我们关注机械行业成长板块12个子行业中的85家重点关注上市公司，对公司2023年上半年及2023年第二季度业绩表现进行分析，子行业包括：光伏设备、锂电设备、风电设备、培育钻石、出口消费链、工业气体/流程设备、检测服务、半导体设备、科学仪器以及其他子板块。
　　整体来看，新能源设备、半导体设备及出口消费链设备归母净利润同比增长较快，培育钻、工业气体/流程设备等板块短期承压。以重点公司中位数为度量，纳入统计的12个子板块中：1）从收入看，2023Q2光伏设备、锂电设备、科学仪器、半导体设备收入同比增速较快（超20%），而培育钻石、工业气体/流程设备等行业呈负增长，行业景气度承压；2）从归母净利润看，光伏设备、锂电设备、半导体设备、出口消费链归母净利润同比增速较快（超15%），其中，光伏设备、锂电设备归母净利润同比增速快于收入同比增速，印证收入规模快速提升下经营杠杆逐步释放；培育钻石、工业气体/流程设备、缝纫机械、包装设备行业呈同比负增长，期待盈利修复。以下是子板块情况。
　　新能源设备：1）光伏设备：盈利能力持续提升，板块维持高景气度。我们认为，全球光伏需求处于上升通道，伴随着N型电池、薄片化、大尺寸等光伏新技术推进速度加快，今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高，今明两年将会是TOPcon、IBC、HJT等新技术逐渐走向产业化的关键节点。2）锂电设备：经营杠杆释放下盈利能力提升，合同负债上行印证在手订单充沛。我们认为，新能源汽车产业链趋势确定性向上，在全球电动化趋势下，锂电厂商积极走向海外，具有全球领先技术竞争力和持续研发创新能力的锂电设备厂商更具竞争优势。3）风电设备：公司业绩回升，海风招标放量，景气度回暖。我们认为，随着原材料成本的下降，风电零部件企业成本有望持续下降。随着订单和装机量快速增长以及后期抢装需求释放，后续零部件订单有望快速增长。
　　消费级板块：1）培育钻石：盈利能力有待修复；下游需求疲软，行业景气度承压。我们认为，随着国内消费者对于培育钻石认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。2）出口消费链：收入端下滑，海运费等成本压力减小。我们认为，随着海运费下降进一步体现，出口型消费板块公司盈利能力有望进一步提升。
　　工业服务板块：1）工业气体/流程设备：收入、盈利能力承压，期待下游工业经济回暖。我们认为，①流程设备：随着炼化行业景气度提升，项目投资速度有望上行，炼化公司等有望加大对流程设备的采购；②工业气体：具有较强竞争力的气体运营公司有望获取更多气体项目，同时拓展周边液化市场，随着液体气体价格逐步回升，杭氧股份等优势气体运营公司有望迎来气体的量价齐升阶段。2）检测服务：期待效率上行、业务结构改善下盈利能力提升。我们认为，检测服务公司运行效率不断提升、以及通过开设实验室、收购等手段开拓更多下游领域，检测服务公司收入结构有望改善、板块盈利能力有望提升。
　　新兴板块：1）半导体设备：业绩呈现快速增长；期待下游半导体行业景气拐点出现。我们认为，随着后续先进制程等扩产上行、设备国产化率不断提升，中国优质设备厂将获取更大成长空间。2）科学仪器：业绩稳步提升，国产化、高端化长期趋势不改。我们认为，下游需求释放叠加政策驱动将进一步推动我国中高端测量仪器国产化进程。
　　成本端分析：原材料价格与海运价格呈现回落企稳态势，机械行业整体盈利能力有望逐步恢复。根据Wind数据：1）原材料价格：1月份至今板材、铝材价格小幅回落。2023年9月1日价格指数为111.27，同比-0.63%。LME铝现货结算价3月初达到顶部3984.50美元/吨，后续呈现回落趋势，2023年8月31日为2165.5美元/吨，同比-8.57%。2）布伦特原油期货结算价：原油价格近期呈现震荡持平态势，2023年8月31日为86.86美元/桶，同比-9.98%，环比前一周+4.20%。3）人民币汇率：CFETS人民币汇率指数持续上涨，美元兑人民币即期汇率于2022年2月底达到6.3111后开始攀升，2023年9月1日美元兑人民币即期汇率为7.26，同比升值5.28%，环比前一周贬值0.34%。4）BDI：波罗的海干散货指数（BDI）跌至2021年以来最低水平，呈现低位震荡趋势。2023年8月31日BDI指数为1086，同比+12.54%，环比前一周-2.16%。5）运价：CCFI综合指数近期回落至低位，2023年9月1日CCFI综合指数为892.98，同比-69.19%，环比前一周-0.19%；2023年8月25日CCFI美西航线指数为776.90，同比-67.09%，环比前一周+2.96%；CCFI美东航线为904.80，同比-68.09%，环比前一周-0.08%；CCFI欧洲航线为1110.98，同比-76.31%，环比前一周-1.55%。我们认为，随着上述主要原材料价格与海运价格回落，机械行业整体成本压力有望减缓，期待盈利能力逐步回升。
　　风险提示：固定资产投资放缓、原材料价格上涨、资金面收紧、应收账款及存货风险、制造业投资下行、宏观经济和市场需求波动风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究机械工业证券研究报告行业半年报2023年09月27日TableInvestInfo投资评级优于大市维持成长与服务板块23Q2总结新能源及出市场表现口设备业绩增长较快期待消费与工业服TableQuoteInfo1352务板块回暖机械工业海通综指926TableSummary投资要点500073我们关注机械行业成长板块个子行业中的家重点关注上市公司对公司-35312852023年上半年及2023年第二季度业绩表现进行分析子行业包括光伏设备-779202292022122023320236锂电设备风电设备培育钻石出口消费链工业气体流程设备检测服务半导体设备科学仪器以及其他子板块资料来源海通证券研究所整体来看新能源设备半导体设备及出口消费链设备归母净利润同比增长较相关研究快培育钻工业气体流程设备等板块短期承压以重点公司中位数为度量TableReportInfo关注复合材料在军工领域应用20230926纳入统计的12个子板块中1从收入看2023Q2光伏设备锂电设备科国网冀北电力启动建设新型电力系统学仪器半导体设备收入同比增速较快超20而培育钻石工业气体全域综合示范区特高压电网自动化流程设备等行业呈负增长行业景气度承压2从归母净利润看光伏设备数字化是电网重点投资领域20230925锂电设备半导体设备出口消费链归母净利润同比增速较快超15其北京发布充换电奖励标准征求意见稿中光伏设备锂电设备归母净利润同比增速快于收入同比增速印证收入规超快充产业趋势加速20230925模快速提升下经营杠杆逐步释放培育钻石工业气体流程设备缝纫机械包装设备行业呈同比负增长期待盈利修复以下是子板块情况新能源设备1光伏设备盈利能力持续提升板块维持高景气度我们认为TableAuthorInfo全球光伏需求处于上升通道伴随着N型电池薄片化大尺寸等光伏新技术推进速度加快今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高今明两年将会是分析师赵玥炜TOPconIBCHJT等新技术逐渐走向产业化的关键节点2锂电设备经Tel02123219814营杠杆释放下盈利能力提升合同负债上行印证在手订单充沛我们认为新Emailzyw13208haitongcom能源汽车产业链趋势确定性向上在全球电动化趋势下锂电厂商积极走向海证书S0850520070002外具有全球领先技术竞争力和持续研发创新能力的锂电设备厂商更具竞争优分析师赵靖博势3风电设备公司业绩回升海风招标放量景气度回暖我们认为随Tel02123185625着原材料成本的下降风电零部件企业成本有望持续下降随着订单和装机量Emailzjb13572haitongcom快速增长以及后期抢装需求释放后续零部件订单有望快速增长证书S0850521100001分析师毛冠锦消费级板块1培育钻石盈利能力有待修复下游需求疲软行业景气度承Emailmgj15551haitongcom压我们认为随着国内消费者对于培育钻石认知度的不断提升有望复制美国消费者认知变化行业渗透率有较大的提升空间2出口消费链收入端下证书S0850523060003滑海运费等成本压力减小我们认为随着海运费下降进一步体现出口型联系人刘绮雯消费板块公司盈利能力有望进一步提升Tel02123185686Emaillqw14384haitongcom工业服务板块1工业气体流程设备收入盈利能力承压期待下游工业联系人丁嘉一经济回暖我们认为流程设备随着炼化行业景气度提升项目投资速度Tel02123180000有望上行炼化公司等有望加大对流程设备的采购工业气体具有较强竞Emaildjy15819haitongcom争力的气体运营公司有望获取更多气体项目同时拓展周边液化市场随着液体气体价格逐步回升杭氧股份等优势气体运营公司有望迎来气体的量价齐升阶段2检测服务期待效率上行业务结构改善下盈利能力提升我们认为检测服务公司运行效率不断提升以及通过开设实验室收购等手段开拓更多下游领域检测服务公司收入结构有望改善板块盈利能力有望提升新兴板块1半导体设备业绩呈现快速增长期待下游半导体行业景气拐点出现我们认为随着后续先进制程等扩产上行设备国产化率不断提升中国优质设备厂将获取更大成长空间2科学仪器业绩稳步提升国产化高端化长期趋势不改我们认为下游需求释放叠加政策驱动将进一步推动我国中高端测量仪器国产化进程请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业2TableSummary成本端分析原材料价格与海运价格呈现回落企稳态势机械行业整体盈利能力有望逐步恢复根据Wind数据1原材料价格1月份至今板材铝材价格小幅回落2023年9月1日价格指数为11127同比-063LME铝现货结算价3月初达到顶部398450美元吨后续呈现回落趋势2023年8月31日为21655美元吨同比-8572布伦特原油期货结算价原油价格近期呈现震荡持平态势2023年8月31日为8686美元桶同比-998环比前一周4203人民币汇率CFETS人民币汇率指数持续上涨美元兑人民币即期汇率于2022年2月底达到63111后开始攀升2023年9月1日美元兑人民币即期汇率为726同比升值528环比前一周贬值0344BDI波罗的海干散货指数BDI跌至2021年以来最低水平呈现低位震荡趋势2023年8月31日BDI指数为1086同比1254环比前一周-2165运价CCFI综合指数近期回落至低位2023年9月1日CCFI综合指数为89298同比-6919环比前一周-0192023年8月25日CCFI美西航线指数为77690同比-6709环比前一周296CCFI美东航线为90480同比-6809环比前一周-008CCFI欧洲航线为111098同比-7631环比前一周-155我们认为随着上述主要原材料价格与海运价格回落机械行业整体成本压力有望减缓期待盈利能力逐步回升风险提示固定资产投资放缓原材料价格上涨资金面收紧应收账款及存货风险制造业投资下行宏观经济和市场需求波动风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业3目录1机械成长性板块2023H12023Q2总结911成长板块业绩概览912核心影响因子追踪原材料成本汇率海运情况102能源设备新能源设备景气度持续向上1221光伏设备盈利能力持续提升板块维持高景气度12211板块指标回顾12212板块经营回顾13213板块总结与展望1322锂电设备经营杠杆释放下盈利能力提升合同负债上行印证在手订单充沛13221板块指标回顾14222板块经营回顾15223板块总结与展望1623风电板块公司业绩回升海风招标放量景气度回暖16231板块指标回顾16232板块经营回顾17233板块总结与展望183消费级板块培育钻出口链1931培育钻石盈利能力有待修复下游需求疲软行业景气度承压19311板块指标回顾19312板块经营回顾20313板块总结与展望2132出口消费链收入端下滑海运费等成本压力减小21321板块指标回顾21322板块经营回顾22323板块总结与展望234工业服务工业气体流程设备检测行业2441工业气体流程设备板块收入盈利能力承压期待下游工业经济回暖24411板块指标回顾24412板块经营回顾25413板块总结与展望26请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业442检测服务期待效率上行业务结构改善下盈利能力提升26421板块指标回顾26422板块经营回顾27423板块总结与展望285新兴产业半导体设备科学仪器2951半导体设备业绩呈现快速增长期待下游半导体行业景气拐点出现29511板块指标回顾29512板块经营回顾30513板块总结与展望3252科学仪器业绩稳步提升国产化高端化长期趋势不改32521板块指标回顾33522板块总结与展望346其他子板块情况357风险提示36请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业5图目录图1钢材价格10图2LME铝现货结算价10图3布伦特原油期货结算价连续11图4汇率11图5波罗的海干散货指数BDI11图6CCFI综合美西美东欧洲航线11图7光伏设备板块毛利率中位数变化12图8光伏设备板块净利率中位数变化12图9光伏设备应收账款周转率中位数变化13图10光伏设备经营性现金流收入中位数变化13图11光伏电池当月产量13图12光伏新增装机量13图13锂电设备主要公司毛利率变化14图14锂电设备主要公司净利率变化14图15锂电设备主要公司应收账款周转天数天14图16锂电设备主要公司经营性现金流与收入比值变化14图17锂电设备主要公司合同负债预收款变化15图18锂电设备主要公司存货变化15图19中国新能源乘用车月度销量及增速15图20全球新能源乘用车月度销量及增速15图21价格情况碳酸锂995电国产16图22主要电池厂净利率变化情况16图23风电板块主要公司毛利率中位数17图24风电板块主要公司净利率中位数17图25风电板块主要公司应收账款周转率中位数17图26风电板块主要公司经营性现金流收入中位数17图27我国累计风力发电量及增速18图28我国累计风力发电设备平均利用小时数及增速18图29我国风电电源基本建设投资累计完成额及增速18图30我国风电累计新增设备容量及增速18请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业6图31培育钻石板块主要公司毛利率中位数19图32培育钻石板块主要公司净利率中位数19图33培育钻石板块主要公司应收账款周转率中位数20图34培育钻石板块主要公司经营性现金流收入中位数20图35印度培育钻石出口金额及增速20图36印度培育钻石进口金额及增速20图37RAPI钻石价格指数变化21图38出口型消费板块主要公司毛利率变化22图39出口型消费板块主要公司净利率变化22图40出口型消费板块主要公司应收账款周转天数天22图41出口型消费板块主要公司经营性现金流收入22图42出口型消费板块主要公司合同负债预收款变化亿元22图43出口型消费板块主要公司存货变化亿元22图44即期汇率美元兑人民币23图45即期汇率欧元兑人民币23图46中国出口集装箱运价指数CCFI变化情况23图47工业气体流程设备主要公司毛利率变化24图48工业气体流程设备主要公司净利率变化24图49工业气体流程设备主要公司应收账款周转天数天25图50工业气体流程设备主要公司经营性现金流与收入比值变化25图51工业气体流程设备主要公司平均合同负债预售账款及同比情况25图52工业气体流程设备主要公司平均存货及同比情况25图53布伦特原油期货结算价25图54PX-PTA差价情况25图55液氧液氮液氩价格变化以吉林杭氧为例26图56检测服务板块毛利率中位数变化27图57检测服务板块净利率中位数变化27图58检测服务板块应收账款周转率中位数变化27图59检测服务板块经营性现金流收入中位数变化27图60检测服务板块固定资产周转率中位数变化27图61检测服务板块资本性支出营业总收入中位数变化27图622022年检测服务行业营收在100亿元以上的领域亿元28图63检测服务行业传统领域占行业总收入的比重28请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业7图64半导体设备主要公司毛利率变化29图65半导体设备主要公司净利率变化29图66半导体设备主要公司应收账款周转天数天30图67半导体设备主要公司经营性现金流与收入比值变化30图68半导体设备主要公司合同负债预收款变化30图69半导体设备主要公司存货变化30图70全球半导体行业月度销售额及同比增长率30图71中国半导体行业月度销售额及同比增长率30图72美洲半导体行业月度销售额及同比增长率31图73欧洲半导体行业月度销售额及同比增长率31图74日本半导体行业月度销售额及同比增长率31图75全球半导体设备季度销售额及同比增长率31图76中国大陆半导体设备季度销售额及同比增长率31图77中国台湾半导体设备季度销售额及同比增长率32图78北美半导体设备季度销售额及同比增长率32图79欧洲半导体设备季度销售额及同比增长率32图80日本半导体设备季度销售额及同比增长率32图81科学仪器板块毛利率中位数变化33图82科学仪器板块净利率中位数变化33图83科学仪器板块应收账款周转天数中位数变化33图84科学仪器板块经营性现金流与收入比值中位数变化33图85科学仪器主要公司合同负债预收款变化34图86科学仪器主要公司存货变化34图87科学仪器主要公司研发费用亿元变化34图88科学仪器主要公司研发费用率变化34请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业8表目录表1机械行业成长板块样本明细12个子行业85家上市公司9表2成长板块业绩表现9表3光伏设备关注公司收入及业绩表现12表4锂电设备公司收入及业绩表现14表5风电板块公司业绩表现16表6培育钻石板块公司收入及业绩表现19表7出口型消费板块公司业绩表现21表8工业气体流程设备板块公司业绩表现24表9检测服务板块公司业绩表现26表10半导体设备板块公司业绩表现29表11科学仪器公司收入及业绩表现33表12其他设备行业关注公司各季度营收同比增速情况35表13其他设备行业关注公司各季度归母净利润同比增速情况35表14其他设备行业关注公司各季度毛利率情况36表15其他设备行业关注公司各季度净利率情况36请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业91机械成长性板块2023H12023Q2总结以中信证券行业分类为依据截至2023年8月31日我们在机械行业成长板块12个子行业中选取85家上市公司的财务数据对整体机械行业板块进行分析子行业包括光伏设备锂电设备风电设备培育钻石出口消费链工业气体流程设备检测服务半导体设备科学仪器以及其他子板块包括缝纫机械航空核心部件和包装设备行业表1机械行业成长板块样本明细12个子行业85家上市公司子行业公司数个上市公司名称晶盛机电捷佳伟创迈为股份罗博特科帝尔激光金辰股份上机数控奥特维双良节能高测光伏设备10股份锂电设备7先导智能利元亨海目星联赢激光杭可科技先惠技术赢合科技风电设备8恒润股份力星股份五洲新春天顺风能大金重工新强联日月股份海锅股份培育钻石6中兵红箭力量钻石黄河旋风四方达国机精工沃尔德出口消费链7银都股份宏华数科春风动力巨星科技捷昌驱动凯迪股份浩洋股份工业气体流程设备8杭氧股份陕鼓动力中密控股凯美特气华特气体金宏气体中船特气广钢气体检测服务6华测检测苏试试验谱尼测试广电计量信测标准实朴检测中微公司中芯国际北方华创华峰测控盛美上海长川科技至纯科技华海清科芯源微新益半导体设备12昌芯碁微装中科飞测-U科学仪器9鼎阳科技普源精电坤恒顺维聚光科技皖仪科技天瑞仪器禾信仪器莱伯泰科东方中科缝纫机械6杰克股份中捷资源宏华数科瑞晟智能标准股份上工申贝其他设备行业航空核心部件1应流股份包装设备行业5中亚股份永创智能乐惠国际达意隆新美星资料来源wind海通证券研究所11成长板块业绩概览以重点公司中位数为度量纳入统计的12个子板块中1从收入看2023Q2光伏设备锂电设备科学仪器半导体设备收入同比增速较快超20而培育钻石工业气体流程设备等行业呈负增长行业景气度承压2从归母净利润看光伏设备锂电设备半导体设备出口消费链归母净利润同比增速较快超15其中光伏设备锂电设备归母净利润同比增速快于收入同比增速印证收入规模快速提升下经营杠杆逐步释放培育钻石工业气体流程设备缝纫机械包装设备行业呈同比负增长期待盈利修复表2成长板块业绩表现收入同比增速归母净利润同比增速子板块2023H12023Q22023H12023Q2光伏设备6470649761386461锂电设备5656518195917977风电设备48211662413046培育钻石-2027-1975-1903-1813出口消费链-69548927121865工业气体流程设备-376-635-1208-1672检测服务226215492322823半导体设备3013243359711909科学仪器198027714754-566缝纫机械129572-1132-573其他设备行业航空核心部件762-0091021-035包装设备行业13931112-590-1564资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业1012核心影响因子追踪原材料成本汇率海运情况从2023年看4月份至今钢材铝材价格持续回落原油价格维持高位BDI有所下跌CCFI运价综指下降根据Wind数据1板材价格从价格趋势来看钢材价格指数从2015年至今整体呈现震荡上升趋势从2015年1月初的8399点上涨至2020年4月底的9250点而后急速攀升至2021年5月中旬达到顶部17507点后开始震荡下跌2022年1月中旬跌至12931点近期呈现小幅下跌趋势2023年9月1日价格指数为11127同比-063环比前一周-0282LME铝现货结算价自2015年初的182150美元吨上涨至2018年4月中旬的260250美元吨之后逐步跌至2020年4月初的142150美元吨之后开始加速上涨至2022年3月初达到顶部398450美元吨后续呈现回落趋势近期呈现小幅度震荡2023年8月31日为21655美元吨同比-857环比前一周2173布伦特原油期货结算价布伦特原油期货结算价连续自2015年初的5642美元桶经历一轮涨跌后2020年4月下旬骤跌至1933美元桶而后急速攀升2022年3月初达到历史高位12798美元桶后近期呈现震荡下跌趋势2023年8月31日为8686美元桶同比-998环比前一周4204人民币汇率CFETS人民币汇率指数持续上涨2023年8月25日CFETS人民币汇率指数为9733同比014环比前一周-450美元兑人民币即期汇率于2022年2月底达到63111后开始攀升2023年9月1日美元兑人民币即期汇率为726同比升值528环比前一周贬值0345BDI波罗的海干散货指数BDI跌至2020年中旬的393点后开始急剧攀升2021年10月初达到历史高位5650点后开启大幅回落近期跌至2021年以来最低水平呈现低位震荡趋势2023年8月31日BDI指数为1086同比1254环比前一周-2166运价CCFI综合指数自2020年9月底开始大幅增长2022年2月中旬到达历史顶部358791点近期回落至低位2023年9月1日CCFI综合指数为89298同比-6919环比前一周-0192023年8月25日CCFI美西航线指数为77690同比-6709环比前一周296CCFI美东航线为90480同比-6809环比前一周-008CCFI欧洲航线为111098同比-7631环比前一周-155我们认为随着上述主要原材料价格与海运价格大幅回落机械行业整体成本压力有望减缓期待盈利能力逐步回升图1钢材价格图2LME铝现货结算价资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业11图3布伦特原油期货结算价连续图4汇率资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图5波罗的海干散货指数BDI图6CCFI综合美西美东欧洲航线资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业122能源设备新能源设备景气度持续向上21光伏设备盈利能力持续提升板块维持高景气度光伏设备板块我们关注晶盛机电捷佳伟创迈为股份罗博特科帝尔激光金辰股份上机数控奥特维双良节能等10家硅料硅片电池片组件设备从收入增速看202120222023H12023Q2关注公司收入增速中位数为6768534864706497从归母净利润增速看202120222023H12023Q2关注公司归母净利润增速中位数为8122740261386461我们认为光伏行业需求总体仍处于高增长2023H12023Q2关注公司收入和净利润增速保持高位表3光伏设备关注公司收入及业绩表现收入增速归母净利润增速证券简称202120222023H12023Q2202120222023H12023Q2晶盛机电56447845923798829946708082787257捷佳伟创24801898523963433716459348007692迈为股份354434016298849262973409713-589罗博特科10558-16838126149373032155781586113821帝尔激光1721537133-795211792-1932-3434金辰股份5176212420232718-2634604318414032上机数控2625110072-3738-3668222107723-3545-6305奥特维789372946641665213863922574765664双良节能848727799182291601412568208277489-4998高测股份10997127928880619319338356662012717077中位数67685348647064978122740261386461资料来源Wind海通证券研究所211板块指标回顾光伏设备板块10家公司202120222023H12023Q2销售毛利率中位数为3195343030773079同比-256234-212-116pct202120222023H12023Q2销售净利率中位数为1491185316301513同比179362-203-275pct202120222023H1应收账款周转率中位数为422389220次同比111-034021次经营性现金流收入中位数为1194149111401258同比122297520-1537pct图7光伏设备板块毛利率中位数变化图8光伏设备板块净利率中位数变化资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业13图9光伏设备应收账款周转率中位数变化图10光伏设备经营性现金流收入中位数变化资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所212板块经营回顾2023年上半年光伏新增装机容量快速增长光伏行业景气度持续向上2023年上半年国内光伏新增装机达7842GW同比增长15398光伏电池产量为23241GW同比增长6364我们认为整体看光伏行业海内外需求强劲图11光伏电池当月产量图12光伏新增装机量资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所213板块总结与展望我们认为全球光伏需求处于上升通道伴随着N型电池薄片化大尺寸等光伏新技术推进速度加快今年光伏设备行业技术迭代的确定性较高尤其在电池片环节今明两年将会是TOPconIBCHJT等新技术逐渐走向产业化的关键节点建议关注N型电池片新技术量产带来的设备增量机会风险提示上游产品价格持续提高下游扩产进度不及预期22锂电设备经营杠杆释放下盈利能力提升合同负债上行印证在手订单充沛锂电设备板块我们重点关注先导智能利元亨海目星联赢激光杭可科技先惠技术赢合科技1从收入增速看20222023H12023Q2上述公司收入增速中位数为7340565651812从归母净利润增速看20222023H12023Q2上述公司归母净利润增速中位数为565395917977我们认为整体上看锂电设备板块收入增速较快的原因主要是以往订单收入确认加快利润增速较快的原因请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业14主要是随着收入确认的加快经营杠杆进一步释放表4锂电设备公司收入及业绩表现收入增速归母净利润增速代码证券简称202120222023H12023Q2202120222023H12023Q2300450SZ先导智能713238823003510810647462547753669688499SH利元亨630480315656558851183635-11862-6079688559SH海目星502610689796167174142484595918413688518SH联赢激光594410164723351813739190111835910079688006SH杭可科技66353909847103-36791086697137977688155SH先惠技术11936638118040350181536-23478115568038300457SZ赢合科技118127340384-024633056531281-234中位数66357340565651814114565395917977资料来源Wind海通证券研究所221板块指标回顾锂电设备板块7家公司核心指标分析1盈利能力2023H12023Q2毛利率中位数为30483022同比-351pct-399pct2023Q2环比-061pct净利率中位数为10191187同比265pct228pct2023Q2环比301pct2应收周转情况2023H1应收账款周转天数中位数为12357天同比857天3合同负债2023年6月末合同负债平均数为3119亿元同比39694存货2023年6月末存货平均数为4582亿元同比3571图13锂电设备主要公司毛利率变化图14锂电设备主要公司净利率变化资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图15锂电设备主要公司应收账款周转天数天图16锂电设备主要公司经营性现金流与收入比值变化资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业15图17锂电设备主要公司合同负债预收款变化图18锂电设备主要公司存货变化1602017亿元2018亿元2019亿元2020亿元1402021亿元2022亿元2023H1亿元120100806040200先导智能利元亨海目星联赢激光杭可科技先惠技术赢合科技平均值资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所222板块经营回顾新能源乘用车销量维持较快增长根据高工锂电数据1全球全球新能源乘用车2023年6月月度销量为11622万辆同比302022年2023年1-6月累计销量为102965万辆55720万辆同比635333992中国中国新能源乘用车2023年7月月度销量为6473万辆同比172022年2023年1-7月累计销量为63637万辆38488万辆同比94582829图19中国新能源乘用车月度销量及增速图20全球新能源乘用车月度销量及增速资料来源高工锂电海通证券研究所资料来源高工锂电海通证券研究所锂电设备的下游主要电池厂商2023Q2单季度净利率环比有所下降同比均有所回升我们以宁德时代国轩高科鹏辉能源亿纬锂能孚能科技为电池厂重点分析厂商2023Q2单季度上述电池厂净利率中位数为364同比017pct环比-487pct我们认为在碳酸锂价格回落电池厂净利率企稳的情况下叠加新能源车销量上行电池厂资本开支有望上行请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业16图21价格情况碳酸锂995电国产图22主要电池厂净利率变化情况资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所223板块总结与展望我们认为1新能源汽车产业链趋势确定性向上在全球电动化趋势下锂电厂商积极走向海外具有全球领先技术竞争力和持续研发创新能力的锂电设备厂商更具竞争优势2随着后续收入确认加快锂电设备公司的经营杠杆有望进一步释放盈利能力有望上行风险提示新能源汽车销量增长不及预期动力电池厂商扩产不及预期锂电设备行业竞争加剧等23风电板块公司业绩回升海风招标放量景气度回暖风电核心部件板块我们统计恒润股份力星股份五洲新春天顺风能大金重工新强联日月股份海锅股份8家主要生产公司风电核心零部件板块整体业绩回升营业收入和归母净利润增速同比均回升202120222023H12023Q2风电核心部件公司收入增速中位数为12235194821166同比-2438-7047461991pct归母净利润增速中位数为2263-34762413046同比-1933-573966681965pct表5风电板块公司业绩表现收入增速归母净利润增速证券简称202120222023H12023Q2202120222023H12023Q2恒润股份-382-1520432-587-459-78553010-1283力星股份23690715329374906-30981816475五洲新春3815320706499298891964-972-1740天顺风能089-175511101124222476-5203128117252大金重工33281521-958-10372417-220255067431新强联1998713-37914552109-3854-5847-6106日月股份-78032517462501-3186-48401845727319海锅股份448277314641341-1694468914-382中位数122351948211662263-34762413046资料来源Wind海通证券研究所231板块指标回顾2023年上半年风电核心部件板块8家公司毛利率和净利率均同比回升202120222023H12023Q2销售毛利率中位数为2224170819571960同请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业17比变动-222-517449402pct销售净利率中位数为1358692808784同比变动-027-666-192010pct图23风电板块主要公司毛利率中位数图24风电板块主要公司净利率中位数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注海锅股份缺少2016年销售毛利率因此在计算2016年8家公司的中注海锅股份缺少2016年销售净利率因此在计算2016年8家公司的中位数时予以剔除位数时予以剔除经营效率有所下滑现金流压力较大风电核心部件板块8家公司202120222023H1应收账款周转率中位数为389328142次同比变动-064-061-018次202120222023H12023Q2经营性现金流收入中位数为273379-680247同比变动-727106-662-465pct图25风电板块主要公司应收账款周转率中位数图26风电板块主要公司经营性现金流收入中位数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所注海锅股份缺少2016年应收账款周转率因此在计算2016年8家公司注海锅股份缺少2016年经营性现金流收入比率因此在计算2016年8的中位数时予以剔除家公司的中位数时予以剔除232板块经营回顾风力发电量持续增长风力发电设备平均利用小时数同比小幅提升2023年上半年我国风力发电量为424644亿千瓦时同比1597风力发电设备平均利用小时数为1237小时同比719此外2023Q2我国风力发电量为216636亿千瓦时同比2024风力发电设备平均利用小时数为622小时同比384请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业18图27我国累计风力发电量及增速图28我国累计风力发电设备平均利用小时数及增速资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所2023年上半年我国风力发电厂基本建设投资完成额同比提升风电新增设备容量持续增长2023上半年我国风力发电厂基本建设投资完成额为761亿元同比3430风电新增设备容量为2299万千瓦同比7767此外2023Q2我国风力发电厂基本建设投资完成额为512亿元同比4587风电新增设备容量为1259万千瓦同比14980图29我国风电电源基本建设投资累计完成额及增速图30我国风电累计新增设备容量及增速资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所233板块总结与展望我们认为随着原材料成本的下降风电零部件企业成本有望持续下降另外随着订单和装机量快速增长以及后期抢装需求释放后续零部件订单有望快速增长在风机主要零部件中主轴轴承和大兆瓦数的偏航变桨轴承国产化率较低亟待技术突破建议关注恒润股份风险提示风电装机不及预期行业竞争加剧影响盈利能力原材料价格波动等请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业193消费级板块培育钻出口链31培育钻石盈利能力有待修复下游需求疲软行业景气度承压培育钻石板块我们统计中兵红箭力量钻石黄河旋风四方达国机精工和沃尔德共6家主要生产公司202120222023H12023Q2培育钻石公司收入增速中位数分别为32811324-2027-1975202120222023H12023Q2培育钻石公司归母净利润增速中位数为90586866-1903-1813整体来看行业景气度承压盈利能力有待修复表6培育钻石板块公司收入及业绩表现收入增速归母净利润增速证券简称202120222023H12023Q2202120222023H12023Q2中兵红箭1626-1065-4025-375376776876-8499-6677力量钻石103508185-1944-2335228179212-2795-2922黄河旋风824-913-2109-341010439-2837-41332-59282四方达3090232456551022236855-1011-703国机精工4130325-2541-161410455831443764552沃尔德34732717534051151002153776669350中位数32811324-2027-197590586866-1903-1813资料来源Wind海通证券研究所311板块指标回顾盈利能力有待修复培育钻石板块6家公司202120222023H12023Q2销售毛利率中位数为4002384737353763同比632-155-595-744pct销售净利率中位数为1159135514501734同比-077196-306-190pct图31培育钻石板块主要公司毛利率中位数图32培育钻石板块主要公司净利率中位数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所2023年上半年经营效率和现金流入同比均有所下降培育钻石板块6家公司202120222023H12023Q2经营性现金流收入中位数分别为2450220015601356同比-486-250-156-600pct202120222023H1应收账款周转率中位数为605447160次同比162-158-088次整体来看2023年上半年经营效率和现金流入均有所下降请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究机械工业行业20图33培育钻石板块主要公司应收账款周转率中位数图34培育钻石板块主要公司经营性现金流收入中位数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所312板块经营回顾2023年5-7月印度培育钻石进口金额环比回升渗透率持续提升根据印度宝石与珠宝出口促进委员会GJEPC数据2023年上半年培育钻石出口金额为683亿美元同比下降2058培育钻石进口金额为485亿美元同比下降44252023Q2培育钻石出口金额为334亿美元同比下降2981培育钻石进口金额为190亿美元同比-47052023年7月行业已呈回升趋势印度培育钻石出口金额环比增长812培育钻石进口金额环比增长4716同比降幅均收窄渗透率方面2023年7月培育钻石出口渗透率为824同比提升116pct进口渗透率为959同比提升298pct在价格方面根据钻石观察微信公众号援引Rapaport数据7月RAPI钻石价格指数变化为03ct指数-1505ct指数-481ct指数-273ct指数-15整体来看2022年全年印度培育钻石进出口金额同比高增长2023年上半年进出口金额受高基数影响有所波动进口金额自5月以来环比持续回升7月进出口金额均已回升至1亿美元以上培育钻石渗透率持续提升RAPI钻石价格指数呈下降趋势图35印度培育钻石出口金额及增速图36印度培育钻石进口金额及增速资料来源印度宝石与珠宝出口促进委员会GJEPC海通证券研究所资料来源印度宝石与珠宝出口促进委员会GJEPC海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明