仔猪价格周环比暴跌19.4%，生猪价格节前不涨反跌
　　①生猪价格周环比下跌0.3%，仔猪价格周环比暴跌19.4%。本周六，全国生猪价格15.9元/公斤，周环比下跌0.3%。涌益咨询（9.22-9.28）：全国90公斤内生猪出栏占比4.68%，周环比下降0.32个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价308元/头，周环比暴跌19.4%，从高点回落42.8%；50公斤二元母猪价格1571元/头，周环比下跌0.6%，种猪补栏积极性持续低迷。②本周出栏生猪均重123.45公斤，均重继续提升。涌益咨询（9.22-9.28）：全国出栏生猪均重123.45公斤，周环比上升0.45公斤，同比下跌3.7%，生猪均重继续提升；175kg与标猪价价差降至0.32元/斤，200kg与标猪价差降至0.31元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.47%，周环比上升0.37个百分点。9月22日，农业部16省份生猪宰后均重91.7081公斤，周环比上升0.3%，同比上升0.1%；③生猪养殖行业去化逻辑难改。我们判断，生猪养殖行业去产能大趋势难改：Ⅰ)8月生猪价格处于年内高位，但根据农业部数据，8月能繁母猪存栏量仍环比下降0.7%；Ⅱ)9月生猪价格震荡回落，中秋前跌至15.8元/公斤；本周断奶仔猪价格跌破210元/头，15公斤仔猪价格跌破310元/头，仔猪销售持续亏损，9月能繁母猪存栏量大概率回落；Ⅲ)从上市公司角度看，2023年生猪养殖业务尚未满产，2024年仍是产能释放期；从统计局数据看，2023年1季末、2季末能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率不断提升，我们推断1H2024生猪出栏量将实现同比增长，由于1H2023生猪价格在14元/公斤左右波动，2024年春节后猪价有望跌破12-13元/公斤，产能去化有望加速；Ⅳ）随着生猪养殖业资金压力不断增大，上市猪企扩产进度放缓，部分上市猪企已明确表示，2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支，甚至有上市猪企表示，后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能，不再考虑新建产能；④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，估计温氏头均市值3288元、牧原2917元、唐人神2600、新希望2500、天康生物1867元、中粮家佳康1711元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。
　　白羽鸡产品价格周环比下降1%，黄羽在产父母代存栏处历年低位
　　①白羽鸡产品价格周环比下降1%。2023年第38周（9.18-9.24）父母代鸡苗价格58.28元/套，周环比上升20.3%；父母代鸡苗销量128.14万套，周环比下降5.7%；本周五，鸡产品价格10200元/吨，周环比下降1%，同比下降6.6%。8月白羽祖代更新量20.74万套，去年同期6.59万套；1-8月祖代更新量89.75万套，同比增长41.7%，其中，进口占比35%，自繁占比65%；1-8月父母代鸡苗销量4383.01万套，同比增长9.2%；8月父母代鸡苗销量523.24万套，同比下降12.2%，同比降幅明显增大，5-7月同比变化分别为-4.8%、-3.3%、1.1%，5-8月环比变化分别为-4.7%、3.7%、2.9%、-7.1%，若父母代鸡苗销量延续下降趋势，白羽肉鸡行业有望迎来上行周期；②黄羽在产父母代存栏处历年低位。2023年第38周（9.18-9.24），黄羽在产祖代存栏151.8万套，处于2018年以来同期最高水平，黄羽在产父母代存栏1306万套，黄羽父母代鸡苗销量107.2万套，均处于2018年以来同期底部区域，黄羽鸡行业有望维持正常盈利。9月27日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.69元/斤，周环比跌3.6%，同比跌22.3%；中速鸡均价7.29元/斤，周环比涨2.8%，同比跌22.1%；土鸡均价8.65元/斤，周环比跌3.0%，同比跌21.2%；乌骨鸡7.23元/斤，周环比涨7.4%，同比跌6.4%。
　　23/24全球小麦库消比9月预测值环比下降，处15/16年以来最低水平
　　①23/24全球玉米库消比9月预测值环比上升。USDA9月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.5%，预测值环比上升0.2个百分点，预测值较22/23年度上升0.28个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会9月报，调增22/23年度玉米进口量，调增23/24年度全国玉米种植面积、产量和饲用消费量，22/23年全国玉米结余量518万吨，月环比调升50万吨，23/24年全国玉米结余量743万吨，月环比调升60万吨；②23/24全球小麦库消比9月预测值环比下降0.6个百分点。USDA9月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.8%，预测值环比下降0.6个百分点，预测值较22/23年下降0.51个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比9月预测值环比持平。USDA9月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.6%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升2.3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。
　　前8月猪细小、猪乙脑疫苗批签发同比大降，非瘟疫苗进展值得期待
　　8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗162.5%、猪圆环疫苗35.8%、口蹄疫苗20.4%、腹泻苗13.8%、猪瘟疫苗2.2%、猪伪狂犬疫苗-3.9%、猪细小病毒疫苗-16%、高致病性猪蓝耳疫苗-38.5%。1-8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪

研究报告全文：TableIndNameRptType农林牧渔3de行业研究行业周报仔猪价格高点回落43生猪价格节前不涨反跌行业评级增持主要观点TableIndRank报告日期2023-10-4S仔猪价格周环比暴跌194生猪价格节前不涨反跌行业指数与沪深TableChart300走势比较生猪价格周环比下跌03仔猪价格周环比暴跌194本周六全国生猪价格159元公斤周环比下跌03涌益咨询922-928全国90公斤内生猪出栏占比468周环比下降032个百分点规模场15公斤仔猪出栏价308元头周环比暴跌194从高点回落42850公斤二元母猪价格1571元头周环比下跌06种猪补栏积极性持续低迷本周出栏生猪均重12345公斤均重继续提升涌益咨询922-928全国出栏生猪均重12345公斤周环比上升045公斤同比下跌37生猪均重继续提升与标猪价价差降至元斤与标猪价差降至分析师王莺TableAuthor175kg032200kg031元斤150kg以上生猪出栏占比547周环比上升037个百执业证书号S0010520070003邮箱wangyinghazqcom分点9月22日农业部16省份生猪宰后均重917081公斤周环比上升03同比上升01生猪养殖行业去化逻辑难改我们判断生猪养殖行业去产能大趋势难改8月生猪价格处于年内相关报告TableReport高位但根据农业部数据8月能繁母猪存栏量仍环比下降071华安农业周报仔猪价格高点回落9月生猪价格震荡回落中秋前跌至158元公斤本周断奶仔298月能繁母猪存栏环比降07猪价格跌破210元头15公斤仔猪价格跌破310元头仔猪销售2023-09-23持续亏损9月能繁母猪存栏量大概率回落从上市公司角度2华安农业周报仔猪价格周环比再看2023年生猪养殖业务尚未满产2024年仍是产能释放期从统跌48全球小麦库消比预测值回落计局数据看2023年1季末2季末能繁母猪存栏量同比分别增长2023-09-172904随着养殖效率不断提升我们推断1H2024生猪出栏量将实现同比增长由于1H2023生猪价格在14元公斤左右波动2024年春节后猪价有望跌破12-13元公斤产能去化有望加速随着生猪养殖业资金压力不断增大上市猪企扩产进度放缓部分上市猪企已明确表示2023-2024年基本不会有生猪业务相关的资本开支甚至有上市猪企表示后期扩张只考虑并购产业现有生猪产能不再考虑新建产能猪企头均市值仍处历史底部区域继续推荐生猪养殖板块据2023年生猪出栏量估计温氏头均市值3288元牧原2917元唐人神2600新希望2500天康生物1867元中粮家佳康1711元一二线龙头猪企估值均处历史底部估值已先于基本面调整到位继续推荐生猪养殖板块白羽鸡产品价格周环比下降1黄羽在产父母代存栏处历年低位白羽鸡产品价格周环比下降12023年第38周918-924父母代鸡苗价格5828元套周环比上升203父母代鸡苗销量12814万套周环比下降57本周五鸡产品价格10200元吨周环比下降1同比下降668月白羽祖代更新量2074万套去年同期659万套1-8月祖代更新量8975万套同比增长417其中进口占比35自繁占比651-8月父母代鸡苗销量438301万套同敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType行业研究比增长928月父母代鸡苗销量52324万套同比下降122同比降幅明显增大5-7月同比变化分别为-48-33115-8月环比变化分别为-473729-71若父母代鸡苗销量延续下降趋势白羽肉鸡行业有望迎来上行周期黄羽在产父母代存栏处历年低位2023年第38周918-924黄羽在产祖代存栏1518万套处于2018年以来同期最高水平黄羽在产父母代存栏1306万套黄羽父母代鸡苗销量1072万套均处于2018年以来同期底部区域黄羽鸡行业有望维持正常盈利9月27日黄羽肉鸡快大鸡均价669元斤周环比跌36同比跌223中速鸡均价729元斤周环比涨28同比跌221土鸡均价865元斤周环比跌30同比跌212乌骨鸡723元斤周环比涨74同比跌642324全球小麦库消比9月预测值环比下降处1516年以来最低水平2324全球玉米库消比9月预测值环比上升USDA9月供需报告预测202324年度全球玉米库消比225预测值环比上升02个百分点预测值较2223年度上升028个百分点处于1617年以来低位据我国农业农村部市场预警专家委员会9月报调增2223年度玉米进口量调增2324年度全国玉米种植面积产量和饲用消费量2223年全国玉米结余量518万吨月环比调升50万吨2324年全国玉米结余量743万吨月环比调升60万吨2324全球小麦库消比9月预测值环比下降06个百分点USDA9月供需报告预测202324年度全球小麦库消比258预测值环比下降06个百分点预测值较2223年下降051个百分点处1516年以来最低水平2324全球大豆库消比9月预测值环比持平USDA9月供需报告预测2324年全球大豆库消比216预测值环比持平预测值较2223年度上升23个百分点处1920年度以来高位中国大豆高度依赖进口2023年大豆价格上涨基础不足前8月猪细小猪乙脑疫苗批签发同比大降非瘟疫苗进展值得期待8月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为猪乙型脑炎疫苗1625猪圆环疫苗358口蹄疫苗204腹泻苗138猪瘟疫苗22猪伪狂犬疫苗-39猪细小病毒疫苗-16高致病性猪蓝耳疫苗-3851-8月猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为猪圆环疫苗86猪瘟疫苗83腹泻苗44口蹄疫苗4猪伪狂犬疫苗38猪乙型脑炎疫苗-172猪细小病毒疫苗-249高致病性猪蓝耳疫苗-354非瘟疫苗进展需持续跟踪非瘟疫苗若商业化应用有望催生百亿元大单品市场猪苗空间将显著扩容我们继续推荐普莱柯科前生物风险提示疫情失控价格下跌超预期敬请参阅末页重要声明及评级说明243证券研究报告TableCompanyRptType行业研究正文目录1本周行情回顾711本周农业板块下跌187712农业配置913估值92行业周数据1121初级农产品11211玉米和大豆11212小麦和稻谷15213糖17214棉花1822畜禽20221生猪20222白羽肉鸡22223黄羽鸡2423水产品2524动物疫苗263畜禽上市企业月度出栏2831生猪月度出栏2832肉鸡月度出栏3133生猪价格估算384行业动态40419月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况4042农业农村部全国秋粮已收获20741432023年第38周国内外农产品市场动态41442023年9月第4期兽药饲料原料市场分析4245关于公布2024年小麦最低收购价格的通知42风险提示42敬请参阅末页重要声明及评级说明343证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表目录图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类8图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类9图表6农业行业配置比例对照图9图表7农业PE和PB走势图2010年至今周10图表8农业子板块PE走势图2010年至今周10图表9农业子板块PB走势图2010年至今周10图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周10图表11农业股相对中小板估值2010年至今周10图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周10图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳11图表14国内玉米现货价走势图元吨11图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳11图表16国内大豆现货价走势图元吨11图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳12图表18国内豆粕现货价走势图元吨12图表19全球玉米供需平衡表12图表20美国玉米供需平衡表12图表21中国玉米供需平衡表13图表22全球大豆供需平衡表13图表23美国大豆供需平衡表13图表24中国大豆供需平衡表14图表25全球豆油供需平衡表14图表26美国豆油供需平衡表14图表27中国豆油供需平衡表15图表28全球豆粕供需平衡表15图表29美国豆粕供需平衡表15图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳16图表31国内小麦现货价走势图元吨16图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担16图表33全国粳稻米市场价元吨16图表34全球小麦供需平衡表16图表35美国小麦供需平衡表17图表36中国小麦供需平衡表17图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅18图表38白糖现货价和期货价走势图元吨18图表39食糖累计进口数量吨18图表40IPE布油收盘价美元桶18敬请参阅末页重要声明及评级说明443证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅18图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨18图表43全球棉花供需平衡表19图表44美国棉花供需平衡表19图表45中国棉花供需平衡表19图表46全国外三元价格走势图元公斤20图表47仔猪价格走势图元公斤20图表48猪肉价格走势图元公斤20图表49猪肉及猪杂碎累计进口量万吨及同比增速20图表50猪粮比走势图21图表51外购仔猪养殖利润元头21图表52自繁自养生猪养殖利润元头21图表53猪配合饲料走势图元公斤21图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格美分磅21图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22图表57国储肉拟投放量万吨22图表58父母代鸡苗价格元套22图表59父母代鸡苗销售量万套22图表60在产祖代肉种鸡存栏量万套23图表61后备祖代肉种鸡存栏量万套23图表62在产父母代肉种鸡存栏量万套23图表63后备父母代肉种鸡存栏量万套23图表64商品代鸡苗价格走势图元羽23图表65白羽肉鸡主产区均价元公斤23图表66鸡产品主产区均价元公斤24图表67山东烟台淘汰鸡价格元500克24图表68肉鸡养殖利润元羽24图表69肉鸭养殖利润元羽24图表70黄羽鸡快大中速鸡价格走势图元斤25图表71黄羽肉鸡土鸡乌骨鸡价格走势图元斤25图表72禽类屠宰场库容率走势图25图表73禽类屠宰场开工率走势图25图表74鲫鱼批发价元公斤26图表75草鱼批发价元公斤26图表76威海海参鲍鱼批发价走势图元千克26图表77威海扇贝批发价走势图元千克26图表78口蹄疫批签发次数27图表79圆环疫苗批签发次数27图表80猪伪狂疫苗批签发次数27图表81猪瘟疫苗批签发次数27图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27图表83猪腹泻疫苗批签发次数27图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28敬请参阅末页重要声明及评级说明543证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28图表86主要上市猪企月度销量及同比增速万头29图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速万头30图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35图表902023年9月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表元公斤38敬请参阅末页重要声明及评级说明643证券研究报告TableCompanyRptType行业研究1本周行情回顾11本周农业板块下跌1872022年初至今农林牧渔在申万31个子行业中排名第20位农林牧渔申万指数下跌2437沪深300指数下跌2532中小板综指数下跌2433本周2023年9月25日-9月28日农林牧渔申万指数下跌187沪深300指数下跌132中小板综指数下跌005农业指数跑输沪深300指数054个百分点图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较农林牧渔申万沪深300中小板综1050-5-10-15-20-25-30-352022-09-092023-06-092022-01-212022-02-112022-03-042022-03-252022-04-152022-05-062022-05-272022-06-172022-07-082022-07-292022-08-192022-09-302022-10-212022-11-112022-12-022022-12-232023-01-132023-02-032023-02-242023-03-172023-04-072023-04-282023-05-192023-06-302023-07-212021-12-31资料来源wind华安证券研究所图表22022年初至今各行业涨跌幅比较计算机房地产环保钢铁通信煤炭综合传媒银行汽车电子石油石化建筑装饰纺织服饰交通运输家用电器机械设备非银金融社会服务公用事业轻工制造食品饮料农林牧渔有色金属美容护理医药生物国防军工基础化工商贸零售建筑材料电力设备20100-10-20-30-40-50资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明743证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2022年至今农业各子板块涨幅从高到低依次为渔业-23种植业-182养殖业-231农产品加工-262动物保健-270饲料-312图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图155-5-23-15-182-25-231-262-270-35-312渔业种植业养殖业农产品加工动物保健饲料资料来源wind华安证券研究所图表4农业板块周涨跌幅前十名列表申万分类公司名涨跌幅价格元排序称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1中鲁B0009146442152182122金新农1406464027257307143国投中鲁447389-1151122113610764统一股份3933121441058106810175新赛股份0782548596456666266隆平高科-040218-0401500151214887天马科技1242073951630164216108冠农股份-0101680319669719629西部牧业1721423621003101098410金河生物061122226497502496资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明843证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表5农业板块周涨跌幅后十名列表申万分类涨跌幅价格元排序公司名称日涨幅周涨幅月涨幅收盘价52周最高价52周最低价1福建金森-392-1440-4221225124312142苏垦农发-885-985-10151071117910643海大集团-208-496-6204525464044624牧原股份-456-482-6633789398037895立华股份-093-463-7671710173916826新五丰-158-4390118728908607民和股份-179-411-7161375140813698湘佳股份-255-369-5652180227521709朗源股份093-356-58643444043110天邦食品-188-346-649418428416资料来源wind华安证券研究所12农业配置2022年农业行业占股票投资市值比重为071环比下降008个百分点同比增加014个百分点低于标准配置015个百分点处于历史中间水平图表6农业行业配置比例对照图占股票投资市值比股票市场标准行业配置比例20181614121008060402002009Q32013Q32017Q32021Q32006Q32007Q12007Q32008Q12008Q32009Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12022Q12022Q32006Q1资料来源wind华安证券研究所13估值2023年9月28日农业板块绝对PE和绝对PB分别为7081倍和266倍2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为6634倍和372倍农业板块相对中小板PE和PB分别为20倍和115倍历史均值分别为169倍和108倍农业板块相对沪深300PE和PB分别为615和224倍历史均值分别为532倍和238倍敬请参阅末页重要声明及评级说明943证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表7农业PE和PB走势图2010年至今周图表8农业子板块PE走势图2010年至今周农林牧渔PE左轴农林牧渔PB右轴SW动物保健PE左轴SW饲料PE左轴82300715018006510013004508003230001-2000-50202118201018201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202218202318202018201118201218201318201418201518201618201718201818201918202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表9农业子板块PB走势图2010年至今周图表10畜禽养殖PEPB走势图2010年至今周SW动物保健PBSW饲料PBSW畜禽养殖PE左轴10SW畜禽养殖PB右轴986000107400086200065044-2000322-40001-60000201818201018201098201158201218201298201358201418201498201558201618201698201758201898201958202018202098202158202218202298202358201418201958201098201158201218201298201358201498201558201618201698201758201818201898202018202098202158202218202298202358201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表11农业股相对中小板估值2010年至今周图表12农业股相对沪深300估值2010年至今周农业相对中小板PE左轴农业相对沪深300PE左轴农业相对中小板PB右轴农业相对沪深300PB右轴90223543570151853501352512308515100535105-100-150201818202018201018201118201218201318201418201518201618201718201918202118202218202318201118201218201318201418201518201618201718201818201918202018202118202218202318201018资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1043证券研究报告TableCompanyRptType行业研究2行业周数据21初级农产品211玉米和大豆本周五玉米现货价28711元吨周环比跌091同比涨107大豆现货价502947元吨周环比持平同比跌1460豆粕现货价465171元吨周环比跌111同比跌1092本周五CBOT玉米期货收盘价4760美分蒲式耳周环比跌037同比跌2890CBOT大豆期货收盘价12750美分蒲式耳周环比跌156同比跌957CBOT豆粕期货收盘价37520美分蒲式耳周环比跌330同比跌826图表13CBOT玉米期货价走势图美分蒲式耳图表14国内玉米现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT玉米现货价玉米平均价31009002900800270025007002300600210050019001700400150030013002002016-05-042019-01-042013-01-042013-09-042014-05-042015-01-042015-09-042017-01-042017-09-042018-05-042019-09-042020-05-042021-01-042021-09-042022-05-042023-01-042023-09-042018-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表15CBOT大豆期货价走势图美分蒲式耳图表16国内大豆现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT大豆现货价平均价大豆200063001800580016005300140048001200430010003800800330060028002013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1143证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表17CBOT豆粕期货价走势图美分蒲式耳图表18国内豆粕现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT豆粕现货价豆粕6006300550580050053004504800400430035038003003300250280020023002018-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年9月供需报告预测202324年度12月至次年11月全球玉米产量1214亿吨国内消费量1200亿吨期末库存313亿吨库消比225预测值较2223年度上升028个百分点分国别看202324年度美国玉米产量384亿吨国内消费量313亿吨期末库存056亿吨库消比154较2223年度上升483个百分点2324年度中国玉米产量277亿吨国内消费量304亿吨期末库存202亿吨库消比664较2223年度下降245个百分点图表19全球玉米供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存1327417480209733114835196340973224130742292883105429947产量9913810160397221112341108009112492112013112942121871115562121429进口1239512517139231355914993164421676618486184441756018712饲料消费5703358470601586560767236703887160372387745227306475610国内消费949349810196801108414109045114482113617114401120106116669119977出口1311014220119741600614824181711722518270206591816619619期末库存1747920982213933507534160321073063729283310542994731399库消比162187197282276242234221221222225资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表20美国玉米供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存20863129439744125825543756414876313634983687产量3512736109345513847837110364263459635845382893487538442进口091080172145092071106062062102064饲料消费1280213411129911389413473137911498714243145431378014288国内消费2929730179298793138331398310453095530669317093055831345出口48784742482958276192524845136978628042295207期末库存31294397441258255437564148763136349836875640库消比921261271571451551378392106154敬请参阅末页重要声明及评级说明1243证券研究报告TableCompanyRptType行业研究资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表21中国玉米供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存67578132100472120222302222532101820053205702091420582产量2184921565224632636125907257172607826067272552772027700进口3285523172463464487482951218818502300饲料消费1500014000153501850018700191001930020300209002180022300国内消费2080020200217502550026300274002780028500291002990030400出口002001000008002002001000000002002期末库存813210047110772230222253210162005320570209142058220180库消比391497509874846767721722719688664资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算美国农业部2023年9月供需报告预测202324年度全球大豆产量401亿吨国内消费量383亿吨期末库存119亿吨库消比216预测值较2223年度上升233个百分点分国别看2324年度美国大豆产量113亿吨国内消费量066亿吨期末库存006亿吨库消比52较2223年度下降055个百分点202324年度中国大豆产量021亿吨国内消费量119亿吨期末库存039亿吨库消比329较2223年度下降001个百分点图表22全球大豆供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存546761657790804194801006611524951010025990910299产量2070431960313773493134209361043399736860360143701140133进口1117812436133331442215323145881651216549156591672716597国内消费2748230185313943307833803344283583236397364013634038262出口1127012622132561475015308148831651716486153891700816842期末库存616777537850956599021144896841003599091029911925库消比159181176200202232185190191193216资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表23美国大豆供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存383250519535821119224741428699747681产量91391068810686116931200712052966711475121531163811284进口195090064061059038042054043082082国内消费50095496544755725887604061856091629263706576出口44575014528658965807476845706167585754164872期末库存250519535821119224741428699747681599库消比2649507210222913357615852资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1343证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表24中国大豆供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存12381385170117142012230619462461308630323780产量11951215117913641528159718091960164020282050进口7036783583239350941082549853997491561020010000国内消费8060872095001035010630102001092011274108391147011900出口022014011011013012009007010010010期末库存13881701169120662306194626793115303237803920库消比172195178199217191245276279329329资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算美国农业部2023年9月供需报告预测2324年度全球豆油产量062亿吨国内消费量060亿吨期末库存0055亿吨库消比77较2223年度上升055个百分点分国别看202324年度美国豆油产量012亿吨国内消费量012亿吨期末库存83万吨库消比67库消比预测值较2223年度下降023个百分点202324年度中国豆油产量017亿吨国内消费量017亿吨期末库存118万吨库消比67预测值较2223年上升022个百分点图表25全球豆油供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存385381431375399393466538552483492产量45004920515653725513559858525927592658706161进口927100411641097986107511521178115410541068国内消费45154788520753415459551157115845592257696009出口9421109117711241054112412361262122611461162期末库存354407367379384431524536483492550库消比6569575959657575687177资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表26美国豆油供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存075053084077078091081084097090084产量91397199610041078109811301135118611911221进口008012013015015018015014014017018国内消费858860915901970103810121058112611981225出口085091102116111088129079080017016期末库存053084077078091081084097090084083库消比5688767784727485756967资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算敬请参阅末页重要声明及评级说明1443证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表27中国豆油供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存102097078066067057050078113036108产量12341335146115771613152316401667157516671720进口135077059071048078100123029060040国内消费13661420153516351650158917091760167016401730出口009011010012021020016004011015020期末库存096078052067057050065103036108118库消比7055344134313858216567资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算美国农业部2023年9月供需报告预测202324年度全球豆粕产量257亿吨国内消费量252亿吨期末库存1516万吨库消比47与2223年度比上升043个百分点202324年度美国豆粕产量049亿吨国内消费量036亿吨期末库存36万吨库消比07较2223年度上升006个百分点图表28全球豆粕供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存9481055138813441377144015661617161316381329产量1894620798215962255523245233872455024817246712449925730进口57936088617560406113628062016516671663186691国内消费1862220174213082216622888229862401324432244792445325245出口60166446654364556490677467616945688466736989期末库存10491321130913181357134715421573163813291516库消比4350474646455050524347资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表29美国豆粕供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存025023024024036050037031031028032产量36914088405340634466442846364587470147694897进口035030037032044062058071059057054国内消费26812928300430323224328534443418353435153577出口10471189108410511272121912551241122813061370期末库存023024024036050037031031028032036库消比0606060911080707060707资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算212小麦和稻谷本周五小麦现货价301722元吨周环比涨017同比跌260粳稻米9月20日现货价402430元吨10天环比涨095同比涨73敬请参阅末页重要声明及评级说明1543证券研究报告TableCompanyRptType行业研究本周五CBOT小麦期货收盘价54050美分蒲式耳周环比跌673同比跌3963CBOT稻谷期货收盘价1589美元英担周环比涨041同比跌639图表30CBOT小麦期货价走势图美分蒲式耳图表31国内小麦现货价走势图元吨期货收盘价连续CBOT小麦现货价平均价小麦150035001300330011003100290090027007002500500230030021002013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表32CBOT稻谷期货价走势图美元英担图表33全国粳稻米市场价元吨期货收盘价连续CBOT稻谷市场价稻米粳稻米全国2345002144001943001742001541001340001139009380073700536002023-04-302014-01-022015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-12-312014-07-312015-02-282015-09-302016-04-302016-11-302017-06-302018-01-312018-08-312019-03-312019-10-312020-05-312020-12-312021-07-312022-02-282022-09-302013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年9月供需报告预测202324年度全球小麦产量787亿吨国内消费量796亿吨期末库存259亿吨库消比258预测值月环比下跌06个百分点较2223年度下跌051个百分点处于1516年以来最低水平分国别看202324年度美国小麦产量047亿吨国内消费量031亿吨期末库存017亿吨库消比336较2223年度提升295个百分点202324年度中国小麦产量137亿吨国内消费量153亿吨期末库存133亿吨库消比864较2223年度下降683个百分点图表34全球小麦供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存1770619489218692450026279287182812129966284092726626713产量7153672807735217564076288731007623777441781017905978734进口1583715907170191791718104171271883719480199472095420562敬请参阅末页重要声明及评级说明1643证券研究报告TableCompanyRptType行业研究饲料消费1266813160136551470414663139251396516370161131561115758国内消费6983370538711167390974198734817467578774792447961279586出口1659116445172841833618247173671938720335202782199020734期末库存1940921758242742623128369283372968328633272662671325861库消比225250275284307312316289274263258资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表35美国小麦供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存19541607204826553213299129392799230019011579产量58115515561262834738513152584975448044904720进口471412307321430366283273262332354饲料消费620309407437129239259254175246245国内消费34293133319431862925299930443041297630793073出口32002352211728602466255026372705216620651905期末库存16072048265532132991293927992300190115791675库消比242373500531555530493400370307336资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表36中国小麦供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存539665277611970011493131201380915002139121367613882产量1219312621130191332713433131431336013425136951377213700进口677193348441394315538106295713281100饲料消费16001600105017001750200019004500350033003700国内消费1165011650112001190012100125001260015500148001480015300出口089080073075100101105076088095090期末库存6527761197041149313120139771500213912136761388213292库消比556649861960107511091181893919932864资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算213糖本周五南宁白糖现货价75300元吨周环比跌157同比涨3519白砂糖国内期货收盘价70300元吨周环比涨080同比涨2835截至2023年8月底食糖进口累计数量157万吨同比跌425本周五NYBOT11号糖期货收盘价2624美分磅周环比跌289同比涨4276IPE布油收盘价9534美元桶周环比涨161同比涨729敬请参阅末页重要声明及评级说明1743证券研究报告TableCompanyRptType行业研究图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图美分磅图表38白糖现货价和期货价走势图元吨期货收盘价连续NYBOT11号糖现货价白砂糖南宁30830078002573006800206300580015530048001043003800533002017-01-022013-01-022014-01-022015-01-022016-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022015-01-042017-01-042020-01-042022-01-042014-01-042016-01-042018-01-042019-01-042021-01-042023-01-042013-01-04资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所图表39食糖累计进口数量吨图表40IPE布油收盘价美元桶进口数量食糖累计值期货收盘价连续IPE布油60000001455000000125105400000085300000065200000045100000025051997-01-311995-01-311999-01-312001-01-312003-01-312005-01-312007-01-312009-01-312011-01-312013-01-312015-01-312017-01-312019-01-312021-01-312023-01-312013-09-022014-05-022015-01-022015-09-022016-05-022017-01-022017-09-022018-05-022019-01-022019-09-022020-05-022021-01-022021-09-022022-05-022023-01-022023-09-022013-01-02资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所214棉花本周五棉花现货价1820615元吨周环比跌002同比涨1763国内棉花期货收盘价177700元吨周环比涨287同比涨3134本周五NYMEX棉花期货结算价8715美分磅周环比涨370同比涨234图表41NYMEX棉花期货结算价走势图美分磅图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图元吨期货结算价连续NYMEX棉花现货价平均价棉花期货收盘价连续棉花170253001502330021300130193001101730015300901330070113005093002022-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042023-01-042017-01-022014-01-022015-01-022016-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022013-01-02敬请参阅末页重要声明及评级说明1843证券研究报告TableCompanyRptType行业研究资料来源wind华安证券研究所资料来源wind华安证券研究所美国农业部2023年9月供需报告预测202324年度全球棉花产量2450万吨国内消费量2526万吨期末库存1961万吨库消比565较2223年度下降648个百分点分国别看202324年度美国棉花产量286万吨国内消费量47万吨期末库存65万吨库消比208较2223年度减少792个百分点202324年度中国棉花产量589万吨国内消费量818万吨期末库存802万吨库消比979较2223年度下降162个百分点图表43全球棉花供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存24872252241519691750176817492141184918422031产量32652598209723252698258526382431252125882450进口11197867728228979258841061929810943国内消费29802429244825332676262622612688252824182526出口11067707628269069088961064942806943期末库存27942436206917531760174321161881184220311961库消比684762645522491493670501531630565资料来源USAD华安证券研究所注根据美国农业部9月数据测算图表44美国棉花供需平衡表百万吨13141415151616171718181919202021212222232324期初库存103051080083060092106158069088093产量350356281374456400434318382315286进口000000001000002065065065000065000国内消费096078075071070065047052056045047出口285245199325355324338356316278268期末库存064080083060092106158069088093065库消比16724630215121527241116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