事件：
　　近日，全国新型工业化推进大会在京召开，会上传达了习近平总书记重要指示，新时代新征程，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，实现新型工业化是关键任务。要完整、准确、全面贯彻新发展理念，统筹发展和安全，深刻把握新时代新征程推进新型工业化的基本规律，积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，把建设制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。
　　核心观点：
　　新型工业化强调制造强国同发展数字经济、产业信息化等有机结合，博实股份开展的智慧工厂业务符合新型工业化战略方向。博实股份积极推动智能工厂整体解决方案的落地实施，满足客户在数字化、智能化方向转型对智能制造装备、特种环境作业机器人及工业服务的需求，前后中标了内蒙古君正（2022年4月7日，合同金额2.91亿）、宁夏英力特（2022年4月19日，合同金额6963万）两个智能车间项目，合计3.61亿元。在智能车间项目中，公司将视觉识别、深度学习、机器人控制算法、专家控制策略等智能化技术，结合工业互联网通讯技术应用到智能车间、智能工厂整体解决方案中，以最大可能实现少人、无人车间，依托智能化生产决策管理，助力客户安全、高效生产，推动相关行业智能制造产业升级。据我们测算，电石智能工厂市场空间在300亿级别，未来可将在电石矿热炉智能工厂整体解决方案形成的技术，进一步推广应用于其它硅锰、硅铁、工业硅矿热炉领域。
　　战略合作联手哈工大，人形机器人产业化开拓未来增长。当前人工智能技术迅猛发展，公司是国内较早进行工业机器人工程应用的企业之一，在智能制造装备、高温特种作业机器人领域形成了稳固的竞争力，在机器人+领域形成了较好的产业基础。公司将人形机器人作为未来重要的战略研发方向之一。8月，公司与哈尔滨工业大学签订了《战略合作框架协议》，共同设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目，并在未来共同推进相关技术成果和产品的产业化。哈工大多个重点实验室和研究所在机器人领域深耕多年，取得了一批标志性重大科技成果，为人形机器人的研发奠定了坚实的理论与技术基础。人形机器人行业处于产业化关键阶段，我们认为，公司此次与哈工大的合作有望成为国产人形机器人的重要力量，也为公司长期成长打开空间。
　　在手订单饱满，为业绩增长奠定良好基础。2022年公司订单大幅增长，22年底在手订单62.02亿元（含税），其中已披露订单合同15.92亿元，同比大增203.63%。23年至今已披露合同订单9.3亿元，仍保持高位。公司订单交付周期一般在6-18个月内，在手订单饱满为今明两年业绩增长奠定良好基础。
　　盈利预测及投资建议：预计公司2023-2025年实现归母净利润6.42亿、8.55亿、10.98亿，对应EPS为0.63、0.84、1.07元，对应PE为25倍、19倍、15倍，考虑公司主业维持高成长性，智慧工厂业务受益新型工业化有望驶入快车道，人形机器人项目即将落地，维持推荐的投资评级。
　　风险提示：公司人形机器人项目进展缓慢的风险；公司新增订单不及预期的风险；公司由于开拓智慧工厂等新业务投入上升而使得盈利能力降低的风险。

研究报告全文：TableHeader公司点评自动化设备2023年10月03日TableTitleTableStockCode受益新型工业化推进智慧工厂人形博实股份002698TableInvestRank机器人打开成长天花板推荐维持分析师事件TableSummary鲁佩TableAuthors近日全国新型工业化推进大会在京召开会上传达了习近平总书记重要指02120257809示新时代新征程以中国式现代化全面推进强国建设民族复兴伟业实现lupeiyjchinastockcomcn新型工业化是关键任务要完整准确全面贯彻新发展理念统筹发展和安分析师登记编码S0130521060001全深刻把握新时代新征程推进新型工业化的基本规律积极主动适应和引领新一轮科技革命和产业变革把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程把范想想建设制造强国同发展数字经济产业信息化等有机结合为中国式现代化构筑010-80927663强大物质技术基础fanxiangxiangyjchinastockcomcn核心观点分析师登记编码S0130518090002新型工业化强调制造强国同发展数字经济产业信息化等有机结合博实股份开展的智慧工厂业务符合新型工业化战略方向博实股份积极推动智能工厂整体解决方案的落地实施满足客户在数字化智能化方向转型对智能制造装备特种环境作业机器人及工业服务的需求前后中标了内蒙古君正市场数据TableMarket2023-09-282022年4月7日合同金额291亿宁夏英力特2022年4月19日合股票代码002698同金额6963万两个智能车间项目合计361亿元在智能车间项目中公A股收盘价元1601司将视觉识别深度学习机器人控制算法专家控制策略等智能化技术结上证指数311048合工业互联网通讯技术应用到智能车间智能工厂整体解决方案中以最大可能实现少人无人车间依托智能化生产决策管理助力客户安全高效生产总股本实际流通A股万股10225584143推动相关行业智能制造产业升级据我们测算电石智能工厂市场空间在300流通A股市值亿元135亿级别未来可将在电石矿热炉智能工厂整体解决方案形成的技术进一步推广应用于其它硅锰硅铁工业硅矿热炉领域相对沪深300表现图战略合作联手哈工大人形机器人产业化开拓未来增长当前人工智能技TableChart博实股份沪深300术迅猛发展公司是国内较早进行工业机器人工程应用的企业之一在智能制25造装备高温特种作业机器人领域形成了稳固的竞争力在机器人领域形成2015了较好的产业基础公司将人形机器人作为未来重要的战略研发方向之一810月公司与哈尔滨工业大学签订了战略合作框架协议共同设立人形机器50人关键技术及原理样机产业化研发项目并在未来共同推进相关技术成果和-5产品的产业化哈工大多个重点实验室和研究所在机器人领域深耕多年取得-10-15了一批标志性重大科技成果为人形机器人的研发奠定了坚实的理论与技术基础人形机器人行业处于产业化关键阶段我们认为公司此次与哈工大的合作有望成为国产人形机器人的重要力量也为公司长期成长打开空间资料来源中国银河证券研究院在手订单饱满为业绩增长奠定良好基础2022年公司订单大幅增长22年底在手订单6202亿元含税其中已披露订单合同1592亿元同比大增相关研究2036323年至今已披露合同订单93亿元仍保持高位公司订单交付周期一般在6-18个月内在手订单饱满为今明两年业绩增长奠定良好基础TableResearch银河机械博实股份深度报告质地优秀的智能装备隐形冠军稀缺的人形机器人本体标的盈利预测及投资建议预计公司2023-2025年实现归母净利润642亿855亿1098亿对应EPS为063084107元对应PE为25倍19倍15倍考虑公司主业维持高成长性智慧工厂业务受益新型工业化有望驶入快车道人形机器人项目即将落地维持推荐的投资评级wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明TableReportTypeIndex公司点评风险提示公司人形机器人项目进展缓慢的风险公司新增订单不及预期的风险公司由于开拓智慧工厂等新业务投入上升而使得盈利能力降低的风险主要财务指标预测TableMainFinance2022A2023E2024E2025E营业收入百万元215375305710408700516300收入增长率193419433692633净利润百万元445046423385539109829利润增速-924443333172840毛利率3701383438583861摊薄EPS元044063084107PE3679254919141491PB517459370297PS760536401317资料来源公司公告中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2TableReportTypeIndex公司点评附录一公司财务预测表TableMoney资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E利润表百万元2023E2024E2025E2013E流动资产541704596275761071954870营业收入215375305710408700516300现金659615356378882126205营业成本135671188511251035316965应收账款8565399828133790169250营业税金及附加2333305740875163其它应收款2932416155637028营业费用9451137571839223234预付账款13959193962582932613管理费用11280160112140527040存货191205237415316828400512财务费用-1314-2384-1888-2901其他181995181912200178219262资产减值损失-2046100010001000非流动资产80323781177459270926公允价值变动收益564000000000长期投资39783397833978339783投资净收益644305740875163固定资产19256167071375410488营业利润5141079545105930136011无形资产5709570957095709营业外收入001000000000其他15575159181534614946营业外支出207000000000资产总计6220276743928356631025797利润总额5120479545105930136011流动负债223383227387298617373142所得税6429119321589020402短期借款3183318331833183净利润447756761390041115609应付账款22758245373267541257少数股东损益271338145025780其他197442199667262759328702归属母公司净利润445046423385539109829非流动负债63975692946929469294EBITDA5227681528108567137776长期借款000000000000EPS元044063084107其他63975692946929469294负债合计287358296681367911442436主要财务比率2023E2024E2025E2013E少数股东权益17711210922559431374营业收入193419433692633归属母公司股东权益316959356619442157551986营业利润-1522547333172840负债和股东权益6220276743928356631025797归属母公司净利润-924443333172840毛利率3701383438583861现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E净利率2066210120932127经营活动现金流4515356412126138252ROE1404180119351990净利润447756761390041115609ROIC1126155117241800折旧摊销3402436745254666资产负债率4620439944034313财务费用-371255255255净负债比率8586785578667584投资损失-644-3057-4087-5163流动比率242262255256营运资金变动-2756-61567-66746-70452速动比率145145136135其它748-1969-2726-6663总资产周转率039047054055投资活动现金流-27465157343139326应收帐款周转率279330350341资本支出-5390-10002264163应付帐款周转率683797878857长期投资-25339000000000每股收益044063084107其他3264257340875163每股经营现金044006021037筹资活动现金流18348-19730-255-255每股净资产310349432540短期借款670000000000PE3679254919141491长期借款000000000000PB517459370297其他17678-19730-255-255EVEBITDA2700199814771129现金净增加额36626-123982531947323PS760536401317数据来源公司数据中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3TableReportTypeIndex公司点评分析师承诺及简介TableAuthorsRxplain本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关鲁佩机械行业首席分析师伦敦政治经济学院经济学硕士证券从业8年2021年加入中国银河证券研究院2016年新财富最佳分析师第五名IAMAC中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名2017年新财富最佳分析师第六名首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名2019年WIND金牌分析师第五名2020年中证报最佳分析师第五名金牛奖客观量化最佳行业分析团队成员2021年第九届Choice最佳分析师第三名范想想机械行业分析师日本法政大学工学硕士哈尔滨工业大学工学学士2018年加入银河证券研究院曾获奖项包括日本第14届机器人大赛团体第一名FPM学术会议BestPaperAward曾为新财富机械军工团队成员评级标准TableRatingStandard行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明TableAvow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系TableContacts中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn李洋洋021-20252671liyangyangyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区田薇010-80927721tianweichinastockcomcn唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4