节前一周重点事件：石英股份半年报分红信号意义强。近期石英股份公告2023年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利13元（含税），合计派发现金红利4.7亿。
　　新材料领域，我们重点推荐工业气体&电子特气、硅微粉、OLED材料等。
　　1）工业气体：节前一周大宗气体涨跌互现，稀有气体价格延续弱势。根据卓创工业气体公众号，节前一周液氧价格476元/吨，环比-1.2%，液氮价格532元/吨，环比-1.31%，液氩价格1032元/吨，环比+0.87%；氙气价格6.3万元/立方米，环比+0.46%，氪气价格721元/立方米，环比-2.88%，氖气价格250元/立方米，环比-7.16%。节前一周40L瓶装高纯氦气均价为1150元/瓶，环比-0.35%，管束氦气长期协议客户拿货周均价为175元/立方米，环比持平。
　　运营+渠道+产品，气体业态百花齐放，详见我们发布的《工业气体行业深度：长坡厚雪优质赛道，国产替代大有可为》。a.现场制气本质为运营模式，“旱涝保收”赚稳定盈利，合同期15-20年具备排他性，建议关注杭氧股份、侨源股份；b.零售业务本质为渠道生意，赚渠道运输（自建物流网络）+格局优化（区域整合）的钱，具备“占地为王”特性，目前国内处于跑马圈地阶段，推荐金宏气体，详见我们发布的《金宏气体深度：渠道为核、特气跃迁，纵横发展领军者》，建议关注和远气体、侨源股份；c.特气本质为产品生意，思路为“产品超市”，核心在于技术和研发优势+产品品类丰富+客户认证增加，建议关注中船特气、华特气体、硅烷科技、和远气体、昊华科技；d.气体赛道或为转型和产业延伸的“更优解”，建议关注从清洁能源延伸至气体赛道的九丰能源，以及从设备转型至气体环节的蜀道装备。
　　电子气体“必争之地”，需求结构性变化。电子气体主要分为电子特气和电子大宗气体。a.电子大宗气体（高纯氧、氮、氩、氦气、二氧化碳、氢气等）兼具现场制气（运营）+特气（高附加值）的特点，国产替代空间广，推荐广钢气体，详见我们发布的《广钢气体深度：以氦为矛，电子大宗气体领军者》。b.电子特气为赛道逻辑，受益IC、面板、光伏、LED等新兴领域快速增长+国产替代渗透率提升，需求端增速快，纯化工艺+下游认证壁垒高，产品附加值高。
　　2）石英材料，相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限，国内或仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体、军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。
　　3）功能性填料：a.硅微粉，高阶GPU加速HBM放量，其关键封装材料颗粒塑封料（GMC）需添加TOPCUT20um以下球硅和Low-α球铝来满足相应性能要求，充分受益HBM催化。CCL+EMC/GMC高端化增加球硅需求，性能/价格/服务优势下，看好国产龙头加速进入核心客户供应体系，高端品替代空间大。b.球形氧化铝，新能源车+芯片热管理需求促热界面材料需求扩张，球形氧化铝迎发展良机，预计25年全球球铝需求60.5亿。推荐联瑞新材，详见我们发布的《联瑞新材深度：硅微粉龙头引领国产替代，球形氧化铝打开成长空间》。
　　4）碳纤维：民用碳纤维中长期逻辑是用“价格”换“需求”。库存环比持平，市场价格暂稳：节前一周周末碳纤维市场均价为9.7万/吨（环比持平，同比-6.5），大丝束均价7.8万元/吨（环比持平，同比-5.2），小丝束均价11.6万元/吨（环比持平，同比-7.9），周末碳纤维工厂库存11130吨（环比持平，同比+9310），原料丙烯腈价格略有上涨。我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰（公司是碳纤维行业优质龙头，技术、规模和成本、产品、人才、股东优势明显，产能扩张+成本下降持续演绎；同时公司持续进行产品结构的高端化，在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进）和原丝龙头吉林碳谷（原丝壁垒高，且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长）、光威复材（军品龙头，积极拓展民品）；同时建议关注吉林化纤、中简科技、恒神股份和纤维设备厂商精工科技。
　　5）碳碳复材：目前价格下小厂面临亏损，光伏热场价格底部区间已企稳，上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化。龙头具备强α，推荐金博股份（负极、氢能、碳陶刹车盘等业务逐步发力）和天宜上佳（热场盈利弹性高+石英坩埚高景气+轨交闸片景气修复）。
　　6）尼龙：凭借拉伸强度、耐温性、吸水率等综合优势，被评价为五大工程塑料之首，在汽车、纺织服装、3D打印等领域均有广泛应用。但国内尼龙产业由于长期受限于国外技术垄断，发展很不充分。近年随着相关领先企业国产化技术的突破，我们认为尼龙产业链将遵循“供给推动需求”的逻辑，千亿尼龙市场逐渐打开。作为未来市场应用极其广泛的材料，当前建议关注具有先发优势、技术相对成熟、产业链配套完整的相关公司：中国化学、聚合顺、神马股份。
　　7）气凝胶

研究报告全文：OLED材料国产化如日方升个股深度广钢气体新材料证券研究报告行业周报2023年10月8日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance股价EPSPE分析师孙颖简称PB评级元20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E执业证书编号S0740519070002金宏气体25840507081154938630823744买入Emailsunyingztscomcn广钢气体增持10910202030461147935928026分析师聂磊石英股份106672918329536436758362972增持菲利华45241013172247635127120965增持执业证书编号S0740521120003联瑞新材42981011141842640230524664买入Emailnieleiztscomcn中材科技205621205263298100796520买入中复神鹰30160707121745041924917757买入分析师王鹏光威复材27451114172024520016313746买入执业证书编号S0740523020001金博股份79464041556720119614511918买入天宜上佳18010308111456323116412619增持Emailwangpeng07ztscomcn国瓷材料27330508111254736428222845买入分析师韩宇万润股份17260809111422119215312625买入执业证书编号S0740522040003蓝晓科技584016162125365374283230102-备注股价取自2023年9月28日收盘价其中蓝晓科技2023-2025年盈利预测取自Wind一致预期Emailhanyuztscomcn分析师刘毅男投资要点节前一周重点事件石英股份半年报分红信号意义强近期石英股份公告2023年半年度执业证书编号S0740523070002利润分配预案拟每10股派发现金红利13元含税合计派发现金红利47亿Emailliuyn01ztscomcn新材料领域我们重点推荐工业气体电子特气硅微粉OLED材料等1工业气体节前一周大宗气体涨跌互现稀有气体价格延续弱势根据卓创工业气体基本状况TableProfit公众号节前一周液氧价格476元吨环比-12液氮价格532元吨环比-131液氩价格元吨环比氙气价格万元立方米环比氪气价上市公司数50103208763046格721元立方米环比-288氖气价格250元立方米环比-716节前一周40L行业总市值亿元34387瓶装高纯氦气均价为1150元瓶环比-035管束氦气长期协议客户拿货周均价为175行业流通市值亿元26530元立方米环比持平行业TableQuotePic-市场走势对比运营渠道产品气体业态百花齐放详见我们发布的工业气体行业深度长坡厚雪优质赛道国产替代大有可为a现场制气本质为运营模式旱涝保收赚稳定盈利合同期15-20年具备排他性建议关注杭氧股份侨源股份b零售业务本质为渠道生意赚渠道运输自建物流网络格局优化区域整合的钱具备占地为王特性目前国内处于跑马圈地阶段推荐金宏气体详见我们发布的金宏气体深度渠道为核特气跃迁纵横发展领军者建议关注和远气体侨源股份c特气本质为产品生意思路为产品超市核心在于技术和研发优势产品品类丰富客户认证增加建议关注中船特气华特气体硅烷科技和远气体昊华科技d气体赛道或为转型和产业延伸的更优解建议关注从清洁能源延伸至气体赛道的九丰能源以及从设备转型至气体环节的蜀道装备电子气体必争之地需求结构性变化电子气体主要分为电子特气和电子大宗气体公司持有该股票比例a电子大宗气体高纯氧氮氩氦气二氧化碳氢气等兼具现场制气运营相关报告TableReport特气高附加值的特点国产替代空间广推荐广钢气体详见我们发布的广钢气1碳纤维军品龙头项目验收通过体深度以氦为矛电子大宗气体领军者b电子特气为赛道逻辑受益IC面板光伏LED等新兴领域快速增长国产替代渗透率提升需求端增速快纯化工艺下游设备龙头订单再获突破认证壁垒高产品附加值高202309242石英材料相较于硅料碳酸锂高纯石英砂在矿源资源提纯技术均有较2碳纤维企业短期略有承压复高壁垒因此供给端约束更强目前海外虽有扩产计划但我们判断整体增量相对有限国内或仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能合成石英砂尚需时间行业景气周材环节受益原材料成本下降期有望拉长半导体军工用石英材料需求高增国产替代共振资质认证壁垒高龙头20230820企业有望持续提升市占率推荐石英股份和菲利华建议关注欧晶科技3氢能标准体系出台助力氢产业3功能性填料a硅微粉高阶GPU加速HBM放量其关键封装材料颗粒塑封料GMC需添加以下球硅和球铝来满足相应性能要求充分受益催推广碳纤维价格略有调整TOPCUT20umLow-HBM化CCLEMCGMC高端化增加球硅需求性能价格服务优势下看好国产龙头加速20230812进入核心客户供应体系高端品替代空间大b球形氧化铝新能源车芯片热管理需求4电子大宗气体国产替代持续推促热界面材料需求扩张球形氧化铝迎发展良机预计25年全球球铝需求605亿推荐联瑞新材详见我们发布的联瑞新材深度硅微粉龙头引领国产替代球形氧化铝请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报进关注中报业绩超预期板块打开成长空间4碳纤维民用碳纤维中长期逻辑是用价格换需求库存环比持平市场价格5电子大宗气体内资龙头上市在暂稳节前一周周末碳纤维市场均价为97万吨环比持平同比-65大丝束均价即引领国产替代浪潮78万元吨环比持平同比-52小丝束均价116万元吨环比持平同比-7920230730周末碳纤维工厂库存11130吨环比持平同比9310原料丙烯腈价格略有上涨我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰公司是碳纤维行业优质龙头技术规模和成本产品人才股东优势明显产能扩张成本下降持续演绎同时公司持续进行产品结构的高端化在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进和原丝龙头吉林碳谷原丝壁垒高且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长光威复材军品龙头积极拓展民品同时建议关注吉林化纤中简科技恒神股份和纤维设备厂商精工科技5碳碳复材目前价格下小厂面临亏损光伏热场价格底部区间已企稳上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化龙头具备强推荐金博股份负极氢能碳陶刹车盘等业务逐步发力和天宜上佳热场盈利弹性高石英坩埚高景气轨交闸片景气修复6尼龙凭借拉伸强度耐温性吸水率等综合优势被评价为五大工程塑料之首在汽车纺织服装3D打印等领域均有广泛应用但国内尼龙产业由于长期受限于国外技术垄断发展很不充分近年随着相关领先企业国产化技术的突破我们认为尼龙产业链将遵循供给推动需求的逻辑千亿尼龙市场逐渐打开作为未来市场应用极其广泛的材料当前建议关注具有先发优势技术相对成熟产业链配套完整的相关公司中国化学聚合顺神马股份7气凝胶凭借密度最小绝热系数最高等获得多项吉尼斯记录被自然杂志评价为改变世界的神奇材料气凝胶作为绝佳的保温材料迄今为止产业化发展不到三十年且是少数国内外发展水平相近的新材料近年随着全球碳中和碳达峰的政策推动相关市场应用逐渐受到重视我们认为基于气凝胶产业目前处在快速成长期建议关注短期有技术优势和产业化能力长期有成本下降空间的相关公司中国化学泛亚微透宏柏新材晨光新材8OLED材料OLED是万亿面板市场中的新星凭借自发光轻薄可弯曲低功耗等优势成为第三代显示技术供需双轮驱动OLED材料国产化有望后来居上需求端OLED显示技术商业化至今不足二十年渗透率仍快速提升同时LCD与OLED的上游材料大部分无法通用因此OLED材料基本属于增量市场据DSCC统计全球OLED终端材料市场规模在2017年2022年CAGR约20全球面板产能向国内转移对国产OLED材料将产生更大需求供给端我国OLED终端材料国产化率不足5近年OLED材料海外专利到期及国家战略部署国产OLED材料迎来重要发展机遇由于OLED材料品种多迭代快仍处于充分竞争阶段国内公司积极布局有望后来居上详见我们发布的OLED材料深度供需双轮驱动国产如日方升建议关注技术领先产业链完整客户验证成熟的相关企业万润股份濮阳惠成瑞联新材奥来德莱特光电9催化剂催化剂作为催化反应的核心目前全球85以上化工产品生产都是在催化剂作用下进行全球至少有42万种原料和化学中间体是通过催化剂直接和间接合成的因此催化剂被称为工业的心脏催化剂具有专利技术密集市场进入壁垒高品牌客户粘性高等特点国外企业发展更早更成熟部分催化剂在国内市场具有垄断性近年我国企业陆续实现国产化替代建议关注基础化工环保新能源精细化工新材料等重点领域卡脖子催化剂的技术突破及产业化应用凯立新材中触媒建龙微纳鼎际得10合成生物学合成生物学即通过细胞生产人类所需物质具体步骤包括通过基因编辑等技术创造生物反应器通过投喂相关原料利用反应活化能更低专一性更强副产物更少的生物反应路径替代传统化学反应路径生成目标产品合成生物学一方面作为双碳战略实现的必要路径值得关注另一方面合成生物学在成本上相较传统化工也有较大潜力优势我们认为合成生物学属于长坡厚雪赛道目前处于产业化发展快速正常期建议积极关注具有先进专利技术产业转化水平高布局产品格局优秀的公司凯赛生物华恒生物11锂电膈膜动力及储能电池放量预计22-23年行业需求快速增长分别达到17362398亿平有效产能分别为16822355亿平同比523400预计23年全球供需紧平衡价格有望平稳中材科技成本进入下行通道盈利改善空间大详见我们发布的中材科技深度央企新材料平台迎多业务景气共振拐点1201产业产业东风至新兴赛道望实现01突破a碳陶刹车百亿市场23年有望实现从0到1b氢能23年绿氢电解槽项目密集落地燃料电池汽车政策支持和补贴东风已至销量爆发力十足23年有望成绿氢产业爆发元年c车载储氢瓶请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业周报我国储氢瓶市场处于发展早期规模提升技术突破原材料降价车载储氢瓶降本路径清晰预计25年车载储氢瓶市场规模可达48亿碳纤维需求量7313吨详见我们发布的车载储氢瓶行业深度小氢瓶承载大产业政策东风已至d电子玻璃下游产业加持下有望加速国产替代风险提示宏观经济下行风险需求低于预期产能新增过多技术变革产业政策变化信息更新不及时风险请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业周报内容目录碳纤维行业跟踪-5-工业气体行业跟踪-8-风险提示-9-图表1国内碳纤维产品价格万元吨-6-图表2国内碳纤维工厂库存吨-6-图表3碳纤维行业单位毛利万元吨-6-图表4碳纤维行业毛利率水平-6-图表5碳纤维行业单位成本万元吨-6-图表6丙烯腈市场均价万元吨-6-图表7国内碳纤维总产能与有效产能吨-7-图表8国内碳纤维月度产量及开工率吨-7-图表9国内碳纤维周度产量数据吨-7-图表10碳纤维月度进出口量吨-7-图表11液氧市场均价波动情况元吨-8-图表12液氮市场均价波动情况元吨-8-图表13液氩市场均价波动情况元吨-8-图表14氙气价格波动情况元立方米-8-图表15氖气价格波动情况元立方米-8-图表16氪气价格波动情况元立方米-8-图表17山东地区氦气价格元瓶40L瓶-9-图表18河南地区氦气价格元瓶40L瓶-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-行业周报碳纤维行业跟踪市场综述节前一周2023922-2023927碳纤维市场价格暂无调整截至节前一周三碳纤维市场均价为9675元千克持稳国内碳纤维市场节前交投安静碳纤维市场缺乏刺激头部企业开工稳定但多数高成本的企业已经自发减产行业开工下降至4237处于年度低位水平但停车企业有一定库存待售市场总体去库情况并不理想截至目前国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考85-90元千克国产T300级别2425K碳纤维市场成交送到价格参考80元千克国产T300级别4850K碳纤维市场成交送到价格参考70-75元千克国产T700级别12K碳纤维市场成交送到参考140-150元千克大型订单有商谈空间供需与利润1供应方面节前一周碳纤维行业开工率约为4237较上周开工下降058行业开工偏低目前场内4家企业处于检修状态多数企业保持低负荷运行预计检修企业在10月之后陆续开车但当前市场价格偏低这些企业不乏生产预氧丝或者减产运行的可能实际碳纤维产量提升有限2需求方面近期碳纤维整体下游消费逐渐降级下游采购对性价比追求体育器材行业和风电行业持续去原料库存碳碳复材行业今年扩产较多采购量虽提升较多但对产品的强度有一定放宽表现下游产品目前多追求低价为主碳纤维企业亦多有让利行为3成本方面节前一周国内丙烯腈市场价格继续上涨截至今日华东港口丙烯腈市场价格主流自提价9800元吨较上周同期上涨350元吨山东市场价格参考9800元吨较上周同期上涨350元吨原丝方面价格持稳为主节前一周碳纤维原材料生产成本方面环比上周增加086元千克4利润方面节前一周自产原丝的碳纤维厂家平均利润与上周相比大体下降截至目前PAN基T300-12K碳纤维利润约089元千克PAN基T300-24K碳纤维利润约-611元千克节前一周PAN基T300-12K碳纤维平均利润约为151元千克较上周平均利润下降2元千克PAN基T300-24K碳纤维平均利润约为-548元千克下降2元千克以上数据为粗略计算仅供参考后市预测1原料面丙烯腈成本端支撑减弱供应量预计缩减厂家库存低位下游需求有所减少等因素影响下后市丙烯腈市场价格将小幅回落价格波动在9500-9700元吨2综合来看节前一周暂无节前备货情绪碳纤维工厂走货情况一般多数企业减产预计下周价格持稳国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考85-90元千克国产T300级别2425K碳纤维市场成交送到价格参考80元千克国产T300级别4850K碳纤维市场成交送到价格参考70-75元千克国产T700级别12K碳纤维市场成交送到参考140-150元千克大型订单有商谈空间请务必阅读正文之后的重要声明部分-5-行业周报图表1国内碳纤维产品价格万元吨图表2国内碳纤维工厂库存吨来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所注数据样本口径有调整图表3碳纤维行业单位毛利万元吨图表4碳纤维行业毛利率水平来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表5碳纤维行业单位成本万元吨图表6丙烯腈市场均价万元吨来源百川盈孚中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-6-行业周报图表7国内碳纤维总产能与有效产能吨图表8国内碳纤维月度产量及开工率吨来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表9国内碳纤维周度产量数据吨图表10碳纤维月度进出口量吨来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-7-行业周报工业气体行业跟踪图表11液氧市场均价波动情况元吨图表12液氮市场均价波动情况元吨2020202120222023100090080070060050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表13液氩市场均价波动情况元吨图表14氙气价格波动情况元立方米202020212022202360005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表15氖气价格波动情况元立方米图表16氪气价格波动情况元立方米来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-8-行业周报图表17山东地区氦气价格元瓶40L瓶图表18河南地区氦气价格元瓶40L瓶20202021202220234500400035003000250020001500100050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所风险提示风险提示原材料供给受限风险供给新增超预期技术替代风险等请务必阅读正文之后的重要声明部分-9-行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改请务必阅读正文之后的重要声明部分-10-