国内电影制作发行龙头，以电影为核心实现多元化布局。
　　成立超20年，构建以电影为核心的多元化业务布局：公司成立于1998年，以电视娱乐节目制作和发行起家；2006年以发行切入电影行业，先后推出首部破10亿元票房的华语影片《泰囧》，成功开拓青春与喜剧类型片；2015年成立动画电影厂牌彩条屋，深入布局动漫领域，推出《哪吒》《姜子牙》两部位列国产动画电影票房Top3的作品。此外，经纪、版权、实景娱乐等业务板块具备较好的发展潜力。公司投资业务兼具产业布局及财务收益功能，成功退出新丽传媒，投资在线票务龙头猫眼及多家联营动画工作室
　　电影业务在喜剧、青春、动画等品类先后取得突破，持续推进优秀制片培养计划：公司以电影业务为核心，2012年起，每年主投主控2-7部电影，2019-2023年每年均有1-2部进入年度票房TOP20。公司在喜剧、青春、动画等电影品类先后实现突破，其中青春爱情片与经纪业务联动，成本低、周期短、ROI高，代表作品包括《你的婚礼》《左耳》《这么多年》等。公司通过多厂牌方式培养优秀制片人，持续推进“培养20个优秀制片人”计划，并通过员工持股计划、股权激励计划等方式绑定管理层及核心员工
　　国产动画电影赛道潜力大，公司已形成较完整的生态布局，中长期看公司动画电影产能有望翻倍。
　　动画电影高门槛、高回报、高壁垒、更本地化，赛道潜力大：动画电影制作周期长、制作体系复杂、无法通过明星演员获得初始流量等特点，决定其高门槛。同时具备易系列化、成本可控、盈利天花板高、与衍生品结合紧密等特点，中长期看是高回报、高壁垒赛道。根据拓普，2015-2021年中国动画电影票房占比6%-18%，波动大，尚未成为一个稳定的品类，参考日本（票房占比25%-40%）、美国（占比15%-20%），赛道潜力大。动画电影更注重故事内核和情感共鸣，更具“本地化”特点，国产动画电影具备先天优势。相比美日，国内尚未形成成熟的IP开发运营模式，未来具有较大的发展潜力。
　　公司构筑先发优势+强壁垒，自建产能拉开“中国神话宇宙”序幕，中长期产能有望翻倍：公司通过彩条屋厂牌化管理、卫星式投资动画导演工作室、动画制作、漫画/衍生品等产业链上下游公司，大比例主投主控项目。各具风格的导演工作室探索多元类型，兼具艺术性与商业性，成功推出《哪吒：魔童降世》《姜子牙》《大鱼海棠》等里程碑式作品。2022年推出新厂牌光线动画，搭建内部生产管线，重点梳理开发“中国神话宇宙”系列，首部作品预计2025年上映。公司已投资有动画电影产出经验的导演工作室约10家，按每部3-5年制作周期，预计每年产出2-3部动画电影；内部制作团队组建完成后预计每年1-2部产能；考虑AI有望将动画制作效率提升30%，中长期看，公司动画电影产能有望从每年2-3部增长至4-5部。
　　盈利预测和投资评级：公司为国内电影行业龙头公司，短期看，产品储备丰富，2024年或为内容大年，业绩具备较好的弹性；中长期看，中国动画电影赛道潜力大，公司在动画电影制作领域产能有望实现翻倍，且系列化、体系化、IP化开发潜力大。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为6.71/12.52/14.44亿元，对应EPS为0.23/0.43/0.49元，PE为38.28/20.50/17.77X。基于此，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策及监管环境趋严、影视作品销售市场的不确定性风险、影视剧项目的季节性风险、受到盗版侵害的风险、市场竞争加剧的风险、艺人解约及合同纠纷的风险、税收优惠减少的风险、资产减值风险等

研究报告全文：证券研究报告影视院线2023年09月27日光线传媒300251深度报告扬帆起航的中国动画电影龙头评级买入维持姚蕾证券分析师方博云证券分析师杨仁文证券分析师S0350521080006S0350521120002S0350521120001yaol02ghzqcomcnfangbyghzqcomcnyangrwghzqcomcn最近一年走势预测指标2022A2023E2024E2025E营业收入百万元75491183151292369330044光线传媒沪深30005585增长率-35351426159631289归母净利润百万元-712896705612520114443704066增长率-12872194068671153602548摊薄每股收益元-02402304304901029ROE-86376312671295PE382820501777-00489PB308292260230-02008PS33651402878778EVEBITDA-67271315716891381资料来源Wind资讯国海证券研究所相对沪深300表现相关报告表现1M3M12M光线传媒3002512022年及2023Q1业绩点评Q1业绩增势明显AI赋光线传媒11-91108能内容制作买入影视院线姚蕾方博云20230503沪深300-21-56-58光线传媒3002512022Q3季报点评影片储备丰富关注深海等影片带来业绩弹性买入影视院线姚蕾方博云20221030请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心提要国内电影制作发行龙头以电影为核心实现多元化布局成立超20年构建以电影为核心的多元化业务布局公司成立于1998年以电视娱乐节目制作和发行起家2006年以发行切入电影行业先后推出首部破10亿元票房的华语影片泰囧成功开拓青春与喜剧类型片2015年成立动画电影厂牌彩条屋深入布局动漫领域推出哪吒姜子牙两部位列国产动画电影票房Top3的作品此外经纪版权实景娱乐等业务板块具备较好的发展潜力公司投资业务兼具产业布局及财务收益功能成功退出新丽传媒投资在线票务龙头猫眼及多家联营动画工作室电影业务在喜剧青春动画等品类先后取得突破持续推进优秀制片培养计划公司以电影业务为核心2012年起每年主投主控2-7部电影2019-2023年每年均有1-2部进入年度票房TOP20公司在喜剧青春动画等电影品类先后实现突破其中青春爱情片与经纪业务联动成本低周期短ROI高代表作品包括你的婚礼左耳这么多年等公司通过多厂牌方式培养优秀制片人持续推进培养20个优秀制片人计划并通过员工持股计划股权激励计划等方式绑定管理层及核心员工国产动画电影赛道潜力大公司已形成较完整的生态布局中长期看公司动画电影产能有望翻倍动画电影高门槛高回报高壁垒更本地化赛道潜力大动画电影制作周期长制作体系复杂无法通过明星演员获得初始流量等特点决定其高门槛同时具备易系列化成本可控盈利天花板高与衍生品结合紧密等特点中长期看是高回报高壁垒赛道根据拓普2015-2021年中国动画电影票房占比6-18波动大尚未成为一个稳定的品类参考日本票房占比25-40美国占比15-20赛道潜力大动画电影更注重故事内核和情感共鸣更具本地化特点国产动画电影具备先天优势相比美日国内尚未形成成熟的IP开发运营模式未来具有较大的发展潜力公司构筑先发优势强壁垒自建产能拉开中国神话宇宙序幕中长期产能有望翻倍公司通过彩条屋厂牌化管理卫星式投资动画导演工作室动画制作漫画衍生品等产业链上下游公司大比例主投主控项目各具风格的导演工作室探索多元类型兼具艺术性与商业性成功推出哪吒魔童降世姜子牙大鱼海棠等里程碑式作品2022年推出新厂牌光线动画搭建内部生产管线重点梳理开发中国神话宇宙系列首部作品预计2025年上映公司已投资有动画电影产出经验的导演工作室约10家按每部3-5年制作周期预计每年产出2-3部动画电影内部制作团队组建完成后预计每年1-2部产能考虑AI有望将动画制作效率提升30中长期看公司动画电影产能有望从每年2-3部增长至4-5部盈利预测和投资评级公司为国内电影行业龙头公司短期看产品储备丰富2024年或为内容大年业绩具备较好的弹性中长期看中国动画电影赛道潜力大公司在动画电影制作领域产能有望实现翻倍且系列化体系化IP化开发潜力大我们调整盈利预测预计公司2023-2025年归母净利润为67112521444亿元对应EPS为023043049元PE为382820501777X基于此维持买入评级风险提示政策及监管环境趋严影视作品销售市场的不确定性风险影视剧项目的季节性风险受到盗版侵害的风险市场竞争加剧的风险艺人解约及合同纠纷的风险税收优惠减少的风险资产减值风险等请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3报告目录一光线传媒从电视娱乐到电影龙头35中国模式全年龄3D为主流产业配备不足制作门槛高36潜在市场对比美日潜在市场大仍需头部内容带动11公司概况从电视娱乐公司逐步发展成传媒娱乐集团37光线传媒布局已构筑较强壁垒内部孵化外部投资并行AI提升制作效12发展复盘业务调整果断电视剧重回主投主控路线电影持续突破率中长期公司产能有望翻倍13股权结构实控人王长田持股355美团阿里系分别持股6514管理团队长期稳定多次参与员工持股计划与公司深度绑定四其他业务电视剧经纪等业务稳健发展15业务布局三大业务布局多厂牌运营多类别影视内容共享发行营销优势41剧集业务重回主投主控出品过爆款剧集储备项目丰富16股价复盘头部影片上映前后影响股价变动42艺人经纪新生艺人培养平台经纪与影视业务良性互动二电影业务深耕动画青春爱情喜剧赛道43实景娱乐打造中国电影世界规划五大核心板块44投资板块多领域投资布局财务收益显著21电影业务电影收入呈台阶式增长毛利率高于行业平均主投主控稳定输45员工情况数量和结构适配业务发展需求人均薪酬控制良好出持续创造爆款喜剧青春动画先后突破22品类优势喜剧爱情等类型片经验丰富动画电影发展迅速五财务情况核心业务利润稳健现金充足23业务模式多方面控制成本大比例投资动画青春爱情电影线下线上宣发51营收电影业务占比近8成疫情中核心业务利润稳健并进把控影视全产业链52成本及毛利营业成本控制良好毛利率波动稳定24储备项目真人影片储备丰富坚如磐石定档国庆53归母净利润历经10年增长后受疫情影响下降2023H1已有改善三动画电影高门槛高收益光线构筑强壁垒54费用情况整体费用率控制较好低于可比公司55资产负债投资资产占比高资产负债率波动下降偿债能力较强31市场发展经历六个阶段国漫崛起之势初现56营运能力应收账款周转较好运营整体良好32内容特点国产动画注重故事内核国产动画偏好3D全龄向系列化动画作57存货在产品占比上升周转天数较高符合业务类型品较少且片均票房较高发展潜力大58现金货币资金充足经营活动现金流情况较好33美国模式高制作成本全球化发行全产业链IP运营34日本模式制作委员会制度分散风险大量人才储备制作成本低六投资建议盈利预测和风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4一光线传媒从电视娱乐到电影龙头11公司概况从电视娱乐公司逐步发展成传媒娱乐集团12发展复盘业务调整果断电视剧重回主投主控路线电影持续突破13股权结构实控人王长田持股355美团阿里系分别持股6514管理团队长期稳定多次参与员工持股计划与公司深度绑定15业务布局三大业务布局多厂牌运营多类别影视内容共享发行营销优势16股价复盘头部影片上映前后影响股价变动请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明511公司概况从电视娱乐公司逐步发展成传媒娱乐集团公司已成为中国最大的民营传媒娱乐集团之一主营业务包括电影投资制作宣发电视剧投资发行艺人经纪电视节目制作发行等成立于1998年以电视娱乐节目的制作和发行业务起家2006年以发行切入电影市场先后推出华语首部破10亿元票房影片泰囧开拓青春与喜剧类型片是国内最大的真人电影出品方之一2015年成立了动画电影厂牌彩条屋深入布局动漫领域推出的哪吒姜子牙位列目前国产动画电影票房第132016年投资在线票务平台龙头猫眼图表公司主出品发行的真人电影图表公司主出品发行的动画电影泰囧2012分手大师2014横冲直撞好莱坞2015左耳2015赛尔号大电影52015大鱼海棠2016水果大逃亡2016大护法2017票房127亿元票房67亿元票房32亿元票房48亿元票房06亿元票房57亿元票房01亿元票房09亿元从你的全世界路过2016嫌疑人X的献身2017你的婚礼2021狙击手2022昨日青空2018哪吒之魔童降世2019姜子牙2020深海2023票房81亿元票房40亿元票房79亿元票房61亿元票房08亿元票房504亿元票房160亿元票房92亿元注红色标记为当年电影票房冠军资料来源公司官网公司公告企查查猫眼国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明612发展复盘电影业务持续突破电视剧重回主投主控路线1998-2000-项目20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022199920051999年有线无票房自2005年20亿元激增至2010年近100亿元银幕数银幕数激经济低迷广票房破200银幕破2万块票房同比增影片质量参银幕数破5万阴阳合同电影结构性疫情导致票票房恢复至疫情反复对制播分线两台合自3000块激增至6000块增至9000告受影响亿元票房近300长近50差不齐线块票房增和明星补税调整出清加房下降至473亿元电影市场造离并电影块互联网冲击亿元成为全球第上票补减少速有所恢复风波引发资剧票房增200亿元疫情影响电成了一定的行业市场化改电视银幕二大票房市票房增速大票房超550本退潮票速放缓头国产片扛鼎影制作上映冲击革票房破万票房场幅放缓亿元房破600亿部与档期效成为全球第快速增长超170亿元元应显现一大市场1998年光线传媒以发行切尝试参投电首次投资尝试主投电A股上市泰囧破10亿打开青春喜通过投资收减少节目制影视板块成视频直播业票房破70亿电影票房破动画电影爆低成本高回光线成立主入电影市影发行动画影市值575元票房加剧片局面购模式加快作全面布核心动漫务出表布元动漫持130亿元款姜子报类型片展电视策营电视节场电影亿元电大电视剧投投资动画电动漫游戏局动漫创业务获突破局实景娱乐续布局设哪吒表现亮牙市占现韧劲艺业务划研究目制作及影业务成入进入游影视频产业布立彩条屋新增视频直成立多厂牌立编剧导演眼动漫业率实现逆势人经纪业务中心广告演行业前列戏互联网领局获阿里入股播业务投事业部电务关键性突突破快速发展成立艺域资猫眼视剧投入见破成效通过630剧场与参收购东方传重心开始由投资制作向电视剧发行转移电投资欢瑞开持续联盟策加大网剧布局持续联盟电视剧收入加大剧集投投资蓝白红数量减少剧集利润增电视股公司东方传奇制作奇视剧发行范围逐步扩大展合作主略参投发策略大幅增加入由参投出售新丽股收入有所下加网剧快投资发行电视剧要投资发行行为主投向主投主权与新丽滑速发展剧少量制作资新丽控转变开展5年影视剧战略合作剧集闲人马大好好过日都是爱情惹祸福相依桂花打工记我和老妈盛夏晚晴天天狼星行动新闺蜜时代少年四大名诛仙青云志青云志2新笑傲江湖八分钟的温新世界云顶天宫作品姐子的祸一起嫁等6部捕暖2004年光采用阵地发行为主发行影片发行为主开始主投电以发行影主投华语首开拓青春类票房保持快票房破50亿票房破60亿票房增速有票房大幅上票房破130国产片市占疫情影响影片制作上映线影业成发行首部参投导火线蝴蝶飞等部分参投影片票房计部破10亿元型片新赛道速增长位元国产片元美人鱼所回落票涨破70亿亿元类型率突破30再次展现公司以中低成本立电影伤城等电影电影算为行业票房影片泰影片数量与列国内电影份额20破影史票房房收入较上元片多点开花高回报类型片上的经验优前五囧国产片票房稳居国集团第1青成立青春光记录巩固年基本持平项目部搜集势电影票房行业前2内前3投资春及喜剧类线等厂牌青春片优势成立五光十有商业文学建立城市营橙子映象型持续创造与阅文合资投资铁血科色小森林价值作品销发行网络爆款成立山南光技储备军等厂牌启储备IP事IP导火线铁家有喜事花田喜事泰囧四大出品5部过亿青春片匆匆港囧寻龙美人鱼破30喜剧大闹天青春片悲伤喜剧疯狂外青春片如果人潮汹涌7亿十年一品温出品三角精武风云名捕元票房影片那年喜剧诀破15亿元亿元青春竺缝纫机逆流成河星人剧情声音不记得票房青春如言狙击电影致青春中分手大师等3恶棍天使片谁的青春乐队青春喜剧超时空片银河补习主旋律金刚片你的婚礼手等3部票房作品国合伙人等部5亿元影左耳不迷茫等片春娇救志同居一出班青春片川八佰近8亿元均破亿元片明好戏小小愿望等首次投资开始参与投收购动画制成立彩条屋上映5部动画上映大护法上映3部动画哪吒票房破打造神话宇投资泥丸星成立光线动发行动画资发行赛尔作公司蓝弧投资可可豆电影大鱼等3部动画电电影大世50亿元中宙动画电影动画公司画厂牌开电影神兵号3等更多动文化投资十月文化海棠票房超5影投资路界获金马奖国影史第4姜子牙获16发中国神话动漫小将画电影投易动文化全擎娱乐亿投资青行动画等动投资大千阳动画第1推亿元票房宇宙资彼岸天杭州玄机魔法文化空绘彩凝漫产业公司光红鲤出APP一本为中国动画漫言星空等羽好传等神奇一天等漫画电影票房第2资料来源猫眼公司公告新华社36氪中国政府网观研报告网国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明712发展复盘业务调整果断艺人经纪业务厚积薄发1998-2000-项目2006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202219992005投资影视编加大对艺人主投主控的成立编剧导对导演编编剧导演事艺人厚积薄推进培养创机构视野经纪投入电视剧均主演事务部剧进行人才务部与数十发经纪业20个优秀制艺人影视签约艺人近要采用公司加强了对年梳理和筛选位优质的编务收入利润片人计划经纪40名投资签约艺人轻代导演已有多部原剧导演建大幅上涨签约超60个经纪公司喜优质编剧的创项目经由立合作关系编剧和导演及人天影视挖掘和培养公司签约导实现内部各并进行大量才MCN公司演编剧共个业务板块项目合作热度文化同进行前期人才互通共缇苏文化等创作享与扬州市江设立全线实扬州光线光线中国电一期工程顺基地一期影都区政府签景娱乐扬州中国电影世影世界项目利进行棚基本完成订光线有限公司界PPP项一期全面进在部分具备扬州中目中标入施工建设联调试运行实景国电影世界阶段条件的影棚项目合作框内进行了摄架协议影棚联调测试工作电视节目整合营销为主业开办中国第一档娱乐资讯节目娱乐现场先后推出音乐风云收入大幅增加强与央视卫视频道业务调整进一步减少榜等日播节目举办线下演艺节目活动成为国内最大卫视节目制作公司之一以电视节目为长但制作的合作减少电视节电视节目制电视纽带建立了以全国307个地面频道为核心的节目联供网建立遍布全国媒体和发行网络量增加导目制作节作节目致成本增加目制作广告毛利率下降收入大幅减少投资天神互收购手游公热锋网络未游戏收入持收购游戏公动策划司热锋网络完成对赌业续下降司强手科技四大名捕天神娱乐上绩游戏收游戏影游开发市投资游入有所减少戏公司仙海炫维时代等2000年成获国家广电总局颁发的网络视听许可证首批获投资金华长投资三维虚战略投资互处置齐聚科立网上明星批三家民企之一E视网成为国内影响力较大风后改名拟技术公司联网票务平技视频俱乐部E的B2B原创视频网站齐聚旗下七维视觉台猫眼合直播视网呱呱视频社卓研时代并视频直播区弹幕视频社公司齐聚互联区志合天投资音乐娱网360合资成乐社区启维立新媒体视多米音频平台先看资料来源猫眼公司公告江都日报新浪国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明813股权结构实控人王长田持股355美团阿里系分别持股65公司实控人为董事长及总经理王长田通过光线控股间接持有公司355股份王长田及其一致行动人合计持股4275高管李晓萍李德来分别持有367299股权美团通过猫眼收并购项目与光线交叉持股通过汉涛信息持有公司6的股份为第二大股东阿里于2015年通过非公开发行以242元股的价格入股持股比例882019-2021年及2023年减持目前持有公司497的股份为第三大股东图表公司股权结构及核心子公司架构王长田及其一致行动人4275美团阿里高管王长田王牮955101光线控股有限公司杜英莲王洪田汉涛信息阿里创投李晓萍李德来香港中央结算其他股东3743508464973672993123751北京光线传媒股份有限公司100100100100100100100100100香港影业全线实景英事达迷你光线仙海网络北京光线影业易视网传媒之光光合世纪文化影视实景娱乐广告包装策划广告影视游戏影视互联网电影放映影视经纪16910010010010010075100100猫眼全线实景扬州五光十色青春光线开心光线山南光线光威影业彩条屋光线动画互联网票务全线实景影视影视影视影视影视动漫厂牌动漫厂牌7566幻想师动画红鲤文化注股权结构和持股比例截止日期为2023年9月22日杜英莲王牮王洪田分别为实控人王长田的夫人妹妹弟弟为一致行动人资料来源公司公告wind企查查同花顺国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明914高管团队长期稳定多次参与员工持股计划与公司深度绑定公司高管团队具有在传媒行业的丰富从业经验核心团队稳定在公司任职时间长图表2022年末高管在员工持股计划中的持股情况持续推出员工持股计划和股权激励计划彰显长期发展的信心姓名职务2022年末持股万股2020年推出第一期员工持股计划金额为4602万元购买价格为1275元股锁李晓萍董事副总经理224定期12个月2020年10月29日至2021年10月28日参与员工数量为40人包李德来董事副总经理95括董监高6人侯俊董事董事会秘书3242021年推出第二期员工持股计划金额为1093万元购买金额为1228元股锁曾艳财务总监203定期12个月2021年5月24日至2022年5月23日参与员工数量为20人包括曹晓北监事172董监高4人王鑫监事会主席324公司于2022年10月14日公告集中竞价方式回购1973万股金额15亿元回购均吴洋监事228价为76元股2023年8月公司推出限制性股票激励计划向高管李晓萍等28人合计157授予限制性股票1973万股授予价为428元股分2期解禁图表公司董监高任职情况核心人员年龄职级学历背景主要工作经历创始人于公司成立以来任董事长兼总经理曾任职于全国人大常委会办公厅新闻局中华工商时报任记王长田58董事长总经理复旦大学新闻系本科者市场新闻部主任北京电视台任北京特快栏目总策划李晓萍49董事副总经理宁夏大学物理系本科2000年加入公司历任北京健农电视技术公司广告制作部总监中央电视台经济部经济半小时形象总设计2000年加入公司历任经济日报记者北京电视台北京特快总编辑中央电视台经济半小时策划李德来60董事副总经理中国人民大学新闻系硕士中国财经报道主编董事董事会秘书投资侯俊42中国人民大学法学系硕士2010年加入公司曾任方正集团IT事业部法务经理2010年5月加入光线传媒总经理曾艳45财务总监硕士2016年加入公司曾任和讯网财务报告经理乐视金融高级财务经理山东大学无机非金属材料专业王鑫43监事会主席行政部总监2006年加入公司曾任济南电视台编导记者本科陈少晖42董事哈佛大学商学院硕士曾任职于腾讯产业共赢基金拥有超过10年的金融投资和战略管理经验现任美团首席财务官高级副总裁天津大学技术经济与系统工程李捷48董事曾就职于优酷土豆并曾任阿里影业高级副总裁淘票票总裁现任阿里文娱电影演出业务总裁公司董事系中欧商学院MBA资料来源同花顺公司公告凤凰网新浪国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1015业务布局以电影及衍生业务电视剧经纪业务为主随行业变化持续迭代升级已形成以电影及衍生电视剧经纪三大主营业务为主的布局背靠项目部发行营销部门创意视频网络内容部三大公共业务部门影视剧核心业务通过各影视厂牌组织进行图表公司主营业务收入构成图表公司组织架构光青彩光小五迷迷英易光实22215955线春条线森光你彩事视线景3714584125影光屋动林十光光达网经娱214业线画色线线纪乐44267133256多主宣92互37636864青综神青类综旋发391素联经主题春合话春型合律78材网纪公园综热动宇热影厂军影视34制平业60127合血漫宙血视牌事作台务基地678776765607849公29项目部发行营销部门创意视频网络内容部共各类IP开发剧本文学电影地面发行地推路电影非本体宣传片病业作品审读评估影视剧演各地宣传营销广毒视频EPK等视频物务895860开发编剧剧本创作告营销料易视网直播项目部812783786门7071372267219业务部门56455453139职能部门106303330品196牌人影118及财法证投力行视采政务务券资资政技购府200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022部部部部源部术部关部部电影电视剧经纪业务游戏视频直播栏目制作与广告系部资料来源公司公告公司官网国海证券研究所注2011年电影电视剧收入为推测值下同请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1115业务布局多厂牌运营多类别影视内容共享发行营销优势公司旗下拥有光线影业青春光线小森林影业五光十色影业彩条屋光线动画等厂牌不同厂牌均具备各自的品牌调性和相应职能为公司输出包括动漫青春喜剧军事主旋律等不同类型的电影各厂牌具备独立运营多部电影的能力共享公司发行营销配套图表公司核心影视厂牌厂牌成立时间主营业务代表作光线影业2004综合电影品牌银河补习班迷彩光线-军事动作和主旋律题材革命者以动漫为核心的综合影视公司主营括动画电影真人奇幻电彩条屋2015影和网络剧电影投资十月文化彼岸天可可豆动画等横跨哪吒之魔童降世姜子牙大鱼海棠深海三维二维动画漫画国外版权等动漫产业公司专注于动画电影全流程的影视厂牌前期主要进行中国神话宇初步构建了神话宇宙的世界观和重点人物事件的框架部分具体项目已经在创作光线动画2022宙的开发之中已经取得重要进展储备有小倩红孩儿以年为单位的恋爱你的婚礼悲伤逆流成河谁的青春不迷茫从你青春光线2015年轻态电影出版品牌的全世界路过十年一品温如言等小森林2017以青春热血职场影视剧内容定位品牌我们的样子像极了爱情十年一品温如言电视剧我在未来等你涉猎多类型影视剧内容定位的品牌目前多产出小体量青春片五光十色2017五个扑水的少年如果声音不记得秘果十年一品温如言等或者是爱情片迷你光线2021全新的以原创内容为核心的综合类影视厂牌注未单独标识均为电影作品资料来源公司公告公司官网猫眼中国电影报企查查国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1216股价复盘头部影片上映前后影响股价变动90以投资发行为主少量持续联盟策略参投发加大网剧布局持续联盟策略由参投向主投主控电视剧制作行为主80股价变动率2012年-412013年42014年-372015年272016年-1002017年6电影建立城市营销发行网络打开青春喜剧片局面票房位列国内公司第1票房破50亿元全面布票房破60亿元参投票房有所回落70主投泰囧真人影开始加速投资动画电影持续加大动画电影布局局动漫创立彩条屋美人鱼片开始起步602013年10月投资新丽电视剧参投发行为主2015年12月与502014年3月阅文合资成立山南投资彼岸天光启投资可可豆2012年9月开始孵化哪吒左耳40投资欢瑞加大电视剧布局48亿元寻龙诀港囧168亿元161亿元匆匆那年302016年5月入588亿元股猫眼强化发2017年12月行优势控股红鲤文化泰囧20127亿元分手大师美人鱼67亿元339亿元大鱼海棠大闹天竺缝纫机乐队573亿元756亿元459亿元102014年6月2015年7月成收购动画制作立青春光线等厂从你的全世界路过公司蓝弧文化牌创立彩条屋81亿元嫌疑人X的献身04亿元2012040320130503201409032015030320160703201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