铜：隔夜美股下挫，市场风险偏好不佳，铜价继续回落，昨日伦铜收跌0.52%至8106美元/吨，沪铜主力收至67280元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2950至166850吨，增量主要来自北美和亚洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水缩至56.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水上调至190元/吨，盘面走弱基差报价抬升，下游可选择货源增多，成交有所转弱。进出口方面，昨日沪铜现货盈利300元/吨左右，洋山铜溢价上扬。废铜方面，昨日国内精废价差缩至260元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象，情绪面不悲观；海外权益市场偏弱运行，情绪面相对悲观。产业上看铜库存依然偏低，价格回落后国内节前备货改善较为明显，同时在废铜供需偏紧的情况下，预计铜价仍有支撑，近期建议关注海外市场情绪变化和俄罗斯征收出口关税带来的供应扰动，如果海外情绪持续悲观，不排除双节长假期间铜价进一步下探，但应该不至于趋势下跌。今日沪铜主力运行参考：66800-67800元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19515元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.03%。SMM现货A00铝报均价19840元/吨。A00铝锭升贴水平均价180。铝期货仓单34597吨，较前一日减少971吨。LME铝库存494300吨，减少2250吨。据海关数据显示，2023年8月份国内原铝总进口量达15.3万吨环比增长31%，同比增长211%。8月份国内原铝出口量达2.5万吨，环比增长12%，同比增长319%。8月份国内原铝净进口量12.8万吨左右，环比增长36%，同比增长196%。1-8月份国内原铝净进口量约为65万吨，同比增长507%。目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势。国内铝锭铝棒库存持续下降，旺季消费整体维持强势。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18800-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2311日盘上探回调，夜盘窄幅震荡，收至16755元/吨。总持仓增加2412手至190946手，其中2310合约减少1.38万手。上期所期货库存减少2872至71745吨。沪铅2310-2311合约价差170元/吨，月间价差小幅收窄。周二伦铅波动为主，上涨0.05%，收至2183美元/吨。伦铅库存增加525至76725吨。现货方面，SMM1#铅锭均价跌25至16625元/吨，再生精铅均价16425元/吨不变，精废价差缩小25至200元/吨，沪铅10合约午盘收于16765元/吨。原生铅市场，下游企业大多已完成节前备库，仅剩少部分刚需采购。现货市场流通货源减少，持货商挺价报价，炼厂散货以升水报价，部分处于预售状态，散单市场交投两淡。周二废电动车电池均价继续上涨，废电动车电池价格涨25至9800元/吨，废白壳价格涨25至9000元/吨，废黑壳价格涨25至9575元/吨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口扩大至3100元/吨。总体来看，总体来看，废电池价格一路上行，再生铅供应端紧俏。下游铅蓄电池厂开工率维稳，节前备库基本完成，炼厂成品库存低，铅锭需求紧张情绪缓解。蓄电池市场需求一般。短期情绪偏空。运行区间参考：16550-16850。
　　

研究报告全文：有色金属早报20230927铜隔夜美股下挫市场风险偏好不佳铜价继续回落昨日伦铜收跌052至8106美元吨沪铜主力收至67280元吨产业层面昨日LME库存增加2950至166850吨增量主要来自北美和亚洲仓库注销仓单比例维持低位Cash3M贴水缩至569美元吨国内方面昨日上海地区现货升水上调至190元吨盘面走弱基差报价抬升下游可选择货源增多成交有所转弱进出口方面昨日沪铜现货盈利300元吨左右洋山铜溢价上扬废铜方面昨日国内精废价差缩至260元有色金属小组吨废铜替代优势降低价格层面国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象情绪面不悲观海外权益市场偏弱运行情绪面相对悲观产业上看铜库存依然偏低价格回落后国内节前备货改吴坤金从业资格号F3036210善较为明显同时在废铜供需偏紧的情况下预计铜价仍有支撑近期建议关注海外市场情绪变交易咨询号Z0015924化和俄罗斯征收出口关税带来的供应扰动如果海外情绪持续悲观不排除双节长假期间铜价进0755-23375135一步下探但应该不至于趋势下跌今日沪铜主力运行参考66800-67800元吨wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收19515元吨截止昨日下午三点涨幅003SMM现货A00铝报均价王震宇19840元吨A00铝锭升贴水平均价180铝期货仓单34597吨较前一日减少971吨LME铝库存从业资格号F3082524494300吨减少2250吨据海关数据显示2023年8月份国内原铝总进口量达153万吨环比增长交易咨询号Z001856731同比增长2118月份国内原铝出口量达25万吨环比增长12同比增长3198月份国内0755-23375132原铝净进口量128万吨左右环比增长36同比增长1961-8月份国内原铝净进口量约为65万wangzywkqhcn吨同比增长507目前国内原铝进口窗口持续打开预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势国内铝锭铝棒库存持续下降旺季消费整体维持强势后续预计铝价将维持震荡走势钟靖国内参考运行区间18800-19800元海外参考运行区间2100美元-2400美元从业资格号F30352670755-23375125zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2311日盘上探回调夜盘窄幅震荡收至16755元吨总持仓增加2412手至190946手其中2310合约减少138万手上期所期货库存减少2872至71745吨沪铅2310-2311合约价差170元吨月间价差小幅收窄周二伦铅波动为主上涨005收至2183美元吨伦铅库存增加525至76725吨现货方面SMM1铅锭均价跌25至16625元吨再生精铅均价16425元吨不变精废价差缩小25至200元吨沪铅10合约午盘收于16765元吨原生铅市场下游企业大多已完成节前备库仅剩少部分刚需采购现货市场流通货源减少持货商挺价报价炼厂散货以升水报价部分处于预售状态散单市场交投两淡周二废电动车电池均价继续上涨废电动车电池价格涨25至9800元吨废白壳价格涨25至9000元吨废黑壳价格涨25至9575元吨进出口方面截止上个交易日铅锭进口扩大至3100元吨总体来看总体来看废电池价格一路上行再生铅供应端紧俏下游铅蓄电池厂开工率维稳节前备库基本完成炼厂成品库存低铅锭需求紧张情绪缓解蓄电池市场需求一般短期情绪偏空运行区间参考16550-16850锌沪锌主力合约2311日盘高探回调夜盘稳定下行收至21575元吨总持仓增加2063手至232229手其中2310合约减少096万手上期所期货库存减少1279至13238吨沪锌2310-2311合约价差265元吨月间价差开始走扩周二伦锌波动下行下跌077收至25125美元吨伦锌库存增加5975至107525吨持续15日的去库得以缓解现货方面SMM0锌锭均价涨330至22370元吨上海锌锭现货1015升水下跌25至190元吨上海市场贸易商间交投为主临近假期企业大量备货周期结束叠加锌价高位下游少量补采成交较少天津市场升水大幅回落然成交仍旧乏力第二时间段为出货贸易商再度下调升水报价整体交投氛围一般广东市场下游企业询价氛围冷清市场成交平淡进出口方面截止上个交易日锌锭进口盈亏回调至盈亏平衡线附近总体来看伦锌库存去库缓解持仓高位海外锌价偏多国内供应端紧张情绪或有缓解节前备库基本结束下游消费转弱亦需关注节前资金撤出风险导致的价格下滑总体震荡偏多运行区间参考21250-22050锡沪锡主力合约报收220410元吨下跌102截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单减少100吨现为7221吨LME库存上升75吨现为7035吨长江有色锡1的平均价为221190元吨上游云南40锡精矿报收206000元吨8月份国内锡矿进口量为271万吨环比-1229同比5721-8月累计进口量为1721万吨累计同比2148月份国内锡锭进口量为2360吨环比861同比381631-8月累计进口量为169万吨累计同比449印度尼西亚贸易部8月份精炼锡出口量为498475公吨沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周二LME镍库存增36吨Cash3M维持高贴水价格方面海外宏观预期波动LME镍三月合约跌136沪镍主力合约跌128国内基本面方面周二现货价格报157400163500元吨俄镍现货对10合约继续贴水100元吨金川镍现货升水4900元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭价格回落但节前短期终端下游需求回升幅度仍低于供应增速俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长预期放缓短期旺季钢厂高排产仍支撑镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存累库现货和期货主力合约价格震荡回落但成本支撑因素维持短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货昨日延续跌势SMM电池级碳酸锂报价162000-178000元均价较上一工作日-1000元当日涨跌-058工业级碳酸锂报价151000-163000元均价较前日-1000元碳酸锂期货合约大跌LC2401合约收盘价149100元较前日收盘价-608主力合约收盘价与现货贴水20900元SMM海外进口SC6锂精矿报价2640-3180美元吨均价较前日-051上游部分盐厂停产暂未影响现货价格走势社会库存下降有限下游双节前大规模备货未现现货交易以长协履约为主材料厂利润微薄对原材料价格走势持观望维持刚需补库后市关注冶炼企业减停产规模非洲精矿输入增长速度今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间164000-174000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年9月26日日频数据2023年9月27日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜16685022950157509456856514610191873123053693023557170330840828834525铝4943002250272900552139259029314377345979715595044675200365898860875499锌10752559753747534852450461047731323812792322292063200610875852881151铅767255251700222345078494121771745287219094624123902507387659063736镍4132836108026125500490065536086881291624472023年9月26日重要汇率利率美元兑人民币即期73019USDCNY即期731011个月美元LIBOR543193个月美元LIBOR565272023年9月27日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002021-112021-122022-042022-062022-072023-012023-022023-092021-122022-052022-072022-102022-122023-052022-012022-022022-032022-052022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-112022-012022-022022-032022-042022-062022-082022-092022-112023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-09铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价20000080400004001100018000035000703001000016000030000601400002500020090001200005020000100800010000040150007000800003010000060000205000-100600040000010-20050002000050000010000-30040002021-122022-042022-122023-042023-062023-092021-112022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-052023-072023-082021-122022-012022-022022-032022-042022-102022-112023-072023-082021-112022-052022-062022-072022-082022-092022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-09SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价30000020000650053000080000480000250000550070000150004300004500380000600002000001000035003300005000015000050002500280000230000400001000001500018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002022-022022-102022-122023-022023-032023-052023-092021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112023-012023-042023-062023-072023-08铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价140000070140000400440012000012000006030039001000001000000508000020034008000004060000100290060000030400002000002400400000200-100190020000010200000040000-20014002023-072021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-082023-09SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000004000003000090025000650000250006002300060000030000020000210005500001500030050000019000200000100004500001700050000400000150003500001000000-30013000300000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价25000010020000700490060044002000008015000500390040015000060100003400300290010000040500020010024005000020001900005000-10014002022-022022-052022-092022-112022-122023-062021-112021-122022-012022-032022-042022-062022-072022-082022-102023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-082023-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010006002000020000080000180001800001000600001600016000010040000300014000140000200001200012000005000-400100001000002022-042022-052022-062022-122023-012023-032023-092021-112022-052022-062022-122023-012023-072021-112021-122022-012022-022022-032022-072022-082022-092022-102022-112023-022023-042023-052023-062023-072023-082021-122022-012022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-102022-112023-022023-032023-042023-052023-062023-082023-09铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价900007012027001300080000100601100025007000080509000600006023005000040700040500021004000030203000030000190020200001000-20170010000101000-40003000-6015002021-102021-122023-022023-032023-052023-072022-072022-122023-012023-022023-032023-042023-072023-082023-092021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-042023-062023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112023-052023-062021-102021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102023-032023-042023-052023-062023-072021-112022-012022-022022-092022-112022-122023-012023-022023-082023-09SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量180000250008001800025000016000020000600170001400001500020000016000120000100004001500010000050002001500000800001400050000100000600001300010000-2004000012000150005000020000-4002000011000025000-6001000002022-012022-052022-072022-102023-012023-042023-072023-092021-112021-122022-022022-032022-042022-062022-082022-092022-112022-122023-022023-032023-052023-062023-08镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价57000180000602000200052000160000150047000501500140000100042000500100012000040370000320001000005005003027000800001000022000600002015002000-500170004000025001200010-10002000030007000003500-15002022-032022-042022-102022-112023-032023-062021-102021-112021-122022-012022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-122023-012023-022023-042023-052023-072023-082023-09沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价900400090020002000100085085000800-1000800-2000-2000750-4000-3000750700-4000-6000700-5000-8000650-6000650-10000600-70002021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950850-1000900-2000-2000850800-3000-3000800750-4000750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07