核心观点
　　本期为亮马组合周报第二十三期，更新了中信证券10月金股组合，供投资者参考。
　　▍本期更新了中信证券10月金股组合。经中信证券研究部行业组共同推荐，中信证券10月金股组合共包含10只成分股，其中：
　　1）金融股3只，包括宁波银行、中国平安、中国太保；
　　2）基建地产股2只，包括上海临港、鸿路钢构；
　　3）科技制造股4只，包括金山办公、中国移动、中际旭创、中微公司、安徽合力。
　　▍策略观点更新：三底已过，蓄势待发。回顾三季度，政策、经济和市场的三重底已经确立并被再度确认；展望四季度，积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。首先，从前三季度的市场表现来看，过往市场的运行逻辑在今年不断被打破，导致行情节奏不及预期，但当下政策、经济、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，中美关系将呈现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最后，从配置策略来看，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。
　　▍风险因素：中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策出台进度、力度以及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。
　　

研究报告全文：按照顺周期科技白马三阶段布局中信证券亮马组合2023108中信证券研究部核心观点本期为亮马组合周报第二十三期更新了中信证券10月金股组合供投资者参考本期更新了中信证券10月金股组合经中信证券研究部行业组共同推荐中信证券10月金股组合共包含10只成分股其中1金融股3只包括宁波银行中国平安中国太保裘翔2基建地产股2只包括上海临港鸿路钢构联席首席策略师S10105180800023科技制造股4只包括金山办公中国移动中际旭创中微公司安徽合力策略观点更新三底已过蓄势待发回顾三季度政策经济和市场的三重底已经确立并被再度确认展望四季度积极因素逐渐积累风险因素相对有限预期扭转驱动的行情蓄势待发首先从前三季度的市场表现来看过往市场的运行逻辑在今年不断被打破导致行情节奏不及预期但当下政策经济市场三重底已经确立并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实其次秦培景从当下的政策模式来看政策力度很大但在地产城中村化债等领域小步首席策略师快走执行很低调尽管短期信号效应偏弱但积极的变化会逐渐被市场感知S1010512050004再次从四季度的形势来看预计经济将稳步回升投资者信心会逐渐恢复中美关系将呈现阶段性缓和迹象美联储年内可能不再加息人民币贬值压力将缓解市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓而外资流出的边际影响正在减弱最后从配置策略来看把握节奏至关重要建议按照顺周期科技白马分三个阶段布局风险因素中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策出台进度力度以杨家骥及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升策略分析师级S1010521040002伍家豪数据科技分析师S1010522090002证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明中信证券亮马组合2023108中信证券10月金股表1中信证券10月金股一览覆盖行EPS元公司代码公司简称最新观点业组2022A2023E2024E2025E宁波银行2023年上半年扩表动能稳健消费金融公司扩张迅速积极培育新增长点同时财富客群持续深化经营002142SZ宁波银行银行33838945523客群基础不断夯实管理规模延续高增长资产质量延续优异水平有力支撑盈利表现2023年上半年公司运营的产业园区内企业持续取得突破我们认为公司是真正具备优秀产业服务能力潜心600848SH上海临港房地产04065069076服务实体经济的园区开发企业随着临港新片区的规划政策进一步加码公司作为园区载体的开发商和产业服务商将持续推动重点产业有序落地促进新片区快速发展公司寿险改革取得成效负债端实现行业领先的价值率和非银金价值增长新银保和社区网格化是未来重要增量公司寿601318SH中国平安45876185689融险业务的优势在于存量业务和新业务的低负债成本有望支撑集团在未来三年实现15以上的营运ROE公司已经跨过最困难时期新业务价值率先开启新的增长非银金601601SH中国太保256313338358周期主要源自外部环境改变其中高端客户需求和银保融渠道增长潜力较大基础材公司2023年上半年营收实现较快增长业绩稳增展望未002541SZ鸿路钢构料和工1692112631来公司持续加大信息化管理智能制造收入有望不断提程服务升自身竞争优势市占率提升空间广阔公司今年以来在WPSAI上锚定AIGCCopilotInsight三大战略方向结合网信办生成式人工智能服务管理暂688111SH金山办公计算机242307396527行办法开始实施我们认为WPSAI落地将启商业化进程有望加速得益于收入的稳健增长ARPU值改善移动云等新兴业务加速拓展公司在2023年上半年业绩超预期看好公司600941SH中国移动通信58863769746传统业务盈利能力改善ROE持续提升预计公司网云AIDICT综合能力持续增强推动公司高质量发展公司是全球光模块无可争议龙头亦是全球目前极少数已300308SZ中际旭创通信15222150263经实现光模块大规模供应的厂商在AI发展推动高端光模块升需求增长加速的背景下公司有望充分受益于此伴随着高端新产品及新品类设备的持续推出预期公司将688012SH中微公司电子189291307344得益于全球尤其是国内半导体设备需求增加实现业绩快速提升短期看国内叉车需求有望从2023年下半年开始逐步进入景气上行阶段长期看锂电平衡重叉车替代内燃叉车带600761SH安徽合力机械12218323728来的单价翻倍毛利率提升国产品牌海外市场竞争力大幅增强的逻辑正逐步得到兑现资料来源Wind中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款和声明2中信证券亮马组合2023108风险因素中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策出台进度力度以及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升级请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingap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