【行情回顾】
　　日内分时行情：金融期权上证50ETF日内行情平开后先升后降，午后震荡上行；上证300ETF日内行情平开后先升后降，午后窄幅区间盘整；创业板ETF日内行情平开走高后小幅回落，后窄幅区间盘整；中证1000指数日内行情平开走高后宽幅区间震荡后。
　　日K线上看：上证50ETF前期超跌反弹遇阻回落后窄幅盘整震荡近一个月，市场偏中性；上证300ETF前期超跌反弹近一周震荡上行后遇阻回落，前两周以来持续弱势下行，跌破今年以来的最低点，后宽幅区间震荡；创业板ETF前期自低点弱势反弹后窄幅盘整，近两周在空头压力下持续下行，回暖势头较弱；中证1000指数沿着空头趋势方向加速下跌近三周，跌破去年12月以来低点，弱势反弹回暖后宽幅盘整，近两周缓慢下行后宽幅震荡，市场行情整体偏弱势。截至收盘，上证50ETF涨幅0.46%报收于2.604，上证300ETF涨幅0.27%报收于3.778，创业板ETF涨幅0.93%报收于1.956，中证1000指数涨幅0.63%报收于6034.06。
　　【期权分析】
　　隐含波动率：金融期权隐含波动率不同程度地波动。其中上证50ETF期权隐含波动率报收于17.03%（-1.25%），上证300ETF期权隐含波动率报收于26.96%（+5.91%），创业板ETF期权隐含波动率报收于32.61%（+4.28%），中证1000股指期权隐含波动率报收于19.07%（-0.18%）。
　　成交额PCR：期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值，代表投资者资金投向，是市场情绪更直接的体现。成交额PCR与标的行情往往表现为反方向，比值越大表明空头压力越大，比值越小表明多头力量越强。截止收盘，上证50ETF期权成交额PCR报收于1.27（-0.28），上证300ETF期权成交额PCR报收于2.24（-0.61），创业板ETF期权成交额PCR报收于0.81（-0.59），中证1000股指期权成交额PCR报收于0.74（-0.31）。
　　持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR在较低位置盘整报收于0.48（-0.03），上证300ETF期权持仓量PCR延续缓慢震荡下行趋势报收于0.44（-0.08），创业板ETF期权持仓量PCR延续前期震荡下行趋势报收于0.70（+0.01），中证1000股指期权持仓量PCR上升受阻回落后窄幅波动报收于0.74（+0.02）。
　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，从期权卖方行权价的角度看，上证50ETF的压力点上升一个行权价为2.70，支撑点行权价行权价维持在2.55；上证300ETF的压力点行权价维持在3.9，支撑点行权价维持在3.7；创业板ETF的压力点行权价维持在2.00；中证1000指数的压力点行权价维持在6200。
　　【结论与策略建议】
　　（1）上证50ETF期权
　　方向上：上证50ETF窄幅盘整后近一周宽幅震荡，市场整体偏中性；
　　波动上：期权隐含波动率围绕自上轨道线大幅下落至历史均值附近小幅波动；
　　策略建议：构建10月份卖出看涨+看跌期权偏中性期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如上证50ETF期权，即S_510050P2310M02500@10，S_51005P2310M02550@10和S_510050C2310M02650@10，S_510050C230M02700@10。
　　（2）上证300ETF期权
　　方向上：上证300ETF回暖乏力，前两周持续缓慢下行后跌破今年以来的最低点，后宽幅震荡，市场整体表现为弱势偏中性的的市场行情形态；
　　波动上：期权隐含波动率围绕下轨道线小幅震荡后缓慢上行突破上轨道线，后在上轨道线之上剧烈波动，近两日持续大幅上涨；
　　策略建议：构建10月份看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如上证300ETF期权，即S_510300P2310M03600@10，S_510300P2310M03700@10和S_510300C2310M03900@10，S_510300C2310M04000@10。
　　（3）创业板ETF期权
　　方向上：创业板ETF前期反弹回暖后受阻窄幅盘整，近两周持续缓慢下行，短期市场情绪弱势偏空；
　　波动上：创业板ETF期权隐含波动率较低位置小幅盘整后突破上轨道线上行，之后大幅震荡，近两日持续大幅上涨；
　　策略建议：构建看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速上涨或下跌突破损益平衡点，则平仓离场，如CYBETF期权，S_159915P2310M01850@10，S_159915P2310M01900@10和S_159915C2310M02000@10，S_159915C2310M02050@10。
　　（4）中证1000股指期权
　　方向上：中证1000指数前三周在空头压力下宽幅盘整，近两周缓慢下行后宽幅震荡，市场情绪弱势偏空；
　　波动上：中证1000股指期权隐含波动率大幅波动半个月后上行突破历史平均水平，后遇上轨道线压力弱势回落。
　　策略建议：构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上升突破损益平衡点，则平仓离场，如ZZ1000股指期权，B_MO2310-P-5800@10，S_MO2310

研究报告全文：金融期权日报期权研究2023年9月28日星期四行情回顾日内分时行情金融期权上证50ETF日内行情平开后先升后降午后震荡上行上证300ETF日内行情平开后先升后降午后窄幅区间盘整创业板ETF日内行情平开走高后小幅回落后窄幅区间盘整中证1000指数日内行情平开走高卢品先后宽幅区间震荡后投研经理日K线上看上证50ETF前期超跌反弹遇阻回落后窄幅盘整震荡近一个月市场偏中性上证300ETF前期超跌反弹近0755-23375252一周震荡上行后遇阻回落前两周以来持续弱势下行跌破今年以来的最低点后宽幅区间震荡创业板ETF前期自低点弱势反弹后窄幅盘整近两周在空头压力下持续下行回暖势头较弱中证1000指数沿着空头趋势方向加速下跌近三lupxwkqhcn周跌破去年12月以来低点弱势反弹回暖后宽幅盘整近两周缓慢下行后宽幅震荡市场行情整体偏弱势截至收从业资格号盘上证50ETF涨幅046报收于2604上证300ETF涨幅027报收于3778创业板ETF涨幅093报收于1956中证F30473211000指数涨幅063报收于603406交易咨询号期权分析隐含波动率金融期权隐含波动率不同程度地波动其中上证50ETF期权隐含波动率报收于1703-125上Z0015541证300ETF期权隐含波动率报收于2696591创业板ETF期权隐含波动率报收于3261428中证1000股指期权隐含波动率报收于1907-018常俊萍成交额PCR期权的成交额PCR是看跌期权成交金额与看涨期权成交金额的比值代表投资者资金投向是市场情绪更直接的体现成交额PCR与标的行情往往表现为反方向比值越大表明空头压力越大比值越小表明多头力量越强期权研究员截止收盘上证50ETF期权成交额PCR报收于127-028上证300ETF期权成交额PCR报收于224-061创业板changjpwkqhcnETF期权成交额PCR报收于081-059中证1000股指期权成交额PCR报收于074-031从业资格号持仓量PCR期权的持仓量PCR是从期权的卖方角度分析市场的参与程度期权持仓量PCR为100时一般认为是F03117406市场行情的多空分界线截止收盘上证50ETF期权持仓量PCR在较低位置盘整报收于048-003上证300ETF期权持仓量PCR延续缓慢震荡下行趋势报收于044-008创业板ETF期权持仓量PCR延续前期震荡下行趋势报收于070001中证1000股指期权持仓量PCR上升受阻回落后窄幅波动报收于074002最大未平仓所在的行权价期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线截至收盘从期权卖方行权价的角度看上证50ETF的压力点上升一个行权价为270支撑点行权价行权价维持在255上证300ETF的压力点行权价维持在39支撑点行权价维持在37创业板ETF的压力点行权价维持在200中证1000指数的压力点行权价维持在6200结论与策略建议1上证50ETF期权方向上上证50ETF窄幅盘整后近一周宽幅震荡市场整体偏中性波动上期权隐含波动率围绕自上轨道线大幅下落至历史均值附近小幅波动策略建议构建10月份卖出看涨看跌期权偏中性期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速大涨或大跌则平仓离场如上证50ETF期权即S510050P2310M0250010S51005P2310M0255010和S510050C2310M0265010S510050C230M02700102上证300ETF期权方向上上证300ETF回暖乏力前两周持续缓慢下行后跌破今年以来的最低点后宽幅震荡市场整体表现为弱势偏中性的的市场行情形态波动上期权隐含波动率围绕下轨道线小幅震荡后缓慢上行突破上轨道线后在上轨道线之上剧烈波动近两日持续大幅上涨策略建议构建10月份看涨看跌偏中性的期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速大涨或大跌则逐渐平仓离场如上证300ETF期权即S510300P2310M0360010S510300P2310M0370010和S510300C2310M0390010S510300C2310M04000103创业板ETF期权方向上创业板ETF前期反弹回暖后受阻窄幅盘整近两周持续缓慢下行短期市场情绪弱势偏空波动上创业板ETF期权隐含波动率较低位置小幅盘整后突破上轨道线上行之后大幅震荡近两日持续大幅上涨策略建议构建看涨看跌期权偏中性的组合策略获取时间价值收益若市场行情快速上涨或下跌突破损益平衡点则平仓离场如CYBETF期权S159915P2310M0185010S159915P2310M0190010和S159915C2310M0200010S159915C2310M02050104中证1000股指期权方向上中证1000指数前三周在空头压力下宽幅盘整近两周缓慢下行后宽幅震荡市场情绪弱势偏空波动上中证1000股指期权隐含波动率大幅波动半个月后上行突破历史平均水平后遇上轨道线压力弱势回落策略建议构建熊市价差期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速上升突破损益平衡点则平仓离场如ZZ1000股指期权BMO2310-P-580010SMO2310-P-570010和SMO2310-C-610010BMO2310-C-620010注意临近中秋国庆长假做好仓位管控建议轻仓或不持仓过节235市场行情标的简称合约代码收盘价涨跌涨跌幅成交量万成交额亿SH50ETF510050SH2604000120046787722049SH300ETF510300SH37780001000271078054075SH500ETF510500SH5784000250043431832500CYBETF159915SZ1956000180093791901550SZ100ETF159901SZ26490001400534273113ZZ1000000852SH60340637950631216623141279当月合成期权期权标的平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅升贴水SH50ETF260000026000022602400084032-00016SH300ETF38000000100160378410013203500061SH500ETF575000270000015776900201035-00071CYBETF19500048900354196350017208800075SZ100ETF26500053300468265650015906000075ZZ10006000001248067406057404340072233395当月期权隐含波动率期权标的IMP-CIMP-PIMP-TMA20UPLOW剩余天数到期日SH50ETF17961599170317161837159502023-09-27SH300ETF22143330269617252005144502023-09-27SH500ETF15643609267717131971145602023-09-27CYBETF257843123261223125591903282023-10-25SZ100ETF158030352174187420481699282023-10-25ZZ1000190019161907176119011620232023-10-20当月期权量仓期权标的额-Call额-Put额-PCR变化仓-Call仓-Put仓-PCR变化SH50ETF912411577127-028697862337367048-003SH300ETF720016150224-061452723201359044-008SH500ETF522710027192-058140988110317078-005CYBETF85146899081-059282790196553070001SZ100ETF8659741130082895720927072-001ZZ10001975314576074-0312854321106074002数据来源wind五矿期货期权事业部标的价量关系图1SH50ETF走势图280成交量万收盘价2000275175027015002652604012502601000255750250500245250240020230327202303302023040420230410202304132023041820230421202304262023050420230509202305122023051720230522202305252023053020230602202306072023061220230615202306202023062720230630202307052023071020230713202307182023072120230726202307312023080320230808202308112023081620230821202308242023082920230901202309062023091120230914202309192023092220230927图2SH300ETF走势图4203000成交量万收盘价27004102400400210018003901500377801200380900370600300360020230327202303302023040420230410202304132023041820230421202304262023050420230509202305122023051720230522202305252023053020230602202306072023061220230615202306202023062720230630202307052023071020230713202307182023072120230726202307312023080320230808202308112023081620230821202308242023082920230901202309062023091120230914202309192023092220230927图3CYBETF走势图2402000成交量万收盘价23015002202101000200500190180020230327202303302023040420230410202304132023041820230421202304262023050420230509202305122023051720230522202305252023053020230602202306072023061220230615202306202023062720230630202307052023071020230713202307182023072120230726202307312023080320230808202308112023081620230821202308242023082920230901202309062023091120230914202309192023092220230927图4中证1000走势图7200250成交量亿收盘价700020068006600150640010062005060005800020230327202303302023040420230410202304132023041820230421202304262023050420230509202305122023051720230522202305252023053020230602202306072023061220230615202306202023062720230630202307052023071020230713202307182023072120230726202307312023080320230808202308112023081620230821202308242023082920230901202309062023091120230914202309192023092220230927SH50ETF期权持仓分布SH50ETF期权持仓分布图SH50ETF期权持仓变化图140000100000120000-10000100000-2000080000-3000060000-40000-5000040000-6000020000-70000-800002302352402452502552602652702752802852902953003103200225310225230235240245250255260265270275280285290295300320OIPOICOICHANGEPOICHANGECSH50ETF期权最大未平仓SH50ETF认购认沽合约最大持仓量所在的行权价2902852802752702652602552502452402023052220230620202304182023042120230426202305042023050920230512202305172023052520230530202306022023060720230612202306152023062720230630202307052023071020230713202307182023072120230726202307312023080320230808202308112023081620230821202308242023082920230901202309062023091120230914202309192023092220230927ETF期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓SH50ETF期权持仓量PCRSH50ETF期权隐含波动率280160CLOSEOIPCR262751402427022120202652604010018260160802551406025012102450402400202023032720230404202304132023042120230504202305122023052220230530202306072023061520230627202307052023071320230721202307312023080820230816202308242023090120230911202309192023092720230406202304172023042620230510202305192023053020230608202306192023063020230711202307202023073120230809202308182023082920230907202309182023092720230327IMPVMA20UPLOWSH300ETF期权持仓分布SH300ETF期权持仓分布图SH300ETF期权持仓变化图90000500080000070000-50006000050000-1000040000-1500030000-200002000010000-250000-30000430330340350360370380390400410420440450460470480330340350360370380390400410420430440450460470480OIPOICOICHANGEPOICHANGECSH300ETF期权最大未平仓SH300ETF认购认沽合约最大持仓量所在的行权价434241403938372023050420230620202308082023092220230418202304212023042620230509202305122023051720230522202305252023053020230602202306072023061220230615202306272023063020230705202307102023071320230718202307212023072620230731202308032023081120230816202308212023082420230829202309012023090620230911202309142023091920230927ETF期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓SH300ETF期权持仓量PCRSH300ETF期权隐含波动率244214022CLOSEOIPCR411202010018400801639377800601438040123702010360002023032720230404202304132023042120230504202305122023052220230530202306072023061520230627202307052023071320230721202307312023080820230816202308242023090120230911202309192023092720230406202304172023042620230510202305192023053020230608202306192023063020230711202307202023073120230809202308182023082920230907202309182023092720230327IMPVMA20UPLOWCYBETF期权持仓分布CYBETF期权持仓分布图CYBETF期权持仓变化图80000160007000014000120006000010000500008000400006000300004000200020000010000-2000-40002002651851901952052102152202252302352402452502552602702752802850180180185190195200205210215220225230235240245250255260265270275280285OIPOICOICHANGEPOICHANGECCYBETF期权最大未平仓CYBETF认购认沽合约最大持仓量所在的行权价2402352302252202152102052001951902023050420230821202304182023042120230426202305092023051220230517202305222023052520230530202306022023060720230612202306152023062020230627202306302023070520230710202307132023071820230721202307262023073120230803202308082023081120230816202308242023082920230901202309062023091120230914202309192023092220230927ETF期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓CYBETF期权持仓量PCRCYBETF期权隐含波动率35240100CLOSE30OIPCR090230080250702200602100502004020003015190020010101800002023032720230404202304132023042120230504202305122023052220230530202306072023061520230627202307052023071320230721202307312023080820230816202308242023090120230911202309192023092720230406202304172023042620230510202305192023053020230608202306192023063020230711202307202023073120230809202308182023082920230907202309182023092720230327IMPVMA20UPLOWZZ1000股指期权持仓分布ZZ1000期权持仓分布图ZZ1000期权持仓变化图6000200150500010040005003000-502000-100-1501000-20053005300550057005900610063006500670069007100730075007700790051005300550057005900610063006500670069007100730075007700790005100-250OIPOICOICHANGEPOICHANGECZZ1000股指期权最大未平仓ZZ1000认购认沽合约最大持仓量所在的行权价720070006800660064006200600058002023052520230607202306202023041820230421202304262023050420230509202305122023051720230522202305302023060220230612202306152023062720230630202307052023071020230713202307182023072120230726202307312023080320230808202308112023081620230821202308242023082920230901202309062023091120230914202309192023092220230927股指期权到期日收盘价C最大持仓P最大持仓ZZ1000股指期权持仓量PCRZZ1000股指期权隐含波动率24720015022CLOSE7000OIPCR1352068001201866001051664000901462000751260000601058000452023032720230404202304132023042120230504202305122023052220230530202306072023061520230627202307052023071320230721202307312023080820230816202308242023090120230911202309192023092720230406202304172023042620230510202305192023053020230608202306192023063020230711202307202023073120230809202308182023082920230907202309182023092720230327IMPVMA20UPLOW免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用五矿期货分支机构深圳总部业务一部深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话400-888-5398电话0755-83252740业务二部业务三部电话0755-88917165电话0755-83752356业务四部业务五部电话010-68331868-183电话028-85053476深圳营业部北京分公司深圳市福田区福华三路1006号诺德大厦30D1北京市海淀区首体南路6号新世纪世行饭店写字楼12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