核心结论
　　报告期内股票型基金跌幅达到5.46%。行业主题基金普跌，其中稳定、新能源和制造基金下跌较大，分别下跌8.02%、7%和5.07%；军工基金上涨0.08%。固收+基金规模加权平均收益-0.91%，8月主动权益基金加仓医药、食品饮料和非银金融，分别加仓1.09%、0.78%和0.47%，对电力公用、煤炭和通信减仓0.6%、0.54%和0.53%。股票型ETF净流入达到1503.22亿元，医药分别流入112.9和81.89亿元，金融流出54.91亿元。宽基上，沪深300流入592.28亿元，权益FOF策略样本外跟踪8月绝对收益-3.89%，相对主动权益基金超额收益0.39%。被动指数基金组合样本外跟踪8月绝对收益-5.28%，相对股票型指数基金超额收益0.36%。
　　权益市场下跌，主动型基金增仓医药、食品饮料和非银金融
　　报告期内（2023年8月）股票型基金跌幅达到5.46%。除此之外，商品型基金涨幅达到2.1%。具体来看，被动指数型普通股票型和指数增强型下跌最大，分别下跌5.58%、5.21%和5.18%。8月行业主题基金普跌，其中稳定、新能源和制造基金下跌较大，分别下跌8.02%、7%和5.07%；军工基金上涨0.08%。固收+基金规模加权平均收益-0.91%，固收+权益基金平均收益-0.85%，“固收+转债”基金平均收益-3.03%，“固收+打新”类策略平均收益-0.59%。8月主动权益基金加仓医药、食品饮料和非银金融，分别加仓1.09%、0.78%和0.47%，对电力公用、煤炭和通信减仓0.6%、0.54%和0.53%。
　　基金新成立规模下降，债券型基金占比最高
　　报告期内，国内市场新成立基金83只，募资规模701.87亿元，其中，新成立混合型基金数量占比较高，达37.35%；而新成立的债券型基金规模在所有新成立基金中的占比最高，达75.47%。新成立基金中，混合型基金31只，债券型基金和股票型基金分别为2只和14只。
　　ETF净流入1740.86亿元
　　ETF净流入为1740.86亿元，股票型ETF净流入达到1503.22亿元，同期跨境型ETF净流入166.7亿元。年初至今ETF净流入为4247.07亿元，其中股票型ETF净流入为3542.41亿元。医药分别流入112.9和81.89亿元，金融流出54.91亿元。宽基上，沪深300流入592.28亿元，科创50流入286.09亿元，中证1000净流入85.44亿元。风格上，红利、红利低波合计流入24亿元，成长和港股流入4.34和15亿元。
　　行业轮动FOF组合正超额
　　主动权益FOF策略样本外跟踪8月绝对收益-3.89%，相对主动权益基金超额收益0.39%。被动指数基金组合样本外跟踪8月绝对收益-5.28%，相对股票型指数基金超额收益0.36%。ETF组合样本外跟踪8月绝对收益-5.67%，相对股票型指数基金超额收益-0.06%。长期能力组合样本外跟踪8月绝对收益-4.86%，相对股票型指数基金超额收益-0.62%。动态交易+Alpha样本外跟踪8月绝对收益-4.33%，相对股票型指数基金超额收益-0.62%。
　　风险提示：本报告结果均基于模型计算，模型有失效风险；文中涉及基金组合仅供研究参考，不构成推荐

研究报告全文：证券研究报告基金动态报告增仓消费金融沪深300持续高额净流入基金研究基金市场与FOF组合9月报核心结论报告期内股票型基金跌幅达到546行业主题基金普跌其中稳定新能源和制造基金下跌较大分别下跌8027和507军工基金上丁鲁明涨008固收基金规模加权平均收益-0918月主动权益基金加仓医dinglumingcsccomcn药食品饮料和非银金融分别加仓109078和047对电力公用021-68821623煤炭和通信减仓06054和053股票型ETF净流入达到150322SAC编号S1440515020001亿元医药分别流入1129和8189亿元金融流出5491亿元宽基上沪深300流入59228亿元权益FOF策略样本外跟踪8月绝对收益-389相对主动权益基金超额收益039被动指数基金组合样本外跟踪8月绝刘一凡对收益-528相对股票型指数基金超额收益036liuyifancsccomcn权益市场下跌主动型基金增仓医药食品饮料和非银金融SAC编号S1440523070011报告期内2023年8月股票型基金跌幅达到546除此之外商品型基金涨幅达到21具体来看被动指数型普通股票型和指数增强型下跌最大分别下跌558521和5188月行业主题基金普跌其发布日期2023年09月02日中稳定新能源和制造基金下跌较大分别下跌8027和507军工基金上涨008固收基金规模加权平均收益-091固收权益基金平均收益-085固收转债基金平均收益-303固收打新类策略平均收益-0598月主动权益基金加仓医药食品饮料和非银金融分别加仓109078和047对电力公用煤炭和通信减仓06相关研究报告和054053中信建投基金研究ETF净流入扩基金新成立规模下降债券型基金占比最高2023-07-24大基金增仓新能源基金周报报告期内国内市场新成立基金83只募资规模70187亿元其中2023714-2023721中信建投大类资产配置美元年内新成立混合型基金数量占比较高达3735而新成立的债券型基金规模2023-07-16新低黄金买点已现大类资产配在所有新成立基金中的占比最高达7547新成立基金中混合型基金置7月报之战略篇31只债券型基金和股票型基金分别为2只和14只中信建投基金研究股票基金回2023-07-16暖中证1000净流入基金周报ETF净流入174086亿元202377-2023714中信建投基金研究行业轮动基金ETF净流入为174086亿元股票型ETF净流入达到150322亿元2023-04-11组合年内超额逾10金融工程量化同期跨境型ETF净流入1667亿元年初至今ETF净流入为424707亿元策略跟踪周报2023331-202347其中股票型ETF净流入为354241亿元医药分别流入1129和8189亿元中信建投基金研究新成立基金遇2023-04-11冷科技基金领涨基金周报金融流出5491亿元宽基上沪深300流入59228亿元科创50流入2023331-20234728609亿元中证1000净流入8544亿元风格上红利红利低波合计流入24亿元成长和港股流入434和15亿元行业轮动FOF组合正超额主动权益策略样本外跟踪月绝对收益相对主动权益基FOF8-389金超额收益039被动指数基金组合样本外跟踪8月绝对收益-528相对股票型指数基金超额收益036ETF组合样本外跟踪8月绝对收益-567相对股票型指数基金超额收益-006长期能力组合样本外跟踪8月绝对收益-486相对股票型指数基金超额收益-062动态交易Alpha样本外跟踪8月绝对收益-433相对股票型指数基金超额收益-062风险提示本报告结果均基于模型计算模型有失效风险文中涉及基金组合仅供研究参考不构成推荐本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明基金研究基金动态报告目录一市场回顾及基金业绩表现311市场回顾312基金整体业绩表现513行业主题基金涨跌514固收基金涨跌情况615主动权益型基金仓位跟踪616ETF市场回顾7二基金发行股票基金数量占比较高821新成立基金822新发行基金1023待发行基金1024新受理基金11三小盘类FOF组合均获正超额收益1131不同类型按风格与规模划分精选基金组合表现1132不同类型仅按规模划分精选基金组合表现1433行业轮动基金组合表现15附录2023年7月不同风格基金精选组合名单19图目录图1报告期内国内主要大类资产表现3图2报告期内国内主要股票指数表现3图3报告期内中信行业指数表现4图4报告期内中信风格指数表现4图5不同类型基金平均业绩表现5图6不同类型权益类基金业绩表现5图7报告期内行业基金涨跌6图82023年行业基金涨跌6图7固收基金涨跌幅分布6图8固收权益基金涨跌幅分布6图9中信一级行业仓位变动报告期内7图10中信一级行业历史分位点报告期末7图11各类型ETF规模亿元截至报告期末7图12各类型ETF规模占比亿元报告期内7图13各类型ETF规模亿元截至报告期末8图14ETF风格划分净流入8图15各类ETF净流入主题8图16各类ETF净流入宽基8图17不同类型新成立基金数量占比2023年7月9请参阅最后一页的重要声明1基金研究基金动态报告图18不同类型新成立基金规模占比2023年7月9图192018年以来新成立基金数量占比变化2023年8月9图202018年以来新成立基金规模占比变化2023年7月9图21不同类型新成立基金数量只报告期内9图22不同类型新成立基金规模亿报告期内9图23报告期内新发行基金数量只10图242023年新发行基金数量只10图25不同风格基金精选组合超额收益表现12图26大盘成长基金精选组合业绩表现13图27大盘价值基金精选组合业绩表现13图28中盘成长基金精选组合业绩表现13图29中盘价值基金精选组合业绩表现13图30小盘成长基金精选组合业绩表现14图31小盘价值基金精选组合业绩表现14图32不同类型基金精选组合超额收益15图33沪深300型基金精选组合业绩表现15图34中证500型基金精选组合业绩表现15图35中证1000型基金精选组合业绩15图36主动权益组合净值走势截至报告期末17图37组合各年收益截至报告期末17图38被动指数基金组合净值走势截至报告期末17图39各年收益17图40长期能力因子净值走势截至报告期末17图41各年收益17图42ETF组合走势截至报告期末18图43各年收益18图44动态交易Alpha走势截至报告期末18图45各年收益18表目录表1报告期内业绩排名前五的主动权益型基金业绩表现5表2待发行基金情况部分10表3不同风格基金精选组合业绩表现12表4不同宽基基金精选组合业绩表现14表5大盘成长型基金精选组合19表6大盘价值型基金精选组合19表7中盘成长型基金精选组合19表8中盘价值型基金精选组合19表9小盘成长型基金精选组合20表10小盘价值型基金精选组合20表11沪深300型基金精选组合20请参阅最后一页的重要声明2基金研究基金动态报告表12中证500型基金精选组合20表13中证1000型基金精选组合21核心结论报告期内股票型基金跌幅达到546行业主题基金普跌其中稳定新能源和制造基金下跌较大分别下跌8027和507军工基金上涨008固收基金规模加权平均收益-0918月主动权益基金加仓医药食品饮料和非银金融分别加仓109078和047对电力公用煤炭和通信减仓06054和053股票型ETF净流入达到150322亿元医药分别流入1129和8189亿元金融流出5491亿元宽基上沪深300流入59228亿元权益FOF策略样本外跟踪8月绝对收益-389相对主动权益基金超额收益039被动指数基金组合样本外跟踪8月绝对收益-528相对股票型指数基金超额收益036一市场回顾及基金业绩表现11市场回顾本月各大类资产指数涨跌不一两市成交额报告期均值795461亿元上证综指收于31198764点报告期内2023-07-31至2023-08-31权益市场不同类型股票指数均收跌上证综指自329104点跌至311988点下跌-52深成指自1118391点跌至1041821点下跌-685上证50自265337点跌至251046点下跌-539沪深300自401463点跌至376527点下跌-621中证500自608824点跌至57394点下跌-573中小板指自723355点跌至668933点下跌-752创业板指自223667点跌至210258点下跌-6图1报告期内国内主要大类资产表现图2报告期内国内主要股票指数表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投当月30个中信一级行业普跌消费者服务建筑综合下跌靠前跌幅较小前五大行业分别为传媒煤炭国防军工石油石化计算机请参阅最后一页的重要声明3基金研究基金动态报告图3报告期内中信行业指数表现数据来源Wind中信建投图4报告期内中信风格指数表现数据来源Wind中信建投本月金融风格跌幅达602周期风格跌幅达593消费风格跌幅达538成长风格跌幅达546稳定风格跌幅达577请参阅最后一页的重要声明4基金研究基金动态报告12基金整体业绩表现考察所有成立满6个月以上的基金报告期内2023-07-31至2023-08-31股票型基金跌幅达到546除此之外商品型基金涨幅达到21具体来看被动指数型普通股票型和指数增强型下跌最大分别下跌558521和518图5不同类型基金平均业绩表现图6不同类型权益类基金业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于2亿以上的主动权益类基金包括普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型基金其中嘉实创新成长前海开源大海洋和长城创新驱动表现靠前表1报告期内业绩排名前五的主动权益型基金业绩表现代码简称二级类型成立日期最新规模报告期业绩001760OF嘉实创新成长灵活配置型基金201623214503000690OF前海开源大海洋灵活配置型基金486422009623OF长城创新驱动A偏股混合型基金1376395001173OF中欧瑾和A灵活配置型基金2090394005844OF东方人工智能主题A偏股混合型基金2018672625336数据来源Wind中信建投13行业主题基金涨跌分不同行业主题基金来看8月行业主题基金普跌其中稳定新能源和制造基金下跌较大分别下跌8027和507军工基金上涨008今年以来周期基金上涨265新能源基金下跌1489请参阅最后一页的重要声明5基金研究基金动态报告图7报告期内行业基金涨跌图82023年行业基金涨跌数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投14固收基金涨跌情况考察所有成立满6个月以上的固收类基金本文将分类为固收类基金分类为股债混合策略为主的固收权益类基金固收打新类基金和转债策略为主的固收转债策略报告期内固收基金规模加权平均收益-091固收权益基金平均收益-085固收转债基金平均收益-303固收打新类策略平均收益-059图9固收基金涨跌幅分布图10固收权益基金涨跌幅分布数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投15主动权益型基金仓位跟踪请参阅最后一页的重要声明6基金研究基金动态报告使用卡尔曼滤波对普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型基金8月仓位变动进行跟踪8月主动权益基金加仓医药食品饮料和非银金融分别加仓109078和047对电力公用煤炭和通信减仓06054和053从分位点看计算机传媒和通信位于三年高位银行建材和新能源位于三年低位图11中信一级行业仓位变动报告期内图12中信一级行业历史分位点报告期末数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投16ETF市场回顾考察成立半年后的ETF截至报告期末2023-08-31数据集内ETF共824只其中股票型ETF共665只非货币型ETF共797只ETF规模合计共2540905亿元其中股票型ETF规模合计1231114亿元非货币型ETF规模共1539803亿元图13各类型ETF规模亿元截至报告期末图14各类型ETF规模占比亿元报告期内数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投考察成立半年后的ETF报告期内2023-08-01至2023-08-31ETF净流入为174086亿元股票型ETF请参阅最后一页的重要声明7基金研究基金动态报告净流入达到150322亿元同期跨境型ETF净流入1667亿元年初至今ETF净流入为424707亿元其中股票型ETF净流入为354241亿元图15各类型ETF规模亿元截至报告期末图16ETF风格划分净流入数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投分主题ETF来看8月行业ETF中科技医药分别流入1129和8189亿元金融流出5491亿元宽基上沪深300流入59228亿元科创50流入28609亿元中证1000净流入8544亿元风格上红利红利低波合计流入24亿元成长和港股流入434和15亿元图17各类ETF净流入主题图18各类ETF净流入宽基数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投二基金发行股票基金数量占比较高21新成立基金将不同份额合并计算仅统计初始基金2023年8月国内市场新成立基金83只募资规模70187亿元其中新成立混合型基金数量占比较高达3735而新成立的债券型基金规模在所有新成立基金中的占比最请参阅最后一页的重要声明8基金研究基金动态报告高达7547新成立基金中混合型基金31只债券型基金和股票型基金分别为2只和14只图19不同类型新成立基金数量占比2023年8月图20不同类型新成立基金规模占比2023年8月数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图212018年以来新成立基金数量占比变化2023年图222018年以来新成立基金规模占比变化2023年8月8月数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图23不同类型新成立基金数量只报告期内图24不同类型新成立基金规模亿报告期内数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明9基金研究基金动态报告22新发行基金报告期内国内市场新发行基金114只其中债券型基金40只股票型基金31只混合型基金30只国际QDII基金5只以及FOF基金8只图25报告期内新发行基金数量只图262023年新发行基金数量只数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投23待发行基金截至报告期末已公告尚待发行待定基金共有37只其中股票型基金12只混合型基金14只债券型基金8只FOF基金1只和QDII基金2只表2待发行基金情况部分基金代码基金名称招募说明书公告日基金类型018397OF博时中证医疗指数A2023-07-29被动指数型基金019172OF摩根纳斯达克100指数A2023-08-25国际QDII股票型基金019285OF平安惠旭纯债A2023-09-01中长期纯债型基金019277OF长城国企优选A2023-09-01偏股混合型基金018370OF华夏创业板指数增强A2023-08-11增强指数型基金019087OF工银中证稀有金属主题联接A2023-09-01被动指数型基金019106OF南方智信A2023-08-16偏股混合型基金019219OF中信保诚先进制造A2023-08-31偏股混合型基金018155OF创金合信全球医药生物A2023-08-29国际QDII股票型基金018268OF建信锋睿优选A2023-09-01偏股混合型基金018756OF睿远稳益增强30天持有A2023-08-22混合债券型二级基金019015OF中欧国企红利A2023-08-09偏股混合型基金请参阅最后一页的重要声明10基金研究基金动态报告019141OF易方达中证电信主题联接A2023-09-01被动指数型基金019178OF富国瑞丰纯债A2023-09-01中长期纯债型基金019293OF长江长扬A2023-09-01偏股混合型基金019313OF易方达中证港股通互联网联接A2023-09-01被动指数型基金019320OF易方达中证500质量成长联接A2023-09-01被动指数型基金561373OF国泰中证2000ETF2023-08-30被动指数型基金018265OF国联安恒润3个月定开纯债2023-09-01中长期纯债型基金018283OF华商先进制造A2023-08-24偏股混合型基金018534OF银河景泰纯债A2023-08-24中长期纯债型基金018539OF中银富利6个月持有A2023-08-31偏债混合型基金018646OF易方达中证家电龙头指数A2023-09-01被动指数型基金018812OF兴业稳健优选6个月持有A2023-08-30混合型FOF基金018838OF广发添财30天持有A2023-08-21中长期纯债型基金018865OF泓德数字经济A2023-08-31偏股混合型基金018975OF中信建投消费升级A2023-08-14偏股混合型基金018985OF信澳科创创业智选A2023-08-28偏股混合型基金018988OF博时双季益六个月持有A2023-08-19混合债券型二级基金019003OF易方达科技智选A2023-08-05偏股混合型基金019054OF富国价值成长A2023-08-17偏股混合型基金019098OF中银证券同业存单指数7天持有2023-08-31被动指数型债券基金019130OF天弘多元锐选一年持有A2023-08-18偏债混合型基金019171OF天弘中证沪港深云计算产业联接A2023-08-25被动指数型基金019324OF易方达中证生物科技主题联接A2023-09-01被动指数型基金159522OF景顺长城国证2000ETF2023-08-16被动指数型基金159538OF富国国证信息技术创新主题ETF2023-08-30被动指数型基金数据来源Wind中信建投24新受理基金报告期内新受理申请材料的基金共计477只其中简易程序审核审核期限20天的基金共计457只三小盘类FOF组合均获正超额收益31不同类型按风格与规模划分精选基金组合表现我们将基金池选定为国内基金市场上成立满一年且最近报告期规模大于2亿的主动管理型权益类基金包括普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置混合型基金平衡混合型基金同时将市场按照风格价值成长和规模拆分成大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值六类并将相应的比较基准设定为大盘成长指数399372SZ大盘价值指数399373SZ中盘成长指数399374SZ请参阅最后一页的重要声明11基金研究基金动态报告中盘价值指数399375SZ小盘成长指数399376SZ小盘价值指数399377SZ根据我们的基金量化筛选模型将在每月末筛选出预期未来表现良好相对基准指数的基金组合由于股票型基金的持仓规则在2015年8月发生过变化根据2013年4月公布的公开募集证券投资基金投资基金运作管理办法征求意见稿规定已发行股票型基金的基金仓位将调整为80并最迟由于2015年8月8日前调整完毕导致当年相当比例基金类型和权益持仓比例发生较大变化因此我们考察该策略自2015年12月31日以来的表现表3不同风格基金精选组合业绩表现风格类型大盘成长型大盘价值型中盘成长型中盘价值型小盘成长型小盘价值型报告期收益-438-494-569-213-429-388基准指数收益-577-440-638-292-486-477超额收益beta调整后147-057073081060094累计收益676981208850601999419335累计超额收益6937863213662107501885411304数据来源Wind中信建投图27不同风格基金精选组合超额收益表现数据来源Wind中信建投对于大盘成长型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益6769累计超额收益6937表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-403超额收益188相对于大盘成长型基金的基准请参阅最后一页的重要声明12基金研究基金动态报告图28大盘成长基金精选组合业绩表现图29大盘价值基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于大盘价值型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益8120累计超额收益8632表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-460超额收益-055相对于大盘价值型基金的基准对于中盘成长型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益8850累计超额收益13662表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-538超额收益128相对于中盘成长型基金的基准图30中盘成长基金精选组合业绩表现图31中盘价值基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于中盘价值型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益6019累计超额收益10750表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-172超额收益122相对于中盘价值型基金的基准请参阅最后一页的重要声明13基金研究基金动态报告图32小盘成长基金精选组合业绩表现图33小盘价值基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于小盘成长型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益9941累计超额收益18854表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-412超额收益094相对于小盘成长型基金的基准对于小盘价值型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益9335累计超额收益11304表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-328超额收益159相对于小盘价值型基金的基准32不同类型仅按规模划分精选基金组合表现我们将基金池选定为国内基金市场上成立满一年且最近报告期规模大于2亿的偏主动管理型权益类基金包括普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置混合型基金平衡混合型基金增强指数型基金同时我们将市场按照规模拆分成大盘中盘和小盘三类并将相应的比较基准设定为沪深300000300SH中证500000905SH中证1000000852SH指数根据我们的基金量化筛选模型将在每月末筛选出预期未来表现良好相对基准指数的基金组合表4不同宽基基金精选组合业绩表现风格类型沪深300型组合中证500型组合中证1000型组合报告期收益-514-436-592基准指数收益-561-487-545超额收益beta调整后050053-050累计收益705680466229累计超额收益69221464713642数据来源Wind中信建投对于沪深300型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益7056累计超额收益6922表请参阅最后一页的重要声明14基金研究基金动态报告现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-484超额收益066相对于沪深300型基金的基准图34不同类型基金精选组合超额收益图35沪深300型基金精选组合业绩表现数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于中证500型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益8046累计超额收益14647表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-440超额收益064相对于中证500型基金的基准图36中证500型基金精选组合业绩表现图37中证1000型基金精选组合业绩数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投对于中证1000型基金精选组合自2015-12-31以来该组合累计收益6229累计超额收益13642表现远好于同期上证综指报告期内2023-08-04至2023-08-31该基金组合共包含5只基金累计收益-522超额收益003相对于中证1000型基金的基准33行业轮动基金组合表现根据自上而下结合宏观量化基本面财务因子分析师预期机构偏好量价技术和资金流等维度并自2022年2月开始对外跟踪六维度行业轮动模型自2008年至初2022年5月27日模型年化收益率为1490相对行业等权组合的年化超额收益率为1205请参阅最后一页的重要声明15基金研究基金动态报告除2008年以外其余年度均获得正超额收益在如何将效果优秀的六维度行业轮动模型应用至基金选择上我们进行了一定的探索建立了基于规划求解的六维度行业轮动FOF组合具体应用上主要思想是将基金组合在各个推荐行业的暴露尽量控制相等同时使得期望Alpha最大同样地为了避免部分行业主动权益基金暴露不够基金池选择主动权益基金和指数型股票基金对组合权重规划求解首先基金池内各基金收益对中信一级行业过去半年日度超额收益率做非负OLS求得alpha和基金在各个行业上的beta规划求解权重w目标使得组合alpha最大同时限制为w之和为1各w在0-02之间5个行业的组合beta均为015对于空解的期数使用弱约束和基于全持仓的方法进行填充10151020基于全持仓的方法进行填充为在信号发出后结合最近一期可得全持仓例如2月末仅可使用去年6月持仓3月末可使用去年12月末全持仓基金池选择成立6个月以上的主动权益基金和被动指数型基金计算可得全持仓每只基金在每个中信一级行业的持仓权重按照每个信号行业选取相应行业占基金持仓超过60的对应基金每个中信行业信号之间等权重配比若无60以上行业则以该行业占比最大的基金选入其中弱约束为组合在各行业beta暴露均大于0且相等月度调仓的六维度行业轮动FOF体现了行业轮动信号的行业把握能力和基金本身中期能力剔除暂停大额申赎的基金和定开基金主动权益FOF策略样本外跟踪8月绝对收益-389相对主动权益基金超额收益039被动指数基金组合样本外跟踪8月绝对收益-528相对股票型指数基金超额收益036ETF组合样本外跟踪8月绝对收益-567相对股票型指数基金超额收益-006长期能力组合样本外跟踪8月绝对收益-486相对股票型指数基金超额收益-062动态交易Alpha样本外跟踪8月绝对收益-433相对股票型指数基金超额收益-062本月我们将组合的行业偏离控制在家电通信电力及公用事业传媒计算机请参阅最后一页的重要声明16基金研究基金动态报告图38主动权益组合净值走势截至报告期末图39组合各年收益截至报告期末数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图40被动指数基金组合净值走势截至报告期末图41各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图42长期能力因子净值走势截至报告期末图43各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明17基金研究基金动态报告图44ETF组合走势截至报告期末图45各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投图46动态交易Alpha走势截至报告期末图47各年收益数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投风险提示本报告结果基于对应模型计算需警惕模型失效的风险历史不代表未来需警惕历史规律不再重复的风险文中涉及基金组合等模型结果仅供研究参考不构成投资建议当前海外地区冲突仍未结束需警惕局部地区冲突大规模升级的风险美国加息促进美元资产向美国回流当前美国仍处于加息进程中需警惕美联储加息超预期的风险国内新冠肺炎疫情仍未完全结束仍需警惕国内疫情大幅反弹对股市带来的风险当前中国经济受国内国际因素影响较多仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险请参阅最后一页的重要声明18基金研究基金动态报告附录2023年9月不同风格基金精选组合名单表5大盘成长型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅009312OF前海联合价值优选A2020-07-07514-378008328OF诺安新兴产业2020-03-10551-356004693OF前海联合泳隽A2018-01-29481-435002846OF泓德泓华2016-12-01634-565090016OF大成消费主题A2011-11-08834-597数据来源Wind中信建投表6大盘价值型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅000893OF工银创新动力2014-12-115807-460006624OF中泰玉衡价值优选A2019-03-201838-400006567OF中泰星元价值优选A2018-12-055219-483167508OF安信价值发现两年定开2020-04-30358-403000991OF工银战略转型主题A2015-02-163318-601数据来源Wind中信建投表7中盘成长型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅005535OF泰信竞争优选2018-05-14579-598005262OF鑫元欣享A2017-12-14212-302550008OF信诚优胜精选A2009-08-262782-554006392OF中信保诚创新成长A2019-01-301765-468001667OF南方转型增长A2016-08-173362-572数据来源Wind中信建投表8中盘价值型基金精选组合基金代码基金名称基金成立日2023Q2规模亿报告期涨跌幅260112OF景顺长城能源基建A2009-10-204044-074009098OF景顺长城价值领航两年持有期2020-03-23753-010121010OF国投瑞银瑞源A2015-01-22913-363090018OF大成新锐产业A2012-03-208012-459008850OF景顺长城价值稳进三年定开2020-07-312086-026数据来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明19