主要观点
　　本季度原油端回顾，原油在供给收缩以及宏观政策影响的情况下强势上涨，从7月3日的74.65美元/桶上涨至9月30日的95.35美元/桶。7月受利好消息影响，以及预期转好影响，原油价格一路上行。供应方面，月初API原油库存下滑，EIA在月报中小幅下调美国产量预估，OPEC+的供应进一步收紧，助推原油价格。宏观方面，美国ADP就业数据超预期显示劳动力市场的强劲，美国6月CPI数据低于预期，金融层面压力有所缓解，叠加美元指数下降，市场风险偏好有所回升。7月底，国内政治局会议提出系列经济政策以刺激经济，提振市场情绪。8月原油先上涨后回落，月初，API库存超预期去库1540万桶叠加成品油的全线去库，沙特宣布延长减产至9月份，且俄罗斯表示减少石油出口30万桶/日，原油供应端收紧。澳大利亚罢工导致LNG供应受到担忧，欧洲天然气价格大涨。而后受到需求转弱影响，原油价格有所下降，欧美经济数据持续收缩叠加北半球旺季需求转弱，无法对原油需求形成支撑。9月原油上涨后小幅震荡，而后继续上涨。沙俄将原定减产计划延期至2023年底，四季度原油供需缺口预期进一步收紧。OPEC和EIA两大机构的月报利好提振了油价，俄罗斯对汽柴油出口实施禁令。美国库欣低库存达到往年同期低位，逼仓风险推升了美油的溢价。宏观方面，能源价格上涨造成美国8月CPI数据略超预期，美国低于预期的初请失业金人数以及高于预期的零售销售月率都表明美国经济韧性较强，以及国内公布了降准的刺激政策，油价在乐观情绪助推下进一步上行。美联储议息会议如期维持政策利率水平不变，美联储上调美国今年经济预期走势，且为潜在加息留有余地，受此影响市场风险偏好有所降温，油价连同美股有小幅走跌。国内国庆假期期间，宏观压力再度重来，美元持续走强，美债收益率抬升，部分交易商选择获利离场，外盘原油价格跳水。接下来关注炼厂检修旺季以及汽油需求季节性回落对油价的影响。燃料油需求端来看，中东发电需求季节性回落，BDI指数有涨。燃料油价格跟随原油波动较大，国庆节假期内外盘原油价格跳水，节后开盘短线偏空观望，中长期持续关注原油价格变动对燃料油的影响。
　　季度策略
　　短线偏空观望，中长期持续关注原油价格变动对燃料油的影响