研究报告全文：2023年09月28日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2312TS2403TF2312TF2403T2312T2403TL2312TL2403昨日收盘价10119510114010180010158510187010153599149879前日收盘价10115010110510175510155510172010140098949863涨跌00450035004500300150013502000160涨跌幅004003004003015013020016持仓量676941846110996599618737610368340534545期货成交量43411686484851224736322419281041187市场持仓量增减1037-81-27814155489-81-33跨期价差0055021503350350跨期价差前值0045020000320003100点评昨日国债期货价格普遍上涨其中T2312合约上涨015持仓量有所增加活跃CTD券IRR252012470821662222220559195562270716682点评昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存在套利机会短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007FR001FR007昨值170601848018991232734929050270175183前值174101969018622239293801041480181195涨跌bp-35-121369-6561128879-6-12昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率下行121bpDR007利率下行656bp点评GC007利率上行879bp现货市场中国关键期限国债收益6M1Y2Y5Y7Y10Y20Y30Y率变化昨日收益率223224232255270269285300前日收益率220223231255270270284300涨跌bp3380670270020-035013-01收益率利差10-210-55-230-10昨值bp462838507783060前值bp469538778183035昨日各关键期限国债收益率涨跌不一10Y期国债收益率下行035bp至269长短点评期10-2国债收益率利差为4628bp海外关键期限国债收益美国2Y美国5Y美国10Y美国30Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y率变化昨日收益率5104674614733180279000340752前日收益率5044624564703190282000330738海外涨跌bp60505030-10-300114市场内外利差bp-2785-2122-1916-1730-865-9622811942昨日美国10Y国债收益率上行5bp德国10Y国债收益率下行3bp日本10Y国债收益率点评上行14bp1央行公告称为维护季末流动性平稳9月27日以利率招标方式开展了2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18和195Wind数据显示当日2050亿元逆回购到期因此单日净投放4120亿元2中共中央总书记习近平在中共中央政治局第八次集体学习时强调要全面参与世界贸易组织改革和国际经贸规则调整以高水平对外开放促进深层次改革高质量发展要积极营造市场化法治化国际化一流营商环境以推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定为契机进一步激发进口潜力放宽市场准入推动多边和双边合作深入发展增强对外资的吸引力要加快建设贸易强国升级货物贸易创新服务贸易发展数字贸易以数字化绿色化为方向进一步提升国际分工地位向全球价值链中高端迈进同时要注意维护国家经济安全宏观3央行货币政策委员会召开2023年第三季度例会会议要求完善市场化利率形成和传导机制发挥央行政策利率引消息导作用释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能推动企业融资和居民信贷成本稳中有降深化汇率市场化改革引导企业和金融机构坚持风险中性理念综合施策校正背离稳定预期坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定48月中国工业企业盈利加快恢复利润由降转增国家统计局公布数据显示8月份规模以上工业企业利润同比增长172为去年下半年以来首次实现正增长1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额465582亿元同比下降117降幅比1-7月份收窄38个百分点5美联储卡什卡利表示美国政府关门或汽车工人长期罢工可能会拖累经济那种情况也就意味着美联储不必动用其工具来缓解物价上涨1货币市场利率多数上行其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行538BP报169577天期下行2506BP报1951314天期上行215BP报31707创2022年12月以来新高1月期上行1685BP报30386创2022年行业12月以来新高信息2美债收益率集体收涨2年期美债收益率涨21个基点报5153年期美债收益率涨76个基点报49055年期美债收益率涨79个基点报469210年期美债收益率涨74个基点报461530年期美债收益率涨45个基点报4722小幅上涨10年期国债活跃券收益率下行075bp至26875临近长假央行加大公开市场操作力度当日净投放4120亿元Shibor短端品种涨跌不一市场资金面转向平稳8月份投资消费和工业生产均好于市场预期社融增速回升工业企业利润由降转增宽信用效果逐步显现主要指标边际改善广州市优化住房限购和增值税免税年评论限成都市调整住房限购措施房地产优化政策持续出台提升居民购房信心央行例会表示要持续用力乘势而及策上加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政策搞好逆周期和跨周期调节为实体经济提供更有力支持略海外美联储维持利率不变但上调美国GDP增速预期多数决策者预计今年内还有一次加息美债收益率创阶段新高在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下预计债券市场利率趋于上行节前建议谨慎操作控制仓位关注落地政策的效果本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益声明免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改