【基本面信息】
　　棉花：国际方面消息，美国棉花优良率为30%,前一周为29%,上年同期为31%；盛铃率为65%,上一周为55%,上年同期为66%,五年均值为62%。国内方面消息，9月25日储备棉销售资源约2万吨，实际成交率78.24%。现货方面，当前棉花企业积极销售库存，但下游纺织企业维持亏损，原料采购随用随买为主，储备棉仍是纱厂备货主要来源，现货走货乏力，仅点价交易小批量成交。
　　白糖：国际方面消息，印度在9月份的降雨之后糖产量前景有所改善，并不缺糖。国内方面消息，根据泛糖科技储运部实地调研数据，截至9月20日，广西食糖第三方仓库库存量不及35万吨，较去年同期减少约60万吨。9月份广西食糖三方库存去库速度创2023年新高，也是近三年来同期的最高水平。
　　【期权分析及策略建议】
　　（1）玉米期权
　　标的行情：玉米（C2311)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，形成下方有支撑的短期弱势的市场行情走势形态，跌幅0.42%报收于2610。
　　期权分析：期权隐含波动率报收于15.46%（-0.04%），延续宽幅区间震荡；期权持仓量PCR报收于0.81，于较低位置小幅盘整。
　　策略建议：构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2311：B_C2311-P-2580，S_C2311-P-2560和S_C2311-C-2660，B_C2311-C-2680。
　　（2）豆粕期权
　　标的行情：豆粕(M2311)一个月以来多头趋势方向上缓慢回落，近一周窄幅盘整，涨幅0.50%报收于4345。
　　期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于25.31%（-0.25%），前期围绕历史平均水平窄幅波动后上行突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于1.02，延续自较高位置震荡下行趋势。
　　策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2311，S_M2311-P-4100，S_M2311-P-4150和S_M2311-C-4500，S_M2311-C-4550。
　　（3）棕榈油期权
　　标的行情：棕榈油(P2401)经过一个月多头趋势方向上振荡上行，三周前自高点持续下跌，跌破近两个月的最低点，近一周弱势回暖上行，形成长期多头趋势下短期弱势的市场行情走势形态，跌幅0.06%报收于7238。
　　期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于26.65%（-1.47%），突破上轨道线后小幅回落；持仓量PCR报收于0.57，在较低位置盘整。
　　策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2310：S_P2310-P-7100@10, S_P2310-P-7200@10和S_P2310-C-7400@10，B_P2310-C-7500@10。
　　（4）白糖期权
　　标的行情：白糖(SR2311)整体表现为前期震荡上行一个月后遇阻回落，近两周连续下行后宽幅区间震荡，形成长期多头趋势下短期偏中性的行情，涨幅0.17%报收于7015。
　　期权分析：白糖期权隐含波动率报收于25.20%（+0.71%），延续上行趋势；期权持仓量PCR报收于2.30，持续下跌后小幅波动。
　　策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，方向性收益和获取时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2311：S_SR2311P6900@10，S_SR2311P7000@10和S_SR2311C7100@10，B_SR2311C7200@10。
　　（5）棉花期权
　　标的行情：棉花(CF2311)一个月前延续多头上涨趋势，突破前期高点的压力点形成快速上涨，三周前震荡回落后宽幅盘整，市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态，涨幅0.17%报收于17405。
　　期权分析：棉花期权隐含波动率报收于32.59%（+0.48%），高于上轨道线加速上行；持仓量PCR盘整于0.72，延续震荡下行趋势。
　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2311：S_CF2311P17200，S_CF2311P17400和S_CF2311C17600，B_CF2311C17800。
　　注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。
　　注意：临近中秋国庆长假，做好仓位管控，建议轻仓或不持仓过节。

研究报告全文：农产品期权日报期权研究2023年9月27日星期三基本面信息卢品先棉花国际方面消息美国棉花优良率为30前一周为29上年同期为31盛铃率为65上一周为55上年同期投研经理为66五年均值为62国内方面消息9月25日储备棉销售资源约2万吨实际成交率7824现货方面当前棉花企业积极销售库存但下游纺织企业维持亏损原料采购随用随买为主储备棉仍是纱厂备货主要来源现货走货乏0755-23375252力仅点价交易小批量成交lupxwkqhcn白糖国际方面消息印度在9月份的降雨之后糖产量前景有所改善并不缺糖国内方面消息根据泛糖科技储从业资格号运部实地调研数据截至9月20日广西食糖第三方仓库库存量不及35万吨较去年同期减少约60万吨9月份广西食F3047321糖三方库存去库速度创2023年新高也是近三年来同期的最高水平交易咨询号期权分析及策略建议1玉米期权Z0015541标的行情玉米C2311前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线V型反转近一个月震荡下行形成下方有支撑的短期弱势的市场行情走势形态跌幅042报收于2610常俊萍期权分析期权隐含波动率报收于1546-004延续宽幅区间震荡期权持仓量PCR报收于081于较低位期权研究员置小幅盘整changjpwkqhcn策略建议构建熊市价差期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速波动至损益平衡点从业资格号则逐渐平仓离场如C2311BC2311-P-2580SC2311-P-2560和SC2311-C-2660BC2311-C-26802豆粕期权F03117406标的行情豆粕M2311一个月以来多头趋势方向上缓慢回落近一周窄幅盘整涨幅050报收于4345期权分析豆粕期权隐含波动率报收于2531-025前期围绕历史平均水平窄幅波动后上行突破上轨道线期权持仓量PCR报收于102延续自较高位置震荡下行趋势策略建议构建卖出偏中性的看涨看跌期权期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速大涨大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如M2311SM2311-P-4100SM2311-P-4150和SM2311-C-4500SM2311-C-45503棕榈油期权标的行情棕榈油P2401经过一个月多头趋势方向上振荡上行三周前自高点持续下跌跌破近两个月的最低点近一周弱势回暖上行形成长期多头趋势下短期弱势的市场行情走势形态跌幅006报收于7238期权分析棕榈油期权隐含波动率报收于2665-147突破上轨道线后小幅回落持仓量PCR报收于057在较低位置盘整策略建议构建卖出偏多头的看涨看跌期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速波动突破损益平衡点则逐渐平仓离场如P2310SP2310-P-710010SP2310-P-720010和SP2310-C-740010BP2310-C-7500104白糖期权标的行情白糖SR2311整体表现为前期震荡上行一个月后遇阻回落近两周连续下行后宽幅区间震荡形成长期多头趋势下短期偏中性的行情涨幅017报收于7015期权分析白糖期权隐含波动率报收于2520071延续上行趋势期权持仓量PCR报收于230持续下跌后小幅波动策略建议构建卖出偏多头的看涨看跌期权组合策略方向性收益和获取时间价值收益若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如SR2311SSR2311P690010SSR2311P700010和SSR2311C710010BSR2311C7200105棉花期权标的行情棉花CF2311一个月前延续多头上涨趋势突破前期高点的压力点形成快速上涨三周前震荡回落后宽幅盘整市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态涨幅017报收于17405期权分析棉花期权隐含波动率报收于3259048高于上轨道线加速上行持仓量PCR盘整于072延续震荡下行趋势策略建议构建卖出看涨看跌偏多头的期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如CF2311SCF2311P17200SCF2311P17400和SCF2311C17600BCF2311C17800注持仓量PCR期权的持仓量PCR是从期权的卖方角度分析市场的参与程度期权持仓量PCR为100时一般认为是市场行情的多空分界线注意临近中秋国庆长假做好仓位管控建议轻仓或不持仓过节市场行情期权品种标的合约收盘价涨跌涨跌幅成交量万成交额亿CC2311261000-1100-04223866256MM2311434500-2200-0508643776PP2401723800-400-006657447617SRSR23117015001200017120840CFCF2311174050030000175014357RMRM2311334200-6100-17912894387数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期货合成期权期权标的合约平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅升贴水剩余天数到期日C231126402400265026385500212750162023-10-13M2311435072005800436413500311900162023-10-13P240173003250030000732598501368700712023-12-07SR23117000860087506999-2000-028-1650142023-10-11CF2311174002700031700173531000006-5200142023-10-11RM2311340085504900343744501319450142023-10-11数据来源wind资讯五矿期货期权事业部注平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准平值合成期权升贴水平值call权利金-pu权利金-标的价格主力期权合约隐含波动率期权标的合约IMP-CIMP-PIMP-T变化MA20UPLOWC2311164714641546-004140014861313M2311239626442531-025231824362200P2401277125082665-147247426382310SR2311236026522520071211623171915CF2311342730233259048248328772088RM2311368536973692-020308534812690数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期权合约持仓量PCR期权标的合约量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化C2311482893185031147412120122081-001M231120702347113-024125860128880102003P2401361928200780065888133444057-002SR23111004116311604653170122265230008CF2311358022640630149169666006072001RM2311148117441180207286773549101005数据来源wind资讯五矿期货期权事业部标的价量关系图1玉米主力合约走势图300090成交量万收盘价802900706028005040270026150030260020102500020230324202303292023040320230407202304122023042820230508202305112023051620230519202305242023052920230614202306192023062620230629202307042023070720230712202308022023080720230810202308152023081820230823202309132023091820230921202309262023041720230420202304252023060120230606202306092023071720230720202307252023072820230828202308312023090520230908图2豆粕主力合约走势图4800180成交量万收盘价1604600436500440014042001201004000803800603600403400203200020230324202303292023040320230407202304122023041720230420202305112023051620230519202305242023052920230601202306062023062620230629202307042023070720230712202307172023072020230810202308152023081820230823202308282023083120230921202309262023042520230428202305082023060920230614202306192023072520230728202308022023080720230905202309082023091320230918图3白糖主力合约走势图7800180成交量万收盘价1607300700000140120680010080630060580040205300020230324202303292023040320230407202304172023042020230428202305082023051620230519202305292023060120230609202306142023062620230629202307072023071220230720202307252023080220230807202308152023081820230828202308312023090820230913202309212023092620230412202304252023051120230524202306062023061920230704202307172023072820230810202308232023090520230918图4棉花主力合约走势图19000250成交量万收盘价18000173500020017000160001501500010014000501300012000020230329202304032023040720230412202304172023042820230508202305112023051620230601202306062023060920230614202306292023070420230707202307122023071720230728202308022023080720230810202308282023083120230905202309082023092120230926202303242023042020230425202305192023052420230529202306192023062620230720202307252023081520230818202308232023091320230918图5菜粕主力合约走势图4000成交量万收盘价160380014012036003385001003400803200603000402800202600020230403202304072023041220230417202304202023042520230428202305192023052420230529202306012023060620230609202306142023070420230707202307122023071720230720202307252023072820230818202308232023082820230831202309052023090820230324202303292023050820230511202305162023061920230626202306292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