棉花市场消息
　　1、中国棉花协会发布行业警示：中央储备棉投放政策加力，企业需理性看待市场形势目前新疆机采棉已陆续开始采收，近两日国内棉花期货价格再次脱离供需基本面呈现上涨态势。有关方面已公告将在国庆节假日期间组织中央储备棉销售。另据中国棉花协会获悉，中央储备棉销售将至少持续至10月底，后期根据形势可能继续销售新棉即将大量上市，预计今后几个月棉花进口量也将持续增加，棉花供应相对充足，纺织企业承受能力有限，价格存在下行风险，建议企业加强风险防控，理性分析形势，切勿盲目抬价抢购。
　　2、目前南疆巴楚地区絮棉籽棉收购价暂稳，颜色水杂较好收购价多在9.3~9.4元/公斤左右
　　3、中国棉花信息网专讯9月28日储备棉销售资源20004.7998吨，实际成交18055.0432吨，成交率90.25%。平均成交价格17458元/吨，较前一日下跌53元/吨，折3128价格17900元/吨，较前一日下跌51元/吨。新疆棉成交均价17577元/吨，较前一日上涨32元/吨，新疆棉折3128价格18038元/吨，较前一日上涨50元/吨，新疆棉平均加价幅度582元/吨。进口棉成交均价17401元/吨，较前一日下跌86元/吨，进口棉折3128价格17772元/吨，较前一日下跌106元/吨，进口棉平均加价幅度213元/吨。7月31日至9月28日累计成交总量585460.2689吨，成交率90.34%。
　　观点
　　外盘市场：美棉生长情况依旧较差，截至9月24日美棉优良率处于历年低位而差苗率处于历年高位，美棉产量可能仍将有所下调，但是预计空间不是很大。目前美棉的签约销售情况不好，中秋国庆期间将有两次美棉出口周报公布。从目前的情况来看，美棉利空利多因素均有但是驱动都不强，短期内可能仍将维持震荡走势。
　　国内市场：国庆期间正值新疆开秤以及收购期，由于本年度新疆棉减产预期较大，新疆棉种植成本较高，新疆轧花厂产能过剩且收购期短，因此预计新棉上市期抢收将成为大概率事件。而目前新疆当地爆出的手摘棉收购价格在9元/公斤附近，以此推测新疆机采棉收购价格起步在7.5元/公斤-8元/公斤，后期如果抢收热情较高，机采棉收购价格突破8.5元/公斤的可能性较大，甚至如果抢收严重会冲击更高的收购价格，较高的收购成本价格将导致轧花厂抗价意愿强，预计对国庆后的盘面将形成非常大的向上冲击。但是我们也需要看到，今年政策层面稳定棉价的信心较强，在收购价格上涨后可能会出现更多的措施稳定棉价，且目前下游需求也不好，这对盘面都会又形成了较大的利空影响。因此预计节后盘面价格将在抢收的利多预期以及稳棉价和弱需求的利空预期中博弈。目前来看，如果节后价格受抢收预期大涨，但是预计向上空间和时间可能都会受限。
　　【交易策略】
　　单边：一方面由于国庆期间国外盘面仍在交易不确定性较大，另一方面，国内市场国庆期间抢收利多和政策面稳棉价和弱需求利空博弈结果也不确定，方向走势尚不明确，建议企业保值为主，轻仓过节。
　　套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花1月。
　　期权：由于有抢收预期且节后价格可能会冲高，但是期间不确定性较大，想要享受上涨收益又担心下跌风险，建议可以考虑买入看涨期权,买CF2401-C-17800。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　棉纱行业消息
　　1、纯棉纱交投不佳，价格偏弱。现山东产C40S带票到货26000元/吨。目前纯棉纱成交清淡，市场观望节后棉花行情，现河南大厂产较好品质紧密纺JC60S带票到货34500元/吨。
　　2、纯棉布价格平稳运行，市场成交气氛疲弱，针织面料订单不足，小单走货；家纺订单有一定量的订单，但是单量增量有限。目前服装订单织厂新进大订单不多，小订单和老客户订单接入，维持织厂生产。库存厂家多反映近期库存出货速度不如月初，库存压力尚可，库存量增加，多有顺价销售的现象。临近国庆，部分织厂准备放假，放假时间在2-10天不等。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年9月28日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约17675245344042-155365994918415CF05合约1731518523070-414778091-713CF09合约170157510424403255450CY01合约237954852639-2093365-46负责人蒋洪艳CY05合约23770701-5121021-65789251CY09合约2184501203200现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌CCIndex3128B元吨1822022CYIndexC32S244500粕猪研究陈界正CotA美分磅9825-010FCYIndexC33S249963FCIndexM到港价9972010印度S-6607000玉米鸡肉刘大勇涤纶短纤745070纯涤纱T32S119000白糖油运黄莹粘胶短纤134000粘胶纱R30S172000价差棉禽研究刘倩楠棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌1月-5月360601月-5月25415航运期货贾瑞林5月-9月3001105月-9月1925709月-1月-660-1709月-1月-1950-485本报告主笔刘倩楠跨品种内外价差价差涨跌内外棉价差1关期货从业证号CY01-CF016120240税85439CY05-CF056455-115内外棉价差滑准71939F3013727CY09-CF094830-75内外纱价差-546-3投资者咨询从业证号Z0014425第二部分市场消息及观点010-68569781liuqiannanqhchinast棉花市场消息ockcomcn1中国棉花协会发布行业警示中央储备棉投放政策加力企业需理性看待市场形势目前新疆机采棉已陆续开始采收近两日国内棉花期货价格再次脱离供需基本面17大宗商品研究所农产品研发报告呈现上涨态势有关方面已公告将在国庆节假日期间组织中央储备棉销售另据中国棉花协会获悉中央储备棉销售将至少持续至10月底后期根据形势可能继续销售新棉即将大量上市预计今后几个月棉花进口量也将持续增加棉花供应相对充足纺织企业承受能力有限价格存在下行风险建议企业加强风险防控理性分析形势切勿盲目抬价抢购2目前南疆巴楚地区絮棉籽棉收购价暂稳颜色水杂较好收购价多在9394元公斤左右3中国棉花信息网专讯9月28日储备棉销售资源200047998吨实际成交180550432吨成交率9025平均成交价格17458元吨较前一日下跌53元吨折3128价格17900元吨较前一日下跌51元吨新疆棉成交均价17577元吨较前一日上涨32元吨新疆棉折3128价格18038元吨较前一日上涨50元吨新疆棉平均加价幅度582元吨进口棉成交均价17401元吨较前一日下跌86元吨进口棉折3128价格17772元吨较前一日下跌106元吨进口棉平均加价幅度213元吨7月31日至9月28日累计成交总量5854602689吨成交率9034观点外盘市场美棉生长情况依旧较差截至9月24日美棉优良率处于历年低位而差苗率处于历年高位美棉产量可能仍将有所下调但是预计空间不是很大目前美棉的签约销售情况不好中秋国庆期间将有两次美棉出口周报公布从目前的情况来看美棉利空利多因素均有但是驱动都不强短期内可能仍将维持震荡走势国内市场国庆期间正值新疆开秤以及收购期由于本年度新疆棉减产预期较大新疆棉种植成本较高新疆轧花厂产能过剩且收购期短因此预计新棉上市期抢收将成为大概率事件而目前新疆当地爆出的手摘棉收购价格在9元公斤附近以此推测新疆机采棉收购价格起步在75元公斤-8元公斤后期如果抢收热情较高机采棉收购价格突破85元公斤的可能性较大甚至如果抢收严重会冲击更高的收购价格较高的收购成本价格将导致轧花厂抗价意愿强预计对国庆后的盘面将形成非常大的向上冲击但是我们也需要看到今年政策层面稳定棉价的信心较强在收购价格上涨后可能会出现更多的措施稳定棉价且目前下游需求也不好这对盘面都会又形成了较大的利空影响因此预计节后盘面价格将在抢收的利多预期以及稳棉价和弱27大宗商品研究所农产品研发报告需求的利空预期中博弈目前来看如果节后价格受抢收预期大涨但是预计向上空间和时间可能都会受限交易策略单边一方面由于国庆期间国外盘面仍在交易不确定性较大另一方面国内市场国庆期间抢收利多和政策面稳棉价和弱需求利空博弈结果也不确定方向走势尚不明确建议企业保值为主轻仓过节套利1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位可以考虑多棉纱1月空棉花1月期权由于有抢收预期且节后价格可能会冲高但是期间不确定性较大想要享受上涨收益又担心下跌风险建议可以考虑买入看涨期权买CF2401-C-17800以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1纯棉纱交投不佳价格偏弱现山东产C40S带票到货26000元吨目前纯棉纱成交清淡市场观望节后棉花行情现河南大厂产较好品质紧密纺JC60S带票到货34500元吨2纯棉布价格平稳运行市场成交气氛疲弱针织面料订单不足小单走货家纺订单有一定量的订单但是单量增量有限目前服装订单织厂新进大订单不多小订单和老客户订单接入维持织厂生产库存厂家多反映近期库存出货速度不如月初库存压力尚可库存量增加多有顺价销售的现象临近国庆部分织厂准备放假放假时间在2-10天不等第三部分期权37大宗商品研究所农产品研发报告波动率走势判断棉花60日HV为15906CF401C17800隐含波动率为234期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0814主力合约的成交量PCR为0565认购比例较大市场看涨情绪占比略高期权由于有抢收预期且节后价格可能会冲高但是期间不确定性较大想要享受上涨收益又担心下跌风险建议可以考虑买入看涨期权买CF2401-C-17800第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差400003000350002000100030000025000-100020000-200015000-3000-400010000-50005000国产-进口国产C32S进口C32S-60000-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16727819301627181831122214271121261627月月月月月月2938月月月月月月月月月月月月月月月月34671214578102356101112数据来源银河期货wind资讯图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF01CY09-CF09CY01-CF011100010000100009000900080008000700070006000600050005000201920202021202220234000400020192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张015000-20000100005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个67大宗商品研究所农产品研发报告人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhncp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