市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2401合约4006元/吨，较前日上涨32元/吨，涨幅0.81%；菜粕2401合约3148元/吨，较前日上涨35元/吨，涨幅1.12%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4618元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M01+612，较前日下跌2；江苏地区豆粕现货4591元/吨，较前日上涨22元/吨，现货基差M01+585，较前日下跌10；广东地区豆粕现货价格4555元/吨，较前日下跌22元/吨，现货基差M01+549，较前日下跌54。福建地区菜粕现货价格3747元/吨，较前日下跌35元/吨，现货基差RM01+599，较前日下跌70。
　　近期市场资讯，Pro Farmer表示，9月26日，Michael Cordonnier将23/24年度美豆单产预估下修0.5至49蒲/英亩，USDA9月50.1蒲/英亩。NOAA 9月26日称，机构预报显示，未来巴西南部、圣保罗州和米纳斯吉拉斯州或现不规则降雨，雨量达35-50mm，而南马和马州仍无明显降雨；未来2W，巴西中南部雨量增加，其中，东南部雨量达90-125mm，南部雨量达35-50mm，中西部雨量亦有增加。Deral表示，截止9月25日，巴西帕拉纳州23/24年度大豆已播16%，前周6%，去同9%，五年均6.6%；82%处于出苗期，18%处于营养生长期。Anec称，下调9月巴西大豆出口预估至623万吨，前次预估688万吨，仍远高于去同的358万吨；略微下调9月巴西豆粕出口预估至218万吨，前次预估220万吨，高于去同的175万吨；下调9月巴西玉米出口预估至959万吨，前次预估1000万吨，运高于去同的684万吨。欧盟委员会表示，截至9月24日，欧盟2023/24年度进口大豆269万吨，赶超去同的264万吨；同期，进口豆粕351万吨，略低于去同的357万吨；同期，进口菜籽83万吨，低于去同的141万吨；同期，进口葵籽5.5万吨，亦低于去同的71万吨。
　　昨日豆粕期价偏强震荡，当前油厂开机率和成交略有回升，但购销仍维持清淡。整体来看，在新季美豆上市和巴西卖压仍存的情况下，美豆价格的低迷压制了国内豆粕价格。同时，下游前期备货情况较好，现阶段多以消化库存为主，市场购销维持清淡，因此豆粕价格短期内维持低位震荡的态势。但是长期来看，本季美豆减产已成定局，全球大豆的供需平衡表并不宽松，在供应端给到的压力下未来美豆和国内豆粕仍有企稳反弹的可能。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　美豆产区天气改善
　　玉米观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘玉米2401合约2565元/吨，较前日上涨5元/吨，涨幅0.20%；玉米淀粉2311合约2919元/吨，较前日上涨2元/吨，涨幅0.07%。现货方面，北良港玉米现货价格2670元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差C01+105，较前日下跌45；吉林地区玉米淀粉现货价格3200元/吨，较前日持平，现货基差CS11+281，较前日下跌2。
　　近期市场资讯，美国农业部全国作物进展周报显示，截至9月24日，美国玉米进入凹粒期的比例95%，一周前90%，去年同期91%，五年均值93%；玉米成熟的比例70%，一周前54%，去年同期55%，五年均值60%；玉米收获15%，上周9%，去年同期11%，五年均值13%；美国玉米评级优良的比例53%，比一周前提高2个百分点，去年同期52%。Pro Farmer表示，9月26日，Michael Cordonnier将23/24年度美玉米单产预估下修1.5至171.5蒲/英亩，USDA9月173.8蒲/英亩，主因作物成熟快于常值，故近期降雨难有大幅利好。
　　昨日玉米期价维持震荡，当前新粮开始上市，市场供应略显宽松，现货价格走低。同时，下游深加工企业收购价格开始下调，销区进口替代谷物也开始到港，贸易商同步降价销售。玉米预计将会在10月份开始大量上市，短期内仍主要依靠陈粮，且进口玉米也并未大量到港，因此短期内预计玉米价格仍将震荡运行，但是长期来看在本年度国内玉米丰产的情况下，随着新粮大量上市，预计玉米价格将会同步下行。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　进口成本偏低

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-09-28美豆企稳豆粕震荡上涨666666研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2401合约4006元吨较前日上涨32元吨涨幅081dengshaoruihtfccom菜粕2401合约3148元吨较前日上涨35元吨涨幅112现货方面天津地区从业资格号F3047125豆粕现货价格4618元吨较前日上涨30元吨现货基差M01612较前日下跌投资咨询号Z00154742江苏地区豆粕现货4591元吨较前日上涨22元吨现货基差M01585较前日下跌10广东地区豆粕现货价格4555元吨较前日下跌22元吨现货基差投资咨询业务资格证监许可20111289号M01549较前日下跌54福建地区菜粕现货价格3747元吨较前日下跌35元吨现货基差RM01599较前日下跌70近期市场资讯ProFarmer表示9月26日MichaelCordonnier将2324年度美豆单产预估下修05至49蒲英亩USDA9月501蒲英亩NOAA9月26日称机构预报显示未来巴西南部圣保罗州和米纳斯吉拉斯州或现不规则降雨雨量达35-50mm而南马和马州仍无明显降雨未来2W巴西中南部雨量增加其中东南部雨量达90-125mm南部雨量达35-50mm中西部雨量亦有增加Deral表示截止9月25日巴西帕拉纳州2324年度大豆已播16前周6去同9五年均6682处于出苗期18处于营养生长期Anec称下调9月巴西大豆出口预估至623万吨前次预估688万吨仍远高于去同的358万吨略微下调9月巴西豆粕出口预估至218万吨前次预估220万吨高于去同的175万吨下调9月巴西玉米出口预估至959万吨前次预估1000万吨运高于去同的684万吨欧盟委员会表示截至9月24日欧盟202324年度进口大豆269万吨赶超去同的264万吨同期进口豆粕351万吨略低于去同的357万吨同期进口菜籽83万吨低于去同的141万吨同期进口葵籽55万吨亦低于去同的71万吨昨日豆粕期价偏强震荡当前油厂开机率和成交略有回升但购销仍维持清淡整体来看在新季美豆上市和巴西卖压仍存的情况下美豆价格的低迷压制了国内豆粕价格同时下游前期备货情况较好现阶段多以消化库存为主市场购销维持清淡因此豆粕价格短期内维持低位震荡的态势但是长期来看本季美豆减产已成定局全球大豆的供需平衡表并不宽松在供应端给到的压力下未来美豆和国内豆粕仍有企稳反弹的可能策略单边谨慎看涨风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230928美豆产区天气改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2401合约2565元吨较前日上涨5元吨涨幅020玉米淀粉2311合约2919元吨较前日上涨2元吨涨幅007现货方面北良港玉米现货价格2670元吨较前日下跌40元吨现货基差C01105较前日下跌45吉林地区玉米淀粉现货价格3200元吨较前日持平现货基差CS11281较前日下跌2近期市场资讯美国农业部全国作物进展周报显示截至9月24日美国玉米进入凹粒期的比例95一周前90去年同期91五年均值93玉米成熟的比例70一周前54去年同期55五年均值60玉米收获15上周9去年同期11五年均值13美国玉米评级优良的比例53比一周前提高2个百分点去年同期52ProFarmer表示9月26日MichaelCordonnier将2324年度美玉米单产预估下修15至1715蒲英亩USDA9月1738蒲英亩主因作物成熟快于常值故近期降雨难有大幅利好昨日玉米期价维持震荡当前新粮开始上市市场供应略显宽松现货价格走低同时下游深加工企业收购价格开始下调销区进口替代谷物也开始到港贸易商同步降价销售玉米预计将会在10月份开始大量上市短期内仍主要依靠陈粮且进口玉米也并未大量到港因此短期内预计玉米价格仍将震荡运行但是长期来看在本年度国内玉米丰产的情况下随着新粮大量上市预计玉米价格将会同步下行策略单边谨慎看涨风险进口成本偏低请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230928目录粕类观点1玉米观点2图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨5图2中国菜籽月度进口量丨单位吨5图3中国玉米月度进口量丨单位吨5图4中国周度豆粕产量丨单位万吨5图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨5图6中国周度菜粕产量丨单位万吨5图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨6图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨6图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨6图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨6图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨6图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨6图13豆粕主力合约丨单位元吨7图14菜粕主力合约丨单位元吨7图15玉米主力合约丨单位元吨7图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨7图17豆粕现货均价丨单位元吨7图18菜粕现货均价丨单位元吨7图19玉米现货均价丨单位元吨8图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨8图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨8图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨8图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨8图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨8图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨9图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨9图27玉米1-5合约价差丨单位元吨9图28玉米5-9合约价差丨单位元吨9图29玉米9-1合约价差丨单位元吨9图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨9图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨10图32玉米9-1合约价差丨单位元吨10图33豆粕主力基差丨单位元吨10图34菜粕主力基差丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311饲料日报丨20230928图35玉米主力基差丨单位元吨10图36豆菜粕比价丨元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411饲料日报丨20230928图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023140000008000001200000070000060000010000000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511饲料日报丨20230928图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023601405012010040803060204010200013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023129080107086050640430202100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611饲料日报丨20230928图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711饲料日报丨20230928图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023100010008005006004000200-5000-200-1000-400-1500-600-800-2000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811饲料日报丨20230928图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨20182019202020212022201920202021202220231502001001005000-100-50-200-100-150-300-200-400222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023400300350300200250100200150010050-1000-50-200-100-150-300222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230928图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-300-200-400-300222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220234002000180030016002001400120010010000800-100600400-200200-3000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230928免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom