【基本面信息】
　　棉花：国际方面消息，美棉优良率略有增加，但仍处于历史低位水平。国内方面消息，9月26日储备棉销售资源约2万吨，实际成交率68.43%。据中国棉花信息网报道，9月25日南疆喀什、克州局部棉区手摘棉收购价集中在9.0-9.3元/公斤左右，收购价格较高，主要用来加工絮棉。北疆地区机采棉大面积采摘可能在十一假期后。
　　白糖：国际方面消息，巴西中南部地区9月上半月糖产量为311.6万吨，较上年同期增加8.54%，略低于市场预期的319万吨。国内方面消息，昨日产区制糖集团报价区间为7310-7670元/吨，报价整体下调40-60元/吨；加工糖厂报价区间为7500-7880元/吨，报价基本持稳，仅广东金岭下调40元/吨。双节将至，国内现货交投趋于平淡，整体成交一般。昨日华商储备商品交易所再次公告，将根据市场情况，近期持续进行公开竞卖食糖。
　　【期权分析及策略建议】
　　（1）玉米期权
　　标的行情：玉米（C2311)前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线“V”型反转，近一个月震荡下行，形成下方有支撑的短期弱势的市场行情走势形态，涨幅0.19%报收于2607。
　　期权分析：期权隐含波动率报收于14.84%（-0.62%），延续宽幅区间震荡；期权持仓量PCR报收于0.80，于较低位置小幅盘整。
　　策略建议：构建熊市价差期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如C2311：B_C2311-P-2580，S_C2311-P-2560和S_C2311-C-2660，B_C2311-C-2680。
　　（2）豆粕期权
　　标的行情：豆粕(M2311)一个月以来多头趋势方向上缓慢回落，近一周弱势回暖，涨幅0.62%报收于4394。
　　期权分析：豆粕期权隐含波动率报收于26.90%（+1.59%），前期围绕历史平均水平窄幅波动后上行突破上轨道线；期权持仓量PCR报收于1.05，延续自较高位置震荡下行趋势。
　　策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如M2311，S_M2311-P-4100，S_M2311-P-4150和S_M2311-C-4500，S_M2311-C-4550。
　　（3）棕榈油期权
　　标的行情：棕榈油(P2401)经过一个月多头趋势方向上振荡上行，三周前自高点持续下跌，跌破近两个月的最低点后反弹回暖，短期偏多头，涨幅1.98%报收于7412。
　　期权分析：棕榈油期权隐含波动率报收于25.81%（-0.84%），大幅回落跌破上轨道线；持仓量PCR报收于0.56，在较低位置盘整后加速下行。
　　策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如P2310：S_P2310-P-7200@10, S_P2310-P-7300@10和S_P2310-C-7500@10，B_P2310-C-7600@10。
　　（4）白糖期权
　　标的行情：白糖(SR2311)整体表现为前期震荡上行一个月后遇阻回落，近两周连续下行后宽幅区间震荡，形成长期多头趋势下短期偏中性的行情，涨幅0.13%报收于7026。
　　期权分析：白糖期权隐含波动率报收于25.30%（+0.10%），延续上行趋势；期权持仓量PCR报收于2.26，持续下跌后小幅波动。
　　策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如SR2311：S_SR2311P6900@10，S_SR2311P7000@10和S_SR2311C7100@10，B_SR2311C7200@10。
　　（5）棉花期权
　　标的行情：棉花(CF2311)一个月前延续多头上涨趋势，突破前期高点的压力点形成快速上涨，三周前震荡回落后宽幅盘整，市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态，涨幅0.86%报收于17615。
　　期权分析：棉花期权隐含波动率报收于34.23%（+1.64%），高于上轨道线加速上行；持仓量PCR盘整于0.73，延续震荡下行趋势。
　　策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如CF2311：S_CF2311P17200，S_CF2311P17400和S_CF2311C17800，B_CF2311C18000。
　　注：持仓量PCR：期权的持仓量PCR，是从期权的卖方角度分析市场的参与程度。期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。
　　
　　

研究报告全文：农产品期权日报期权研究2023年9月28日星期四基本面信息卢品先棉花国际方面消息美棉优良率略有增加但仍处于历史低位水平国内方面消息9月26日储备棉销售资源约投研经理2万吨实际成交率6843据中国棉花信息网报道9月25日南疆喀什克州局部棉区手摘棉收购价集中在90-93元公斤左右收购价格较高主要用来加工絮棉北疆地区机采棉大面积采摘可能在十一假期后0755-23375252白糖国际方面消息巴西中南部地区9月上半月糖产量为3116万吨较上年同期增加854略低于市场预期的lupxwkqhcn319万吨国内方面消息昨日产区制糖集团报价区间为7310-7670元吨报价整体下调40-60元吨加工糖厂报价区从业资格号间为7500-7880元吨报价基本持稳仅广东金岭下调40元吨双节将至国内现货交投趋于平淡整体成交一般F3047321昨日华商储备商品交易所再次公告将根据市场情况近期持续进行公开竞卖食糖交易咨询号期权分析及策略建议1玉米期权Z0015541标的行情玉米C2311前期超跌反弹回暖上升连续报收阳线V型反转近一个月震荡下行形成下方有支撑的短期弱势的市场行情走势形态涨幅019报收于2607常俊萍期权分析期权隐含波动率报收于1484-062延续宽幅区间震荡期权持仓量PCR报收于080于较低位期权研究员置小幅盘整changjpwkqhcn策略建议构建熊市价差期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速波动至损益平衡点从业资格号则逐渐平仓离场如C2311BC2311-P-2580SC2311-P-2560和SC2311-C-2660BC2311-C-26802豆粕期权F03117406标的行情豆粕M2311一个月以来多头趋势方向上缓慢回落近一周弱势回暖涨幅062报收于4394期权分析豆粕期权隐含波动率报收于2690159前期围绕历史平均水平窄幅波动后上行突破上轨道线期权持仓量PCR报收于105延续自较高位置震荡下行趋势策略建议构建卖出偏中性的看涨看跌期权期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速大涨大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如M2311SM2311-P-4100SM2311-P-4150和SM2311-C-4500SM2311-C-45503棕榈油期权标的行情棕榈油P2401经过一个月多头趋势方向上振荡上行三周前自高点持续下跌跌破近两个月的最低点后反弹回暖短期偏多头涨幅198报收于7412期权分析棕榈油期权隐含波动率报收于2581-084大幅回落跌破上轨道线持仓量PCR报收于056在较低位置盘整后加速下行策略建议构建卖出偏多头的看涨看跌期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情快速波动突破损益平衡点则逐渐平仓离场如P2310SP2310-P-720010SP2310-P-730010和SP2310-C-750010BP2310-C-7600104白糖期权标的行情白糖SR2311整体表现为前期震荡上行一个月后遇阻回落近两周连续下行后宽幅区间震荡形成长期多头趋势下短期偏中性的行情涨幅013报收于7026期权分析白糖期权隐含波动率报收于2530010延续上行趋势期权持仓量PCR报收于226持续下跌后小幅波动策略建议构建卖出偏多头的看涨看跌期权组合策略获取方向性收益和时间价值收益若市场行情急速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如SR2311SSR2311P690010SSR2311P700010和SSR2311C710010BSR2311C7200105棉花期权标的行情棉花CF2311一个月前延续多头上涨趋势突破前期高点的压力点形成快速上涨三周前震荡回落后宽幅盘整市场行情表现为长期偏多短期宽幅震荡的行情走势形态涨幅086报收于17615期权分析棉花期权隐含波动率报收于3423164高于上轨道线加速上行持仓量PCR盘整于073延续震荡下行趋势策略建议构建卖出看涨看跌偏中性的期权组合策略获取时间价值收益若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点则逐渐平仓离场如CF2311SCF2311P17200SCF2311P17400和SCF2311C17800BCF2311C18000注持仓量PCR期权的持仓量PCR是从期权的卖方角度分析市场的参与程度期权持仓量PCR为100时一般认为是市场行情的多空分界线注意临近中秋国庆长假做好仓位管控建议轻仓或不持仓过节市场行情期权品种标的合约收盘价涨跌涨跌幅成交量万成交额亿CC231126070050001934599002MM231143940027000628933902PP240174120014400198646046954SRSR2311702600900013079551CFCF23111761500150000864734132RMRM2311341600420012418246154数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期货合成期权期权标的合约平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅升贴水剩余天数到期日C2311262029001250263719000732950152023-10-13M23114350570069004338-2600-060-5600152023-10-13P2401720027200346507126-9950-138-28650702023-12-07SR231170008550710070151600023-1150132023-10-11CF231117400250003110017339-1400-008-27600132023-10-11RM231134007350480034264650138950132023-10-11数据来源wind资讯五矿期货期权事业部注平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准平值合成期权升贴水平值call权利金-pu权利金-标的价格主力期权合约隐含波动率期权标的合约IMP-CIMP-PIMP-T变化MA20UPLOWC2311152414501484-062140614941317M2311257627762690159233424782190P2401271624512581-084248026462314SR2311235327092530010215523561954CF2311353632493423164255929802139RM2311361238303725033314235442740数据来源wind资讯五矿期货期权事业部主力期权合约持仓量PCR期权标的合约量-Call量-Put量-PCR变化持仓-Call持仓-Put持仓-PCR变化C23116971821261076144183115492080-001M231117392154124010121414127013105002P2401300927330910136090834149056-001SR2311686656096-02051954117329226-004CF231141271693041-0228897764525073001RM2311223826971210037666577272101-000数据来源wind资讯五矿期货期权事业部标的价量关系图1玉米主力合约走势图300090成交量万收盘价802900706028005040270026150030260020102500020230327202303302023040420230410202304132023050420230509202305122023051720230522202305252023053020230615202306202023062720230630202307052023071020230713202308032023080820230811202308162023082120230824202309142023091920230922202309272023041820230421202304262023060220230607202306122023071820230721202307262023073120230829202309012023090620230911图2豆粕主力合约走势图4800180成交量万收盘价4600438800160440014042001201004000803800603600403400203200020230327202303302023040420230410202304132023041820230421202305122023051720230522202305252023053020230602202306072023062720230630202307052023071020230713202307182023072120230811202308162023082120230824202308292023090120230922202309272023042620230504202305092023061220230615202306202023072620230731202308032023080820230906202309112023091420230919图3白糖主力合约走势图7800180成交量万收盘价1607014007300140120680010080630060580040205300020230327202303302023040420230410202304182023042120230504202305092023051720230522202305302023060220230612202306152023062720230630202307102023071320230721202307262023080320230808202308162023082120230829202309012023091120230914202309222023092720230413202304262023051220230525202306072023062020230705202307182023073120230811202308242023090620230919图4棉花主力合约走势图19000250成交量万收盘价17550001800020017000160001501500010014000501300012000020230330202304042023041020230413202304182023050420230509202305122023051720230602202306072023061220230615202306302023070520230710202307132023071820230731202308032023080820230811202308292023090120230906202309112023092220230927202303272023042120230426202305222023052520230530202306202023062720230721202307262023081620230821202308242023091420230919图5菜粕主力合约走势图4000成交量万收盘价1603800140120360034250010034008032006030004028002026000202304042023041020230413202304182023042120230426202305042023052220230525202305302023060220230607202306122023061520230705202307102023071320230718202307212023072620230731202308212023082420230829202309012023090620230911202303272023033020230509202305122023051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