策略摘要
　　单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　央行季末增加流动性供给。9月27日，以利率招标方式开展2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作，净投放4120亿元。季末流动性压力下，9月15日央行降准0.25个百分点，未调降MLF和LPR利率；9月27日央行三季度例会指出要持续用力、乘势而上。
　　继续关注日本央行政策。国内：9月22日，中美双方商定，成立经济领域工作组。9月25日，《深化集体林权制度改革方案》印发；《农村集体经济组织会计制度》印发；9月26日，《携手构建人类命运共同体：中国的倡议与行动》白皮书印发；9月27日，集体学习强调以更加积极的历史担当和创造精神，全面参与世界贸易组织改革和国际经贸规则调整；内蒙古自治区政府拟于10月9日发行2023年内蒙古自治区政府再融资一般债券；8月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，前值下滑6.7%。海外：9月美联储、英国央行、日本央行按兵不动；欧央行加息25BP。9月25日，美联储古尔斯比表示通胀风险持续偏高是更大的风险；纽约联储银行10年期国债期限溢价指标转正；日本央行行长植田和男表示，不打算在政策上落后于曲线。9月26日，美国联邦存款保险公司宣布与韩国存款保险公司签署信息共享谅解备忘录；美国9月谘商会消费者信心指数为103，预期105.5；泰国央行进一步放宽非居民泰铢账户的规定。9月27日，英国金融行为监管局将启动对私募市场估值的审查。
　　■策略
　　单边：2312合约偏空思路。
　　套利：短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平（+1×T-2×TS）。
　　套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL 2312合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松

研究报告全文：期货研究报告国债期货日报2023-09-28企业利润转正叠加央行提加力利率回升研究院策略摘要研究员单边建议关注稳增长预期下的机会套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收徐闻宇益率曲线陡峭化机会套保建议关注长久期品种xuwenyuhtfccom从业资格号F0299877投资咨询号Z0011454核心观点蔡劭立市场分析caishaolihtfccom从业资格号F3056198央行季末增加流动性供给9月27日以利率招标方式开展2000亿元7天期和4170亿投资咨询号Z0015616元14天期逆回购操作净投放4120亿元季末流动性压力下9月15日央行降准025高聪个百分点未调降MLF和LPR利率9月27日央行三季度例会指出要持续用力乘势而上gaoconghtfccom从业资格号F3063338继续关注日本央行政策国内9月22日中美双方商定成立经济领域工作组9月投资咨询号Z001664825日深化集体林权制度改革方案印发农村集体经济组织会计制度印发9月26日携手构建人类命运共同体中国的倡议与行动白皮书印发9月27日投资咨询业务资格集体学习强调以更加积极的历史担当和创造精神全面参与世界贸易组织改革和国际经证监许可20111289号贸规则调整内蒙古自治区政府拟于10月9日发行2023年内蒙古自治区政府再融资一般债券8月规模以上工业企业利润同比增长172前值下滑67海外9月美联储英国央行日本央行按兵不动欧央行加息25BP9月25日美联储古尔斯比表示通胀风险持续偏高是更大的风险纽约联储银行10年期国债期限溢价指标转正日本央行行长植田和男表示不打算在政策上落后于曲线9月26日美国联邦存款保险公司宣布与韩国存款保险公司签署信息共享谅解备忘录美国9月谘商会消费者信心指数为103预期1055泰国央行进一步放宽非居民泰铢账户的规定9月27日英国金融行为监管局将启动对私募市场估值的审查策略单边2312合约偏空思路套利短期政策持稳曲线策略保持观望或阶段性扁平1T-2TS套保关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭空头套保关注T和TL2312合约风险提示经济大幅弱于预期流动性超预期宽松请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国债期货日度报告丨2023928目录核心观点1成交明细3价格及价差4基差跟踪5图表图1国债期货各合约日度成交情况3图2国债期货各合约CTD券的基本要素3图3主力连续合约收盘价走势丨单位元4图4当季连续合约收盘价走势丨单位元4图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元4图6跨品种价差与资金利率4图7各品种的跨期价差走势丨单位元4图8当季合约前20大净持仓与跨期价差4图9TS近月基差丨单位元5图10TS近月IRR与同存利率丨单位5图11TF近月基差丨单位元5图12TF近月IRR与同存利率丨单位5图13T近月基差丨单位元5图14T近月IRR与同存利率丨单位5图15TL近月基差丨单位元6图16TL近月IRR与同存利率丨单位6图17TS近月净基差丨单位元6图18TF近月净基差丨单位元6图19T近月净基差丨单位元6图20TL近月净基差丨单位元6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27国债期货日度报告丨2023928成交明细图1国债期货各合约日度成交情况品种合约代码最新结算价日变动按结算价成交量手均持仓量手持仓变动TL2312CFE983900082012835325937TLTL2403CFE980100099974877-36TL2406CFE9765000948266-12T2312CFE10160000162259186572-2212TT2403CFE10126000119431096895T2406CFE1009200021471225-33TF2312CFE10178500348485110996-278TFTF2403CFE1015850031224599614TF2406CFE101390004178108466TS2312CFE1011350014137866089-798TSTS2403CFE1010750004481937-18TS2406CFE101040000164506数据来源Wind华泰期货研究院图2国债期货各合约CTD券的基本要素品种合约代码CTD券代码CTD券收益率CTD券基差CTD券IRR久期TL2312CFE210005IB30903911292271782TLTL2403CFE210005IB30909003215101782TL2406CFE210005IB30913862202141782T2312CFE230014IB2690207216865623TT2403CFE230019IB2700496615196646T2406CFE220003IB2740860815651753TF2312CFE230002IB2530086023684405TFTF2403CFE230008IB2530220020647430TF2406CFE220006IB2620427622220510TS2312CFE230013IB228-0110026561170TSTS2403CFE230020IB233-0096325201198TS2406CFE230003IB2380015624613232数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37国债期货日度报告丨2023928价格及价差图3主力连续合约收盘价走势丨单位元图4当季连续合约收盘价走势丨单位元TCFETFCFET00CFETF00CFETSCFETLCFE右轴TS00CFETL00CFE右轴1035102010351020103010101030101010251000102510001020990102099010159801015980101097010109700801081508290912092608010815082909120926数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5主力连续合约跨品种价差走势丨单位元图6跨品种价差与资金利率4TS-T3T-TL右轴4TS-T资金利率右轴303515303520802075207030303030202065206030252055302525202308202309202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图7各品种的跨期价差走势丨单位元图8当季合约前20大净持仓与跨期价差T00-T01TF00-TF01价差当季-次季元左轴当季净多持仓万手TS00-TS01TL00-TL01右轴081514140712121006101008080505060604040400030202000002-0508010815082909120926202308202309数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47国债期货日度报告丨2023928基差跟踪图9TS近月基差丨单位元图10TS近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M006006750036000000045-006-00330-012-00615-018-0090008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11TF近月基差丨单位元图12TF近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M0300087000660020004500100024000030000-00220-010-0041008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13T近月基差丨单位元图14T近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M050008700406000603050004020400100023000020000-01010-002-02000-030-004-1008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57国债期货日度报告丨2023928图15TL近月基差丨单位元图16TL近月IRR与同存利率丨单位基差期货隐含收益率-CTD券收益率右轴IRR同业存单到期收益率AAA3M35075003300500022502500120000000-00115-025-00210-050-0035-075-0040-100-005-508010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17TS近月净基差丨单位元图18TF近月净基差丨单位元010020015000010005-010000-005-020-01008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19T近月净基差丨单位元图20TL近月净基差丨单位元030050025000020015-050010005-100000-150-005-010-20008010815082909120801081508290912数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67国债期货日度报告丨2023928免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom请仔细阅读本报告最后一页的免责声明77