铜：美债收益率走高，美元指数延续向上，铜价下滑，昨日伦铜收跌0.6%至8149美元/吨，沪铜主力收至67480元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1000至163900吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水70.1美元/吨。国内方面，周末社会库存环比减少，昨日上海地区现货升水上调至180元/吨，盘面回落下游备货情绪抬升，成交较好。进出口方面，昨日沪铜现货盈利300元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至440元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象，情绪面不悲观；海外权益市场偏弱运行，情绪面相对悲观。产业上看铜库存依然偏低，价格回落后国内节前备货改善较为明显，同时在废铜供需偏紧的情况下，预计铜价仍有支撑，近期建议关注海外市场情绪变化和俄罗斯征收出口关税带来的供应扰动，如果海外情绪持续悲观，不排除双节长假期间铜价进一步下探，但应该不至于趋势下跌。今日沪铜主力运行参考：67000-68000元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19510元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.56%。SMM现货A00铝报均价19690元/吨。A00铝锭升贴水平均价190。铝期货仓单35568吨，较前一日减少1223吨。LME铝库存496550吨，上升14250吨。据海关数据显示，2023年8月份国内原铝总进口量达15.3万吨环比增长31%，同比增长211%。8月份国内原铝出口量达2.5万吨，环比增长12%，同比增长319%。8月份国内原铝净进口量12.8万吨左右，环比增长36%，同比增长196%。1-8月份国内原铝净进口量约为65万吨，同比增长507%。目前国内原铝进口窗口持续打开，预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势。国内铝锭铝棒库存持续下降，旺季消费整体维持强势。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18800-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2310日盘波动下调，夜盘低探回稳，收至16780元/吨。总持仓增加7869手至188534手，其中10合约减少10153手，11合约与12合约各增加7千余手。上期所期货库存减少1800至72417吨。周一社会库存与上周五持平。沪铅2310-2311合约价差200元/吨，月间价差小幅缩窄。周一伦铅波动下调，下跌1%，收至2182美元/吨。伦铅库存增加1900至76200吨。现货方面，SMM1#铅锭均价涨25至16650元/吨，再生精铅均价16425元/吨不变，精废价差扩大25至225元/吨，沪铅10合约午盘收于16865元/吨。原生铅市场，持货商报价坚挺，下游企业则询价一般，部分已完成大部分节前备库，仅按需采购，其他则以长单接货，散单贸易市场成交清淡。再生铅市场，持货商库存所剩无几，下游企业节前备库意愿尚存，询价积极性较好。周一废电动车电池均价继续上涨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损小幅扩大至2900元/吨。总体来看，废电池价格一路上行，再生铅供应端紧俏。下游铅蓄电池厂开工率维稳，节前备库意愿高，炼厂成品库存低，铅锭需求较紧。蓄电池市场需求一般。短期情绪偏多。运行区间参考：16550-17050。

研究报告全文：有色金属早报20230926铜美债收益率走高美元指数延续向上铜价下滑昨日伦铜收跌06至8149美元吨沪铜主力收至67480元吨产业层面昨日LME库存增加1000至163900吨增量主要来自亚洲仓库注销仓单比例维持低位Cash3M贴水701美元吨国内方面周末社会库存环比减少昨日上海地区现货升水上调至180元吨盘面回落下游备货情绪抬升成交较好进出口方面昨日沪铜现货盈利300元吨左右洋山铜溢价持平废铜方面昨日国内精废价差缩至440元吨废铜替有色金属小组代优势降低价格层面国内权益市场和离岸人民币现企稳迹象情绪面不悲观海外权益市场偏弱运行情绪面相对悲观产业上看铜库存依然偏低价格回落后国内节前备货改善较为明吴坤金从业资格号F3036210显同时在废铜供需偏紧的情况下预计铜价仍有支撑近期建议关注海外市场情绪变化和俄罗交易咨询号Z0015924斯征收出口关税带来的供应扰动如果海外情绪持续悲观不排除双节长假期间铜价进一步下0755-23375135探但应该不至于趋势下跌今日沪铜主力运行参考67000-68000元吨wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收19510元吨截止昨日下午三点跌幅056SMM现货A00铝报均价王震宇19690元吨A00铝锭升贴水平均价190铝期货仓单35568吨较前一日减少1223吨LME铝库存从业资格号F3082524496550吨上升14250吨据海关数据显示2023年8月份国内原铝总进口量达153万吨环比增长交易咨询号Z001856731同比增长2118月份国内原铝出口量达25万吨环比增长12同比增长3198月份国内0755-23375132原铝净进口量128万吨左右环比增长36同比增长1961-8月份国内原铝净进口量约为65万wangzywkqhcn吨同比增长507目前国内原铝进口窗口持续打开预计后续国内原铝净进口量维持环比增长态势国内铝锭铝棒库存持续下降旺季消费整体维持强势后续预计铝价将维持震荡走势钟靖国内参考运行区间18800-19800元海外参考运行区间2100美元-2400美元从业资格号F30352670755-23375125zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2310日盘波动下调夜盘低探回稳收至16780元吨总持仓增加7869手至188534手其中10合约减少10153手11合约与12合约各增加7千余手上期所期货库存减少1800至72417吨周一社会库存与上周五持平沪铅2310-2311合约价差200元吨月间价差小幅缩窄周一伦铅波动下调下跌1收至2182美元吨伦铅库存增加1900至76200吨现货方面SMM1铅锭均价涨25至16650元吨再生精铅均价16425元吨不变精废价差扩大25至225元吨沪铅10合约午盘收于16865元吨原生铅市场持货商报价坚挺下游企业则询价一般部分已完成大部分节前备库仅按需采购其他则以长单接货散单贸易市场成交清淡再生铅市场持货商库存所剩无几下游企业节前备库意愿尚存询价积极性较好周一废电动车电池均价继续上涨进出口方面截止上个交易日铅锭进口亏损小幅扩大至2900元吨总体来看废电池价格一路上行再生铅供应端紧俏下游铅蓄电池厂开工率维稳节前备库意愿高炼厂成品库存低铅锭需求较紧蓄电池市场需求一般短期情绪偏多运行区间参考16550-17050锌沪锌主力合约2311日盘下探企稳夜盘波动为主收至21745元吨总持仓减少13982手至230166手其中10合约减145万手上期所期货库存减少2228至14517吨沪锌2310-2311合约价差260元吨月间价差小幅扩大周一伦锌下探企稳下跌094收至2532美元吨伦锌库存增减少3850至101550吨连续15日去库现货方面SMM0锌锭均价跌170至22040元吨上海锌锭现货1015升水下跌10至215元吨上海市场进口锌锭基本发往下游居多市场报价偏少价格相对坚挺整体成交一般天津市场贸易商手中货物量分化市场整体货量仍旧偏紧升水维持坚挺整体交投氛围一般广东市场华南地区部分下游企业陆续放假对锌锭的刚性需求减少现货交投量较少进出口方面截止上个交易日锌锭进口亏损扩大至160元吨总体来看伦锌库存持续下调持仓高位海外锌价偏多国内供应端紧张情绪或有缓解下游消费向好以及节前备库支撑下锌价或继续上行但亦需关注节前资金撤出风险导致的价格下滑总体震荡偏多运行区间参考21450-22250锡沪锡主力合约报收222690元吨涨幅178截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单下降34吨现为7321吨LME库存上升40吨现为6960吨长江有色锡1的平均价为222870元吨上游云南40锡精矿报收207250元吨8月份国内锡矿进口量为271万吨环比-1229同比5721-8月累计进口量为1721万吨累计同比2148月份国内锡锭进口量为2360吨环比861同比381631-8月累计进口量为169万吨累计同比449印度尼西亚贸易部8月份精炼锡出口量为498475公吨沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周一LME镍库存持平Cash3M维持高贴水价格方面海外宏观预期波动LME镍三月合约跌135沪镍主力合约涨035国内基本面方面周一现货价格报156800163200元吨俄镍现货对10合约继续贴水150元吨金川镍现货升水4900元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭价格回落但短期终端下游需求回升幅度仍低于供应增速俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长预期放缓短期旺季钢厂高排产仍支撑镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存累库现货和期货主力合约价格震荡回落但成本和需求支撑因素维持短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货跌幅收窄SMM电池级碳酸锂报价163000-179000元均价较上一工作日-1000元当日涨跌-058工业级碳酸锂报价152000-164000元均价较前日-1500元碳酸锂期货合约近远月分化LC2401合约收盘价158750元较前日收盘价张167主力合约收盘价与现货贴水12250元远月合约跌幅较大LC2407合约当日收盘价跌3551-7正套周一收21700元单日涨幅5336SMM海外进口SC6锂精矿报价2650-3200美元吨均价较前日-250外购矿冶炼厂成本倒挂加剧降价甩货意愿低下游节前大规模补库被证伪材料厂利润渐薄对上游压价较多观望情绪较浓大订单成交冷淡今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间165000-175000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年9月25日日频数据2023年9月26日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜14390019000325023701065146101911103628553657457135125340839827834410铝4965501425027490055364075902931437735568122356417920890220390900859876516锌101550385038500379123004610477314517222823016613982220600875850882163铅7620019001775233345078494121774617180018853478694003307397669083737镍41292011222722610049006552920612871523842023年9月25日重要汇率利率美元兑人民币即期73109USDCNY即期731671个月美元LIBOR543203个月美元LIBOR566142023年9月26日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002021-112021-122022-042022-062022-072023-012023-022023-092021-122022-052022-072022-102022-122023-052022-012022-022022-032022-052022-082022-092022-102022-112022-122023-032023-042023-052023-062023-072023-082021-112022-012022-022022-032022-042022-062022-082022-092022-112023-012023-022023-032023-042023-062023-072023-082023-09铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价20000080400004001100018000035000703001000016000030000601400002500020090001200005020000100800010000040150007000800003010000060000205000-100600040000010-20050002000050000010000-30040002021-122022-042022-122023-042023-062023-092021-112022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-052023-072023-082021-122022-012022-022022-032022-042022-102022-112023-072023-082021-112022-052022-062022-072022-082022-092022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-09SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价30000020000650053000080000480000250000550070000150004300004500380000600002000001000035003300005000015000050002500280000230000400001000001500018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002022-022022-102022-122023-022023-032023-052023-092021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112023-012023-042023-062023-072023-08铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价140000070140000400440012000012000006030039001000001000000508000020034008000004060000100290060000030400002000002400400000200-100190020000010200000040000-20014002023-072021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-082023-09SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000004000003000090025000650000250006002300060000030000020000210005500001500030050000019000200000100004500001700050000400000150003500001000000-30013000300000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价25000010020000700490060044002000008015000500390040015000060100003400300290010000040500020010024005000020001900005000-10014002022-022022-052022-092022-112022-122023-062021-112021-122022-012022-032022-042022-062022-072022-082022-102023-012023-022023-032023-042023-052023-072023-082023-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010006002000020000080000180001800001000600001600016000010040000300014000140000200001200012000005000-400100001000002022-042022-052022-062022-122023-012023-032023-092021-112022-052022-062022-122023-012023-072021-112021-122022-012022-022022-032022-072022-082022-092022-102022-112023-022023-042023-052023-062023-072023-082021-122022-012022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-102022-112023-022023-032023-042023-052023-062023-082023-09铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价900007012027001300080000100601100025007000080509000600006023005000040700040500021004000030203000030000190020200001000-20170010000101000-40003000-6015002021-102021-122023-022023-032023-052023-072022-072022-122023-012023-022023-032023-042023-072023-082023-092021-112022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-042023-062023-082023-092021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112023-052023-062021-102021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102023-032023-042023-052023-062023-072021-112022-012022-022022-092022-112022-122023-012023-022023-082023-09SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量180000250008001800025000016000020000600170001400001500020000016000120000100004001500010000050002001500000800001400050000100000600001300010000-2004000012000150005000020000-4002000011000025000-6001000002022-012022-052022-072022-102023-012023-042023-072023-092021-112021-122022-022022-032022-042022-062022-082022-092022-112022-122023-022023-032023-052023-062023-08镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价57000180000602000200052000160000150047000501500140000100042000500100012000040370000320001000005005003027000800001000022000600002015002000-500170004000025001200010-10002000030007000003500-15002022-032022-042022-102022-112023-032023-062021-102021-112021-122022-012022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-122023-012023-022023-042023-052023-072023-082023-09沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价900400090020002000100085085000800-1000800-2000-2000750-4000-3000750700-4000-6000700-5000-8000650-6000650-10000600-70002021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950850-1000900-2000-2000850800-3000-3000800750-4000750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07