核心观点：
　　经济和政策观察：助力实体经济发展，推进新型工业化，第23届中国国际工业博览会圆满落幕。本届工博会展商数量、展览面积、观展人次、传播影响力等均创历史新高。暌违两年，此次工博会的成功召开，对于提振全球工业经济信心，维护国际产业链供应链安全稳定，提升我国在全球工业体系中的地位和影响力具有特殊作用和深远意义。
　　市场表现分析：上周（9月18日-9月22日）机械行业指数（中信）上升0.33%，沪深300指数上升0.81%，创业板指上升0.53%。
　　机械动态变化：根据工程机械协会的数据，2023年8月份，挖掘机销量1.31万台，较去年同期下降27.5%。其中国内销量为0.57万台，同比下降37.7%；出口0.74万台，同比下降17.2%。
　　产业趋势跟踪：风电设备：上周（2023.9.16-2023.9.22）公开招标的分别有662MW，公布中标结果的有1582MW。23年招标量预计将持平或微增，装机量预计在60GW左右。半导体设备：根据中国招标网，今年8月以来（8.3-8.24）共计中标半导体关键设备19台。
　　机械行业观点：8月全国规模以上工业增加值持续增长，增速环比上升，固定资产投入规模继续扩大。我们建议重点关注：（1）长周期景气度向上的周期品：当需求端不能继续超预期，重点聚焦大周期品，包括船舶海工、铁路设备等；（2）面向未来的资产，以国产加速替代和未来新兴产业趋势为代表的领域，包括工业母机、半导体设备、复合集流体和人形机器人等。（3）周期复苏和估值修复在即的资产，主要集中在通用自动化、新能源设备、出口、风电产业链等。
　　建议关注：（1）长周期景气度向上资产：建议关注中国船舶（和军工组共同覆盖）、中国动力（和军工组共同覆盖）、亚星锚链、海油工程，中国中车、中国通号、铁科轨道、时代电气等；（2）面向未来的资产：建议关注工业母机-海天精工、纽威股份、华中数控等、半导体设备及零部件-精测电子、长川科技（和电子组联合覆盖）等、复合集流体-东威科技、骄成超声（和电新组联合覆盖）等、人形机器人-绿的谐波、鸣志电器、步科股份等；（3）周期复苏在即的品种：建议关注通用自动化-安徽合力、杭叉集团、国茂股份、汇川技术（和电新组联合覆盖）等、光伏设备-捷佳伟创、奥特维等，出口产业链-巨星科技、米奥会展、浙江鼎力等、工程机械-三一重工、徐工机械、恒立液压等、风电产业链-三一重能（和电新组联合覆盖）、海力风电（和电新组联合覆盖）等。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报机械设备证券研究报告TableTitleTableGrade机械设备行业行业评级买入前次评级买入推进新型工业化工博会彰显国产品牌竞争力报告日期2023-09-27TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点经济和政策观察助力实体经济发展推进新型工业化第23届中国16国际工业博览会圆满落幕本届工博会展商数量展览面积观展人11次传播影响力等均创历史新高暌违两年此次工博会的成功召开5对于提振全球工业经济信心维护国际产业链供应链安全稳定提升我0092211220123032305230723国在全球工业体系中的地位和影响力具有特殊作用和深远意义-5市场表现分析上周9月18日-9月22日机械行业指数中信-11机械设备沪深上升033沪深300指数上升081创业板指上升053300机械动态变化根据工程机械协会的数据年月份挖掘机销20238量131万台较去年同期下降275其中国内销量为057万台分析师TableAuthor代川同比下降377出口074万台同比下降172SAC执证号S0260517080007产业趋势跟踪风电设备上周2023916-2023922公开招标的SFCCENoBOS186分别有662MW公布中标结果的有1582MW23年招标量预计将持021-38003678平或微增装机量预计在60GW左右半导体设备根据中国招标网daichuangfcomcn今年8月以来83-824共计中标半导体关键设备19台分析师孙柏阳机械行业观点8月全国规模以上工业增加值持续增长增速环比上SAC执证号S0260520080002升固定资产投入规模继续扩大我们建议重点关注1长周期景气021-38003680度向上的周期品当需求端不能继续超预期重点聚焦大周期品包括sunboyanggfcomcn船舶海工铁路设备等2面向未来的资产以国产加速替代和未来请注意孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注新兴产业趋势为代表的领域包括工业母机半导体设备复合集流体册持牌人不可在香港从事受监管活动和人形机器人等3周期复苏和估值修复在即的资产主要集中在相关研究TableDocReport通用自动化新能源设备出口风电产业链等建议关注1长周期景气度向上资产建议关注中国船舶和军工组机械设备行业周报工业生产2023-09-18共同覆盖中国动力和军工组共同覆盖亚星锚链海油工程中加快装备制造业增速回升国中车中国通号铁科轨道时代电气等2面向未来的资产建机械设备行业逆流而上工2023-09-12议关注工业母机-海天精工纽威股份华中数控等半导体设备及零业品需求逐步改善中部件-精测电子长川科技和电子组联合覆盖等复合集流体-东威机械设备行业2023年中报综2023-09-05科技骄成超声和电新组联合覆盖等人形机器人-绿的谐波鸣述出口是需求增量周期资产逆流而上志电器步科股份等3周期复苏在即的品种建议关注通用自动化-安徽合力杭叉集团国茂股份汇川技术和电新组联合覆盖等光伏设备-捷佳伟创奥特维等出口产业链-巨星科技米奥会展浙江鼎力等工程机械-三一重工徐工机械恒立液压等风电产业链-三一重能和电新组联合覆盖海力风电和电新组联合覆盖等风险提示宏观经济变化导致机械产品需求波动原材料价格上升压制企业盈利能力汇率变化导致盈利波动去产能进度不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明127TablePageText投资策略周报机械设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E三一重工600031SHCNY160220230905买入216407910020281602132811119901160恒立液压601100SHCNY653020230829买入6952199241328127102687219818101870长川科技300604SZCNY338520230425买入7205144199235117012038151127702810华中数控300161SZCNY447220230428买入458606610067764472361229727301000捷佳伟创300724SZCNY753920230829买入151835159181464821139675519702580迈为股份300751SZCNY1255020230825买入24939416644301719492765177515801960晶盛机电300316SZCNY486520230822买入724536248113441011103978631802970中国船舶600150SHCNY273820230831买入323605316451661670268211204901330迪威尔688377SHCNY296520230811买入2800093145318820452395159410101360安徽合力600761SHCNY213420230410买入21151631971309108390376015101550巨星科技002444SZCNY191920230825买入275714417313331109102084511501210米奥会展300795SZCNY341120230903买入4848124182275118742350147729303010浙江鼎力603338SHCNY537920230818买入6779339387158713901492116019701860徐工机械000425SZCNY63920230907买入831051066125396858452111601310三一重能688349SHCNY308320230904买入3768151188204216404588331214501540中际联合605305SHCNY324520230903买入4126165241196713462142135010601340纽威数控688697SHCNY220520230829买入2958099129222717091810141018501940国茂股份603915SHCNY175520230907买入2070069090254319501822146012701420时代电气688187SHCNY396820221106买入76702042341945169614311252780820海力风电301155SZCNY596120230914买入9037263602226799015417319601800海油工程600583SHCNY64820230821买入101005106612719827085798801070亚星锚链601890SHCNY94120230904买入11560230314091303526712090640780纽威股份603699SHCNY151420230822买入182009111216641352118392717401750中国动力600482SHCNY181720230908增持2412034065534427951160842210380骄成超声688392SHCNY790720230828买入892313117860364442496036318001010东威科技688700SHCNY517820230726买入8231130235398322033321193712501880海天精工601882SHCNY305520230905买入3811127159240619212121171324502300汇川技术300124SZCNY685820230824买入7459186240368728573502271520702100奥特维688516SHCNY1439620230828买入288187101091202813201617106429903140高测股份688556SHCNY459520230808买入11116373490123293897073530202840数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明227TablePageText投资策略周报机械设备目录索引一机械行业宏观数据跟踪5二机械行业中观数据跟踪7一周期类资产数据跟踪工程机械油服和造船10二新能源设备数据跟踪光伏锂电和风电13三自动化行业数据跟踪15四半导体设备行业数据跟踪16三行业热点领域动态跟踪18一锂电设备行业跟踪18二光伏设备行业跟踪18三风电设备行业跟踪19四半导体设备行业跟踪20五工程机械行业跟踪21六船舶制造行业跟踪22七油气设备和服务行业跟踪23八自动化行业动态跟踪23四风险提示25识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明327TablePageText投资策略周报机械设备图表索引图1中国中长期企业贷款同比增速3月滚动6图2中国PMI右和PPI左数据6图3机械设备513家上市公司的营业收入及同比增速7图4机械设备513家上市公司的归母净利润及同比增速7图5机械设备513家上市公司的利润率变化8图6机械设备513家上市公司的三项费用率8图723Q1影响机械行业513家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况9图823Q2影响机械行业513家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况9图9机械设备513家上市公司的预收账款9图10机械设备513家上市公司的存货10图11挖掘机月度销量台至2023811图12挖掘机月度开机小时数小时至2023811图13北美活跃钻机数量左轴台右轴12图14北美新井数量钻井数量和库存井数量台12图15船舶新增订单数据万载重吨12图16新船价格数据12图17中国新能源汽车销量数据辆13图18中国动力电池装车量数据MWh13图19光伏月度装机量数据GW14图20风电月度装机量数据GW14图2122年和23年风电招标和开标周度数据MW14图2222年和23年陆上风电招标市占率截止23年9月22日15图23中国机器人销量数据15图24中国叉车销量数据15图25日本出口中国机床金额亿日元16图26中国金属切削机床产量万台16图27全球半导体销售额16图28台积电营业收入亿台币16图29全球半导体销售额17图30台积电营业收入亿台币17表1庞源租赁塔机出租率11表2部分中国半导体设备公司8月以来中标情况台套17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明427TablePageText投资策略周报机械设备一机械行业宏观数据跟踪把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程根据中国政府网国务院总理李强9月20日主持召开国务院常务会议研究加快推进新型工业化有关工作会议强调要深入学习贯彻习近平总书记关于推进新型工业化的重要论述深刻分析把握国内外形势变化和我国新型工业化的阶段性特征扎实做好各项重点工作全面提高工业发展质量效益和国际竞争力要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓加快发展先进制造业协同推进数字产业化和产业数字化着力补齐短板拉长长板锻造新板要坚持深化改革扩大开放充分调动各类经营主体积极性发挥全国统一大市场支撑作用以主体功能区战略引领产业合理布局用好国内国际两个市场两种资源切实增强推进新型工业化的动力活力助力实体经济发展推进新型工业化第二十三届中国国际工业博览会圆满落幕9月23日第二十三届中国国际工业博览会在国家会展中心上海圆满落幕根据中国工博会公众号本届工博会为期5天共设9大专业展区参展企业超过2800家来自全球30个国家和地区近千项新技术新展品首展首发截至9月23日下午2点到场专业观众205万人次较上届同期增长689数字工博在线访问数711万次全网曝光量达123亿展商数量展览面积观展人次传播影响力等均创历史新高暌违两年本届工博会的成功召开对于提振全球工业经济信心维护国际产业链供应链安全稳定提升我国在全球工业体系中的地位和影响力彰显我国深化改革开放决心具有特殊作用和深远意义工业生产加快装备制造业增速回升8月份全国规模以上工业增加值同比增长45比上月加快08个pct环比增长050分三大门类看采矿业增加值同比增长23制造业增长54电力热力燃气及水生产和供应业增长02固定资产投资规模继续扩大高技术产业投资保持较快增长1-8月份全国固定资产投资不含农户327042亿元同比增长32比1-7月份回落02个百分点分领域看基础设施投资同比增长64制造业投资增长59房地产开发投资下降88高技术产业投资同比增长113其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长112115高技术制造业中医疗仪器设备及仪器仪表制造业电子及通信设备制造业投资分别增长175128高技术服务业中科技成果转化服务业专业技术服务业投资分别增长4212838月份固定资产投资不含农户环比增长026CPI8月份全国居民消费价格CPI同比上涨01上月为下降03环比上涨03PPI8月份全国工业生产者出厂价格同比下降30降幅比上月收窄14个百分点环比上涨02全国工业生产者购进价格同比下降46降幅比上月收窄15个百分点环比上涨021-8月份全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别下降32和36总的来看8月份主要指标边际改善国民经济恢复向好高质量发展扎实推进积极因素累积增多但也要看到外部不稳定不确定因素依然较多国内需求仍显不足经济恢复向好基础仍需巩固识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明527TablePageText投资策略周报机械设备图1中国中长期企业贷款同比增速3月滚动非金融性公司新增中长期贷款增速三月滚动200150100500-502010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07-100数据来源Wind广发证券发展研究中心图2中国PMI右和PPI左数据PPI全部工业品当月同比PMI150053005200100051005005000490000048004700-5004600-10004500数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明627TablePageText投资策略周报机械设备二机械行业中观数据跟踪我们统计了机械设备行业按申万一级行业分类2022年1月1日之前上市的513家公司剔除计提重大资产减值损失的神州高铁华铁股份天马股份ST海核达刚控股日发精机森远股份三丰智能ST安控通用电梯此外我们没有纳入中集集团中海油服海油工程和海油发展海工装备类的标的的盈利具有独立周期且占比大会影响机械整体盈利指标后文会单独讨论如无特别说明本文涉及的中报数据均来自wind数据2023年第二季度机械设备行业单季度实现营业收入5983亿元同比增长109实现归母净利润4625亿元同比增长149中位数公司增速是-51宏观和地产周期影响下下游需求较弱去年底和今年初的疫情也有影响2023年上半年机械设备行业单季度实现营业收入10753亿元同比增长73实现归母净利润762亿元同比增长87机械设备行业的周期是从20年底开始复苏20Q2开始地产基建投资恢复制造业复工复产持续推进海外需求逐渐起量行业整体实现高速增长21年Q2之后行业增速回落持续下滑到22年Q4和23年Q1开始增速下降趋缓逐渐呈现磨底的状态23Q2开始收入和归母净利润的同比增速均呈现向上修复图3机械设备513家上市公司的营业收入及同比增速营业收入亿元YoY70007060006050005040004030003020002010001000-1000-10-2000-2010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1数据来源Wind广发证券发展研究中心图4机械设备513家上市公司的归母净利润及同比增速净利润亿元YoY60018005001500400120030090020060010030000-100-30010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明727TablePageText投资策略周报机械设备毛利率回升期间费率有所上升净利率同比微增2023Q2单季度机械行业513家上市公司整体毛利率230较上年同期上升15个百分点2023Q2单季度机械上市公司整体净利率77较上年同期上升02个百分点2023上半年机械行业513家上市公司整体毛利率228较上年同期上升16个百分点2023上半年机械上市公司整体净利率709较上年同期上升009个百分点核心是成本方面钢材价格在21年大幅上涨22年下半年以来有所缓解随着高价库存逐渐清空新采购的钢价下降行业毛利率逐渐改善图5机械设备513家上市公司的利润率变化30净利润率毛利率2520151050-510Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1数据来源Wind广发证券发展研究中心图6机械设备513家上市公司的三项费用率20销售费用率管理费用率财务费用率151050-510Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1数据来源Wind广发证券发展研究中心上半年期间费率微升期间费率23Q1同比略升23Q2同比基本持平23Q2行业整体期间费率13同比上升05个百分点其中2023Q2销售费率同比上升07个百分点管理费率同比下降7个百分点财务费率同比下降03个百分点注未特别注明全文中提及管理费用均包含研发费用23上半年行业整体期间费率142同比上升个1百分点其中2023上半年销售费率同比上升06个百分点管理费率同比上升05个百分点财务费率同比下降002百分点注未特别注明全文中提及管理费用均包含研发费用企业愈发重视创新驱动加大研发投入是近年来行业复苏背景下机械企业的突出变化从统计的513家机械企业来看近年来研发费用占收入比重不断提升2023年识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明827TablePageText投资策略周报机械设备上半年513家机械行业公司研发费用289亿元较上年增长138研发费用占收入比重达到48较上年上升了01个百分点图723Q1影响机械行业513家上市公司平均净利润率图823Q2影响机械行业513家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况的主要项目的变化情况22Q123Q122Q223Q225002500200020001500150010001000500500000000-500-500数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心预收账款与存货增幅稳定截止2023年二季度末机械513家上市公司预收账款35254亿元同比增长131增幅较22年Q2略降较23年Q1环比微减02pct维持合理水平截止23年二季度末机械513家上市公司存货75245亿元同比增长126增速基本平稳反映机械行业整体订单趋势仍然保持稳定趋势本文中我们将合同负债与预收账款加和作为后续的预收账款图9机械设备513家上市公司的预收账款4500453500352500251500155005-500-510Q210Q411Q211Q412Q212Q413Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q423Q2预收账款含合同负债亿元同比变动右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明927TablePageText投资策略周报机械设备图10机械设备513家上市公司的存货80004570004060003530500025400020300015200010100050010Q210Q411Q211Q412Q212Q413Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q423Q2存货亿元同比变动右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心一周期类资产数据跟踪工程机械油服和造船工程机械行业数据跟踪根据工程机械协会统计23M8挖掘机销量131万台较去年同期下降275其中国内销量为057万台同比下降377出口074万台同比下降17223年M1-8挖机销量共1345万台同比下降249其中国内销量为618万台同比下降435出口727万台同比增长442观点评述1开工据小松官网数据23M8小松中国挖机开工小时数为909同比下降53近期整体开工呈现出了淡季特征终端的资金到位程度仍然偏弱从23年8月合计开工情况看开工小时数的环比改善不明显2出口23年出口仍是重要的利润来源且区域景气度存在一定分化根据工程机械协会数据从21M3至22M3挖掘机出口销量持续保持80以上的增速多月实现翻倍海外市场需求持续高景气22年大部分月度出口增速仍在55以上23年在高基数的影响下出口增速有所放缓符合预期同时今年东南亚部分地区的景气度偏弱以三一重工为例公司海外市场扩张成果明显根据公司年报公司22年在海外市占率达到8较21年全年提升13pct3总结目前处于排放标准切换市场适应期结合终端资金层面偏紧市场有望在下半年度过适应期带来挖机内销降幅收窄但收窄幅度或有限我们认为23年的内销下行幅度较大有利于本轮周期加速见底结合出口能力的提升未来行业的修复或提速从海外收入占比提升价格战放缓收入规模修复等因素看预计23年主机厂和零部件企业在利润端的修复确定性较大我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工徐工机械中联重科以及零部件龙头恒立液压关注浙江鼎力艾迪精密识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1027TablePageText投资策略周报机械设备图11挖掘机月度销量台至20238图12挖掘机月度开机小时数小时至2023818年19年20年18年19年20年21年22年23年16090000800001407000012060000100500008040000603000020000401000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源工程机械协会广发证券发展研究中心数据来源小松官网广发证券发展研究中心表1庞源租赁塔机出租率201620172018201920202021202220231月6044867156423996284442902月3314653683241292313134023月648687686714526975855594月7157197797486967335435675月7357508057657177345265636月7417558237857147315895627月733757827787297126095568月7287678327797256946165429月7517788377673269163010月7797848247667469263511月787780807774768261412月727751762751736651584数据来源庞源租赁网站广发证券发展研究中心油气设备和服务行业数据跟踪根据BakerHughes数据截止9日23日北美活跃钻机数820台环比减少12台较此前有一定回落美国减少11台同比去年减少1624其中油井减少1707气井减少1498较2019年均值的差距为257台左右截至8月末累计未完成井数4749个环比减少38个数量继续减少DUC数据今年一月份以来持续下跌但下跌速度放缓7月份新钻井数量为894口环比减少356同比减少1104新完井数量933口环比增加011同比减少1231观点评述全球上游油气资本开支有所缩减北美活跃钻机数环比目前呈下降态势九月份以来出现增长复苏的趋势也存在回落可能性DUC数量持续下跌但跌速明显放缓尽管现有全球石油需求增加放缓伴随冬季燃料需求上升北美页岩油市场有望短期调整后继续复苏油气设备和服务短期前景仍然良好识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1127TablePageText投资策略周报机械设备图13北美活跃钻机数量左轴台右轴图14北美新井数量钻井数量和库存井数量台当期新钻井环比变化北美活跃钻机数量台右轴当期完井1200累计未完成钻井数右轴10000150120010010001000800050800800600006006004000-50400400-1002002002000-1500002019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07数据来源BakerHughes广发证券发展研究中心数据来源EIA广发证券发展研究中心造船行业数据跟踪根据克拉克森数据库1订单方面根据克拉克森截至9月23日8月全球新接订单载重吨口径同比-1438其中散货油轮集装箱LNGLPG船同比-358125740-137397二季度全球新船订单载重吨同比27其中散货油轮集装箱LNG船同比41-39321-81油轮在全球造船市场订单中的驱动地位更加凸显2船价与成本根据克拉克森9月全球新船价格指数同比上涨717其中散货油轮集装箱气体船价格指数分别同比-0978071148月上海10mm造船板价格同比下降31船价与钢价剪刀差继续拉大船企盈利向上持续观点评述油船随着能源需求景气度持续较高而订单实现增长由于21年集装箱船订单量较大23年开始进入交付期因此集装箱船新增订单出现较为明显的下滑造船订单出现下降而价格仍然维持高位并继续小幅攀升我们认为这主要由于当前船价涨幅相对较大船厂排产较为饱满排产期长而船厂当前对订单数量诉求不强而更重视新订单的质量议价中仍处优势地位图15船舶新增订单数据万载重吨图16新船价格数据散货船集装箱LNG船油轮10kDWT其他散装船气体船油轮集装箱船30000030025000025020000020015000015010000010050000500000-500002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-071976-011978-031980-051982-071984-091986-111989-011991-031993-051995-071997-091999-112002-012004-032006-052008-072010-092012-112015-012017-032019-052021-072023-09数据来源克拉克森广发证券发展研究中心数据来源克拉克森广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1227TablePageText投资策略周报机械设备二新能源设备数据跟踪光伏锂电和风电锂电设备行业数据跟踪根据中汽协数据显示2023年8月新能源汽车销量846万辆同比增长27渗透率达到3276同比提升481pct根据中国汽车动力电池产业创新联盟2023年8月新能源汽车动力电池装车辆为349GWh同比增长26观点评述自2021年开始中国新能源汽车终端销售景气度开启加速提升趋势23年年初延续新能源车销量高增长趋势并带动动力电池装车辆大幅提升产业终端销售的高增长有望带动产业链上的电池设备需求高景气图17中国新能源汽车销量数据辆图18中国动力电池装车量数据MWh20172018201920202021202220232019202020212022202390000040000800000350007000003000060000025000500000200004000001500030000010000200000100000500000数据来源wind中汽协广发证券发展研究中心数据来源wind中国汽车动力电池产业创新联盟广发证券发展研究中心光伏风电数据跟踪根据国家能源局数据显示2022年全国新增光伏并网装机容量8741GW同比上升592023年1-8月全国新增光伏装机11316GW同比增长154其中8月新增光伏装机1600GW同比增加137观点评述虽然2022年国内光伏行业受到疫情及上游硅料上涨的成本影响新增装机依然保持59的增速表现出较强的需求韧性进入2023年随着硅料产能的逐步释放产业链各环节成本将迎来边际下降有望刺激新增装机进一步高增长持续看好光伏行业在双碳目标和降本增效驱动下的快速发展硅料价格将迎来进一步下降光伏产业量增会更加显著设备环节直接受益同时新技术的降本增效更进一步促进光伏渗透率持续提升风电行业受到20年补贴政策到期而引发抢装潮造成20年基数较高21年装机出现一定程度的下滑但是我们观察到21年开始风机招标价格大幅下滑风力发电的性价比明显改善招标量回升明显风电现场施工的缓慢造成了22全年的装机低于年初预期23Q1的装机好于之前预期23Q2由于政府换届央国企领导更换等因素导致装机慢于之前预期但是23Q3产业链反馈下游吊装在恢复继续看好风电全年的投资机会近期招标价格逐步企稳随着开工率的上升与原材料价格的下跌产业链盈利的拐点已经逐步到来风电产业链23Q1的业绩普遍好于之前预期我们对今年风电的装机容量保持乐观海上风电的招标价格仍然在持续下降海风的平价脚步渐近随着政策等因素的逐步清晰23Q3多个项目有望开工23年有望迎来海上风电的招标与开工大年识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1327TablePageText投资策略周报机械设备图19光伏月度装机量数据GW图20风电月度装机量数据GW2550452040351530251020155105002016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心风电招标跟踪根据北极星风力发电网每日风电等公众号上周2023916-2023922公开招标的分别有662MW公布中标结果的有1582MW近几周公布中标的项目持续维持高位在整机价格维持较低位的大背景下风电运营商提前招标锁单的动力较强也预示着装机的高峰期即将到来23年招标量预计将持平或微增装机量预计在60GW左右截止9月22日23年招标量共68287MW含框架招标中标量共54414MW截止9月22日陆上中标量靠前的整机厂商为金风科技19远景能源15明阳智能14三一重能14运达股份11东方电气8第一集团各家的市场份额已经相当接近明阳智能远景能源金风科技相对领先三一重能陆上近期发力明显图2122年和23年风电招标和开标周度数据MW招标量MW中标量MW20000180001600014000120001000080006000400020000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952555861646770737679828588第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第数据来源北极星风力发电网每日风电等广发证券发展研究中心注数据为根据公开资料的不完全统计仅供参考识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1427TablePageText投资策略周报机械设备图2222年和23年陆上风电招标市占率截止23年9月22日联合动力3哈电风能012中车株洲所5中国海装3金风科技19东方电气8电气风电3远景能源15三一重能14明阳智能14运达股份11数据来源北极星风力发电网每日风电等广发证券发展研究中心注数据为根据公开资料的不完全统计仅供参考三自动化行业数据跟踪数据跟踪根据国家统计局的数据2023年1-7月份我国工业机器人产量256万台同比增长38其中7月份工业机器人产量34万台同比下滑133需求复苏弱于预期叉车2023年6月销量10万台同比增长512023年1-7月我国金属切削机床产量346万台同比下滑177月份金属切削机床产量47万台下滑21观点评述当前企业中长期新增贷款增速较高但对于制造业投资的前瞻指引作用已经失效当下的核心跟踪指标已切换为PPI和产成品库存PPI与库存同步向下属于主动去库存阶段若后续PPI正常触底主动去库存将过渡至被动去库存阶段这一阶段往往对应着股价底部我们建议重视通用自动化的拐点型机会核心推荐工业母机及零部件叉车工业气体激光工控等领域标的包括海天精工纽威数控杭叉集团安徽合力杭氧股份汇川技术怡合达等公司图23中国机器人销量数据图24中国叉车销量数据叉车销量台同比变动工业机器人产量台套同比增速1400001409000014012080000120120000100700001001000008060000806050000608000040400004060000203000020020000040000-2010000-2020000-400-400-602016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01数据来源国家统计局广发证券发展研究中心数据来源国家统计局广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1527TablePageText投资策略周报机械设备图25日本出口中国机床金额亿日元图26中国金属切削机床产量万台日本出口中国机床金额亿日元同比变动产量金属切削机床当月值500250产量金属切削机床当月同比45020010504009150403508303001007250620502005101500401003-50-105020-1001-200-302016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012023-01-012023-07-012016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03数据来源日本财务省广发证券发展研究中心数据来源国家统计局广发证券发展研究中心四半导体设备行业数据跟踪数据跟踪根据wind的美国半导体产业协会SIA数据2023年6月全球半导体销售额4151亿美元同比下跌173环比略增根据台积电月度营收报告23年7月台积电营业收入1776亿台币同比下降49环比增长13622Q2公司实际收入1568亿美金同比下降137公司估计23Q3的营收预计在167-175亿美金之间同比下降135-174观点评述全球半导体下游多点开花销量同比维持增长汽车电子新能源物联网大数据和人工智能等领域新技术新产品的渗透率提升和需求增长仍是半导体板块成长的重要动力考虑到中国大陆是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场从供应链配套角度来看中国大陆具备成为全球最大晶圆产能地区的潜力此外近年来中美贸易摩擦凸显出半导体供应链安全和国产化的重要性和紧迫性政府在产业政策税收人才培养等方面加大了对本土半导体制造的支持国内晶圆制造及其配套产业环节加速发展势在必行图27全球半导体销售额图28台积电营业收入亿台币半导体销售额十亿美元同比增速营业收入亿台币同比增速6000400250070605000300200050200400040100150030300020001000102000-1000500-101000-200-20000-3000-30数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1627TablePageText投资策略周报机械设备我们跟踪了中国招标网国内主要半导体设备厂商的中标数据根据中国招标网今年8月以来83-824共计中标半导体关键设备19台其中中科飞测中标2台晶盛机电3台中微6台北方华创4台华海清科4台表2部分中国半导体设备公司8月以来中标情况台套设备公司中标时间招标人招标设备数量中科飞测2023-08-03宜兴中车时代半导体有限公司颗粒仪1中科飞测2023-08-07宜兴中车时代半导体有限公司沟槽量测设备1晶盛机电2023-08-11上海新昇半导体科技有限公司双面精磨机2晶盛机电2023-08-11上海新异半导体科技有限公司边缘抛光机1中微半导体2023-08-14宜兴中车时代半导体有限公司氧化层刻蚀机4燕东科技12吋介质膜刻蚀设中微半导体设备2023-08-14北京燕东微电子科技有限公司2备燕东科技12吋扩散与刻蚀设北方华创2023-08-14北京燕东微电子科技有限公司1备北方华创2023-08-15河北中瓷电子科技股份有限公司高温烧结炉3华海清科2023-08-24宜兴中车时代半导体有限公司CMP设备4数据来源中国招标网广发证券发展研究中心图29全球半导体销售额图30台积电营业收入亿台币半导体销售额十亿美元同比增速营业收入亿台币同比增速6000400250070605000300200050200400040100150030300020001000102000-1000500-101000-200-20000-3000-30数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1727TablePageText投资策略周报机械设备三行业热点领域动态跟踪一锂电设备行业跟踪诺德股份投资建设复合集流体项目根据公司战略规划为抓住新能源市场发展机遇进一步提高公司综合竞争力诺德新材料股份有限公司以下简称公司控股孙公司湖北诺德锂电材料有限公司以下简称湖北诺德锂电与湖北省黄石市黄石经济技术开发区管理委员会铁山区人民政府以下简称黄石经开区拟签署项目投资合同书投资建设诺德复合集流体产业园项目项目计划总投资人民币25亿元其中固定资产投资20亿元项目建成达产后预计每年可生产复合铝箔和复合铜箔42亿平方米年产值约40亿元生产设备产线为柔性设备可兼容生产复合铝箔和复合铜箔其中一期项目投资25亿元固定资产投资2亿元租赁诺德锂电铜箔产业园现有厂房建设6条复合集流体新材料生产线来源诺德股份关于投资建设诺德复合集流体产业园项目的公告简评诺德股份为传统锂电铜箔头部企业我们认为诺德此次公告投资建设诺德复合集流体产业园项目表明对复合集流体行业未来发展的信心二光伏设备行业跟踪硅料价格迎修复CPIA上修2023年光伏装机9月19日隆基绿能发布公告公司拟斥资3915亿元投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目项目技术路线为HPBCpro高效电池技术项目预计将于2024年11月开始逐步投产2025年11月达产本项目产品将采用公司研发的HPBCpro高效电池技术项目的实施有利于实现公司先进高效电池技术的商业化和规模化量产进一步强化公司技术和产品优势持续引领行业技术创新项目投产后将进一步提升公司高效电池产能规模完善公司产业链布局提升公司盈利能力和市场竞争力数据来源隆基股份公告隆基绿能关于投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目的公告对此我们有如下观点1隆基铜川确定12GW-HPBC-PRO扩产隆基官宣铜川年产12GW电池项目将采用HPBCpro高效电池技术本项目预计总投资391510万元其中固定资产投资354941万元流动资金及建设期利息36569万元在租赁厂房和配套设施具备生产使用条件的前提下预计2024年11月开始逐步投产2025年11月达产2HPBC-PRO为单双面均具备优势的产品HPBCPRO为单双面均具备优势的产品不止针对单面的分布式产品量产转换效率预计253比之前的HPBC高约识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1827TablePageText投资策略周报机械设备03此次单GW投资额约033亿元其中固定资产投资约296亿元根据投资额判断此次扩产仍然是HPBC的延续大概率不是HBC3BC为可以叠加各种技术的平台型技术隆基未来可见的BC路线在50GW以上包括西咸新区50GW以及渭北约12GW具体路线还未未定BC可以和TOPConHJT叠加未来均有可能成为BC扩产的主流路线4目前各家对BC均保持一定投入我们认为BC是光伏中较少的边际向上的技术方向设备方面除去传统的光伏激光龙头帝尔激光之外海目星捷佳英诺德龙均在光伏激光设备设备有所介入客观上加速了行业的技术进步和降本提交进程未来激光在光伏行业的应用预计还将进一步上升行业简评在双碳战略背景下我国新能源发展驶入快车道风电光伏大基地建设加速国内及全球光伏新增装机持续保持高增长光伏电池环节也表现出两个比较明显的趋势一是电池扩产总量放大二是新一代高效电池技术并驾齐驱TOPConHJT等新一代高效电池技术进步和产业化趋势的加速进入2023年TOPCon已成为现阶段主流技术路线并延续2022年的高速扩产趋势随着产能的数量级增长也将看到TOPCon电池成本的进一步下降优势地位更加凸显与此同时HJT通过微晶化提效银浆国产化降低银浆耗量降低硅片厚度来降本并通过规模效益来推动产业成熟的趋势不变有望在今年年底HJT成本将进一步降低预计今年市场HJT新增投产也将有较大增长结合此前我们看到在周报跟踪的TOPCon变化情况可以看出伴随着各路线产业化不断加速今年有望看到TOPConHJTIBC等多种路线并行扩产的局面与此同时薄膜钙钛矿电池产业化进程加速今年多家电池公司均有不同量级的中试线扩产设备的公司的投资机会值得重视设备选股与推荐两条主线选股一是受益行业需求扩产及各电池路线变化优先推荐奥特维晶盛机电高测股份帝尔激光二受益电池技术迭代的TOPCon优先推荐捷佳伟创HJT优先推荐迈为股份三风电设备行业跟踪中广核1000MW海上风电项目重要突破9月23日粤港澳大湾区首个百万千瓦级海上风电项目中广核惠州港口100万千瓦海上风电项目顺利完成首台14兆瓦风机安装标志着我国南海海域海上风电施工能力取得了又一重要突破该风机轮毂中心高度1497米叶轮直径252米是立足于海上成熟模块化ModelZ平台推出的首款机型采用先进的第四代自研翼型高电量捕获和塔基一体化设计是目前广东省已吊装的最大单机容量海上风电机组也是国内最早实现批量交付量产叶片最长的最大单机容量商业机组额定工况下单台14兆瓦机组每转动一圈可发电33千瓦时平均每年约可输出4200万千瓦时的清洁电能能够满足2万户三口之家一年的生活用电中广核惠州港口100万千瓦海上风电项目一期25万千瓦项目已于2021年12月28日实现全容量并网发电二期75万千瓦项目计划今年底实现全容量并网发电项目全识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1927TablePageText投资策略周报机械设备部建成投产后每年可提供清洁电能约30亿千瓦时可等效节省标煤约100万吨减少二氧化碳排放量约235万吨相当于植树造林约6000公顷经济效益和社会效益显著中广核惠州港口100万千瓦海上风电项目将为广东省海洋经济高质量发展和粤港澳大湾区打造世界一流湾区提供绿色能源支撑信息来源龙船风电公众号httpsmpweixinqqcomsX4YsY5VgXZSWVxC1kjU1A简评进入23年下半年随着政府换届和央国企换届的逐步完成下游招标吊装开始恢复随着国内风电整机技术的成熟以及成本的大幅下降风力发电的性价比提升明显且建设速度大大加快中国风电产业链的竞争力进一步增强大型化可以有效降低海上风电的建设成本增强海上风电的竞争力江苏大丰项目进入用海预审公示显示江苏海上风电项目重启在即可以重点关注具有明显优势的海力风电大金重工天能重工泰胜风能金雷股份等以及新切入海上风电的是三一重能运达股份等四半导体设备行业跟踪欧洲芯片法案正式生效欧洲芯片法案正式生效它制定了一套全面的措施以确保欧盟在半导体技术和应用方面的供应安全弹性和技术领先地位半导体是数字和数字化产品的重要组成部分从智能手机和汽车到医疗保健能源国防通信和工业自动化的关键应用和基础设施半导体是现代数字经济的核心它们也是强大的地缘战略利益和全球技术竞赛的中心具体而言欧洲芯片法案将加强欧盟的制造活动刺激欧洲设计生态系统并支持整个价值链的规模扩大和创新通过欧洲芯片法案欧盟旨在实现到2030年将目前全球市场份额翻倍至20的目标欧洲芯片法案的三大支柱欧洲芯片法案由三个主要支柱组成第一个支柱欧洲芯片计划通过促进知识从实验室到工厂的转移缩小研究和创新与工业活动之间的差距以及促进欧洲企业创新技术的工业化加强欧洲的技术领先地位欧洲芯片计划将主要由芯片联合组织实施为此欧洲芯片计划有以下五个运营目标1建立设计平台2加强现有和开发新的先进试验线3建设加速量子芯片和相关半导体技术开发的能力4在整个联盟建立能力中心网络5设立Chips基金以促进债务融资和股权融资特别是初创企业规模化企业中小企业和中小型企业识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2027