核心观点
　　上半年量化基金呈现出亮眼的投资业绩，A股市场新股发行数量持续攀升，行业轮动加速、截面波动率加剧，部分风格因子趋势持续，量化基金投资策略有效性逐步显现。不同投资经理量化特征各有千秋。后市价值回归主线明确，高动量、低波风格大概率持续，大盘股投资价值有望持续凸显。在A股市场持续扩张，风格轮动加快的背景下，量化选股的广度使其能够在市场中较为全面地寻找投资机会。
　　主要结论
　　规模及收益
　　截至6月30日，全市场量化基金共计808只，规模约5,240亿，其中指数增强型规模占比63.4%，主动量化型数量占比49.3%；主动权益基金共计4,237只，规模约43,732亿。上半年，主动权益基金区间回报为负，约-0.54%，且业绩分化明显。量化基金实现1.56%区间正收益，且表现更集中，其中指数增强与主动量化型基金分别实现1.52%和1.70%收益。
　　风格与行业配置
　　自2021年末以来，电力设备、食品饮料、电子、医药和计算机为量化基金重仓行业。风格整体呈现高成长、高动量、高波动，青睐热门小盘股的特征。随着规模上升，重仓股集中度逐步下行（二季末约22.5%），但分化较大。截至最新二季末，量化基金风格接近中性。风险方面，量化基金表现出较强的防御能力以及良好的风险调整回报水平。
　　量化基金投资策略有效性
　　A股市场新股数量自2014年IPO重启之后保持高速增长，股票数量的增多使得量化基金在信息系数IC基本稳定的情况下进一步提高基金的信息比率IR。行情表现上，今年以来行业截面波动加大，为量化投资提供了更多的交易信号和机会。部分因子趋势持续，如动量、价值、中小盘股等表现强劲。不同量化投资经理的投资策略亦有分化，如嘉实基金刘斌在量化因子模型的基础上结合景气细分行业的配置；博道基金杨梦将量化因子进行分类，基本面趋势动量和预测估值波动两大类；西部利得盛丰衍则采用分域建模，从宏观把握整体的策略。
　　未来展望
　　后市价值回归主线明确，高动量、低波风格大概率持续，大盘股投资价值有望持续凸显。在A股市场持续扩张，风格轮动加快的背景下，量化选股的广度使其能够在市场中较为全面地寻找投资机会。
　　风险提示：市场波动与政策调整；不代表投资观点