铜：美债收益率走高，同时原油价格走强，昨日铜价继续下滑，伦铜收跌0.33%至8080美元/吨，沪铜主力收至67190元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1000至167850吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水57.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至100元/吨，临近假期下游补货情绪降低，成交减弱，升水报价下调。进出口方面，昨日沪铜现货盈利维持300元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至190元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象，情绪面不悲观；海外权益市场偏弱运行，情绪面相对悲观。产业上看铜库存依然偏低，价格回落后国内节前备货改善较为明显，同时在废铜供需偏紧的情况下，预计铜价仍有支撑，近期建议关注海外市场情绪变化和俄罗斯征收出口关税带来的供应扰动，如果海外情绪持续悲观，不排除双节长假期间铜价进一步下探，但应该不至于趋势下跌。今日沪铜主力运行参考：66800-67800元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19630元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.59%。SMM现货A00铝报均价19710元/吨。A00铝锭升贴水平均价140。铝期货仓单34148吨，较前一日减少449吨。LME铝库存493300吨，下降1000吨。据海关数据显示，2023年8月份国内原铝总进口量达15.3万吨环比增长31%，同比增长211%。8月份国内原铝出口量达2.5万吨，环比增长12%，同比增长319%。8月份国内原铝净进口量12.8万吨左右，环比增长36%，同比增长196%。1-8月份国内原铝净进口量约为65万吨，同比增长507%。目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势。国内铝锭铝棒库存持续下降，旺季消费整体维持强势。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18800-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2311日盘持续下跌，夜盘下探回升，收至16560元/吨。总持仓减少9108手至181838手，其中2310合约减1万余手。上期所期货库存维稳至7.18万吨。沪铅2310-2311合约价差75元/吨，月间价差缩窄。周三伦铅强势下行，下跌1.47%，收至2151美元/吨。伦铅库存减少75至76650吨。现货方面，SMM1#铅锭均价跌125至16500元/吨，再生精铅均价跌100至16325元/吨，精废价差缩小25至175元/吨，沪铅10合约午盘收于16675元/吨。原生铅市场，下游企业基本完成节前备库，采买积极性一般，另部分治炼企业预售10月货源，散单市场成交情况暂无较大改善。周三废电池价格与昨日持平。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损维稳3100元/吨。总体来看，废电池价格一路上行，再生铅供应端紧俏。下游铅蓄电池厂开工率维稳，节前备库基本完成，炼厂成品库存低，铅锭需求紧张情绪缓解。蓄电池市场需求一般。短期情绪偏空。运行区间参考：16250-16790。
　　锌:沪锌主力合约2311日盘波动为主，夜盘下探企稳，收至21435元/吨。总持仓减少14277手至217952手，其中10月合约和11月合约各减少一万余手。上期所期货库存减少1934至11304吨。沪锌2310-2311合约价差305元/吨，月间价差持续走扩。周三伦锌波动下行，下跌0.78%，收至2493美元/吨。伦锌库存减少450至107075吨，去库有所缓解。现货方面，SMM0#锌锭均价跌340至22030元/吨，上海锌锭现货10:15升水下跌5至185元/吨。上海市场，下游企业少量刚需采买，贸易市场因临近假期且月差扩大，少量贸易商存在甩货行为，另有部分企业已经封账休息，交投暂不活跃，整体成交较为一般。天津市场，高价品牌紫金货量偏紧，需求偏强，其余普通品牌出货情况尚可，整体交投氛围良好。进出口方面，截止上个交易日，锌锭进口盈利小幅走扩至130元/吨。总体来看，伦锌库存去库缓解，持仓高位，海外锌价偏多。国内供应端紧张情绪或有缓解，节前备库基本结束，下游消费转弱，沪锌期货库存下降较多，关注节前资金撤出风险导致的价格下滑，短期情绪偏空。运行区间参考：21050-21850。
　　锡：沪锡主力合约报收217860元/吨，跌幅1.16%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降13吨，现为7208吨。LME库存下降60吨，现为6975吨。长江有色锡1#的平均价为218900元/吨。上游云南40%锡精矿报收203750元/吨。8月份国内锡矿进口量为2.71万吨，环比-12.29%，同比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国内锡锭进口量为2360吨，环比8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比4.49%。印度尼西亚贸易部：8月份精炼锡出口量为4,984.75公吨。沪锡主力合约参考运行区间：200000-250000。海外LME-3M锡参考运行区间：22000美元-29000美元。
　　镍：周三，LME镍库存增300吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，海外宏观预期波动，LME镍三月合约涨0.85%，沪镍主力合约跌3.36%。
　　国内基本面方面，周三现货价格报149900～157500元/吨，俄镍现货对10合约继续贴水50元/吨，金川镍现货升水5250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，价格回落但节前短期终端

研究报告全文：有色金属早报20230928铜美债收益率走高同时原油价格走强昨日铜价继续下滑伦铜收跌033至8080美元吨沪铜主力收至67190元吨产业层面昨日LME库存增加1000至167850吨增量来自亚洲仓库注销仓单比例维持低位Cash3M贴水575美元吨国内方面昨日上海地区现货升水下调至100元吨临近假期下游补货情绪降低成交减弱升水报价下调进出口方面昨日沪铜现货盈利维持300元吨左右洋山铜溢价持平废铜方面昨日国内精废价差缩至190元吨废铜替代优势有色金属小组降低价格层面国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象情绪面不悲观海外权益市场偏弱运行情绪面相对悲观产业上看铜库存依然偏低价格回落后国内节前备货改善较为明显同时吴坤金从业资格号F3036210在废铜供需偏紧的情况下预计铜价仍有支撑近期建议关注海外市场情绪变化和俄罗斯征收出交易咨询号Z0015924口关税带来的供应扰动如果海外情绪持续悲观不排除双节长假期间铜价进一步下探但应该0755-23375135不至于趋势下跌今日沪铜主力运行参考66800-67800元吨wkjwkqhcn王震宇铝沪铝主力合约报收19630元吨截止昨日下午三点上涨059SMM现货A00铝报均价从业资格号F308252419710元吨A00铝锭升贴水平均价140铝期货仓单34148吨较前一日减少449吨LME铝库存交易咨询号Z0018567493300吨下降1000吨据海关数据显示2023年8月份国内原铝总进口量达153万吨环比增长0755-2337513231同比增长2118月份国内原铝出口量达25万吨环比增长12同比增长3198月份国内wangzywkqhcn原铝净进口量128万吨左右环比增长36同比增长1961-8月份国内原铝净进口量约为65万吨同比增长507目前国内原铝进口窗口持续打开预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势国内铝锭铝棒库存持续下降旺季消费整体维持强势后续预计铝价将维持震荡走势钟靖从业资格号F3035267国内参考运行区间18800-19800元海外参考运行区间2100美元-2400美元0755-23375125zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2311日盘持续下跌夜盘下探回升收至16560元吨总持仓减少9108手至181838手其中2310合约减1万余手上期所期货库存维稳至718万吨沪铅2310-2311合约价差75元吨月间价差缩窄周三伦铅强势下行下跌147收至2151美元吨伦铅库存减少75至76650吨现货方面SMM1铅锭均价跌125至16500元吨再生精铅均价跌100至16325元吨精废价差缩小25至175元吨沪铅10合约午盘收于16675元吨原生铅市场下游企业基本完成节前备库采买积极性一般另部分治炼企业预售10月货源散单市场成交情况暂无较大改善周三废电池价格与昨日持平进出口方面截止上个交易日铅锭进口亏损维稳3100元吨总体来看废电池价格一路上行再生铅供应端紧俏下游铅蓄电池厂开工率维稳节前备库基本完成炼厂成品库存低铅锭需求紧张情绪缓解蓄电池市场需求一般短期情绪偏空运行区间参考16250-16790锌沪锌主力合约2311日盘波动为主夜盘下探企稳收至21435元吨总持仓减少14277手至217952手其中10月合约和11月合约各减少一万余手上期所期货库存减少1934至11304吨沪锌2310-2311合约价差305元吨月间价差持续走扩周三伦锌波动下行下跌078收至2493美元吨伦锌库存减少450至107075吨去库有所缓解现货方面SMM0锌锭均价跌340至22030元吨上海锌锭现货1015升水下跌5至185元吨上海市场下游企业少量刚需采买贸易市场因临近假期且月差扩大少量贸易商存在甩货行为另有部分企业已经封账休息交投暂不活跃整体成交较为一般天津市场高价品牌紫金货量偏紧需求偏强其余普通品牌出货情况尚可整体交投氛围良好进出口方面截止上个交易日锌锭进口盈利小幅走扩至130元吨总体来看伦锌库存去库缓解持仓高位海外锌价偏多国内供应端紧张情绪或有缓解节前备库基本结束下游消费转弱沪锌期货库存下降较多关注节前资金撤出风险导致的价格下滑短期情绪偏空运行区间参考21050-21850锡沪锡主力合约报收217860元吨跌幅116截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单下降13吨现为7208吨LME库存下降60吨现为6975吨长江有色锡1的平均价为218900元吨上游云南40锡精矿报收203750元吨8月份国内锡矿进口量为271万吨环比-1229同比5721-8月累计进口量为1721万吨累计同比2148月份国内锡锭进口量为2360吨环比861同比381631-8月累计进口量为169万吨累计同比449印度尼西亚贸易部8月份精炼锡出口量为498475公吨沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周三LME镍库存增300吨Cash3M维持高贴水价格方面海外宏观预期波动LME镍三月合约涨085沪镍主力合约跌336国内基本面方面周三现货价格报149900157500元吨俄镍现货对10合约继续贴水50元吨金川镍现货升水5250元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭价格回落但节前短期终端下游需求回升幅度仍低于供应增速俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长预期放缓短期钢厂高排产仍支撑镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存累库现货和期货主力合约价格震荡回落但成本支撑因素维持短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货昨日继续微跌SMM电池级碳酸锂报价160000-178000元均价较上一工作日-1000元当日涨跌-059工业级碳酸锂报价150000-162000元均价较前日-1000元碳酸锂期货合约震荡LC2401合约收盘价148450元较前日收盘价-044主力合约收盘价与现货贴水20550元06-09合约当日跌幅过6均跌破13万SMM海外进口SC6锂精矿报价2630-3150美元吨均价较前日-069华友钴业津巴布韦1万吨锂精矿近日到岸4季度非洲锂矿进口增长乐观外购矿冶炼厂成本倒挂减产规模扩大碳酸锂头部企业志存锂业27日宣布10月减产约3000吨据悉10月另有至少两家上市公司计划减停产据SMM预计9月10月国内碳酸锂产量环比分别下降8和12受此影响锂盐企业暂停低价甩货下游节前大批量备货意愿低维持长协刚需采购整体市场成交偏弱短期关注双节后碳酸锂库存变化冶炼厂减停产规模更新和锂矿报价变有色金属重要日常数据汇总表2023年9月27日日频数据2023年9月28日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜167850100015750945750651461019142644467364732457075330840831834461铝4933001000269800546934259029314377341484495513328172180405900865876544锌10707545032275301425504610477311304193421795214277170540876854882170铅766507516252122150784941217717692418183891082501507517689083427镍41628300108025925875490065536080144028148662023年9月27日重要汇率利率美元兑人民币即期73088USDCNY即期732261个月美元LIBOR543293个月美元LIBOR564722023年9月28日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002021-112021-122022-042022-062022-072023-012023-022023-092021-122022-052022-072022-102022-122023-052022-012022-022022-032022-052022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-112022-012022-022022-032022-042022-062022-082022-092022-112023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-09铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价20000080400004001100018000035000703001000016000030000601400002500020090001200005020000100800010000040150007000800003010000060000205000-100600040000010-20050002000050000010000-30040002021-122022-042022-122023-042023-062023-092021-112022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-052023-072023-082021-122022-012022-022022-032022-042022-102022-112023-072023-082021-112022-052022-062022-072022-082022-092022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-09SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价30000020000650053000080000480000250000550070000150004300004500380000600002000001000035003300005000015000050002500280000230000400001000001500018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002022-022022-102022-122023-022023-032023-052023-092021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112023-012023-042023-062023-072023-08铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价140000070140000400440012000012000006030039001000001000000508000020034008000004060000100290060000030400002000002400400000200-100190020000010200000040000-20014002023-0720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