政策呵护不断并很快落实汇率贬值现缓和动向以及北上资金流出也有进入尾声预期A股市场有望在诸多不确定因素消化后利多政策厚积薄发推动行情企稳反弹风格方面也是倾向于以高股息率与科技成长搭配均衡风险收益煤炭能源科创芯片信息技术机器人主题等均有提及请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共10页简单金融成就梦想市场研究从9月表现来看市场的确对8月份的下跌作了一些修复总体表现风格分化红利指数相对较强高股息率防御策略见效而行业上看仍是周期蓝筹为主的煤炭能源唱主角超跌的医药医疗崛起但科技成长风格并未延续反弹部分上半年涨幅较高的游戏传媒等甚至进一步下跌释放风险9月月度指数池中红利相关指数表现较好红利指数月涨幅达到288红利低波红利指数上涨也在2左右对科创50下跌-581有所对冲行业方面中证煤炭指数以963领涨800能源全指能源月涨幅也在7以上相对而言科技成长风格在9月较差科技芯片信息指术人工智能相关指数月跌-6至-5上下不等最终从一篮子组合来看平均收益率为-04相对于沪深300月跌幅-201跑赢了近16个点表39月重点介绍指数月表现资料来源申万宏源研究210月重点宽基及行业指数介绍2110月重点指数分析逻辑10月即将迎来三季度经济数据以及上市公司三季报的披露从已经公布的9月数据看制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为502517和520制造业PMI重返扩张区间引人关注总体指向我国经济景气水平有所回升不过长假期间美元指数走高外围权益市场风声鹤唳经历了此前的汇率贬值冲击也有了华为新品发布突破卡脖子难题利多利空相互对冲交织10月A股市场重心或继续以整固来消化不确定性担忧热点风格有望在周期与科技成长与蓝筹大小市值风格之间轮动预计这种均衡轮动的格局仍有一段时间延续请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共10页简单金融成就梦想市场研究宽基方面我们不妨以偏中小市值盈利预期处于边际改善过程中的中证2000和注重硬科技风格的科创100形成互补两大指数近期均有相关ETF批量发行上市带来增量活水行业基方面关注中报解析行业景气预期发生向好变化的医药医疗华为新品发布利好加成下的泛科技主题通信及5G销售数据淡季不淡并受益智能化提振的汽车及汽零部件以及高股息率特征的煤炭等相关ETF以此一篮子行业方向纳入当月重点指基观察池22宽基指数中证2000932000中证2000是目前市场上市值中位数最小的宽基指数中位数市值约在40亿元据报表披露统计指数成份股公募基金持有比例仅有41显著低于其它宽基指数中证2000行业分布较为均衡行业占比较大的有机械设备12生物医药87电子和计算机各86指数的历史营收和盈利增速与制造业PMI相关且业绩弹性大其盈利增速已连续六个季度为负但最新一个季度的盈利降幅环比小幅收窄统计显示近十年以来中证2000指数相对万得全A的走势与M2同比指标相关当前国内整体的流动性环境宽松有利于小盘股的表现此外历史上市场对于小盘股的担忧主要在于公司治理层面活跃资本市场政策提及减持规则优化后续中证2000成分股解禁压力有望减轻而近期市场风格有偏向于小盘股活跃的动向中证2000指数8月底至今构筑出双底形态动向中证2000ETF于9月以来也是批量发行9只成立有利于增量资金参与相关ETF563200159536563300等科创100指数000698科创100指数主要聚焦于科创板中小盘股票选取科创板中剔除科创50指数样本后市值中等且流动性较好的100只证券作为样本科创100成分股内专精特新企业达37家坚守硬科技定位持续聚焦战略性新兴产业和高新技术产业科创100指数成分股研发强度较为突出研发支出比介于10至20的成分股科创100指数标的达到3612科创100整体平均研发支出比为2193远高于沪深300中证500和创业板指从申万I级行业分布来看科创100中医药生物电力设备电子市值占比前三分别占306197和186前十大成分股权重合计约为22相对于科创50前十权重较为分散相对显著超配于医药生物和机械设备等科技新兴行业与科创50形成互补从历史涨跌回测来看科创100指数表现优于科创50指数在上涨市中具有较强的进攻性相关ETF588030588120等23行业基指数300医药指数000913中证医疗指数399989CS生物医药指数930726CS创新药指数931152盘点医药生物半年报23H1板块营收同比46净利润同比-214利润端由于上年新冠药品及新冠检测相关需求的高基数下带来较大增长压力由于23H1居民诊疗活动及线下推广和研发及临床入组活动的正常开展请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共10页简单金融成就梦想市场研究同期销售费用率及研发费用率较上年有所提升推高整体费用率水平其中医药整体研发支出占比延续此前上升趋势板块细分看上半年收入和利润出现明显强劲增长的有品牌中药医院受益于消费复苏及诊疗活动开展呈现平稳增长态势的有医疗设备线下药店前者主要为国产替代的进程推进后者为药店集中度提升由于此前两年新冠疫情带来的突发性行业需求抗原与核酸诊断新冠药品生产IVD第三方实验室科学服务低值耗材及部分CDMO企业业绩出现较为明显的下滑此外创新药板块在收入同比与环比均实现较快增长的同时归母净利润亏损已有所收窄半年报解析了上半年整体板块继续探底的基本面逻辑同时也带来了部分细分子行业边际改善的理由近期板块出现反弹表现强于市场诊疗需求复苏趋势明朗化医药板块长期成长性渐被重新审视相关ETF512010512170512290515950159992515120等通信设备指数9311605G通信指数931079通信及5G行业几大看点一是随着各卫星互联网应用持续落地卫星互联网下游应用或将迎来大爆发重点关注下游卫星运营商和卫星制造及终端应用核心配套标的二是借华为新机Mate60Pro搭载新一代高轨卫星通信极氪全球首发量产上车的卫星通信技术以及中国移动手机卫星宽带业务NR-NTN低轨卫星模拟验证关注卫星及北斗产业链三是中移互联网发布5G阅信终端解析能力合作伙伴招募中选候选人公示关注电信运营商环节算力与流量相关受益上市公司等四是华为Mate60Pro成为首款搭载星闪技术的移动终端与其鸿蒙系统相结合落地场景高度适配关注星闪供应链已有芯片及模组产品布局的等通信设备及5G通信指数打包一篮子通信设备消费电子软件开发半导体等龙头公司本轮调整在年线附近反弹上半年强势行业之一关注其能否重回泛科技主线之一相关ETF515880159994515050等中证800汽车与零部件指数H30015汽车指数931008业内动态9月中旬小鹏发布2024款G9一是较老款价格下调46-60万元二是智驾持续迭代进化9月下旬蔚来举办2023创新科技日一举发布了激光雷达主控芯片杨戬整车全域操作系统天枢SkyOS全景互联NIOLink智能座舱应用商店等多款创新产品及解决方案此外此前已有中汽协发布数据在国家促消费政策及车企优惠促销等因素带动下购车需求持续释放8月乘用车零售量创同期新高关注即将到来的汽车销售三季度数据近期已有部分零部件企业发布Q3经营情况预告由于下游整车销量呈现出淡季不淡的情况零部件企业营收端较为稳定而大宗原材料价格的上升以及汇率的波动或将对企业成本以及汇兑损益方面造成影响因此盈利能力或将环比Q2有所下降整车方面短期建议首先关注各家主机厂销量边际变化而长期来看全球化与智能化将成为行业竞争的下半场零部件方面关注强三条主线一是舒适性及智能化等高感知价值的普及二是特斯拉华为等产业链配套机会三是机器人产业的能力外溢相关ETF516110159512等中证煤炭指数399998800能源指数000928全指能源指数000986行业当前关键词安监强化背景开启补库存周期高股息率动力煤供给端主产请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共10页简单金融成就梦想市场研究地安监强化煤炭生产受限需求端由于终端库存不高补库需求增加虽然高温天气过去用电需求下降但非电需求持续回升且由于近期地产政策频发市场预期非电需求会进一步向好叠加供给端持续低迷和补库需求动力煤价格有望继续上升炼焦煤方面供给端产地生产较为平稳而需求端由于国内铁水日产量维持在245万吨以上的高位且黑色终端消费旺季来临在需求的支撑下焦煤价格有望高位震荡关注钢铁下游需求提振情况焦煤价格上涨持续性有待观察煤炭能源相关指基可实施一篮子投资策略煤炭能源相关指数连续上行创本轮新高后短期在9月下旬有一段调整走势中期仍受能源价格走高影响表现强势股息率角度中证煤炭800能源全指能源指数股息率仍分别达到863652636分处十年来97至94左右的分位能源指基仍被视为防御配置策略实施标的方向相关ETF515220159930159945等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共10页简单金融成就梦想市场研究风险提示及声明本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请详细阅读报告风险提示及声明部分请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共10页简单金融成就梦想市场研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组谢文霓021-33388300xiewenniswhysccom华北组肖霞15724767486xiaoxiaswhysccom华南组李昇15914129169lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共10页简单金融成就梦想