核心结论
　　报告期内股票型基金跌幅达到2.44%。偏股混合型被动指数型和灵活配置型下跌最大，分别下跌2.67%、2.66%和2.3%。医药基金上涨3.43%，金融基金上涨1.72%；新能源和科技基金下跌4.81%和4.15%。主动权益基金加仓建材、钢铁和交运，对基础化工、通信和食品饮料减仓。交通运输、传媒和计算机位于三年高位，消费者服务、银行和新能源位于三年低位。股票型ETF净流入达到243.61亿元，行业ETF中科技和金融分别流入28.74和30.7亿元，医药流出29.69亿元。宽基上，沪深300和上证50流入72.39和68.97亿元，中证800和中证500亦有42和27亿元净流入。风格上，红利、红利低波合计流入23亿元，MSCI流出1.84亿元。动态交易+Alpha样本外跟踪9月绝对收益-0.04%，相对股票型指数基金超额收益2.24%。
　　权益市场下跌，主动型基金增仓建材钢铁交运
　　报告期内股票型基金跌幅达到2.44%。除此之外，商品型基金跌幅达到3.48%。具体来看，偏股混合型被动指数型和灵活配置型下跌最大，分别下跌2.67%、2.66%和2.3%。9月行业主题基金有分化，其中医药基金上涨3.43%，金融基金上涨1.72%；新能源和科技基金下跌4.81%和4.15%。9月主动权益基金加仓建材、钢铁和交运，分别加仓0.56%、0.5%和0.42%，对基础化工、通信和食品饮料减仓0.46%、0.48%和0.61%。从分位点看，交通运输、传媒和计算机位于三年高位，消费者服务、银行和新能源位于三年低位。
　　基金新成立规模上升，债券型基金占比最高
　　报告期内，国内市场新成立基金126只，募资规模996.85亿元，其中，新成立股票型基金数量占比较高，达38.1%；而新成立的债券型基金规模在所有新成立基金中的占比最高，达73.09%。新成立基金中，混合型基金32只，债券型基金和股票型基金分别为32只和48只。
　　ETF净流入309.55亿元
　　ETF净流入为309.55亿元，股票型ETF净流入达到243.61亿元，同期跨境型ETF净流入108.79亿元。年初至今ETF净流入为4535.69亿元，其中股票型ETF净流入为3764.21亿元。行业ETF中科技和金融分别流入28.74和30.7亿元，医药流出29.69亿元。宽基上，沪深300和上证50流入72.39和68.97亿元，中证800和中证500亦有42和27亿元净流入。风格上，红利、红利低波合计流入23亿元，MSCI流出1.84亿元。
　　动态AlphaFOF组合正超额
　　主动权益FOF策略样本外跟踪9月绝对收益-2.17%，相对主动权益基金超额收益-0.46%。被动指数基金组合样本外跟踪9月绝对收益-2.03%，相对股票型指数基金超额收益-0.95%。ETF组合样本外跟踪9月绝对收益-3.1%，相对股票型指数基金超额收益-2.04%。长期能力组合样本外跟踪9月绝对收益-2.82%，相对股票型指数基金超额收益-1.13%。动态交易+Alpha样本外跟踪9月绝对收益-0.04%，相对股票型指数基金超额收益2.24%。
　　风险提示：本报告结果均基于模型计算，模型有失效风险；文中涉及基金组合仅供研究参考，不构成推荐。
　　

研究报告全文：证券研究报告基金动态报告ETF净流入减缓动态Alpha基金组合正超额基金研究基金市场与FOF组合10月报核心结论报告期内股票型基金跌幅达到244偏股混合型被动指数型和灵活配置型下跌最大分别下跌267266和23医药基金上涨343丁鲁明金融基金上涨172新能源和科技基金下跌481和415主动权益基dinglumingcsccomcn金加仓建材钢铁和交运对基础化工通信和食品饮料减仓交通运输021-68821623传媒和计算机位于三年高位消费者服务银行和新能源位于三年低位SAC编号S1440515020001股票型ETF净流入达到24361亿元行业ETF中科技和金融分别流入2874和307亿元医药流出2969亿元宽基上沪深300和上证50流入7239和6897亿元中证800和中证500亦有42和27亿元净流入风格上刘一凡红利红利低波合计流入23亿元MSCI流出184亿元动态交易Alphaliuyifancsccomcn样本外跟踪9月绝对收益-004相对股票型指数基金超额收益224SAC编号S1440523070011权益市场下跌主动型基金增仓建材钢铁交运报告期内股票型基金跌幅达到244除此之外商品型基金跌幅达到348具体来看偏股混合型被动指数型和灵活配置型下跌最大分发布日期2023年10月08日别下跌267266和239月行业主题基金有分化其中医药基金上涨343金融基金上涨172新能源和科技基金下跌481和4159月主动权益基金加仓建材钢铁和交运分别加仓05605和042对基础化工通信和食品饮料减仓046048和061从分位点看交通运输传媒和计算机位于三年高位消费者服务银行和新能源位于相关研究报告三年低位中信建投基金研究ETF净流入扩基金新成立规模上升债券型基金占比最高2023-07-24大基金增仓新能源基金周报报告期内国内市场新成立基金126只募资规模99685亿元其中2023714-2023721中信建投大类资产配置美元年内新成立股票型基金数量占比较高达381而新成立的债券型基金规模2023-07-16新低黄金买点已现大类资产配在所有新成立基金中的占比最高达7309新成立基金中混合型基金置7月报之战略篇32只债券型基金和股票型基金分别为32只和48只中信建投基金研究股票基金回2023-07-16暖中证1000净流入基金周报ETF净流入30955亿元202377-2023714中信建投基金研究行业轮动基金ETF净流入为30955亿元股票型ETF净流入达到24361亿元同2023-04-11组合年内超额逾10金融工程量化期跨境型ETF净流入10879亿元年初至今ETF净流入为453569亿元策略跟踪周报2023331-202347其中股票型ETF净流入为376421亿元行业ETF中科技和金融分别流入中信建投基金研究新成立基金遇2023-04-11冷科技基金领涨基金周报2874和307亿元医药流出2969亿元宽基上沪深300和上证50流2023331-202347入7239和6897亿元中证800和中证500亦有42和27亿元净流入风格上红利红利低波合计流入23亿元MSCI流出184亿元动态AlphaFOF组合正超额主动权益策略样本外跟踪月绝对收益相对主动权益基FOF9-217金超额收益-046被动指数基金组合样本外跟踪9月绝对收益-203相对股票型指数基金超额收益-095ETF组合样本外跟踪9月绝对收益-31相对股票型指数基金超额收益-204长期能力组合样本外跟踪9月绝对收益-282相对股票型指数基金超额收益-113动态交易Alpha样本外跟踪9月绝对收益-004相对股票型指数基金超额收益224风险提示本报告结果均基于模型计算模型有失效风险文中涉及基金组合仅供研究参考不构成推荐本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明基金研究基金动态报告目录一市场回顾及基金业绩表现311市场回顾312基金整体业绩表现413行业主题基金涨跌514固收基金涨跌情况615主动权益型基金仓位跟踪616ETF市场回顾7二基金发行股票基金数量占比较高821新成立基金822新发行基金1023待发行基金1024新受理基金11三中大盘类FOF组合获正超额收益1131不同类型按风格与规模划分精选基金组合表现1132不同类型仅按规模划分精选基金组合表现1433行业轮动基金组合表现15附录2023年10月不同风格基金精选组合名单19图目录图1报告期内国内主要大类资产表现3图2报告期内国内主要股票指数表现3图3报告期内中信行业指数表现4图4报告期内中信风格指数表现4图5不同类型基金平均业绩表现5图6不同类型权益类基金业绩表现5图7报告期内行业基金涨跌6图82023年行业基金涨跌6图9固收基金涨跌幅分布6图10固收权益基金涨跌幅分布6图11中信一级行业仓位变动报告期内7图12中信一级行业历史分位点报告期末7图13各类型ETF规模亿元截至报告期末7图14各类型ETF规模占比亿元报告期内7图15各类型ETF规模亿元截至报告期末8图16ETF风格划分净流入8图17各类ETF净流入主题8图18各类ETF净流入宽基8图19不同类型新成立基金数量占比2023年9月9请参阅最后一页的重要声明1基金研究基金动态报告图20不同类型新成立基金规模占比2023年9月9图212018年以来新成立基金数量占比变化2023年9月9图222018年以来新成立基金规模占比变化2023年9月9图23不同类型新成立基金数量只报告期内9图24不同类型新成立基金规模亿报告期内9图25报告期内新发行基金数量只10图262023年新发行基金数量只10图27不同风格基金精选组合超额收益表现12图28大盘成长基金精选组合业绩表现13图29大盘价值基金精选组合业绩表现13图30中盘成长基金精选组合业绩表现13图31中盘价值基金精选组合业绩表现13图32小盘成长基金精选组合业绩表现14图33小盘价值基金精选组合业绩表现14图34不同类型基金精选组合超额收益15图35沪深300型基金精选组合业绩表现15图36中证500型基金精选组合业绩表现15图37中证1000型基金精选组合业绩15图38主动权益组合净值走势截至报告期末17图39组合各年收益截至报告期末17图40被动指数基金组合净值走势截至报告期末17图41各年收益17图42长期能力因子净值走势截至报告期末17图43各年收益17图44ETF组合走势截至报告期末18图45各年收益18图46动态交易Alpha走势截至报告期末18图47各年收益18表目录表1报告期内业绩排名前五的主动权益型基金业绩表现5表2待发行基金情况部分10表3不同风格基金精选组合业绩表现12表4不同宽基基金精选组合业绩表现14表5大盘成长型基金精选组合19表6大盘价值型基金精选组合19表7中盘成长型基金精选组合19表8中盘价值型基金精选组合19表9小盘成长型基金精选组合20表10小盘价值型基金精选组合20表11沪深300型基金精选组合20请参阅最后一页的重要声明2基金研究基金动态报告表12中证500型基金精选组合20表13中证1000型基金精选组合21核心结论报告期内股票型基金跌幅达到546行业主题基金普跌其中稳定新能源和制造基金下跌较大分别下跌8027和507军工基金上涨008固收基金规模加权平均收益-0918月主动权益基金加仓医药食品饮料和非银金融分别加仓109078和047对电力公用煤炭和通信减仓06054和053股票型ETF净流入达到150322亿元医药分别流入1129和8189亿元金融流出5491亿元宽基上沪深300流入59228亿元权益FOF策略样本外跟踪8月绝对收益-389相对主动权益基金超额收益039被动指数基金组合样本外跟踪8月绝对收益-528相对股票型指数基金超额收益036一市场回顾及基金业绩表现11市场回顾本月各大类资产指数均收跌两市成交额报告期均值717889亿元上证综指收于31104753点报告期内2023-09-01至2023-09-28权益市场不同类型股票指数均收跌上证综指自313325点跌至311048点下跌-073深成指自1046374点跌至1010953点下跌-339上证50自253225点跌至250709点下跌-099沪深300自379149点跌至368952点下跌-269中证500自57508点跌至569077点下跌-104中小板指自670458点跌至642296点下跌-42创业板指自210026点跌至200391点下跌-459图1报告期内国内主要大类资产表现图2报告期内国内主要股票指数表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投当月30个中信一级行业中传媒房地产电力设备下跌靠前涨幅前五大行业分别为煤炭医药石油石化通信银行请参阅最后一页的重要声明3基金研究基金动态报告图3报告期内中信行业指数表现数据来源Wind中信建投图4报告期内中信风格指数表现数据来源Wind中信建投本月金融风格跌幅达102周期风格跌幅达044消费风格跌幅达069成长风格跌幅达27稳定风格跌幅达06412基金整体业绩表现考察所有成立满6个月以上的基金报告期内2023-09-01至2023-09-28股票型基金跌幅达到244除此之外商品型基金跌幅达到348具体来看偏股混合型被动指数型和灵活配置型下跌最大分别下跌请参阅最后一页的重要声明4基金研究基金动态报告267266和23图5不同类型基金平均业绩表现图6不同类型权益类基金业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于2亿以上的主动权益类基金包括普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型基金其中国融融盛龙头严选太平行业优选和华富健康文娱表现靠前表1报告期内业绩排名前五的主动权益型基金业绩表现代码简称二级类型成立日期最新规模报告期业绩006718OF国融融盛龙头严选A偏股混合型基金2019-05-299721456009537OF太平行业优选A普通股票型基金2020-09-012031221001563OF华富健康文娱A灵活配置型基金2015-08-04220859000960OF招商医药健康产业普通股票型基金2015-01-302179845002408OF中信建投医改A灵活配置型基金2016-04-061839828数据来源Wind中信建投13行业主题基金涨跌分不同行业主题基金来看9月行业主题基金有分化其中医药基金上涨343金融基金上涨172新能源和科技基金下跌481和415今年以来周期基金上涨318新能源基金下跌1898请参阅最后一页的重要声明5基金研究基金动态报告图7报告期内行业基金涨跌图82023年行业基金涨跌数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投14固收基金涨跌情况考察所有成立满6个月以上的固收类基金本文将分类为固收类基金分类为股债混合策略为主的固收权益类基金固收打新类基金和转债策略为主的固收转债策略报告期内固收基金规模加权平均收益-06固收权益基金平均收益-058固收转债基金平均收益-151固收打新类策略平均收益-044图9固收基金涨跌幅分布图10固收权益基金涨跌幅分布数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投15主动权益型基金仓位跟踪使用卡尔曼滤波对普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型基金9月仓位变动进行跟踪9月请参阅最后一页的重要声明6基金研究基金动态报告主动权益基金加仓建材钢铁和交运分别加仓05605和042对基础化工通信和食品饮料减仓046048和061从分位点看交通运输传媒和计算机位于三年高位消费者服务银行和新能源位于三年低位图11中信一级行业仓位变动报告期内图12中信一级行业历史分位点报告期末数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投16ETF市场回顾考察成立半年后的ETF截至报告期末2023-09-28数据集内ETF共849只其中股票型ETF共689只非货币型ETF共822只ETF规模合计共2542674亿元其中股票型ETF规模合计1232475亿元非货币型ETF规模共1541572亿元图13各类型ETF规模亿元截至报告期末图14各类型ETF规模占比亿元报告期内数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投考察成立半年后的ETF报告期内2023-09-01至2023-09-28ETF净流入为30955亿元股票型ETF净流入达到24361亿元同期跨境型ETF净流入10879亿元年初至今ETF净流入为453569亿元其中股票型ETF净流入为376421亿元请参阅最后一页的重要声明7基金研究基金动态报告图15各类型ETF规模亿元截至报告期末图16ETF风格划分净流入数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投分主题ETF来看9月行业ETF中科技和金融分别流入2874和307亿元医药流出2969亿元宽基上沪深300和上证50流入7239和6897亿元中证800和中证500亦有42和27亿元净流入风格上红利红利低波合计流入23亿元MSCI流出184亿元图17各类ETF净流入主题图18各类ETF净流入宽基数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投二基金发行股票基金数量占比较高21新成立基金将不同份额合并计算仅统计初始基金2023年9月国内市场新成立基金126只募资规模99685亿元其中新成立股票型基金数量占比较高达381而新成立的债券型基金规模在所有新成立基金中的占比最高达7309新成立基金中混合型基金32只债券型基金和股票型基金分别为32只和48只请参阅最后一页的重要声明8基金研究基金动态报告图19不同类型新成立基金数量占比2023年9月图20不同类型新成立基金规模占比2023年9月数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图212018年以来新成立基金数量占比变化2023年图222018年以来新成立基金规模占比变化2023年9月9月数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图23不同类型新成立基金数量只报告期内图24不同类型新成立基金规模亿报告期内数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9基金研究基金动态报告22新发行基金报告期内国内市场新发行基金117只其中债券型基金29只股票型基金40只混合型基金32只国际QDII基金8只以及FOF基金8只图25报告期内新发行基金数量只图262023年新发行基金数量只数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投23待发行基金截至报告期末已公告尚待发行待定基金共有42只其中股票型基金14只混合型基金8只债券型基金14只FOF基金3只和QDII基金2只表2待发行基金情况部分基金代码基金名称招募说明书公告日基金类型563023OF易方达中证红利低波动ETF2023-09-22被动指数型基金018763OF汇添富稳荣回报A2023-09-27混合债券型二级基金019008OF东方红远见领航A2023-09-27偏股混合型基金019270OF财通中证1000指数增强A2023-09-16增强指数型基金019318OF汇添富国证2000指数增强A2023-09-28增强指数型基金018691OF兴证全球恒盛90天持有A2023-09-26中长期纯债型基金019417OF中欧磐固A2023-09-14混合债券型二级基金562603OF华夏中证全指医疗器械ETF2023-09-27被动指数型基金015976OF光大数字经济A2023-09-26偏股混合型基金018752OF天弘阿尔法优选A2023-09-25偏股混合型基金019038OF海富通添利收益一年持有A2023-09-27混合债券型二级基金019041OF浦银安盛稳健富利180天持有A2023-09-15混合债券型二级基金请参阅最后一页的重要声明10基金研究基金动态报告019579OF易方达安汇120天持有A2023-09-19中长期纯债型基金019598OF平安中证港股通医药卫生综合联接A2023-09-26被动指数型基金159518OF嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF2023-09-25国际QDII股票型基金561013OF华安中证全指软件开发ETF2023-09-26被动指数型基金019279OF嘉实中证大农业联接A2023-09-21被动指数型基金019464OF银华月月享30天持有A2023-09-22中长期纯债型基金018515OF中欧预见养老2040三年持有2023-09-23混合型FOF基金019124OF博道红利智航A2023-09-15普通股票型基金019360OF汇添富积极优选三年定开2023-09-25偏股混合型基金019401OF交银瑞元三年定开2023-09-15偏股混合型基金019472OF长江长宏A2023-09-19偏股混合型基金018381OF安信红利精选A2023-09-13偏股混合型基金019521OF景顺长城价值发现A12023-09-22偏股混合型基金019608OF华泰紫金稳健养老目标一年持有2023-09-28混合型FOF基金560283OF广发中证工程机械ETF2023-09-25被动指数型基金018637OF农银金恒2023-09-27中长期纯债型基金019102OF景顺长城恒生消费联接A2023-09-28国际QDII股票型基金508007SH中金山高集团高速公路REIT2023-09-19REITs018397OF博时中证医疗指数A2023-07-29被动指数型基金018772OF南方惠享稳健添利A2023-09-19混合债券型二级基金018804OF广发添福90天持有A2023-09-18中长期纯债型基金018880OF中欧稳丰90天持有A2023-09-21中长期纯债型基金019001OF华夏中证智选500价值稳健策略联接A2023-09-25被动指数型基金019037OF博道同业存单指数7天持有2023-09-15被动指数型债券基金019043OF华夏鼎创A2023-09-08中长期纯债型基金数据来源Wind中信建投24新受理基金报告期内新受理申请材料的基金共计557只其中简易程序审核审核期限20天的基金共计546只三中大盘类FOF组合获正超额收益31不同类型按风格与规模划分精选基金组合表现我们将基金池选定为国内基金市场上成立满一年且最近报告期规模大于2亿的主动管理型权益类基金包括普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置混合型基金平衡混合型基金同时将市场按照风格价值成长和规模拆分成大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值六类并将相应的比较基准设定为大盘成长指数399372SZ大盘价值指数399373SZ中盘成长指数399374SZ请参阅最后一页的重要声明11基金研究基金动态报告中盘价值指数399375SZ小盘成长指数399376SZ小盘价值指数399377SZ根据我们的基金量化筛选模型将在每月末筛选出预期未来表现良好相对基准指数的基金组合由于股票型基金的持仓规则在2015年8月发生过变化根据2013年4月公布的公开募集证券投资基金投资基金运作管理办法征求意见稿规定已发行股票型基金的基金仓位将调整为80并最迟由于2015年8月8日前调整完毕导致当年相当比例基金类型和权益持仓比例发生较大变化因此我们考察该策略自2015年12月31日以来的表现表3不同风格基金精选组合业绩表现风格类型大盘成长型大盘价值型中盘成长型中盘价值型小盘成长型小盘价值型报告期收益-231-003-277079-079-085基准指数收益-299050-235030014091超额收益beta调整后070-052-043050-092-175累计收益638281158329614697859170累计超额收益7056853413561108531858810932数据来源Wind中信建投图27不同风格基金精选组合超额收益表现数据来源Wind中信建投对于大盘成长型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益6382累计超额收益7056表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-231超额收益070相对于大盘成长型基金的基准请参阅最后一页的重要声明12基金研究基金动态报告图28大盘成长基金精选组合业绩表现图29大盘价值基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于大盘价值型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益8115累计超额收益8534表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-003超额收益-052相对于大盘价值型基金的基准对于中盘成长型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益8329累计超额收益13561表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-277超额收益-043相对于中盘成长型基金的基准图30中盘成长基金精选组合业绩表现图31中盘价值基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于中盘价值型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益6146累计超额收益10853表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益079超额收益050相对于中盘价值型基金的基准请参阅最后一页的重要声明13基金研究基金动态报告图32小盘成长基金精选组合业绩表现图33小盘价值基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于小盘成长型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益9785累计超额收益18588表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-079超额收益-092相对于小盘成长型基金的基准对于小盘价值型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益9170累计超额收益10932表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-085超额收益-175相对于小盘价值型基金的基准32不同类型仅按规模划分精选基金组合表现我们将基金池选定为国内基金市场上成立满一年且最近报告期规模大于2亿的偏主动管理型权益类基金包括普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置混合型基金平衡混合型基金增强指数型基金同时我们将市场按照规模拆分成大盘中盘和小盘三类并将相应的比较基准设定为沪深300000300SH中证500000905SH中证1000000852SH指数根据我们的基金量化筛选模型将在每月末筛选出预期未来表现良好相对基准指数的基金组合表4不同宽基基金精选组合业绩表现风格类型沪深300型组合中证500型组合中证1000型组合报告期收益-197-101-107基准指数收益-142-074-035超额收益beta调整后-056-027-072累计收益672078656056累计超额收益68261458213472数据来源Wind中信建投对于沪深300型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益6720累计超额收益6826表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-197请参阅最后一页的重要声明14基金研究基金动态报告超额收益-056相对于沪深300型基金的基准图34不同类型基金精选组合超额收益图35沪深300型基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于中证500型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益7865累计超额收益14582表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-101超额收益-027相对于中证500型基金的基准图36中证500型基金精选组合业绩表现图37中证1000型基金精选组合业绩数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于中证1000型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益6056累计超额收益13472表现远好于同期上证综指报告期内2023-09-01至2023-09-28该基金组合共包含5只基金累计收益-107超额收益-072相对于中证1000型基金的基准33行业轮动基金组合表现根据自上而下结合宏观量化基本面财务因子分析师预期机构偏好量价技术和资金流等维度并自2022年2月开始对外跟踪六维度行业轮动模型自2008年至初2022年5月27日模型年化收益率为1490相对行业等权组合的年化超额收益率为1205请参阅最后一页的重要声明15基金研究基金动态报告除2008年以外其余年度均获得正超额收益在如何将效果优秀的六维度行业轮动模型应用至基金选择上我们进行了一定的探索建立了基于规划求解的六维度行业轮动FOF组合具体应用上主要思想是将基金组合在各个推荐行业的暴露尽量控制相等同时使得期望Alpha最大同样地为了避免部分行业主动权益基金暴露不够基金池选择主动权益基金和指数型股票基金对组合权重规划求解首先基金池内各基金收益对中信一级行业过去半年日度超额收益率做非负OLS求得alpha和基金在各个行业上的beta规划求解权重w目标使得组合alpha最大同时限制为w之和为1各w在0-02之间5个行业的组合beta均为015对于空解的期数使用弱约束和基于全持仓的方法进行填充10151020基于全持仓的方法进行填充为在信号发出后结合最近一期可得全持仓例如2月末仅可使用去年6月持仓3月末可使用去年12月末全持仓基金池选择成立6个月以上的主动权益基金和被动指数型基金计算可得全持仓每只基金在每个中信一级行业的持仓权重按照每个信号行业选取相应行业占基金持仓超过60的对应基金每个中信行业信号之间等权重配比若无60以上行业则以该行业占比最大的基金选入其中弱约束为组合在各行业beta暴露均大于0且相等月度调仓的六维度行业轮动FOF体现了行业轮动信号的行业把握能力和基金本身中期能力剔除暂停大额申赎的基金和定开基金主动权益FOF策略样本外跟踪9月绝对收益-217相对主动权益基金超额收益-046被动指数基金组合样本外跟踪9月绝对收益-203相对股票型指数基金超额收益-095ETF组合样本外跟踪9月绝对收益-31相对股票型指数基金超额收益-204长期能力组合样本外跟踪9月绝对收益-282相对股票型指数基金超额收益-113动态交易Alpha样本外跟踪9月绝对收益-004相对股票型指数基金超额收益224请参阅最后一页的重要声明16基金研究基金动态报告图38主动权益组合净值走势截至报告期末图39组合各年收益截至报告期末数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图40被动指数基金组合净值走势截至报告期末图41各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图42长期能力因子净值走势截至报告期末图43各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明17基金研究基金动态报告图44ETF组合走势截至报告期末图45各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图46动态交易Alpha走势截至报告期末图47各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投风险提示本报告结果基于对应模型计算需警惕模型失效的风险历史不代表未来需警惕历史规律不再重复的风险文中涉及基金组合等模型结果仅供研究参考不构成投资建议当前海外地区冲突仍未结束需警惕局部地区冲突大规模升级的风险美国加息促进美元资产向美国回流当前美国仍处于加息进程中需警惕美联储加息超预期的风险国内新冠肺炎疫情仍未完全结束仍需警惕国内疫情大幅反弹对股市带来的风险当前中国经济受国内国际因素影响较多仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险请参阅最后一页的重要声明18基金研究基金动态报告附录2023年10月不同风格基金精选组合名单表5大盘成长型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅009312OF前海联合价值优选A2020-07-07514-378008328OF诺安新兴产业2020-03-10551-356090016OF大成消费主题A2011-11-08834-597001140OF工银总回报A2015-04-17424-297004693OF前海联合泳隽A2018-01-29481-435数据来源Wind中信建投表6大盘价值型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅000893OF工银创新动力2014-12-115807-460006624OF中泰玉衡价值优选A2019-03-201838-400006567OF中泰星元价值优选A2018-12-055219-483000628OF大成高新技术产业A2015-02-031000-255000480OF东方红新动力A2014-01-28100-275数据来源Wind中信建投表7中盘成长型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅005535OF泰信竞争优选2018-05-14579-598003501OF宏利睿智稳健A2016-11-231118-339005262OF鑫元欣享A2017-12-14212-302550008OF中信保诚优胜精选A2009-08-262782-554001667OF南方转型增长A2016-08-173362-572数据来源Wind中信建投表8中盘价值型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅003175OF华泰柏瑞多策略A2016-09-293136-050260112OF景顺长城能源基建A2009-10-204044-074008488OF华商恒益稳健2020-02-201352-258630002OF华商盛世成长2008-09-234671-360080005OF长盛量化红利策略2009-11-25204-264数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明19