◆上月回顾：铁矿价格近一个月震荡为主，期货加权合约跌1%至845点，现货卡粉折仓单价涨5%至966元，期现背离主要原因为期货主力合约转移至远月贴水合约。8-9月铁矿现货市场呈现紧平衡状态，主要表现为内矿保供、进口矿大幅增加、钢铁厂产量增加、同时铁矿库存偏低。8月样本国产矿（322家矿企）铁精粉产量2311万吨，环比增0.6%，进口矿数量1.06亿吨，环比增13.8%，同比增10.6%。8月生铁产量7462万吨，环比减3.8%，同比增4.5%，9月铁水产量保持高位，港口库存保持低位，钢厂库存在9月下旬有所增加，是钢厂为中秋国庆假期补库存备货所致。
　　◆ 7、8月主要在交易平控减产逻辑，8月是检验控产成果关键期，已被高铁水证伪。目前产量更多靠利润自主调配。
　　◆未来利空场景：基本面上在钢厂无利润情况下的高铁水和高疏港都是不可持续的，钢厂产量下降是个缓慢但必然的过程，铁矿有望迎来供需双减的格局。
　　◆未来利多场景：若钢材终端需求无法证伪，同时宏观经济企稳，钢厂减产可能对铁矿的打压较为有限。
　　◆展望10月，铁矿供需基本面依然偏强，但价格偏高需注意回调风险，回调可能原因有：
　　◆ 1、国庆后钢厂对铁矿补库减弱，煤炭夏季消费旺季即将过去，钢价成本支撑松动；
　　◆ 2、期货合约已反映了良好的基本面现状，螺纹、热卷、焦煤、焦炭等期货合约有不同程度升水现象，表明价格高估；
　　◆ 3、发改委等政府部门监管不合理上涨；
　　◆ 4、10月是出台今年采暖季限产政策的节点；
　　◆ 5、期现资金操作放大行情波动。
　　◆而在价格回调后，基于铁矿基本面情况，可关注低点买入机会。