核心观点
　　贵金属市场分析
　　期货行情：
　　9月26日，沪金主力合约开于472.00元/克，收于470.60元/克，较前一交易日收盘下降0.03%。当日成交量为95,477手，持仓量为204,379手。
　　昨日夜盘沪金主力合约开于470.20元/克，收于469.08元/克，较昨日午后收盘下降0.42%。
　　9月26日，沪银主力合约开于5,928元/千克，收于5,837元/千克，较前一交易日收盘下降1.92%。当日成交量为518,935手，持仓量为553,454手。
　　昨日夜盘沪银主力合约开于5,860元/千克，收于5,848元/千克，较昨日午后收盘下降0.59%。
　　隔夜咨询：
　　据金十讯，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年将再次加息，然后维持不变。此外，他认为有40%的可能性，美联储将不得不大幅提高利率以抑制通胀。美国软着陆的可能性为60%。目前美元维持强劲走势，外盘贵金属价格承压明显，内盘黄金价格则是由于汇率的因素而相对抗跌，操作上内盘金价仍建议以逢低买入套保为主。此外值得注意的是，美联储公布针对银行业的一系列改革，提案美国版巴塞尔协议III终局规则。这可能会抹去美国最大几家银行总计1270亿美元的超额普通股一级资本（CET1），其中摩根大通的损失最大，由于当下是否会发生流动性风险仍然市场较为关注点因素，因此针对银行业的相关政策的调整仍需持续关注。
　　基本面
　　上个交易日（9月26）上金所黄金成交量为12,060千克，较前一交易日上涨67.83%。白银成交量为536,214千克，较前一交易日下降1.85%。上期所黄金库存为2,607千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降8,426千克至1,214,992千克。
　　最新公布的黄金SPDRETF持仓为876.52吨，较前一交易日下降3.75吨。白银SLVETF持仓为13,946.55吨，较前一交易日下降34.22吨。
　　上个交易日（9月26日），沪深300指数较前一交易日下降0.58%，电子元件板块较前一交易日下降0.86%。光伏板块较前一交易日下降0.47%。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：暂缓
　　金银比价：暂缓
　　期权：暂缓
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　加息尾端流动性风险飙升

研究报告全文：期货研究报告贵金属日报2023-09-27美元走强内外盘比价再度走高研究院新能源有色组核心观点研究员贵金属市场分析陈思捷021-60827968期货行情chensijiehtfccom9月26日沪金主力合约开于47200元克收于47060元克较前一交易日收盘下从业资格号F3080232降003当日成交量为95477手持仓量为204379手投资咨询号Z0016047师橙昨日夜盘沪金主力合约开于47020元克收于46908元克较昨日午后收盘下降021-60828513042shichenghtfccom9月26日沪银主力合约开于5928元千克收于5837元千克较前一交易日收盘从业资格号F3046665下降192当日成交量为518935手持仓量为553454手投资咨询号Z0014806昨日夜盘沪银主力合约开于5860元千克收于5848元千克较昨日午后收盘下降穆浅若059021-60827969muqianruohtfccom隔夜咨询从业资格号F03087416据金十讯明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年将再次加息然后维持不变此投资咨询号Z0019517外他认为有40的可能性美联储将不得不大幅提高利率以抑制通胀美国软着陆的可能性为60目前美元维持强劲走势外盘贵金属价格承压明显内盘黄金价格则是联系人由于汇率的因素而相对抗跌操作上内盘金价仍建议以逢低买入套保为主此外值得王育武注意的是美联储公布针对银行业的一系列改革提案美国版巴塞尔协议III终局规则021-60827969这可能会抹去美国最大几家银行总计1270亿美元的超额普通股一级资本CET1其wangyuwuhtfccom中摩根大通的损失最大由于当下是否会发生流动性风险仍然市场较为关注点因素从业资格号F03114162因此针对银行业的相关政策的调整仍需持续关注基本面投资咨询业务资格证监许可20111289号上个交易日9月26上金所黄金成交量为12060千克较前一交易日上涨6783白银成交量为536214千克较前一交易日下降185上期所黄金库存为2607千克较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日下降8426千克至1214992千克最新公布的黄金SPDRETF持仓为87652吨较前一交易日下降375吨白银SLVETF持仓为1394655吨较前一交易日下降3422吨上个交易日9月26日沪深300指数较前一交易日下降058电子元件板块较前一交易日下降086光伏板块较前一交易日下降047策略请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨2023927黄金谨慎偏多白银谨慎偏多套利暂缓金银比价暂缓期权暂缓风险美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨2023927目录核心观点1宏观面4重要宏观数据及事件概述4美债收益率与利差监控4上期所金银持仓与成交量变化情况5贵金属ETF持仓跟踪5贵金属套利跟踪6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述9今日重要数据展望9图表图1美国10年期国债收益率丨单位5图210-2年期利差丨单位5图3上期所黄金成交量丨单位千手5图4上期所白银成交量丨单位千手5图5黄金ETF持仓量丨单位吨6图6白银ETF持仓量丨单位吨6图7国内黄金期现价差丨单位元克6图8国内白银期现价差丨单位元千克6图9黄金内外盘比价丨单位倍7图10白银内外盘比价丨单位倍7图11内盘金银比价丨单位倍7图12外盘金银比价丨单位倍7图13黄金TD成交量与交收量丨单位千克8图14白银TD成交量与交收量丨单位千克8图15上期所黄金库存丨单位千克8图16上期所白银库存丨单位千克8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总4表2递延费交收方向8表3日内重要经济数据9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属日报丨2023927宏观面重要宏观数据及事件概述据金十讯明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年将再次加息然后维持不变此外他认为有40的可能性美联储将不得不大幅提高利率以抑制通胀美国软着陆的可能性为60目前美元维持强劲走势外盘贵金属价格承压明显内盘黄金价格则是由于汇率的因素而相对抗跌操作上内盘金价仍建议以逢低买入套保为主此外值得注意的是美联储公布针对银行业的一系列改革提案美国版巴塞尔协议III终局规则这可能会抹去美国最大几家银行总计1270亿美元的超额普通股一级资本CET1其中摩根大通的损失最大由于当下是否会发生流动性风险仍然市场较为关注点因素因此针对银行业的相关政策的调整仍需持续关注表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总品种昨收涨跌美元指数10618021欧元美元10572-019英镑美元12157-044美元日元14907012纳斯达克427353-147标普5001306361-157道琼斯3361888-114原油9054096资料来源博易大师华泰期货研究院美债收益率与利差监控昨日10年期美债收益率收于4560较上一日上涨1个基点10年与2年期美债利差为-048较前一交易日上涨6个基点贵金属日报丨2023927图1美国10年期国债收益率丨单位图210-2年期利差丨单位美国国债收益率10年美国10年国债-2年期国债2541302-110-2201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院上期所金银持仓与成交量变化情况昨日9月26日Au2312合约上多头较前一日减持47手空头则是减持781手沪金合约上个交易日总成交量为160482手较前一交易日上涨668在沪银方面在Ag2312合约上多头减持22572手空头减持9014手白银合约上个交易日总成交量为792031手较前一交易日上涨862图3上期所黄金成交量丨单位千手图4上期所白银成交量丨单位千手期货成交量黄金期货成交量白银14006000120050001000400080030006002000400200100000201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属ETF持仓跟踪最新公布的黄金SPDRETF持仓为87277吨较前一交易日下降375吨白银SLVETF持仓为1396651吨较前一交易日上涨1996吨贵金属日报丨2023927图5黄金ETF持仓量丨单位吨图6白银ETF持仓量丨单位吨期货收盘价活跃合约黄金COMEX白银ETF持仓右Comex白银价格左SPDR黄金ETF持有量吨302400021001300190025200001100170020160009001500151200070013001080001100500201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属套利跟踪期现价差2023年9月26日Au2312合约与AuTd价差目前为-165元克较此前一交易日上涨037元克Ag2312与AgTd价差18元千克与此前一交易日上涨1元千克内外比价上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为687较前一交易日上涨064白银活跃合约内外盘比价为707较前一交易日下降060金银比价昨日上期所金银主力合约价格比约为8062较前一交易日上涨161外盘为8304较前一交易日上涨036图7国内黄金期现价差丨单位元克图8国内白银期现价差丨单位元千克黄金期现价差右上期所黄金活跃合约左白银期现价差右上期所白银收盘价左上期所白银左上金所黄金Td收盘价左Td70003005002060004501520040010500010035054000030003000250-52000-100201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨2023927图9黄金内外盘比价丨单位倍图10白银内外盘比价丨单位倍黄金内外盘比价内外盘白银比价7876655201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图11内盘金银比价丨单位倍图12外盘金银比价丨单位倍内盘金银比价外盘金银比价120130120110100100908080706060201909262021092620230926201909252021092520230925数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控上个交易日9月26上金所黄金成交量为12060千克较前一交易日上涨6783白银成交量为536214千克较前一交易日下降185黄金交收量为682千克白银交收量为7980千克贵金属日报丨2023927图13黄金Td成交量与交收量丨单位千克图14白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所白银成交量左上金所白银交收量右上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右6000000015000003500006000025000040000400000001000000150000200002000000050000050000-50000000201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表2递延费交收方向品种指标2023年9月29当周2023年9月黄金Td递延费空付多交易日占比221518白银Td递延费空付多交易日占比221218资料来源上海黄金交易所华泰期货研究所金银库存情况监测昨日9月26日上期所黄金库存为2607千克较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日下降8426千克至1214992千克图15上期所黄金库存丨单位千克图16上期所白银库存丨单位千克上期所黄金库存左上期所黄金收盘价右上期所白银库存左上期所白银收盘价右600034000007500450500065002800000400400055003000350220000045002000160000030035001000025010000002500201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨2023927相关下游行业市场表现概述上个交易日9月26日沪深300指数较前一交易日下降058电子元件板块较前一交易日下降086光伏板块较前一交易日下降047图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点申万行业指数光伏设备沪深300Wind电子元件指数左沪深300指数右1600065001100065001200090005500500080007000450035005000350040003000250002000201909262021092620230926201909262021092620230926数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院今日重要数据展望表3日内重要经济数据北京时间具体数据事件2030美国8月耐用品订单月率待定西班牙国会选举新首相资料来源金十数据华泰期货研究所贵金属日报丨2023927免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所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