投资要点
　　推荐组合：皖通高速、招商公路、吉祥航空、春秋航空、顺丰控股、德邦股份、圆通速递、韵达股份、京沪高铁、中远海能、嘉友国际、宏川智慧、兴通股份、广深铁路、白云机场、上海机场、中谷物流。
　　建议关注：中国国航、南方航空、华夏航空、密尔克卫、盛航股份、厦门象屿、厦门国贸、招商南油、海晨股份、飞力达
　　本周观点：1、公路铁路板块：宏观经济疲弱的背景下高速公路业绩稳健性凸显，低估值、高股息使得类债资产在震荡市场中更容易跑出超额收益，建议关注皖通高速、粤高速。2、航空机场板块：航空：从二季度航司业绩判断，三季度业绩释放仍有超预期的空间。同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力，供需格局有望持续优化，23Q3、24Q1、24Q3有望见证业绩的持续大幅改善。当前维度无论小航大航均有较大想象空间，继续推荐航空板块。持续关注弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航），运营领先的民营航企（春秋航空、吉祥航空）。机场：机场板块价值也与国际航线的修复有较强关联性，客流恢复后有望重拾免税增长曲线。随着换季后国际航线的持续恢复，机场免税销售额有望逐渐回归。预计23年起机场也将脱离出行业板块走出自己的独立行情，枢纽机场王者归来可期，推荐白云机场、上海机场。3、快递板块：直营快递：顺丰在产能利用率和增量降本控费驱动下，国内业务利润率较大幅度提升，扛住了收入端消费环境压力，利润表现持续符合预期。在目前的景气度底部、估值底部，建议重视国内利润率上行趋势、需求回暖弹性、成长回归期权。公司过去2年资本开支力度较大，目前产能利用率并未打满，仍兑现了较好利润率，如需求回暖，收入增速和利润率改善有望双击；此外公司的第二曲线正处于蓄势待发阶段，如鄂州机场对时效物流和国际业务的提振，国际业务与嘉里物流的融合，未来收入增长天花板仍然较高。电商快递：经济型快递竞争进入后半场，基本面上价格竞争靴子将落未落、格局需竞争继续深入后更清晰。但我们预计目前板块市值已基本反映了上述2项悲观预期，往后看即便单票利润仍有数分钱波动可能，但业绩悲观预期已经在前期有所反应，如竞争深入格局情绪有助于估值提升。建议重视头部公司较大胜率和胜出后空间，看好长期优胜者中通、圆通的左侧布局机会。建议关注韵达打破负反馈、基本面修复至常态化水平以及作为独立性最高的快递公司之一与新兴电商平台的合作机会。4、危化品物流板块：货代：2022年第3季度中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）快速下降，今年以来运价指数企稳，5月小幅回落。我们认为货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运：化学品的供需错配催生了运输需求，运输景气度与化工行业景气度密切相关。今年以来部分主要化学品炼厂开工率整体呈现复苏态势，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。仓储：危险品仓库有较高进入壁垒，是行业内的核心资产，收入构成通常为租金+操作费+增值服务。化工行业景气度回升将加速仓储周转，提高仓储企业收入的同时强化其盈利能力。建议关注密尔克卫、宏川智慧。内贸水运：水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒，过去五年行业供需处于紧平衡。供给端水运化学品市场政策监管强烈，从准入门槛与新增运力环节，政策要求有序新增经营主体和船舶运力。而在需求端化工品生产和消费仍处于稳健增长期，沿海省际化学品运输需求持续增长。行业今年有望延续紧平衡趋势，头部公司强者恒强效应下，行业集中度份额持续提升。外贸水运：外贸危化品航运运价波动相对较小，当前处于供需改善期。外贸水运市场竞争格局较为分散，业务空间广阔，有利于新进入者，国内危化品运输公司处在布局外贸业务的机遇期。建议关注兴通股份、盛航股份。5、大宗供应链板块：关注厦门国贸、厦门象屿等头部大宗商品供应链服务企业的中长期投资价值。
　　快递数据跟踪：国家邮政局监测数据显示，今年中秋国庆放假期间（9月29日-10月6日），全国邮政行业揽收快递与包裹25.75亿件（不包含邮政集团包裹业务），日均揽收量与2019年国庆长假相比增长122.6%，与2022年国庆长假相比增长8.6%；投递快递与包裹25.72亿件（不包含邮政集团包裹业务），日均投递量与2019年国庆长假相比增长133.9%，与2022年国庆长假相比增长18.7%。
　　航运数据跟踪：国际干散货市场：本周BDI指数为1929点，环比上升21.1%。国际集运市场：本周CCFI指数环比下跌2.3%，SCFI指数环比下跌2.7%。SCFI欧洲航线运价为599美元/TEU，环比下跌3.9%，美西航线运价为1729美元/FEU，环比下跌3.4%。国际油运市场：本周VLCC-TCE运价为29087美元/天，环比下跌4.3%。
　　航空数据跟踪：1）根据航班管家数据，假期前一周国内航班量93277班次，日均13325班，较上周+4.57%，相当于19年同期的110.41%。2023.09.29-2023.10.05期间国内航班量96600班次，日均13800班，较上周+3.56%，相当于19年同期的113.02%。2）假期前一周国内旅客量达1198.68万人次，较

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId交通运输title交通运输行业周报925-108推荐维持假期前7日运量超19年水平菜鸟正式向港交所提交上市申请2023createTime1年10月8日zhangxiaoyunxyzqcomcnxiaoyiyjyxyzqcomcn重点公司EPS预测元股投资要点S0190521090002wangkai21xyzqcomcn王凯S0190515060003王春环肖S0190521080006祎重点公司EPS预测元股summary推荐组合皖通高速招商公路吉祥航空春秋航空顺丰控股德邦股份圆通行重点公司21A22A评级E速递韵达股份京沪高铁中远海能嘉友国际宏川智慧兴通股份广深铁路重点公司顺丰控股22A08723E126评级增持业白云机场上海机场中谷物流皖通高速087093买入申通快递-059019增持建议关注中国国航南方航空华夏航空密尔克卫盛航股份厦门象屿厦门周招商公路079089买入中谷物流251211增持国贸招商南油海晨股份飞力达吉祥航空-187079买入报本周观点1公路铁路板块宏观经济疲弱的背景下高速公路业绩稳健性凸显低估圆通速递061119增持春秋航空-310257买入值高股息使得类债资产在震荡市场中更容易跑出超额收益建议关注皖通高速粤顺丰控股白云机场126-017188-033增持增持高速2航空机场板块航空从二季度航司业绩判断三季度业绩释放仍有超预期德邦股份吉祥航空063-025081-159增持买入的空间同时国际航线的恢复也将不断摊薄国内运力供需格局有望持续优化23Q3圆通速递114117增持24Q124Q3有望见证业绩的持续大幅改善当前维度无论小航大航均有较大想象空兴通股份133118增持韵达股份051069增持间继续推荐航空板块持续关注弹性较强的三大航南方航空中国国航中国东厦门国贸161155增持京沪高铁-001024买入航运营领先的民营航企春秋航空吉祥航空机场机场板块价值也与国际中远海能春秋航空031004138-218增持买入航线的修复有较强关联性客流恢复后有望重拾免税增长曲线随着换季后国际航线的持续恢复机场免税销售额有望逐渐回归预计23年起机场也将脱离出行业板块走嘉友国际华夏航空136-011123-114增持增持出自己的独立行情枢纽机场王者归来可期推荐白云机场上海机场3快递板块宏川智慧04908增持上海机场-089-103增持直营快递顺丰在产能利用率和增量降本控费驱动下国内业务利润率较大幅度提升兴通股份103106增持京沪高铁010-001买入扛住了收入端消费环境压力利润表现持续符合预期在目前的景气度底部估值底广深铁路-028018增持部建议重视国内利润率上行趋势需求回暖弹性成长回归期权公司过去年资招商公路08089买入2白云机场-045025增持本开支力度较大目前产能利用率并未打满仍兑现了较好利润率如需求回暖收上海机场韵达股份-120051056048增持增持入增速和利润率改善有望双击此外公司的第二曲线正处于蓄势待发阶段如鄂州机中谷物流宏川智慧193061081068增持增持场对时效物流和国际业务的提振国际业务与嘉里物流的融合未来收入增长天花板仍然较高电商快递经济型快递竞争进入后半场基本面上价格竞争靴子将落未落中国国航盛航股份-266108005099增持增持南方航空-180012增持格局需竞争继续深入后更清晰但我们预计目前板块市值已基本反映了上述2项悲观密尔克卫263397增持预期往后看即便单票利润仍有数分钱波动可能但业绩悲观预期已经在前期有所反华夏航空-154-046增持厦门象屿10012增持应如竞争深入格局情绪有助于估值提升建议重视头部公司较大胜率和胜出后空间密尔克卫368391增持看好长期优胜者中通圆通的左侧布局机会建议关注韵达打破负反馈基本面修复盛航股份招商南油099006132032增持增持至常态化水平以及作为独立性最高的快递公司之一与新兴电商平台的合作机会4危厦门象屿中远海能117135增持增持-10405化品物流板块货代2022年第3季度中国出口集装箱运价综合指数CCFI快速下厦门国贸来源兴业证券经济与金融研究院1631增持降今年以来运价指数企稳5月小幅回落我们认为货代价格快速下跌时期已过招商南油相关报告relatedReport030035增持随着下游需求的复苏看好未来货代价格的修复内贸陆运化学品的供需错配催生来源兴业证券经济与金融研究院招商港口布局全球港口网了运输需求运输景气度与化工行业景气度密切相关今年以来部分主要化学品炼厂相关报告络政策风口凸显配置价值relatedReport开工率整体呈现复苏态势预计内贸陆运运输需求将进一步提升仓储危险品仓库2023325价值洼地再挖掘高速公路全行业扫粤高速A000429SZ2022年有较高进入壁垒是行业内的核心资产收入构成通常为租金操作费增值服务化描年报点评疫情导致业绩承压2023912工行业景气度回升将加速仓储周转提高仓储企业收入的同时强化其盈利能力建议改弦更张日新月异铁路客运景连续高分红回报股东2023321关注密尔克卫宏川智慧内贸水运水上危险化学品运输行业存在高进入管制壁垒气向上系列报告之二宏川智慧深度报告2023824大炼化产过去五年行业供需处于紧平衡供给端水运化学品市场政策监管强烈从准入门槛与业链中转节点景气归来系列报告十国际航线高壁垒高成长空加速恢复行业第三拐点来临间2023-3-17新增运力环节政策要求有序新增经营主体和船舶运力而在需求端化工品生产和消2023822分析师费仍处于稳健增长期沿海省际化学品运输需求持续增长行业今年有望延续紧平衡张晓云分析师趋势头部公司强者恒强效应下行业集中度份额持续提升外贸水运外贸危化品S0190514070002张晓云航运运价波动相对较小当前处于供需改善期外贸水运市场竞争格局较为分散业S0190514070002肖祎务空间广阔有利于新进入者国内危化品运输公司处在布局外贸业务的机遇期建肖S0190521080006祎议关注兴通股份盛航股份5大宗供应链板块关注厦门国贸厦门象屿等头部大王春环S0190521080006宗商品供应链服务企业的中长期投资价值S0190515060003王春环王凯S0190515060003S0190521090002王凯S0190521090002请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明emailAuthor行业周报快递数据跟踪国家邮政局监测数据显示今年中秋国庆放假期间9月29日-10月6日全国邮政行业揽收快递与包裹2575亿件不包含邮政集团包裹业务日均揽收量与2019年国庆长假相比增长1226与2022年国庆长假相比增长86投递快递与包裹2572亿件不包含邮政集团包裹业务日均投递量与2019年国庆长假相比增长1339与2022年国庆长假相比增长187航运数据跟踪国际干散货市场本周BDI指数为1929点环比上升211国际集运市场本周CCFI指数环比下跌23SCFI指数环比下跌27SCFI欧洲航线运价为599美元TEU环比下跌39美西航线运价为1729美元FEU环比下跌34国际油运市场本周VLCC-TCE运价为29087美元天环比下跌43航空数据跟踪1根据航班管家数据假期前一周国内航班量93277班次日均13325班较上周457相当于19年同期的1104120230929-20231005期间国内航班量96600班次日均13800班较上周356相当于19年同期的113022假期前一周国内旅客量达119868万人次较上周425相当于19年同期的1105720230929-20231005期间国内旅客量达133821万人次较上周1164相当于19年同期的122683假期前一周国内平均全票价环比1690相当于19年同期的11730国内平均裸票价环比2037相当于19年同期的1063820230929-20231005期间国内平均全票价环比121相当于19年同期的12191国内平均裸票价环比185相当于19年同期的11147420230929-20231005期间国内执飞率为8563国内客座率为79745本周主要上市公司中国国航中国东航南方航空春秋航空吉祥航空不含max闲置运力闲置率为363较上周-039737MAX闲置情况闲置总数中国国航130中国东航114南方航空034吉祥航空016各枢纽机场国内航班量环比首都-266浦东166白云267双流154天府208宝安211长水334虹桥-357海口1317三亚2527假期前一周国际航班量5226班次周环比687相当于19年同期的580220230929-20231005期间国际航班量5462班次周环比452相当于19年同期的60998各枢纽机场国际航班量恢复到19年的首都4182浦东6485虹桥10000白云5983双流天府5598宝安6017长水3620海口5192三亚1101化工物流数据跟踪化工行业景气度化工产品价格指数较上周环比下降较上月环比上升9月28日化工产品价格指数CCPI较一周前下降10较上月同期上升252023年年内变动29较2022年同期下降34炼厂开工率9月27日国内PTA开工率为8308较上周环比下降14pct较去年同期同比上升01pct国内PX开工率为8130较上周环比上升23pct较去年同期同比上升36pct部分化学品库存9月28日华东地区乙二醇库存为10940万吨较上周环比上升4909月27日华东地区苯乙烯库存为36万吨较上周环比上升6369月28日全国纯碱库存为2129万吨较上周环比上升244化学品船运价1内贸根据沛易航讯节前各舱位紧张现货内贸贸易活跃各大工厂出货计划较稳定本周燃油价格持续上涨总体而言沿海内贸化工品市场整体较为平稳2外贸根据克拉克森9月29日新加坡-鹿特丹航线5000吨外贸化学品船运价格为170美元公吨较上周环比下降286新加坡-休斯顿航线1000吨外贸化学品船运价格为255美元公吨较上周环比下降192新加坡-鹿特丹1000吨外贸化学品船运价格为235美元公吨较上周环比下降208近期重点报告价值洼地再挖掘高速公路全行业扫描改弦更张日新月异铁路客运景气向上系列报告之二景气归来系列报告十国际航线加速恢复行业第三拐点来临2023年7月快递月报经济性快递竞争深入高端快递静待需求回暖板块具备配置价值嘉友国际603871高壁垒高成长的矿产物流出海龙头景气归来系列报告九以产定销转向量价平衡格局优化引领景气周期德邦股份收购京东物流转运中心资产点评导流正式开启协同值得期待铁马嘶鸣逐梦未来铁路客运景气向上系列报告之一快递物流中期策略压力测试甄选龙头等待需求回暖与格局清晰航运2023年中期投资策略穿越周期逐光前行航空机场中期策略景气归来行至半途把握全年预期低点2023年5月快递行业与公司数据快评龙头体现韧性等待需求回请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报暖和格局清晰铁路客运出现向上拐点政策风口带来基础设施配置良机公铁路港口大宗供应链行业2023年中期投资策略5月民航数据点评国际航线持续恢复暑运量价或超预期申通快递深度报告禀赋机遇加执行三大拐点助力申通元老复兴4月民航数据点评五一假期因私需求得到验证后续旺季有望量价齐升2023年4月快递行业与公司数据快评弱预期下件量韧性强需求回暖与格局拐点可期厦门国贸点评公增募集不超过37亿元助力供应链业务发展顺丰出售丰网点评战略聚焦中高端看产品力价格力强化交通运输年报一季报总结出行链快速回暖聚焦低估值国央企估值重塑航运危化品物流年报一季报总结航运板块分化危化品物流有望底部回暖广深铁路开行长距离动车组提升利润率未来有望进入高铁运营领域北部湾港东盟开放桥头堡一带一路重要节点春秋航空跟踪报告经营数据回升强劲静待旺季业绩兑现招商港口布局全球港口网络政策风口凸显配置价值宏川智慧002930SZ深度报告大炼化产业链中转节点高壁垒高成长空间白云机场深度五重阿尔法叠加大湾区核心枢纽崛起危化品水运长坡厚雪好赛道大炼化产业助推龙头进入黄金成长期他山之石可见一斑海外供应链企业发展模式探究上海机场收购点评绑定合作弥补扣点不足业绩曲线有望提前内贸集运行业深度报告散改集运输实现规模经济多式联运提升全程效率近期业绩点评京沪高铁2023年中报点评跨线运量增速显著高于本线票价提供业绩弹性白云机场2023年半年报点评Q2业绩环比高增高峰小时扩容增强未来保障能力皖通高速2023年中报点评核心路段潜力释放拟提高分红回报股东中国国航2023年半年报点评亏损幅度收窄静待旺季业绩上海机场2023年半年报点评实现扭亏为盈免税租金持续恢复中谷物流2023年中报点评内贸运价开启回归公司大船下水提升货量春秋航空2023年半年报点评见证基本面快速上行Q2业绩超过19年同期中远海能2023年中报点评强劲运价助推盈利高增长看好油运上行机会南方航空2023年半年报点评Q2大幅环比减亏静待旺季利润兑现申通快递2023年中报点评份额快速提升利润具备改善空间广深铁路2023年中报点评收入同比大幅增长长期看切入高铁运营领域宏川智慧002930SZ2023年中报业绩点评23H1归母净利同比293并购和运营能力得到持续印证顺丰控股2023年中报点评23H1利润贴近预告上沿建议重视内生三大改善支撑和内外需回暖期权价值韵达股份2023年中报点评网络打破负反馈基本面企稳确立华夏航空2023年半年度报告运力已恢复至2019年同期水平Q3或将迎来盈利拐点招商公路2023年中报点评公路行业旗舰平台23H1业绩再创新高厦门国贸2023年中报点评规模稳健增长品类持续扩张嘉友国际603871SH2023年中报业绩点评23H1归母净利同比719高壁垒高成长性优势显著圆通速递2023年中报点评单票净利稳定内在效率提升对冲头部降价压力吉祥航空2023年半年报点评上半年实现扭亏为盈宽体机弹性显现扣油单位成本低于19年同期7月民航数据点评暑运旺季迎来量价齐升国际航线重获需求支撑德邦股份2023中报点评格局优化内生提效产业链整合三要素共振看好短期与长期价值密尔克卫603713SH2023年中报业绩点评上半年多项承压周期底部加速扩张有望重拾成长兴通股份603209SH2023年中报业绩点评2023H1归母净利润同比331龙头产能投放巩固市占率外贸增量蓄力中风险提示政策不确定性油价汇率大幅波动宏观经济增长失速行业供需失衡竞争加剧空难恐怖袭击战争疾病爆发等其他需求冲击请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报目录1本周聚焦-6-11快递菜鸟正式向港交所提交上市申请-6-12物流一带一路峰会召开在即关注嘉友国际及其陆港典礼-6-13航空中秋国庆数据速览高速铁路民航运量均超19年水平-6-14假期其他新闻机票燃油附加费再次上调-8-2本周行业数据跟踪-9-21航空高频数据跟踪-9-22快递高频数据跟踪-12-23化工物流高频数据跟踪-20-24航运高频数据跟踪-23-3近期重点报告-24-4本周观点及推荐组合-25-41本周观点-25-42本周组合-28-43风险提示-29-图表目录图表1国庆中秋假期铁路发送旅客量万人次-7-图表2国庆中秋假期民航发送旅客量万人次-7-图表3全国高速公路车流量万辆次-7-图表4文旅部出游人次及恢复率亿人-8-图表5文旅部旅游收入及恢复率亿元-8-图表6国际原油价格走势美元-10-图表7美元兑人民币中间价元美元-10-图表82021年以来全民航航班量班周执飞率右轴-11-图表9各枢纽机场国内周航班量班周-12-图表10各枢纽机场国际周航班量恢复到19年的百分比-12-图表11全国邮政快递日均业务量-13-图表128月快递行业数据-13-图表132019年至今当月社零电商零售额快递业务量同比增速-14-图表14快递今年以来增速与2年复合增速-15-图表15义乌快递单票价格元件-15-图表16广州快递单票价格元件-15-图表178月快递公司数据-15-图表18快递公司业务量增速变化-17-图表19快递公司市占率对比-17-图表20通达系快递单票收入元件对比-18-图表21顺丰单票收入元件-18-图表222023年顺丰单票收入及业务量增速变化-18-图表23圆通单票收入元件-18-图表242023年圆通单票收入及业务量增速变化-18-图表25韵达单票收入元件-19-图表262023年韵达单票收入及业务量增速-19-图表27申通单票收入元件-19-图表282023年申通单票收入及业务量增速变化-19-图表29中国化工产品价格指数CCPI-20-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业点评报告图表30国内PTA开工率-20-图表31国内PX开工率-20-图表32华东地区乙二醇库存万吨-21-图表33华东地区苯乙烯库存万吨-21-图表34国内纯碱库存万吨-21-图表35内贸2000MT船型运价元吨-22-图表36内贸3000MT船型运价元吨-22-图表37内贸5000MT船型运价元吨-22-图表38部分航线外贸化学品船运价美元公吨-23-图表39本周航运指数变动-23-图表40BDI周度报价指数-23-图表41CCFI与SCFI周度报价指数-23-图表42SCFI欧洲线与美西线周度报价-24-图表43油运VLCC-TCE周度运价-24-图表44近期重点报告一览-24-图表45本周推荐组合估值表-28-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业点评报告报告正文1本周聚焦11快递菜鸟正式向港交所提交上市申请9月26日港交所网站显示菜鸟已正式向港交所提交上市申请成为阿里巴巴16N之后首个正式进入IPO进程的业务集团也被认为是在冲刺全球智慧物流第一股招股书显示国际物流方面菜鸟在2023财年运送了超过15亿个跨境电商包裹服务了超过10万个从事跨境贸易的商家和品牌菜鸟推出的颠覆性解决方案将中国到全球主要国家之间普遍的物流时长从30至60天缩短至10天甚至更短在国内菜鸟是领先的电商物流服务商全球前50强的快消品牌超过半数与菜鸟有长期合作同时菜鸟还是中国最大的逆向物流服务商以及运营着全球最大的菜鸟驿站网络日均处理包裹超8000万个招股书还显示菜鸟已经从最初的技术平台成为一张全球智慧物流网络在战略位置上直接建设和运营一批关键性设施包括2个综合电商物流枢纽e-Hub1100多个总面积约1650万平方米的仓库并在全球有380多个物流分拨中心和170000个驿站其中直接用于跨境物流的仓库面积就达约300万平方米为全球第一在财务能力方面菜鸟2023财年的总收入为778亿元人民币近三年的复合增长率达到21菜鸟的盈利能力也在持续增强2023财年经调整EBITDA超过了28亿元人民币12物流一带一路峰会召开在即关注嘉友国际及其陆港典礼2023年为共建一带一路倡议提出十周年根据新华社第三届一带一路国际合作高峰论坛将于10月召开截止9月26日已有来自130多个国家的代表确认与会嘉友国际乘一带一路东风积累了丰富的跨境物流经验先后在中蒙中亚和非洲市场布局嘉友走向非洲大物流的起点为卡萨项目其中萨卡尼亚陆港与赞比亚接壤是刚果金重要的矿业通道及陆路通关口岸由嘉友投资建设和运营正式投运后有望缓解刚果金跨境货物运输拥堵状态为当地提供就业机会带动当地经济发展根据公司公告萨卡尼亚陆港项目落成典礼于10月3日举行刚果金总统齐塞克迪出席并剪彩并表示希望将萨卡尼亚陆港的建设和运营经验推广至刚果金其他口岸13航空中秋国庆数据速览高速铁路民航运量均超19年水平出行数据据交通运输部公布数据前7日全国各交通方式运量如下1铁路旅客发送量延续2023年春运五一端午期间的恢复状态整体回复到请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业点评报告19年以上较高水平前7天旅客发送量较2019年同期分别增长342142472242031821292民航旅客发送量与暑运期间较19年74的增长水平相比更进一步前7天运量较19年同期增加122细分来看前7天旅客发送量较2019年同期分别增长24104784391129179公路客运口径数据降幅约50但公路载客汽车减少向自驾游分流是主要原因高速公路车流量数据延续强劲增长除假期第二天数据未披露外其余时间较2019年均有10以上提升图表1国庆中秋假期铁路发送旅客量万人次图表2国庆中秋假期民航发送旅客量万人次资料来源交通运输部兴业证券经济与金融研究院整理资料来源交通运输部兴业证券经济与金融研究院整理注2019年数据按23年报道倒推得到注2019年数据按23年报道倒推得到图表3全国高速公路车流量万辆次资料来源交通运输部兴业证券经济与金融研究院整理旅游数据据文旅部2023年中秋国庆假期出游人数826亿人次按可比口径同比增长713按可比口径较2019年增长41旅游收入达75343亿元按可比口径同比增长1295按可比口径较2019年增长15请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业点评报告图表4文旅部出游人次及恢复率亿人图表5文旅部旅游收入及恢复率亿元资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理免税数据据海口海关统计中秋国庆假期前6天海口海关共监管离岛免税销售金额101亿元人民币比2022年同期增长942免税购物人数13万人次比2022年同期增长120随着假期返程高峰到来预计海南离岛免税品日销售额还将快速增长点评旅游数据和交通数据的差别归因一是低端和探亲人数提升交通运输数据与旅游数据较大的差距在于非旅游出行人数探亲等需求难以产生旅游收入性价比较高辐射人群较广的出行方式旅客人数增长较快也能侧面佐证这一论点二是国际恢复比例更高了且国际出行并不纳入旅游人数及旅游收入数据根据航班管家数据上周0929-1005国际航班量5462班次周环比452相当于19年同期的6099价格较亲民短途灵活的公路铁路流量增长稳健铁路旅客前7天运量较19年同期增加219高速公路车流量较2019年提升22民航前7天运量较19年同期增加122这一数据与我国春运以来的运输数据趋势有较强关联性航空量价整体符合预期民航旅客发送量与暑运期间较19年74的增长水平相比更进一步假期前7天旅客发送量较19年同期增加122根据航班管家数据假期前7天20230929-20231005期间国内平均全票价相当于19年同期的12191国内平均裸票价相当于19年同期的1114714假期其他新闻机票燃油附加费再次上调东航再买100架国产C919飞机9月28日中国东航与中国商飞公司签署购机协议在2021年签订首批5架的基础上再增订100架C919大型客机这是C919大型客机迄今为止收获的最大单笔订单中国东航同时也成为当前C919大请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业点评报告型客机的全球最大用户按照计划此次购买的C919将于2024年至2031年分批交付其中2024年计划交付5架2025年至2027年每年计划交付10架2028年至2030年每年计划交付15架2031年计划交付20架东航未来可能根据市场情况和公司运力规划调整该飞机交易项下飞机的具体引进时间和机型大规模运营C919飞机是东航发展的客观需要100架C919飞机全部引进到位将跨越十四五十五五十六五三个五年规划届时东航机队规模将超过1000架国产大飞机将成为东航的重要机型机票燃油附加费再次上调自2023年10月5日出票日期起国内所有航线燃油附加费收取标准为800公里含以下航线每位旅客收取70元燃油附加费800公里以上航线每位旅客收取130元燃油附加费今年机票燃油附加费三次上涨情况第一次上涨出现在8月5日费用标准从67月份的20元30元上涨至8月份的30元60元涨了10元和30元第二次上涨出现在9月5日费用标准从30元60元上调至60元110元涨了30元和50元第三次上涨出现在10月5日费用标准从60元110元上调至70元130元涨了10元和20元公安部国家移民管理局实施区域性入境免签政策1上海外国旅游团邮轮入境15天免签外国旅游团2人以上含2人经由我国境内注册的旅行社组织接待并从上海邮轮口岸整团入境免办签证旅游团须整团随同一邮轮行程活动并出境活动范围限定沿海省份和北京市可在邮轮靠泊港口所在城市及其周边城市行政区域内停留时间为15天2海南59国入境旅游30天免签59国人员可通过旅行社邀请接待单位邀请接待或自行申报等方式由海南对外开放口岸免签入境海南适用国家限定为俄罗斯等59个国家活动范围限定在海南省入出境口岸海南所有对外开放口岸停留时间为30天3广西桂林东盟10国旅游团入境144小时免签东盟十国2人或2人以上组成的旅行团经旅行社组织接待可由桂林机场口岸免办签证入境适用国家限定为东盟10国活动范围限定在广西桂林市域入出境口岸为广西桂林对外开放口岸停留时间为144小时6天采取团进团出方式4港澳地区外国人组团入境广东144小时免签与中国建交国家的外国公民经在香港澳门的合法注册旅行社组团旅游团为2人或2人以上由香港澳门进入大湾区内地9市和汕头地区旅游持普通护照允许免办签证入境并停留144小时活动范围限定为大湾区内地9市和汕头市入出境口岸为上述10个城市的对外开放口岸停留时间为144小时6天采取团进团出方式2本周行业数据跟踪21航空高频数据跟踪需求恢复节奏和展望国内需求政策放松下国内需求快速恢复12月上旬政策放松以来各地陆续解除请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业点评报告旅行限制部分压抑的需求得到释放我国民航业运量恢复的斜率较为陡峭预期旺季临近行业运量将进一步修复同时旺盛的需求有望驱动票价端有超预期表现国际航线2023年1月8日开始迎来全面放开2022年12月28日民航局发布恢复国际客运航班的若干措施按照安全第一市场主导保障先行的原则稳妥推进国际客运航班恢复运营满足国际人员往来和对外经贸交流需要具体措施1不再对国际客运航班实施五个一和一国一策等调控措施2逐步恢复受理中外航空公司国际客运包机申请3优化各口岸机场入境航班保障流程提高运行效率取消四指定四固定两集中等防控要求充分释放保障资源提升接收国际航班的保障能力4不再定义入境高风险航班取消入境航班75客座率限制5取消入境航班涉及机场相关入境保障人员国内和国际机组闭环管理入境核酸检测和入境隔离等措施6加强对中外航空公司国际客运航线航班运营的安全监管筑牢安全底线7加强国际航空运输价格管理维护航空运输市场正常价格秩序保护消费者和经营者的合法权益图表6国际原油价格走势美元图表7美元兑人民币中间价元美元数据来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理一周数据概览1根据航班管家数据假期前一周国内航班量93277班次日均13325班较上周457相当于19年同期的1104120230929-20231005期间国内航班量96600班次日均13800班较上周356相当于19年同期的113022假期前一周国内旅客量达119868万人次较上周425相当于19年同期的1105720230929-20231005期间国内旅客量达133821万人次较上周1164相当于19年同期的122683假期前一周国内平均全票价环比1690相当于19年同期的11730国内平均裸票价环比2037相当于19年同期的1063820230929-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业点评报告20231005期间国内平均全票价环比121相当于19年同期的12191国内平均裸票价环比185相当于19年同期的11147420230929-20231005期间国内执飞率为8563国内客座率为79745本周主要上市公司中国国航中国东航南方航空春秋航空吉祥航空不含max闲置运力闲置率为363较上周-039737MAX闲置情况闲置总数中国国航130中国东航114南方航空034吉祥航空016各枢纽机场国内航班量环比首都-266浦东166白云267双流154天府208宝安211长水334虹桥-357海口1317三亚2527假期前一周国际航班量5226班次周环比687相当于19年同期的580220230929-20231005期间国际航班量5462班次周环比452相当于19年同期的60998各枢纽机场国际航班量恢复到19年的首都4182浦东6485虹桥10000白云5983双流天府5598宝安6017长水3620海口5192三亚1101图表82021年以来全民航航班量班周执飞率右轴数据来源航班管家兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业点评报告图表9各枢纽机场国内周航班量班周资料来源航班管家兴业证券经济与金融研究院整理图表10各枢纽机场国际周航班量恢复到19年的百分比资料来源航班管家兴业证券经济与金融研究院整理22快递高频数据跟踪国家邮政局监测数据显示今年中秋国庆放假期间9月29日-10月6日全国邮政行业揽收快递与包裹2575亿件不包含邮政集团包裹业务日均揽收量与2019年国庆长假相比增长1226与2022年国庆长假相比增长86投递快递与包裹2572亿件不包含邮政集团包裹业务日均投递量与2019年国庆长假相比增长1339与2022年国庆长假相比增长187请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业点评报告图表11全国邮政快递日均业务量资料来源交通运输部兴业证券经济与金融研究院整理8月快递行业数据快评图表128月快递行业数据社零与网购零售额亿元当月值同比增速上月增速累计值累计同比社零总额3793304625302281070网购实物零售额996507666798210102电商渗透率26307pct10pct26408pct行业业务量亿件当月值同比增速上月增速累计值累计同比全国11161831178146159国内10901771107959152同城11763-6984302异地9731931367116173国际港澳台26508494187563行业收入亿元当月值同比增速上月增速累计值累计同比全国99281236074881107国内87411094266420101同城59621-36449306异地48741069337741134国际港澳台11872432198462158行业单价元件当月值同比环比累计值累计同比全国889-5106919-45国内802-5804835-44同城510-39-1653305异地501-73-21530-33国际港澳台4590-175234522-259重点城市跟踪元件业务量占单价环比单价同比城市8月单价7月单价比变化变化义乌市108258257001-018请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业点评报告广州市85752737015-097深圳市4910131057-044037揭阳市32480472008-022杭州市27952917035031行业集中度当月值同比pct环比pctCR8841-07-02资料来源国家邮政局兴业证券经济与金融研究院整理国内件不含国际港澳台数据8月行业数据速递1业务量8月业务量1116亿件同比183前值为117环比36社零增速为46网购实物商品零售额增速为76电商渗透率为263同比提升07pct8月快递业务量增速高于网购实物商品零售额增速低于社零增速2单票收入889元件同比-51环比06看重点城市2023年8月义乌市单票价格258元件同比-018元环比001元广州市单票价格752元件同比-097元环比015元深圳市单票价格1013元件同比037元环比-044元揭阳市单票价格480元件同比-022元环比008元杭州市单票价格952元件同比031元环比035元3收入9928亿元同比1234CR8指数为841环比-02pct同比-07pct图表132019年至今当月社零电商零售额快递业务量同比增速900700500300100-100-300当月社零同比增速当月电商同比增速当月快递业务量同比增速资料来源国家邮政局国家统计局兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业点评报告图表14快递今年以来增速与2年复合增速403020100-10-202023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08当月快递业务量同比增速2年复合增速资料来源国家邮政局兴业证券经济与金融研究院整理图表15义乌快递单票价格元件图表16广州快递单票价格元件50130451204011010035903080257020601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年资料来源国家邮政局兴业证券经济与金融研究院整理资料来源国家邮政局兴业证券经济与金融研究院整理8月快递公司数据快评图表178月快递公司数据公司业务量亿件本月值同比增速增速和行业相比本月环比变化累计增速顺丰910-34-217763096韵达162391-9211598-01圆通1741145-3813207189申通15212405710681318全国111621830081460159公司市场份额同比变化今年同比变化本月值环比变化pct今年市占率pctpct顺丰82-180094-05韵达145-12-01142-23圆通156-05-0116204申通136060313116公司单票收入元件本月值同比变化环比变化值累计值累计同比顺丰165460-019159705韵达217-172-003241-52圆通234-73001242-59请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业点评报告申通210-132-005229-91全国889-51006919-45公司收入亿元本月值同比增速环比增速累计值累计同比顺丰150542419121822101顺丰20272-7435160460-60韵达3516-991727938-53圆通4067623431899118申通3188762924409198全国9928012342748810107资料来源各公司公告兴业证券经济与金融研究院整理注包含供应链及国际业务收入8月公司数据与解读通达快递数据1收入收入韵达圆通申通收入分别为351640673188亿元同比分别-996276环比分别1734292业务量与份额韵达圆通申通业务量分别为162317411521亿件同比分别91145240行业增速为57份额分别为1451561363单价韵达圆通申通单票收入分别为217元234元210元同比分别-172-73-132环比变化分别为-003元001元-005元顺丰数据1总收入20272亿元同比-74其中供应链及国际业务收入5218亿元同比-274速运物流业务收入15054亿元同比242物流业务业务量为91亿件同比-34环比313物流业务单票收入为1654元同比60请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业点评报告图表18快递公司业务量增速变化130100704010-20-502021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08顺丰韵达圆通申通行业资料来源公司公告兴业证券经济与金融研究院整理图表19快递公司市占率对比201816141210864顺丰韵达圆通申通资料来源各公司公告兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业点评报告图表20通达系快递单票收入元件对比302826242220182021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12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