核心观点：新房二手房双周成交同比下降，地产政策持续放松
　　我们跟踪的64城新房和17城二手房双周成交面积同比均下降。其中第40周二手房成交面积较2022年同期低基数有所增长。土地成交溢价环比增长，高能级城市土拍热度依旧，优质央国企拿地补货意愿强。国庆假期期间，各地政府纷纷落地地产优化政策，紧抓“金九银十”窗口期，同时企业加大项目优惠力度，项目到访量和二手房挂牌量较节前有所增加。但整体来看，在市场信心尚未明显修复下，城市及区域间分化仍较严重，除核心城市或成熟区域楼市热度较高外，整体成交量表现一般，短期市场压力尚存。我们认为9月宏观经济主要指标出现一定边际改善，住房供求关系改善政策推进速度表现优于市场预期，更多逆周期调节举措有望在四季度加快落地，行业估值将陆续修复，新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
　　政策端：两部门发声下调存量房贷利率，合肥取消土地限价上限
　　中央层面：中国人民银行、国家金融监督管理总局提出自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。总体来看，调整分为两类情形:首套房和二套转首套。全国范围调整的平均幅度大约为80个基点。
　　地方层面：哈尔滨、三亚优化认房不认贷标准；西安、成都、宁波调整限购、限售措施；合肥取消土地上限地价、取消摇号政策、禁止房企联合竟买和合作开发。
　　市场端：新房、二手房双周成交同比下降，土地成交溢价率环比增长
　　销售端：根据房管局数据，2023年第39-40周，全国64城商品住宅成交面积473万平米，同比下降47%，第40周单周成交面积80万平米，同比下降31%，环比下降80%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达14734万平米，累计同比下降9%。全国17城二手房成交面积为169万平米，同比下降3%，前值为173万平米。其中第40周单周二手房成交面积为29万平米，较2022年同期低基数增长18%，环比下降79%；年初至今累计成交面积6797万平米，同比增速37%。
　　投资端：2023年第40周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积1836万平方米，成交土地规划建筑面积2542万平方米，同比下降51%，成交溢价率为3%。一线城市成交土地规划建筑面积70万平方米，同比下降87%；二线城市成交土地规划建筑面积618万平方米，同比下降64%；三线城市成交土地规划建筑面积1854万平方米，同比下降37%。
　　融资端：国内信用债发行同环比下降
　　2023年第39周，信用债发行29.4亿元，同比减少53%，环比减少4%，平均加权利率3.3%，环比减少96BPs；海外债无新增发行。
　　风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。
　　
　　

研究报告全文：房地产行业研房地产新房二手房双周成交同比下降地产政策持续放松究2023年10月08日行业周报投资评级看好维持齐东分析师qidongkyseccn证书编号S0790522010002行业走势图核心观点新房二手房双周成交同比下降地产政策持续放松房地产沪深300我们跟踪的64城新房和17城二手房双周成交面积同比均下降其中第40周二19手房成交面积较2022年同期低基数有所增长土地成交溢价环比增长高能级行10业城市土拍热度依旧优质央国企拿地补货意愿强国庆假期期间各地政府纷纷0周落地地产优化政策紧抓金九银十窗口期同时企业加大项目优惠力度项报-10目到访量和二手房挂牌量较节前有所增加但整体来看在市场信心尚未明显修-192022-102023-022023-06复下城市及区域间分化仍较严重除核心城市或成熟区域楼市热度较高外整体成交量表现一般短期市场压力尚存我们认为9月宏观经济主要指标出现一数据来源聚源定边际改善住房供求关系改善政策推进速度表现优于市场预期更多逆周期调节举措有望在四季度加快落地行业估值将陆续修复新房市场有望企稳二手相关研究报告房成交持续回暖板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级新房二手房成交环比增长广州调政策端两部门发声下调存量房贷利率合肥取消土地限价上限整限购政策行业周报-2023924中央层面中国人民银行国家金融监督管理总局提出自年月日起二手房价格同环比下降京沪房价2023925存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请由该金稳中有升行业点评报告-2023918融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款总体来看调整分为开投资销售持续承压竣工面积表现两类情形首套房和二套转首套全国范围调整的平均幅度大约为个基点源靓眼行业点评报告-202391880证地方层面哈尔滨三亚优化认房不认贷标准西安成都宁波调整限购限券售措施合肥取消土地上限地价取消摇号政策禁止房企联合竟买和合作开发证券市场端新房二手房双周成交同比下降土地成交溢价率环比增长研销售端根据房管局数据2023年第39-40周全国64城商品住宅成交面积473究报万平米同比下降47第40周单周成交面积80万平米同比下降31环告比下降80从累计数值看年初至今64城成交面积达14734万平米累计同比下降9全国17城二手房成交面积为169万平米同比下降3前值为173万平米其中第40周单周二手房成交面积为29万平米较2022年同期低基数增长18环比下降79年初至今累计成交面积6797万平米同比增速37投资端2023年第40周全国100大中城市推出土地规划建筑面积1836万平方米成交土地规划建筑面积2542万平方米同比下降51成交溢价率为3一线城市成交土地规划建筑面积70万平方米同比下降87二线城市成交土地规划建筑面积618万平方米同比下降64三线城市成交土地规划建筑面积1854万平方米同比下降37融资端国内信用债发行同环比下降2023年第39周信用债发行294亿元同比减少53环比减少4平均加权利率33环比减少96BPs海外债无新增发行风险提示1市场信心恢复不及预期政策影响不及预期房企资金风险进一步加大调控政策超预期变化行业波动加剧2请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明114行业周报目录1两部门发声下调存量房贷利率合肥取消土地限价上限32销售端新房二手房双周成交同比均下降52164大中城市新房双周成交同比下降52217城二手房第40周成交同比增长73投资端土地成交溢价率环比增长杭州十一批次土拍火热84融资端国内信用债发行同环比下降105一周行情回顾116投资建议维持行业看好评级127风险提示12图表目录图164大中城市第40周新房成交面积同比下降6图264大中城市第40周新房成交面积环比下降6图32023年第40周64大中城市成交面积同环比均下降6图42023年第40周64大中城市中一线城市成交面积同环比均下降6图52023年第40周64大中城市中二线城市成交面积同环比均下降7图62023年第40周64大中城市中三四线城市成交面积同环比均下降7图72023年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好7图817城二手房成交第40周单周同比增长8图917城二手房成交第40周单周同比增长8图10100大中城市土地成交面积同比下降9图11100大中城市土地成交总价同比下降9图12100大中城市土地成交溢价率环比增长10图13信用债单周发行规模同比下降10图14信用债累计发行规模同比下降10图15第39周房地产指数下跌277板块表现弱于大市11表1两部门发声下调存量房贷利率合肥取消土地限价上限4表2本周房地产行业个股中格力地产广汇物流张江高科涨幅靠前11表3本周房地产行业个股中泛海控股我爱我家ST世茂跌幅靠前11请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明214行业周报1两部门发声下调存量房贷利率合肥取消土地限价上限中央层面1中国人民银行国家金融监督管理总局自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款此次调整范围为首套住房贷款二套转首套以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款目前多家银行已经出台实施细则对常见问题进行释疑总体来看调整分为两类情形首套房和二套转首套全国范围调整的平均幅度大约为80个基点2央行央行货币政策委员会2023年第三季度例会指出落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制调降首付比和二套房贷利率下限推动降低存量首套房贷利率落地见效加大对平急两用公共基础设施建设保障性住房建设等金融支持力度推动建立房地产业发展新模式促进房地产市场平稳健康发展3住建部2023年全国计划新开工改造城镇老旧小区53万个涉及居民865万户根据各地统计上报数据1-8月份全国新开工改造城镇老旧小区498万个惠及居民836万户按小区数计开工率944统计局中国9月官方制造业PMI为502比8月上升05个百分点重返扩张区间经济景气水平有所回升地方层面1福州二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加30个基点福州市辖内五城区外各县市区二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加20个基点2三亚居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在三亚市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策3哈尔滨9月27日起将在全市实行认房不认贷优化政策此次公积金认房不认贷优化政策特别对公积金首次贷款结清且购房地无住房的职工家庭公积金贷款进行了优化此类人群在全国范围内第二次使用住房公积金的可按首套房政策进行贷款该项优化政策将于9月27日正式实施4淄博用住房公积金贷款购买淄博市首套自住住房的居民家庭最低首付款比例下调为不低于20二套房最低首付款比例不变仍为不低于305成都中心城区商品住宅用地实施竟地价拍卖新出让土地所建商品住房由企业根据市场情况自主定价四川天府新区直管区成都高新区南部园区锦江区青羊区金牛区武侯区成华区继续实施住房限购统一为一个限购区域其他区域不再审核购房资格在限购区域范围内购买144平方米以上不含144平方米住房不再审核购房资格6宁波全面取消限购原限购已实质宽松放宽限售2023年10月1日后办理不动产权证的住房及卖旧买新的现有住房不再限售降低商贷首付比例首套房统一由3020二套4030加大房票安置力度7天津自2023年9月2日至12月31日在北辰区购新建住宅且足额缴纳购房契税的可给予购房款1补贴最高不超过5万元8苏州首套房首付比例不低于20二套不低于30单人额度最高80万元双人及以上额度最高110万元多孩家庭额度上浮309西宁支持个人住房贷款合理需求利用商业按揭贷款及公积金贷款购买首套住房最低首付比例为不低于20购买二套住房最低首付比例为不低于30同时西宁市将暂缓执行新购买的住房含新建商品住房和二手住房自取得不动产权证满2年后方可转让的限制10深圳首套房商贷利率下限由LPR30BPLPR-10BP二套房商贷利率下限由LPR60BPLPR30BP11合肥取消土地上限地价取消摇号政策恢复开发商举牌价高者得不允许房企联合竟买和合作开发请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明314行业周报表1两部门发声下调存量房贷利率合肥取消土地限价上限时间政策中国人民银行国家金融监督管理总局自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款此次调整范围为首套住房贷款二套转首套以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款目前多家银行已经出台实施细则对常2023925见问题进行释疑总体来看调整分为两类情形首套房和二套转首套对于首套房贷利率调整客户将不需要任何操作银行将主动批量调整通过多家银行发布的细则来看对于二套转首套的情况则需要借款人主动向银行提出申请全国范围调整的平均幅度大约为80个基点福州二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加30个基2023925点福州市辖内五城区外各县市区二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加20个基点哈尔滨9月27日起将在全市实行认房不认贷优化政策此次公积金认房不认贷优化政策特别对公积2023925金首次贷款结清且购房地无住房的职工家庭公积金贷款进行了优化此类人群在全国范围内第二次使用住房公积金的可按首套房政策进行贷款该项优化政策将于9月27日正式实施三亚居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在三亚市名下无成套住房2023925的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策资阳借款申请人及其配偶共同借款人中单人缴存住房公积金的首套房二套房贷款最高限额均由40万2023925元提高至50万元2人含以上缴存住房公积金的首套房贷款最高限额由60万元提高至80万元二套房贷款最高限额由60万元提高至70万元黄冈生育有二孩三孩家庭夫妻双方均已建缴住房公积金在黄冈市购买自住住房的可办理先取后贷2023925其贷款额度在最高限额的基础上提高10万元即首套房贷款限额70万元二套房贷款限额60万元开封居民家庭包括借款人配偶及未成年子女下同申请贷款购买商品住房时家庭成员在我市名下无成套2023925住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策西安西安市住房限购区域调整为二环以内二环以外区域不再执行住房限购措施西安市户籍居民家庭在限购2023925区域内限购住房总套数为2套非该市户籍居民家庭在住房限购区域内限购总套数为1套符合该市购房资格的二孩及以上家庭在住房限购区域内限购套数的基础上可新购买1套住房住建部2023年全国计划新开工改造城镇老旧小区53万个涉及居民865万户根据各地统计上报数据1-82023926月份全国新开工改造城镇老旧小区498万个惠及居民836万户按小区数计开工率94淄博用住房公积金贷款购买淄博市首套自住住房的居民家庭最低首付款比例下调为不低于20二套房最低2023926首付款比例不变仍为不低于30成都中心城区商品住宅用地实施竟地价拍卖新出让土地所建商品住房由企业根据市场情况自主定价四川天府新区直管区成都高新区南部园区锦江区青羊区金牛区武侯区成华区继续实施住房限购统一2023926为一个限购区域其他区域不再审核购房资格在限购区域范围内购买144平方米以上不含144平方米住房不再审核购房资格2023926合肥1取消土地上限地价2取消摇号政策恢复开发商举牌价高者得3不允许房企联合竟买和合作开发央行央行货币政策委员会2023年第三季度例会指出落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制调降首付比2023927和二套房贷利率下限推动降低存量首套房贷利率落地见效加大对平急两用公共基础设施建设保障性住房建设等金融支持力度推动建立房地产业发展新模式促进房地产市场平稳健康发展央行央行货币政策委员会2023年第三季度例会要点如下加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政2023927策推动企业融资和居民信贷成本稳中有降坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决防范汇率超调风险支持刚性和改善性住房需求推动降低存量首套房贷利率落地见效宾阳优化个人住房贷款中住房套数认定标准即认房不认贷稳妥推进城中村改造和城市更新城中村改2023927造城市更新中涉及的房屋征收可以通过以购代建发放房票等方式实施安置并且引导金融机构继续对房地产企业存量融资展期在2024年12月31日前到期的存量融资可以允许超出原规定多展期1年2023927长宁对首次首套在长宁县县城区范围内购买房地产开发企业所出售新建商品住房购房人县财政按200元平方请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明414行业周报时间政策米给予一次性购房补贴每户最高不超过3万元符合多项条件的不作累加计算并可同时享受房地产开发企业在购房人享受完应有优惠情况下再给予购房款总额1的优惠西宁支持个人住房贷款合理需求利用商业按揭贷款及公积金贷款购买首套住房最低首付比例为不低于202023927购买二套住房最低首付比例为不低于30同时西宁市将暂缓执行新购买的住房含新建商品住房和二手住房自取得不动产权证满2年后方可转让的限制财政部税务总局住建部发布明确保障性住房有关税费政策对保障性住房项目建设用地免征城镇土地使用税对保障性住房经营管理单位与保障性住房相关的印花税以及保障性住房购买人涉及的印花税予以免征对2023928保障性住房经营管理单位回购保障性住房继续作为保障性住房房源的免征契税对个人购买保障性住房减按1的税率征收契税宁波取消限制性购房政策支持居民家庭的刚性和改善型购房需求停止执行限购政策规定调整住房限售政策自2023年10月1日起办理不动产登记的商品住房包括新建商品住房和二手住房停止执行住房上市交2023928易限制年限规定支持买新卖旧出售现有住房用于购买改善型住房的现有住房停止执行上市交易限制年限规定天津自2023年9月2日含当日至2023年12月31日含当日在天津市北辰区购买新建商品住宅以商2023928品房买卖合同网签时间为准且在2023年12月31日含当日前足额缴纳购房契税根据购房人申请给予购房款1的购房补贴补贴金额最高不超过5万元含5万元2023107统计局中国9月官方制造业PMI为502比8月上升05个百分点重返扩张区间经济景气水平有所回升深圳首套房商贷利率下限由LPR30BPLPR-10BP二套房商贷利率下限由LPR60BPLPR30BP支付首付2023107款宁波全面取消限购原限购已实质宽松放宽限售2023年10月1日后办理不动产权证的住房及卖旧2023107买新的现有住房不再限售降低商贷首付比例首套房统一由3020二套4030加大房票安置力度天津自2023年9月2日至12月31日在北辰区购新建住宅且足额缴纳购房契税的可给予购房款1补贴2023107最高不超过5万元苏州首套房首付比例不低于20二套不低于30单人额度最高80万元双人及以上额度最高110万元2023107多孩家庭额度上浮30茂名首套房首付比例降至20二套首付比例降至30首套利率下限降至LPR-20BP二套利率下限降至2023107LPR20BP单人额度最高30万元双人额度最高45万元多孩家庭额度可上浮20允许提取积金支付首付款2023107烟台允许提取公积金支付首付款首套房首付比例降至20二套房首付比例维持30不变聊城首套房首付比例3020二套房首付比例4030单人额度最高30万40万双人额度最高502023107万60万资料来源Wind各地政府官网开源证券研究所2销售端新房二手房双周成交同比均下降2164大中城市新房双周成交同比下降根据房管局数据2023年第39-40周全国64城商品住宅成交面积473万平米同比下降47第40周单周成交面积80万平米同比下降31环比下降80从累计数值看年初至今64城成交面积达14734万平米累计同比下降9请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明514行业周报图164大中城市第40周新房成交面积同比下降1600100140080601200401000208000600-20-40400-60200-800-1002023W12021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W52023W92022W372021W132021W172021W212021W252021W292021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W212022W252022W292022W332022W412022W452022W492023W132023W172023W212023W252023W292023W332023W3764城商品住宅成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所W代表周下同图264大中城市第40周新房成交面积环比下降1600100140080601200401000208000600-20-40400-60200-800-1002021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W12023W52023W92021W132021W172021W212021W252021W292021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W212022W252022W292022W332022W372022W412022W452022W492023W132023W172023W212023W252023W292023W332023W3764城商品住宅成交面积万方环比数据来源Wind开源证券研究所图32023年第40周64大中城市成交面积同环比均下图42023年第40周64大中城市中一线城市成交面积降同环比均下降450090040080-5-1035070-10300-2060-1525050-20-3020040-25150-4030-3010020-35-505010-400-600-452023W372023W382023W392023W402023W372023W382023W392023W4064城成交面积万方同比64城一线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明614行业周报图52023年第40周64大中城市中二线城市成交面积图62023年第40周64大中城市中三四线城市成交面同环比均下降积同环比均下降25020100010-10200800-20-30150-1060-40-2010040-50-30-605020-40-700-500-802023W372023W382023W392023W402023W372023W382023W392023W4064城二线城市万方同比64城三四线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所根据房管局数据2023年第40周全国64城商品住宅成交面积年初至今累计增速-9各线城市走势基本一致一二三四线单周成交同比增速分别为-22-5-66年初至今累计增速31-30图72023年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好200150100500-502023W92021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W12023W52021W332022W212021W132021W172021W212021W252021W292021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W252022W292022W332022W372022W412022W452022W492023W132023W172023W212023W252023W292023W332023W37-100成交面积累计同比一线二线三四线数据来源Wind开源证券研究所2217城二手房第40周成交同比增长2023年第39-40周全国17城二手房成交面积为169万平米同比下降3前值为173万平米其中第40周单周二手房成交面积为29万平米较2022年同期低基数增长18环比下降79年初至今累计成交面积6797万平米同比增速37请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明714行业周报图817城二手房成交第40周单周同比增长600100805006040040203000-20200-40100-60-800-1002021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W22023W52023W82021W372022W242023W112021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W512023W142023W172023W202023W232023W262023W292023W322023W352023W3817城二手房成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所图917城二手房成交第40周单周同比增长100806040200-20-40-60-80-1002023W22021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W52023W82021W162021W462022W242021W102021W132021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W512023W112023W142023W172023W202023W232023W262023W292023W322023W352023W38一线同比二线同比三四线同比数据来源Wind开源证券研究所3投资端土地成交溢价率环比增长杭州十一批次土拍火热2023年第40周全国100大中城市推出土地规划建筑面积1836万平方米成交土地规划建筑面积2542万平方米同比下降51成交溢价率为3一线城市成交土地规划建筑面积70万平方米同比下降87二线城市成交土地规划建筑面积618万平方米同比下降64三线城市成交土地规划建筑面积1854万平方米同比下降37被称作台州市中心绝版地块的市委老党校105亩宅地由绿城联合体以2244亿元竞得出让面积6985m2容积率18建筑面积125799m2溢价率2391北京挂牌出让2宗涉宅地块此次是北京发布楼市新政后的首次土拍总出让面积138万m2总规划建面约296万m2总起价645亿两宗宅地均以底价成交揽金总计645亿元长沙观沙岭104亩宅地20亿元成交地块出让面积692万m2规划建筑面积约202万m2住宅毛坯最高销售均价19000元m2是请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明814行业周报截止目前长沙最高限价地块青岛第二批次拟供地清单中的黄岛区双珠路北七墩山路东地块经过一轮报价由金地集团以底价299亿元摘得杭州十一批次土拍推出14宗涉宅地块总出让面积4967万m2总规划建面约11773万m2最终除一地块因故终止出让外其余13宗全部出让成功8宗封顶摇号1宗溢价4宗底价成交总出让面积412万m2揽金23275亿元其中招商蛇口滨江集团中交城投中海建发均有所斩获南京六批次17宗涉宅地块上架出让最终17宗宅地仅有一地块触顶摇号其余地块均以底价成交总成交面积约487万m2总规划建面约96万m2揽金约1627亿元其中摇号地块由中海外竞得武汉8宗涉宅地挂牌出让总建面1085万m2最终除一地块被终止出让外其余地块均出让成功揽金总计583亿元1宗触顶6宗底价其中摇号地块由招商摘得福州主城区2023年第三场土拍落慕出让晋安区2幅地块总面积约916万m2起拍总价3708亿元这也是福州取消楼盘限价后首场土拍两宗宅地均由福州市建设发展有限公司以底价成交青岛4宗商住地均以底价出让成交揽金2486亿元总成交面积约1077万m2其中中铁建摘得一宗地块图10100大中城市土地成交面积同比下降120004001000030080002006000100400002000-1000-2002020W62021W22021W82022W42023W62021W322023W302019W402019W462019W522020W122020W182020W242020W302020W362020W422020W482021W142021W202021W262021W382021W442021W502022W102022W162022W222022W282022W342022W402022W462022W522023W122023W182023W242023W36成交地块规划建面万方同比数据来源Wind开源证券研究所图11100大中城市土地成交总价同比下降35003003000250020020001001500100005000-1002022W92023W72020W32020W82021W12021W62022W42023W22021W512022W192022W292022W392022W492023W172023W272023W372019W402019W452019W502020W132020W182020W232020W282020W332020W382020W432020W482021W112021W162021W212021W262021W312021W362021W412021W462022W142022W242022W342022W442023W122023W222023W32成交土地总价亿元同比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明914行业周报图12100大中城市土地成交溢价率环比增长353025201510502021W42019W62020W22020W82022W62023W22023W82019W122022W482018W402018W462018W522019W182019W242019W302019W362019W422019W482020W142020W202020W262020W322020W382020W442020W502021W102021W162021W222021W282021W342021W402021W462021W522022W122022W182022W242022W302022W362022W422023W142023W202023W262023W322023W38平均溢价率数据来源Wind开源证券研究所4融资端国内信用债发行同环比下降2023年第39周信用债发行294亿元同比减少53环比减少4平均加权利率33环比减少96BPs海外债无新增发行图13信用债单周发行规模同比下降4008003507003006002505002004001503001002005010000002022W22020W42021W62022W82023W42023W282019W322019W382019W442019W502020W102020W162020W222020W282020W342020W402020W462020W522021W122021W182021W242021W302021W362021W422021W482022W142022W202022W262022W322022W382022W442022W502023W102023W162023W222023W342023W40国内信用债发行规模亿元利率数据来源Wind开源证券研究所图14信用债累计发行规模同比下降200150100500-502022W12020W52021W32021W82022W62023W42023W92020W352022W462019W372019W422019W472019W522020W102020W152020W202020W252020W302020W402020W452020W502021W132021W182021W232021W282021W332021W382021W432021W482022W112022W162022W212022W262022W312022W362022W412022W512023W142023W192023W242023W292023W342023W39-1002019W32信用债发行规模累计同比海外债发行规模累计同比数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1014行业周报5一周行情回顾板块表现方面第39周2023年9月25-29日下同房地产指数下跌277沪深300指数下跌132相对收益为-145板块表现弱于大市在28个板块排名中排第27位个股表现方面房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为格力地产广汇物流张江高科派斯林空港股份涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为泛海控股我爱我家ST世茂城建发展天房发展图15第39周房地产指数下跌277板块表现弱于大市300200100000通信综合采掘汽车电子银行化工钢铁-100传媒计算机房地产机械设备电气设备纺织服装建筑装饰商业贸易休闲服务国防军工轻工制造公用事业家用电器交通运输建筑材料农林牧渔有色金属食品饮料非银金融-200医药生物-300-400数据来源Wind开源证券研究所表2本周房地产行业个股中格力地产广汇物流张江高科涨幅靠前相对房地产开发指数排名代码名称涨跌幅相对沪深3001600185SH格力地产1824195621012600603SH广汇物流77090310473600895SH张江高科74087310174600215SH派斯林4675997445600463SH空港股份4015346786600773SH西藏城投2343665117600225SHST松江1032353808000048SZ京基智农0952273729000720SZ新能泰山07020234710000029SZ深深房A067200344资料来源Wind开源证券研究所表3本周房地产行业个股中泛海控股我爱我家ST世茂跌幅靠前相对房地产开发指数排名代码名称涨跌幅相对沪深3001000046SZ泛海控股-1845-1712-15682000560SZ我爱我家-1263-1131-9863600823SHST世茂-1091-959-8144600266SH城建发展-854-722-577请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1114行业周报相对房地产开发指数排名代码名称涨跌幅相对沪深3005600322SH天房发展-827-695-5506600239SHST云城-824-691-5477000609SZST中迪-794-662-5178300917SZ特发服务-758-626-4819000656SZ金科股份-695-563-41810002305SZ南国置业-641-509-364资料来源Wind开源证券研究所6投资建议维持行业看好评级我们跟踪的64城新房和17城二手房双周成交面积同比均下降其中第40周二手房成交面积较2022年同期低基数有所增长第40周土地成交溢价环比增长高能级城市土拍热度依旧优质央国企拿地补货意愿强国庆假期期间各地政府纷纷落地地产优化政策紧抓金九银十窗口期同时企业加大项目优惠力度项目到访量和二手房挂牌量较节前有所增加但整体来看在市场信心尚未明显修复下城市及区域间分化仍较严重除核心城市或成熟区域楼市热度较高外整体成交量表现一般短期市场压力尚存我们认为9月宏观经济主要指标出现一定边际改善住房供求关系改善政策推进速度表现优于市场预期更多逆周期调节举措有望在四季度加快落地行业估值将陆续修复新房市场有望企稳二手房成交持续回暖板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级7风险提示1市场信心恢复不及预期政策影响不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1214行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1314行业周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不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