研究报告全文：yrtsudnIelbaT博实股份TableTitle002698动态点评公司研借哈工大深厚技术东风为人形机器人究挖掘价值投资成长发展注入强劲动能机械TableRank设增持维持备2023年08月21日证券东方财富证券研究所TableAuthor研究事项TableSummary证券分析师刘斌报证书编号S1160523070001告8月18日公司与哈尔滨工业大学签订战略合作框架协议共同电话021-23586305设立人形机器人关键技术及原理样机产业化研发项目并在未来共同推进相关技术成果和产品的产业化相TablePicQuote对指数表现评论24021599796哈工大机器人技术国内领先合作将为公司注入技术与人才强劲动-006能根据协议公司将投资研发经费1亿元与哈工大合作研发人形-809-1612机器人关键技术及原理样机并在研发人才产业方面进行全面合82110211221221421621作哈工大在机器人及人工智能等相关领域具有深厚的技术基础且博实股份沪深300在人形机器人机构和控制的多项关键技术方面都具有较强技术储备TableBasedata哈工大拥有机器人技术与系统国家重点实验室是我国最早开展机器基本数据人技术研究的单位之一实验室已达到年承担科研经费6000余万元总市值百万元1919334科技产业产值达4亿元以上的科研产业规模授权国家发明专利270流通市值百万元1579366余项中长期看此次合作将有望为公司机器人业务发展注入技术与52周最高最低元20171315人才双重强劲动能52周最高最低PE3996277252周最高最低PB639472新获订单近9亿元充裕订单有望带动公司业绩持续兑现公司长期52周涨幅2203致力于智能制造装备及相关工业服务领域在主要产品应用领域形成52周换手率21400了突出的竞争优势根据公司公告2023年公司已签订新订单金额近相关研究TableReport9亿元2022年底公司在手订单金额为6202亿充裕的在手订单将新订单增势强劲业绩有望持续兑现有望带动公司业绩有望持续兑现20230815深挖需求绑定客户由点及面不断提升价值公司通过深挖客户需求痛点不断提供新产品完善智能制造整体解决方案与服务深度绑定客户的同时提升单一客户价值量未来公司将在粮食建材食品医药等新行业继续深入布局数倍扩大市场空间不断打开业绩增长天花板Tableyemei博实股份002698动态点评投资建议短期公司在手订单充裕新订单不断增加随着订单逐渐完成交付业绩有望持续兑现向上中长期公司在粮食建材食品医药等新行业产品积极布局同时加强与哈工大在机器人领域的合作有望持续带来业绩增长动能我们维持预计公司2023-2025年营收分别为33074082和4959亿元归母净利润分别为737939和1192亿元对应EPS分别为072092和117元对应PE分别为2721和17维持增持评级盈利预测TableFinanceInfo项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元215375330720408213495907增长率193535623432148EBITDA百万元5227688829111516141186归母净利润百万元445047374393863119178增长率-924657027282697EPS元股044072092117市盈率PE3219270421241673市净率PB452546434345EVEBITDA2700220617251327资料来源Choice东方财富证券研究所风险提示新业务研发及开拓不及预期下游需求不景气行业竞争加剧敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei博实股份002698动态点评资产负债表百万元TableFinance现金流量表百万元至12月31日2022A2023E2024E2025E至12月31日2022A2023E2024E2025E流动资产5417046916588622681050791经营活动现金流45153375715023863200货币资金6596179940116297167535净利润447757547995520121514应收及预付130345170951219361266518折旧摊销3402219221312247存货191205265374328650400533营运资金变动-2756-37144-44843-56933其他流动资产154194175393197960216205其它-267-2957-2570-3628非流动资产80323860949104996022投资活动现金流-27465-12347-13894-11939长期股权投资39783425384533748122资本支出-5390-4290-4341-4508固定资产19256198252004520397投资变动-25339-10755-12800-11785在建工程2724418359007421其他3264269832464354无形资产5709545552154970筹资活动现金流18348-11253013-024其他长期资产12851140931455115112银行借款4076618635629资产总计6220277777529533171146812债券融资45000000000000流动负债223383314861394906466888股权融资113266000000短期借款3183380144365065其他-30841-12136-622-653应付及预收22768334753959846893现金净增加额36626139793635751238其他流动负债197432277585350873414929期初现金余额290336565979639115996非流动负债63975780517805178051期末现金余额6565979639115996167234长期借款000000000000应付债券41582415824158241582其他非流动负债22392364683646836468负债合计287358392912472957544938实收资本102255102255102255102255资本公积22608228742287422874留存收益183675231863325726444904主要财务比率归属母公司股东权益316959365394459257578435至12月31日2022A2023E2024E2025E少数股东权益17711194462110323440成长能力负债和股东权益6220277777529533171146812营业收入增长193535623432148营业利润增长-1522686626362728利润表百万元归属母公司净利润增长-924657027282697至12月31日2022A2023E2024E2025E获利能力营业收入215375330720408213495907毛利率3701372037673814营业成本135671207684254438306791净利率2079228223402450税金及附加2333335442345105ROE1404201820442060销售费用9451132291551217853ROIC1126175218111866管理费用11280165361877820828偿债能力研发费用11869167812130725644资产负债率4620505249614752财务费用-1314-069-178-510净负债比率----资产减值损失-2046000000000流动比率242220218225公允价值变动收益564000000000速动比率145123122126投资净收益644345132464354营运能力资产处置收益-012-058-055-073总资产周转率039047047047其他收益6225101071225014973应收账款周转率279325308301营业利润5141086706109563139449存货周转率077091086084营业外收入001000000000每股指标元营业外支出207000000000每股收益044072092117利润总额5120486706109563139449每股经营现金流044037049062所得税6429112271404317935每股净资产310357449566净利润447757547995520121514估值比率少数股东损益271173516572336PE3219270421241673归属母公司净利润445047374393863119178PB452546434345EBITDA5227688829111516141186EVEBITDA2700220617251327资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei博实股份002698动态点评东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将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