线上油烟机表现较好，线下冰柜恢复明显。根据奥维数据，W39线上冰柜、彩电销额累计同比降幅收窄，分别同比-11.46%、-10.89%。线上油烟机销额累计同比涨幅扩大，同比+3.86%。线下冰柜、电饭煲销额累计同比降幅收窄，分别同比-9.18%、-4.80%。
　　小天鹅洗衣机、老板油烟机、追觅洗地机线上表现亮眼。根据奥维数据，W39线上小天鹅洗衣机、老板油烟机、华帝油烟机、追觅洗地机销额累计市占率同比涨幅扩大，分别同比+5.11%、+2.43%、+0.60%、+5.80%。线上云鲸扫地机器人、必胜洗地机销额累计市占率同比降幅收窄，分别同比-3.45%、-3.61%。
　　铜价、铝价环比有所下降。2023年9月27日，SHFE铜均价为67580元/吨，SHFE铝均价为19710元/吨，环比上周分别-1.07%、-0.15%；2023年9月27日，最新中塑指数为873.84，最新WTI原油价格为93.68美元/桶，环比上周分别-0.46%、+4.05%。本周钢材综合价格未更新，9月22日钢材价格环比9月15日+0.64%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+2.49%、+7.59%、+1.15%、-3.86%、+21.77%。
　　投资建议：线上油烟机表现较好，线下冰柜恢复明显；小天鹅洗衣机、老板油烟机、追觅洗地机线上表现亮眼；铜铝价格均环比有所下降。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.9X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（13.1X）、激光显示技术龙头海信视像（12.9X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（12.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（18.8X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（26.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.4X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（24.2X）、清洁电器龙头科沃斯（18.8X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo家用电器业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230928上次评级增持线上油烟机销售表现较好铜铝价格环比有所下降TablesubIndustry细分行业评级行2023W39家电行业数据周报业蔡雯娟分析师田平川研究助理谢丛睿研究助理周021-38031654021-38676666021-38038437caiwenjuan024354gtjascotianpingchuan026740gtjascomxiecongruigtjascom报证书编号S0880521050002S0880122070069S0880121070063m本报告导读线上油烟机表现较好线下冰柜恢复明显小天鹅洗衣机老板油烟机追觅洗地机相关报告TableDocReport线上表现亮眼铜铝价格均环比有所下降彩电线下零售恢复明显7月投影销额有摘要所下滑20230927整体表现平稳品牌持续推新TableSummary线上油烟机表现较好线下冰柜恢复明显根据奥维数据W39线上20230926冰柜彩电销额累计同比降幅收窄分别同比-1146-1089线从节庆消费看家电消费的变迁20230925上油烟机销额累计同比涨幅扩大同比386线下冰柜电饭煲销广州发布地产优化政策家空外销同比涨幅扩大20230925额累计同比降幅收窄分别同比-918-480线上洗衣机和扫地机恢复明显铜和塑小天鹅洗衣机老板油烟机追觅洗地机线上表现亮眼根据奥维数料价格环比下降20230923据W39线上小天鹅洗衣机老板油烟机华帝油烟机追觅洗地机销额累计市占率同比涨幅扩大分别同比511243060证580线上云鲸扫地机器人必胜洗地机销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-345-361券研铜价铝价环比有所下降2023年9月27日SHFE铜均价为67580究元吨SHFE铝均价为19710元吨环比上周分别-107-015报2023年9月27日最新中塑指数为87384最新WTI原油价格为9368美元桶环比上周分别-046405本周钢材综合价格未告更新9月22日钢材价格环比9月15日0642023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨249759115-3862177投资建议线上油烟机表现较好线下冰柜恢复明显小天鹅洗衣机老板油烟机追觅洗地机线上表现亮眼铜铝价格均环比有所下降多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团114X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家129X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器131X激光显示技术龙头海信视像129X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电128X内销恢复弹性较强的小熊电器188X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器264X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份144X研发加固护城河内销快速增长的石头科技242X清洁电器龙头科沃斯188X风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1行业重点数据更新311零售端数据更新线上油烟机表现较好线下冰柜恢复明显312分品牌零售端数据更新小天鹅洗衣机老板油烟机追觅洗地机线上表现亮眼413原材料价格更新铜价铝价环比均有所下降52重点行业新闻73投资建议74风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业周报1行业重点数据更新11零售端数据更新线上油烟机表现较好线下冰柜恢复明显23W3920230918-20230924奥维端零售年累计同比数据显示W39线上冰柜彩电销额累计同比降幅收窄分别同比-1146-1089线上油烟机销额累计同比涨幅扩大同比386线下冰柜电饭煲销额累计同比降幅收窄分别同比-918-480图123W39线上油烟机表现较好奥维云网线上周度销量同比增速销额同比增速品类23W3723W3823W3923W3723W3823W3920230904-20230911-20230918-20230904-20230911-20230918-202309102023091720230924202309102023091720230924空调158415801579183018231812冰箱-564-544-541446471460冰柜-842-834-834-1166-1151-1146洗衣机-796-749-751-853-809-826干衣机-2688-2654-2667-3209-3140-3177彩电-1820-1872-1859-1121-1155-1089油烟机061064106338342386燃气灶-480-494-495000-005-005洗碗机-819-789-811-103-066-076集成灶-1233-1227-1308-1423-1443-1519养生壶475496484053041008电饭煲-830-847-862-626-645-668扫地机器人-491-465-540-231-190-237洗地机350735333422131613321239奥维云网线下周度销量同比增速销额同比增速品类23W3723W3823W3923W3723W3823W3920230904-20230911-20230918-20230904-20230911-20230918-202309102023091720230924202309102023091720230924空调-340-323-332067078062冰箱-510-513-525019010-023冰柜-1155-1291-1097-982-947-918洗衣机-842-831-836-752-746-776干衣机10491064983815824733彩电-1139-1143-1154-1172-1169-1169油烟机430414377764746693燃气灶-024-032-049456439401洗碗机177717821754207020812051集成灶236722772169244723542235养生壶-619-640-663-017-037-063电饭煲-999-1010-1000-479-490-480扫地机器人542053805255507550634826洗地机226822041709196119101425注图中同比数据为年累计同比请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业周报数据来源奥维云网国泰君安证券研究12分品牌零售端数据更新小天鹅洗衣机老板油烟机追觅洗地机线上表现亮眼23W3920230918-20230924奥维端零售年累计同比数据显示W39线上小天鹅洗衣机老板油烟机华帝油烟机追觅洗地机销额累计市占率同比涨幅扩大分别同比511243060580线上云鲸扫地机器人必胜洗地机销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-345-361图223W39小天鹅洗衣机老板油烟机追觅洗地机线上表现亮眼139946奥维云网线上周度销量市占率同比销额市占率同比品类品牌23W3723W3823W3923W3723W3823W3920230904-20230911-20230918-20230904-20230911-20230918-202309102023091720230924202309102023091720230924美的-167-164-164-002001002格力-028-034-037-036-042-045空调海尔-058-060-064-056-057-062海信066067065068068067海尔155166167-026-011-016冰箱美的107103104200193195容声128124124162155156海尔018053032-283-218-237洗衣机小天鹅471425428572506511美的039030033002-005-002海信198199189265264244彩电TCL031035041319314316小米131140136-103-093-095老板084075081261235243油烟机方太088091092090097097华帝007010016048054060老板144140139252235235燃气灶方太156159158331337337华帝088091091063071071火星人127120093392389374集成灶亿田021023016124134124美大-404-414-413-390-403-402美的-040-049-047-116-124-122洗碗机西门子006006007-007-003-005海尔158150148267256251科沃斯-149-172-194-239-267-298扫地机器石头244235242235218222人云鲸-399-388-359-385-373-345添可-880-846-870-758-724-747洗地机追觅419396403604575580必胜-246-242-239-372-367-361注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究W39线下格力空调海尔冰箱海尔洗衣机亿田集成灶美大集成灶科沃斯扫地机器人销额累计市占率同比降幅收窄分别同比-165-102-180250205-475图323W39格力空调海尔冰箱海尔洗衣机线下表现亮眼请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业周报奥维云网线下周度销量市占率同比销额市占率同比品类品牌23W3723W3823W3923W3723W3823W3920230904-20230911-20230918-20230904-20230911-20230918-202309102023091720230924202309102023091720230924美的143130121234219209格力-106-089-086-188-171-165空调海尔-242-238-235-201-198-195海信124122123095094095海尔-165-155-151-117-108-102冰箱美的079069067029022023容声138141141072076079海尔-239-231-224-209-200-180洗衣机小天鹅267269270064065066美的-261-260-257-155-155-154海信209206213254251256彩电TCL001003003091092093小米-021-022-021-012-013-012老板-029-039-055-097-103-114油烟机方太061058055085084082华帝-056-054-047-052-050-047老板-015-026-042011002-018燃气灶方太085080077142138136华帝-137-133-132-112-109-106火星人-672-670-686-785-779-788集成灶亿田-112-109-104-265-259-250美大-206-216-204-209-220-205美的438436440315312314洗碗机西门子-331-329-329-120-119-126海尔090089083078078073科沃斯-168-176-186-481-481-475扫地机器人石头700686658758741708云鲸006006006007007006添可650643601332327290洗地机追觅243245250215218221必胜-018-017-017-019-019-018注图中同比数据为年累计同比数据来源奥维云网国泰君安证券研究13原材料价格更新铜价铝价环比均有所下降2023年9月27日SHFE铜均价为67580元吨SHFE铝均价为19710元吨环比上周分别-107-0152023年9月27日最新中塑指数为87384最新WTI原油价格为9368美元桶环比上周分别-046405本周钢材综合价格未更新9月22日钢材价格环比9月15日0642023年至今SHFE铜SHFE铝塑料钢材WTI原油价格累计上涨249759115-3862177图4铜价铝价环比均有所下降单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究图5塑料价格指数环比下降单位点数据来源Wind国泰君安证券研究图69月22日钢材价格环比9月15日上涨单位点数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10行业周报图7WTI原油价格环比上涨单位美元桶数据来源Wind国泰君安证券研究2重点行业新闻1洗烘市场进入厚积薄发时代中国家电网httpsdwzwina6rr2消费房地产或是四季度经济运行亮点第一家电网httpsdwzwina6rs3复苏中迎新机洗护行业开启场景定制时代中国家电网httpsdwzwina6qR4智能家电下乡为乡镇消费注入新动能第一家电网httpsdwzwina6qS5把握双节机遇各地促消费政策频出中国家电网httpsdwzwina6qn6迎战双十一入秋以来家居消费进入旺季第一家电网httpsdwzwina6qm3投资建议投资建议线上油烟机表现较好线下冰柜恢复明显小天鹅洗衣机老板油烟机追觅洗地机线上表现亮眼铜铝价格均环比有所下降多重地产政策提振市场信心看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白黑电板块中长期看好经济复苏下的成长品类个股方面推荐品类齐全盈利能力逐步修复的美的集团114X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家129X轻装上阵的传统厨电龙头老板电器131X激光显示技术龙头海信视像129X中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电128X内销恢复弹性较强的小熊电器188X产品优化发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器264X解决摩飞国内商标使用权授权有望分享摩飞海外业务增长请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10行业周报的新宝股份144X研发加固护城河内销快速增长的石头科技242X清洁电器龙头科沃斯188X表1重点公司盈利预测及估值一览单位元收盘价EPSPETab股票代码股票名称评级9月28日2023E2024E2025E2023E2024E2025EleR000333SZ美的集团554848752756811381053977增持ecom600690SH海尔智家236018321224212891114976增持002508SZ老板电器2695206227249131011871082增持mend600060SH海信视像224617522226812861010839增持Stoc000921SZ海信家电235318423328312791008833增持ks002959SZ小熊电器5819310379450187515341292增持603868SH飞科电器6942263308360263922531930增持002705SZ新宝股份1763123141161143512481096增持688169SH石头科技29536121814141685242420891752增持603486SH科沃斯4850258302348188216081395增持数据来源Wind国泰君安证券研究表2覆盖公司列表单位元TableRec收盘价EPSPE股票代码股票名称评级ommendStoc9月28日2023E2024E2025E2023E2024E2025Eks000333SZ美的集团554848752756811381053977增持600690SH海尔智家236018321224212891114976增持000651SZ格力电器3630468509551776713659增持000921SZ海信家电235318423328312791008833增持002032SZ苏泊尔4848276319355175415191366增持002705SZ新宝股份1763123141161143512481096增持002959SZ小熊电器5819310379450187515341292增持300824SZ北鼎股份1006028039050356825652014增持002242SZ九阳股份1423075086096189216561483增持301332SZ德尔玛1367051064080268521461715增持688793SH倍轻松3656083138169442626402167增持603868SH飞科电器6942263308360263922531930增持603486SH科沃斯4850258302348188216081395增持688169SH石头科技29536121814141685242420891752增持603355SH莱克电气2666192213247138612541078增持603311SH金海高科1121039055074287420341520增持002508SZ老板电器2695206227249131011871082增持300894SZ火星人1946086099114227319691703增持300911SZ亿田智能3800226258294168414711293增持002677SZ浙江美大106708909810711951087996增持605336SH帅丰电器17061441712011185997848增持600060SH海信视像224617522226812861010839增持688696SH极米科技123227999641134154312781086增持请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10行业周报1070HKTCL电子294030041050984723587增持数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示原材料价格波动地产恢复不及预期汇率状况波动请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10