报告摘要
　　版号发放常态化，行业景气度提升。回顾过去五年的版号发放情况，相较于以往单月几百款游戏版号发放的节奏，在经历了两次版号停发期后，国产游戏版号发放进入常态化阶段，单月发放版号稳定在约86款。常态化版号发放政策使优质游戏产品的供给得到保证，游戏行业景气度向好。
　　游戏市场回暖趋势明显，细分领域均获增长。截止7月，2023年游戏市场实际销售收入达1728.73亿元，同比上涨2.54%。按月划分来看，各月销售收入呈稳步上升趋势。按游戏类型划分来看，移动游戏市场与游戏市场增长趋势类似，且在7月实现了同比高增，同比增速达51.1%；客户端游戏市场1-7月销售收入增长优于游戏市场，基于新旧产品的上线与推广更新，整体表现得到优化。
　　上半年多款新游表现亮眼，下半年产品周期有望延续。上半年新游类型呈现多元化，涵盖MMORPG、ARPG、策略类、模拟经营类等多品类。其中，网易的《逆水寒》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》等现象级新游表现优异。进入下半年，各大游戏厂商丰富的游戏储备将为新游周期延续提供支持，新游流水释放将为游戏行业带来新增长。
　　投资建议
　　回顾2023年上半年，游戏行业版号发放进入常态化，优质游戏产品供给得到保证。并且，1-7月游戏行业实际销售收入逐月递增，行业景气度上升，如网易的《逆水寒》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》等现象级新游为游戏市场的发展注入了新活力。进入下半年，各大游戏厂商丰富的游戏储备有望支撑新游周期延续，产品流水释放有望拉动游戏市场增长。建议关注恺英网络、三七互娱、吉比特。
　　风险提示
　　政策监管趋紧的风险，游戏行业增速放缓的风险，产品上线节奏不及预期的风险。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-09-27行业专题报告行看好维持业传媒互联网研究TableTitle报传媒互联网告2023H1游戏行业梳理景气度回升下半年新游周期有望延续走势比较报告摘要TableSummary40000版号发放常态化行业景气度提升回顾过去五年的版号发放太30000情况相较于以往单月几百款游戏版号发放的节奏在经历了两次平20000版号停发期后国产游戏版号发放进入常态化阶段单月发放版号洋10000稳定在约86款常态化版号发放政策使优质游戏产品的供给得到证00券保证游戏行业景气度向好股游戏市场回暖趋势明显细分领域均获增长截止7月2023份传媒指数沪深300年游戏市场实际销售收入达172873亿元同比上涨254按月有划分来看各月销售收入呈稳步上升趋势按游戏类型划分来看限子行业评级移动游戏市场与游戏市场增长趋势类似且在7月实现了同比高增公游戏看好同比增速达511客户端游戏市场1-7月销售收入增长优于游戏司市场基于新旧产品的上线与推广更新整体表现得到优化证上半年多款新游表现亮眼下半年产品周期有望延续上半年券研相关研究报告新游类型呈现多元化涵盖MMORPGARPG策略类模拟经营类等究多品类其中网易的逆水寒米哈游的崩坏星穹铁道报等现象级新游表现优异进入下半年各大游戏厂商丰富的游戏储告备将为新游周期延续提供支持新游流水释放将为游戏行业带来新增长证券分析师TableAuthor郑磊投资建议E-Mailzhengleitpyzqcom回顾2023年上半年游戏行业版号发放进入常态化优质游执业资格证书编码S1190523060001戏产品供给得到保证并且1-7月游戏行业实际销售收入逐月递增行业景气度上升如网易的逆水寒米哈游的崩坏星穹铁道等现象级新游为游戏市场的发展注入了新活力进入下半年各大游戏厂商丰富的游戏储备有望支撑新游周期延续产品流水释放有望拉动游戏市场增长建议关注恺英网络三七互娱吉比特风险提示政策监管趋紧的风险游戏行业增速放缓的风险产品上线节奏不及预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业专题报告P2目录1版号发放常态化行业景气度提升42游戏行业回暖趋势明显移动和客户端游戏市场向好53上半年新游表现亮眼下半年产品周期有望延续74投资建议95风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业专题报告P3图表目录图12018-2022年游戏版号发放数量4图2202301-202309游戏版号发放数量4图表32018-20237中国游戏市场收入及增速5图表420231-7月中国游戏市场收入及增速5图表52018-20237中国移动游戏市场收入及增速6图表620231-7月中国移动游戏市场收入及增速6图表72018-20237中国客户端游戏市场收入及增速6图表820231-7月中国客户端游戏市场收入及增速6图9截止2023年7月新游统计7图10IOS游戏预约榜排名8行业专题报告P41版号发放常态化行业景气度回升版号发放经历两次停发国内游戏版号发放数量明显减少回顾2018至2022年国产游戏和进口游戏的版号发放情况1在国产游戏版号方面版号发放共经历了两次长时间的停发分别是2018年4月-11月和2021年8月-2022年3月并且相较于2018年至2019年初每月版号发放数量近250款2020年之后的版号发放数量有了明显的下降2在进口游戏版号方面版号发放频率较国产游戏版号低且单月发放数量未出现明显变化趋势维持在30款左右图12018-2022年游戏版号发放数量游戏版号发放数量款进口游戏版号发放数量款35030300202502920030030030015027827723127194143441003818818833162169163164142811103971051011091095089838686868684247481697370215866545767606740450222222资料来源国家新闻出版署太平洋证券研究院版号发放常态化促进优质游戏产品供给进入2023年国产游戏版号各月发放数量稳定在86款左右进口游戏版号发放数量延续了过去的趋势展望未来随着游戏版号发放进入常态化优质游戏产品供给得到保证游戏行业景气度向好图2202301-202309游戏版号发放数量国产游戏版号发放数量款进口游戏版号发放数量款12010027806040878786868689888920310202301202302202303202304202305202306202307202308202309资料来源国家新闻出版署太平洋证券研究院行业专题报告P52游戏行业回暖趋势明显手游和端游更为显著2023年游戏行业回暖趋势明显实际销售收入逐月上升2018-2021年中国游戏市场实际销售收入不断递增2022年因新冠疫情影响用户付费意愿和能力减弱新游上线数量减少出现较明显下滑截止2023年7月2023年游戏市场实际销售收入已达172873亿元同比上涨254呈现行业回暖趋势按月划分来看2023年1-7月中国游戏市场实际销售收入每月呈稳步上升趋势对应同比增速分别为-169-227-321-216160236375进入第二季度游戏行业实际销售收入同比增长幅度连续递增图表32018-20237中国游戏市场收入及增速图表420231-7月中国游戏市场收入及增速中国游戏市场实际销售收入亿元同比增速中国游戏市场实际销售收入亿元环比增长率350020725350302965236202772862530002787265930026620230915241250025021822521442161510181200017292001077553150064150504225303301000100-511-550050-10-10-103-1020-150-1520182019202020212022202301-07202301202302202303202304202305202306202307资料来源iFinD太平洋证券研究院资料来源iFinD太平洋证券研究院移动游戏市场与游戏市场增长趋势相同2023年7月实现同比高增2018-2021年中国移动游戏市场实际销售收入趋势与游戏行业整体趋势相同且增速高于行业整体增速2022年出现下滑同比下降-144截止2023年7月2023年移动游戏实际销售收入为128815亿元同比上涨296在2022年出现下滑后再次实现增长从占比来看移动游戏实际销售收入在游戏行业实际销售收入中的占比为7451与2022年基本持平按月划分来看2023年1-7月移动端游戏实际销售收入在2月经历下滑后逐月递增对应同比增速在5月由负转正得益于暑期推广活动及6月新游首月流水的释放7月实际销售收入同比增速更是达到了511呈现出明显的回暖趋势行业专题报告P6图表52018-20237中国移动游戏市场收入及增速图表620231-7月中国移动游戏市场收入及增速中国移动游戏市场实际销售收入亿元同比增速中国移动游戏市场实际销售收入亿元环比增长率2500403262255250302692592212097214204251931302000200176201621581155156154201515001501340180128810105100010048403476003007-550050-10-10-121-1440-150-2020230120230220230320230420230520230620230720182019202020212022202301-07资料来源iFinD太平洋证券研究院资料来源iFinD太平洋证券研究院客户端游戏收入同比提升723市场表现得到优化2018-2022年中国客户端游戏市场实际销售收入趋势与游戏行业整体趋势相反在经历了3年下滑后于2021年实现上涨主要系疫情居家使用户在电脑前玩游戏的时间增多且客户端游戏核心玩家的付费习惯相对稳定截止2023年7月2023年客户端游戏实际销售收入为38638亿元同比上涨723高于游戏市场整体增速从占比来看客户端游戏实际销售收入在游戏行业实际销售收入中的占比为2235较2022年有所提升按月划分来看2023年1-7月客户端游戏实际销售收入维持在55亿元左右对应同比增速分别为232370148126144938764随着新产品上线旧产品推广及更新客户端游戏市场表现优于2022年图表72018-20237中国客户端游戏市场收入及增速图表820231-7月中国客户端游戏市场收入及增速中国客户端游戏市场实际销售收入亿元同比增速中国客户端游戏市场实际销售收入亿元环比增长率700105820620615614588728169576005595715524465750045655561055386240055-070554300-254-45533642250200-45302-91-610052-36-5-8-580-1051-1020182019202020212022202301-07202301202302202303202304202305202306202307资料来源iFinD太平洋证券研究院资料来源iFinD太平洋证券研究院行业专题报告P73上半年新游表现亮眼下半年产品周期有望延续新游类型多元化多款游戏表现亮眼根据ios游戏畅销榜排名统计2023年1-7月新推出的排名前五十的部分游戏从游戏类型来看呈现多元化涉及MMORPGARPG策略类模拟经营类等其中由网易开发的逆水寒表现亮眼上线第一天就位居ios游戏畅销榜第3位最高位居排行榜榜首此外米哈游崩坏系列IP续作崩坏星穹铁道上线首周一直稳居ios游戏畅销榜排名榜首根据伽马数据测算崩坏星穹铁道在4月新游首月流水测算榜中位居榜首图9截止2023年7月新游统计ios游戏畅销发布日期游戏类别开发发行商榜最高排名2023年1月疯狂的库库姆塔防类46霍尔果斯游众网络2023年2月黎明觉醒生机生存类10腾讯天游科技2023年2月求和之路自走棋21海南翎速科技2023年3月三国志战旗版策略类6灵犀互娱2023年3月原始征途MMORPG16巨人网络2023年3月以闪亮之名换装类8祖龙游戏2023年3月大话西游归来回合制RPG48网易2023年4月崩坏星穹铁道回合制RPG1米哈游2023年4月合金弹头觉醒横版射击3腾讯天游科技2023年4月天龙八部2飞龙在天MMORPG9完美世界2023年4月战火勋章策略类50莉莉丝网络2023年4月奇点时代模拟经营类50Zhongjihuanjing2023年5月凡人修仙传人界篇MMORPG8雷虎网络2023年5月火炬之光无限角色扮演类19心动网络2023年6月逆水寒MMORPG1网易CDQcplay新仙剑奇侠传2023年6月卡牌类23Interactive之挥剑问情Technology2023年6月神仙道3策略类21朝夕光年2023年6月白夜极光策略类39腾讯天游科技2023年6月第七史诗RPG17紫舜信息技术2023年6月巅峰极速赛车5网易2023年7月晶核ARPG5朝夕光年资料来源七麦数据太平洋证券研究院行业专题报告P8下半年新游周期有望延续产品流水释放拉动增长根据TapTap的ios游戏预约榜榜单排名前20的新游涵盖了休闲角色扮演模拟经营等类别其中不乏网易腾讯哔哩哔哩游戏心动游戏等知名厂商此外值得关注的有将在9月28日上线测试服由腾讯天美工作室开发的超开星乐园派对手游元梦之星由石器IP正版授权腾讯与恺英网络联合开发运营的回合制游戏石器时代觉醒其在经过45天的删档付费测试获得众多好评后已定档10月26日正式上线将于12月30日正式开启铁血丹心封测的网易新作射雕并且中手游的仙剑缘起完美世界的诛仙世界等游戏也计划在下半年陆续上线我们认为进入下半年各大游戏厂商丰富的游戏储备将为新游周期的延续提供支持随着新游陆续上线产品流水释放将拉动游戏市场增长图10ios游戏预约榜排名ios游戏预游戏类别TapTap评分开发发行商约榜排名1猛兽派对休闲类89RecreateGames2猫咪和汤模拟经营类90NeowizGames3元气骑士前传动作类87凉屋游戏4代号无限大动作类86网易5竹马胭脂铺模拟经营类95心动游戏6永劫无间手游动作类8324Entertainment7Woodo休闲类97Yullia8饥荒新家园生存类69腾讯9天启圣源角色扮演类96文显科技10心动小镇角色扮演类91心动游戏11三角洲行动动作类87腾讯12糖豆人终极淘汰赛手游休闲类79哔哩哔哩游戏13PuffPalsIslandSkies模拟经营类96FluffnestContinuous14天道创造模拟经营类90SurpriseStudio15代号一剑角色扮演类94一剑工作室16卡车人生模拟类91惊叹号科技17星露谷物语模拟经营类46极光计划18异侠传道消魔长角色扮演类92异侠工作室19少女前线2追放策略类82散爆网络科技20湮灭线动作类86谦游坊科技资料来源TapTap太平洋证券研究院行业专题报告P94投资建议回顾2023年上半年游戏行业版号发放进入常态化优质游戏产品供给得到保证并且1-7月游戏行业实际销售收入逐月递增行业景气度上升如网易的逆水寒米哈游的崩坏星穹铁道等现象级新游为游戏市场的发展注入了新活力进入下半年各大游戏厂商丰富的游戏储备有望支撑新游周期延续产品流水释放有望拉动游戏市场增长建议关注恺英网络三七互娱吉比特5风险提示1政策监管趋紧的风险不排除未来游戏行业政策收紧版号发放不及预期导致公司产品上线节奏受到影响的风险2游戏行业增速放缓的风险不排除未来游戏行业受到用户流失用户付费能力和意愿下降等因素的影响导致行业增速放缓的风险3产品上线节奏不及预期的风险不排除公司产品研发进度缓慢使得产品上线进程延后导致期内公司业绩不及预期的风险行业专题报告P10投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom行业专题报告P11研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明